(Cliqueapostilas - Com.br) Administracao Financeira IV PDF

www.cliqueapostilas.com.
br
ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA
QI ESCOLAS E FACULDADES
CURSO TÉCNICO EM ADMINISTRAÇÃO
Administração
Financeira
2º Ciclo
Versão 2014/2
Pág.
Coordenação Pedagógica – Cursos Técnicos 1
www.cliqueapostilas.com.br
SUMÁRIO
AULA 1 ................................................................................................................... 5
1 INTRODUÇÃO A ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA – FINANÇAS EMPRESARIAS .... 5
2 CONCEITO DE ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA ................................................... 6
3 DEFINIÇÃO DE FINANÇAS .................................................................................. 6
3.1 Agentes Econômicos.......................................................................................... 6
3.1.1 Indivíduos ................................................................................................................. 6
3.1.2 Empresas.................................................................................................................. 6
3.1.3 Governos ................................................................................................................... 6
3.2 Fluxo das Finanças ........................................................................................... 7
3.3 Funções das Finanças....................................................................................... 7
3.3.1 Financiamentos ........................................................................................................ 7
3.3.2 Fundos ...................................................................................................................... 7
3.3.3 Investimentos ........................................................................................................... 7
4 FUNÇÕES E OBJETIVOS DO GERENTE FINANCEIRO ........................................ 7
4.1 Liquidez ............................................................................................................ 8
4.2 Rentabilidade .................................................................................................... 8
4.3 Planejamento Financeiro ................................................................................... 8
4.4 Administração do Capital Fixo ou Permanente .................................................. 8
4.5 Funções Rotineiras ........................................................................................... 8
4.5.1 Relações Bancárias .................................................................................................. 8
4.5.2 Política de Crédito ..................................................................................................... 8
4.5.3 Alternativas de Investimentos .................................................................................. 9
4.5.4 Transações Imobiliárias ........................................................................................... 9
4.6 Dilema do Gerente Financeiro ........................................................................... 9
4.6.1 Liquidez (envolve aspecto financeiro) ....................................................................... 9
4.6.1.3 Rentabilidade (envolve aspecto econômico) ........................................................... 9
5 DIFERENÇA ENTRE ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA E A CONTABILIDADE ...... 10
5.1 Administração Financeira ............................................................................... 10
5.2 Contabilidade .................................................................................................. 10
6 TIPOS DE INVESTIMENTOS............................................................................... 11
6.1 Tipos e Características dos Investimentos ....................................................... 11
7 REVISÃO DE CONTABILIDADE BÁSICA ............................................................ 12
7.1 Balanço Patrimonial ........................................................................................ 12
7.1.1 Balanço Patrimonial Simplificado (modelo básico) ................................................. 13
7.2 Demonstração do Resultado do Exercício (DRE) .............................................. 14
AULA 2 ................................................................................................................. 15
8 ANÁLISES ECONÔMICO-FINANCEIRAS ............................................................. 15
8.1 Conceito Análise Econômico-Financeiras ........................................................ 15
Pág.
8.2 Objetivos das Análises Econômico-Financeiras ............................................... 15

8.3 Métodos de Análise ......................................................................................... 15
8.3.1 Quociente ................................................................................................................ 16
8.3.2 Coeficiente ou percentagem .................................................................................... 16
8.3.3 Índice ...................................................................................................................... 16
8.3.4 Diferença Absoluta ................................................................................................. 16
9 ANÁLISE FINANCEIRA ....................................................................................... 17
9.1 Conceitos e Particularidades ........................................................................... 17
9.2 Liquidez .......................................................................................................... 18
9.3 Solvência......................................................................................................... 18
9.4 Sistemática de Cálculo .................................................................................... 19
10 ANÁLISE VERTICAL ......................................................................................... 19
10.1 Conceito ........................................................................................................ 19
10.2 Objetivo......................................................................................................... 19
10.3 Característica ................................................................................................ 20
10.4 Metodologias de Cálculo ................................................................................ 20
11 ANÁLISE HORIZONTAL .................................................................................... 20
11.1 Conceito ........................................................................................................ 20
11.2 Objetivos ....................................................................................................... 20
11.3 Características .............................................................................................. 20
11.4 Metodologia de Cálculo ................................................................................. 21
12 ANÁLISE ECONÔMICA ..................................................................................... 22
12.1 Conceito e Particularidades ........................................................................... 22
12.2 Objetivos ....................................................................................................... 22
12.3 Fontes de Informações .................................................................................. 22
12.4 Aspectos Avaliativos ...................................................................................... 22
AULA 3 ................................................................................................................. 24
13 ANÁLISE FINANCEIRA CURTO PRAZO - FLUXO DE CAIXA ............................. 24
13.1 Avaliação da Capacidade Financeira em Curto Prazo .................................... 26
13.2 Cálculos dos Indicadores Financeiros de Curto Prazo.................................... 29
13.3 Interpretação dos Resultados ........................................................................ 33
AULA 4 ................................................................................................................. 34
14 AVALIAÇÃO DA CAPACIDADE FINANCEIRA EM LONGO PRAZO ..................... 34
Vamos Praticar... .................................................................................................. 38
14.1 Cálculos dos Indicadores Financeiros de Longo Prazo ................................... 39
14.1.1 - Interpretação dos Resultados ............................................................................. 43
AULA 5 ................................................................................................................. 44
Pág.
1 ANÁLISE VERTICAL ...................................................................................... 44

14.2 Conceito ........................................................................................................ 44
14.3 Objetivo......................................................................................................... 44
14.4 Procedimentos de Cálculo ............................................................................. 44
14.4.1 Identificação Percentual dos Elementos ............................................................... 44
14.5 Práticas de Análise Vertical – DRE e BALANÇO PATRIMONIAL...................... 45
OBS.: veja exemplo na vídeo-aula (Deduções / ROB x 100). ........................................... 45
14.5.1 Cálculos de Percentuais das Contas de Resultado – DRE ................................... 46
14.5.2 Interpretação dos dados percentuais das Contas de Resultado – DRE ............... 47
14.5.3 Interpretação dos dados percentuais das Contas Patrimoniais - BP .................. 50
14.5.4 ATIVO ................................................................................................................... 50
14.5.5 – PASSIVO ............................................................................................................ 51
OBS.: veja exemplos na vídeo-aula: ................................................................................ 52
Clientes /ativo circulante x 100 ....................................................................................... 52
Ativo circulante / ativo total x 100. ................................................................................. 52
AULA 6 ................................................................................................................. 53
15 ANÁLISE HORIZONTAL .................................................................................... 53
15.1 Conceito ........................................................................................................ 53
15.2 Objetivo......................................................................................................... 53
15.3 Procedimentos de Cálculo - Igualdade dos Valores Monetários ...................... 53
15.4 Práticas de Análise Horizontal – DRE e BALANÇO PATRIMONIAL ................. 55
15.5 Interpretação dos Dados Percentuais das Contas de Resultados – DRE ........ 57
15.6 Interpretação dos dados percentuais das Contas Patrimoniais - BALANÇO
PATRIMONIAL ....................................................................................................... 61
15.6.1 ATIVO ................................................................................................................... 61
15.6.2 PASSIVO ............................................................................................................... 62
AULA 7 ................................................................................................................. 64
16 ANÁLISE ECONÔMICA - LUCRATIVIDADE E RENTABILIDADE ....................... 64
16.1 Conceituações ............................................................................................... 64
16.2 Fonte de Informações .................................................................................... 65
16.2.1 Lucratividade........................................................................................................ 65
16.2.2 Indicadores Econômicos ....................................................................................... 65
16.2.3 Rentabilidade ....................................................................................................... 67
16.3 Situação Prática – Lucratividade e Rentabilidade .......................................... 68
16.3.1 Interpretação dos Resultados da Lucratividade................................................... 71
16.3.2 Interpretação dos Resultados da Rentabilidade .................................................. 73
AULA 8 ................................................................................................................. 75
17 ANÁLISE ECONÔMICA - TAXA DE RETORNO SOBRE O INVESTIMENTO ........ 75
17.1 Situação Prática – Taxa de Retorno sobre o Investimento .............................. 79
1.1.2.1 Interpretação dos Resultados .............................................................................. 82
REFERÊNCIAS ...................................................................................................... 83
Pág.
AULA 1
1 INTRODUÇÃO A ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA – FINANÇAS EMPRESARIAS
Atualmente as organizações estão cada vez mais voltadas a atender

sobremaneira as mudanças de necessidades de seus atuais e futuros clientes,
aliado, ainda, às constantes evoluções tecnológicas que vem transformando as
rotinas operacionais.
A administração financeira não poderia deixar de evoluir neste contexto, pois

sua interferência no crescimento e desenvolvimento das organizações é essencial,
considerando a sua participação direta no que diz respeito a viabilidade de
investimentos, independentemente do mercado de atuação.
Dentro desta ótica ela exige cada vez mais que seus profissionais conheçam as
necessidades de um mercado novo e em crescimento, devendo estar preparados
para tomar as decisões fundamentais para o sucesso organizacional.
Daí que o ato de gerenciar envolve as quatro funções elementares da

Administração e visa à obtenção de lucro.
PLANEJAR
ORGANIZAR LUCRO CONTROLAR
DIRIGIR
Figura 1 - Esquema de Funções Básicas da Administração
Pág.
2 CONCEITO DE ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA
Zdanowicz (2006), expressa com clareza o conceito de administração financeira,

como sendo a captação dos recursos necessários e a sua eficiente aplicação para
que a empresa possa operar de acordo com os objetivos e metas estabelecidos por
seus administradores.
3 DEFINIÇÃO DE FINANÇAS
Podemos definir finanças como a parte da administração que controla os

movimentos financeiros ocorridos entre os principais agentes econômicos.
3.1 Agentes Econômicos
Os agentes econômicos envolvem as empresas, os indivíduos e os governos que

estão em constante interação entre si, recebendo, gastando ou investindo recursos.
Utilizando, na maioria das vezes, as instituições financeiras como intermediários
neste processo.
3.1.1 Indivíduos
Remunerados pelas empresas, retornam parte destes recursos pelo consumo
dos produtos produzidos pelas empresas, e outra parte, repassam para o governo
através de impostos.
3.1.2 Empresas
Geram receitas pela comercialização de seus produtos, em contrapartida,
desembolsam recursos com a remuneração dos indivíduos, com gastos na
transformação, se indústria, ou aquisição de mercadorias, se comércio, nos
investimentos e no pagamento de impostos ao governo.
3.1.3 Governos
Arrecadam recursos via cobrança de impostos, gerando gastos com a
remuneração do funcionário público e investem em infraestrutura em prol da
população.
Pág.
3.2 Fluxo das Finanças
Figura 2 - Fluxo de Finanças
3.3 Funções das Finanças
As funções das finanças dentro das estruturas empresariais centralizam-se em

três decisões fundamentais:
3.3.1 Financiamentos
Relativo às formas de captação de recursos longo prazo, normalmente de
terceiros, ou seja, fontes externas à empresa, usadas no mais das vezes para
aquisição de bens de uso duráveis.
3.3.2 Fundos
São as formas de captação de recursos de curto prazo, mais usual, decorrentes
da atividade fim ou do processo produtivo da organização identificado como fontes
internas, usadas essencialmente para o capital de giro da empresa.
3.3.3 Investimentos
Estabelecendo quais as melhores alternativas para o sucesso organizacional.
4 FUNÇÕES E OBJETIVOS DO GERENTE FINANCEIRO
Os gestores ou gerentes financeiros administram ativamente as finanças de

todos os tipos de empresas, sejam elas financeiras ou não financeiras, grandes ou
pequenas, privadas ou públicas. Eles desempenham uma variedade de tarefas, tais
como:
Pág.
4.1 Liquidez
Acompanhar a disponibilidade de recursos financeiros diários da organização,

visando honrar os compromissos assumidos com terceiros (capacidade de
pagamento). Ex.: Verificar diariamente os saldos bancários disponíveis nas contas
correntes da empresa, visando identificar o montante de recursos financeiros para
pagar as dívidas com vencimento naquele dia.
4.2 Rentabilidade
Acompanhar os resultados obtidos pela empresa (capacidade de gerar lucro),

visando à remuneração dos recursos financeiros investidos pelos sócios ou
investidores. Ex.: Identificar se as vendas efetuadas estão com a margem de lucro
projetada para o produto a ser comercializado.
4.3 Planejamento Financeiro
Envolve as projeções dos fluxos de receitas (vendas, entradas), custos e

despesas (gastos, custos, saídas) operacionais a serem ocorridas em determinados
períodos futuros. Ex.: Elaboração do Fluxo de Caixa semanal ou mensal.
4.4 Administração do Capital Fixo ou Permanente
Controlam as conservações, manutenções ou aquisições das máquinas,

equipamentos e bens imóveis ou móveis existentes na organização. Preservação dos
bens para um melhor aproveitamento. Ex.: Controle e manutenção dos bens fixos
da empresa, tais como: veículos, máquinas e equipamento e móveis e utensílios.
4.5 Funções Rotineiras
4.5.1 Relações Bancárias

Relativas à aquisição de empréstimos ou financiamentos junto a instituições
financeiras, bem como buscar as menores taxas de juros para minimizar os gastos
financeiros. Ex.: Contatar os bancos visando efetuar uma operação de Desconto de
Duplicatas para antecipação de recebíveis.
4.5.2 Política de Crédito

Está relacionado à concessão ou não de crédito a seus clientes em suas vendas.
Ex.: Avaliar em quantas parcelas a empresa pode financiar seus clientes.
Pág.
4.5.3 Alternativas de Investimentos

Envolve a decisão sobre em que ativos (tangíveis e intangíveis) a empresa deve
investir. Ex.: Aquisição de uma nova máquina de produção de bens, verificando se
seus investimentos trarão o retorno esperado.
4.5.4 Transações Imobiliárias

Envolve as relações comerciais junto ao segmento imobiliário. Ex.: Compra ou
venda ou aluguel de imóveis para a empresa.
4.6 Dilema do Gerente Financeiro
OPERACIONAL
FINANCEIRA
(LIQUIDEZ)
REAL
CAPACIDADE
ECONÔMICA
LUCRO
(RENTABILIDADE)
Figura 3 - Dilema do Gerente Financeiro
4.6.1 Liquidez (envolve aspecto financeiro)

É a capacidade que a empresa possui ou não em pagar seus compromissos em
dia junto a terceiros, sendo dividido em dois tipos de Liquidez:
A. Liquidez Técnica ou Operacional é a capacidade que a empresa possui em

honrar seus compromissos em dia com terceiros, através de seu processo
operacional;
B. Liquidez Real é a capacidade financeira que a empresa possui em honrar seus
compromissos em dia com terceiros, através da venda e um ou mais itens do
ativo fixo.
4.6.1.3 Rentabilidade (envolve aspecto econômico)

É a capacidade que a empresa possui de gerar lucro ou desempenho positivo.
Pág.
5 DIFERENÇA ENTRE ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA E A

