Análisis Caso Cafés Monte Bianco

Descripción de la situación

Realizar un análisis de los estados financieros de Cafés Monte Bianco y realizar una proyección de su flujo de caja de manera
que podamos asesorar al Giacomo Salvetti Presidente de la compañía para la toma de decisión frente a la línea de negocio
de la compañía, lo anterior validando la capacidad de producción de la Compañía, márgenes e indicadores, de manera tal
que tenga la información necesaria para una buena toma de decisión.

Análisis de estados financieros año 2000

1. La participación de las ventas de la línea de calidad superior representa el 82,29% del total de las ventas, mientras
que las ventas de marcas privadas representan el 17,71%.
2. El costo de ventas representa el 59,23% de las ventas, para determinar si es un buen margen se debe realizar un
análisis frente a las empresas del sector.
3. El gasto financiero representa el 6,82% de las ventas, lo cual es consecuente con su indicador de endeudamiento
que asciende al 79,47%.
4. El principal activo de la compañía es la propiedad, plan y equipo que alcanza el 67,42% neto del total de los activos,
el segundo activo son las cuentas por cobrar que representan el 20,98% del total del activo, validando el indicador
de rotación calculado se recibe el pago cada 61 días, este valor se ve afectado por el alto volumen de ventas
presentado en el último trimestre del año.
5. La necesidad de capital de trabajo es muy alta, el ciclo de efectivo alcanza los 100 días debido a la alta cartera, la
presencia de inventarios de materia prima y productos terminados, y a que no hay apalancamiento con
proveedores, por lo que deben financiar la operación a través de una línea de crédito de corto plazo.

Los resultados de la empresa en el 2000 podrían considerarse positivos teniendo en cuenta que se alcanza en el año un ROE
de 21.23%, sin embargo, se encuentra también un grado de endeudamiento del 79.47% e indicadores de liquidez
aparentemente bajos (ratio corriente 0.57 y prueba ácida 0.41) que aumentan el riesgo de la empresa y podrían traer
problemas de caja en el futuro.

Proyección Concentración en Marcas Privadas

Se realizó un análisis proyectando solo venta de marcas privadas, utilizando la capacidad total de la compañía de lo cual
podemos concluir:

1. El valor de las ventas disminuyen en comparación al año anterior en un 5,9%, el costos de ventas pasan del 59,23%
al 86,96% dejando una margen bruto de tan solo el 13,04% anual.
2. Los gastos financieros suben un 26,9%, ya que debe incrementar su deuda de corto plazo para seguir financiando
la operación, por lo que el grado de endeudamiento pasa del 79,47% al 87%.
3. El ciclo de efectivo pasa de 100 días a 162 días, debido a que el plazo de pago para los clientes minoristas es mucho
más alto.
4. De acuerdo a la proyección la empresa generaría perdida, la utilidad operacional no alcanza a pagar los gastos
financieros y el EBITDA disminuiría en un 43.9%.

De acuerdo a los datos presentados anteriormente no se recomienda esta opción ya que si bien se está utilizando toda la
capacidad de la compañía, esta opción generaría pérdidas para la compañía y pérdida de valor para los accionistas.

Proyección Concentración en Marcas Premium

Al concéntranos solo en marcas Premium, se utilizaría el 16% de la capacidad de producción y los resultados proyectados
serían los siguientes:

1. El valor de las ventas disminuyen en comparación al año anterior en un 29,02%, el costos de ventas pasan del
59,23% al 65,79% dejando una margen bruto de 34,21% anual.
 2. Se mejoran los índices de rotación de cuentas por cobrar que pasan de 61 días a 33 días, por lo que el ciclo de
efectivo pasa de 100 días a 72, disminuyendo la necesidad de capital de trabajo.
3. De acuerdo a la proyección la empresa generaría perdida, la utilidad operacional no alcanza a pagar los gastos
financieros, y el EBITDA decrecería en casi un 90%.
4. El valor de los gastos financieros se mantienen, sin embargo el grado de endeudamiento pasa del 79,47% al 90.9%
ya que la pérdida disminuye el valor del patrimonio.

Aunque la liberación de recursos le genere mayor efectivo que inclusive le alcance para tener inversiones temporales, los
indicadores de rentabilidad presentan una baja importante, además la capacidad de producción ociosa sumados a las
inversiones temporales deterioran la eficiencia de la empresa y hacen que a largo plazo esta decisión no sea sostenible.

Propuesta mezcla Marcas Premium y Privadas

Se realizó un análisis de beneficio por cada uno de los grados de café y se encontró que el café A sería la opción más
beneficiosa, y la capacidad restante se cubriría con producción de marcas privadas en las siguientes cantidades:
Premium Marca Privada
Grado de Café A D Total
Volumen (Kg) 1.792.000 4.000.000 5.792.000

Esta combinación nos dejan los siguientes resultados:

1. La ventas se incrementarían en un 76.1%, los costos pasarían del 59,23% al 69,52%, dejando un margen bruto del
30,48%
2. El ciclo del efectivo pasa de 100 días a 118 días, esta necesidad de capital requeriría el aumento en la línea de
crédito en 6 millones de libras italianas.
3. La operación permite tener un crecimiento importante en la utilidad, incrementando el valor del patrimonio y
dejando un margen de rentabilidad del patrimonio ROE del 38.36%, un desempeño muy superior al obtenido en el
2000 teniendo en cuenta que el ROA se duplica y el endeudamiento pasaría del 79.47% al 73.96%.

Análisis de Sensibilidad y Punto de Equilibrio

Se analiza la sensibilidad del ROA a las variables: costo fijo, costo variable de los dos productos, gastos de marketing, gastos
I+D, gastos de venta, gastos de administración, rotación de inventarios y rotación de cuentas por pagar. Encontrando que
solo dos de estas variables tienen una sensibilidad superior a 1.

1. El costo variable de la marca privada tiene una sensibilidad de -2.67 implicando que por 1% de cambio en esta
variable el ROA decrece en 2.67%. En cuanto a punto de equilibrio de la utilidad neta se determina que un
incremento del 37.81% en esta variable llevaría la utilidad neta a 0.
2. El costo variable de la marca A es la variable con mayor sensibilidad del modelo, donde un incremento del 1%
traería una disminución de 3.24% en el ROA. En cuanto a punto de equilibrio de la utilidad neta se determina que
un incremento del 31.31% en esta variable llevaría la utilidad neta a 0.

Recomendación

Se recomienda a la compañía con base en las proyecciones realizadas tomar la decisión de producir un mix entre marcas
privadas y café grado A, ya que aunque se debería expandir la línea de crédito existente, el margen de endeudamiento
disminuye y la capacidad de pago de intereses aumenta en un 67%, adicionalmente se usa la capacidad total de producción
y se logra incrementar la rentabilidad de la empresa en un 144%. Adicionalmente se recomienda a la empresa revisar la
necesidad de producir marcas privadas ya que se estudió que la producción de los cafés grado B, BB y A resultarían más
beneficiosa para la empresa.

Se adjuntan los análisis, proyecciones y escenarios realizados como parte indispensable para la presentación de este
informe.

Presentado por: Manuel Alejandro Mosquera Ortega - Marta Elizabeth López Rodríguez