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DAC - Curso de
Especialización en
Normas Contables y de
Auditoría

21 de mayo de 2018
Normas aplicables

• Normas nacionales:
• RT 17 (4.4) – Resoluciones de CNV

• Normas internacionales
• NIC 36, Deterioro del Valor de los Activos
• CINIIF 10, Información Financiera Intermedia y Deterioro del
Valor

Slide 2
Agenda

• Alcance
• Conceptos básicos
• Indicadores de deterioro
• Unidades generadoras de efectivo
• Mecánica del test de deterioro
• Aplicación práctica
• Asignación y reverso del deterioro
• Revelaciones

Slide 3
Introducción

• El deterioro de los activos continúa siendo un tema relevante en la agenda de

los inversores y los reguladores.

• Las pruebas de deterioro no son realizadas correctamente y las revelaciones

son pobres

• A pesar de las crisis financieras, es relativamente bajo el número de

deterioros reconocidos

Slide 4
Alcance

La NIC 36 aplica para todos los activos, con excepción de:

• Bienes de cambio (NIC 2)
• Activos por contratos de construcción (NIC 11)
• Activos por impuesto diferido (NIC 12)
• Activos de un plan de pensión (NIC 19)
• Activos financieros (NIC 39 / NIIF 9)
• Inversiones en inmuebles (NIC 40)
• Activos agrícolas (NIC 41)
• Activos de contratos de seguros (NIIF 4)
• Activos mantenidos para la venta (NIIF 5)

Slide 5
Conceptos básicos

Desvalorización
Un activo sufre una desvalorización cuando se espera que su valor de
libros no pueda ser recuperado (a través de su uso continuo o a través
de su venta).
Valor recuperable
El valor recuperable de un activo es el mayor entre su “valor en uso” y
su “Valor razonable menos gastos de venta”.
Valor en uso
Valor presente del flujo de fondos futuro que generará el activo a través
de su uso continuo en el curso ordinario del negocio.

Slide 6
Conceptos básicos
Oportunidad de la evaluación
Goodwill y
activos
Activos con vida
intangibles con
útil definida
vida útil
indefinida

Existen
indicadores de
deterioro? Anualmente,
aunque no
existan
SI NO indicadores

Efectuar el test
de deterioro

Slide 7
Indicadores de deterioro
Internos y externos
Internos
Evidencia de obsolescencia o daño
físico
Planes para discontinuar /
reestructurar una operación
Evidencia de performance debajo de
la prevista
Externos
Declinación significativa en los valores
de mercado
Cambios tecnológicos, comerciales,
económicos o legales adversos
Aumento de las tasas de mercado  de
la tasa de descuento
Slide 8
Unidad generadora de efectivo
¿Qué estamos evaluando?

• NIC 36 tiene un enfoque “de abajo hacia arriba”

• Una UGE es el nivel más pequeño de agrupación de activos que
generan flujos de efectivo de manera sustancialmente independiente
de otros activos o grupos de activos
• Una UGE puede ser un activo individual
- Una propiedad de inversión
- Un local comercial
• Cuando el valor recuperable de un activo considerado aisladamente
no puede ser determinado, debe identificarse su Unidad Generadora
de Efectivo (“UGE”)
• Casi nunca un UGE es un negocio entero o inclusive un segmento

Slide 9
Unidad generadora de efectivo
¿Qué estamos evaluando?

• Si existe un mercado para el producto de una operación, entonces es

una UGE

• Los activos pueden requerir ser agrupados para conformar una UGE
- Ej. Ventas on-line de un supermercado: el sitio web y los
transportes para entrega deberían ser agrupados

• Se podría requerir una agrupación adicional para testear la llave

- Pero solo luego de haber hecho el test a un nivel inferior, cuando
corresponda

Slide 10
Unidad generadora de efectivo
Ejercicio

Instrucciones:
• Mirar las descripciones de potenciales UGEs en el slide siguiente
• Clasificarlas como:
- UGE, No UGE, Cualquiera
- Un máximo de 3 ítems pueden ser clasificados como ‘Cualquiera’

Objetivo

Entender los conceptos claves que afectan a la determinación de una UGE

Slide 11
 Unidad generadora de efectivo
UGEs Cualquiera No UGE
Centro de
Relación Torre de
distribución
Local comercial comercial telecomunicaciones

Propiedad de
Estación de inversión Planta cuya
servicio producción puede
Planta cuya producción venderse a 3ros
solo puede ser vendida Generadora
Head Office a otra planta del grupo eléctrica

