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Dirección Universitaria de Educación a Distancia

EP Administración y Negocios Internacionales

3501-35410

ADMINISTRACIÓN FINANCIERA II

Nota:
Docente: JULIO CESAR SANABRIA MONTAÑEZ
2016-II Ciclo: VIII Sección: 1 Módulo II
Datos del alumno: FORMA DE PUBLICACIÓN:
Apellidos y nombres:
Publicar su archivo(s) en la opción TRABAJO ACADÉMICO que figura en
VILCA VILCA HUGO el menú contextual de su curso

Código de matrícula: 2012304092


Panel de control
Uded de matrícula: JULIACA

Fecha de publicación en campus


virtual DUED LEARN:

HASTA EL DOM. 24 DE
JULIO 2016
A las 23.59 PM
(Hora peruana)

Recomendaciones:

1. Recuerde verificar la
correcta publicación
de su Trabajo
Académico en el
Campus Virtual antes
de confirmar al
sistema el envío
definitivo al Docente.
Revisar la previsualización de
su trabajo para asegurar
archivo correcto.

2. Las fechas de publicación de trabajos académicos a través del campus virtual DUED LEARN están definidas
en la plataforma educativa, de acuerdo al cronograma académico 2016-II por lo que no se aceptarán
trabajos extemporáneos.
3. Las actividades de aprendizaje que se encuentran en los textos que recibe al matricularse, servirán para su
autoaprendizaje mas no para la calificación, por lo que no deberán ser consideradas como trabajos
académicos obligatorios.
Guía del Trabajo Académico:
4. Recuerde: NO DEBE COPIAR DEL INTERNET, el Internet es únicamente una fuente de
consulta. Los trabajos copias de internet serán verificados con el SISTEMA
ANTIPLAGIO UAP y serán calificados con “00” (cero).

1TA20152DUED
5. Estimado alumno:
El presente trabajo académico tiene por finalidad medir los logros alcanzados en el desarrollo del curso.
Para el examen parcial Ud. debe haber logrado desarrollar hasta la pregunta 2 y para el examen final
debe haber desarrollado el trabajo completo.

Criterios de evaluación del trabajo académico:

Este trabajo académico será calificado considerando criterios de evaluación según naturaleza del curso:

Presentación adecuada del Considera la evaluación de la redacción, ortografía, y presentación del


1 trabajo trabajo en este formato.
Considera la revisión de diferentes fuentes bibliográficas y electrónicas
confiables y pertinentes a los temas tratados, citando según la normativa
2 Investigación bibliográfica: APA.
Se sugiere ingresar al siguiente enlace de video de orientación:

Situación problemática o caso Considera el análisis contextualizado de casos o la solución de situaciones


3 práctico: problematizadoras de acuerdo a la naturaleza del curso.

Considera la aplicación de juicios valorativos ante situaciones y escenarios


4 Otros contenidos
diversos, valorando el componente actitudinal y ético.

TRABAJO ACADÉMICO

Estimado(a) alumno(a):
Reciba usted, la más cordial bienvenida al presente ciclo académico de la Escuela
profesional de Administración en la Universidad Alas Peruanas.
En la guía de trabajo académico que presentamos a continuación se le plantea
actividades de aprendizaje que deberá desarrollar en los plazos establecidos y
considerando la normativa e indicaciones del Docente Tutor.
TRABAJO ACADEMICO:
Considera la evaluación de la redacción, ortografía, y presentación del trabajo en este
formato. (2 ptos)
Pregunta 1: (03 Ptos.)

 Encontrar el monto de una inversión que paga el 7.25% de interés efectiva anual con
capitalización bimensual, sabiendo que mi cuota uniforme es de S/. 3,000 al cabo de
15 años.

