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Grupo 9
Estudio de Pre-factibilidad
Proyecto Minero La Victoria
Evaluación Económica
REVISIÓN 01 FIRMAS
Nicol Fuentes
PREPARADO POR Iván Herrera
Luis Morales
Carlos Gómez
REVISADO POR Sergio Olavarría
FECHA 05/06/2017
pág. 1
Estudio de Pre-factibilidad
Proyecto Minero La Victoria
Evaluación Económica
Resumen
El presente informe describe la evaluación económica del Proyecto Minero La Victoria para la etapa
de Pre-Factibilidad, donde se indican las bases de estimación, criterios y metodologías que
respaldan los cálculos de sus resultados.
El yacimiento se explotara por medio del método subterráneo Panel Caving Convencional buscando
recuperar sus reservas estimadas en 921 millones de toneladas, divididas en dos niveles. Con una
Ley Media de Cu de 0,97%. El proyecto contempla una vida útil de 42 años en operaciones a un
ritmo de extracción de 69 mil toneladas por día en régimen.
La etapa de ejecución del proyecto comenzara el año 2018 llegando al inicio de su fase operativa en
el año 2025. El cuerpo mineralizado se emplaza bajo un ambiente de esfuerzo insitu de 37 (Mpa) y
una frecuencia de fractura 2m lineales según los estudios realizados por la empresa mandante. El
plan de producción del proyecto estipula 42 años operativos, los cuales contemplan 5 años de Ramp
Up, alcanzando su régimen de 69 mil toneladas diarias de producción hasta el año 2062 iniciando
sus 4 años de Ramp Down.
Parámetros Valor
Ingresos Netos (MUS$) 38,926
VAN Ingresos (MUS$) 11,347
Suma Nominal Costos (MUS$) 24,034
VAN Costos (MUS$) 6,141
CASH COST (C1) (US$/lb) 1.53
Total Inversiones Pre-operacionales (MUS$) 1,851
Total Nominal Inversiones Totales (MUS$) 2,390
VPN de las Inversiones Totales (MUS$) 1,402
Parte de la evaluación incluye la opción de financiar un 30% del CAPEX, analizar el desfase de las
inversiones en un año y el retraso del proyecto un año. A continuación se presentan los resultados
obtenidos en los diferentes escenarios.
pág. 2
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Proyecto Minero La Victoria
Evaluación Económica
Se considera con los datos obtenidos que el Proyecto Minero La Victoria, es viable técnica y
económicamente para ejecutarse ya que posee buenos indicadores económicos y considerando que
las expectativas de mercado van al alza.
El proyecto arroja un VAN alto por lo que se puede considerar como un colchón importante para
variaciones de costos, inversiones y tasas. El precio crítico del Proyecto es 216.1 cUS$/lb para el
proyecto financiado con capital propio, mientras que para el financiado con crédito es de 210
cUS$/lb.
De los casos evaluados el retraso del Proyecto afecta considerablemente el VAN por lo que se
destaca poder llevar el proyecto a cabo dentro de los plazos planificados, para de esta forma
maximizar los beneficios entregado por el Proyecto Minero La Victoria.
Tras el análisis final se recomienda seleccionar la opción de pedir un crédito como parte del
financiamiento del proyecto, ya que es la opción que maximiza de mayor manera el VAN.
Permitiendo avanzar a la etapa posterior de ingeniería básica.