CONTABILIDADE
Apesar dos gestores financeiros utilizarem os demonstrativos contábeis para

realizarem suas analises e avaliações, e, em algumas vezes, tomarem a decisão
baseados nestes relatórios, existem uma diferença significativa destas duas áreas
na estrutura das organizações.
5.1 Administração Financeira
A Administração Financeira tem como finalidade a sustentação das atividades

da empresa, envolvendo o planejamento e o controle das entradas e saídas de
recursos. Adota o REGIME DE CAIXA (foco no movimento dos recursos que entram
no caixa da empresa), ou seja, reconhecendo as receitas, os custos e as despesas
somente quando efetivamente ocorrerem no caixa da organização.
5.2 Contabilidade
A principal finalidade da contabilidade será de registrar os fatos contábeis que

afetam as situações patrimoniais, financeiras e econômicas das organizações,
reconhecendo as receitas auferidas pela empresa no momento da venda do produto,
mercadoria ou serviço e as despesas quando efetivamente ocorrerem (independente
de ter entrado o recurso no caixa no caixa). Ex.: venda à prazo. Adota o REGIME
DE COMPETÊNCIA.
Quadro 1 - Administração Financeira X Contabilidade
ADMINISTRAÇÃO
CONTABILIDADE
FINANCEIRA
REGIME REGIME
DE DE
CAIXA COMPETÊNCIA
Relevante quando
efetivamente Fato registrado na
recebidos ou data da efetiva
pagos pelo caixa venda ou compra.
da empresa.
Pág.
6 TIPOS DE INVESTIMENTOS
Outro tema que faz parte do cotidiano da gestão financeira de uma empresa diz
respeito aos investimentos dos quais a empresa poderá utilizar acordo com suas
necessidades.
6.1 Tipos e Características dos Investimentos
Figura 4 - Tipos e Características de Investimentos
•ALTA LIQUIDEZ
POUPANÇA •BAIXA RENTABILIDADE
•MÉDIA SEGURANÇA
•ALTA LIQUIDEZ
•ALTA RENTABILIDADE
AÇÕES
•BAIXA SEGURANÇA (varia de acordo com
o mercado).
•BAIXA LIQUIDEZ
IMÓVEIS
•ALTA SEGURANÇA (varia de acordo com a
localização)
•BAIXA LIQUIDEZ
VEÍCULO •BAIXA RENTABILIDADE
•BAIXA SEGURANÇA
•BAIXA LIQUIDEZ
MÁQUINAS E
EQUIPAMENTOS
•ALTA SEGURANÇA
 Liquidez: trata-se de um investimento líquido de fácil vendagem, fácil solvência,

isto é, pode ser rapidamente trocado por moeda. Sempre voltado à
transformação em dinheiro.
 Rentabilidade: faz referência ao fato de que um investimento é rentável quando
tem um alto retorno sobre o capital investido. Um algo a mais sobre aquilo que
foi investido, mesmo que em alguns centavos.
 Segurança: faz associação ao grau de risco, que ao ser minimizado, oferecerá
menores chances de “perda” do investimento. Tranquilidade quanto aos
Pág.
aspectos da liquidez e rentabilidade.
Lembrete: Um negócio raramente será atendido por todas as

caraterísticas supracitadas.
7 REVISÃO DE CONTABILIDADE BÁSICA
Conceito de Contabilidade: é a ciência que registra os movimentos que afetam

as situações patrimoniais, financeiras e econômicas das organizações.
Patrimônio: Sob o ponto de vista contábil, é o conjunto de bens, direitos e

obrigações vinculados a uma pessoa qualquer (física ou jurídica) que constitui um
meio indispensável para que esta realize seus objetivos.
 Os bens e direitos representam os aspectos POSITIVOS do patrimônio (aquilo

que a pessoa TEM), por isso a chamamos de ATIVO.
 As obrigações representam os aspectos NEGATIVOS do patrimônio (aquilo
que a pessoa DEVE), por isso a chamamos de PASSIVO.
 A diferença entre o Ativo e o Passivo representa o PATRIMÔNIO LÍQUIDO (PL)
de uma determinada pessoa.
7.1 Balanço Patrimonial
Quadro 2 - Estrutura Básica Balanço
Ativo Passivo
Bens Obrigações
Patrimônio Líquido (PL)

Direitos
Recursos Próprios
 Ativo: O Ativo compreende os bens e os direitos da entidade (patrimônio bruto

da entidade). Representa as aplicações de recursos e suas contas serão
dispostas em ordem decrescente de acordo com o seu nível de liquidez.
 Passivo: O passivo compreende as obrigações da entidade perante terceiros.
Representa as contas de recursos de terceiros aplicados na organização (origem
Pág.
de recursos) e suas contas serão colocadas em ordem decrescente de acordo

com o grau de exigibilidade ou aquele que vencer primeiro.
 Patrimônio Líquido: Representa a diferença entre o Ativo (bens e direitos) e o
Passivo (obrigações) de uma pessoa física ou jurídica. Representa as contas de
recursos próprios investidos na organização e suas contas serão demonstradas
em ordem decrescente de importância de obrigação junto aos investidores, ou
seja: Capitais, Reservas e Lucros.
 Conta: É através das contas que a contabilidade consegue desempenhar o seu
papel. Por isto elas devem ser tratadas com seriedade pelos contadores e
empresários. Todos os acontecimentos que ocorrem na empresa, responsáveis
pela sua gestão, como as compras, as vendas, os pagamentos, os recebimentos,
são registrados em livros próprios através das contas.
7.1.1 Balanço Patrimonial Simplificado (modelo básico)

Quadro 3 - Balanço Patrimonial Simplificado
ATIVO PASSIVO
CIRCULANTE CIRCULANTE
Caixa Fornecedores
Banco conta Corrente Salários a Pagar
Clientes a Receber Duplicatas a Pagar
Duplicatas a Receber Impostos a Recolher
Estoque de Mercadorias Empréstimos Bancários
Despesas Pagas Antecipadamente Credores Diversos
NÃO CIRCULANTE NÃO CIRCULANTE
Realizável em Longo Prazo Financiamentos em Longo Prazo
Valores a Receber em Longo Prazo Empréstimos de Coligadas
Adiantamentos a Diretores PATRIMÔNIO LÍQUIDO
Investimentos Capital
Participações em Sociedade Controladas Capital Social Subscrito
Obras de Arte (-)Capital Social a Integralizar
Imobilizado Reservas
Imóvel De Capital
Veículos Estatutária
Móveis e Utensílios Para Contingências
(-) Depreciações e Amortizações Lucros
Intangível Prejuízos Acumulados
Marcas e Patentes
Desenvolvimento de Novos Produtos
SOMA DO PASSIVO E PATRIMÔNIO
SOMA DO ATIVO
LÍQUIDO
Pág.
7.2 Demonstração do Resultado do Exercício (DRE)
Essa demonstração evidencia o resultado que a empresa obteve (lucro ou

prejuízo) no desenvolvimento de suas atividades durante um determinado período,
geralmente num lapso de tempo de um mês ou um ano.
Quadro 4 - Modelo Simplificado do Demonstrativo de Resultado do Exercício
ITENS R$
1. RECEITA OPERACIONAL BRUTA
Venda de Produtos ou Mercadorias
Venda de Serviços
2. DEDUÇÕES
Devoluções de Produtos ou Mercadorias
Descontos Concedidos Incondicionalmente
Impostos Faturados
3. RECEITA OPERACIONAL LÍQUIDA (1 – 2)
4. CUSTOS OPERACIONAIS
Custo dos Produtos ou Mercadorias Vendidas
Custo dos Serviços Prestados
5. LUCRO ou PREJUÍZO OPERACIONAL BRUTO (3 – 4)
6. DESPESAS OPERACIONAIS
Despesas Administrativas
Despesas com Pessoal
Despesas Comerciais
Despesas Financeiras
Despesas Tributárias
Outras Receitas (+) e Despesas ( - )
7. LUCRO ou PREJUÍZO OPERACIONAL LÍQUIDO (5 – 6)
8. RESULTADO NÃO OPERACIONAL
Receitas Não Operacional (entradas de recursos)
Despesas Não Operacionais (saídas de recursos)
9. LUCRO LÍQUIDO, antes dos IMPOSTOS. (7 – 8)
10. PROVISÕES DE IMPOSTOS
Provisão para o Imposto de Renda Pessoa
Jurídica
Provisão para a Contribuição Social Lucro
Líquido
11. LUCRO LÍQUIDO, antes das PARTICIPAÇÕES. (9 – 10)
12. PARTICIPAÇÕES NOS RESULTADOS
Participações de Administradores
Participações dos Empregados
Participações de Debentures
Participações de Partes Beneficiárias
13. LUCRO LÍQUIDO DO EXERCÍCIO (11 – 12)
À medida que os conteúdos forem sendo desenvolvidos exemplos práticos sobre

estas estruturas serão realizadas visando facilitar o entendimento destas
demonstrações contábeis.
Pág.
AULA 2
8 ANÁLISES ECONÔMICO-FINANCEIRAS
As abordagens apresentadas a seguir envolverão aspectos essencialmente

teóricos, seu aprofundamento com casos práticos e a aplicabilidade das fórmulas
correspondentes serão demonstrados posteriormente.
8.1 Conceito Análise Econômico-Financeiras
A principal finalidade destas análises será informar aos gestores a exata

situação que a empresa se encontra naquele momento. Utilizando as
demonstrações financeiras será possível estudar e avaliar, com base nos elementos
patrimoniais e de resultados, as melhores decisões a serem tomadas sobre questões
presentes e futuras da organização.
8.2 Objetivos das Análises Econômico-Financeiras
Para Zdanowicz, inúmeros são os objetivos das análises, na qual relacionaremos

adiante, mas uma das principais envolve a qualificação do processo de tomada de
decisão, através de procedimentos numéricos e estatísticos relativo a dois ou mais
períodos, a fim de auxiliar ou instrumentalizar os gestores a conhecer a situação da
organização.
Outros relevantes objetivos a serem utilizadas tais análises, envolvem conforme

abaixo:
 Analisar a capacidade de gerar lucros no período;

 Avaliar as condições de honrar com as obrigações com pontualidade;
 Calcular a rentabilidade sobre o capital investido, tanto próprio quanto total;
 Implantar controles internos;
 Estimar a situação financeira de curto, médio e longo prazo.
8.3 Métodos de Análise
Segundo os autores Walter e Braga, para se efetuar as análises econômico-

financeiras das organizações utilizamos diversos métodos de cálculos, a utilização
irá variar em função do ramo de atividade ou do tamanho da empresa que está
sendo avaliada. Servem para facilitar o entendimento. Os mais importantes são:
Pág.
8.3.1 Quociente
É determinado pela relação existente entre duas ou mais contas, grupo ou
subgrupo de contas, indicará quantas vezes um contém o outro ou a proporção de
um em relação ao outro que se pode calcular a liquidez e a rentabilidade.
8.3.2 Coeficiente ou percentagem

É quanto cada componente patrimonial ou de resultado representa em relação
ao todo do qual ele faz parte, realizando as análises, comparações e interpretações
entre dois ou mais períodos consecutivos.
8.3.3 Índice
É a avaliação do aumento ou da diminuição dos valores que expressam os
elementos patrimoniais ou de resultados, em determinada série histórica de
exercícios sociais, podendo ocorrer em termos nominais quando não se leva em
consideração a inflação do período e, em termos reais quando se elimina o efeito
inflacionário, fazendo um comparativo com o setor econômico.
8.3.4 Diferença Absoluta

É a apuração quantitativa e qualitativa dos recursos captados e injetados na
organização, estudando a forma como esses recursos foram aplicados, baseando-se
na diferença entre os saldos de início e fim do período, a valores constantes, para
determinar o fluxo de movimentação financeira.
Quadro 5 - Principais Métodos e Técnicas de Avaliação das Organizações
COEFICIENTE OU POR DIFERENÇA

QUOCIENTE ÍNDICES
PERCENTAGEM ABSOLUTA
Confronto entre dois Relação da parte com o Série de períodos com Entre saldos de mesma
ou mais valores todo o qual faz parte. valores homogêneos, conta contábil.
heterogêneos escolhendo um como
(diferentes). base de confronto (terá
que ser escolhido um
ano como ano-base).
Análise da razão entre Análise Vertical ou de Análise horizontal ou Análise das aplicações
os valores. Estrutura. de Evolução. e fontes de recursos.
Fonte: adaptado de Zdanowicz, José Eduardo. Estrutura e Análise das Demonstrações Contábeis
Pág.
É importante destacar que, para efetuarmos o estudo das Análises Econômico-

Financeiras das organizações, é necessário, obrigatoriamente, separar a Análise
Econômica, que envolve todos os aspectos relativos à Lucro, da Análise
Financeira, que em sua base envolve todos os aspectos relativos à liquidez e
solvência.
Segue abaixo um esquema para melhor compreensão desta divisão da Análise

Financeira que serão abordadas com maior detalhamento nas próximas aulas.
Quadro 6 - Divisão da Análise Econômico Financeira
ANÁLISE ECONÔMICA ANÁLISE FINANCEIRA
Análise Financeira
Análise da Lucratividade Curto Prazo - Liquidez
Análise Financeira
Longo Prazo - Solvência
Análise da Rentabilidade
Análise Vertical
Análise da Taxa de Retorno

sobre o Investimento Análise Horizontal
9 ANÁLISE FINANCEIRA
9.1 Conceitos e Particularidades
A Análise Financeira examina, de forma criteriosa os dados financeiros,

comparando-os com as condições internas e externas que possam afetar a
organização.
A análise dos fatores internos da empresa envolve essencialmente:
a) O desenvolvimento do ciclo operacional.

b) A capacidade gerencial.
c) Os controles internos.
d) A motivação dos colaboradores.
e) O nível tecnológico disponível.
Pág.
Em contrapartida os fatores externos à organização, aqueles que influenciam ou

que poderão vir a impactar em suas atividades operacionais, devem ser analisados
sob os seguintes aspectos:
a) Fatores de ordem política.

b) Ordem social.
c) Ordem econômica.
d) Ordem setorial.
9.2 Liquidez
Em linhas gerais a liquidez refere-se à capacidade financeira que a organização

possui para pagar os compromissos assumidos em dia com terceiros, ou seja,
disponibilidades suficientes para honrar suas dívidas.
A liquidez tem relação direta com o período de curto prazo, dessa forma para se
efetuar o estudo da análise financeira, devemos comparar os bens e direitos
realizáveis e as obrigações que ocorrerão nos próximos 365 dias.
Assim sendo, as contas do Ativo Circulante, tais como: caixa, bancos,

aplicações, acrescidos dos créditos realizáveis e dos estoques, inclusive os
transformáveis, compõem a base referência dos bens e direitos.
Enquanto as exigibilidades são compostas pelas contas do Passivo Circulante,

cujas principais são: fornecedores, as provisões e as obrigações fiscais, trabalhistas
e financeiras.
9.3 Solvência
A solvência é a medida de avaliação da capacidade financeira de longo prazo

para satisfazer os compromissos assumidos perante terceiros.
Comercialmente, uma empresa solvente é identificada quando os bens e direitos

alocados no seu Ativo forem superiores as suas exigibilidades, constantes no
Passivo, garantindo, dessa forma que a qualquer momento as dívidas serão
cobertas.
É importante esclarecer, entretanto, que Liquidez e Solvência não são palavras

sinônimas. Pois nem sempre os bens e direitos disponibilizados no Ativo da
empresa possuem alta liquidez.
Pág.
Uma empresa precisa ter liquidez (dinheiro de forma imediata para pagamento
das dívidas assumidas) e solvência (honrar compromissos de longo prazo,
através de seu patrimônio e direitos à receber).
9.4 Sistemática de Cálculo
Esta análise, ainda, é um dos meios pelo qual os gestores identificam, através
dos INDICADORES FINANCEIROS, qual a capacidade que a organização possui em
honrar ou não seus compromissos assumidos com terceiros (PASSIVO), a qualquer
tempo, ou seja, curtos ou longos prazos.
Para se realizar os estudos desses indicadores financeiros é fundamental

relacionar os grupos, as classificações ou subgrupos de contas do ATIVO com os
grupos, as classificações e subgrupos de contas do PASSIVO ou PATRIMÔNIO
LÍQUIDO.
Dessa forma pode-se afirmar que o Balanço Patrimonial é a principal fonte de

informações para a elaboração do estudo da Análise Financeira de uma
organização, pois são os dados deste demonstrativo que sustentam os cálculos
efetuados.
10 ANÁLISE VERTICAL
10.1 Conceito
A Análise Vertical que também é conhecida como ANÁLISE DE ESTRUTURA diz

respeito ao processo de estudo comparativo entre períodos que busca avaliar, em
termos percentuais, qual a participação de cada elemento contábil, patrimonial ou
de resultado, em relação ao GRUPO ou SUBGRUPO de contas ou a
CLASSIFICAÇÃO a qual pertence.
10.2 Objetivo
O estudo da Análise Vertical tem por finalidade analisar o comportamento

destes elementos contábeis no período avaliado, identificando se eles sofreram
alguma alteração relevante no resultado, que exija uma avaliação mais detalhada
dos dispositivos contábeis.
Pág.
10.3 Característica
Como característica básica a Análise Vertical busca transformar os valores

monetários de uma Demonstração Financeira em coeficientes percentuais, não
havendo necessidade de inflacionar ou deflacionar os valores dos respectivos
elementos contábeis.
10.4 Metodologias de Cálculo
A formulação de cálculo desta análise é relativamente simples, bastando dividir

o valor indicado em cada conta (elemento) contábil em relação ao valor total a qual
pertence, multiplicando por 100, para transformação em percentagem ou
percentual.
11 ANÁLISE HORIZONTAL
11.1 Conceito
A Análise Horizontal, igualmente denominada como ANÁLISE DE EVOLUÇÃO,

busca estudar as variações reais ocorridas ou não dos valores dispostos em cada
CONTA, CLASSIFICAÇÃO, GRUPO ou SUBGRUPO de contas contábeis existentes
no Ativo, Passivo ou Patrimônio Líquido (Balanço Patrimonial – PB), assim como no
Demonstrativo de Resultado (DRE).
11.2 Objetivos
A principal finalidade da Análise Horizontal será avaliar as tendências ou

comportamentos dos elementos contábeis, tanto das contas patrimoniais (PB) como
de resultado (DRE), num período de tempo superior a dois anos.
11.3 Características
A. Identificar as tendências futuras dos elementos contábeis das demonstrações

financeiras, avaliando os motivos de um crescimento ou redução significativa.
B. É necessário que a análise seja de períodos iguais, através da igualdade de
valores.
C. Deve ser determinado um PERÍODO-BASE e a partir dele fazer todos os
ajustes monetários, inflacionado ou deflacionando as respectivas comparações.
Pág.
O PERÍODO-BASE pode ser qualquer ano ou mês da série histórica, desde que
não seja um período atípico (períodos em que a empresa auferiu grandes lucros ou
grandes prejuízos).
11.4 Metodologia de Cálculo
Para a realização do presente cálculo, inicialmente deve-se corrigir todos os

valores monetários inseridos nas Demonstrações Financeiras, baseado nos índices
de inflação calculados por órgãos competentes, transformando os dados
percentuais referenciados ao mesmo PERÍODO-BASE.
Para o cálculo dos índices se usa a técnica de números índices, em que todos os
valores são iguais a 100% (PERÍODO-BASE).
Aplicando-se uma regra de três obtêm-se os percentuais dos períodos seguintes.