SOLUCION:

DATOS:

j n
TEM = (1+ m ) -1

7.25 1/6
TEM = (1+ 100 ) -1

TEM = (1+0.0725)1/6 -1

2TA20152DUED
TEM = (1.0725)1/6 -1

TEM = 1.011734-1

TEM = 0.011734

i = 0.011734

n = 15 X 6 = 90

R = 3,000

R = R X FAS

(1+i)n -1
P=RX [ ]
i(1+i)n

(1+0.011734)90 -1
P = 3,000 X [ ]
0.011734(1+0.011734)90

1.857400
P = 3,000 X [ ]
0.217947

P = 25,566.77

 José Feliciano deposita S/. 500 al final de cada trimestre en una cuenta que abona
el 6.00% de interés nominal anual, capitalizable trimestralmente. Se pide calcular su
saldo en la cuenta, al cabo de 8 años.

SOLUCION
Como la capitalización es trimestralmente dividimos entre 4 para que la tasa
sea trimestralmente.

DATOS

I = 0.06/4 = 0.015 (interés capitalizable trimestralmente)

R = 500

N = 8 x 4 trimestre por año = 32 trimestres

S=?

S = R x FCS

(1+i)n -1
P=RX [ ]
i

(1+0.015)32 -1
P = 500 X [ ]
0.015

3TA20152DUED
1.61032432-1
P = 500 X [ ]
0.015

0.61032432
P = 500 X [ ]
0.015

P = 500 X 40.68828801

P = 20,344.14

Rpta: El saldo en la cuenta al cabo de 8 años es S/. 20,344.14

 Hallar la cuota uniforme de una inversión que pago el 4.50% de interés nominal
mensual con capitalización quincenal, que al cabo de 10 años se obtuvo un monto
de S/. 30,000

SOLUCION

DATOS

Para la capitalización quincenal solo se tiene que dividir entre 2

I = 4.50% = 0.045/2 = 0.0225

N = 10 años x 24 = 240 quincenas

S = 30,000

R = S x FDFA

i
R=SX [ ]
(1+i)n -1

0.0225
R = 30,000 X [ 240
]
(1+0.00102i) -1

0.0225
R = 30,000 X [ ]
1.277206456-1

0.0225
R = 30,000 X [ ]
0.277206456

R = 30,000 X [0.0811669407]

R = 2,435.01
Rpta: La cuota de inversión uniforme es de S/. 2,435.01

4TA20152DUED
 Determinar la cantidad que es necesario disponer en una inversión que remunera el
3.50% de interés efectiva trimestral con capitalización semestral, para disponer de
S/. 20,000 al cabo de 5 años.

SOLUCION

DATOS

𝑇𝐸𝐴 = (1 + 0.035)4 − 1

𝑇𝐸𝐴 = 0.1475

Ahora para la capitalización semestral se tiene

𝑇𝐸𝐴 = (1 + 0.1475)1/2 − 1

𝑇𝐸𝐴 = 0.0712

Capitalización semestral

n = 5 x2 = 10

S = 20,000

P=S x (1+i)-n

P=20,000 x (1+0.0712)-10

P=10,053.66

 Calcular la Inversión inicial que paga el 3.00% de interés nominal semestral con
capitalización mensual, sabiendo que mi cuota uniforme es de S/.1, 200 al cabo de
12 años.

SOLUCION

DATOS

I = 0.03/6 = 0.005

N = 12 x 12 = 144

R = 1,200

P = R x FAS

(1+i)n-1
P=RX [ ]
i(1+i)n

(1+0.005)144 -1
P = 1,200 X [ 144
]
0.005(1+0.005)

5TA20152DUED
2.050750816-1
P = 1,200 X [ ]
0.005(2.050750816)

1.050750816
P = 1,200 X [ ]
0.010253754

P = 1,200 X [102.474744]

P = 122,969.69

Pregunta 2: (05 Ptos.)

Se cuenta con los siguientes resultados de una Empresa: Ventas de S/.600 mil producto
de 5 mil unidades de ventas, Costos variables S/. 350 mil, Costos fijos S/. 98 mil;
Intereses S/. 4 mil, Impuestos S/. 2 mil, Acciones comunes 800, producto de estas
acciones los dividendos anuales son de S/. 6 mil nuevos soles. También se cuenta que
para el próximo año las ventas aumentaran un 25%. Se pide determinar lo siguiente:

a. Cuál es el Grado de Apalancamiento Operativo. Comente su resultado.

