C E RTIF ICADO D E OP ERAÇÕES

E S TRUT URADAS
O QUE SÃO
COEs?
A renda fixa é segura. Mas a
remuneração do seu dinheiro,
mesmo nas melhores opções
oferecidas pelo mercado, não
é tão alta.
A renda variável, sim, oferece
ganhos atraentes. Mas há
riscos de perder dinheiro.
E se houvesse uma maneira
de combinar a segurança
da primeira com as
possibilidades de lucro da
segunda?
Isso existe.
Os COEs são como fazer uma no máximo, com um prejuízo
aposta em que, caso você
acerte, ganha um valor e, caso pior das hipóteses.
erre, não perde nada ou perde
uma quantia bem menor do
que a que poderia ganhar.
Mas usar o termo “aposta” dá
a ideia errada de que isso tem
a ver com azar ou sorte.
Trata-se de inteligência
financeira.
Os certificados de operações
estruturadas (COE) oferecem
acompanhar o mercado
nos ganhos e, em caso de a
operação andar no sentido
contrário ao desejado, sair
da aplicação com o mesmo
dinheiro com que se entrou ou,
determinado previamente, na
 LUCRO MÁXIMO, RISCO MÍNIMO
A ideia dos COEs é essa: lucrar quando o mercado vai na direção
que esperamos e limitar qualquer perda antes mesmo de começar
o investimento, caso tudo dê errado com os ativos em que se está
investindo.
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Os COEs permitem que pessoas comuns como eu ou você invistam

com segurança em ativos nacionais, internacionais, commodities
- como petróleo, ouro, milho ou soja - moedas e índices - como
os das bolsas de valores do mundo.

Os COEs ainda são novidade no Brasil. Foram lançados em 2014

e são uma versão brasileira das populares Notas Estruturadas
dos EUA e Europa, surgidas na década de 90.

O COE EM DETALHE
Ao investir em um COE, na verdade, você investe em um pacote
composto por um título prefixado e derivativos.

Um título prefixado, como o nome já diz, tem já determinado

quanto se vai ganhar de juros ao final de certo período.

Os derivativos, por sua vez, são papéis cujo valor “deriva” de um

ativo, variando de acordo com as mudanças desse ativo.

A combinação de todos esses elementos é que vai garantir que o

investidor ganhe em caso favorável e que tenha um paraquedas
em casos desfavoráveis.
COE
 QUEM EMITE?
Por lei, apenas bancos podem emitir COEs, mas as corretoras,
desde 2015, podem distribuir esse produto de investimento.
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TIPOS DE COE
Os COE têm duas modalidades:

Valor Nominal Protegido: o investimento não caminhou como

devia e você recebe ao final a mesma quantia em que investiu no
começo

Valor Nominal em Risco: se o investimento não andou como devia

você perderá uma porcentagem maior ou menor de seu capital.

Obviamente, a primeira modalidade oferece menos riscos e a

segunda mais.

Obviamente também, sempre que há mais riscos, as possibilidades

de ganho também são maiores.

QUAL É A IDEIA POR TRÁS DISSO?

Com um COE, um investidor mais conservador pode ter acesso
a lucros maiores sem ser exposto a riscos equivalentes aos
possíveis ganhos.
COE
 Por outro lado, se você for mais arrojado, pode se expor a um
risco com uma estratégia de proteção já montada.

É como se você decidisse pular de paraquedas eo seu equipamento

já tivesse sido dobrado pelo melhor paraquedista do mundo e
você, ainda por cima, fosse pousar em um colchão de ar.
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Você só precisa saltar e puxar a cordinha.

O QUE VOCÊ PRECISA SABER SOBRE

COE
Os COE têm vencimento: você investe e precisa esperar a data
para sair do investimento; lembre que o Imposto de Renda sobre
o COE segue a tabela regressiva, chegando ao mínimo depois de
dois anos, com uma alíquota de 15% sobre qualquer lucro.

O valor para entrar é baixo: isso os torna acessíveis para pessoas

comuns como você ou eu, possibilitando a investir, inclusive, em
empresas estrangeiras, como a Apple e o Google.

Clareza: ao entrar você já sabe o máximo que poderá perder, ficar

com o mesmo valor ou ganhar, em diferentes cenários do ativo ou
dos ativos em que se investe.

Rentabilidade: pode ser paga no vencimento do COE ou durante

a vigência dessa aplicação, semestralmente ou trimestralmente.

Não tem taxa de administração.

