Pregunta 1:

BG de JUAN SAC en Nuevos Soles

Activos Circulantes Pasivos
Efectivo 20,000 Cuentas por pagar 100,000
Cuentas por cobrar 80,000 Bonos por pagar a largo plazo 80,000
Inventarios 50,000 Total pasivos 180,000
Activos a largo plazo Capital contable
Activos fijos 500,000 Capital común 150,000
Depreciacion acumulada -150,000 Capital pagado 70,000
Activos fijos netos 350,000 Utilidades retenidas 100,000
Total Activos 500,000 Total pasivos y capital contable 500,000

% # Acciones
Socio A 40% 8000
Socio B 60% 12000
20000

Valor de la acción inicio 7.5 5 60000

Valor actual 16.0

Ratio de liquidez 1.50

No le tocaría nada porque el ratio de liquidez acida es menor a 1.25
EPG de JUAN SAC en Nuevos Soles
Ventas (a crédito) 1,250,000
Costo de ventas 750,000
Utilidad Bruta 500,000
Gastos de ventas y administrativos 257,000
Depreciación 50,000
Utilidad de operación 193,000
Gastos de intereses 8,000
Utilidades antes de impuestos 185,000
Gastos de impuestos 92,500
Utilidad neta 92,500
ANALISIS DE RATIOS:
RATIOS FINANCIEROS
Conceptos JUAN
Liquidez
Corriente = Activo Cte / Pasivo Cte 1.50
Acida = (Act Cte - Inventarios) / Pasivo Cte 1.00
Solvencia
Endeudamiento patrimonial = Total pasivo / Patrimonio 0.56
Endeudamiento largo plazo/Activo Fijo = Total pasivo no corriente / Activo Fijo 0.23
Apalancamiento
Deuda% = Total Pasivo / Total Activo 36%
Actividad o Gestión
Rotación de inventario (veces) = Cto Ventas / Inventarios 15.00
Rotación de Activos Fijos = Ventas / Activo Fijo Neto 3.57
Rotación de Activos Totales = Ventas / Activo Total 2.50
Periodo Promedio de Cobro (días) = Ctas x cobrar x 360 / Ventas 23
Rotación de Pagos (días) = Ctas x pagar x 360 / Cto Ventas 48
Rentabilidad
Margen Bruto % = Utilidad Bruta / Ventas 40%
Utilidad Neta % = Utilidad Neta / Ventas 7.4%
Utilidad sobre activos totales % = Utilidad Neta / Activo Total 18.5%
Utilidad sobre patrimonio % = Utilidad Neta / Total patrimonio 28.9%
Capital de Trabajo = Activo Circulante - Pasivo Circulante 50,000
Pregunta 02:
Participación de los tenedores de acciones comunes antes del dividendo de acciones
S/.
Acciones comunes (100,000 acciones, con valor par de 1 dólar) 100,000
Capital adicional aportado al valor par 900,000
Utilidades retenidas 5,000,000
Participación total de los tenedores de acciones comunes 6,000,000

a)
Participación de los tenedores de acciones comunes despues del dividendo de acciones
S/.
Acciones comunes (120,000 acciones, con valor par de 1 dólar) 120,000
Capital contribuido adicional al valor par 2,480,000 1600k
Utilidades retenidas 3,400,000 5000k
Participación total de los tenedores de acciones comunes 6,000,000

Se transfiere un total de 1,600,000 (20,000 acciones por un supuesto precio de mercado de S/. 80 cada una)
de la cuenta de utilidades retenidas a las otras cuentas de participación de los accionistas. De esta cantidad
S/. 20,000 ( S/. 1 de valor par x 20,000 acciones) se suman a la cuenta de acciones comunes y el saldo de
S/. 1,580,000 se agrega a la cuenta de capital contribuido adicional al valor par.

b)
Precio despues del dividendo en acciones = 80 / (1 + 20%) = 66.67
 -20k 900k
-1600k

0 cada una)
ta cantidad
Dividendos Caso 01:

Estado de Situación Financiera Inicial

Activo 100,000 Pasivo 20,000

Capital Social 40,000
Reserva Legal 5,000
Resultados Acum 35,000
Total 100,000 Total 100,000

Relación deuda capital 0.25

Patrimonio 80,000
Capital social:
# Acciones 40,000
Valor x Acc 1
Total 40,000

Decisión:
Distribuir dividendos por 75% del los resultados acumula 75%
Capitalizar el 15% y el saldo mantenerlo en la cuenta 15%

Valor contable de la acc 2.00

Dividendos distribuidos 26,250 Y
Capitalización 5,250 X (Sumarlo al capital social)
Saldo en cuenta 3,500

Estado de Situación Financiera Después de Repartir Dividendos

Activo 73,750 Pasivo 20,000

(aquí se resta Y) Capital Social 45,250 aquí se suma X
Reserva Legal 5,000
Resultados Acum 3,500 aquí se resta X y se resta Y
Total 73,750 Total 73,750 = inicio - Y

