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ENTORNO MACROECONÓMICO1

A pesar de la lenta recuperación que experimentaron las principales economías avanzadas durante el
2012, el Producto Interno Bruto (PIB) de Costa Rica creció 5.1%, incremento que fue influenciado por
una mejora en la demanda externa cuyo crecimiento fue del 10.7% en relación al 2011.

Un sector que se comportó favorablemente fue la construcción, registrando crecimientos del 8.3%
frente al -3.8% presentado en el 2011. Esta mejoría fue ocasionada por una mayor inversión del
sector privado en proyectos de vivienda, comercio, industria e infraestructura vial.

El valor de las exportaciones para el 2012 fue de USD 11,442 millones, con este resultado lograron
crecer 10.2%. La participación de empresas adscritas a regímenes especiales, particularmente las
empresas de microcomponentes electrónicos y partes de equipos médicos, impactaron de manera
positiva este comportamiento. Por otro lado, las importaciones aumentaron 1.07%, desacelerando su
tasa de crecimiento en relación a la registrada en el 2011; las principales adquisiciones fueron
materias primas para la industria eléctrica, electrónica y metalúrgica, herramientas y equipos de
transporte.

Las remesas familiares crecieron 8.2% cerrando en USD 527 millones, siendo Estados Unidos el
principal país de origen. Por otra parte, los envíos al exterior se incrementaron en 9.2% alcanzando
USD 281 millones, siendo el principal destino Nicaragua.

A lo largo del 2012, los distintos indicadores de inflación mostraron un comportamiento congruente
con la meta establecida por el Banco Central de Costa Rica, ya que a diciembre del 2012 el
crecimiento del Índice de Precios al Consumidor (IPC) fue del 4.6%, ubicándose dentro del rango
meta programado por el Banco Central que es 5% ±1. Con este indicador, se completaron 43 meses
en que la inflación interanual efectiva se mantuvo ubicada dentro del rango meta.

En el mercado laboral, la oferta de trabajo registró un crecimiento de 165,817 personas y una tasa de
ocupación que pasó del 52.5% en el 2011 al 56.2% en el 2012, como resultado del aumento de la
población en edad de trabajar y la mayor cantidad de personas inactivas que decidieron incorporarse
a la búsqueda de trabajo.

En cuanto al mercado cambiario, el Banco Central intervino activamente con el objetivo de crear
reservas y durante el segundo semestre del año, intervino de manera indirecta mediante acuerdos
con opción de encaje de monedas con el propósito de influir en la evolución del tipo de cambio.

La industria de Microfinanzas de Costa Rica enfrenta una fuerte competencia con los bancos
estatales especialmente el Banco Nacional de Costa Rica que participa extensamente en el mercado
de microcrédito y al mismo tiempo actúa como banco prestamista de segundo piso. Adicionalmente,
la mayoría de las instituciones están constituidas en forma de ONG no reguladas que tienden a ser
pequeñas y estar subcapitalizadas y por lo tanto tienen pocos incentivos para formalizarse o
ampliarse.

1
Datos tomados de la Memoria Anual 2012 - Banco Central de Costa Rica.

2
OFERTA DE LAS MICROFINANZAS COSTARRICENSE

La oferta de Microfinanzas de Costa Rica está representada por 11 instituciones que reportaron su
información financiera a la Unidad de Información y Análisis y al Mix Market en el presente año.
Dichas instituciones conforman una cartera agregada de USD 65.3 millones distribuida en más de 15
mil préstamos y atendiendo a 14,448 prestatarios. Tanto el indicador de cartera agregada como el
indicador de prestatarios agregados mantuvieron su tendencia de decrecimiento mostrada desde el
2009. Al finalizar el 2012, se observa una reducción del 0.51% en cartera agregada y del 12.14% en
prestatarios agregados. Cabe destacar, que la disminución en el número de prestatarios fue mucho
más alta al compararla con el período anterior, lo que provocó el aumento del saldo promedio de los
créditos otorgados.

El indicador mediano de la cartera bruta

Gráfico 1: Prestatarios y Cartera Mediana
refleja un incremento del 66.15% al No. de Cartera bruta
pasar de USD 2.10 millones en el 2011 a prestatarios (millones de
USD)
USD 3.49 millones en el 2012 (Ver 8,000 6
gráfico 1). En este sentido, Costa Rica 7,000 5
fue uno de los países en la región que 6,000
5,000 4
presentó crecimiento en su cartera 4,000 3
mediana. Por otro lado, el número de 3,000 2
prestatarios mediano reflejó una 2,000
1,000 1
reducción del 11% finalizando en 698
0 0
prestatarios por institución, cifra mucho 2010 2011 2012
menor a la registrada por Centroamérica CARD (Prestatarios) CRI (Prestatarios)

y República Dominicana (6,550 CARD (Cartera) CRI Cartera

prestatarios por institución) y por

Latinoamérica (9,824 prestatarios por institución). Con los resultados de ambos indicadores queda en
evidencia que Costa Rica continúa siendo la industria microfinanciera más pequeña del istmo
Centroamericano y República Dominicana.