APALANCAMIENTO OPERATIVO
Incremento en Ventas
25%
Año 1 Año 2
Ventas (en unidades) 5,000 6,250
Ingresos por ventas 600,000 750,000
Menos: Costos variablers de operación -350,000 -437,500
Menos: Costo Fijos de Operación -98,000 -122,500
Utilidades antes de Inpuestos e Intereses 152,000 190,000

X (Pvu - Cvu)
GAO=
X (Pvu - Cvu)-CF

5,000 (120 - 70)


GAO=
5,000 (120 - 70)- 98,000

5,000 (50)
GAO=
5,000 (50) - 98,000

250,000
GAO=
152,000

GAO= 1.6447

6TA20152DUED
b. Cuál es el Grado de Apalancamiento Financiero. Comente su resultado.

APALANCAMIENTO FINANCIERO
Incremento en
Ventas 25%

Utilidades antes de Inpuestos e Intereses 152,000 190,000


Menos: intereses -4,000 -5,000
Utilidades antes de impuestos 148,000 185,000
Menos impuestos -2,000 -2,500
Uitilidades despues de impuestos 146,000 182,500
Menos: Dividendos de acciones comunes -6,000 -7,500
Utilidades disponibles para acciones Comunes 140,000 175,000

UAII
GAF=
1
UAII-I-PD [ ]
1-t

Donde:

UAII = Utilidades antes de impuestos e intereses


I = Intereses
PD = Dividendos de Acciones Comunes
t = Impuestos t = 0.0135

Reemplazando datos a la formula

148,000
GAF=
1
148,000-4,000-6,000 [ ]
1-0.0135

148,000
GAF=
148,000-4,000-5,797.10

148,000
GAF=
138,202.90

GAF= 1.070

c. Cuál es el Apalancamiento Total.

5,000 (120 - 70)


GAT=
1
5,000 (120 - 70) - CF - I - PD [ ]
1-t

5,000 (120 - 70)


GAT=
1
5,000 (120 - 70) - 98,000 - 4,000 - 6,000 [ ]
1-0.0135

5,000 (50)
GAT=
5,000 (50) - 98,000 - 4,000 - 5,797.10

7TA20152DUED
250,000
GAT=
250,000 - 98,000 - 4,000 - 5,797.10

250,000
GAT=
142,202.90

GAT= 1.758

d. En el aumento de las ventas en un 10% ¿En qué porcentaje aumenta la


UAimp y la UDAC (Utilidad disponible Para Accionistas Comunes).

APALANCAMIENTO OPERATIVO
Incremento en Ventas
25%
Año 1 Año 2
Ventas (en unidades) 5,000 5,500
Ingresos por ventas 600,000 660,000
Menos: Costos variablers de operación -350,000 -385,000
Menos: Costo Fijos de Operación -98,000 -107,800
Utilidades antes de Inpuestos e Intereses 152,000 167,200

APALANCAMIENTO FINANCIERO

Incremento en Ventas
10% Incremento %
Utilidades antes de Inpuestos e Intereses 152,000 167,200
Menos: intereses -4,000 -4,400
Utilidades antes de impuestos 148,000 162,800 14,800 10.00%
Menos impuestos -2,000 -2,200
Uitilidades despues de impuestos 146,000 160,600
Menos: Dividendos de acciones comunes -6,000 -6,600
Utilidades disponibles para acciones Comunes 140,000 154,000 14,000 10.00%

Ante el incremento de ventas de un 10% se observa lo siguiente:


1) Primero vemos que la UAImp aumenta en un porcentaje de 10.00%
2) Las UDAC aumentan en porcentaje de 10.00%

e. Cuál es el Punto de Equilibrio. Comente su resultado.