Marca Segmento
Hotel operativo Área petrolera
Europeo
Barco
Revista

Slide 12
Mecánica del test de deterioro

Valor contable Valor recuperable

de la UGE versus de la UGE

El mayor de

Valor de uso
Valor razonable menos
gastos de venta

Monto que se obtendría de la Valor presente de flujo de

venta del activo o UGE en una fondos futuros por el uso del
transacción entre partes activo
independientes “valor interno de la entidad
“valor externo (mercado)” (uso)”

Slide 13
Mecánica del test de deterioro

Qué es relevante?
• Las pérdidas por deterioro generalmente son adjudicadas a hechos del
pasado: En la realidad el futuro tiende a ser menos optimista que lo que
generalmente se piensa

• Un test de deterioro determina si los beneficios económicos futuros

esperados soportan el valor contable del activo sujeto al test

• Cuando se revisa un test de deterioro se debe tener en cuenta toda la

información relevante: Interna y externa

• NIC 36 sugiere que se le debe dar mayor peso a la evidencia externa

Slide 14
Mecánica del test de deterioro
Cálculo de valor razonable menos gastos de venta
Jerarquía de ‘valores razonables’:
• Considerar la definición y jerarquías de NIIF 13

Son gastos de venta:

• Sellados o impuestos similares
• Gastos legales
• Gastos para remover el activo
• Otros gastos directos incrementales para poner el activo en condiciones de ser
vendido
No son gastos de venta:
• Gastos financieros
• Impuesto a las ganancias
• Gastos por despido de empleados o gastos de reorganización consecuencia de la
venta

Slide 15
Mecánica del test de deterioro
Cálculo del valor en uso

Etapas:
• Identificación:
- del activo considerado aisladamente; o
- de la UGE, cuando el activo considerado aisladamente no genere
fondos de manera independiente de otros activos o grupo de
activos
• Estimación de los flujos futuros de efectivo
• Determinación de una tasa de descuento apropiada
• Descuento de los flujos futuros de efectivo

Slide 16
Mecánica del test de deterioro
Cálculo del valor en uso

El cálculo del valor de uso debe reflejar lo siguiente:

• Una estimación de los flujos futuros de efectivo que el ente espera
obtener del activo
• Expectativas sobre posibles variaciones en el importe u oportunidad
de los flujos futuros de efectivo
• El valor tiempo del dinero, representado por la tasa de interés libre
de riesgo del mercado (“market risk-free”) en el presente
• El precio de la incertidumbre inherente del activo, y
• Otros factores, como liquidez, que los participantes del mercado
reflejarían en la estimación de los flujos

Slide 17
Mecánica del test de deterioro
Cálculo del valor en uso

Premisas
• NIC 36 describe los 3 componentes de cualquier modelo de FF:
- Las premisas involucradas en los flujos de fondos
- La extrapolación de los flujos de fondos
- La tasa de descuento aplicada a los flujos de fondos

• Cada uno es descripto de forma separada

• Las premisas claves son las del primer punto de arriba
• Esto es relevante para las revelaciones y para el análisis de
sensibilidad

Slide 18
Mecánica del test de deterioro
Cálculo del valor en uso

Estimación de flujos futuros de efectivo – Reglas:

• Supuestos razonables y sustentables
• Basados en los presupuestos más recientes que hayan sido aprobados
por la gerencia
• Período máximo de 5 años, excepto que uno más extenso sea
justificado
• Proyecciones por períodos que excedan a los presupuestos se
extrapolan utilizando una tasa constante de crecimiento o
decrecimiento, excepto que las tasas incrementales sean justificadas
• Consistentes con los supuestos de inflación utilizados para
determinar la tasa de descuento

Slide 19
Mecánica del test de deterioro
Premisas – Ejercicio Verdadero - Falso

1. Las proyecciones deben ser comparadas con el desempeño

del pasado

2. El valor razonable y el valor en uso nunca son iguales

3. Las proyecciones de la gerencia deben ser comparadas con

datos externos
4. Las UGEs del exterior deben ser testeadas en la moneda
extranjera utilizando la tasa descuento del territorio
extranjero
5. La tasa de descuento es una premisa clave para el análisis de
sensibilidad

Slide 20
Aplicación práctica

Objetivo: Ayudarlos a revisar las proyecciones de flujos de fondos,

recordando los aspectos claves a buscar

1. Flujos de fondos – qué incluir y qué no

2. El valor terminal resiste un examen?

3. Tasas de descuento – una mirada más cercana…

4. Tiene sentido?

Slide 21
Quiz – Verdadero o Falso

Slide 22
Quiz

El plazo del flujo de fondos debe coincidir con la

vida del activo que se está evaluando

Supuestos en los flujos de fondos y la tasa de

descuento deben ser consistentes

Los flujos de fondos en el último año del test de

deterioro del valor llave deben representar un
estado de equilibrio para el negocio
EBITDA es siempre un buen indicador para el flujo
de fondos

La tasa de descuento de un activo intangible

generalmente será mayor que el costo de capital o
la WACC

Slide 23
 Flujo de fondos – Puntos clave

• Las proyecciones de flujos de fondos deben coincidir con la vida del activo
• Vida finita = proyecciones finitas
• Vida indefinida o negocio = perpetuidad o valor terminal

• Supuestos en el flujo de fondos deben ser consistentes internamente

• ¿Existen inversiones en bienes de uso o capital de trabajo para
soportar el crecimiento proyectado de los ingresos?