Referente a la calidad de cartera, ésta

Gráfico 2: CER > 30 días
presentó mejoría después del deterioro
12.00%
registrado durante el período anterior, el
índice mediando de la Cartera en Riesgo
10.00%
mayor a 30 días (CER>30) pasó de
8.00% 9.75% en el 2011 a 7.33% en el 2012.
6.00% De igual manera, tanto la región
4.00% Centroamericana como
2.00%
Latinoamericana reflejan una tendencia
positiva del CER>30 con una reducción
0.00%
2010 2011 2012 del 37.84% y el 3.01% respectivamente
(Ver gráfico 2).
CRI CARD LAC

3
La mejoría observada en la calidad de cartera obedeció fundamentalmente a diversos factores
económicos que incidieron positivamente en la capacidad de pago de los prestatarios, entre los
cuales se destacan: el incremento de la producción, liderado por el resultado de las actividades de
manufactura; servicios de transporte, almacenaje y comunicaciones; comercio, restaurantes, hoteles
y servicios empresariales. Adicionalmente, la tasa de crecimiento de la economía estimuló la
disminución en la tasa de desempleo, para ubicarla en 9.8% a finales del 2012, el menor indicador de
desempleo observado desde el tercer trimestre del 2011. Asimismo, el valor de las exportaciones
aumentó 10.2%, siendo los principales mercados de destino: Estados Unidos y Centroamérica.

Por su parte, el índice de cobertura de riesgo del país reveló un incremento del 22.31% en relación
con el año previo cerrando en 35.25%, a pesar de este aumento el resultado del indicador aún sigue
siendo el más bajo de la región y se encuentra por debajo de lo requerido por la industria.

DESEMPEÑO FINANCIERO
Gráfico3: Variación en el Retorno sobre Activos
Al concluir el 2012, la rentabilidad de las
3.50%
instituciones del país refleja una
tendencia negativa congruente con el 3.00%
fuerte impacto que la crisis financiera 2.50%
internacional tuvo en los resultados del 2.00%
sector microfinanciero en toda 1.50%
Latinoamérica. El Retorno sobre Activos 1.00%
(ROA) reflejó una importante reducción 0.50%
del 75.25%, muy superior a la 0.00%
disminución registrada en el período 2010 2011 2012
CARD CRI LAC
2010-2011. Caso contrario ocurrió en la
región Centroamericana y República
Dominicana puesto que el ROA pasó de 1.25% en el 2011 a 1.74% en el 2012 (Ver gráfico 3). Cabe
destacar, que el ROA de Costa Rica (0.50%) fue el más bajo en relación a los países en
Centroamérica y República
Gráfico 4: Descomposición Anual del ROA Dominicana.
40.00%
El comportamiento negativo del
30.00% ROA Costarricense se vio
influenciado por el incremento de
20.00%
los gastos en que incurren las
10.00% instituciones microfinancieras para
0.00%
llevar a cabo sus operaciones.
2010 2011 2012 2010 2011 2012 Con el transcurso del tiempo el
CARD CRI índice de ingresos financieros ha
Razón de gasto financiero reflejado leves aumentos,
Razon de provinción para incobrables
Razon de gastos operativos
consecuentes con el crecimiento
Razón de ingreso fiananciero sostenido de la cartera. Sin

4
embargo; los gastos financieros registraron un incremento del 22.22% al pasar de 5.13% en el 2011 a
6.27% en el 2012, propiciado básicamente por el aumento de los adeudos en la estructura de
financiamiento del activo. En cuanto a los gastos operativos, éstos revelan un aumento del 16.99%
con respecto al año anterior, por lo cual la instituciones del país deben dar un mayor seguimiento a
sus políticas de administración de gastos operativos. Por su parte, los gastos de provisión
disminuyeron 87.27%, producto de la mejoría en la calidad de cartera; no obstante, ésta reducción no
tuvo un mayor impacto en la rentabilidad, debido a que los gastos de provisión representan un
pequeño porcentaje del total de gastos (Ver gráfico 4).

A nivel de Centroamérica y República Dominicana el margen de ganancia es más alto en

comparación con los resultados que presentó el país, puesto que a nivel regional se generaron
mayores ingresos financieros y un bajo crecimiento de los gastos.

Un aspecto a tomar en
consideración, es la estructura de Gráfico 5: Financiamiento del Activo
financiamiento del activo dada su 100.00%
importancia en la administración 90.00%
financiera de las instituciones. En 80.00%
este sentido, en la estructura de 70.00%
financiamiento tanto en el caso de la 60.00%

región Centroamericana y República 50.00%

Dominicana como de Costa Rica se 40.00%

observa un comportamiento estable 30.00%

en los últimos tres años. La principal 20.00%

diferencia entre la estructura de 10.00%

financiamiento de la región y del 0.00%

2010 2011 2012 2010 2011 2012
país es la carencia de depósitos
CARD CRI
como forma de financiamiento en el
Adeudos Depositos Patrimonio Otros Pasivos
sector microfinanciero
Costarricense.

