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INFORME SECTORIAL

BOLIVIA: MICROFINANZAS

Informe con estados financieros al (día) de (mes) de (año)


Con información al 30 de junio de 2012
Diego Antonio Cardona Pardo (591-2) 2-124127 dcardona@ratingspcr.com

Entorno Económico1

En la década de los 80’s se dio inicio a la tecnología crediticia de las micro finanzas en Bolivia. A treinta
años de aquel hecho, el mercado financiero ha sido testigo del crecimiento y fortalecimiento de este
segmento.

Las micro finanzas han provocado una serie de cambios estructurales desde su aplicación, los cuales han
dado origen a nuevas formas de intermediación financiera, dirigidas a los grupos sociales más deprimidos
y con menores posibilidades de acceso al crédito, según los lineamientos de la banca tradicional.

Al mismo tiempo, las características de cada una de estas instituciones y sus mercados objetivos han
dado origen a la creación de nuevas tecnologías crediticias y de ahorros, enfocados más a las
capacidades económicas de los clientes que manejan y considerando su entorno social y cultural. Hoy en
día, la estructura actual del mercado financiero presenta nuevos participantes como: Bancos
especializados en las micro finanzas, los Fondos Financieros Privados (FFP´s) y las Instituciones
Financieras para el Desarrollo (IFD´s), los cuales se especializan en el otorgamiento de créditos
comerciales a pequeños empresarios o comerciantes. De la misma manera, instituciones como las ONG´s
han venido desarrollando proyectos de financiamiento en el área rural para brindar nuevas oportunidades
crediticias a los campesinos o pequeños agricultores que aún viven en las zonas rurales del país.

Tras los cierres de minas y despidos por parte del Estado y las empresas privadas, se produjo un
incremento del sector informal, el cual se veía compuesto por micro y pequeñas empresas (MyPEs),
constituyéndose una de las principales fuentes de trabajo en Bolivia. A raíz de este hecho, entre 1986 y
1991, las ONG’S desarrollaron tecnologías crediticias innovadoras dentro del mercado financiero que
estaban de acorde a las necesidades de la población.

A partir de 1992, en búsqueda de obtener nuevas fuentes de financiamiento, las ONG’s que realizaban
intermediación financiera vieron la necesidad de formalizarse y constituirse en instituciones reguladas por
2
la entonces SBEF (Superintendencia de Bancos y Entidades Financieras) . Este proceso tuvo inicio con la
3 4
creación del Banco Solidario S.A. en 1992 , primer Banco Comercial de micro finanzas en el mundo , y
continuó con la creación de los Fondos Financieros Privados Caja Los Andes, Fie, Eco-Futuro, Prodem y

1
Información extraída del informe Sectorial de Bancos elaborado por PCR (Marzo de 2011).
2 Actual Autoridad de Supervisión del Sistema Financiero (ASFI)
3 como resultado del Decreto Supremo 24000

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Fassil, los cuales permitieron el acceso a los servicios financieros a una mayor cantidad de personas y, en
particular, a las micro empresas.

Durante 1998, después de que las micro finanzas vivieran un resultado positivo y creciente, entraron en
un período de crisis. Entre los principales factores establecidos como determinantes estaban la crisis
económica que vivía Bolivia durante este período, la restricción de productos bolivianos en algunas
fronteras y la crisis asiática que trajo consigo la crisis en Brasil; factores que provocaron una caída en el
consumo interno y afectaron los niveles de venta y el desempeño de las actividades micro empresarias.
En consecuencia de ello, las rentabilidades de los agentes encargados se vieron disminuidas en más del
20%.

Este hecho ha obligado a las microfinanzas a enfrentar nuevos retos y desafíos. Para el año 2000 las
instituciones especializadas en este rubro ampliaron sus segmentos del mercado, ofreciendo los servicios
a la población rural, asalariada, y a pequeñas y medianas empresas. Adicionalmente, estas instituciones
han diversificado sus productos con diversas modalidades de crédito y ahorro, giros y transferencias
nacionales e internacionales, cobranzas de servicios públicos e impuestos y seguros.

