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a) ¿Cuánto espera vender la empresa durante el año 2012?

Universidad Católica del Norte b) ¿Cuánto debe invertir la empresa durante el año 2012?
Facultad de Ingeniería y Ciencias Geológicas c) ¿Cuánta deuda debe emitir Q&R durante el año 2012?
Departamento de Ingeniería de Sistemas y Computación d) ¿A cuánto ascienden los costos operacionales del año 2012?
Carrera Ingeniería Civil Industrial
e) Asuma ahora que la nueva inversión se deprecia linealmente en 5 años.
CC-A84 Análisis Financiero ¿Cómo deberían ser las ventas, inversión y deuda con respecto al caso sin
Semestre 1-2012 depreciación (mayor, igual o menor)? ¿por qué?
Prof. F. Higuera
Ayud. B. Milla - T. Rojas 2. [20%] En una economía de tres periodos usted debe decidir cuánto
04/05/2012 consumir hoy (C0), en un año más (C1) y en dos años más (C2). Su
utilidad es máxima cuando el consumo es igual en los tres periodos
Control N°1 (C0=C1=C2). Sus ingresos totales están dados únicamente por un sueldo
de $10,000 en un año más.
Indicaciones: a) ¿Cuánto consume hoy si la tasa anual de ahorro y endeudamiento es
 Usted tendrá 2 horas para completar esta evaluación 10%?
 Se proporcionarán hojas para responder b) ¿Cuánto consume hoy si la tasa anual de ahorro es 0% y la de
 Las preguntas se responden en hojas separadas endeudamiento es 20%?
 Sólo se aceptarán preguntas de enunciado c) ¿Cuánto consume hoy si la tasa anual de ahorro es 0%, la de
 Cualquier comportamiento poco ético (incluyendo torpedos en la endeudamiento es 20% y tiene la posibilidad de invertir en un proyecto
calculadora) será sancionado con nota 1 en la evaluación y los datos que requiere una inversión de 950 y reporta ingresos de 500 y 700 en uno
serán pasados al Jefe de Carrera y dos años más, respectivamente?
d) ¿Cuál es el valor presente neto del proyecto descrito en (c)? ¿Conviene
Tarea 1: Entregar solución en grupos de 2 a 3 alumnos, en papel, cada realizar el proyecto?
pregunta en hoja separada, en la Secretaría de la Carrera, antes del e) ¿Cuánto consume hoy si la tasa anual de ahorro es 0%, la de
miércoles 09/05 a las 14:50 hrs. endeudamiento es 20% y tiene la posibilidad de invertir en un proyecto
que requiere una inversión de 9500 y reporta ingresos de 5000 y 7000 en
1. [20%] El Balance General de la empresa Q&R en 2011 fue el siguiente: uno y dos años más, respectivamente? ¿Conviene realizar el proyecto?
Balance General 2011 (en millones de pesos) f) ¿Qué puede concluir al comparar los proyecto descritos en (c) y (e)?
