Formação no Mercado

Financeiro
Aula 15
Operações no mercado de ações
 O que são ações?

Motivos para investir em ações:

• Resultados da Companhia
• Distribuição do lucro gerado pela empresa (dividendos).
• O foco do investidor neste caso é selecionar ações que
paguem bons dividendos, cujos resultados sejam
consistentes e crescentes.
•A ferramenta de decisão principal é a Análise
Fundamentalista.
 O que são ações?

• Crescimento do Negócio
• Valorização das ações ao longo do tempo.
• Porém, como dizia Albert Einstein, “o tempo é relativo!”. Se
estivermos falando de anos, invariavelmente iremos decidir
como os investidores cujo foco são os dividendos. Mas se a
valorização esperada é de médio ou curto prazo, o mais
comum é o uso da Análise Técnica para a tomada de
decisão. Pode-se usar ou não a Análise Fundamentalista
em conjunto.
 Os principais índices da
Bolsa

O que é um “índice de ações” de mercado?

Um índice de ações tem como objetivo espelhar o comportamento

de uma carteira teórica de ações, representando o desempenho de
um mercado ou setor como um todo. São verdadeiros termômetros
que resumem a evolução de um conjunto de ações em um único
indicador.
 Os principais índices da
Bolsa

• Índices são medidos em “pontos”;

• A rentabilidade de uma carteira teórica é medida por estes
“pontos” ao longo do tempo;
• A carteira teórica em que se baseia determinado índice é
reavaliada periodicamente para que acompanhe fielmente o
mercado que representa;
• No caso do Brasil, nosso principal índice, o Ibovespa, tem
essa reavaliação feita quadrimestralmente;
• Em um mercado globalizado, é muito importante conhecer os
principais índices e seus impactos no mercado local.
 Os principais índices da
Bolsa

Como se calcula o índice de ações de um mercado?

Os índices de ações podem ser calculados de diversas maneiras,

desde simples médias aritméticas a médias ponderadas por valor
de capitalização, por exemplo.
 Os principais índices da
Bolsa

Formas de Ponderação

Existem vários métodos de ponderação para cálculos dos índices

acionários. Vamos ver os 3 principais:

• Índice ponderado por pesos iguais. Exemplo: Dow Jones

Industrial Average (DJIA)
• Índice ponderado por capitalização de mercado. Exemplo:
S&P500
• Índice Ponderado por liquidez. Exemplo: Ibovespa
 Os principais índices da
Bolsa

Índice Ponderado por Pesos Iguais

Os Preços das ações, que compões índices deste tipo, possuem o

mesmo peso. Trata-se de uma média aritmética simples onde o
divisor é o número de ações. Ex.: DJIA.
 Os principais índices da
Bolsa

Índice Ponderado por Capitalização de Mercado

O índice é calculado pela soma dos preços de mercado das ações,

na proporção de sua capitalização de mercado.
Ex.: S&P500, NYSE Composite.

Hoje em dia estes índice tem sua metodologia de cálculo alterada,

onde faz-se a ponderação considerando-se apenas as ações em
poder do público (float adjusted market capitalization).
 Os principais índices da
Bolsa

Índice Ponderado por Liquidez

A ponderação deste índice é calculada levando-se em

consideração o volume transacionado de cada ação que o
compõe. A importância das ações pertencentes a esta carteira
teórica variará de acordo com a negociabilidade delas no
mercado.

A negociabilidade é a base para determinar quais ações serão

escolhidas para integrar a carteira teórica e em que quantidades.
 Os principais índices da
Bolsa

Principais índices da BM&FBOVESPA

Além do Ibovespa, nosso principal índice e termômetro do

mercado acionário brasileiro, nós ainda temos diversos outros
índices de ações.
Podemos dividí-los em:

• Índices de Mercado

• Índices Setoriais

• Índices Diversos
 Os principais índices da
Bolsa

Índice IBrX

O Índice Brasil, ou IBrX, calculado pela BM&FBOVESPA capta o

retorno de uma carteira formada pelas 100 ações mais negociadas
na Bolsa.

É calculado pela participação ponderada pelo valor de capitalização

das ações em poder do público, não considerando-se as ações em
poder dos controladores. Diferentemente do Ibovespa, que baseia-
se na negociabilidade das ações, o IBrX tem uma cesta que também
engloba uma quantidade razoável de ações de baixa liquidez
(segunda linha).
 Os principais índices da
Bolsa

Índice IBrX

• Assim como o Ibovespa, o IBrX tem vigência de quatro meses,

sendo reavaliado ao final de cada quadrimestre.

