MÓDULO

Área: NEGOCIOS

1 Curso: CONTROL Y GESTIÓN DEL RIESGO

Módulo: Riesgos y su clasificación
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Curso: CONTROL Y GESTIÓN DEL RIESGO

Riesgos y su clasificación
Índice

Introducción ......................................................................................................................................................... 1
1. Riesgos en las Organizaciones .......................................................................................................................... 2
1.1. Definición de Riesgo ................................................................................................................................................... 2
1.2. Clasificación de los Riesgos ......................................................................................................................................... 2
1.3. Tipos de Riesgos ......................................................................................................................................................... 3
1.3.1. Riesgo Operacional .............................................................................................................................................. 3
1.3.2. Riesgo Financiero ................................................................................................................................................ 3
1.3.3. Riesgo Crediticio .................................................................................................................................................. 4
1.3.4. Riesgo de Incumplimiento ................................................................................................................................... 4
1.3.5. Riesgo de Exposición ........................................................................................................................................... 4
1.3.6. Riesgo de Recuperación ...................................................................................................................................... 5
1.3.7. Riesgo de Tasa de Interés .................................................................................................................................... 5
1.3.8. Riesgo Cambiario ................................................................................................................................................. 5
1.3.9. Riesgo de Liquidez ............................................................................................................................................... 5
1.3.10. Riesgo Legal ....................................................................................................................................................... 5
1.3.11. Riesgo de Reputación ........................................................................................................................................ 5
2. Riesgos Estratégicos de Empresas y Organizaciones ........................................................................................ 6
2.1. Gestión de Riesgos...................................................................................................................................................... 7
2.1.1. Gestión de Riesgo ................................................................................................................................................ 7
2.1.2. Proceso de Gestión de Riesgos............................................................................................................................ 7
3. Matriz de Riesgo de Empresas y Organizaciones ............................................................................................. 9
3.1. Matriz de Riesgo ......................................................................................................................................................... 9
3.2. Elementos de la Matriz de Riesgo ............................................................................................................................ 10
3.2.1. Estructura de las Matrices de Riesgo ................................................................................................................ 10
3.2.2. Elementos fundamentales de la Matriz de Riesgos .......................................................................................... 11
3.3. Importancia Relativa de los Riesgos en la Matriz ..................................................................................................... 12
4. Probabilidad de Ocurrencia, Impacto y su Análisis ........................................................................................ 13
4.1. Determinación de la Probabilidad de Ocurrencia de los Riesgos ............................................................................. 13
4.1.1. Esperanza Matemática ...................................................................................................................................... 13
4.1.2. Varianza Estadística ........................................................................................................................................... 14
4.1.3. Desviación Estándar .......................................................................................................................................... 15
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Cierre .................................................................................................................................................................. 16
Bibliografía .......................................................................................................................................................... 17
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Mapa de Contenido

Riesgo y su Clasificación

Riesgos Estratégicos Matriz de Riesgos de Probabilidad de

Riesgos en las
de Empresas y Empresas y Ocurrencia e Impacto
Organizaciones
Organizaciones Organizaciones y su Análisis

Definición de riesgo
Determinación de
Probabilidad de
Gestión de Riesgo Matriz de Riesgos
Ocurrecia de los
Riesgos

Clasificación de Elementos de la Matriz

Riesgos de Riesgo

Importancia Relativa
Tipos de Riesgos
de los Riesgos
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RESULTADO DE
Identifica y evalúa los tipos de riesgos y sus impactos en el desempeño de la
APRENDIZAJE
organización.
DEL MÓDULO

Introducción
Al finalizar el primer módulo, el estudiante podrá identificar, analizar y evaluar los diferentes tipos de riesgos
que las empresas y organizaciones pueden enfrentar en el desarrollo de su proceso de negocios.

Es por lo señalado que en el presente módulo se plantearan las definiciones de riesgo (genérico), además de
las relativas a los distintos tipos de riesgos que la organización puede verse enfrentada en los distintos
procesos de negocios que ella desarrolla, en este contexto se definirán los riesgos tales como: riesgo
financiero, riesgo de crédito y riesgo operacional. Así también se dará a conocer brevemente los potenciales
efectos que tienen estos para la gestión de la organización.