A variação que exceder a 100% ou que faltar para 100% será o que vamos
interpretar como análise de evolução ou involução em relação ao PERÍODO-BASE.
Em síntese:
Análise Vertical - (de estrutura) Análise Horizontal - (de evolução)

Analisar a participação de cada elemento Analisar as variações reais dos valores de
contábil em relação ao total ao qual cada elemento contábil.
pertence.
Identificar qual alteração relevante eles Identificar as tendências ou comportamentos
sofreram no seu valor. desses elementos.
Calcular dividindo o valor da conta pelo Calcular igualando os valores.

valor total a qual pertence e multiplicar Definindo um período-base (qualquer ano ou
por 100. O resultado será em %. mês que não seja atípico) e ajustar os valores
a esta base.
Igualar o período-base a 100%.

Calcular os percentuais dos períodos
seguintes através da regra de três.
OBS.: a variação maior será a evolução e a menor a

involução, em relação ao período-base.
Pág.
12 ANÁLISE ECONÔMICA
12.1 Conceito e Particularidades
Tanto para Machado como para Zdanowicz, a análise econômica tem por
finalidade estudar o desempenho que cada produto, linha de produtos / serviços ou
unidades de negócios contribuiu para a geração de lucros na empresa.
A essência deste estudo é a relação de todos os aspectos pertinentes às

atividades operacionais vinculados ao processo produtivo, às características
comerciais e a distribuição destes produtos ou serviços para o mercado.
Sua importância tem relação direta com os seguintes aspectos:
a) Avaliação do desempenho econômico interno e externo no período;

b) Viabilidade econômica da organização em longo prazo;
c) Necessidade de tomar decisões rápidas para corrigir alguma anomalia;
d) Fornecimento de dados e informações para a análise de projetos de
investimentos;
e) Área de planejamento para a construção de cenários.
Em síntese o conceito de Análise Econômica envolve o estudo realizado nas

organizações, em determinado período, visando avaliar sua capacidade de gerar
lucro ou obter desempenho positivo.
12.2 Objetivos
Como foco essência, a Análise Econômica tem por finalidade demonstrar, por
meio de indicadores, como os gestores estão utilizando os recursos próprios e de
terceiros investidos na organização para atender a geração de resultados.
12.3 Fontes de Informações
Este estudo requer a utilização do Balanço Patrimonial (BP ) e o Demonstrativo

de Resultado do Exercício (DRE), este último o mais relevante.
12.4 Aspectos Avaliativos
Neste aspecto temos que entender que quando uma empresa decide investir $
1,00 no ATIVO OPERACIONAL (meio produtivo - aquisição de matéria-prima ou
Pág.
máquina e equipamentos), ela tem sempre como objetivo de buscar o retorno do

valor aplicado com alguns centavos adicionais.
No mesmo sentido, procurará fazer com que cada $ 1,00 que foi aplicado, seja
devolvido o maior número de vezes possível.
A receita total (RT) da empresa será o resultado dos centavos adicionais

auferidos, combinado à velocidade de circulação do dinheiro ocorrido em
determinado período de tempo, normalmente em períodos mensais.
A esses acréscimos de centavos adicionais relativos a cada $ 1,00 que foi

aplicado é usualmente chamado de LUCRATIVIDADE TOTAL ou MARGEM BRUTA
DE LUCRO.
Ao número de vezes que todo $ 1,00 investido retorna ao caixa da organização

chamamos de ROTAÇÃO ou GIRO.
Pág.
AULA 3
13 ANÁLISE FINANCEIRA CURTO PRAZO - FLUXO DE CAIXA
Como destacado anteriormente a Análise Financeira é utilizada para medir a

capacidade que a empresa tem em pagar suas dívidas junto a terceiros.
Em linhas gerais é uma forma de avaliar também o desempenho da empresa na

administração de seu Fluxo de Caixa, ou seja, se ela está gerando recursos
financeiros suficientes para honrar os compromissos assumidos. Na qual podemos
resumir em uma fórmula bem elementar:
O Fluxo de Caixa é o principal instrumento de planejamento e de controle para

o acompanhamento das movimentações financeiras ocorridas durante determinado
período de tempo, ratificando o que foi visto anteriormente em que a Administração
Financeira se preocupa efetivamente com o ingresso ou o desembolso de recursos
ocorridos no caixa da empresa. Daí o sentido da identificação do REGIME DE
CAIXA.
Para implementar e manter um fluxo de caixa eficiente é necessário estabelecer

outros controles financeiros, como contas a receber, contas a pagar, estoques etc..
Pág.
Ao analisarmos o Fluxo de Caixa acima, identificamos algumas situações que

merecem atenção:
a) os valores previstos para vendas a vista em alguns dias não foram realizados
de acordo com previsto.
b) em alguns dias do mês a empresa recebeu o valor total das duplicatas
previsto, nos demais dias os valores recebidos foram inferior ao previsto;
c) nos dias 3 e 4 houveram desembolso não previstos para combustível e
manutenção de veículos nos respectivos valores de R$ 120,00 e de R$
250,00;
d) no dia 05 estava previsto um valor relativamente baixo de vendas que não se
realizou e, para o dia estava previsto uma saída expressiva de recursos para
pagamento de folha de pagamento e impostos.
Toda vez que ocorrer falta de recursos implicará na revisão das estratégias da
empresa, devendo, entre outros, observar os seguintes aspectos: renegociar com
fornecedores o pagamento das obrigações; revisar o sistema de cobrança; fazer uma
promoção das mercadorias; trabalhar com estoques mínimos; reduzir os prazos nas
vendas a prazo; programar melhor as compras; vender bens e equipamentos
ociosos.
No caso de ocorrência de sobra de recursos a empresa poderá aplicá-lo de forma

planejada em: estoques; mercado financeiro; antecipar o pagamento de obrigações
mediante desconto financeiro; ativo imobilizado, entre outros.
Pág.
Vale ressaltar que a sobra de caixa pode ocorrer de forma transitória, por alguns
dias e logo em seguida essa sobra ser utilizado para quitar os compromissos, assim,
é fundamental fazer uma análise da situação da empresa no curto, médio e longo
prazo, para que ela não seja descapitalizada e passe a depender de recursos de
terceiros.
Existem diversas formas de construir um fluxo de caixa, o ideal é contemplar

informações pertinentes àquilo que é previsto em contraponto ao realizado.
Para efetuarmos a Análise Financeira de uma organização são utilizadas

inúmeras fórmulas que buscam, no momento do estudo, demonstrar de forma mais
clara possível à situação de liquidez e de solvência desta empresa.
Entretanto cabe destacar que tais fórmulas podem variar de estrutura, conforme
a visão de cada autor, muito embora o resultado final, normalmente, seja muito
semelhante.
13.1 Avaliação da Capacidade Financeira em Curto Prazo
Este tipo de análise vincula-se diretamente com o Fluxo de Caixa, relacionado à

liquidez, e serve para avaliar como foi o desempenho do capital de giro que circulou
no período analisado pela organização. O termo curto prazo envolve essencialmente
aquelas contas patrimoniais que possuem o prazo máximo de um ano.
A. CAPITAL CIRCULANTE (CC) - a análise do capital circulante, conhecido por

Capital de Giro, é efetuada pela diferença absoluta (em dinheiro), positiva ou
negativa, entre o valor dos Recursos existentes no Ativo Circulante (todos os valores
e bens que a empresa possui) e o montante de Recursos existentes no Passivo
Circulante (todos os valores que a empresa deve, em curto prazo).
AC > PC = CAPITAL CIRCULANTE POSITIVO (CCP) ou

próprios.
AC < PC = CAPITAL CIRCULANTE NEGATIVO (CCN) ou

terceiros.
ONDE
AC = ativo circulante.
PC = passivo circulante.
> maior que
< menor que
Pág.
Dica: fatores que afetam a liquidez de uma empresa estão

localizados no AC e no PC.
B. LIQUIDEZ INSTANTÂNEA (LI) – também conhecida como LIQUIDEZ

IMEDIATA, busca avaliar a capacidade financeira da empresa em liquidar, de uma
só vez, os compromissos assumidos de curto prazo perante terceiros, apenas
considerando os recursos efetivamente à disposição da organização.
Os valores em disponibilidades envolvem as seguintes contas contábeis: Caixa,
Bancos conta Corrente, Numerários em Trânsito e Aplicações (financeiras) de
Imediata Liquidez.
Onde:
LI = Liquidez imediata
D = Disponibilidades
PC = Passivo Circulante
Observações:
 Não será relevante a análise de liquidez instantânea isoladamente.

 Medidas satisfatórias para empresas industriais e comerciais estão na faixa de
0, 08 e 0,12. (
C. LIQUIDEZ SECA (LS) - avaliar a capacidade financeira em curto prazo da

empresa, incluindo, além das disponibilidades, também os direitos a receber
imediatos em relação às dívidas assumidas com terceiros.
Onde:
LS = Liquidez Seca
D = Disponibilidades
VRL= Valores a Receber Líquidos
Ajustes a serem realizados:
 Deduzir das contas de clientes, os títulos descontados ou negociados;

 Deduzir a provisão para crédito de liquidação duvidosa (em torno de 3% do total
dos créditos);
 Deduzir os devedores duvidosos ou incobráveis.
Pág.
LIQUIDEZ CORRENTE (LC) - avalia a capacidade financeira da empresa em

saldar seus compromissos assumidos com terceiros em curto prazo, considerando
os meios circulantes do ativo.
Onde:
LC = Liquidez Corrente;
D = Disponibilidades;
VRL = Valores a Receber Líquidos
Er = Estoques Reavaliados
Ajustes a serem realizados:
Além das correções dos Valores a Receber, corrigir os estoques, considerando

os seguintes aspectos:
 Deduzir os estoques obsoletos e aqueles itens cuja rotação é quase nula;

 Analisar o critério utilizado para a valorização do estoque, a fim de evitar uma
superavaliação ou subavaliação dos mesmos.
Exemplo Prático
Com base nas demonstrações contábeis da Comercial RUMOCERTO Ltda.,

entre os anos de 20X1 a 20X3, em milhares de $, efetuar a análise financeira de
curto prazo.
Pág.
Tabela 1 - Exemplo de Informações do Balanço Patrimonial
COMERCIAL RUMOCERTO LTDA.
BALANÇO PATRIMONIAL (Em M$)
EXERCÍCIOS SOCIAIS EXERCÍCIOS SOCIAIS

ATIVO PASSIVO
20X1 20X2 20X3 20X1 20X2 20X3
CIRCULANTE 92.663 130.362 208.889 CIRCULANTE 52.683 82.386 118.912
Caixa e Bancos 18.543 24.760 18.947 Fornecedores 47.069 70.134 94.911
Aplicações de Liquidez Imediata 4.052 7.221 0 Impostos e Taxas a Recolher 897 1.220 2.523
Contas a Receber 17.974 28.269 53.478 Contribuição Social a Recolher 468 1.518 2.839
Duplicatas em Cobrança Bancária 558 696 1.524 Ordenados e Gratificações a Pagar 2.222 3.059 6.615
(-) Provisão para Devedores Duvidosos (536) (838) (1.576) Provisão para o Imposto de Renda 1.826 5.889 11.933
Estoques de Mercadorias 52.072 70.254 136.516 Outras Contas a Pagar 201 566 91
NÃO CIRCULANTE 9.856 17.111 21.624 NÃO CIRCULANTE 3.499 0 8.085

Realizável em Longo Prazo 2.087 1.263 142 Financiamentos Bancários 3.499 0 8.085
Valores a Receber em Longo Prazo 49 36 36 PATRIMÔNIO LÍQUIDO 46.337 65.087 103.516
Adiantamento de Salários em Longo Prazo 2.038 1.227 106 Capital 31.000 42.000 58.000
Capital Social 31.000 42.000 58.000
Investimentos 1.501 2.354 3.510
Participação em Coligadas 1.501 2.354 3.510 Reservas 9.947 10.963 20.683
Reserva de Capital 98 1.693 1.788
Imobilizado 6.268 13.494 17.972 Reservas de Lucros 9.849 9.270 18.895
Veículos 6.675 14.128 18.889
(-) Depreciação Acumulada (415) (647) (930) Lucros 5.390 12.124 24.833
Marca de Comércio 8 13 13 Lucros Acumulados 5.390 12.124 24.833
TOTAL DO ATIVO 102.519 147.473 230.513 TOTAL DO PASSIVO E PL 102.519 147.473 230.513
13.2 Cálculos dos Indicadores Financeiros de Curto Prazo
A. CAPITAL CIRCULANTE
Fórmula
AC > PC ou AC < PC
20X1 20X2 20X3
$92.663 > $52.683 $130.362 > $82.386 $208.889 > $118.912

= $39.980 = $47.976 = $89.977
Evidencia-se em todos os períodos um CCP, capital circulante positivo,

lembrando que se trata da análise do capital de giro da empresa.
Pág.
Gráfico 1 - Capital Circulante
100000
90000
80000
70000
60000
50000
40000
30000
20000
20X1 20X2 20X3
B. LIQUIDEZ INSTANTÂNEA ou IMEDIATA
FÓRMULAS 20X1 20X2 20X3
D = somatório dos valores correspondes ao caixa + aplicações de liquidez imediata do respectivo período
(ano) do balanço acima.
Metodologia de cálculo
D = Disponível
(contas mais usuais: Caixa, Bancos, Aplicações Financeiras de
curto prazo e Numerário em Trânsito)
(considera-se o valor total do Circulante)
Pág.
Gráfico 2 - Liquidez Instantânea
0,5
0,4
0,3
0,2
0,1
0
20X1 20X2 20X3
C. LIQUIDEZ SECA
VRL = somatório dos valores correspondes ano a ano das contas a receber (17.974) + (558) duplicatas a
receber deduzidos (- 536) de provisão para devedores duvidosos do balanço acima.
20x1 20x2 20x3
LS
D e PC – Os valores destes componentes da fórmula, já foram
explicados no índice de liquidez instantânea ou imediata.
VRL = Valores a Receber Líquidos (contas mais usuais:
Clientes, Duplicatas a Receber ou em Cobrança, Créditos ou
Contas a Receber, em resumo valores que a organização tem a
receber).
Pág.
Gráfico 3 - Liquidez Seca
0,8
0,6
0,4
0,2
0
20X1 20X2 20X3
D. LIQUIDEZ CORRENTE
20x1 20x2 20x3
D, VRL e o PC – Os valores destes componentes da fórmula, já
foram explicados nos índices de liquidez instantânea e seca.
Er = Estoques Reavaliados (contas usuais: Estoques de
Produtos Prontos, em Transformação e de Matérias-primas,
Estoque de mercadorias).
Pág.
Gráfico 4 - Liquidez Corrente
1,8
1,75
1,7
1,65
1,6
1,55
1,5
1,45
20X1 20X2 20X3
13.3 Interpretação dos Resultados
Conforme se pode observar pelos resultados obtidos através dos indicadores

financeiros de curto prazo a empresa acima, nos três anos avaliados, apresentou
plena capacidade financeira de honrar seus compromissos com terceiros.
Através da análise do capital circulante, observa-se que no triênio o Ativo