Hoy en día las microfinanzas se han convertido una de las principales actividades de intermediación
financiera y es por ello que muchas instituciones empiezan a incursionar en este sector. El crecimiento se
refleja en el aumento de FFP’s, que hoy en día se han establecido en Bancos como FIE y Caja los Andes.

Gráfico N° 1
Estructura del Mercado Micro financiero en Bolivia

Fuente: GPS Bolivia/FINRURAL / Elaboración: PCR-PACIFIC CREDIT RATING

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Cuadro I: Listado de Instituciones de Microfinanzas5

Instituciones Financieras para el Banca Especializada en


Fondos Financieros Privados
Desarrollo Microfinanzas

Código Código Código


Nombre Nombre Nombre
ASFI ASFI ASFI

Crecer CRE Prodem FPR Banco FIE BIE


Promujer PRM Ecofuturo EFE Banco Los Andes BLA
Diaconia DIC Fortaleza FOL Banco Sol BSO
Emprender EMP Fassil FSL
Foncresol FCS Comunidad FCO
Funbodem FBD Agrocapital AGC
Idepro IDP
Impro IMP
Sartawi STW
Aned AND
Cidre CID
Fondeco FDC
Fubode FUB
Fuente: ASOFIN/FINRURAL / Elaboración: PCR-PACIFIC CREDIT RATING

Tecnología Crediticia

Este tipo de entidades ha diseñado productos crediticios que no solo son accesibles a sus clientes,
sino que también garantizan el desarrollo sostenible de la propia institución. Por lo general, ofrecen
créditos a un mayor número de prestatarios que la banca tradicional. El punto central del negocio, en
lo referente a colocaciones, radica en que pueden tener una cartera crediticia de US$ 10 M dividida en
miles de prestatarios, mientras que un banco tradicional mantiene la misma cartera dividida en tan solo
en cientos o decenas de estos.

Este hecho resulta central, ya que al tener una cartera compuesta por más prestatarios existe un
mayor efecto de diversificación que atenúa los riesgo crediticios. Ahora bien, mantener una cartera
altamente diversificada involucra mayores gastos administrativos; por lo general, este tipo de
instituciones erogan una gran cantidad de recursos en administrar y monitorear la evaluación y
seguimiento de sus créditos.

Debido a que se trata de un estrato informal de la economía, y se busca que la política de la entidad
se ajuste a las condiciones del cliente, los oficiales de créditos en muchos casos deben visitar los
negocios u hogares de su clientela, levantar ellos mismos los inventarios, tasar y verificar la condición
de garantías y, en algunos casos, elaborar los estados financieros de los clientes que no llevan un
registro contable de sus transacciones. Asimismo, una vez otorgado el crédito se debe hacer un
seguimiento “in-situ” de los clientes, principalmente de aquellos que hayan incumplido con los pagos.

Por ello, la tecnología crediticia de estas instituciones otorga créditos con plazos de pagos más cortos
(semanales, quincenales o mensuales), de manera tal que los clientes estén siempre en contacto con
la institución y se detecte rápidamente posibles incumplimientos.

5 El Cuadro muestra una lista de las instituciones existentes en el país y el código asignado por la ASFI para su identificación. En el
caso de las Instituciones Financieras para el Desarrollo PCR procedió a asignar códigos de identificación a cada una de las IFD´s con el
fin de hacer más fácil la identificación de tendencias en los posteriores gráficos.

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Esta tecnología se divide en Bancos Comunales, Grupos Solidarios, Individuales y Asociativos, siendo
las tecnologías más demandadas las de Bancos Comunales6 e Individuales. Uno de los aspectos más
importantes de esta tecnología crediticia son las garantías. Por lo general, el proceso de otorgación de
créditos trata de minimizar la exigencia de garantías inmobiliarias, ya que el nicho de mercado que
atienden consta de clientes que, en algunos casos, no cuentan con los papeles legales que definan
sus derechos de propiedad sobre un bien inmueble. La tecnología de crédito individual bajo la que
operan las entidades realiza una evaluación de la capacidad de pago del cliente y, si es necesario, se
exigen garantías prendarias (joyas, electrodomésticos, inventario de mercancías, etc.).