• Há também um IBrX-50, cujo índice representa as 50 ações mais

líquidas da BM&FBOVESPA, ou seja, metade da quantidade do
IBrX.
 Os principais índices da
Bolsa

Índice Valor BM&FBOVESPA – IVBX-2

Criado a partir de uma parceria entre a BM&FBOVESPA e o

jornal Valor Econômico, o Índice Valor BM&FBOVESPA – 2ª
Linha (IVBX-2) é composto por 50 ações de empresas que,
além de possuírem um alto conceito junto aos investidores,
devem:
• Apresentar índice de negociabilidade (medido em cada 12
meses) classificado após a 11ª posição;
• Não apresentar os 10 maiores valores de mercado;
• Não possuir outro tipo de ação classificado entre os 10
primeiros índices de negociabilidade;
• Ter sido negociada em pelo menos 70% dos pregões
ocorridos nos 12 meses anteriores à formação da carteira.
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Bolsa

Índices Mid Large Cap (MLCX) e Small Cap (SMLL)

• Os índices MLCX e SMLL têm por objetivo medir o

comportamento das empresas listadas na Bolsa de modo
segmentado.
• O Índice Mid Large Cap representa 85% do valor de mercado
total da Bolsa.
• O Índice Small Cap representa todas as empresas que não
estão incluídas no Índice Mid Large Cap.
• Não estão incluídas nesse universo empresas emissoras de
BDRs e empresas em recuperação judicial ou falência.
 Os principais índices da
Bolsa

Índice de Energia Elétrica – IEE

Constituída pelas empresas mais representativas do setor, o IEE

inclui em sua composição inicial 9 companhias, procurando
espelhar o desempenho das empresas geradoras, distribuidoras
ou holdings de energia.

Todas as empresas têm participação igual na carteira.

 Os principais índices da
Bolsa

Índice do Setor Industrial – INDX

O Índice do Setor Industrial mede o retorno proporcionado pelas

ações mais representativas do setor industrial, escolhidas em
função de sua negociabilidade e frequência de participação nos
pregões da BM&FBOVESPA.

Deve estar entre as 150 ações com maior índice de

negociabilidade.

Um papel não pode ter uma participação no INDX superior a 20%.

 Os principais índices da
Bolsa

Além dos índices anteriores, a BM&FBOVESPA apura também:

Índice de Consumo – ICON

Índice Imobiliário – IMOB

Índice Financeiro – IFNC

 Os principais índices da
Bolsa

Índice de Ações com Governança Corporativa Diferenciada (IGC)

O IGC avalia o desempenho de uma carteira teórica formada pelas

ações de empresas negociadas no Novo Mercado ou classificadas
no Nível 1 ou 2 da BM&FBOVESPA. Isso significa que representa as
empresas com melhores regras de transparência na gestão dos
seus negócios e divulgação de informações contábeis.
 Os principais índices da
Bolsa

As ações que formam o IGC são ponderadas pela multiplicação de

seu valor de mercado por um fator de governança:

• Novo Mercado = peso 2

• Nível 2 = peso 1,5

• Nível 1 = peso 1

Nenhuma empresa pode ter participação maior que 20%.

 Os principais índices da
Bolsa

Índice de Ações com Tag Along Diferenciado (ITAG)

O ITAG tem como objetivo medir o desempenho de uma carteira

teórica composta por ações de empresas que ofereçam as melhores
condições aos acionistas minoritários, no caso de alienação do
controle (aquisição ou fusão da empresa, por exemplo).
 Os principais índices da
Bolsa

TAG ALONG: Exigência legal que implica que os novos

controladores de uma empresa façam um tag along (oferta de
compra) das ações ordinárias em poder do público, com preço
igual ou superior a 80% do preço pago na aquisição do controle
acionário.

Podem fazer parte do ITAG as ações ordinárias de empresas que

ofereçam um percentual maior de tag along, e/ou ações
preferenciais cuja empresa oferece tag along de qualquer
percentual.

Ponderação pelo valor de mercado, não podendo superar os 20%.