Posteriormente, se dará a conocer los elementos fundamentales para la jerarquización en términos de

importancia de los diferentes riesgos que la empresa enfrenta. Esto es importante, debido a que de acuerdo
al negocio que desarrolle la empresa, se enfrentara en menor o mayor medida a un tipo de riesgo específico.

En todo este contexto general se puede decir que, de los riesgos empresariales, podemos identificar tres
tipos de riesgos relacionados con los procesos de negocios de la empresa: Riesgo Financiero, Riesgo de
Crédito y Riesgo Operacional.
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1. Riesgos en las Organizaciones

1.1. Definición de Riesgo

El riesgo es la probabilidad de existencia de desviaciones con
respecto del escenario esperado por la organización (pérdida
esperada), una de las diferencias del riesgo con el concepto
de incertidumbre, corresponde al hecho que este puede ser
identificado y medido.

El riesgo también se puede definir como el potencial de

pérdidas asociado a un negocio cuando cambian los estados
de la naturaleza en que las actividades del negocio se
desarrollan.

Por lo señalado, es que las organizaciones deben identificar los riesgos relevantes a los cuales se pueda
enfrentar y que puedan generar desviaciones en la prosecución de los objetivos estratégicos.

IMPORTANTE

La identificación de riesgos corresponde a un proceso que se desarrolla permanentemente y debe ser

integrado a la estrategia de la organización, el análisis de los riesgos tiene relación con los procesos
críticos de la operación.

1.2. Clasificación de los Riesgos

Al definir los tipos de riesgo (financieros) primeramente debemos saber que estos de forma general en
cualquier institución u organización financiera o no, se clasifican en dos grupos1:

a. Riesgos Cuantificables: Son Aquellos que se calculan basándose en criterios objetivos y pueden expresarse
fácilmente en términos monetarios. En este grupo se integran los riesgos de mercado y de crédito.

b. Riesgos No Cuantificables: Son aquellos cuya valoración es un poco más relativa y dependerá de los
criterios aplicados de cada entidad. Se incluyen en este grupo los riesgos de liquidez, legal y operacional.

1
E. Prieto Monterrubio. (1996). Gestión del Riesgo en empresas no financieras. Banca y Finanzas N° 9, pp. 10-15.
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Generalmente encontramos las siguientes categorías:

Riesgo de Mercado Riesgo de Crédito Riesgos Operativos

Riesgos de Riesgos
Liquidez Normativos

1.3. Tipos de Riesgos

1.3.1. Riesgo Operacional
La génesis de este tipo de riesgo es el negocio propio desarrollado por la empresa, está relacionado a fallas
en la operación, falta de controles adecuados y fluctuaciones en el desarrollo de la actividad económica
propia de la empresa. Este tipo de riesgo se debe principalmente al desarrollo y oferta de productos,
procesos industriales, sistemas computarizados, complejidad de los productos y el control interno.

Para comprender los desafíos que presenta este tipo de riesgos, es importante diferenciarlo respecto del
riesgo de crédito y mercado:

a. Se encuentra correlacionado con los procesos de la organización.

b. No siempre tiene efectos en el estado de resultados de la empresa.
c. Es de difícil identificación a través de datos históricos y su diversificación es compleja.
d. No se asigna objetivamente a una determinada línea de negocio y se asume inevitablemente como
parte del negocio de la empresa y no por la búsqueda de beneficios y mejora de rentabilidades.

1.3.2. Riesgo Financiero

Corresponde a la exposición de la empresa a factores que incidan en su capacidad de pago de sus
compromisos con terceros (pasivos), este riesgo depende de la cuantía de los compromisos, la variabilidad en
los flujos de caja de la empresa y que inciden directamente en la capacidad de pago de la empresa de sus
créditos o bonos emitidos.
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1.3.3.
Pág. 4 Riesgo Crediticio

Se entiende por riesgo de crédito, la exposición de la organización a problemas de solvencia de sus clientes,
este riesgo está directamente correlacionado con las actividades operacionales de la organización y se
encuentra presente en todas sus operaciones de activo.

Este tipo de riesgo implica la probabilidad de pérdidas para la empresa producto del no cobro de cuentas por
cobrar a clientes, ya sea de forma total o parcial. Lo anterior, está directamente relacionado con una
evaluación errónea en el comportamiento de pago de los clientes o cambios en la función de pago de sus
clientes.