Sistema Micro Financiero

Captaciones

El sistema micro financiero se viene fortaleciendo a través de los años; es por ello que de diciembre
2007 a junio de 2012, se ha presentado un crecimiento constante de los depósitos del público,
mostrando de esta forma la confianza que poseen en las entidades micro financieras.

Las obligaciones del sector con el público pasaron de Bs 7,683 MM en el 2007 a Bs 19,669 MM en
diciembre de 2011, y a Bs 22,520 MM en junio de 2012. Este crecimiento sostenido dentro de las
cuentas de pasivo, responde a un crecimiento exponencial de las personas que recurren al sistema
microfinanciero para poder financiar sus actividades o pequeños emprendimientos.

Cuadro II:
Evolución de las Obligaciones del Sistema Micro financiero Expresado en Millones Bs
dic-07 dic-08 dic-09 dic-10 dic-11 jun-12
Publico 5,701 7,812 10,715 12,865 16,087 18,690
Vista 25 51 85 127 260 346
Caja de Ahorros 1,821 2,784 4,061 4,650 5,761 6,113
Plazo Fijo 3,621 4,601 6,106 7,607 9,450 11,555
Otros 118 191 212 194 277 241
Cargos
Devengados 115 185 251 288 339 436
Instituciones
Fiscales 32 48 59 65 135 10
EF Nacionales 1,950 3,158 3,143 3,175 3,447 3,820
Total EF
7,683 11,018 13,917 16,105 19,669 22,520
Microfinancieras
Fuente: ASOFIN/FINRURAL / Elaboración: PCR-PACIFIC CREDIT RATING

A junio de 2012 se registró un total de depósitos equivalente a Bs 22,520 MM, el cual se vio distribuido
en 51% en depósitos a plazo fijo (Bs 11,555 MM), 27% en Cajas de Ahorro (Bs 6,113 MM) y 17% de
Entidades Financieras Nacionales (Bs 3,820 MM), además de otras partidas menores.

6Las tasas de interés para Banco Comunales, tanto en moneda nacional como extranjera, varía entre 24% y 36% y para Individuales

entre 12% y 36%.

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Gráfico N ° 2 Gráfico N° 3

Evolución de las Obligaciones con el Participación de Mercado según


público / Sistema Microfinanciero captaciones a Junio de 2012
25000

20000 Bancos
Millones de Bs

55%
15000

10000 FFP

5000 8%
IFD
37%
0
Dic-07 Dic-08 Dic-09 Dic-10 Dic-11 Jun-12

Fuente: ASOFIN/FINRURAL / Elaboración: PACIFIC CREDIT RATING

Los bancos especializados en micro finanzas poseen Bs 12,363 MM en captaciones del público en su
conjunto, lo que significa una participación del 55% de depósitos del público respecto al total del
sistema micro financiero. Por otra parte Los Fondos Financieros Privados alcanzan una participación
del 37% con Bs 8,429 MM, y finalmente las IFD’s presentan 8% de participación. Cabe destacar que
este porcentaje representa los depósitos recibidos por parte de instituciones de intermediación
financiera, debido a que estas entidades no están autorizadas a recibir captaciones del público.

Colocaciones

La cartera crediticia del sector micro financiero presenta, desde diciembre de 2007, un crecimiento
sostenido, explicado por la aceptación de la población boliviana de este tipo de productos. A junio de
2012, la cartera crediticia del sistema contabiliza Bs 22,047 MM, lo cual representa un incremento de
Bs 15,045 MM (215%) en relación a la cartera registrada en diciembre 2007.

El sistema micro financiero muestra una buena calidad de cartera debido a que el 99% de su total es
cartera vigente, solo el 0.57% corresponde a cartera vencida y el 0.39% a cartera en ejecución (todos
los datos referentes a junio de 2012). Este hecho se debe a que los plazos de pago son más cortos, el
monto de préstamo es más pequeño y los oficiales de crédito están en constante contacto con sus
clientes.

A razón de la explicación anteriormente expuesta, el índice de morosidad nos muestra que el sector
micro financiero ha presentado una evolución favorable debido a que este ha ido disminuyendo entre
diciembre de 2007 y junio de 2012, mostrando de esta forma la asignación eficiente de créditos en el
mercado. A junio de 2012, se registró un índice de morosidad de 0.96%, el cual es menor a la media
geométrica registrada en los cierres de los últimos cinco años.