• Supuestos en el flujo de fondos y tasas de descuento deben ser consistentes

internamente
• Ambos incluyen inflación? Impuestos?
• La tasa libre de riesgo cubre el mismo período que las proyecciones?

Slide 24
 Los flujos de fondos son más
importantes que la tasa de descuento!

Slide 25
Valores terminales

• A menos que un flujo de fondos específico cubra toda la vida de un

activo, un valor terminal es necesario
• Un valor terminal “cierra” las proyecciones
• Hay dos formas comunes de hacer esto:
• Tomando flujos a perpetuidad
• Aplicando un múltiplo de salida
• Flujos de fondos a perpetuidad sólo son adecuados para activos con
vida indefinida o negocios con vida indefinida
• Un múltiplo de salida se basa en un múltiplo de flujos de fondos /
ingresos / ganancias alcanzables en una venta

Slide 26
Valores terminales – Puntos clave

•Cubre el período apropiado?

• Finito? Indefinido?

• Está basado en un múltiplo?

• El múltiplo está sustentado con información de mercado?

• Está basado en la extensión del flujo de fondos?

• Está el flujo en “estado de equilibrio”?
• Hay crecimiento? Es sustentable?
• El múltiplo implícito es sustentado con información de
mercado?

Slide 27
 Alrededor del 80% del valor está
típicamente en el valor terminal!

Slide 28
Tasas de descuento

No tan importante como los flujos de fondos pero......

Slide 29
Movimientos en la tasa de descuento – Ejemplo UK
Dic 2007 Dic 2008 Dic 2009 Dic 2010
Risk Free rate 4.5% 4.0% 4.5% 4.2%
Equity market 4.5% 5.5% 5.5% 5.5%
risk premium
Beta 1.0 1.0 1.0 1.0
Cost of equity 9.0% 9.5% 10.0% 9.7%

Risk Free rate 4.5% 4.0% 4.5% 4.2%

Debt premium 2.0% 4.0% 2.5% 2.5%
Gross cost of 6.5% 8.0% 7.0% 6.7%
debt
Tax rate 28% 28.0% 28% 27%
Cost of debt 4.7% 5.8% 5% 4.9%

WACC 8.0% 8.6% 8.6% 8.5%

Slide 30
Test de deterioro
Ejercicio práctico

Slide 31
Ejercicio – El test de deterioro
• Combo Technologies está evaluando a la UGE Desktop por
deterioro

• Identificar:

1. Ítems en las premisas que son incorrectos

2. Ítems donde se puede cuestionar la premisa / juicio de la

gerencia o efectuar un análisis de sensibilidad

Slide 32
(Montos en $000s) Flujos de fondos estimados
31
Diciembre 31 Diciembre 31 Diciembre 31 Diciembre 31 Diciembre 31 Diciembre Valor
Termin
2010 2011 2012 2013 2014 2015 al
(real) (budget) (budget) (budget) (budget) (budget)
Ventas (7.25% tasa de crec. prom.) 13.199 14.156 15.182 16.283 17.463 18.730
Nuevos productos (Marca Ultra) - - 1.018 1.038 1.059 1.080
Ventas netas 13.199 14.156 16.200 17.321 18.523 19.810
Costo de ventas (aumento del 0.5%) (10.823) (11.679) (13.446) (14.463) (15.559) (16.739)
Margen bruto 2.376 2.477 2.754 2.858 2.964 3.071
Gastos operativos:
Gastos de venta, adm. y grales. (1.320) (1.416) (1.620) (1.386) (1.482) (1.585)
(dism. de 2% desde 2013)
Investigación y desarrollo (120) (113) (130) (139) (148) (158)

Total gastos operativos (1.440) (1.529) (1.750) (1.524) (1.630) (1.743)

Otros ingresos operativos: - - - - - 230

Resultado operativo 936 948 1.004 1.334 1.334 1.557

Intereses y otros, neto 77 77 77 77 77 77
Resultado antes de impuesto a las ganancias 1.013 1.025 1.081 1.411 1.411 1.634

Ajustes al resultado neto:

Depreciación 200 225 425 425 425 425
Capital de trabajo neto (400) (450) (500) 300 300 300
CAPEX (100) (100) (1.600) (100) (100) (100)