Riesgo Crediticio

Riesgo de Exposición

Riesgo de Recuperación

Riesgo de Incumplimiento

El riesgo de Crédito puede analizarse de tres dimensiones básicas:

• Riesgo de Exposición
• Riesgo de Recuperación
• Riesgo de Incumplimiento

1.3.4. Riesgo de Incumplimiento

Corresponde a la probabilidad de que la función de pagos del cliente cambie y se produzcan incumplimientos
en el pago de un crédito. Este riesgo se mide a partir de la determinación de la probabilidad de
incumplimiento de un cliente durante un tiempo determinado.

1.3.5. Riesgo de Exposición

Está relacionado con la cuantía (volumen o montos) futuros comprometidos y relacionados con créditos
otorgados a clientes de la empresa u organización.
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1.3.6.
Pág. 5 Riesgo de Recuperación

Una vez que el cliente incumplió, la empresa requiere determinar la probabilidad de recuperar en su
totalidad o parcialmente los recursos comprometidos.

1.3.7. Riesgo de Tasa de Interés

Corresponde al descalce entre activos y pasivos que se encuentran expuestos a fluctuaciones en las tasas de
interés de mercado.

1.3.8. Riesgo Cambiario

Este riesgo es importante para las empresas, en especial en economías globalizadas, ya que es aquel que
surge de la variación en el tipo de cambio entre la moneda del país y las divisas o monedas extranjeras
utilizadas por la empresa.

1.3.9. Riesgo de Liquidez

Es aquel que surge de la posibilidad que el Banco sea incapaz de cerrar de forma rápida sus posiciones, en
cantidades suficientes y a un precio razonable, incurriendo en efectos financieros adversos. Se puede
considerar este riesgo, como el derivado de los desfases entre el grado de exigibilidad de las operaciones
pasivas ligadas a la inversión y el grado de realización de los activos. Los problemas de liquidez no
coyunturales en la banca son debidos esencialmente a una ineficiente transformación de activos, que es, por
otra parte, la función primordial de una industria.

1.3.10. Riesgo Legal

Corresponde a la probabilidad de ocurrencia de eventos adversos relacionados a incumplimientos
contractuales o legislaciones adversas a lo esperado por la empresa. Una de sus principales causas
corresponde a la deficiente estructuración de contratos, lo que puede implicar contratos inexigibles,
demandas judiciales o sentencias adversas interrumpan o afecten en forma negativa las actividades de la
empresa. Este riesgo no se puede cuantificar de forma adecuada y por lo general se identifica cuando ya se
ha manifestado.

1.3.11. Riesgo de Reputación

Corresponde a la probabilidad de ocurrencia de eventos adversos que impacten la credibilidad de la
organización, lo que puede implicar publicidad negativa sobre las prácticas comerciales de la empresa u
organización.
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IMPORTANTE

Las organizaciones enfrentan otros tipos de riesgos, particularmente los referidos a los compromisos adquiridos
con terceros (pasivos), en este contexto podemos definir los siguientes:

a. Riesgo Financiero e. Riesgo Operacional.

b. Riesgo Tasa de Interés. f. Riesgo Legal
c. Riesgo Cambiario. g. Riesgo de Reputación.
d. Riesgo de Liquidez.

2. Riesgos Estratégicos de Empresas y Organizaciones

Empresas y organizaciones de distinta índole, se enfrentan a diversas clases de riesgos (desviación con
respecto al escenario esperado). En este sentido, las organizaciones enfrentan escenarios cambiantes que
pueden incidir en su financiamiento, en su operación, en la gestión de cobranza de clientes
fundamentalmente.

Es por lo anterior, que hoy las empresas de manera permanente se encuentran analizando y evaluando
riesgos tales como: riesgo operacional, riesgo financiero, riesgo de crédito, entre otros. Lo señalado con el
propósito de medir los impactos probables en su escenario esperado.

IMPORTANTE

Los riesgos estratégicos están relacionados con los objetivos estratégicos, alineados con la misión de la
organización.
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2.1. Gestión de Riesgos
2.1.1. Gestión de Riesgo
La gestión de riesgos tiene por propósito la identificación, análisis y evaluación de desviaciones con respecto
al escenario esperado por la empresa. Lo anterior con el objetivo de alcanzar lo definido por la empresa en su
plan estratégico.

