1

2
3
 FUNDAMENTOS DE FINANZAS
EVALUACIÓN DE OPERACIONES

HERRAMIENTAS GERENCIALES PARA LA TOMA DE

DECISIONES FINANCIERAS

MARZO 2018

4
Evaluación Financiera

5
Que dicen los expertos
“Si usted puede
hablar el lenguaje del dinero, usted será
mas exitoso. Quienes toman decisiones
querrán ver un modelo sencillo que
muestre rentabilidad, costos, gastos
generales y flujo de caja, ellos necesitan
ver porque es una buena idea.”

Richard Ruback, profesor de la Escuela de

negocios de Harvard y co-autor de la Guia de
HBR para comprar negocios pequeños.

6
Que dicen los expertos

”La falta de entendimiento financiero es un
limitante de carrera. Usted no va a ser
involucrado en proyectos en curso a
menos que usted entienda las finanzas.”
Joe Knight un socio y consultor senior del
Instituto de Literatura de negocios y co-
autor de inteligencia financiera

7
La construcción de un negocio (proyecto) que
tiene como propósito crear valor a su
emprendedor exige que todos sus
componentes cumplan con los propósitos de
ser técnica y financieramente eficientes y por
ello estar sometidos a los análisis técnico y
financiero que puedan constatarlo.

El recurso financiero (el dinero) es escaso

y por consiguiente debe ser (como todos
los recursos) Utilizado eficientemente.

Esa es la razón por la que estamos aquí

8
Entendemos que se “crea valor” cuando el
dinero que utilizamos en la actividad nos
produce resultados superiores a los que
obtenemos en nuestras actividades
corrientes.

Si mi negocio me produce normalmente un

rendimiento del 15% (por ejemplo) sobre lo
que invertí, una idea de mejora generará
valor si me permite conseguir un rendimiento
del 20% -la creación de valor será del 5% en
este caso-.
9
 ALGUNAS CONSIDERACIONES INICIALES
EMPRESA: Agrupación de inversionistas que
aportan recursos financieros (en dinero
efectivo, en bienes y/o trabajo) con el
propósito de obtener utilidades, esto incluye
a las denominadas “sin ánimo de lucro”.
GERENCIA: Actividad que con autoridad y
responsabilidad desarrolla el manejo eficiente
de los recursos (físicos, humanos y
financieros) de los que los accionistas han
dotado a la Empresa, con la meta de crear
valor. 10
 ALGUNAS CONSIDERACIONES INICIALES
La Gerencia desarrolla su actividad a través
de negocios.
Negocio es una transacción en la que se
entrega algo en compensación por algo
Recibido: la contratación de un nuevo
trabajador, la compra de un equipo, la
adquisición de un título valor, la contratación
de capacitación o la contratación de una
consultoría caen dentro del concepto de
negocio.
11
 ALGUNAS CONSIDERACIONES INICIALES
La Gerencia debe asegurarse de que lo que
se paga con el dinero de los accionistas, sea
realmente compensado con lo que se recibe.

12
Negocio (Proyecto): Entregar algo para
recibir algo con la expectativa de que lo que
se recibe tiene para el negociante mayor
valor que lo que se entrega (Utilidad,
creación de valor).

¿Es un buen negocio el

matrimonio?

¿Es buen negocio cambiar mi trabajo en

Bogotá por uno en Cartagena, dado mi
noviazgo con mi “flaquita” Bogotana? 13
¿Es buen negocio montar
un generador eólico en la
Sierra Nevada para la
operación de cuartos fríos
de una empresa lechera?

¿Vale la pena la
construcción de un puente
y ferrocarril interoceánico
entre Shanghai y
Buenaventura?
14
 Desde el punto de vista de la Empresa
Para tener una respuesta sobre su
conveniencia, exige análisis técnico para
estructurarlo y análisis de los efectos
financieros para quien realizará el negocio
(proyecto).
En el análisis exclusivamente FINANCIERO,
los efectos deben ser expresados en
términos de dinero: ¿Cómo se beneficiará y
cómo se afectará la caja de la empresa?
Es un problema de CAJA.
15
Cada proyecto es un caso único porque
depende de:
• La actividad que se desarrollará.
• Las condiciones reinantes.
• La ubicación geográfica.
• Las condiciones de quien quiere
emprenderlo.
• Las condiciones económicas del medio en
el que se desarrollará.
16
• Nadie puede afirmar (generalizando) que el
matrimonio es un buen negocio.

• Nadie puede afirmar que alejarse de una

“Flaquita” sea buen negocio.

• Nadie puede afirmar que montar un

generador eólico es un buen negocio.

• Nadie puede afirmar que un puente y

ferrocarril transoceánico sea un buen
negocio.

17
El buen negocio (financieramente) siempre
DEPENDE de muchas circunstancias: del
negocio en si mismo, del medio que lo
rodea, del tiempo y de QUIEN lo ejecutará.