Circulante (bens e direitos) sempre foram superiores às dívidas com terceiros
(Passivo Circulante), indicando que o capital de giro foi próprio, ou seja, gerado pela
atividade comercial da empresa e que o Fluxo de Caixa foi adequadamente utilizado
no processo de controle dos movimentos financeiros ocorridos neste período na
organização.
Muito embora os indicadores de liquidez imediata e seca mostram quedas no

período, no contexto empresarial isso não é relevante, pois nestes índices não há a
integridade do patrimônio de curto prazo da empresa. Mesmo assim a liquidez seca
no último ano avaliado apresenta o índice de 0,61, significando que naquele ano,
somente com o disponível e com os créditos a receber líquidos, a empresa possuía
61% dos recursos para pagar as dívidas com terceiros. O índice de liquidez
corrente, a mais importante desta análise, demonstra, igualmente, que os bens e
direitos que a empresa possui em curto prazo sempre foram superiores aos
compromissos do mesmo prazo. No ano de 20x2, para cada $1,00 devido a empresa
possuía $ 1,58 de direitos, aumentando nos anos de 20x1 e 20x3 em que o valor
que a empresa possuía era igual a $ 1,75, ou seja, $ 0,75 a mais em relação às
dívidas.
Pág.
AULA 4
14 AVALIAÇÃO DA CAPACIDADE FINANCEIRA EM LONGO PRAZO
Esta avaliação financeira está diretamente ligada à Solvência da empresa, ou

seja, qual a relação da totalidade do patrimônio existente na organização com a
totalidade das dívidas por ela assumida.
Assim sendo, para este estudo, serão utilizadas todas as contas patrimoniais
existentes nos períodos avaliados.
A. SOLVÊNCIA GERAL (SG) - mede a capacidade de liquidez da empresa a

qualquer tempo, considerando a totalidade do patrimônio existente na organização
em relação ao montante das dívidas realizadas pela organização.
Onde:
SG = Solvência Geral.
AT = Ativo Total.
PE = Passivo Exigível (Circulante +
Não Circulante)
Exemplo: Base de informação Tabela 1 – Exemplo de Informações do Balanço
Patrimonial – Comercial Rumocerto Ltda (vide aula 3)
FÓRMULA 20X1 20X2 20X3
Resultado:
< 1 PASSIVO a descoberto, ou seja, o ATIVO não é

suficiente para cobrir as OBRIGAÇÕES assumidas com
terceiros.
= 1 ATIVO em total compromisso com recursos de terceiros,
(empresa estará em estado de pré-insolvência).
> 1 ATIVO superior às dívidas assumidas com terceiros, a
qualquer tempo.
Percebe-se que no triênio em questão, para cada ano, o ATIVO é suficiente para
cobrir as obrigações assumidas, pois apresentaram resultado > 1.
Pág.
B. GRAU DE ENDIVIDAMENTO (E) - expressa o comprometimento da empresa

com os capitais de terceiros nela alocados, ou seja, em quanto compromete todo o
patrimônio com as dívidas existentes. É estabelecido através da relação entre o
capital de terceiros e o total do patrimônio.
Onde:
E = Endividamento.
AT = Ativo Total.
Não Circulante)
Patrimonial – Comercial Rumocerto Ltda (vide aula 3).
Observação: quanto mais próximo de zero, menor será o grau de endividamento

da empresa. Pode ser considerado índice satisfatório se o grau for igual a 0,5 ou
50%, indicando um equilíbrio em termos de distribuição de recursos próprios e de
terceiros aplicados no ativo.
C. GRAU DE GARANTIA DE CAPITAIS DE TERCEIROS (GT) - este índice

procura informar a garantia que os capitais próprios, Patrimônio Líquido, oferecem
aos capitais de terceiros, Passivo Exigível, aplicados na massa patrimonial ativa da
empresa.
Onde:
GT = Grau de Garantia de Capitais de
Terceiros
PL = Patrimônio Líquido.
Não Circulante).

Pág.
Resultado
> 1 indicará que o ATIVO da empresa foi constituído em

maior volume por recursos de terceiros, (preocupante para os
credores).
= 1 indicará que o ATIVO da empresa foi constituído por
financiamentos próprios e de terceiros proporcionalmente em
50%.
< 1 indicará que o ATIVO foi constituído em maior volume
com recursos próprios da empresa. (maior segurança aos
credores que emprestaram capital a empresa).
Percebe-se que no triênio em questão, para cada ano, o ATIVO foi constituído em
maior volume por recursos de terceiros, pois apresentaram resultado > 1.
D. GRAU DE LIQUIDEZ GERAL (LG) – demonstra a situação financeira da

organização em longo prazo, ou seja, indica a relação entre a totalidade dos
recursos de curtos e longos prazos próprios da empresa com a totalidade dos
capitais de terceiros, igualmente de curtos e longos prazos aplicados na empresa.
Onde:
LG = Grau de Liquidez Geral
AC = Ativo Circulante.
ARLP = Ativo Realizável em Longo
Prazo.
Não Circulante).
Pág.
FÓRMULA 20x1 20x2 20x3
LG
Resultado
< 1 Situação preocupante, pois a empresa em longo prazo

não possui recursos suficientes para honrar seus compromissos
perante terceiros, no mesmo período de tempo.
= 1 Indicará que a empresa possui recursos suficientes em
longo prazo apenas para cumprir seus compromissos
assumidos com terceiros.
> 1 Indicará que a empresa possui recursos mais que
suficientes em longo prazo para honrar os compromissos
assumidos perante terceiros, sobrando recursos para
reinvestimento ou novos investimentos.
Percebe-se que no triênio em questão, para cada ano, a empresa possui recursos
mais que suficientes em longo prazo para honrar os compromissos assumidos
perante terceiros, sobrando recursos para reinvestimento ou novos investimentos,
pois apresentaram resultado > 1.
E. GRAU DE IMOBILIZAÇÃO DE CAPITAL PRÓPRIO (ICP) - indica quanto de

recursos próprios da organização foram direcionados para financiar os bens e
direitos que compõem o ativo permanente, que estão relacionados no ATIVO NÃO
CIRCULANTE, no subgrupo de contas: Investimentos, Imobilizado e Intangível.
Onde:
ICP = Grau de imobilização de capitais
próprios.
AP = Ativo Permanente (Investimentos
+ Imobilizado + Intangível).
Patrimonial – Comercial Rumo certo Ltda (vide aula 3).
Pág.
Resultado
< 1 Indicará que os recursos próprios foram plenamente

suficientes para financiar os bens e investimentos existentes no
ATIVO permanente da organização.
= 1 Indicará que os recursos próprios foram suficientes
apenas para financiar os bens e investimentos existentes no
ATIVO permanente da organização.
> 1 Indicará que houve necessidade de capitais de terceiros
para financiar os bens e investimentos existentes no ATIVO
permanente da organização.
Percebe-se que no triênio em questão, para cada ano, os recursos próprios foram
plenamente suficientes para financiar os bens e investimentos existentes no Ativo
permanente da empresa, pois apresentaram resultado < 1.
Vamos Praticar...
A partir das demonstrações financeiras do Supermercado QUASEDEGRAÇA

Ltda., no triênio 20X1 a 20X3, elabore a Análise Financeira da empresa, através dos
indicadores de longo prazo.
Pág.
Tabela 2 - Balanço Patrimonial
SUPERMERCADO QUASEDEGRAÇA LTDA
BALANÇO PATRIMONIAL (em M$)
ATIVO 20X1 20X2 20X3 PASSIVO 20X1 20X2 20X3
Caixa 451 790 1.451 Fornecedores 101.861 175.169 285.742
Banco Conta 5.671 8.420 15.590 Outras Obrigações 16.107 55.952 131.211
Corrente a Pagar
Contas a Receber 6.195 13.752 32.742
Duplicatas em 14.394 7.696 500 NÃO CIRCULANTE 20.977 44.413 117.191

Cobrança
Adiantamentos a 9.272 13.049 41.226 Financiamento em 20.977 44.413 117.191
Funcionários Longo Prazo
Estoque de 84.211 150.576 248.727
Mercadorias
PATRIMÔNIO 108.038 148.078 174.723
LÍQUIDO
NÃO CIRCULANTE 126.789 229.329 368.631 Capital 35.000 35.000 70.000
Realizável em 3.808 4.644 4.845 Capital Social 45.000 45.000 80.000

Longo Prazo
Valores a Receber em 3.808 4.644 4.845 Capital Social a -10.000 -10.000 -10.000
Longo Prazo Integralizar
Investimentos 18.704 20.320 94.744 Reservas 73.038 113.078 104.723
Participação em 18.704 20.320 94.744 Reservas de Lucros 35.147 55.354 81.999

Outras Empresas
Imobilizado 104.277 204.365 269.042 Reserva de Capital 37.891 57.724 22.724
Imobilizações 104.277 204.365 269.042

Técnicas
TOTAL DO ATIVO 246.983 423.612 708.867 TOTAL DO 246.983 423.612 708.867
PASSIVO/PL
14.1 Cálculos dos Indicadores Financeiros de Longo Prazo
A. SOLVÊNCIA GERAL (SG)
Fórmula 20X1 20X2 20X3
AT = Ativo Total (somatório de todo o Ativo, ou seja, todo o patrimônio da
empresa).
PE = Passivo Exigível (somatório de todas as dívidas com terceiros da
empresa).
Pág.
Gráfico 5 - Solvência Geral
1,8
1,6
1,4
1,2
1
0,8
0,6
0,4
0,2
0
20x1 20x2 20x3
B. GRAU DE ENDIVIDAMENTO (GE)
* PE = Passivo Exigível (somatório de todas as dívidas com terceiros da
empresa).
AT = Ativo Total (somatório total do Ativo, ou seja, todo o patrimônio da
organização).
* Passivo Exigível = Passivo Circulante + Passivo Não Circulante
Gráfico 6 - Grau de Endividamento
80%
70%
60%
50%
40%
30%
20%
10%
0%
20x1 20x2 20x3
Pág.
C. GRAU DE GARANTIA DE CAPITAIS DE TERCEIROS
PE = Passivo Exigível (somatório de todas as dívidas com terceiros da
empresa).
PL = Patrimônio Líquido (é a diferença entre o Ativo Total e o Passivo
Exigível, são os capitais próprios da empresa, sua constituição envolve:
Capital, Reservas e Lucros, além de Doações).
Gráfico 7 - Grau de Garantia de Capitais de Terceiros
3,5
3
2,5
2
1,5
1
0,5
0
20X1 20X2 20X3
D. GRAU DE IMOBILIZAÇÃO DE CAPITAIS PRÓPRIOS (ICP)
Pág.
AP = Ativo Permanente (são os bens fixos da empresa,
envolvem Investimentos + Imobilizado + Intangível, que são
subgrupos do Ativo Não Circulante).
PL = Patrimônio Líquido (é a diferença entre o Ativo Total e o
Passivo Exigível, são os capitais próprios da empresa, sua
constituição envolve: Capital, Reservas e Lucros, além de
Doações).
Gráfico 8 - Grau de Imobilização de Capitais Próprios
2,5
1,5
0,5
0
20X1 20X2 20X3
E. LIQUIDEZ GERAL (LG)
20X1 20X2 20X3
AC = Ativo Circulante (somatório direto para esta classificação
de conta).
ARLP = Ativo Realizável em Longo Prazo (somente o valor
correspondente a este subgrupo).
PE = Passivo Exigível (somatório de todas as dívidas com
terceiros da empresa).
Pág.
Gráfico 9 - Liquidez Geral
0,8
0,6
0,4
0,2
0
20X1 20X2 20X3
14.1.1 - Interpretação dos Resultados

É preocupante a situação financeira desta organização, todos os indicadores
direcionam para uma situação de insolvência em um futuro próximo, a necessidade
de mudanças é imediata, é necessário que seus administradores tomem decisões
drásticas de contenção de despesas.
Apesar de ainda apresentarem índices satisfatórios na solvência geral, há uma

nítida tendência à queda e que nos próximos anos deverá chegar a patamares de
igualdade, o que indicaria que todo o patrimônio da empresa estaria comprometido
com dívidas junto a terceiros. Situação esta comprovada pelo aumento gradativo e
preocupante do endividamento que no último ano (20X3) chegou ao índice de 0,75
ou 75%.
Não há qualquer segurança aos capitais de terceiros investidos na empresa, pois

os indicadores sempre foram maiores que a unidade, indicando que o ATIVO total é
constituído em maior volume por recursos de terceiros.
Tais preocupações são ratificadas pelo índice de liquidez geral, que relaciona os
direitos da empresa com suas dívidas no mesmo período, se verifica que em
nenhum dos anos avaliados a empresa possuía recursos para honrar seus
compromissos com terceiros, cujo ano de 20x3, para cada $ 1,00 devido à empresa
dispunha apenas de $ 0,65.
Pág.
AULA 5
1 ANÁLISE VERTICAL
Antes de colocarmos em prática como fazer uma Análise Vertical das

demonstrações contábeis de uma organização, vamos inicialmente relembrar o que
diz o conceito bem como os objetivos, além dos procedimentos de determinação do
percentual relativos a este estudo.
14.2 Conceito
É o processo de estudo comparativo entre períodos que busca avaliar, em termos

percentuais, qual a participação de cada elemento contábil, conta patrimonial ou
conta de resultado, em relação ao GRUPO ou SUBGRUPO de contas ou a
CLASSIFICAÇÃO a qual pertence. Aí que se justifica o termo também utilizado como
de Estrutura.
14.3 Objetivo
Tem por objetivo analisar o comportamento destes elementos contábeis no

período avaliado, identificando se eles sofreram alguma alteração relevante no
resultado, que exija uma avaliação mais detalhada das peças contábeis disponíveis.
14.4 Procedimentos de Cálculo
14.4.1 Identificação Percentual dos Elementos

Para a identificação dos percentuais de cada elemento contábil, é necessário
dividir este elemento pelo valor total ao qual pertence, multiplicando o índice
encontrado por 100.
Obs.: Utilizando os recursos das planilhas Excel, basta dividir os valores

monetários e colocar a célula na condição de percentagem que automaticamente
será identificado o percentual correspondente àquela equação.
Vamos agora para o estudo prático da Análise Vertical
Pág.
14.5 Práticas de Análise Vertical – DRE e BALANÇO PATRIMONIAL
Com base nas Demonstrações Contábeis dos exercícios sociais do quadriênio

abaixo, em M$, efetuar a Análise Vertical ou de Estrutura da Empresa de Alimentos
DONALÚCIA S/A.
Tabela 3 - Exemplo de Informações do Demonstrativo do Resultado do Exercício e do Balanço

Patrimonial
DEMONSTRATIVO DE RESULTADO DO EXERCÍCIO (em M$)

Empresa de Alimentos DONALÚCIA S/A
ANÁLISE VERTICAL
2.0X0 2.0X1 2.0X2 2.0X3

CONTAS
$ % $ % $ % $ %
RECEITA OPERACIONAL BRUTA 1.301.868 100,0 4.737.406 100,0 17.219.361 100,0 24.931.068 100
(ROB)
Venda de Produtos e Serviços 1.301.868 100,0 4.737.406 100,0 17.219.361 100,0 24.931.068 100
DEDUÇÕES (141.225) 10,8 (470.738) 9,9 (1.901.396) 11,0 (3.014.134) 12,1
Devoluções de Vendas (141.225) 100,0 (470.738) 100,0 (1.901.396) 100,0 (3.014.134) 100
RECEITA OPERACIONAL 1.160.643 89,2 4.266.668 90,1 15.317.965 89,0 21.916.934 87,9
LÍQUIDA (ROL)
CUSTOS OPERACIONAIS (614.577) 47,2 (2.776.088) 58,6 (14.209.006) 82,5 (18.594.827) 74,6
Custo das Mercadorias Vendidas (433.006) 70,5 (2.126.700) 76,6 (12.998.936) 91,5 (14.005.817) 75,3
Custo dos Produtos Vendidos (181.571) 29,5 (649.388) 23,4 (1.210.070) 8,5 (4.589.010) 24,7
LUCRO OPERACIONAL BRUTO 546.066 41,9 1.490.580 31,5 1.108.959 6,4 3.322.107 13,3
(LOB)
DESPESAS OPERACIONAIS (645.168) 49,6 (1.408.475) 29,7 (821.673) 4,8 (2.680.269) 10,8
Despesas com Vendas (74.048) 11,5 (368.609) 26,2 (702.549) 85,5 (1.769.321) 66,0
Despesas com Revistas e Livros (5.873) 0,9 (5.403) 0,4 0 0,0 0 0,0
Especializados
Despesas Administrativas (28.893) 4,5 (91.311) 6,5 (178.310) 21,7 (177.351) 6,6
Despesas Tributárias (40.464) 6,3 (353.113) 25,1 (170.215) 20,7 (886.407) 33,1
Despesas Financeiras (477.377) 74,0 (574.778) 40,8 (285.480) 34,7 (264.860) 9,9
Despesas Não Dedutíveis (25.273) 3,9 (58.095) 4,1 0 0,0 0 0,0
Receitas Financeiras 6.760 1,0 42.834 3,0 514.881 62,7 417.670 15,6
LUCRO OPERACIONAL LÍQUIDO (99.102) 7,6 82.105 1,7 287.286 1,7 641.838 2,6
(LOL)
MOVIMENTOS NÃO 1 0,0 (175.654) -3,7 (73.925) -0,4 (20.162) -0,1
OPERACIONAIS
Despesas Não Operacionais 0 0,0 (175.654) 100,0 (81.046) 109,6 (37.667) 186,8
Receitas Não Operacional 1 100,0 0 0,0 7.121 9,6 17.505 86,8
LUCRO ou PREJUÍZO (99.101) -7,6 (93.549) -2,0 213.361 1,2 621.676 2,5
EXERCÍCIO, antes do IR/CSLL
Correção Monetária do Balanço 187.733 14,4 (15.812) -0,3 (560.434) -3,3 (461.119) -1,8
Provisões do Imposto de Renda e (8.399) -0,6 (24.401) -0,5 0 0,0 (25.728) -0,1
Contr. Social.
LUCRO ou PREJUÍZO LÍQUIDO 80.233 6,2% (133.762) -2,8% (347.073) -2,0% 134.829 0,5%
DO EXERCÍCIO
OBS.: veja exemplo na vídeo-aula (Deduções / ROB x 100).
Pág.
14.5.1 Cálculos de Percentuais das Contas de Resultado – DRE