1) Punto de equilibrio Unidades

CF 98,000
PEunidades = =
Pvu - Cvu 120-70

98,000
PEunidades =
50

8TA20152DUED
PEunidades = 1,960

2) Punto de Equilibrio en Soles

CF
PEsoles =
Cvt
1-
VT

98,000
PEsoles =
1- 0.5833
98,000
PEsoles =
0.4167

PEsoles= 235,181.19

Pregunta 3 (08 Ptos.)


En el cuadro se tiene el resultado de los flujos de cajas de un proyecto cuya inversión
inicial es de 45,000 mil nuevos soles, siendo su costo de capital del 3.2% con
capitalización trimestral hasta los 05 años para el primer flujo y el siguiente de 09 años
el costo de capital es 7.75% anual con capitalización mensual:

1 2 3 4 5 6 7 8 9
FLUJO DE -10, -5, -1, 20, 36, 45, 44, 50, 30,
CAJA
Nota: están en miles de soles

Se pide calcular: la inversión a un periodo de 05 años y a 09 años, utilizando cada uno


de los indicadores que se presentan líneas abajo e indicar cuál es la mejor alternativa
y explicar por qué.

a.- El VAN o VPN. Comente su resultado

Para los 5 años el interés es capitalización trimestral volveremos a capitalización


anual, en el problema se tiene

Capitalización Anual = 0.032 x 4 = 0.128

1 1 1 1
𝑉𝐴𝑁 = −45, −10, 1
− 5, 2
− 1, 3
+ 20,
(1 + 0.128) (1 + 0.128) (1 + 0.128) (1 + 0.128)4
1
+ 36,
(1 + 0.128)5

VAN= -45,000-8,865.23-3,929.63+696.74+12,353.60+19,713.19

VAN= -25,031,33

Como el valor presente calculado es < que cero, se rechaza la inversión

Para los 4 años: también es capitalizable mensualmente convertimos a anual.

9TA20152DUED
Inicial = 45,000
Capitalización Anual = 0.0775 x 12 = 0.93

1 1 1 1 1
𝑉𝐴𝑁 = −45, −10, 1
− 5, 2
− 1, 3
+ 20, 4
+ 36,
(1.93) (1.93) (1.93) (1.93) (1.93)5
1 1 1 1
+ 45, 6
+ 44, 7
+ 50, 8
+ 30,
(1.93) (1.93) (1.93) (1.93)9

VAN= -45,000-5,181.35-1,342.32+139.10+1,441.45+1,344.36+870.70+441.11+259.72+80.74

VAN= -46,946.49

Como el valor presente calculado es < que cero, se rechaza la inversión

b.- La TIR (Tasa Interna de Retorno). Comente su resultado.

CASO I
INVERSION A UN PERIODO DE 5 AÑOS

Para hallar se utilizó el EXCEL por que se tiene que probar hasta que el VAN sea
cero ya que el VAN = 0 de los 5 años tenemos que TIR = -1.99

a.- VAN = -25,031.33


Como se puede apreciar la forma de encontrar el VAN a un periodo de 5 años el VAN = --25,031.33
valor negativo lo que nos indica que al invertir S/. 45,000 al término de los cinco años no se
recupera la inversión inicial.

b.- TIR

Periodo 0 1 2 3 4 5
FC -45,000 -10,000 -1,000 20,000 36,000 45,000
TIR
-1.99%

La TIR de esta inversión a un periodo de 5 años es -1.99% muy por debajo del costo de capital de
3.2% con capitalización trimestral y una tasa de 0.0128, por lo que la inversión no es atractiva

c.- La relación B/C (Beneficio Costo). Comente su resultado

B VAN+I
=
C I

B -25,031.33+45,000
=
C 45,000

B
= 0.44
C

10TA20152DUED
Se interpreta que el B/C  1, por lo que implica que los ingresos son menores que los egresos, la
inversión se rechaza no es rentable

d.- El P.R.C. (Periodo de Recuperación del Capital). Comente su resultado.