Cuadro III:
Evolución de las Colocaciones del Sistema Micro financiero Expresado en Millones Bs
dic-07 dic-08 dic-09 dic-10 dic-11 jun-12
Total Cartera 7,002 10,154 12,133 15,045 19,638 22.047
Vigente 6,929 10,048 12,003 14,896 19,467 21.835
Vencida 38 54 72 94 97 127
Ejecución 35 52 58 55 73 86
Cartera en Mora 73 106 130 149 170 212
Sistema
1.04% 1.05% 1.07% 0.99% 0.87% 0.96%
Microfinancieras
Fuente: ASOFIN/FINRURAL / Elaboración: PCR-PACIFIC CREDIT RATIN

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Entre las entidades con mayores colocaciones están los Bancos con una participación de 56%,
seguidos por los Fondos Financieros privados con un 33% y por ultimo las Instituciones Financieras
para el Desarrollo con un 11%. Este orden va de acorde con el tamaño que tiene cada institución.

Gráfico N ° 4

Participación de Mercado según


Colocaciones a Junio de 2012

Bancos
37%
21%
FFP

42% IFD

Fuente: ASOFIN/FINRURAL / Elaboración: PACIFIC CREDIT RATING

Liquidez

La liquidez del sistema micro financiero ha presentado indicadores aceptables. Este hecho va de la
mano del crecimiento en depósitos del público. Los niveles de liquidez se han ido incrementando,
pasando de Bs 1,440 MM en el 2007 a Bs 5,624 MM en junio de 2012, hecho explicado por el
incremento en las disponibilidades e inversiones temporales de las instituciones, las que presentaron
este incremento en relación al crecimiento que cada institución tuvo en el transcurso de los últimos
cinco años.

Cuadro IV:
Indicadores de Liquidez del Sector Microfinanciero Expresado en Millones de Bs
dic-07 dic-08 dic-09 dic-10 dic-11 jun-12
Liquidez Total 1,440 2,499 4,124 4,303 4,913 5,624
Disponibilidades 673 1,138 2,307 2,389 3,129 3,111
Inversiones
767 1,361 1,817 1,913 1,784 2,513
Temporarias
Depósitos del
4,672 5,715 7,475 8,228 9,384 9,715
Publico CP
Índice de Liquidez 30.8% 43.7% 55.2% 52.3% 52.4% 57.9%
Fuente: ASOFIN/FINRURAL / Elaboración: PCR-PACIFIC CREDIT RATIN

A junio de 2012 se alcanzó un índice de liquidez igual al 57.9%, este indicador presentó un incremento
en relación al año anterior de 5.5 puntos porcentuales.

Mora

La mora ha presentado en los últimos años una tendencia decreciente a nivel global, considerando el
despeño de todo el sistema micro financiero. Sin embargo, a junio de 2012, los niveles de mora de los
Bancos siguen siendo inferiores a los registrados por los FFP´s e IFD´s.

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Gráfico N ° 5

Evolución del Indice de Mora

2.50%

2.00%

1.50%

1.00%

0.50%

0.00%
dic-07 dic-08 dic-09 dic-10 dic-11 jun-12
BANCOS FFP´s IFD´s

Fuente: ASOFIN/FINRURAL / Elaboración: PACIFIC CREDIT RATING

Los bancos especializados en micro finanzas presentan un indicador de morosidad que ha venido
cayendo desde diciembre de 2007 hasta junio de 2012, situándose en un nivel de 0.71%. Al igual que
los bancos, las IFD´s presentan similar tendencia histórica reduciéndose hasta llegar a registrar, a
junio de 2012, 1.39% para el índice de morosidad.

Los FFP´s, por otro lado, han presentado una tendencia creciente para su índice de morosidad,
pasando de 0.98% en diciembre de 2007 a 1.24% en el mes de junio de 2012.