A. CUSTOS OPERACIONAIS
FÓRMULA 20x0 20x1 20x2 20x3
PARTICIPAÇÃO 47,2% 58,6% 82,5% 74,6%
OBS.: para análise vertical dos custos operacionais, há de se compreender que o elemento contábil
sempre será o valor total dos custos divididos pelo total a que faz parte, neste caso sempre será o valor
total da receita operacional bruta (ou seja, valor do faturamento/vendas dos produtos e/ou serviços).
B. DESPESAS COM VENDAS

PARTICIPAÇÃO 11,5% 26,2% 85,5% 66,0%
OBS.: para análise vertical das despesas com vendas, há de se compreender que o elemento contábil
sempre será o valor das despesas com vendas dividido pelo total a que faz parte, neste caso sempre será
o valor total das despesas operacionais.
C. LUCRO OU PREJUÍZO DO EXERCÍCIO

PARTICIPAÇÃO 6,2% (2,8%) (2%) 0,5%
OBS.: para análise vertical do lucro ou prejuízo, há de se compreender que o elemento contábil sempre
será o valor do lucro ou prejuízo líquido do exercício dividido pelo total a que faz parte, neste caso sempre
será o valor total da receita operacional bruta (ou seja, valor do faturamento/vendas dos produtos e/ou
serviços).
Pág.
Portanto:
Custos Operacionais Para efeito da análise vertical está

e diretamente relacionado à Receita
Lucro ou Prejuízo do Exercício Operacional Bruta.
Despesas Para efeito da análise vertical está

com
diretamente relacionado ao somatório das
Vendas
Despesas Operacionais.
Gráfico 10 - Percentual das Contas de Resultados
100
90
CUSTOS OPERACIONAIS
80
70
60
50
DESPESAS COM VENDAS
40
30
20
10
LUCRO ou PREJUÍZO DO
0 EXERCÍCIO
-10 20x0 20x1 20x2 20x3
-20
14.5.2 Interpretação dos dados percentuais das Contas de Resultado –

DRE
Analisando a estrutura do DRE da empresa, no período de 20X0 a 20X3,
observam-se os seguintes comportamentos dos principais elementos contábeis:
A. As DEDUÇÕES, relativas às devoluções das vendas realizadas, não sofreram

nenhuma modificação significativa em termos percentuais, ficando na média em
11% no período. Entretanto é interessante verificar qual o motivo deste alto índice
de devoluções, pois pode ser decorrente da baixa qualidade dos produtos vendidos,
sendo necessário estabelecer metas de redução de devoluções de vendas dos
produtos.
B. Os CUSTOS OPERACIONAIS apresentaram oscilações significativas no

período, pois em 20x0 este grupo de contas representaram quase 48% sobre o total
Pág.
do faturamento da empresa, o crescimento foi alto especialmente em 20x2 e 20x3

para 82,5% e 74,6%, respectivamente. Tais fatores foram fundamentais para a
redução da rentabilidade e lucratividade nestes dois exercícios sociais.
C. As DESPESAS OPERACIONAIS, que representa os valores gastos com a

comercialização dos produtos pela empresa, sofreram quedas interessantes no
período, passando de quase 50%, em 20x0, para em torno de 10% em 20x3,
decorrente pela elevação contundente do faturamento da empresa no período, com
crescimento de aproximadamente $ 25.000.000.
D. O LUCRO OPERACIONAL, que é o resultado atingido em função da atividade,

apresentou índices positivos, em especial nos últimos três anos, muito embora a
média deste período esteja representada por apenas 2%.
E. O LUCRO FINAL apresentou oscilações positivas e negativas nos quatro anos

analisados. Em 20x0 e 20x3 os resultados foram favoráveis com 6,2% e 0,5%,
respectivamente, enquanto que em 20x1 e 20x2 os resultados foram negativos em
2,8% e 2%, na mesma sequência. Muito embora a elevação do faturamento, ou seja,
o alto custo de produção (Custos Operacionais) e de comercialização (Despesas
Operacionais) tenha influenciado na baixa lucratividade e rentabilidade da
empresa. Na média dos últimos três anos avaliados a totalidade destes gastos
correspondeu a 87%, aproximadamente.
Gráfico 11 – Análise Vertical – Demonstrativo do Resultado do Exercício
90
80 DEDUÇÕES
70
60 CUSTOS OPERACIONAIS
50
40 DESPESAS OPERACIONAIS
30
20
LUCRO OPERACIONAL
10
0
LUCRO FINAL
-10
20x0 20x1 20x2 20x3
Pág.

BALANÇO PATRIMONIAL (em M$) - Empresa de Alimentos DONALÚCIA S/A
ATIVO
CONTAS 2.0X0 2.0X1 2.0X2 2.0X3
$ % $ % $ % $ %
CIRCULANTE 445.183 39,9 1.503.507 46,2 3.326.767 77,1 4.637.743 52,1
Caixa 656 0,1 491 0,0 21.268 0,6 0 0,0
Banco Conta Corrente 883 0,2 17.501 1,2 329.106 9,9 15.340 0,3
Clientes 218.572 49,1 800.909 53,3 2.361.490 71,0 4.343.958 93,7
Duplicatas Descontadas (169.605) -38,1 (132.774) - 8,8 0 0,0 0 0,0
Provisão para Crédito Liquidação (7.304) -1,6 (11.928) -0,8 (19.604) -0,6 (25.849) -0,6
Duvidosa
Adiantamento a Fornecedores 97.481 21,9 180 0,0 20.066 0,6 10.168 0,2
Mercadorias em Estoque 304.500 68,4 829.128 55,1 614.441 18,5 294.126 6,3
NÃO CIRCULANTE 669.421 60,1 1.750.060 53,8 989.496 22,9 4.267.829 47,9
Realizável em Longo Prazo 54.763 8,2 19.116 1,1 3.404 0,3 2.661.670 62,4
Créditos e Valores a Receber em L. 53.484 97,7 129 0,7 1.860 54,6 128.388 4,8
Prazo
Despesas Pagas Antecipadamente 1.279 2,3 18.987 99,3 1.544 45,4 2.533.282 95,2
em LP
Investimentos 31.818 4,8 125.059 7,1 42.653 4,3 88.143 2,1
Participações em Outras Empresas 31.818 100, 125.059 100,0 42.653 100,0 88.143 100,0
Imobilizado 582.840 87,1
0 1.605.885 91,8 943.439 95,3 1.518.016 35,6
Imobilizado na Administração 83.509 14,3 275.885 17,2 90.459 9,6 363.331 23,9
Imobilizado Industrial 1.094.187 187, 3.604.597 224,5 2.734.692 289,9 4.879.582 321,4
Imóveis Rurais 70.467 12,1
7 276.962 17,2 166.157 17,6 267.966 17,7
Imobilizações em Andamento 5.945 1,0 67.765 4,2 306.186 32,5 382.481 25,2
Depreciações Acumuladas (671.268) - (2.619.324 -163,1 (2.354.055) -249,5 (4.375.344) -
TOTAL GERAL 1.114.604 100,
115, 3.253.567) 100,0 4.316.263 100,0 8.905.572 100,0
288,2
0
2
PASSIVO
CONTAS 2.0X0 2.0X1 2.0X2 2.0X3
$ % $ % $ % $ %
CIRCULANTE 527.828 47,4 1.402.919 43,1 2.393.247 55,4 3.332.325 37,4
Fornecedores Produtores Terceirizados 145.667 27,6 727.737 51,9 1.991.485 83,2 2.184.690 65,6
Credores por Serviços e Material de 42.792 8,1 88.781 6,3 55.620 2,3 110.468 3,3
Consumo
Encargos Fiscais a Recolher 65.375 12,4 387.806 27,6 68.650 2,9 366.705 11,0
Encargos com Pessoal a Pagar 9.458 1,8 34.062 2,4 47.126 2,0 94.521 2,8
Participações nos Lucros – Sócios e 1.273 0,2 1.825 0,1 3.450 0,1 100.560 3,0
Colaboradores
Outras Obrigações a Pagar 17.086 3,2 24.865 1,8 41.321 1,7 59.009 1,8
Empréstimos e Financiamentos de Curto 227.983 43,2 25.125 1,8 52.004 2,2 325.419 9,8
Prazo
Representantes Diversos 8.316 1,6 21.637 1,5 33.579 1,4 18.040 0,5
Provisões para o Imposto de Renda e 9.878 1,9 91.081 6,5 100.012 4,2 72.913 2,2
Contribuição Social
NÃO CIRCULANTE 60.881 5,5 31.096 1,0 420.152 9,7 3.048.226 34,2
Encargos Fiscais a Pagar em Longo Prazo 60.881 100,0 31.096 100,0 420.152 100,0 3.048.226 100,0
PATRIMÔNIO LÍQUIDO 525.895 47,2 1.819.552 55,9 1.502.864 34,8 2.525.021 28,4
Capital 29 0,0 26 0,0 68 0,0 2.252.013 89,2
Capital Social 29 100,0 26 100,0 68 100,0 2.252.013 100,0
Reservas 453.964 86,3 1.784.261 98,1 895.205 59,6 224.587 8,9
Reserva de Capital 445.886 98,2 1.752.505 98,2 805.005 89,9 94.872 42,2
Reserva Estatutária 8.078 1,8 31.756 1,8 90.200 10,1 129.715 57,8
Lucros ou Prejuízos Acumulados 71.902 13,7 35.265 1,9 607.591 40,4 48.421 1,9
TOTAL GERAL 1.114.60 100,0 3.253.567 100,0 4.316.263 100,0 8.905.572 100,0
4
Pág.
14.5.3 Interpretação dos dados percentuais das Contas Patrimoniais -

BP
Neste tipo de análise são abordados os desempenhos ocorridos no período dos
subgrupos de contas do BALANÇO PATRIMONIAL - BP, bem como as classificações
(Circulante e Não Circulante). Aquelas contas contábeis que sofreram modificações
relevantes devem ser avaliadas individualmente, pois elas poderão influenciar a
composição do grupo (Ativo, Passivo e Patrimônio Líquido) ao qual pertence.
Relembrando a fórmula:
Lembrete:
As contas grifadas em amarelo no ativo são analisadas verticalmente em relação
ao total geral, ano a ano.
As contas não grifadas são analisadas verticalmente em relação ao total do grupo

ao qual pertencem. Exemplo: conta banco em relação ao ativo circulante.
14.5.4 ATIVO
Este grupo do Balanço Patrimonial obteve um crescimento interessante no
quadriênio (4 períodos anuais) avaliado, passando de $1.114.604, em 20x0, para
$8.905.572, em 20x3.
O ATIVO CIRCULANTE, que representa as contas de bens e direitos a serem

realizadas em até 365 dias, sofreram inúmeras oscilações no período avaliado,
ocasionado pela nova política de crédito determinado pela empresa. Em relação ao
patrimônio total, em 20x0, sua representatividade era de 39,9%, 46,2%, em 20x1,
77,1%, em 20x2 e, finalmente, em 20x3, queda para 52,1%.
A conta CLIENTES, que representa o volume de crédito concedido pela empresa

a seus clientes, apresentou índices crescentes passando de 49%, no primeiro ano,
para 93,7% em 20x3.
Em contrapartida a classificação do NÃO CIRCULANTE a qual insere contas

permanentes e de longo prazo, vem tendo quedas nas participações totais do
ATIVO, iniciando com 60,1%, em 20x0, para em 20x3 representar 48%,
aproximadamente.
Pág.
Quanto aos subgrupos destas contas, nota-se que o Realizável em Longo Prazo
cresceu significativamente em 20x3 representando 62,4%, oriundo do excesso de
pagamentos de valores antecipados, que isoladamente correspondeu a 95%,
aproximadamente.
Os Imobilizados, nos três primeiros anos em análise, sempre tiveram uma

importância no total do NÃO CIRCULANTE, na média foi mais de 90%, caindo no
último ano para 35,6%, decorrente novamente do aumento de pagamento de
despesas antecipadas.
Gráfico 12 - Análise Vertical – Balanço Patrimonial - Ativo
80
70
60 CIRCULANTE
50
40
30
20 NÃO CIRCULANTE
10
0
20X0 20X1 20X2 20X3
14.5.5 – PASSIVO
Lembrete:
As contas grifadas em amarelo no passivo, assim como no ativo, são analisadas

verticalmente em relação ao total geral ano a ano.
As contas não grifadas são analisadas verticalmente em relação ao total do grupo

ao qual pertencem. Exemplo: outras obrigações a pagar em relação ao passivo
circulante.
Pelos dados disponibilizados neste grupo de contas, há uma clara evidência de

aumento gradativo das dívidas assumidas com terceiros pela empresa. Na soma do
CIRCULANTE com o NÃO CIRCULANTE nota-se que a evolução passou de 52,8%,
em 20x0, passando para 65,2% em 20x1 e em 20x3 o índice ficou em 72%,
aproximadamente.
Tal situação indica que o ATIVO (patrimônio) da empresa está sendo constituído
em maior volume de recursos oriundos de terceiros.
Pág.
Em contrapartida, nos capitais próprios, representados pelo PATRIMÔNIO

LÍQUIDO, percebem-se reduções no período analisado. Passando de 56%,
aproximadamente em 20x1, para 28,4% em 20x3.
A conta Capital Social que até 20x2 representa percentualmente zero na

estrutura patrimonial da organização, com a integralização de recursos pelos
sócios, passou a ter uma representatividade significativa, aproximadamente, 90%
da totalidade dos recursos próprios alocados no PATRIMÔNIO LÍQUIDO.
Gráfico 13 - Análise Vertical – Balanço Patrimonial – Passivo e Patrimônio Líquido
60
50 CIRCULANTE
40
30 NÃO CIRCULANTE
20
10 PATRIMÔNIO LÍQUIDO
0
20X0 20X1 20X2 20X3
OBS.: veja exemplos na vídeo-aula:
Clientes /ativo circulante x 100
Ativo circulante / ativo total x 100.
Pág.
AULA 6
15 ANÁLISE HORIZONTAL
Antes de colocarmos em prática como fazer uma Análise Horizontal envolvendo

as demonstrações contábeis de uma organização, vamos primeiramente relembrar o
que diz o conceito bem como os objetivos.
15.1 Conceito
A Análise Horizontal busca estudar as evoluções ou involuções ocorridas nos

valores monetários dispostos em cada CONTA, CLASSIFICAÇÃO, GRUPO ou
SUBGRUPO de elementos contábeis apresentados no Ativo, Passivo ou Patrimônio
Líquido, assim como no Demonstrativo de Resultado. Daí a justificativa do conceito
de Análise de Evolução.
15.2 Objetivo
Sua finalidade será avaliar as tendências ou comportamentos desses elementos

contábeis, num período de tempo superior a dois anos.
O procedimento de cálculo será explicado no decorrer do estudo proposto para

melhor compreensão de como se ajusta os percentuais correspondentes a período
superiores a um ano.
CARACTERÍSTICAS DO PERÍODO BASE
A. Determinar um PERÍODO-BASE e a partir dele fazer todos os ajustes

monetários, inflacionando ou deflacionando, e as respectivas comparações.
B. O PERÍODO-BASE pode ser qualquer ano ou mês da série histórica.
C. O PERÍODO-BASE não pode ser um período atípico, ou seja, períodos em
que a empresa auferiu grandes lucros ou grandes prejuízos.
15.3 Procedimentos de Cálculo - Igualdade dos Valores Monetários
Após a definição do ANO-BASE, é necessário transformar os valores monetários

em igualdade de valores, no exemplo foram informados os percentuais de inflação
para melhor compreensão dos ajustes a serem feitos para a realização do presente
estudo financeiro. A formulação de ajustes inflacionários envolve alguns
conhecimentos de Matemática Financeira.
Pág.
Passo a passo:
1º ) determinar o exercício social que será o ano-base, cuja base será 100% no
exemplo da tabela 5, o ano base é 20X0.
2º ) transformar os valores monetários em igualdade de valores (utilizando-se dos

percentuais de inflação para o período) vide exemplo da tabela 5.
3º) calcular índices a ser aplicados aos valores monetários das contas para facilitar
usa-se sempre o valor referência $100,00, para fins de cálculo dos valores reais.
Considerando-se os seguintes dados, vamos compreender os procedimentos de

cálculos:
VALOR MONETÁRIO DE REFERÊNCIA: $ 100,00

PERCENTUAL DE INFLAÇÃO DE 20X1: 28,3%
PERCENTUAL DE INFLAÇÃO DE 20X2: 44,9%
Exemplo: Ano 20X1
( dividir por 100 para transformar em centesimal, ou seja, em índice).
71,7 / 100 = 0,717
OBS.: Este índice (0,717) deve ser aplicado nos valores nominais do exercício social do ano
em questão (20X1), visando encontrar o valor real (ou seja, sem a inflação de 28,3%).
4º) períodos igual ou superior a 2 anos, os percentuais devem acompanhar os
princípios dos juros compostos, ou seja, taxas sobre taxas. Parte-se da inflação do
período anterior (no caso 28,30) acrescido do valor referência $100,00, então 128,30.
Exemplo: Ano 20X2
(divide-se por 100 para transformar em centesimal, ou seja, em índice)
OBS.: Este índice (0,140933) deve ser aplicado nos valores nominais do exercício social do
ano em questão (20X2), visando encontrar o valor real (ou seja, sem a inflação de 44,9%).
Pág.
Inflação Real do Período – A inflação real do período, entre 31.12.20x0 a