Se puede decir además que corresponde a un proceso que se estructura a partir de los objetivos estratégicos
de la organización, las etapas que contempla dicho proceso son: identificar, evaluar y medir los riesgos
inherentes a la organización.

IMPORTANTE

Para la realización de una correcta gestión de riesgos, se debe considerar lo siguiente:

• Definir criterios respecto del nivel de riesgos que la organización aceptara.
• Utilización de un mapa o matriz de riesgos que permita identificar y definir la exposición, el riesgo máximo
aceptable (área de peligro) y el área no aceptable de exposición al riesgo.
• Monitoreo y medición de todas las categorías de riesgo que pueden impactar el valor del banco (en forma
global, por unidad de negocio, por productos y procesos).
• Diseñar mecanismos de cobertura de los riesgos, con una visión integral y comprensiva del negocio.
• Definir y estimar medidas de desempeño ajustadas por riesgo.

2.1.2. Proceso de Gestión de Riesgos

La gestión de riesgos se constituye en un proceso, debido a que la empresa desarrolla un conjunto de
actividades partiendo de la base de la información histórica con que la empresa cuenta, para luego a partir de
la aplicación de técnicas de medición estadística determinar las probabilidades de desviaciones respecto del
escenario esperado. Lo anterior, le permitirá establecer una metodología de evaluación y mitigación de los
riesgos.

Es por lo señalado, que la organización debe establecer como objetivo que la metodología definida, los
controles y planes de mitigación establecidos sean comprendidos por todos los niveles jerárquicos que
participan del gobierno corporativo. La metodología propuesta por la empresa, debe contener al menos lo
siguiente:
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Categorización de los riesgos identificados

•Los riesgos que provienen de las estrategias y actividades propias de la
organización, deben encontrarse identificados y asignada su prioridad.

Medición de niveles aceptados de riesgos

•El nivel de riesgo aceptable para la organización debe ser determinada por el
directorio de la organización, incluyendo la aceptación de riesgos asignados para
cumplir los planes estratégicos de la organización.

Mitigación de riesgos en estos niveles

•Las actividades para mitigar riesgos deben estar diseñadas e implantadas con el fin
de reducir o bien, manejar el nivel del riesgo a que fueron asignadas como
“aceptables” para la Dirección y Consejo.

Monitoreo
•Se debe realizar actividades de supervisión para reevaluar periódicamente el riesgo
y la eficacia de los controles para manejarlo

Reporte periódico del resultado del proceso

•La comunicación de esta información debe ser realizada a través de informes de
carácter periódico, los resultados de los procesos de gestión del riesgo al Consejo,
Dirección y partes interesadas incluyendo riesgos, estrategias de riesgos y
controles.
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“El proceso de gestión de riesgos debe ser específico para cada organización, debe adaptarse a
su cultura, estilo de dirección y objetivos del negocio, debiendo diseñarse procesos que se ajusten
a ello. Asimismo, se debe obtener suficiente información sobre objetivos clave para formar una
opinión acerca de la idoneidad de los procesos”.

IMPORTANTE

Pérdida Esperada
Se define como la probabilidad de ocurrencia de un evento adverso para la empresa o desviado de su escenario
esperado, lo que impacta en los resultados de la organización. Desde el punto de vista estadístico, se define como
el resultado (producto) de la multiplicación entre la probabilidad de ocurrencia de un evento adverso y el
porcentaje de pérdida producida por dicho incumplimiento.

Pérdida Inesperada
Corresponde a las pérdidas asociadas a riesgos no identificados y evaluados por la organización. Es una medida de
riesgo (volatilidad de pérdidas) que surge como consecuencia de que las pérdidas reales que pueda tener una
organización sean superiores a las esperadas.

3. Matriz de Riesgo de Empresas y Organizaciones

3.1. Matriz de Riesgo
La matriz de riesgos corresponde a una herramienta que permite la identificación de los riesgos más
importantes y que inherentes a las actividades económicas desarrolladas por una organización, esta
herramienta es aplicable en cualquier tipo de escenario o proceso, Por lo que se transforma en un
instrumento válido para mejorar el control de riesgos y la seguridad corporativa.

A partir de esta herramienta, la organización puede efectuar un diagnóstico objetivo y general de la

organización, lo anterior independiente de su tamaño y sectores de actividad económica. Con este
instrumento es posible evaluar la efectividad de la gestión de los riesgos, tanto financieros como operativos y
estratégicos, que están impactando en la misión de una determinada organización.