Al término del 2012, Costa Rica continúa teniendo los adeudos como principal fuente de
financiamiento del activo, los cuales equivalen al 55.93% del total de la estructura, cifra cercana a la
reflejada al cierre del 2011. Por su parte, el patrimonio mostró una leve disminución del 1.17%, lo que
aunado a la reducción del 8.83% en los otros pasivos dio lugar al incremento en los adeudos,
representando un incremento en los gastos financieros del país (Ver gráfico 5). Por su parte,
Centroamérica y República Dominicana, presenta depósitos como principal componente del
financiamiento del activo, mostrando una tendencia de crecimiento, con un incremento
particularmente alto en el 2012. Cabe mencionar, que ésta estructura le ha permitido a la región
mantener sus gastos financieros más bajos en comparación con Latinoamérica.

Diciembre 2013
María Rojas
Analista Financiero
REDCAMIF

5
TABLA DE INDICADORES

Países
Características Institucionales Costa Rica Ca y RD
Número de IMF 11 102
Activo Total (Miles) 4,162,935 6,923,402
Numero de Oficinas 2 7
Numero de Personal 13 60
Estructura de Financiamiento
Patrimonio / Activos 34.47% 32.69%
Razón Deuda / Capital 1.90 2.06
Depósitos / Cartera Bruta 0.0% 0.0%
Depósitos / Activo Total 0.0% 0.0%
Cartera Bruta / Activo Total 79.95% 79.06%
Indicadores de Escala
Número de Prestatarios Activos 698 6,550
Porcentaje de Prestatarias (Mujeres) 43.05% 61.16%
Número de Préstamos Vigentes 826 6,943
Cartera Bruta de Préstamos 3,489,213 5,629,018
Saldo Promedio de Créditos por Prestatario 2,501 816
Desempeño Financiero General
Retorno sobre Activos 0.50% 1.74%
Retorno sobre Patrimonio 1.42% 6.69%
Autosuficiencia Operacional 102.54% 108.43%
Ingresos
Razón de Ingreso Financiero 20.18% 27.95%
Margen de Ganancia 2.48% 7.78%
Rendimiento Nominal sobre la Cartera Bruta 23.14% 31.53%
Gastos
Gasto Total/ Activo Total 19.68% 24.94%
Gasto Financiero/ Activo Total 6.27% 5.00%
Gasto por Provisión de Cartera/Activo Total 0.07% 1.12%
Gasto Operacional/ Activo Total 10.81% 17.25%
Gasto de Personal/ Activo Total 4.87% 11.24%
Gasto Administrativo/ Activo Total 4.95% 7.38%
Eficiencia
Gasto Operacional / Cartera Bruta 12.46% 21.38%
Gasto de Personal / Cartera Bruta 6.41% 13.62%
Gasto por Préstatario 293 175
Gasto por Préstamo 293 175
Productividad
Prestatarios por Personal 62 99
Préstamos por Personal 65 103
Prestatarios por Oficial de Crédito 215 245
Préstamos por Oficial de Crédito 225 266
Razón de Distribución de Personal 31.93% 36.22%
Riesgo y Liquidez
Cartera en Riesgo > 30 Días 7.33% 4.83%
Cartera en Riesgo > 90 Días 3.77% 3.23%
Razón de Préstamos Castigados 0.13% 1.43%
Tasa de Préstamos Incobrables 0.00% 1.23%
Razón de Cobertura de Riesgo 35.25% 73.23%
Activos Líquidos No Prod. sobre Activo Total 4.55% 7.81%
(Dastos de Referencia Diciembre 2012) Los datos son medianas
6
Red Centroaméricana y del Caribe de Microfinanzas

REDCAMIF es una organización sin fines de lucro cuya misión es desarrollar la industria de las
Microfinanzas de Centroamerica y El Caribe, mediante la representación gremial, el fortalecimiento
institucional, la sostenibilidad de las Redes y la generación de alianzas estratégicas, con el fin de
contribuir a mejorar la calidad de vida de hombres y mujeres en situación de pobreza.

Managua, Nicaragua. Teléfono: (505) 2278-1017, 2278-6224

E-mail: secretariadireccion@redcamif.org
Web Site: www.redcamif.org

Agradecimiento

La Unidad de Información y Análisis de REDCAMIF agradece a todas las instituciones Costarricenses

que reportaron voluntariamente información financiera para la elaboración de los indicadores de
desempeño de la industria, y a la Red Costarricense de Organizaciones para la Microempresa
(REDCOM) por el continuo compromiso en los temas de transparencia impulsados por REDCAMIF.

75 mts este de la iglesia católica del Barrio Betania.

Montes de Oca
San José, Costa Rica.
Teléfonos: (506) 2253-8478
Correo electrónico: direccionejecutiva@redcom.or.cr
Página Web: www.redcom.or.cr

REDCAMIF agradece a Appui Au Développement Autonome (ADA) y al Gobierno del

Gran Ducado de Luxemburgo por el apoyo brindado a la Unidad de Información y
Análisis para la elaboración de este informe.