31.12.20x2 correspondeu a 85,90% e não 73,2%, que é a soma de 28,3% + 44,9%.
Temos que, desta forma, ajustar a inflação e calcularmos de forma diferente quando
abranger um estudo de mais de dois exercícios sociais, quando houver inflação.
15.4 Práticas de Análise Horizontal – DRE e BALANÇO PATRIMONIAL
Com base nas Demonstrações Contábeis dos exercícios sociais do triênio abaixo,
em M$, efetuar a Análise Horizontal ou de Evolução da Empresa de Alimentos
DONALÚCIA S/A, considerando que as taxas de inflação anuais existentes no
período foram 28,3%, em 20x1, e de 44,9% em 20x2, sendo que o ano-base definido
para o cálculo será o exercício social do ano de 20x0.
Tabela 5 - Exemplo de Informações do Demonstrativo de Resultado do Exercício e do Balanço

Patrimonial
DEMONSTRATIVO DE RESULTADO DO EXERCÍCIO (em MR$ )

Empresa de Alimentos DONALÚCIA S/A.
Análise Horizontal
2.0X1 2.0X2
2.0X0
Taxa de Inflação 28,3% Taxa de Inflação 44,9%
CONTAS
Evolução
$ % Nominal Real Evolução % Nominal Real
%
RECEITA OPERACIONAL 1.301.868 100 4.737.406 3.396.720 160,91 17.219.361 2.426.776 86,41
BRUTA (ROB)
Venda de Produtos e Serviços 1.301.868 100 4.737.406 3.396.720 160,91 17.219.361 2.426.776 86,41
DEDUÇÕES (141.225) 100 (470.738) (337.519) 138,99 (1.901.396) (267.969) 89,75
Deduções de Vendas (141.225) 100 (470.738) (337.519) 138,99 (1.901.396) (267.969) 89,75
RECEITA OPERACIONAL 1.160.643 100 4.266.668 3.059.201 163,58 15.317.965 2.158.807 86,00
LÍQUIDA (ROL)
CUSTO OPERACIONAL (614.577) 100 (2.776.088) (1.990.455) 223,87 (14.209.006) (2.002.518) 225,84
Custo das Mercadorias Vendidas (433.006) 100 (2.126.700) (1.524.844) 252,15 (12.998.936) (1.831.979) 323,08
Custo dos Produtos Vendidos (181.571) 100 (649.388) (465.611) 156,43 (1.210.070) (170.539) -6,08
LUCRO OPERACIONAL BRUTO 546.066 100 1.490.580 1.068.746 95,72 1.108.959 156.289 -71,38
(LOB)
DESPESA OPERACIONAL (645.168) 100 (1.408.475) (1.009.877) 56,53 (821.673) (115.801) -82,05
Despesas com Vendas (74.048) 100 (368.609) (264.293) 256,92 (702.549) (99.012) 33,71
Despesas com Revistas (5.873) 100 (5.403) (3.874) -34,04 0 0 -100,00

Especializadas
Despesas Administrativas (28.893) 100 (91.311) (65.470) 126,59 (178.310) (25.130) -13,02
Despesas Tributárias (40.464) 100 (353.113) (253.182) 525,70 (170.215) (23.989) -40,73
Pág.
Despesas Financeiras (477.377) 100 (574.778) (412.116) -13,67 (285.480) (40.234) -91,57
Despesas Não Dedutíveis (25.273) 100 (58.095) (41.654) 64,82 0 0 -100,00
Receitas Financeiras 6.760 100 42.834 30.712 354,32 514.881 72.564 973,43
LUCRO OPERACIONAL LÍQUIDO (99.102) 100 82.105 58.869 -159,40 287.286 40.488 -140,85
(LOL)
MOVIMENTO NÃO 1 100 (175.654) (125.944) -2594491 (73.925) (10.418) -1041900

OPERACIONAL
Despesas Não Operacionais 0 100 (175.654) (125.944) - (81.046) (11.422) -
Receitas Não Operacional 1 100 0 0 100,00 7.121 1.004 100300
LUCRO DO EXERCÍCIO, antes (99.101) 100 (93.549) (67.075) -32,32 213.361 30.070 -130,34
do IR/CSLL
Correção Monetária do Balanço 187.733 100 (15.812) (11.337) -106,04 (560.434) -78.984 -142,07
Provisões do Imposto de Renda e (8.399) 100 (24.401) (17.496) 108,30 0 0 -100,00

CSLL
LUCRO LÍQUIDO DO 80.233 100 (133.762) (95.907) -219,54 (347.073) (48.914) -160,96
EXERCÍCIO
Para cálculo do percentual (%) de evolução da tabela acima foi utilizada a

fórmula abaixo discriminada:
* já expressos em valores reais
Memória de cálculo conta DEDUÇÃO (extraída do DRE acima)
2.0X1 2.0X2
2.0X0
CONTAS
Evolução
%
DEDUÇÕES (141.225) 100 (470.738) (337.519) 138,99 (1.901.396) (267.969) 89,75
Ano base 470.738 (valor nominal do período) X 0,717 (índice que levará ao
valor real, ou seja, sem inflação) = 337.519
Importante:
337.519 (valor real) / 141.225 (valor ano base) = 2,3899 - 1(para
refaçam o cálculo retirar a base) = 1,3899 X 100 (para encontrar o %) = 138,99.
para todas as
demais contas, a fim 1.901.396 (valor nominal do período) X 0,140933 (índice que levará
ao valor real, ou seja, sem inflação) = 267.969
de compreender o
raciocínio.
retirar a base) = 0,8975 X 100 (para encontrar o %) = 89,75.
Pág.
15.5 Interpretação dos Dados Percentuais das Contas de Resultados –

DRE
Avaliando a evolução dos elementos contábeis deste demonstrativo, no período

entre 20x0 a 20x2, observa-se que em 20x1 houve crescimento significativo do
faturamento ou vendas da empresa, em torno de 160% comparando ao ano-base de
20x0, reduzindo para 86,41%, apesar da queda ainda bem relevante em seu
desempenho.
A análise das DEDUÇÕES confirma o que foi considerado na análise vertical, ou

seja, o volume de aumento da participação deste elemento é grande, sendo
fundamental identificar as causas desta elevada participação.
Os CUSTOS OPERACIONAIS que envolvem o processo produtivo da empresa

cresceram mais de 200% em dois períodos avaliados, indicando uma análise do que
efetivamente influiu para esse crescimento.
Em compensação as DESPESAS OPERACIONAIS, aquelas que auxiliam as

vendas ou na comercialização dos produtos fabricados pela empresa, sofreram
quedas, enquanto que em 20x1 a participação foi de 56,53%, aproximadamente, no
ano de 20x2 houve queda de 82,05%, fazendo a relação com o ano-base.
Para alcançar as vendas auferidas no período, houve uma necessidade de

crescimento do investimento das despesas de vendas que no primeiro ano teve um
crescimento em torno de 256%, em relação a 20x0. Já no último ano, mais estável,
o aumento girou em torno de 34%.
As DESPESAS TRIBUTÁRIAS também dispararam entre 20x0 e 20x1, em mais

de 525%, reduzindo drasticamente para menos de 40% em relação ao ano-base, no
último exercício social.
O LUCRO relacionado com a atividade fim da empresa sofreu oscilações

importantes no período. Em 20x0 o resultado foi negativo, ou o chamado prejuízo
operacional, decorrente da elevada participação desta despesa em relação ao
faturamento, quase 50%. Entretanto, em 20x1 e 20x2 o resultado operacional foi
positivo ou lucrativo, no primeiro ano foi de $ 58.869 e em 20x2 $ 40.488,
devidamente ajustado à inflação do período.
Neste caso, conforme se observa os percentuais de variação são negativos,

159,4% no ano de 20x1, e 140,85% em 20x2.
Pág.
Utilizando qualquer calculadora comum, se aplicarmos estes percentuais

diretamente ao valor negativo de $ 99.102, o visor mostrará outro valor,
normalmente superior ao correto, mas ao teclar a soma, o visor mostrará o valor
monetário identificado na coluna real, tanto em 20x1 como em 20x2. A calculadora
simplesmente desconta o valor negativo de $ 99.102.
Finalmente o LUCRO LÍQUIDO final apresenta uma queda significativa de

219,54% em 20x1 e de 160,96%, aproximadamente, em 20x2. Ambos devem ser
justificados exatamente como citados no parágrafo anterior.
Gráfico 14 - Análise Horizontal – Demonstrativo do Resultado do Exercício
400 FATURAMENTO
200 DEDUÇÕES
CUSTOS
0 OPERACIONAIS
20x0 20x1 20x2 DESPESAS

-200 OPERACIONAIS
LUCRO LÍQUIDO
FINAL
-400

Empresa de Alimentos DONALÚCIA S/A.
ATIVO
2.0X1 2.0X2
2.0X0
CONTAS Taxa de Inflação 28,3% Taxa de Inflação 44,9%
$ % Nominal Real Evolução Nominal Real Evolução
% %
CIRCULANTE 445.183 100 1.503.507 1.078.015 142,2 3.326.767 468.851 5,3

Caixa 656 100 491 352 -46,3 21.268 2.997 356,9
Banco Conta Corrente 883 100 17.501 12.548 1321,1 329.106 46.382 5152,8
Clientes 218.572 100 800.909 574.252 162,7 2.361.490 332.812 52,3
Duplicatas Descontadas (169.605) 100 (132.774) (95.199) -43,9 0 0 -100,00
Provisão Crédito Liquidação (7.304) 100 (11.928) (8.552) 17,1 (19.604) (2.763) -62,2
Duvidosa
Adiantamento a Fornecedores 97.481 100 180 129 -99,9 20.066 2.828 -97,1
Mercadorias em Estoque 304.500 100 829.128 594.485 95,2 614.441 86.595 -71,6
NÃO CIRCULANTE 669.421 100 1.750.060 1.254.794 87,4 989.496 139.453 -79,2
Realizável em Longo Prazo 5.763 100 19.116 13.706 137,8 3.404 480 -91,7
Pág.
Créditos e Valores a Receber 53.484 100 129 92 -99,8 1.860 262 -99,5
em LP
Despesas Pagas 1.279 100 18.987 13.614 964,4 1.544 218 -83,0
Antecipadamente.
Investimentos 31.818 100 125.059 89.667 181,8 42.653 6.011 -81,1
Participações em Outras 31.818 100 125.059 89.667 181,8 42.653 6.011 -81,1
Empresas
Imobilizado 582.840 100 1.605.885 1.151.421 97,6 943.439 132.962 -77,2
Imobilizado na Administração 83.509 100 275.885 197.810 136,9 90.459 12.749 -84,7
Imobilizado Industrial 1.094.187 100 3.604.597 2.584.496 136,2 2.734.692 385.408 -64,8
Imóveis Rurais 70.467 100 276.962 198.582 181,8 166.157 23.417 -66,8
Imobilizações em Andamento 5.945 100 67.765 48.588 717,3 306.186 43.152 625, 9
Depreciações Acumuladas (671.268) 100 (2.619.324) (1.878.055) 179,8 (2.354.055) (331.764) -50,6
TOTAL GERAL 1.114.604 100 3.253.567 2.332.809 109,3 4.316.263 608.304 -45,4
PASSIVO
2.0X1 2.0X2
2.0X0
CONTAS Taxa de Inflação 28,3% Taxa de Inflação 44,9%
$ % Nominal Real Evolução Nominal Real Evolução
CIRCULANTE 527.828 100 1.402.919 1.005.893 90,6 2.393.247 337.287 -36,1
Fornecedores Produtores 145.667 100 727.737 521.787 258,2 1.991.485 280.666 92,7
Terceirizados
Credores por Material de 42.792 100 88.781 63.656 48,8 55.620 7.839 -81,7
Consumo
Encargos Fiscais a Recolher 65.375 100 387.806 278.057 325,3 68.650 9.675 -85,2
Encargos com Pessoal a Pagar 9.458 100 34.062 24.422 158,2 47.126 6.642 -29,8
Participações Lucros – Sócios 1.273 100 1.825 1.309 2,8 3.450 486 -61,8
e Colabor.
Outras Obrigações a Pagar 17.086 100 24.865 17.828 4,3 41.321 5.823 -65,9
Empréstimos e 227.983 100 25.125 18.015 -92,1 52.004 7.329 -96,8

Financiamentos de C. Prazo
Representantes Diversos 8.316 100 21.637 15.514 86,6 33.579 4.732 -43,1
Provisões para o Imposto de 9.878 100 91.081 65.305 561,1 100.012 14.095 42,7
Renda e CSLL
NÃO CIRCULANTE 60.881 100 31.096 22.296 -63,4 420.152 59.213 -2,7
Encargos Fiscais a Pagar em 60.881 100 31.096 22.296 -63,4 420.152 59.213 -2,7
Longo Prazo
PATRIMÔNIO LÍQUIDO 525.895 100 1.819.552 1.304.619 148,1 1.502.864 211.803 -59,7
Capital 29 100 26 19 -34,5 68 10 -65,5
Capital Social 29 100 26 19 -34,5 68 10 -65,5
Reservas 453.964 100 1.784.261 1.279.315 181,8 895.205 126.164 -72,2
Reserva de Capital 445.886 100 1.752.505 1.256.546 181,8 805.005 113.452 -74,6
Reserva Estatutária 8.078 100 31.756 22.769 181,9 90.200 12.712 57,4
Lucros ou Prejuízos 71.902 100 35.265 25.285 -64,8 607.591 85.630 19,1
Acumulados
TOTAL GERAL 1.114.604 100 3.253.567 2.332.808 109,3 4.316.263 608.304 -45,4
Pág.
Memória de cálculo ATIVO CIRCULANTE – conta Mercadorias em estoque

2.0X1 2.0X2
2.0X0
CONTAS
Evolução
%
Mercadoria 304.500 100 829.128 594.485 95,2 614.441 86.595 -71,6
em Estoque
Importante:
refaçam o cálculo retirar a base) = 0,9523 X 100 (para encontrar o %) = 95,23.
para todas as
demais contas, a fim 614.441 (valor nominal do período) X 0,140933 (índice que levará ao
de compreender o
raciocínio.
retirar a base) = 0,7157 X 100 (para encontrar o %) = -71,57
Memória de cálculo PASSIVO NÃO CIRCULANTE – conta Encargos com Pessoal

à pagar
2.0X1 2.0X2
2.0X0
CONTAS
Evolução
%
Encargos à 9.458 100 34.062 24.422 158,2 47.126 6.642 - 29,8
pessoal
Importante:
refaçam o cálculo retirar a base) = 1,5822 X 100 (para encontrar o %) = 158,22
para todas as
demais contas, a fim 47.126 (valor nominal do período) X 0,140933 (índice que levará ao
de compreender o
raciocínio.
6.642 (valor real) / 9.458 (valor ano base) = 0,7023 - 1(para retirar a
base) = 0,2977 X 100 (para encontrar o %) = -29,77
Pág.
15.6 Interpretação dos dados percentuais das Contas Patrimoniais -

BALANÇO PATRIMONIAL
15.6.1 ATIVO
No CIRCULANTE os valores monetários e as participações das contas de curto
prazo cresceram em 142,2%, em 20x1, enquanto que a elevação de 20x2 foi de
apenas 5,3% relacionado ao ano-base de 20x0.
Já as contas classificadas como NÃO CIRCULANTES tiveram um desempenho

exatamente invertido no período, enquanto em 20x1 houve crescimento em torno de
87,4%, em 20x2 a queda foi de aproximadamente 79,2%.
Os três subgrupos do NÃO CIRCULANTE, Realizável em Longo Prazo,

Investimentos e Imobilizado, tiveram idêntico comportamento, ou seja, cresceram
sua participação em 20x1 e reduziram em 20x2 de forma significativa, em torno de
80%.
O patrimônio da empresa, identificado pela totalidade do ATIVO, cresceu, em

relação ao ano-base, em mais de 100% no primeiro ano e reduzindo em 45,4% no
ano de 20x2.
Gráfico 15 - Análise Horizontal – Balanço Patrimonial – ATIVO CIRCULANTE E NÃO

