Área de Finanzas

Fundamentos de Valoración y DFC

Caso práctico

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 MÉTODOS DE VALORACIÓN DE EMPRESAS

Tenemos la siguiente información financiera en miles de € a 31 de diciembre de 2015

sobre una empresa que cotiza en la bolsa:

ACTIVO
ACTIVO NO CORRIENTE 8.271.047

Derechos sobre arrendamientos de locales 531.115

Otros activos intangibles 152.995

Fondo de comercio 197.901

Inmovilizado material 6.040.573

Propiedades de inversión 81.490

Inversiones financieras 151.253

Otros activos no corrientes 472.146

Activos por impuestos diferidos 643.574

ACTIVO CORRIENTE 7.105.954

Existencias 1.859.516

Deudores 861.811

Activos por impuestos sobre beneficios 68.284

Inversiones financieras temporales 222.259

Otros activos financieros 168.947

Otros activos corrientes 127.207
Efectivo y equivalentes 3.797.930
TOTAL ACTIVO 15.377.001

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 PASIVO Y PATRIMONIO NETO
PATRIMONIO NETO 9.002.608

Patrimonio neto atribuido a la dominante 8.964.562

Patrimonio neto atribuido a minoritarios 38.046

PASIVOS NO CORRIENTES 4.564.701

Provisiones 200.611
Otros pasivos a largo plazo 715.771
Deuda financiera 3.407.494
Pasivos por impuestos diferidos 240.825

PASIVOS CORRIENTES 1.809.692

Deuda financiera 7.823

Otros pasivos financieros 83.222
Pasivos por impuestos sobre beneficios 149.905
Acreedores 1.568.742
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO NETO 15.377.001

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 A junio de 2016 nos disponemos a realizar una valoración de la empresa y contamos

con la siguiente información adicional:

- Tras la tasación de un perito independiente se valoran los siguientes

activos en un 20% más de su valor contable en 2015:

o Derechos sobre arrendamientos de locales.

o Inmovilizado material

o Propiedades de inversión

- Así mismo, el perito determina una disminución del 30% con respecto al

valor contable de los deudores y del 15% de las existencias.

- En caso de liquidación de la empresa se estima que:

o Los activos totales perderían un 45% de su valor.

o La cancelación temprana y gastos de liquidación de los pasivos

supondría un incremento de un 35% sobre el valor de los mismos.

- El último dividendo repartido por la empresa fue de 0,5€ por acción.

- El capital social de la empresa está representado por un total de

3.200.000.000 de acciones.

- El coste de los recursos propios de la empresa es del 4,25%

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Se pide:

1. Calcular los siguientes métodos de valoración de empresas (6 puntos):

o Estáticos

 Valor Contable

 Valor Contable Ajustado

 Valor de Liquidación

 Capitalización Bursátil

2. Realizar un análisis y comparativa de resultados (4 puntos):

a. Elaborar una gráfica con los resultados obtenidos.

b. Seleccionar el método más apropiado para determinar el valor

de esta empresa.

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