COE
 OS RISCOS DO COE
O maior risco de um COE é o do crédito do banco. Isto é, se o
banco falir ou se não conseguir honrar suas dívidas.Isso porque
o COE não conta com a proteção do Fundo Garantidor de Crédito.
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Caso você não saiba o Fundo Garantidor de Crédito é a segurança

de diversos investimentos, sobretudo de renda fixa, até R$ 250
mil, por instituição e por CPF, limitado ao montante de R$1milhão,
no período de quatro anos. Mas esse não é o caso do COE.

Por isso, ao investir em um COE, conte sempre com a ajuda de

um professional de investimento, a fim de que ele lhe apresente
um COE emitido por uma instituição que esteja em condições
excelentes.

IMPOSTOS
O Imposto de Renda incide de acordo com a tabela regressiva.
Isto é: quanto mais tempo você fica no investimento, menos você
paga.

Do ponto de vista tributário, vale mais a pena investir em COEs com

prazo de vencimento superior aos dois anos. Assim, a alíquota é
a menor possível: 15% sobre qualquer lucro que você tenha.

Apesar de o COE ser composto de diversos papeis (um contrato

de renda fixa prefixado e derivativos), tributariamente ele é
considerado um papel só.
COE
 Se o investidor tentasse montar esse pacote sozinho, pagaria o
imposto sobre cada um dos papeis em separado.

Resumindo: uma confusão.

Além disso, só haverá imposto se a rentabilidade for positiva,

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obviamente.

POR QUE VOCÊ DEVE CONHECER UM COE

DIVERSIFICAÇÃO: A velha máxima do mundo dos investimentos.
Não coloque todos os ovos em uma cesta só. Isso maximiza os
lucros e minimiza as perdas. Com o COE você faz isso com um
produto só, além de poder estar ligado a mais de um papel de
empresa, moeda ou commodities

NOVOS MERCADOS: De que outra maneira ter acesso seguro, fácil

e barato a papeis como da Apple, Google ou Facebook? Os COEs
proporcionam isso, reduzindo qualquer risco que possa girar em
torno do câmbio monetário

FÁCIL DE ACOMPANHAR SEUS LUCROS: O COE aparece como

um único ativo na sua conta e, desde o começo você sabe as
possibilidades de perdas ou ganhos no vencimento de acordo
com a performance do ativo ou dos ativos em que está investindo
COE
 PAPELADA
A burocracia é mínima.

Você não imagina como é difícil, sem um COE, investir em uma

ação estrangeira, para ficarmos só nesse exemplo.
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Você precisa assinar apenas os seguintes documentos:

• Termo COE: nele você vai dizer que sabe dos riscos envolvidos
• Documento de Informações Essenciais: nele é explicado o
funcionamento, o regime de pagamentos e os riscos do COE
com ainda mais detalhe.

ADEQUAÇÃO
Você só pode investir nesse tipo de produto se tiver o perfil de
investidor adequado.

O COE com capital protegido é indicado apenas se você tiver um

perfil de risco moderado para mais. Ou seja, o máximo que você
aceita em termos de “perda” é que, ao final, o seu dinheiro tenha
ficado parado: o pior que pode acontecer é você, no vencimento,
receber a mesma quantia que investiu.

O COE com valor nominal em risco é somente para aqueles

investidores mais arrojados, pois expõe o capital investido ao
risco e, ao final, você poderia receber uma quantia menor do que
quando entrou.
COE
 EXEMPLOS
HIPOTÉTICOS

1
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Esse COE tem uma estratégia

COE ligado a alta de que devolve o valor integral do
um ativo com valor investimento caso a ação caia e limita
o lucro a 33% caso a ação suba. Se, ao
nominal protegido final de dois anos a ação da empresa
XYZ subir 50%, não importa: você
Vamos exemplificar que você quer lucra 33%.
investir na ação da empresa XYZ,
porque acha que ela vai subir nos Porém, se cair 70%, ainda assim, não
próximos dois anos. Mas não quer perde nada. Recebe o mesmo valor
perder dinheiro caso esteja errado. que investiu no começo.

Então você investe em um COE Qualquer alta abaixo de 33%

atrelado à alta da ação XYZ com valor proporciona um lucro no mesmo
nominal protegido com um prazo de valor da alta. Se a ação subiu 11% em
vencimento de dois anos. dois anos, esse será o seu lucro.

GRÁFICO DE CENÁRIOS NO VENCIMENTO

Rentabilidade da Operação

Ganho Máximo
Preço Inicial

Variação do Ativo
COE
 O COE participará da variação A tabela abaixo mostra alguns
positiva da ação XYZ, conforme o cenários de retorno no vencimento,
quadro abaixo (válido apenas para considerando um preço inicial de
a data de vencimento do COE). XYZ de 100.
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O ativo pode ser uma ação, um índice, uma commodity, uma moeda, um
fundo de investimentos, entre outros ativos financeiros.

