1.

- Cálculo del VPN del proyecto La Best Manufacturing Company considera una nueva
inversión. Las proyecciones financieras de la inversión se tabulan a continuación. La tasa
tributaria corporativa es de 34%. Suponga que todos los ingresos por ventas se reciben en
efectivo, todos los costos de operación y el impuesto sobre la renta se pagan en efectivo, y
todos los flujos de efectivo ocurren al final del año. La totalidad del capital de trabajo neto se
recupera al final del proyecto.

a) Calcule la utilidad neta incremental de la inversión durante cada año.

b) Calcule los flujos de efectivo incrementales de la inversión durante cada año.

c) Suponga que la tasa de descuento apropiada es de 12%. ¿Cuál es el VPN del proyecto?

2. Cálculo del flujo de efectivo de los activos de un proyecto En el problema

anterior, suponga que el proyecto requiere una inversión inicial en capital de trabajo neto de
285 000 dólares y que el activo fijo tendrá un valor de mercado de 225 000 dólares al final
del proyecto. ¿Cuál es el flujo de efectivo del proyecto en el año 0? ¿En el año 1? ¿En el
año 2? ¿En el año 3? ¿Cuál es el nuevo VPN?

3. VPN y ACRS modificado En el problema anterior, suponga que en realidad el

activo fijo se clasifica dentro de la clase MACRS a tres años. Todos los demás datos son
iguales. ¿Cuál es ahora el flujo de efectivo neto del proyecto en el año 1? ¿En el año 2? ¿En
el año 3? ¿Cuál es el nuevo VPN?

4. Evaluación de proyectos Su empresa desea comprar un nuevo sistema de recepción

de pedidos computarizado de 850 000 dólares. El sistema se depreciará por el método de
línea recta hasta cero a lo largo de su vida de cinco años. Tendrá un valor de 75 000 dólares
al final de ese tiempo. Usted ahorrará 320 000 dólares antes de impuestos por año en los
costos de procesamiento de pedidos y podrá reducir el capital de trabajo en 105 000 dólares
(esta disminución ocurre una sola vez). Si la tasa tributaria es de 35%, ¿cuál es la TIR de
este proyecto?

5. Cálculo del valor de rescate Un activo que se usó en un proyecto con duración de
cuatro años se clasifica dentro de la clase MACRS a cinco años para propósitos fiscales. El
activo tiene un costo de adquisición de 8 400 000 dólares y se venderá en 1 900 000 al final
del proyecto. Si la tasa tributaria es de 35%, ¿cuál es el valor de rescate después de
impuestos del activo?
6. Cálculo del CAE Usted evalúa dos máquinas distintas para fabricar placas de
silicio. La Techron I tiene un costo de 270 000 dólares, una vida de tres años y costos de
operación antes de impuestos de 45 000 dólares por año. La Techron II tiene un costo de
370 000 dólares, una vida de cinco años y costos de operación antes de impuestos de 48
000 dólares por año. En ambos casos, use depreciación en línea recta hasta cero a lo largo
de la vida del proyecto y suponga un valor de rescate de 20 000 dólares. Si su tasa tributaria
es de 35% y la de descuento es de 12%, calcule el CAE de ambas máquinas. ¿Cuál prefiere
usted? Explique su respuesta.