CIRCULANTE
200
150
CIRCULANTE
100
50
0
NÃO
20X0 20X1 20X2 CIRCULANTE
-50
-100
Pág.
Gráfico 16 -Análise Horizontal – Balanço Patrimonial – ATIVO PERMANENTE
200
150 REALIZÁVEL EM LP
100
50
INVESTIMENTOS
0
20X0 20X1 20X2
-50
IMOBILIZADO
-100
-150
15.6.2 PASSIVO
Este grupo de contas teve praticamente o mesmo desempenho do ATIVO, pois
há um acréscimo significativo em 20x1 e uma queda importante em 20x2.
As dívidas de curto prazo da empresa, CIRCULANTE, apresentaram aumento em

90,6% no exercício de 20x1, e queda de 36,1% em 20x2. Já os compromissos de
longo prazo vêm diminuindo, apesar do último ano tal queda foi quase
imperceptível na ordem de 2,7%.
Finalmente o PATRIMÔNIO LÍQUIDO, que representa os recursos próprios

investidos na organização, também variou em função da inflação existente no
período. A análise demonstra, para este item, a irrelevância dos Capitais Sociais,
insignificantes considerando os movimentos de recursos realizados pela empresa.
As Reservas, comparadas ao ano-base, tiveram um crescimento de mais de

181% em 20x1, e uma queda de 72,2% em 20x2. Já o acumulo dos LUCROS vem
no reverso dos demais elementos contábeis analisado até agora, ou seja, queda de
mais de 64% em 20x1 e aumento de quase 20% em 20x2. Mas aqui fica claro que
os recursos próprios da empresa vêm sofrendo deterioração, se não considerarmos
a inflação existente no período, especialmente no último ano avaliado comparado ao
ano-base.
Pág.
Gráfico 17 - Análise Horizontal – Balanço Patrimonial - PASSIVO
200
CIRCULANTE
150
100
NÃO CIRCULANTE
50
0
20X0 20X1 20X2
PATRIMÔNIO
-50
LÍQUIDO
-100
É importante destacar que muito embora o crescimento do faturamento tenha

sido bem significativo em termos monetários, no período avaliado, a inflação afetou
sobremaneira o desempenho da empresa, que em termos reais demonstra quedas
no desempenho no período analisado.
Pág.
AULA 7
16 ANÁLISE ECONÔMICA - LUCRATIVIDADE E RENTABILIDADE
Há inúmeras vantagens em se avaliar economicamente as organizações, o maior

sentido de todos é verificar como os administradores ou gestores estão
remunerando os recursos financeiros investidos na sociedade.
É lógico que quando são feitos investimentos, independentemente do ramo de

atividade, a meta do investidor é a recuperação integral destes investimentos e que
eles gerem recursos financeiros adicionais visando à remuneração do capital
aplicado. Considerando, principalmente, a perda do valor do dinheiro no tempo.
Estes recursos financeiros adicionais são conhecidos como Lucratividade ou

Margem.
16.1 Conceituações
Análise econômica, para Zdanowicz (2010), é o estudo realizado nas

organizações, em determinado período, visando avaliar sua capacidade de obter
desempenho positivo ou lucro.
Conforme Machado (2002), ele esclarece que o termo Econômico vem sempre
relacionado com resultado, sobras ou lucro, e onde há esta relação,
automaticamente se faz necessário identificar alguns pontos fundamentais para
estes estudos, tais como:
A. Lucratividade
 Taxa Mínima de Atratividade.
 Valor Presente Líquido.
 Indicadores Econômicos - Lucros Auferidos pela Empresa.
B. Rentabilidade
 Payback (retorno).
 Indicadores Econômicos – Baseados no Lucro Líquido do Exercício.
C. Taxa de Retorno sobre o Investimento
 Indicadores Econômicos – Baseados no Lucro Operacional.
Pág.
16.2 Fonte de Informações
O DEMONSTRATIVO DE RESULTADO DO EXERCÍCIO (DRE) é a principal

fonte utilizada para o estudo da Análise Econômica, muito embora se utilize várias
informações do BALANÇO PATRIMONIAL (BP).
16.2.1 Lucratividade
As alternativas de investimentos são extremamente variadas, considerando as
inúmeras oportunidades de negócios existentes em nosso dia a dia. Entretanto é
fundamental que o investidor tenha certeza que será remunerado no futuro pela
aplicação do recurso neste momento. Daí o termo Taxa Mínima de Atratividade.
As organizações buscam constantemente investimentos no desenvolvimento de

novos produtos ou na aquisição de máquinas e equipamentos, seja para
modernização de seus processos de produção e/ou comercialização.
Esses investimentos também requerem a avaliação dos gestores financeiros, a

fim de verificar se esta aplicação de capital obterá o retorno esperado pelos
administradores da organização. Assim o termo investimento possui inúmeros
entendimentos.
16.2.2 Indicadores Econômicos

A lucratividade tem por finalidade identificar as várias formas e maneiras de se
avaliar os lucros que foram atingidos, em determinado período, pelas organizações,
considerando as seguintes formulações:
A. LUCRATIVIDADE BRUTA (LB) – o presente estudo corresponde ao cálculo

do primeiro lucro apresentado pela empresa no Demonstrativo de Resultado do
Exercício (DRE), excluindo os Custos Operacionais da Receita Operacional Líquida
(ROL).
Onde:
LB = Lucratividade Bruta
LOB = Lucro Operacional Bruto
ROL = Receita Operacional Líquida
Pág.
B. LUCRATIVIDADE OPERACIONAL (LO) – neste estudo considera-se a

exclusão das despesas operacionais do Lucro Operacional Bruto (LOB). Aqui está
relacionado à atividade fim da empresa, ou seja, ao propósito de seu negócio.
Onde:
LO = Lucratividade Operacional.
LOL = Lucro Operacional Líquido.
ROL = Receita Operacional Líquida.
C. RESULTADO NÃO OPERACIONAL (RNO) – será calculado a partir das

diferenças absolutas encontradas entre as receitas (RNO) e as despesas não
operacionais (DNO) sobre a Receita Operacional Líquida (ROL).
Onde:
RNOp = Resultado Não Operacional
RNO = Receita Não Operacional
DNO = Despesas Não Operacional
ROL = Receita Operacional Líquida
D. LUCRATIVIDADE DO EXERCÍCIO (LE) – é obtido pelo somatório da

Lucratividade Operacional (LOL) e do Resultado Não Operacional (RNOp) , que
pode ser positivo ou negativo.
Onde:
LE = Lucratividade do Exercício
RNOp = Resultado Não Operacional.
Pág.
E. LUCRATIVIDADE LÍQUIDA DO EXERCÍCIO (LLE) – exclui-se a Provisão

para o Imposto de Renda e da Contribuição Social do Lucro Líquido do Exercício.
Onde:
LLE = Lucratividade Líquida do

Exercício
LLaIR = Lucro Líquido antes do

Imposto de Renda e da Contribuição
Social.
PIR/CS = Provisão para Imposto de

Renda e da Contribuição Social.
16.2.3 Rentabilidade
O termo rentabilidade é comumente utilizado para referir-se ao desempenho
econômico das organizações. Neste estudo, baseado nos lucros auferidos pela
empresa no período analisado, se avalia, ainda, o tempo médio que o capital
investido retornará ou retornou ao caixa da organização.
Na linguagem financeira é comum utilizar o termo payback, que traduzido

significa “retorno”, esclarece melhor este sentido, sempre relacionado ao
Investimento realizado pelos seus acionistas ou pelos seus administradores.
Em resumo esta análise visa demonstrar o retorno auferido pela empresa no

período, através do LUCRO FINAL DO EXERCÍCIO, comparado aos diversos
capitais investidos no crescimento da organização. E seu estudo é efetuado baseado
nas seguintes formulações:
A. RENTABILIDADE DO CAPITAL PRÓPRIO (RCP) - corresponde ao retorno

obtido pela empresa considerando os seus recursos próprios. Os recursos próprios
envolvem, além dos capitais investidos pelos sócios, mais as reservas e os lucros
acumulados até o exercício considerado, sendo importante para analisar, controlar
e interpretar a evolução da rentabilidade desses capitais, bem como o tempo de
recuperação dos mesmos.
Pág.
Onde:
RCP = Rentabilidade de Capital

Próprio.
LLE = Lucro Líquido do Exercício.
B. RENTABILIDADE DO CAPITAL SOCIAL (RCS) – está relacionado tão

somente ao que foi investido pelos sócios da empresa, desde o momento de sua
criação até o momento atual. É importante destacar que somente serão
considerados os valores efetivamente integralizados pelos sócios.
Onde:
RCS = Rentabilidade de Capital Social.
CS = Capital Social.
C. RENTABILIDADE DOS CAPITAIS TOTAIS (RCT) – este índice busca

analisar e avaliar a performance econômica do somatório dos recursos investidos
ou aplicados na empresa, em determinado período, independentemente de ser
recursos próprios ou de terceiros.
Envolve todo o patrimônio existente na empresa, avaliando, também, o tempo
médio de recuperação (payback) deste patrimônio.
Onde:
RCT = Rentabilidade de Capital Total.
AT = Ativo Total.
16.3 Situação Prática – Lucratividade e Rentabilidade
Acompanhe e Confira a Análise Econômica da Comercial SEMRUMO Ltda., sob

os aspectos da Lucratividade e da Rentabilidade, considerando as informações
contábeis de 20X1 a 20X3, em M$.
Pág.
Tabela 7 - Exemplo de Informações do Demonstrativo de Resultado do Exercício e do Balanço

Patrimonial

COMERCIAL SEMRUMO LTDA.
Análise Econômica
Lucratividade e Rentabilidade
CONTAS 2.0X1 ($) 2.0X2 ($) 2.0X3 ($)
RECEITA OPERACIONAL BRUTA (ROB) 13.000 19.000 23.000
Venda de Mercadorias 13.000 19.000 23.000
DEDUÇÕES (4.615) (6.745) (8.165)
Devoluções de Mercadorias (1.560) (2.280) (2.760)

Impostos Faturados (3.055) (4.465) (5.405)
RECEITA OPERACIONAL LÍQUIDA (ROL) 8.385 12.255 14.835
CUSTOS OPERACIONAIS (3.000) (4.125) (5.000)

Custos das Mercadorias Vendidas (3.000) (4.125) (5.000)
LUCRO OPERACIONAL BRUTO (LOB) 5.385 8.130 9.835
DESPESAS OPERACIONAIS (3.070) (5.240) (5.180)
Despesas Administrativas (670) (1.050) (1.500)

Despesas com Aluguéis (420) (450) (350)
Despesas com Comunicações (150) (350) (290)
Despesas com Materiais de Escritórios (250) (500) (450)
Despesas com Depreciação (520) (1.500) (1.110)
Despesas com Água e Luz (80) (50) (120)
Despesas com Pessoal (490) (670) (680)
Despesas com Folha de Pagamento (490) (670) (680)
LUCRO OPERACIONAL LÍQUIDO (LOL) 2.315 2.890 4.655
RESULTADO NÃO OPERACIONAL 530 410 655
Aluguéis Recebidos 850 850 850
Despesa Extra Operacional (320) (440) (195)

LUCRO DO EXERCÍCIO, antes dos IR/CS 2.845 3.300 5.310
PIR e Contribuição Social (996) (1.155) (1.859)
LUCRO LÍQUIDO DO EXERCÍCIO 1.849 2.145 3.451
Pág.
Tabela 8 - Análise Econômica – Lucratividade
LUCRATIVIDADE – a partir de 20X2

Lucratividade Bruta
( ) ( )
( )
Lucratividade Operacional
( ) ( )
( )
Resultado Não Operacional

( )
( ) ( )
Lucratividade do Exercício
( )
( ) ( )
Lucratividade Líquida do
Exercício ( )
( ) ( )
Abaixo segue interpretação no formato e gráfico sobre os resultados obtidos para

cada indicador supracitados.
Pág.
Gráfico 18 - Análise Econômica – Lucratividade
16.3.1 Interpretação dos Resultados da Lucratividade

A avaliação econômica sob o aspecto da lucratividade busca identificar a
participação dos diversos lucros atingidos pela Comercial SEMRUMO Ltda., entre
os exercícios sociais de 20X1 a 20X3.
A Lucratividade Bruta, o primeiro dos lucros, demonstrando a margem bruta da

empresa, onde são excluídos apenas os custos das compras das mercadorias
ocorridas no período, indicando a percentagem média nos três anos em torno de
65%.
A Lucratividade Operacional, sem dúvida a mais relevante neste estudo, pois

identifica qual o lucro da empresa, considerando apenas o envolvimento do negócio
no cálculo, sendo atingido o resultado bem significativo para uma empresa
comercial, um lucro nunca inferior a 23%, sendo que 27,6% em 20X1 e 31,4% no
último exercício analisado.
A Lucratividade do Exercício, que integra ao lucro operacional o resultado não

operacional apresenta um crescimento deste índice, considerando o ganho adicional
ocorrido nos três anos de atividades não relacionadas com o negócio da empresa,
ficando no último ano um resultado relativo na ordem de 35,8%.
Finalmente, o lucro final ocorrido, após a provisão dos impostos empresariais,

apresenta índices igualmente interessantes, pois em 20X1 o resultado final atingiu
Pág.
o índice de 22,5%, no ano seguinte, apesar da queda para 17,5%, ainda manteve-se
interessante, voltando em 20X3 ao patamar do primeiro ano avaliado, chegando ao
índice de 24%, aproximadamente.
Tabela 9 - Exemplo de Balanço Patrimonial

COMERCIAL SEMRUMO LTDA
Análise Econômica
Lucratividade e Rentabilidade
ATIVO PASSIVO
2.0X1 2.0X2 2.0X3 2.0X1 2.0X2 2.0X3

CONTAS CONTAS
$ $ $
Caixa 7.050 5.750 3.025 Fornecedores 3.000 3.000 3.000
Banco Conta Corrente 8.650 875 5.001 Provisão para o Imposto 3.010 500 1.000
de Renda
Duplicatas a Receber 1.500 5.000 6.500 Duplicatas a Pagar 3.900 3.500 3.100
Estoques 4.000 1.000 5.000 Empréstimos Bancários 10.000 4.405 8.546
Despesas Pagas 4.600 3.601 1.020 Credores Diversos 3.250 2.900 2.500
Antecipadamente
NÃO CIRCULANTE 19.274 20.824 20.652
Investimentos 2.014 884 2.402
Obras de Arte 2.014 884 2.402
Imobilizado 17.260 19.940 18.250 PATRIMÔNIO LÍQUIDO 21.914 22.745 23.052
Imóvel 6.500 6.500 6.500
Depreciação (260) (520) (780) Capital 20.585 20.600 20.600

Acumulada do Imóvel
MUT 2.600 3.500 4.200 Capital Social 25.600 25.600 25.600
Depreciação (260) (700) (1.120) Capital Social a (5.015) (5.000) (5.000)

Acumulada MUT integralizar
Máquinas e 5.200 5.200 6.100
Equipamentos
Depr. Acum. Máquinas (520) (1.040) (1.650) Lucros ou Prejuízos 1.329 2.145 2.452
e Equipamentos Acumulados
Veículos 5.000 10.000 10.000 Prejuízos Períodos (520) 0 (1.000)
Anteriores
Depreciação Acumulada (1.000) (3.000) (5.000) Lucro Líquido do 1.849 2.145 3.452
Veículos Exercício
TOTAL DO ATIVO 45.074 37.050 41.198 TOTAL DO PASSIVO E 45.074 37.050 41.198
PATRIMÔNIO LÍQUIDO
Pág.
Tabela 10 - Análise Econômica - Rentabilidade
RENTABILIDADE
Rentabilidade Capital Próprio

( ) ( ) ( )
Rentabilidade Capital Social

( ) ( ) ( )
Rentabilidade Capital Total

( ) ( ) ( )
Gráfico 19 - Análise Econômica – Rentabilidade
20
RENTABILIDADE
CAPITAL PRÓPRIO
15
RENTABILIDADE
10 CAPITAL SOCIAL
9
5 RENTABILIDADE
CAPITAL TOTAL
0
20X1 20X2 20X3
16.3.2 Interpretação dos Resultados da Rentabilidade

No estudo econômico da rentabilidade, cuja finalidade é indicar a qual
remuneração que será oferecida, em crescimento de recursos monetários aos
principais capitais investidos na organização. Igualmente aos demais indicadores de
Lucratividade, estes representam de forma positiva o resultado desenvolvido pelos
seus gestores na administração dos recursos a eles confiados.
Pág.
Os recursos monetários próprios da empresa indicam uma elevação de ganhos,

no triênio analisado, passando de 8,4% no ano de 20X1, para 15% no ano de 20X3,
Os capitais investidos pelos sócios seguiram o mesmo rumo dos capitais

pertencentes à empresa, ou seja, iniciaram em 20X1 com uma rentabilidade de 9%
progredindo para 10,4% em 20X2, chegando ao patamar de 16,7% no exercício
social de 20X3.
O patrimônio no qual envolvem a totalidade de recursos existentes no ATIVO

indica, também, a tendência ao crescimento, dobrando sua participação entre os
três períodos analisados, cujo resultado final equivaleu a 8,4% em 20X3, indicando
que em torno de 12 anos, mantendo o patamar atual de resultados, a recuperação
total do patrimônio da empresa.
Pág.
AULA 8
17 ANÁLISE ECONÔMICA - TAXA DE RETORNO SOBRE O