 Os principais índices da
Bolsa

Dow Jones Industrial Average

Charles Dow, conhecido como o pai da Análise Técnica (ou Análise

Gráfica) e fundador da Dow Jones & Co (editora do Wall Street
Journal), descobriu no século XIX que as ações não seguiam uma
trajetória caótica, ao contrário, as cotações das ações seguiam uma
tendência geral estabelecida pelo mercado acionário. Para
representar esta tendência, em 1896 Charles Dow criou o Dow
Jones Industrial Average.
 Os principais índices da
Bolsa

Inicialmente, o primeiro índice foi criado por Charles Dow em

1884. As ações componentes desta primeira carteira eram 9
empresas do setor ferroviário e 2 do setor industrial (11 ações).
Nesta época era simplesmente uma média aritmética do preço
de fechamento destas 11 ações.

Em 1896, quando se encerrava a época de ouro das ferrovias e

iniciava-se a consolidação dos gigantescos conglomerados
industriais, Charles Dow criou a primeira carteira industrial, o
DJIA, composto de 12 ações.
 Metodologia do
Ibovespa

O Índice Bovespa (Ibovespa) foi criado em 1968 e é o índice

mais importante do mercado acionário brasileiro. Baseado neste
índice que avaliamos a performance ou retorno das ações que o
compõem.
A carteira teórica em que se baseia o Ibovespa é recalculado
quadrimestralmente. Em termos de liquidez, as ações integrantes
do índice respondem por mais de 80% do volume total de
negócios e volume financeiro do mercado a vista (lote padrão) da
BM&FBOVESPA.
A participação de cada ação é uma média ponderada do volume
desta ação dentro do volume total da carteira teórica.
 Metodologia do
Ibovespa

Ibovespa – Uma visão histórica

Criado em 1968, a primeira carteira teórica do índice Bovespa

abrangia 18 blue chips. Mas na segunda carteira (2 de maio a 1
de setembro de 1968), este número
– expandira-se para 27 ações:
Banco da América, Banco Comercial do Estado, Bando do Comércio e Indústria pref,
Banco do Estado de São Paulo; Banco Federal Itaú Sul Americano, Aços Villares pref,
Alpargatas, Antarctica Paulista, Arno pref, Casa Anglo Brasileira, Cimaf, Cimento P. Itaú
ord, Cimento P. Itaú pref, Docas de Santos, Duratex pref, Indústrias Villares ord,
Indústrias Villares pref, Kibon, Lojas Americanas, Man. Brinquedos Estrela pref,
Melhoramentos de São Paulo, Moinho Santista, Paulista de Força e Luz, Ref. Expl. De
Petróleo União pref, Souza Cruz, Vale do Rio Doce, Willys ord.

O índice Bovespa começou em 1968 valendo 100 pontos base.

 Metodologias dos
Índices

Acesse as metodologias dos índices da BM&FBOVESPA:

http://www.bmfbovespa.com.br/indices/BuscarIndices.aspx?idioma=pt-br
 Fechamento

Principal função dos índices

Os índices de mercado, além de servirem de termômetro para os

investidores acompanharem as oscilações do mercado de ações ou
de setores econômicos, são utilizados para medir a performance de
suas carteiras.

E também servem como medida de desempenho de gestores e

fundos de ações. Alguns gestores tem como meta superar o
Ibovespa, e sua remuneração variável está atrelada à quanto que
este gestor supera este índice.
 Fechamento

Exchange Traded Fund (ETF)

Exchange Traded Fund (ETF) ou Fundo Negociado em Bolsa é uma

unidade negociável como se fosse uma ação, mas que reúne um
número variável de ações.

Cada ETF se propõe a representar determinado índice de ações ou

segmento setorial de ações, ou ainda ações de determinados
países.
 Fechamento

Nos EUA existem também ETF Ultra short, que operam com
venda de ações a descoberto e se beneficiam dos períodos de
queda das cotações das ações.

Existem ETFs que representam letra do tesouro, títulos

hipotecários, bônus de empresas e commodities como ouro e
petróleo.

Todos estes instrumentos são lastreados em títulos que visam dar

rentabilidade igual aos objetivos daquela ETF.
 Material complementar

LEFEVRE, Edwin. Memórias de Operador da Bolsa.

1ª edição, Elsevier, 2008, 296 páginas
 Material complementar

ELDER, Alexander. Aprenda a Operar no Mercado

de Ações. 1ª edição, Elsevier, 2005, 340 páginas
 Material complementar

ELDER, Alexander. Como se Transformar em um

Operador e Investidor de Sucesso. 1ª edição,
Campus, 2004, 320 páginas
 Material complementar

• Dicas de sites:

http://www.bmfbovespa.com.br/
http://www.bussoladoinvestidor.com.br/
http://www.infomoney.com.br
http://www.timing.com.br
http://www.fundamentus.com.br