La matriz de riesgo es un elemento que posibilita cuantificar los riesgos disminuyendo el nivel de subjetividad
al momento de su evaluación, siempre que la parametrización y asignación de valores a los indicadores esté
debidamente fundamentada2.

2
Wolinsky, j. 2003. Manual de auditoría para la gestión de negocios. Buenos Aires, Buyatti, 409 p. 110-111.
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Riesgos y su clasificación
SePág.
trata
10 de una herramienta ampliamente utilizada en diversas actividades que deben ponderar y gestionar
riesgos. Desde su concepción metodológica las matrices se componen de dos vectores, uno de impacto y otro
de probabilidad, cuya combinación define el riesgo de un factor en particular3.

Su elaboración requiere dedicación y amplio conocimiento del negocio y de la normativa vigente, entre otros
aspectos. Esto posibilitará la definición de factores clave para confeccionar un esquema matricial. En el caso
bajo estudio, los indicadores son características que permiten establecer un perfil de cliente para la actividad
financiera.

Con el fin de garantizar su eficacia y utilidad, una matriz de riesgo debe tener las siguientes características:

• Debe ser flexible.

• Comprensible tanto al elaborar como al consultar.
• Que permita realizar un diagnóstico objetivo de la totalidad de los factores de riesgo.
• Actualizable en el tiempo entre otras.

3.2. Elementos de la Matriz de Riesgo

3.2.1. Estructura de las Matrices de Riesgo
Desde su concepción metodológica las matrices se componen de dos vectores, uno de probabilidad y otro de
impacto, cuya combinación define el nivel de riesgo de una acción en particular

IMPORTANTE

Cabe aclarar que el nivel de riesgo cero (0) no existe en la naturaleza por definición.

Una vez definidos los parámetros, los mismos permiten absorber la información de las fuentes definidas, para
valorizarla en los respectivos vectores de probabilidad e impactos.

3
Ríos, g. 2004. Auditando con matrices de riesgo. Boletín de la Comisión de Normas y Asuntos Profesionales del
Instituto de Auditores Internos de Argentina, p. 17, 22.
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Riesgos y su clasificación
3.2.2.
Pág. 11Elementos fundamentales de la Matriz de Riesgos

Factor de Riesgo: Corresponde a los elementos internos o externos que se correlacionan entre sí
para que surja el riesgo.

Riesgo: Se define como la probabilidad de ocurrencia de un evento adverso o distinto al escenario

esperado por la empresa.

Impacto: Corresponde a los efectos y/o consecuencias que puede ocasionar el riesgo a los procesos
de la empresa.

Probabilidad: Este concepto se refiere a la posibilidad de ocurrencia de un evento adverso (riesgo).

Control existente: Está relacionado con el control interno que la organización tiene implementado
para prevenir la ocurrencia del riesgo.

Riesgo Residual: Se define como el suceso o circunstancia indeterminada que permanece después
de haber ejecutado las respuestas a los riesgos.

Causa: corresponde a la explicación de que pudo o puede llegar a ocasionar el riesgo.

Nivel de Riesgo: Es la etapa en la cual se procede a la calificación de la importancia del riesgo entre
alto, moderado y bajo, de acuerdo al nivel o impacto que pueda ocasionar en la organización.

Plan de Mitigación: corresponde a la explicación del riesgo o también a las acciones concretas que
se van a implementar en la organización para prevenir, reducir o mitigar el nivel de riesgo.

Responsables: corresponde a las personas definidas por la organización para desarrollar las
acciones propuestas para mitigar el riesgo.

Tolerancia al Riesgo: Se define como el límite máximo que la organización tiene para asumir riesgos
y mantenerlos bajo control.
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Riesgos y su clasificación
Ejemplo
Pág. 12 de Matriz de Riesgos

MATERIAL COMPLEMENTARIO

Este ejemplo lo analizar en profundidad en la “Guía para la elaboración de la matriz de riesgos, tomada del Banco
de España”.
Documento que puedes encontrar en:
https://www.bde.es/f/webbde/INF/MenuVertical/Supervision/transparencia/ficheros/Guia_para_la_elaboracion_de_la_matriz
_de_riesgos_ESP.PDF