2 COE ligado a alta alavancada de um

ativo com valor nominal protegido

Esse COE possui as mesmas características do coe ligado a alta do ativo,

mas com um plus a mais, o fator de alavancagem.

Isso significa que além da alta do ativo no período de duração do COE, por
exemplo alta de 10%, a rentabilidade é alavancada, ou seja, é multiplicada
pelo fator pré-estabelecido.
COE
 O COE participará da variação positiva do ativo, multiplicado pelo fator de
alavancagem, conforme o quadro abaixo (válido apenas para a data de
vencimento do COE).

Qualquer alta abaixo de 33% proporciona um lucro no mesmo valor da

alta. Se a ação subiu 11% em dois anos, esse será o seu lucro.
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A tabela abaixo
mostra três cenários
possíveis de retorno
no vencimento, alta,
queda e estabilidade,
considerando um
fator de alavancagem
de 4 vezes.

Pelo nosso exemplo,

se o ativo valorizar
10%, a rentabilidade
será multiplicada
por 4, sendo a
rentabilidade bruta
final em 40%, se o
ativo valorizar 30%,
a rentabilidade bruta
final será de 120%.

Se o ativo não valorizar nada ou desvalorizar 10%, 20%, etc, o investidor

receberá o valor investido inicialmente.

Lembrando que para ambos cenários, o retorno alavancado ou o capital

protegido são válidos apenas para a data de vencimento do COE.
COE
 3 COE ligado a alta de um ativo, com
taxa pré-fixada e com valor nominal
protegido
Há COEs ligados à alta de um ativo que possuem também uma taxa
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pré-fixada desde o início, neutralizando assim um possível custo de

oportunidade que o capital poderia sofrer.

Nesse caso no mínimo o investidor retirará o valor investido, acrescido

da taxa pré-fixada, mesmo que o preço do ativo desvalorize (válido
apenas para a data de vencimento do COE).
Vamos exemplificar,
se o preço do ativo
valorizar 20% e a taxa
pré-fixada for também
de 20%, o investidor
terá a rentabilidade
bruta final de 40%, se
o ativo valorizar 30%,
o investidor terá a
rentabilidade bruta final de 50% (30% da alta mais 20% da taxa
pré-fixada).

Se o preço do ativo não valorizar nada ou desvalorizar 10%, 20%,

etc, o investidor terá a rentabilidade mínima de 20%, que é a taxa
pré-fixada. Então o investidor retirará o valor investido, acrescido
de 20%.
COE
 Note no gráfico abaixo que o investidor já sai ganhando,
independentemente da variação do ativo. Esse ganho é no
mínimo o valor da taxa pré-fixada (válido apenas para a data de
vencimento do COE).
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4 COE autocallable ligado a ações com

valor nominal protegido

Este tipo de COE oferece lucros bastante atrativos, mas somente se

determinada condição seja obtida em certas datas de verificação.

Por exemplo, um COE desse tipo ligado a 3 ações - A, B e C.

Na nossa hipótese, o prazo de vencimento é de dois anos e as datas

de verificação são semestrais.

Assim, teremos 4 datas de verificação, a cada seis meses. Em cada

COE
 uma dessas datas, se cada uma das ações estiverem

com o preço superior aos preços iniciais, o COE paga uma taxa de
10% ao investidor e é encerrado antecipadamente.

Se a condição for obtida em seis meses, são 10%. Se em 12, são

20%. Em 18 meses, são 30% e, finalmente, em 24 meses, a taxa é de
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40%.

Na pior das hipóteses, se a condição das três ações nunca terem

ficado juntas acima do valor acordado, você recebe todo o seu capital
investido de volta.

Vejamos alguns cenários deste COE hipotético (pagamento de 10%

a cada semestre se as ações estiverem acima do valor inicial ao
mesmo tempo):
• Data de observação: primeiros seis meses
• A condição de todas as três ações acima do preço inicial
foi atingida: investidor recebe valor inicial mais 10% e o COE é
encerrado.
• Não foi atingida: o COE continua.

• Data de observação: primeiro ano

• A condição de todas as três ações acima do preço inicial foi
atingida: investidor recebe valor inicial mais 20% e o COE é
encerrado.
• Não foi atingida: o COE continua.
COE
 • Data de observação: 18 meses
• A condição de todas as três ações acima do preço inicial
foi atingida: investidor recebe valor inicial mais 30% e o COE é
encerrado.
• Não foi atingida: o COE continua.

• Data de observação: dois anos

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• A condição de todas as três ações acima do preço inicial

foi atingida: investidor recebe valor inicial mais 40% e o COE é
encerrado.
• Não foi atingida: o COE chegou a data de vencimento e o investidor
recebe seu dinheiro de volta sem perdas financeiras. Observe que
esse COE não paga de acordo com a alta da ação. Se as ações
estiverem acima do valor determinado (no nosso exemplo, acima
do valor inicial), não importa se elas subirm 20% ou 200%: o COE
paga uma porcentagem acertada no início do contrato.