Patrimonio y Solvencia

De acuerdo a los datos obtenidos a junio de 2012, el patrimonio neto de las entidades micro
financieras como: Bancos, FFP´s e IFD´s es de Bs 1,314 MM, Bs 834 MM y Bs 725 MM
respectivamente. En promedio, el patrimonio neto de los tres Bancos especializados en micro
finanzas, a junio de 2012, alcanza los Bs 438 MM, siendo el Banco Los Andes el mayor con un
patrimonio neto de Bs 468 MM, seguido del Banco FIE con Bs 450 MM y el Banco Solidario con Bs
396 MM.

Por su parte, los FFP´s presentan un patrimonio neto promedio de Bs 167 MM, siendo Prodem FFP la
institución con mayor patrimonio neto, equivalente a Bs 356 MM. En segundo lugar figura Fassil FFP
con un patrimonio neto de Bs 166 MM y los fondos: Fortaleza FFP (Bs 147 MM), Ecofuturo FFP (Bs
111 MM) y el Fondo de la Comunidad (Bs 53 MM).

Las IFD´s presentan para el corte de junio de 2012 un promedio de Bs 55 MM de patrimonio neto,
siendo Diaconía y Crecer, las instituciones que poseen patrimonios mas altos, con Bs 253 MM y Bs
180 MM respectivamente.

La Ley de Bancos y Entidades Financieras estable que como medida de solvencia que todos los
entidades de intermediación financiera reguladas que operan en el país deben mantener como mínimo
un patrimonio neto del 10% del total de sus activos y contingente ponderados por riesgo (Coeficiente
de Adecuación Patrimonial). De esta manera se busca que los Bancos del país adecuen los niveles de
patrimonio respecto a los riegos asociados a cada uno de sus inversiones y que no financien todas sus
operaciones con dinero de terceros (depositantes). De esta manera el CAP es usado como una
medida de solvencia en la administración bancaria.

A junio de 2012, todos los Bancos especializados en micro finanzas, así como los FFP´s del país
cumplen con el nivel de CAP establecido en la norma. Los Bancos con mayores CAP son: el Banco los
Andes (12.91%), luego el Banco Solidario (12.10%), y por último el Banco FIE (11.48%). Asimismo el
FFP con mayor CAP a junio de 2012 es Fondo de la Comunidad FFP con 14.59%, a continuación se

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encuentra Ecofuturo FFP (13.57%) y Fortaleza (11.87%). Por su parte Prodem FFP y Fassil tienen
CAP´s de 10.28% y 11.69% respectivamente.

Gráfico N ° 6 Gráfico N° 7

Patrimonio Neto en Millones de bolivianos Patrimonio Neto en Millones de bolivianos


a Junio 2012 a Junio 2012
500 300
250
400

Millones de Bs
Millones de Bs

200
300 150
100
200
50
100 0

SARTAWI
CRECER

FONCRESOL

FUNBODEM

ANED
IMPRO

FONDECO
DIACONIA

EMPRENDER

CIDRE

FUBODE
PRO MUJER

IDEPRO
-
BSO BLA BIE PRD FEF FFO FSL FCO

Fuente: ASOFIN/FINRURAL / Elaboración: PACIFIC CREDIT RATING

Debido a que las IFD´s no son entidades reguladas no se ven en la obligación de calcular esta relación
ni tampoco de mantener un CAP superior al límite mínimo permitido.

Rentabilidad

Los altos niveles de spread son una de las razones que explican las buenas rentabilidades de la anca
boliviana y algunas entidades micro financieras como FFP´s. A junio de 2012, los Bancos
especializados en micro finanzas reflejan los siguientes niveles de ROE: Banco Solidario 33.30%,
Banco FIE 21.51% y Banco Los Andes 14.10%. Mientras que los FFP´s más rentables a nivel del ROE
fueron Prodem FFP con 23.65%, Fassil 13.94% y Fortaleza FFP 12.47%. Las IFD´s con mayores
niveles de ROE son: PROMUJER con un resultado de 21.82%, DIACONIA con 17.14% y CRECER
con 14.71%.

En lo que respecta a la rentabilidad de activos, los Bancos especializados en micro finanzas reflejan
resultados para el cálculo del ROA a como se muestran a continuación: Bancos Solidario 2.34%,
Banco Los Andes 1.54% y Banco FIE que registra un ROA de 1.74%.