Nuevo patrimonio 53,750

Efecto de la capitalización de utilidades: Mantenemos el valor nominal de la acción

Capital social 45,250
# acciones 45,250 = acciones (inicio) + cap.Social/prec.Acción
Valor contable de la acc 1.187845

Efecto de la capitalización de utilidades: Mantenemos el # acciones

Capital social 45,250
# acciones 40,000
Valor nominal de la acc 1.13125
Valor contable de la acc 1.34375

CONCLUSION:
SI LA EMPRESA OBTIENE RESULTADOS ECONOMICOS POSITIVOS
LA APLICACIÓN DE UNA POLITICA DE DIVIDENDOS AFECTA LA
POSICION PATRIMONIAL DE LA EMPRESA DEPENDIENDO DEL
PAGO DE DIVIDENDOS O EN ACCIONES
Patrimonio 80,000 Patrimonio bajó!
Nuevo patrimonio 53,750
rec.Acción
CONVENIENCIA DEL INVERSIONISTA DE LARGO PLAZO DE NO RECIBIR
TODAS LAS UTILIDADES COMO DIVIDENDOS
SE DESEA AUMENTAR EL INGRESO EN EL LARGO PLAZO, SACRIFICANDO EL DIVIDENDO HOY
Datos:
Tasa de reinversión Util 40% CPPC 30%
% Reparticion Dividendos 60%
% Que se reinvierte 40%

Aumento Cantidad a
Utilidad sin Utilidad con Dividendos
Año del reinvertir
reinversión (1) reinversion (3) repartidos (4)
dividendo del año (5)

1 100,000 100,000 60,000 40,000

2 100,000 116,000 69,600 16% 46,400
3 100,000 134,560 80,736 16% 53,824
4 100,000 156,090 93,654 16% 62,436
5 100,000 181,064 108,638 16% 72,426
6 100,000 210,034 126,020 16% 84,014
7 100,000 243,640 146,184 16% 97,456
8 100,000 282,622 169,573 16% 113,049
9 100,000 327,841 196,705 16% 131,137
10 100,000 380,296 228,178 16% 152,118
11 100,000 441,144 264,686 16% 176,457
12 100,000 511,726 307,036 16% 204,691
13 100,000 593,603 356,162 16% 237,441
14 100,000 688,579 413,147 16% 275,432
15 100,000 798,752 479,251 16% 319,501
16 100,000 926,552 555,931 16% 370,621
17 100,000 1,074,800 644,880 16% 429,920
18 100,000 1,246,768 748,061 16% 498,707
19 100,000 1,446,251 867,751 16% 578,501
20 100,000 1,677,652 1,006,591 16% 671,061
S/. 331,579.41 S/. 384,686.44

VAN (A+B) S/. 716,265.85

EL DIVIDENDO HOY

Cantidad a
invertir Utilidad
acumulada extra (2)
(6)
40,000
86,400 16,000
140,224 34,560
202,660 56,090
275,085 81,064
359,099 110,034
456,555 143,640
569,604 182,622
700,740 227,841
852,859 280,296
1,029,316 341,144
1,234,007 411,726
1,471,448 493,603
1,746,879 588,579
2,066,380 698,752
2,437,001 826,552
2,866,921 974,800
3,365,629 1,146,768
3,944,129 1,346,251
4,615,190 1,577,652
Dividendo Caso 03
INDICE DEL CRECIMIENTO DEL DIVIDENDO"
Monteblanco mantiene un ratio payout de dividendos constante del 35% . Las utilidades por acción
el año pasado fueron de S/. 8.20 y se espera que crezcan de forma indefinida a un ritmo del
¿Cuál será el dividendo por acción este año? ¿En cinco años?

Solución
Dividendos por acción = 35% x S/. 8.20
= 2.87
Dividendos:
1 año = S/. 2.87 (1 + 0.12)
= S/. 3.21
5 años = S/. 2.87 (1 + 0.12) 5

= 5.0579206308
= S/. 5.0579206
El dividendo por acciones al año 5 es igual a : S/. 5.0579206
 1
as utilidades por acción
12%
Dividendos Caso 04:
La junta general de Computadoras ABC S.A.A. decidió declarar un dividendo en acciones de
La participación de los accionistas comunes en la empresa es como sigue:

Participación de los accionistas comunes

antes del dividendo en acciones
Acciones comunes ( 100,000 acciones, con valor par S/. 1 S/. 100,000
Capital contribuido adicional al valor par 900,000
Utilidades retenidas 5,000,000
Participación total de los accionistas comunes S/. 6,000,000

En la actualidad las acciones comunes de la empresa se negocian S/. 80 cada una; la empresa
crece con rapidez y nunca ha pagado un dividendo en efectivo.
a. Calcule la riqueza de los accionistas comunes después del dividendo en acciones
b. Calcule el precio de las acciones después del dividendo, suponiendo que no ocurre ningún otro cambio.

