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LOS ESTUDIOS QUE CARACTERIZAN EL ANALISIS

PRE INVERSIONAL

REINALDO SAPAG CHAIN

NASSIR SAPAG CHAIN
02/FEBRERO/2002

La etapa de preinversión es aquélla en que se realizan formalmente los estudios

tendientes a determinar la viabilidad económica de recomendar la implementación de la
idea. La preinversión reconoce tres tipos de estudios que se diferencian
fundamentalmente por calidad y cantidad de información involucrada y por la
profundidad con que se aborda metodológicamente el estudio.

Estudio de perfil
Esta es la etapa más preliminar de análisis de la rentabilidad de un proyecto. Por lo
mismo, su resultado debe considerarse sólo como una aproximación que permite
básicamente determinar la conveniencia de destinar recursos a profundizar el análisis de
una particular iniciativa de inversión. En otras palabras, busca determinar si el proyecto
presenta características que señalan la conveniencia de recomendar su abandono
inmediato.

De esta forma, se podría estudiar para un determinado proyecto la viabilidad técnica de

distintas alternativas propuestas, descartándose aquellas que no resulten viables, como
por ejemplo el alcohol de papas, si la materia prima es más cara que el producto
terminado; la construcción de un edificio de departamentos en altura, si los planos
reguladores municipales establecen sólo construcción de baja densidad, etcétera.

En la determinación preliminar de los costos y los ingresos pueden incorporarse cifras

estimativas mediante la utilización de la información existente, el juicio común y la
opinión que da la experiencia. En términos monetarios sólo se presentan estimaciones
muy globales de las inversiones, costos e ingresos, pudiendo expresarse en forma estática
como promedios (por año, por metro cuadrado, por unidad de producto, etcétera).

Estudio de Prefactibilidad
La etapa de prefactibilidad también se denomina como la del anteproyecto preliminar.
Este estudio profundiza la investigación de la etapa anterior mediante el análisis de
distintas alternativas de mercado, tecnología y procesos productivos, tamaño,
localización, consideraciones de carácter institucional y legal, financiamiento, sistemas
de organización, etcétera.

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A diferencia de la etapa anterior, de características estáticas, esta etapa se caracteriza por

su análisis dinámico de las cifras. Es decir, proyectándolas en el tiempo.

En el análisis de las distintas alternativas se van desestimando aquellas opciones

preliminarmente no desechadas en nivel de perfil, tanto de carácter técnico como
económico, que no resulten convenientes para el proyecto. De esta forma se van
seleccionando aquellas más ventajosas, tanto en sus aspectos de mercado como técnico y
económico. En esta etapa se deben considerar, además, todas aquellas variables de
carácter social, político e institucional, entre otras, que en muchos casos pueden ser
determinantes en la viabilidad del proyecto.

El estudio de prefactibilidad debe reconocer todos y cada uno de los agentes que pueden
tener influencia en el mercado, lo que obliga a estudiar la situación considerando los
mercados de proveedores, competidores, consumidores y distribuidores, así como
también las relaciones con el mercado externo.

El estudio de mercado, en la perspectiva de un análisis de viabilidad económica, debe

entregar fundamentalmente información tendiente a dimensionar las variables
económicas del mercado, tanto de la oferta como de la demanda del bien o servicio,
señalando preferentemente los efectos económicos de la estrategia comercial que se
adopte, más que el detalle comercial mismo.

En esta etapa deberán estudiarse las opciones tecnológicas, las que deben incluir el
análisis de las variables en equipos, materias primas, procesos productivos, calidad y
procedencia de la tecnología, período de reemplazo de ella, servicio técnico y de
mantención, entre otras, de tal forma de determinar las inversiones en tecnología, como
también recopilar información para cuantificar el monto de la inversión en capital de
trabajo y los costos asociados a la operación futura del proyecto.

Asimismo, corresponde a este nivel de estudio definir el tamaño más conveniente para el
proyecto desde una perspectiva de su rentabilidad económica y la localización óptima en
función de un análisis de los distintos factores que se tuvieron en consideración en la
realización de los estudios pertinentes.

Por otra parte, se deberá considerar un análisis de los aspectos organizacionales de la

empresa que se crearía con la implementación del proyecto, para poder cuantificar la
magnitud de las inversiones en construcción, mobiliario, máquinas de oficina y vehículos,
entre otras, así como también los costos asociados a la operación administrativa futura del
proyecto.

En suma, en esta etapa se intenta detectar, basándose principalmente en información

secundaria, las inversiones, los costos de operación y los ingresos que probablemente
demandará o generará el proyecto. Con estos antecedentes se efectuará la evaluación, a
fin de determinar la rentabilidad correspondiente y efectuar las recomendaciones finales
del anteproyecto preliminar, en relación con las alternativas de abandono, aprobación,

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postergación o profundización en nivel de factibilidad a que conduce el estudio de

preinversión en nivel de prefactibilidad.

Estudio de Factibilidad
Es el estudio más acabado de la preinversión, en el cual se efectúa un análisis más
profundo de las alternativas que se apreciaron como más viables en el estudio de
prefactibilidad. Esta etapa es la que da origen a lo que algunos autores han denominado el
“anteproyecto definitivo”.

Los antecedentes que en esta etapa se usarán deben ser precisos y obtenidos
mayoritariamente de fuentes primarias de información.

Las variables cualitativas son mínimas, en comparación con las etapas anteriores. El
cálculo de las variables económicas debe ser lo suficientemente demostrativo para
justificar la valorización de los distintos ítemes del flujo de ingresos.

Para esto, se deberán precisar las inversiones del proyecto y quedar claramente
identificados los costos y beneficios que con mayor probabilidad se espera sean
generados durante el período de evaluación.

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