O bom disso é que, para você ganhar, não é preciso que haja uma
alta astronômica das ações. Basta que elas subam. Além disso,
neste exemplo, que é bastante próximo do que existe no mercado,
há quatro chances de se obter lucro, a cada seis meses.

E, mais uma vez, nunca é demais lembrar: sem risco de perda

financeira. O único risco é o dinheiro ter deixado de crescer nesse
período.
COE
 5
COE Reverse Convertible na ação
AX com Valor Nominal em Risco

Nesta modalidade você pode ganhar uma taxa combinada no caso

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da alta ou da queda de um papel.

Por exemplo, a ação hipotética AB.

Nesta nossa nova hipótese, você aceita receber 21% sobre o que
investiu se o preço da ação AB subir - não importa quanto - ou se
cair até no máximo 30%.

Quer dizer: mesmo que a ação caia 30%, você ganha 21%.

Mas, se a ação cair mais que 30% no período de vencimento do COE,

você assume a variação total negativa, mas, ainda assim, recebe a
taxa fixa de 21%, reduzindo o prejuízo.

Se a ação AB cair 29,9%, você ainda lucra 21%.

Agora, se a ação cair 31%? A conta é simples. Você perde 31% por
um lado e lucra 21% por outro. E 31 menos 21 é igual a 10.

Se tivesse investido diretamente na ação, teria um prejuízo de 31%.

Mas como usou um COE perdeu apenas 10%.

Desnecessário dizer que essa modalidade exige um pouco mais de

agressividade por parte do investidor.
COE
 Repetindo, no nosso exemplo:

Qualquer alta ou queda até um limite de -30%: você recebe o capital

investido mais 21%.

Quedas superiores a -30%: você recebe o capital investido mais 21%

menos a queda da ação no período.
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A tabela abaixo mostra alguns cenários de retorno no vencimento,

considerando um preço inicial de XY de 100.
COE
 Atenção: este produto é destinado a clientes com perfil de investimento moderado (valor nominal
protegido), e agressivo (valor nominal em risco), sendo este o público a que se destina o presente
material. O emissor do COE se reserva ao direito de cancelar a emissão ou alterar as características
do produto, caso o valor mínimo não seja atingido ou haja alteração nas condições de mercado. O
recebimento dos pagamentos deste certificado está sujeito ao risco de crédito do seu emissor. O
COE é um produto financeiro que não conta com garantia do fundo garantidor de crédito – FGC. O
certificado de operações estruturadas – COE é um produto complexo. Certifique-se da compreensão
de todos os seus aspectos antes da decisão de investimento. O conteúdo disponibilizado não deve
ser entendido como análise, Consultoria, sugestão de investimento, recomendação de compra e
venda, oferta de produtos ou serviços financeiros. As informações são válidas na data de sua
www.osmelhoresinvestimentos.com.br

publicação, qualquer informação contemplada neste material deve ser confirmada quanto às
suas condições, previamente à Conclusão de qualquer negócio. Os investidores devem buscar
aconselhamento profissional com relação aos aspectos tributários, regulatório e outros que sejam
relevantes à sua condição específica, sendo que o presente material não foi elaborado com esta
finalidade. A rentabilidade prevista ou passada não é garantia de rentabilidade futura. Investimentos
nos mercados financeiros e de capitais estão sujeitos a riscos de perda superior ao valor total do
capital investido. A rentabilidade de produtos financeiros pode apresentar variações e seu preço
ou valor pode aumentar ou diminuir num curto espaço de tempo. A rentabilidade divulgada não
é líquida de impostos. As informações presentes neste material são baseadas em simulações
e os resultados reais poderão ser significativamente diferentes. Os Melhores Investimentos
não se responsabiliza por decisões de investimentos que venham a ser tomadas com base nas
informações aqui divulgadas. Os Melhores Investimentos se exime de qualquer responsabilidade
por quaisquer prejuízos, diretos ou indiretos, que venham a decorrer da utilização deste relatório ou
seu conteúdo. É obrigatória a Leitura do Documento de Informações Essenciais – DIE previamente
à aquisição do COE, com especial atenção aos fatores de risco. Recomenda-se uma profunda
análise das características, prazos e riscos dos investimentos antes da decisão de compra/ venda/
aplicação/resgate. Fica proibida sua reprodução ou redistribuição para qualquer pessoa, no todo
ou em parte, qualquer que seja o propósito, sem o prévio consentimento expresso do Os Melhores
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