Gráfico N ° 8 Gráfico N° 9

Rentabilidad Bancos y FFP´s (ROE)


Rentabilidad Bancos y FFP´s (ROA) a Junio 2012
a Junio 2012 35%
3%
30%
3%
25%
2%
20%
2%
15%
1% 10%
1% 5%
0% 0%
BSO BLA BIE PRD FEF FOL FSL FCO BSO BLA BIE PRD FEF FOL FSL FCO

Fuente: ASOFIN/FINRURAL / Elaboración: PACIFIC CREDIT RATING

Los FFP´s más rentables medidos a partir del ROA son: Prodem FFP con 2.43% y Fortaleza con
1.66%. Es importante notar que muchos de los FFP´s obtienen niveles de rentabilidad superiores a los

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obtenidos por la Banca micro financiera o incluso a la Banca tradicional, este muestra que las
microfinanzas son aún un negocio altamente atractivo para las entidades financieras.

Por otro lado, se puede observar que las IFD´s muestran niveles de rentabilidad con amplias
variaciones entre una institución y otra llegando en ciertos casos a registrar resultados negativos. Las
IFD´s con resultados mas ventajosos, según el cálculo del ROA, son: DIACONIA con 9.13%,
PROMUJER con 4.28% y CRECER con un 3.35% para este ratio.

Sin embargo existen también IFD´s como: Funbodem o Aned que registran niveles de rentabilidad
negativa. Ahora bien, debe recordase que el fin último de estas instituciones es focalizarse en el
desarrollo de proyectos sociales, mediante el otorgamiento de créditos en banca comunal que permita
a sus prestamistas superar su condición de pobreza, marginalidad o exclusión, en pocas palabras son
crédito otorgados con fines sociales y no así con fines de lucro.

Gráfico N ° 10 Gráfico N° 11

Rentabilidad IFD´s (ROA) Rentabilidad IFD´s (ROE)


a Junio 2012 a Junio 2012
10% 25%

8% 20%

6% 15%

4% 10%

2% 5%

0% 0%
CRE PRM DIC EMP FCS FBD IDP IMP STW AND CID FDC FUB CRE PRM DIC EMP FCS FBD IDP IMP STW AND CID FDC FUB

Fuente: ASOFIN/FINRURAL / Elaboración: PACIFIC CREDIT RATING

Perspectivas

Actualmente, Bolivia atraviesa el proceso para la consolidación de una nueva Ley de Bancos y
Entidades Financieras, la cual toma en cuenta las nuevas definiciones contenidas en la Constitución
Política del Estado (aprobada en 2009); se prevé que la nueva Ley estaría concluida en el lapso del
siguiente bimestre. Esta renovación en la legislación del sector financiero tendrá lugar luego de
catorce años de vigencia de la actual Ley, la cual fue aprobada el 14 de abril de 1993, y enmendada
con la Ley de Fortalecimiento de la Normativa y Supervisión Financiera (2297), del 20 de diciembre de
2001.

La Asociación de Entidades Especializadas en Microfinanzas (Asofin) declaró que, así como es


necesario alinear la normativa financiera a los mandatos constitucionales y al nuevo modelo de
desarrollo en construcción, es igualmente pertinente considerar la nueva realidad del Sistema
Financiero Nacional y normar el trabajo de los nuevos actores, en particular de las microfinanzas, de
forma que pueda contribuir a superar los desafíos que comparte con el Gobierno, esto es, el apoyo al
potenciamiento del sector productivo, sobre todo de la MIPyME y la pequeña producción agropecuaria;
la extensión de la bancarización rural y, en general, una mayor inclusión financiera, lo que concuerda
con los postulados de inclusión social que están en vigencia.

La nueva legislación significará la transformación de algunas de las instituciones especializadas en


micro finanzas, las cuales deberán adecuarse a las nuevas disposiciones señaladas en la normativa.
Aún no se tienen establecidas tales disposiciones a cabalidad, por lo cual, el desarrollo suscitado en el
campo normativo del sector financiero del país será crucial durante el último trimestre de la presente
gestión.

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