TALLER NO.

3 ADMINISTRACION FINANCIERA

1. Se afirma que el flujo de caja de una empresa (después de Impuestos),

tiene solamente cuatro destinos: Reposición del capital de trabajo, atención
del servicio a la deuda, reposición de activos fijos y reparto de utilidades
¿Por qué no se consideran allí las inversiones en expansión de la
capacidad instalada, como otra alternativa de destino del flujo de caja?

No se considera allí la inversión de la capacidad instalada porque no está

dentro del Objeto Básico Financiero, puesto que solo se está refiriendo a un
flujo de efectivo después de impuestos, debido a que esta se trae en
consideración cuando se habla de la generación del valor a la empresa.

2. ¿Por qué se afirma que la reposición de activos fijos debe financiarse con el
propio flujo de caja de la empresa?

Los flujos correspondientes a reposición de activos fijos, pertenecen a los

propietarios, lo cual estos flujos no podrán disfrutarlos hasta tanto no se
liquide la empresa, lo que bajo la consideración de que los negocios se
evalúan como negocios en marcha y no como negocios en liquidación,
permite afirmar que los propietarios nunca podrán disfrutar de dichos flujos
de cajas.

La reposición de activos fijos debe financiarse con el propio flujo de caja de

la empresa, debido a que se supone que como consecuencia de la
conversión en efectivo de los cargos por depreciación, la empresa debe
realizar una acumulación paulatina de efectivo que es la que posteriormente
debe permitir la reposición de dichos activos fijos. En ciertos casos el
efectivo proporcionado por la depreciación es desviado, con otros
propósitos como por ejemplo: Para el pago de deudas o reparto de
utilidades en cuyo caso los propietarios deben ser conscientes de este
hecho y cuando llegue el momento de la reposición a realizar la
capitalización correspondiente, se debe devolver a la empresa recursos que
no debieron repartirse.

3. A continuación, se detalla la forma como, bajo una perspectiva de largo

plazo, las empresas transportadoras El Trébol y La Orquídea distribuyen su
flujo de caja, expresado en millones de pesos. ¿Cuál empresa considera
usted más valiosa? Explique claramente su conclusión.
 Consideramos más valiosa La Orquídea debido a que el Flujo de Caja Libre
es mayor que la empresa El Trébol y el valor de una empresa es medido
por la capacidad de generar el FCL.

4. Una empresa tiene activos por $2.500 millones, de los cuales las cuentas
por cobrar y los inventarios valen $1.800 millones. Los niveles de cuentas
por cobrar e inventarios son los adecuados para el tipo de actividad que
desarrolla la empresa. Los pasivos valen $300 millones y el patrimonio
$2.200 millones. El patrimonio se descompone en $500 millones de capital
social y $1.700 millones de utilidades retenidas. Hace seis meses falleció
uno de los tres accionistas de la empresa (todos poseían la misma
proporción de capital), y su familia, representada por uno de los yernos, se
ha presentado a exigir que se distribuyan las utilidades retenidas, pues ellas
corresponden a utilidades que la empresa produjo en el pasado pero que
ellos no pudieron disfrutar en vida de su ser querido. ¿considera usted que
desde el punto de vista financiero es razonable la solicitud de la familia?
¿Qué argumentos esgrimiría para justificar el no reparto de esas utilidades
retenidas?

Desde el punto de vista financiero consideramos, que no es viable repartir

las utilidades debido a que el Objetivo Básico Financiero estaría
comprometido y no se llevarían a cabo lo establecido por la empresa para
alcanzarlo.