INVESTIMENTO
Este indicador econômico é o mais importante dentro do contexto

organizacional, pois ele busca identificar, em termos relativos, qual o retorno que a
empresa oferece para os diversos recursos investidos baseado, essencialmente, pela
atividade fim ou operacional da organização.
Veja que este indicador econômico tem praticamente a mesma função da

Rentabilidade, sendo que a grande diferença entre as duas formas de cálculo, são
os numeradores das fórmulas. Enquanto que a Rentabilidade utiliza o Lucro Final
atingido pela empresa, este utiliza o Lucro decorrente do negócio da empresa, ou
seja, da atividade fim da organização, representado pelo LUCRO OPERACIONAL
LÍQUIDO.
Os fatores que determinam a taxa de retorno sobre o investimento são:
 Vendas Líquidas – são identificadas através da redução da Receita Operacional

Líquida com os valores indicados nas contas de devoluções, abatimentos ou
descontos concedidos incondicionalmente e os impostos faturados do
Demonstrativo de Resultado do Exercício – DRE.
 Lucro Líquido Operacional – relaciona-se diretamente com a atividade básica

da organização, ou seja, somente devemos excluir os Custos Operacionais e as
Despesas Operacionais. Não são consideradas neste estudo as receitas e as
despesas extra operacionais.
 Ativo Operacional Líquido – igualmente ao lucro líquido operacional, no

presente estudo somente deverá ser considerado aquelas contas contábeis
patrimoniais que auxiliam a consecução dos objetivos da empresa, ou seja,
aqueles itens que deram origem ao lucro. Assim sendo a principal fonte de
informação para este estudo será o Balanço Patrimonial (somente no grupo do
ATIVO), entretanto as contas deverão estar relacionadas com a atividade fim da
organização.
Pág.
OBS.: Este elemento contábil é fundamental para se compreender os estudos

sobre retorno do investimento. É importante que se entenda o processo de uma
organização.
As contas que impulsionam o LUCRO de uma organização estão localizadas no

ATIVO, constante do Balanço Patrimonial. (O Demonstrativo do Resultado do
Exercício somente “demonstra” ou “apresenta” o resultado).
As contas do ATIVO que fazem parte do OPERACIONAL ou da ATIVIDADE FIM

da empresa são aquelas que auxiliam a empresa a vender seus produtos ou
serviços.
Assim, para a determinação do ATIVO OPERACIONAL LÍQUIDO, devemos

excluir aquelas contas patrimoniais que NÃO auxiliam a venda de seus produtos ou
serviços. As fórmulas utilizadas para o estudo deste fator são as seguintes:
A. MARGEM DE LUCRO (ML) – mostra o percentual atingido pela empresa de

lucro operacional em relação às vendas líquidas ou Receitas Operacionais
Líquidas.
Onde:
ML = Margem de Lucro ou
Lucratividade.
ROL = Receita Operacional Líquido.
B. ROTAÇÃO ou GIRO (R) – indica o número de vezes que cada valor monetário
investido pelos sócios ou não, retornou ao caixa da empresa.
Onde:
R = Rotação ou Giro.
ROL = Receita Operacional Líquido.
AOL = Ativo Operacional Líquido.
Pág.
C. TAXA DE RETORNO SOBRE O INVESTIMENTO OPERACIONAL (TRIo) – é o

produto da margem pela rotação das vendas líquidas.
Onde:
TRIo = Taxa de Retorno sobre o

Investimento Operacional
ML = Margem de Lucro ou
Lucratividade.
R = Rotação ou Giro.
Outra formulação para se elaborar o cálculo da Taxa de Retorno sobre o

Investimento Operacional:
Utilizando-se o método de simplificação da fórmula, onde a ROL será eliminada

teremos a nova formulação:
Onde:
TRIo = Taxa de Retorno sobre o

LOL = Lucro Operacional Líquido
AOL = Ativo Operacional Líquido
D. TAXA DE RETORNO SOBRE O INVESTIMENTO DOS CAPITAIS PRÓPRIOS

(TRIcp) – este indicador econômico tem por objetivo saber qual é o retorno oferecido
pela empresa sobre os capitais próprios da organização, aplicados na atividade
operacional.
Onde:
TRIcp = Taxa de Retorno sobre o

Investimento dos Capitais Próprios.
Pág.
E. TAXA DE RETORNO SOBRE O INVESTIMENTO DE CAPITAIS DE

TERCEIROS (TRIcterc) – este indicador tem por finalidade saber qual é o retorno
do investimento sobre os capitais oriundos de terceiros aplicados na atividade
operacional.
Onde:
TRIcterc = Taxa de Retorno sobre o

Investimentos dos Capitais de
Terceiros

Não Circulante).
F. TAXA DE RETORNO SOBRE OS CAPITAIS TOTAIS (TRIt) – neste índice

econômico o objetivo será identificar qual o retorno do investimento considerando
todo o patrimônio existente na organização.
Onde:
TRIt = Taxa de Retorno sobre o

Investimento dos Capitais Totais.
AT = Ativo Total.
Pág.
17.1 Situação Prática – Taxa de Retorno sobre o Investimento
Efetue a Análise Econômica da Comercial SEMRUMO Ltda., sob o aspecto da

Taxa de Retorno sobre o Investimento, considerando as informações contábeis de
20X1 a 20X3, em M$ (milhares de moeda).
Tabela 8 - Exemplo de Informações do Demonstrativo do Resultado do Exercício e do Balanço

Patrimonial

COMERCIAL SEMRUMO LTDA.
Análise Econômica
Taxa de Retorno sobre o Investimento
CONTAS 2.0X1 ($) 2.0X2 ($) 2.0X3 ($)
RECEITA OPERACIONAL BRUTA (ROB) 13.000 19.000 23.000
Venda de Mercadorias 13.000 19.000 23.000
DEDUÇÕES (4.615) (6.745) (8.165)
Devoluções de Mercadorias (1.560) (2.280) (2.760)

Impostos Faturados (3.055) (4.465) (5.405)
RECEITA OPERACIONAL LÍQUIDA (ROL) 8.385 12.255 14.835
CUSTOS OPERACIONAIS (3.000) (4.125) (5.000)

Custos das Mercadorias Vendidas (3.000) (4.125) (5.000)
LUCRO OPERACIONAL BRUTO (LOB) 5.385 8.130 9.835
DESPESAS OPERACIONAIS (3.070) (5.240) (5.180)
Despesas Administrativas (670) (1.050) (1.500)

Despesas com Aluguéis (420) (450) (350)
Despesas com Comunicações (150) (350) (290)
Despesas com Materiais de Escritórios (250) (500) (450)
Despesas com Depreciação (520) (1.500) (1.110)
Despesas com Água e Luz (80) (50) (120)
Despesas com Pessoal (490) (670) (680)
Despesas com Folha de Pagamento (490) (670) (680)
LUCRO OPERACIONAL LÍQUIDO (LOL) 2.315 2.890 4.655
RESULTADO NÃO OPERACIONAL 530 410 655
Aluguéis Recebidos 850 850 850
Despesa Extra Operacional (320) (440) (195)

LUCRO DO EXERCÍCIO, antes dos IR/CS 2.845 3.300 5.310
PIR e Contribuição Social (996) (1.155) (1.859)
LUCRO LÍQUIDO DO EXERCÍCIO 1.849 2.145 3.451
Pág.
Tabela 9 - Exemplo de Informações do Balanço Patrimonial

COMERCIAL SEMRUMO LTDA
Análise Econômica
Taxa de Retorno sobre o Investimento
ATIVO PASSIVO
2.0X1 2.0X2 2.0X3 2.0X1 2.0X2 2.0X3

CONTAS CONTAS
$ $ $ $ $ $
Caixa 7.050 5.750 3.025 Fornecedores 3.000 3.000 3.000
Banco Conta 8.650 875 5.001 Provisão para o 3.010 500 1.000
Corrente Imposto de Renda
Duplicatas a 1.500 5.000 6.500 Duplicatas a Pagar 3.900 3.500 3.100
Receber
Estoques 4.000 1.000 5.000 Empréstimos Bancários 10.000 4.405 8.546
Despesas Pagas 4.600 3.601 1.020 Credores Diversos 3.250 2.900 2.500
Antecipadamente
NÃO CIRCULANTE 19.274 20.824 20.652
Investimentos 2.014 884 2.402
Obras de Arte 2.014 884 2.402
Imobilizado 17.260 19.940 18.250 PATRIMÔNIO 21.914 22.745 23.052

LÍQUIDO
Imóvel 6.500 6.500 6.500
Depreciação (260) (520) (780) Capital 20.585 20.600 20.600

Acumulada do
MUT 2.600 3.500 4.200 Capital Social 25.600 25.600 25.600
Imóvel
Depreciação (260) (700) (1.120) Capital Social a (5.015) (5.000) (5.000)

Acumulada MUT integralizar
Máquinas e 5.200 5.200 6.100
Equipamentos
Depr. Acum. (520) (1.040) (1.650) Lucros ou Prejuízos 1.329 2.145 2.452
Máquinas e Acumulados
Veículos 5.000 10.000 10.000 Prejuízos Períodos (520) 0 (1.000)
Equipamentos
Anteriores
Depreciação (1.000) (3.000) (5.000) Lucro Líquido do 1.849 2.145 3.452
Acumulada Veículos Exercício
TOTAL DO ATIVO 45.074 37.050 41.198 TOTAL DO PASSIVO E 45.074 37.050 41.198
PATRIMÔNIO LÍQUIDO
Pág.
Quadro 7 - Taxa de Retorno sobre o Investimento
TAXA DE RETORNO SOBRE O INVESTIMENTO

Margem de Lucro
( ) ( ) ( )
Rotação ou Giro
( ) ( ) x 100 ( )x 100
Taxa de Retorno sobre

( ) ( ) ( )

Investimento Capital Próprio
( ) ( ) ( )

Investimento Capital de
Terceiros
( ) ( ) ( )

Investimento Capital Total
( ) ( ) ( )
Pág.
Gráfico 20- Análise Econômica – Taxa de Retorno sobre o Investimento
35
MARGEM DE LUCRO
30
25 TRI - Capitais Próprios
20
TRI - Capitais de Terceiros
15
10 TRI - Capitais Totais
5
TRI - Operacional
0
20X1 20X2 20X3
1.1.2.1 Interpretação dos Resultados

Avaliando a Comercial SEMRUMO Ltda., entre os exercícios sociais de 20X1 a
20X3, sob o aspecto do retorno oferecido aos principais capitais investidos em seu
patrimônio, considerando apenas o movimento operacional, ou seja, relacionado à
sua atividade comercial, observa-se um excelente desempenho operacional, pois
avaliando apenas a margem de lucro os indicadores econômicos não são inferiores a
23%, em nenhum dos anos analisados. A taxa de retorno apresenta, considerando o
desempenho operacional da empresa, e relacionando as principais contas do ATIVO
que se vinculam com a atividade fim, índices em perspectiva de crescimento como
se observa, pois passou de 5,4%, em 20X1, para 12% em 20X3.
Os capitais da empresa disponibilizados no Patrimônio Líquido, também

apresentaram índices econômicos em elevação, praticamente dobrando o retorno,
passando de 10% em 20X1, para 20,2% em 20X3, projetando uma total
recuperação em até 4 anos, desde que o processo de crescimento atual se
mantenha.
O patrimônio total da organização terminou o triênio em análise com índice de

11,3%, indicando que em, no máximo, 9 anos o valores atuais existentes estarão
dobrados, isso, obviamente, se a empresa mantiver o atual estágio de crescimento.
Pág.
REFERÊNCIAS
FERREIRA, José Ângelo. ABC das finanças. S.Paulo. Ed. STS. 1999.
GITMANN, Lawrence J. Princípios de Administração Financeira. S.Paulo. Ed

Pearson. 1997.
BRAGA, Roberto. Fundamentos e técnicas de administração financeira. S.Paulo.

Ed. Atlas. 1995.
PEREIRA, Zeni, & WÜNSCH, Paulo. Apostila de Administração Financeira. 2ª

Edição. Revisão 2014.
MORANE, Antonio Salvador; JORGE, Fauzi Timaco. Administração Financeira -

Decisões de curto prazo, decisões de longo prazo, indicadores de desempenho.
São Paulo/SP. Ed Atlas 2007.
NETO, Alexandre Assaf; LIMA, Fabiano Guast. Fundamentos da Administração

Financeira. São Paulo/SP. Ed. Atlas 2010.
Pág.

(Cliqueapostilas - Com.br) Administracao Financeira IV PDF

Загружено:

Сведения о документе

Оригинальное название

Авторское право

Доступные форматы

Поделиться этим документом

Поделиться или встроить документ

Параметры публикации

Этот документ был вам полезен?

Это неприемлемый материал?

Авторское право:

Доступные форматы

(Cliqueapostilas - Com.br) Administracao Financeira IV PDF

Загружено:

Авторское право:

Доступные форматы

www.cliqueapostilas.com.

8.2 Objetivos das Análises Econômico-Financeiras ............................................... 15

1 ANÁLISE VERTICAL ...................................................................................... 44

1 INTRODUÇÃO A ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA – FINANÇAS EMPRESARIAS

Atualmente as organizações estão cada vez mais voltadas a atender

A administração financeira não poderia deixar de evoluir neste contexto, pois

Daí que o ato de gerenciar envolve as quatro funções elementares da

ORGANIZAR LUCRO CONTROLAR

Figura 1 - Esquema de Funções Básicas da Administração

2 CONCEITO DE ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA

Zdanowicz (2006), expressa com clareza o conceito de administração financeira,

Podemos definir finanças como a parte da administração que controla os

3.1 Agentes Econômicos

Os agentes econômicos envolvem as empresas, os indivíduos e os governos que

3.2 Fluxo das Finanças

Figura 2 - Fluxo de Finanças

3.3 Funções das Finanças

As funções das finanças dentro das estruturas empresariais centralizam-se em

4 FUNÇÕES E OBJETIVOS DO GERENTE FINANCEIRO

Os gestores ou gerentes financeiros administram ativamente as finanças de

Acompanhar a disponibilidade de recursos financeiros diários da organização,

Acompanhar os resultados obtidos pela empresa (capacidade de gerar lucro),

4.3 Planejamento Financeiro

Envolve as projeções dos fluxos de receitas (vendas, entradas), custos e

4.4 Administração do Capital Fixo ou Permanente

Controlam as conservações, manutenções ou aquisições das máquinas,

4.5 Funções Rotineiras

4.5.1 Relações Bancárias

4.5.2 Política de Crédito

4.5.3 Alternativas de Investimentos

4.5.4 Transações Imobiliárias

4.6 Dilema do Gerente Financeiro

Figura 3 - Dilema do Gerente Financeiro

4.6.1 Liquidez (envolve aspecto financeiro)

A. Liquidez Técnica ou Operacional é a capacidade que a empresa possui em

4.6.1.3 Rentabilidade (envolve aspecto econômico)

5 DIFERENÇA ENTRE ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA E A

Apesar dos gestores financeiros utilizarem os demonstrativos contábeis para

5.1 Administração Financeira

A Administração Financeira tem como finalidade a sustentação das atividades

A principal finalidade da contabilidade será de registrar os fatos contábeis que

Quadro 1 - Administração Financeira X Contabilidade

6.1 Tipos e Características dos Investimentos

Figura 4 - Tipos e Características de Investimentos

 Liquidez: trata-se de um investimento líquido de fácil vendagem, fácil solvência,

aspectos da liquidez e rentabilidade.

Lembrete: Um negócio raramente será atendido por todas as

7 REVISÃO DE CONTABILIDADE BÁSICA

Conceito de Contabilidade: é a ciência que registra os movimentos que afetam

Patrimônio: Sob o ponto de vista contábil, é o conjunto de bens, direitos e

 Os bens e direitos representam os aspectos POSITIVOS do patrimônio (aquilo

7.1 Balanço Patrimonial

Quadro 2 - Estrutura Básica Balanço

Patrimônio Líquido (PL)

 Ativo: O Ativo compreende os bens e os direitos da entidade (patrimônio bruto

de recursos) e suas contas serão colocadas em ordem decrescente de acordo

7.1.1 Balanço Patrimonial Simplificado (modelo básico)

7.2 Demonstração do Resultado do Exercício (DRE)

Essa demonstração evidencia o resultado que a empresa obteve (lucro ou

Quadro 4 - Modelo Simplificado do Demonstrativo de Resultado do Exercício

À medida que os conteúdos forem sendo desenvolvidos exemplos práticos sobre

As abordagens apresentadas a seguir envolverão aspectos essencialmente

8.1 Conceito Análise Econômico-Financeiras