Activos PyP
Capital de trabajo 30 Pasivos 70 3. [20%] En una economía de dos periodos usted debe decidir cuánto
Activos fijos 80 Patrimonio 40 consumir hoy (C0) y en un año más (C1). Su utilidad es máxima cuando el
Activos totales 110 Total P y P 110 consumo es igual en los dos periodos (C0=C1). Usted recibe hoy un sueldo
de 1000 y en un año más otro de 100. La tasa de interés del mercado de
Durante 2012, Q&R se ha comprometido a pagar dividendos totales por capitales es 15% anual. Las oportunidades de inversión están
$10 millones. También, se espera una rentabilidad sobre activos (ROA) representadas por los siguientes proyectos que duran 2 periodos (se
de 20% para 2012, manteniendo el mismo factor de apalancamiento, invierte en t=0 y se recibe un único flujo en t=1):
razón circulante y razón capital de trabajo–activos totales que en el año
2011. La empresa Q&R espera tener un margen de utilidad neto de 10%. Proyecto Inv (t=0) TIR
Para esto la empresa expande su capacidad de producción que es A -150 33%
financiada en parte con nueva deuda que se emite al principio del periodo B -1100 45%
de ejercicio. Considere que no existe depreciación de los activos fijos. C -400 13%
Asuma que el costo de financiamiento se mantiene constante en 5% anual D -250 20%
y que no se emite capital. La tasa de impuestos para la empresa es 30%. E -500 10%
F -300 67% US$/libra. La etapa de desarrollo del yacimiento se iniciaría hoy si se
decide llevar a cabo el proyecto y duraría 5 años, con inversiones anuales
Asumiendo que no existen restricciones de endeudamiento: de US$50 millones al inicio de cada año. Además, Cobrelco piensa usar
a) ¿Cuánto es lo máximo que puede consumir hoy? maquinaria correspondiente a un proyecto que terminará justo cuando
b) ¿Qué proyectos decide realizar? empiece la etapa de explotación del yacimiento (en 5 años más). Se
Suponga ahora que el banco no confía en su capacidad de generar flujos estima que estas máquinas tendrán un valor de mercado de US$100
futuros y decide no prestarle dinero para realizar sus proyectos. millones en 5 años más y estarán totalmente depreciadas. La depreciación
c) ¿Cuánto es lo máximo que puede consumir hoy? de la inversión se posterga hasta que el yacimiento empiece a extraer
d) ¿Cuánto pagaría hoy por poder endeudarse a una tasa del 15% anual? cobre. La regla contable dice que este tipo de inversión se deprecia
Ahora, el banco decide prestarle dinero al 15%, pero sólo si usted se linealmente en 10 años. La tasa de impuesto de Cobrelco es 30%, la tasa
compromete a invertir menos o igual que el valor presente de sus sueldos. de descuento es 10%, y una toneladas son 2204 libras.
e) ¿Cuánto es lo máximo que puede consumir hoy? a) ¿Cuáles son los flujos de caja asociados al proyecto de expansión de
f) ¿Cuánto pagaría hoy por poder endeudarse libremente a una tasa del 15% capacidad?
anual? b) ¿Qué debe decidir hoy Cobrelco sobre el aumento de producción de cobre
en 5 años más?
4. [20%] Una empresa está evaluando dos alternativas de financiamiento
ofrecidas por el proveedor de un equipo, el cual está cotizado a un valor
de $1.000:
i. Cancelar al contado con un X% de descuento
ii. Cancelar en 3 cuotas anuales iguales calculadas a una tasa del 20%
anual.
En el caso ii. el financiamiento se entregaría a través de una filial de la
proveedora de los equipos, debiendo la empresa compradora de los
equipos contabilizar los intereses efectivamente cancelados como un
gasto y las amortizaciones como una reducción de los pasivos. Suponga
que la tasa de impuesto corporativa es de 30%, que un depósito a plazo de
$100 entrega $115 a un año y que las tasas de interés son constantes.
Indique cuál tendría que ser el descuento X para que ambas alternativas
fueran similares.

5. [20%] Debido al alto precio del cobre, la empresa minera Cobrelco está
evaluando aumentar su producción anual en 30% en 5 años más.
Actualmente, la empresa produce 1.5 millones de toneladas de cobre fino,
el precio promedio que usa Cobrelco para sus evaluaciones financieras es
1 US$/libra y los costos totales de la empresa son 0,60 US$/libra.
Cobrelco es un importante productor de cobre a nivel mundial, por lo que
aumentar su producción en 5 años más tendría un efecto en el precio
actual del cobre. En particular, se piensa que el precio podría disminuir a
0,90 US$/libra si decide aumentar su producción. Este aumento se logrará
con la explotación de un nuevo yacimiento minero que producirá cobre a
perpetuidad. Ya se han invertido US$50 millones en estudios geológicos
durante la etapa de exploración del yacimiento. Los geólogos informan
que este yacimiento es de baja ley y que tiene costos totales de 0,70