3.3. Importancia Relativa de los Riesgos en la Matriz

La matriz de riesgos tiene por propósito resumir los distintos aspectos que afectan a cada riesgo en tres
casillas: riesgo inherente, gestión y control del riesgo y riesgo residual. El riesgo inherente es el que por su
naturaleza no se puede separar de la actividad bancaria, es decir el riesgo intrínseco de las distintas
actividades y áreas de negocio, sin considerar los sistemas de gestión y control. Por su parte, la gestión y los
controles modulan el riesgo inherente para determinar el riesgo remanente o residual. La valoración de la
gestión y control de los riesgos se considerará también para determinar la tendencia del riesgo.
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Riesgos y su clasificación
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4. Probabilidad de Ocurrencia, Impacto y su Análisis
4.1. Determinación de la Probabilidad de Ocurrencia de los Riesgos

Una de las definiciones de riesgos especificadas con anterioridad, lo define como la probabilidad de
ocurrencia de desviaciones con respecto al escenario esperado por la organización. En este sentido, la
utilización de técnicas estadísticas (probabilidades) permite cuantificar el riesgo. Es por lo anterior, que en la
medición de riesgos se hace necesario conocer y aplicar medidas estadísticas, entre las que se destacan:
esperanza, varianza, desviación estándar y probabilidad. Lo señalado, implica además conocer funciones de
distribución, en particular la distribución normal.

4.1.1. Esperanza Matemática

Se define como esperanza matemática (valor esperado, media poblacional o media) de una variable
aleatoria, el valor medio de una variable aleatoria. En términos estadísticos, se define como la suma del
producto de la probabilidad de ocurrencia de un evento por el valor del evento. Su fórmula y ejemplo es:

IMPORTANTE
𝑛

𝐸ሺ𝑥ሻ = ෍ 𝑃𝑖 ∗ 𝑋𝑖
𝑡=1
Dónde:
𝑃𝑖 = 𝑝𝑟𝑜𝑏𝑎𝑏𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑑𝑒 𝑜𝑐𝑢𝑟𝑟𝑒𝑛𝑐𝑖𝑎 𝑑𝑒𝑙 𝑒𝑣𝑒𝑛𝑡𝑜
𝑋𝑖 : 𝑣𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑑𝑒𝑙 𝑒𝑣𝑒𝑛𝑡𝑜

Ejemplo:

La empresa “Oportunidad S.A.” determina que sus flujos de caja para tres escenarios económicos diferentes, son
los siguientes:

Escenario Económico Flujo de Caja (MM$) Probabilidad

Malo -200 0,15
Promedio 800 0,7
Auge 1.500 0,15

En este caso particular, la esperanza matemática sería:

𝐸ሺ𝐹𝑙𝑢𝑗𝑜 𝑑𝑒 𝐶𝑎𝑗𝑎ሻ = −200 ∗ 0,15 + 800 ∗ 0,7 + 1.500 ∗ 0,15

𝐸ሺ𝐹𝑙𝑢𝑗𝑜 𝑑𝑒 𝐶𝑎𝑗𝑎ሻ = 755
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Riesgos y su clasificación
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SABER MÁS

La esperanza del flujo de caja, indica el escenario más esperado por la empresa (escenario promedio). En este caso,
la empresa espera que los flujos de caja esperados alcancen a 755. Lo anterior, dado los escenarios y
probabilidades de ocurrencia determinados.

4.1.2. Varianza Estadística

De acuerdo con la teoría de probabilidades, la varianza de una variable aleatoria corresponde a una medida
de dispersión (respecto del valor esperado), se define como la esperanza del cuadrado de la desviación de
dicha variable respecto a su media. Su fórmula y ejemplo es:

IMPORTANTE

𝜎 = ෍ 𝑃𝑖 ∗ ሺ𝑋𝑖 − 𝐸ሺ𝑋ሻ ሻ2
2

𝑋=1

Dónde:
𝑃𝑖 = 𝑝𝑟𝑜𝑏𝑎𝑏𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑑𝑒 𝑜𝑐𝑢𝑟𝑟𝑒𝑛𝑐𝑖𝑎 𝑑𝑒𝑙 𝑒𝑣𝑒𝑛𝑡𝑜
𝑋𝑖 : 𝑣𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑑𝑒𝑙 𝑒𝑣𝑒𝑛𝑡𝑜
𝐸ሺ𝑋ሻ : 𝑣𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑒𝑠𝑝𝑒𝑟𝑎𝑑𝑜