Flujo de fondos estimado (antes de IIGG) 713 700 (594) 2.036 2.036 2.259 29.500

Tasa de descuento 10,35%

Crecimiento del valor terminal 2,50%

Valor presente de los flujos netos estimados 635 (487) 1.515 1.373 1.381 18.028

Valor en uso al 31 de diciembre 22.444

Neto resultante al 31 de diciembre 11.338
“Colchón” 11.106
Ítems que son incorrectos

Slide 34
 Ítems que son incorrectos
Flujos de
fondos
proyectados

Slide 35
Ítems donde se puede cuestionar la
premisa / el juicio de la Gerencia

Slide 36
 Ítems donde cuestionamiento o sensibilidades
podrían ser apropiados

Flujos de
fondos
proyectados

Tasa de
descuento

Slide 37
Qué ítems piensan que tendrían el
mayor impacto en el ‘headroom’?

Slide 38
Puntos clave
Los cinco principales ítems que tuvieron más impacto
(81%) en el headroom fueron:

Esto puede variar en cada caso.

Slide 39
 Asignación y reverso del deterioro
Valor Máximo
razonable 1° asigna_ valor de ° Valor 3° Valor
Activos Valor Valor en 2 asignación
menos ción deterioro registrado asignación registrado
registrado uso de deterioro
gastos de ajustado de deterioro ajustado
venta

A 2,000,000 N/D 400,000

B 2,500,000 N/D 1,800,000

C 500,000 N/D 100,000

Goodwill 100,000 N/D 0

Total UGE 5,100,000 2,500,000 2,300,000

Total VR UGE 2,500,000

Total
0
Impairment

Impairment a
2,600,000
ser alocado
Slide 40
Asignación y reverso del deterioro

Activos desvalorizados:

• Reverso  en el estado de resultados (excepto activos revaluados)

• Incrementa el valor contable neto hasta el monto anterior a la

desvalorización

• ATENCION! Ajustar la depreciación e impuesto diferido

• Desvalorización del valor llave no se reversa NUNCA!!!

Slide 41
Revelaciones
Información detallada de cada clase de activo impactada por deterioros o
reversos de deterioros
Información detallada de deterioros por cada segmento reportable
Tasas de descuento para deterioros registrados

UGEs con valores llave o UGEs con deterioros significativos

intangibles con vida útil indefinida
significativos
• Valor de libros del valor llave e
intangibles con vida útil indefinida
• Base para calcular el valor recuperable
• Si es valor de uso  principales
premisas
• Si es Valor razonable menos costos de
venta  metodología y premisas si no
está referenciado a un precio de
mercado
• Análisis de sensibilidad para las
principales premisas si pudieran
resultar en un cargo por deterioro
• Razones que dieron lugar al deterioro
• Monto del deterioro registrado (o
reversión)
• Descripción de la UGE
• Base para calcular el valor recuperable
• Si es valor de uso  principales
premisas, tasa de descuento y valor en
uso previos
• Si es Valor razonable menos costos de
venta  metodología y premisas si no
está referenciado a un precio de
mercado

Slide 42
Revelaciones

Analisis de sensibilidad

NIC 36 requiere revelarlo cuando es razonablemente posible que un cambio en

una premisa clave genere un impairment

Qué es una premisa clave?

• Crecimiento de ventas
• Margen
• Momento de incorporación de un producto / otra mejora

Qué no es una premisa clave?

• Crecimiento en el año terminal
• Tasa de descuento

Slide 43
Aspectos prácticos
Tips para la evaluación de deterioro

1. Comenzar la evaluación en forma temprana

2. Cumplir con los requerimientos de revelaciones
3. Asignar apropiadamente el valor llave y otros activos a las UGEs
4. Prestar atención a los flujos en moneda extranjera
5. Comparar ‘manzanas’ con ‘manzanas’
6. Conciliar la conclusión con el ambiente económico actual
7. Revisar la tasa de descuento
8. Determinar el valor de uso de acuerdo con la norma
9. Los flujos de fondo en el cálculo deben ser razonables y estar
sustentados

Slide 44
Resumen
Repasemos lo aprendido … Verdadero - Falso

1. La determinación del nivel al cual se debe testear goodwill es

un juicio crítico

2. El valor en uso puede ser estimado para todos los activos

3. La tasa de descuento debe reflejar los riesgos específicos del

activo que se está testeando
4. La tasa de descuento, tanto para el valor razonable como el
valor en uso, está basada en supuestos de participantes de
mercado
5. Las operaciones del exterior deben ser convertidas a la
moneda de reporte del grupo para ser testeadas
6. El valor razonable y el valor en uso frecuentemente son
iguales
Slide 45
Sergio Cravero
sergio.cravero@ar.pwc.com
+54 11 4850 6818

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