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Estudio de Pre-factibilidad
Proyecto Minero La Victoria
Evaluación Económica
Contenido
Antecedentes del Proyecto ......................................................................................................... 8
Valorización de Ingresos............................................................................................................ 15
Inversiones ................................................................................................................................ 22
Impuestos .................................................................................................................................. 26
pág. 4
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Proyecto Minero La Victoria
Evaluación Económica
CONCLUSIONES ..................................................................................................................... 35
Anexos ................................................................................................................................... 37
Índice de Tablas
Tabla 1: Variables del Modelo de Bloques .......................................................................................... 9
Tabla 2: Información de los Bloques del Modelo ................................................................................ 9
Tabla 3: Coordenadas del Modelo de Bloques ................................................................................. 10
Tabla 4: Estadística Básica del Modelo de Bloques........................................................................... 10
Tabla 5: Categorización Recursos sobre ley de corte 0.3 .................................................................. 11
Tabla 6: Ingresos Proyecto Minero La Victoria ................................................................................. 15
Tabla 7: Costos Promedio Operación Mina....................................................................................... 19
Tabla 8: Costos Operación Planta ..................................................................................................... 20
Tabla 9: Costos Gerenciales y Administrativos ................................................................................. 20
Tabla 10: Cash Cost ........................................................................................................................... 21
Tabla 11: Resumen VAN Costos ........................................................................................................ 21
Tabla 12: Resumen Inversiones Pre- Operacionales ......................................................................... 23
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Proyecto Minero La Victoria
Evaluación Económica
Índice de Ilustraciones
Ilustración 1: Ubicación Proyecto Minero la Victoria.......................................................................... 8
Ilustración 2: Carta Gantt con las principales actividades de las inversiones Pre- Operacionales ... 22
Ilustración 3: Contrato de Concentrado Cobre. ................................................................................ 37
Ilustración 4: Contrato de Concentrado Molibdeno ......................................................................... 38
Índice de Gráficos
Gráfico 1: Categorización Recursos Modelo de Bloques Proyecto Minero La Victoria .................... 10
Gráfico 2: Curva Tonelaje Ley Proyecto Minero La Victoria.............................................................. 11
Gráfico 3: Categorización Recursos sobre ley de Corte 0.3 Proyecto Minero La Victoria ................ 12
Gráfico 4: Plan de Producción Proyecto Minero La Victoria ............................................................. 13
Gráfico 5: Plan de Hundimiento Proyecto Minero La Victoria .......................................................... 13
Gráfico 6: Matriz de Sustentabilidad Proyecto Minero La Victoria................................................... 14
Gráfico 7: Ingresos por elemento Proyecto Minero La Victoria........................................................ 15
Gráfico 8: Dotación de personal por periodo en etapa de operación .............................................. 17
Gráfico 9: Costos Mina por elemento de gasto................................................................................ 19
Gráfico 10: Costos Planta por elemento de gasto............................................................................. 20
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Estudio de Pre-factibilidad
Proyecto Minero La Victoria
Evaluación Económica
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Proyecto Minero La Victoria
Evaluación Económica
2.1 UBICACIÓN
El Proyecto Minero La Victoria se encuentra ubicado en la región de Antofagasta, a 20 km en línea
recta de la Comuna de Calama. A una altitud de 2818msnm.
505763.00m Este
7499749.00m Sur
A la mina se accede desde la ruta 25, a partir de este se enlaza con un camino privado con una
extensión de 15Km.
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Proyecto Minero La Victoria
Evaluación Económica
A continuación se presenta una tabla con todas las variables presentes en el modelo de bloques del
Proyecto Minero La Victoria.
Variable Descripción
X,Y,Z Coordenadas del centroide de bloque
Dens Densidad de la roca (t/m3)
Recu Recuperación Metalúrgica (%)
Dure Work Index (Kwh/ton)
Categorización de Recursos
1: Recurso Medido
Cate 2: Recurso Indicado
3: Recurso Inferido
0: Sin categoría
CUT Ley de cobre total (%)
MOLY Ley de Molibdeno (%)
AS Ley de Arsénico (ppm)
AU Ley de Oro (g/t)
AG Ley de Plata (g/t)
Además, el tamaño y cantidad de bloques con los que se cuenta dentro del modelo de bloques se
detalla a continuación:
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Estudio de Pre-factibilidad
Proyecto Minero La Victoria
Evaluación Económica
Las coordenadas máximas y mínimas que presenta el modelo en sus extremos y en su centroide
para cada dirección, se muestran en la siguiente tabla:
Al realizar una breve estadística al modelo de bloques, es posible identificar las características
principales en cuanto a leyes contenidas y la cantidad de bloques categorizados dentro de la base
de datos. A continuación se presenta una tabla resumen con los datos señalados:
18%
48%
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Evaluación Económica
4
1500
Tonelaje Mton
Ley (%)
1000
2
500
1
Tonelaje
0 0
0 0.2 0.4 0.6 0.8 1 1.2 1.4 1.6 1.8 2 2.2 2.4 2.6 2.8 3 3.2 3.4 3.6 3.8 4
CuT
Ley de Corte (%CuT)
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Proyecto Minero La Victoria
Evaluación Económica
En la siguiente grafica se puede observar que el porcentaje de recursos sin categorizar al aplicar la
ley de corte es prácticamente cero, por otro lado los recursos medidos corresponden a un 23%, los
recursos indicados son un 22% y los recursos inferidos un 55%.