Para el caso del ejemplo anterior, la determinación de la varianza es la siguiente:

Escenario Flujo de Caja Probabilidad ሺ𝑋𝑖 − 𝐸ሺ𝑋ሻ ሻ ሺ𝑋𝑖 − 𝐸ሺ𝑋ሻ ሻ2 𝑃𝑖 ∗ ሺ𝑋𝑖 − 𝐸ሺ𝑋ሻ ሻ2
Económico (MM$)
Malo -200 0,15 (-200-755) 912.025 136.804
Promedio 800 0,7 (800-755) 2.025 1.418
Auge 1.500 0,15 (1.500-755) 555.025 8.254

Al sumar los valores de la columna 𝑃𝑖 ∗ ሺ𝑋𝑖 − 𝐸ሺ𝑋ሻ ሻ2 obtenemos lo siguiente: 146.476, este valor corresponde a la
varianza del flujo de caja de la empresa.

SABER MÁS

La varianza estadística, corresponde a una medida de dispersión, la cual nos indica el grado de dispersión del flujo
de caja, es decir mientras más alto sea el valor de la varianza, mayor riesgo de que el valor esperado se desvié, es
decir mayor riesgo.
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Riesgos y su clasificación
4.1.3.
Pág. 15Desviación Estándar

Corresponde a la raíz cuadrada de varianza, esta medida representa la desviación con respecto al valor
esperado por la empresa.

IMPORTANTE

𝜎𝑋 = ට𝜎𝑥2

Para el ejercicio propuesto, el valor es el siguiente: 383.

Este valor es relevante y se interpreta de la siguiente forma:

Si consideramos una desviación estándar positiva y una negativa, si la variable (flujo de caja) sigue una distribución
normal, existe un 68% de probabilidad de que el valor de los flujos de caja tome valores entre 372 y 1.138. Esta
media otorga a la empresa una medida de riesgo.

SABER MÁS

Cuando una variable aleatoria sigue una distribución normal, si calculamos la probabilidad de ocurrencia de un
evento a una desviación estándar positiva y una negativa, de acuerdo a la tabla normal se agrupa el 68% de las
observaciones. Por lo anterior, que la probabilidad de ocurrencia de este evento es de 68.
En este caso, al ser la esperanza 755 y la desviación estándar 383, si primero sumamos 755+383=1.138, y luego
restamos 755-383=372, esto significa que la probabilidad de ocurrencia que el flujo de caja se encuentre entre los
valores 372 y 1.138, es de 68%.
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Riesgos y su clasificación
Cierre
Para realizar una correcta gestión de riesgos, lo primero que se debe comprender es identificar los riesgos
intrínsecos de cada negocio o empresa, en este contexto, la primera unidad de aprendizaje permite que los
estudiantes identifiquen, definan y evalúen el tipo de riesgo al cual se puede ver enfrentada la organización,
además de introducirlo a las metodologías de medición de los riesgos.

Lo señalado, en la presente unidad permite al estudiante identificar los componentes necesarios para
elaborar una matriz de riesgos, generando así un panorama general respecto de los riesgos enfrentados por
la organización y su nivel de importancia.

Es por lo anterior, que la presente unidad se constituye en la base conceptual para comprender las unidades
posteriores.

APORTE A TU FORMACIÓN

La relevancia de la comprensión de los conceptos definidos y explicados en la presente unidad, está relacionado con
la capacidad de evaluar los riesgos inherentes en los procesos de negocios de la organización, lo que permitirá al
estudiante identificar y evaluar el posible impacto que tendrá para la organización exponerse a un determinado tipo
de riesgo.
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Riesgos y su clasificación
Bibliografía

Obligatoria
Lefcovich, M. (2009). La gestión del riesgo. Córdoba, AR: El Cid Editor, apuntes. pp. 4- 9.

López, L. F., & García, E. P. (2005). Finanzas en el mundo corporativo: un enfoque práctico. Madrid, ES:
McGraw-Hill España. pp. 302 - 309.

Complementaria
García, P. V. M. (2014). Introducción a las finanzas (2a. ed.). México, D.F., MX: Grupo Editorial Patria. pp. 11 a
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Benninga, S. (2015). Principios de finanzas con Excel. Málaga, ESPAÑA: IC Editorial. Capítulo 9.