Solución
a. Participación de los accionistas comunes después del dividendo en acciones
Acciones comunes ( 120,000 acciones, valor par de S/. 1)
Capital contribuido adicional al valor par
Utilidades retenidas
Participación total de accionistas comunes

Se transfiere un total de S/. 1,600,000 20,000 acciones x un supuesto precio de mercado d

cada una) de la cuenta de utilidades retenidas a las otras cuentas de participación de los accionistas. De esta
cantidad, S/. 20,000 S/. 1 de valor par x 20,000 acciones) se suman a la cuenta de acciones
comunes y el saldo de 1,580,000 se agrega a la cuenta de capital contribuido adicional al valor par.

S/. 80
b. Precio después del dividendo en acciones = -------------------------
1 + 20%

= S/. 66.67 S/. 66.67

 20%

Valor par = valor nominal de la acción

na; la empresa

ngún otro cambio.

S/. 120,000 S/. 120,000 ´(1)

2,480,000 2,480,000 ´(3)
3,400,000 3,400,000 ´(2)
S/. 6,000,000 S/. 6,000,000

S/. 80
s accionistas. De esta
a la cuenta de acciones
cional al valor par.
 DIVIDENDOS REGULARES

El balance general de la empresa Monterrico S.A.A. se muestra a continuación en términos de sus valores de
mercado. Existen 10,000 acciones de capital en circulación.

Balance general expresado a valor de mercado

Exceso de efectivo S/ 15,000 Capital S/ 150,000

Activos fijos 135,000
Total S/ 150,000 Total S/ 150,000

La empresa ha declarado un dividendo de S/ 1.75 por acción. Las acciones caerán en cond
de exdividendos el día de mañana. Si hace caso omiso de cualesquier efectos fiscales, ¿a qué precio se vende
las acciones el día de hoy? ¿A qué precio el día de mañana? ¿Cómo se verá el balance general después del p
de dividendos?. Cantidad de dividendos a pagar 5,000

Solución
Acciones en circulación 10,000
Dividendos por acción S/ 1.75
Valor accionario por acción hoy S/ 15.00 15.00

Valor accionario por acción mañana S/ 13.25 13.25

Balance general expresado a valor de mercado (después de pagar dividendos)

Caja S/ 6,250 Capital S/ 141,250 141,250.00 S/ 6,250

Activos fijos 135,000
Total S/ 141,250 Total S/ 141,250
ULARES

inos de sus valores de

cciones caerán en condiciones

¿a qué precio se venderán
e general después del pago
 POLÍTICA DE DIVIDENDOS
¿Qué ocurriría en la tabla si los dividendos fueran de S/. 1.50 por acción y la recompra de acciones fuer
S/. 150,000 ?

Activos Pasivos
A. Balance original
Caja y bancos 150,000 Pasivo 0
Otros activos 850,000 Patrimonio 1,000,000
Valor de la empresa 1,000,000 Valor de la empresa 1,000,000

Acciones en circulación = 100,000

Precio por acción = S/. 1,000,000 100,000 S/. 10

B. Después de un dividendo líquido

Caja y bancos 50,000 Pasivo 0
Otros activos 850,000 Patrimonio 900,000
Valor de la empresa 900,000 Valor de la empresa 900,000

Acciones en circulación = 100,000

Precio por acción = S/. 900,000 100,000 S/. 9

C. Después de la recompra de acciones

Caja y bancos 50,000 Pasivo 0
Otros activos 850,000 Patrimonio 900,000
Valor de la empresa 900,000 Valor de la empresa 900,000

Acciones en circulación = 90,000

Precio por acción = S/. 900,000 90,000 S/. 10

Solución
Activos Pasivos
Después de un dividendo líquido
Caja y bancos 0 Pasivo 0
Otros activos 850,000 Patrimonio 850,000
Valor de la empresa 850,000 Valor de la empresa 850,000

Acciones en circulación = 100,000

Precio por acción = S/. 850,000 100,000 S/. 9

Después de la recompra de acciones

Caja y bancos 0 Pasivo 0
Otros activos 850,000 Patrimonio 850,000
Valor de la empresa 850,000 Valor de la empresa 850,000
Acciones en circulación = 85,000 100,000 -15000 85,000
Precio por acción = S/. 850,000 85,000 S/. 10

Si el dividendo se paga, el precio de la acción cae la cuantía del dividendo. Si la empresa en lugar de ello usa
la tesorería para una recompra de acciones, el precio de la acción permanece sin modificación, pero con menos
acciones en circulación, el valor de mercado de la empresa cae la misma cantidad como si el dividendo hubiera
sido pagado. Si un accionista quiere recibir la misma cantidad de efectivo equivalente al pago de un dividendo,
debe vender las acciones, y el valor de mercado de las acciones restantes será el mismo que si la empresa
hubiera pagado el dividendo.
ENDOS 4
compra de acciones fuera
 n lugar de ello usa
ción, pero con menos
el dividendo hubiera
go de un dividendo,
ue si la empresa