n C FC PRC
0 45,000
1 -10,000 -10,000
2 -5,000 -15,000
3 -1,000 -16,000
4 20,000 4,000
5 36,000 40,000
6 45,000 85,000

Comentario: PRC = n La inversión o proyecto es indiferente, porque se recupera la inversión


justo al termino de los periodos que dura la inversión

CASO II

INVERSION A UN PERIODO DE 9 AÑOS

Para hallar se utilizó el EXCEL porque se tiene que probar hasta que el VAN sea cero
ya que el VAN = 0 de los 9 años tenemos que TIR = 23.75

a.- VAN = -46,946.49


Como se puede apreciar la forma de encontrar el VAN a un periodo de 5 años el VAN = --46,946.49
valor negativo lo que nos indica que al invertir S/. 45,000 al término de los nueve años no se
recupera la inversión inicial.

b.- TIR

Periodo 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9
FC -45,000 -10,000 -5,000 -1,000 20,000 36,000 45,000 44,000 50,000 30,000
TIR
23.75%

La TIR de esta inversión a un periodo de 9 años es 23.75% muy por encima del costo de capital
de 7.75% con capitalización trimestral y una tasa de 0.93, por lo que la inversión se analiza como
atractiva o no atractiva

c.- La relación B/C (Beneficio Costo). Comente su resultado

B VAN+I
=
C I

11TA20152DUED
B -46,946.49+45,000
=
C 45,000

B
= -0.43
C

Se interpreta que el B/C  1, por lo que implica que los ingresos son menores
que los egresos, la inversión se rechaza no es rentable

Al final de los resultados encontrados que proyecto Ud. Recomienda y porque

RESPUESTA: al analizar ambas opciones ambos proyectos no son rentables

Pregunta 4 (02 Ptos.)


De la lectura del Capítulo 1, Item 1.3 Métodos Basados en las Cuentas de
Resultado Pág. 34, del texto de VALORACION DE EMPRESAS “Como Medir y
Gestionar la Creación de Valor del Autor Pablo Fernandez, se solicita:

1. Analizar los Items 1.3.1 y 1.3.2

La valoración está vinculada a múltiples acontecimientos y situaciones concretas, como


fusiones y adquisiciones, transmisiones accionariales, colaboraciones entre empresas,
etc., hasta el punto de que se trata de una necesidad periódica, lo que ha hecho que se
haya convertido en una tarea fundamental dentro del ámbito financiero. Esta asignatura
pretende mostrar al alumno cuáles son los mecanismos, procesos e indicadores
necesarios para la valoración de compañías o proyectos completos, así como su
idoneidad, en función del tipo de empresa, del nivel de endeudamiento o política de
inversiones y de las particularidades que presente cada caso concreto.

Valor contable ajustado: este método ajusta los valores del Activo y del Pasivo históricos
(según Balance) a su valor de mercado. Realiza depuraciones de los Activos y Pasivos
y revaluaciones. Valor de liquidación: este método se aplica en el caso en que la
empresa se encuentre en estado de liquidación, motivo por el cual realizará sus activos
para cancelar sus deudas. El valor se calcula descontando del patrimonio neto ajustado
los gastos de liquidación, como gastos fiscales, indemnizaciones a empleados, y otros
gastos propios de la liquidación. Como puede observarse representa un valor mínimo,
ya que quien la compra lo hace con la intención de su liquidación posterior y el valor que
está dispuesto a pagar es inferior al que correspondería si la empresa supone su
continuidad. Valor sustancial: representa la inversión que se necesitaría realizar para
obtener una empresa en las mismas condiciones en la que se encuentra. No es otra
cosa que el valor de reposición, siempre bajo el supuesto de continuidad o empresa en
marcha. No se suelen incluir dentro de este valor, aquellos bienes que no están en
condiciones para la explotación, como por ejemplo terrenos no utilizados,
participaciones en otras empresas, etc. Se pueden apreciar tres clases de valor
sustancial

12TA20152DUED
Los Temas lo encontraran en el Link Bibliográfico siguiente:

http://books.google.com/books?id=b3s5Fq8Oe_kC&lpg=PP1&dq=valoracion%20de%20empre
sas&hl=es&pg=PA34#v=onepage&q=valoracion%20de%20empresas&f=false

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