¡ES POR ESO QUE ESTAMOS AQUÍ!

18
 Condiciones de las transacciones,
negocios, proyectos, etc.
• Las transacciones que involucran dinero
no son juegos de azar. En la Empresa
no puede “jugarse” “a ver que pasa”.
Siempre se apuesta a ganar.

• Las transacciones exigen un resultado

cierto.

19
 Condiciones de las transacciones,
negocios, proyectos, etc.
• Se entregan bienes o dinero para recibir
bienes o dinero en diferentes cantidades
y fechas.

• Siempre estaremos ante diferentes

opciones en el análisis financiero. Una
de ellas existirá siempre y es no hacer
lo que se propone.

20
Las transacciones exigen:
Absoluta claridad en los términos del
negocio.

Total conocimiento de las condiciones y en

consecuencia aclaración sobre cualquier
duda en los términos.

Disponibilidad y valor para manifestar

desconocimiento de expresiones, siglas, etc.
y exigir explicaciones.
21
Dos Trabajos Bien Diferentes que
involucran los mismos elementos:
A. El Manejo Contable, o La Declaración
de Renta que deben hacerse atendiendo
unas reglamentaciones y siguiendo unas
instrucciones claras y precisas, para tener
presentaciones en orden y aún formatos
establecidos, de los cuales no puede
apartarse ni darle interpretación diferente.

22
B. El Manejo y Evaluación de un negocio
o Proyecto, que deberá adelantarse
siguiendo principios Básicos de manejo
del dinero, haciendo extensos y
profundos análisis en los cuales se utiliza
principalmente el criterio del Evaluador.

Los criterios no son objeto de enseñanza

sino que nacen del juicio o discernimiento
de quien tiene a su cargo la
responsabilidad de analizar y recomendar
el negocio.
23
El análisis de un negocio/proyecto queda
totalmente definido en tres simples puntos:
EN EL FUTURO
1. ¿Qué me proporcionará? (¿Qué me
gano si lo hago?)
2. ¿Qué estaré obligado a dar si lo
emprendo?
3. ¿Qué representan estos dos primeros
puntos para mí? (¿Quién soy yo?).
24
¿Será motivante para un minero en las
selvas de Barbacoas la oferta de un
premio consistente en la entrada para
asistir en primera fila al evento de
coronación del próximo reinado de belleza
en Cartagena?

25
 EN RESUMEN
En éste análisis lo importante es el efecto
que la propuesta (negocio, proyecto, etc)
genere en la CAJA de la empresa.
Por ello debemos centrarnos en identificar:
• ¿Qué diferencias ocasionará la aceptación
de la propuesta (Beneficios y costos)?
• ¿Cuales de esas diferencias son
expresables en Moneda ($)?
• ¿Cual es el valor que le asigna a esos
efectos quien ejecutará la propuesta?
26
 ANÁLISIS DE LA UTILIZACIÓN DEL
DINERO
Planeación: Los negocios, proyectos, sólo
deben desarrollarse con un adecuado
análisis que nos dé la seguridad de que la
decisión que se tome será la más
conveniente.

Dinero Activo: El dinero de la empresa (y el

de los particulares) debe producir
rendimiento a su propietario. Cada peso que
reciba deberá ponerse a trabajar.
27
 ANÁLISIS DE LA UTILIZACIÓN DEL
DINERO
Qué me conviene? El parámetro que me
permite medir (para mi) la conveniencia de
una propuesta (negocio/proyecto) es mi
consideración sobre lo que para mi es una
buena propuesta.
En términos financieros puedo
establecerlo como mi COSTO DE
OPORTUNIDAD + MIS EXPECTATIVAS de
rendimiento adicional para cubrir los riesgos
y recibir un “bono” por afrontar el reto.
28
 ELEMENTOS PARA EL ANÁLISIS DE LA
UTILIZACIÓN DEL DINERO
Yo, quien analiza, (Persona Natural ó
Empresa), soy el propietario del dinero y me
intereso en definir, para mi, la conveniencia
de su utilización.
Elementos para el análisis:
$30’0

El Tiempo
TIR= 15,3 ( ? )

Ingresos
El Dinero
Egresos $8,9 $10,7 $14,9 $11,9

29
Financieramente ¿CUAL ES EL ANÁLISIS?

¿Cuanto?
¿Cuando?

El análisis de cualquier Negocio/Proyecto sólo tiene

estos elementos:
¿Qué doy y cuando?
¿Qué recibo y cuando?
30
 ETAPAS DE CREACIÓN / INNOVACIÓN
PLANEACION EVALUACIÓN FINANCIERA
Idea
Análisis
Técnico

Análisis
de
Riesgo
Tamaño

Inversiones
Organización

Definición Flujo
de Mercados de
Actividad Financiamiento Evaluación
Fondos

Ingresos
y
Costos
Localización

Análisis
de
Sensibilidad
Aspectos
Legales
31