23%
55%
22%
Gráfico 3: Categorización Recursos sobre ley de Corte 0.3 Proyecto Minero La Victoria
El plan de producción tiene un RampUp de 5 años, para llegar a una producción en régimen de
69000[tpd] durante 33 años, finalizando con un RampDown de 4 años.
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Proyecto Minero La Victoria
Evaluación Económica
Plan de Producción
80 1.6
70 1.4
Produccion(Ktpd)
60 1.2
50 1
40 0.8
30 0.6
20 0.4
10 0.2
0 0
1 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37 39 41
Periodo
Plan de Hundimiento
180000
160000
140000
120000
Area (m2)
100000
80000
60000
40000
20000
0
1 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37 39 41
Periodo
Area incorporada [m²] Area activa [m²] Area agotada [m²]
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Evaluación Económica
Matriz de Sustentabilidad
100%
80%
60%
40%
20%
0%
1 2 3 4 5 6 7 8 9 101112131415161718192021222324252627282930313233343536373839404142
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Evaluación Económica
Valorización de Ingresos
Los ingresos de la Evaluación Económica se desarrollan a partir del Plan de producción, es decir las
leyes y toneladas extraídas por periodo del sector productivo, generando un vector de ingresos para
la comercialización del concentrado de cobre y los subproductos molibdeno, oro y plata. Se
configuró un vector de leyes decrecientes, implicando un vector de ingresos con la misma tendencia.
Todo esto realizado para poder generar un mayor aporte al VAN. En el tratado de concentrado se
establece que la ley del concentrado de cobre y de molibdeno debe ser de 33% y 50%
respectivamente. Dado que ciertas leyes de As en el concentrado de Cobre sobrepasan los 0.6%, es
necesario tostar el concentrado y así sigue siendo un producto comercializable. A continuación en
la Tabla N° 6 se presenta los ingresos totales por elemento. Los precios del Cu, Mo, Au y Ag utilizados
para la valorización de ingresos fueron de 2,57 US$/lb, 10 US$/lb, 1260 US$/oz y 18 US$/oz
respectivamente. (Contratos de Concentrado en Anexos)
En la siguiente grafica se presentan los ingresos que aporta cada elemento por periodo:
$1,500.00
MUS$
$1,000.00
$500.00
$-
1 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37 39 41
PERIODO
INGRESOS POR CU INGRESOS CU+MO INGRESOS TOTALES
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Proyecto Minero La Victoria
Evaluación Económica
Tal como se muestra en la Tabla 6, se puede observar que los ingresos por Molibdeno y los sub-
productos oro y plata resultan tener un porcentaje muy bajo con respecto al total de ingresos para
el Proyecto, lo que demuestra que los ingresos por concepto de concentrado de cobre son los que
sustentan económicamente el proyecto aportando un 90% aproximadamente de los ingresos
totales. El VAN de los ingresos fue calculado con la tasa de descuento de 8%.
pág. 16
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Proyecto Minero La Victoria
Evaluación Económica
Dotación de Personal
4.1 DOTACIÓN DE PERSONAL OPERACIÓN
Para la etapa de Operaciones se estima un personal de 886 personas en régimen, considerando un
8% de ausentismo laboral por concepto de vacaciones, enfermedades, etc. A continuación, se
presenta la dotación por periodo estimada para la operación del proyecto.
800
600
ADMINISTRACIÓN
400
MANTENCIÓN
200 OPERACIÓN
0
1 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37 39 41
Año
pág. 17
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Valorización de Costos
Los costos de operación corresponden a los costos directos e indirectos del Proyecto incurridos para
poder producir. Entre estos costos se encuentras los costos mina, planta y costos por gestión y
administración. La estimación de los costos de operación se desarrolla en una estructura de gasto
considerando los siguientes elementos:
Personal
Combustible
Energía Eléctrica
Mantenimiento y Reparación
Servicios de Terceros
El Costo de la Preparación promedio de las labores para la explotación minera del Proyecto Minero
La Victoria es de 3 US$/t.
pág. 18
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Evaluación Económica
Costo Mina
7%
19% Personal
Energía
25% Combustible
5%
1% Agua y Aire
Explosivos
Mantención
19%
Costo de preparación
16%
Servicio
9%
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Evaluación Económica
Costos Planta
8% Personal
22%
Tratamiento
24%
Energía
13% Insumos
Otros
33%
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Evaluación Económica
A continuación se presentan los Valores actualizados Netos de cada uno de los costos anteriormente
señalados.
pág. 21
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Inversiones
Las inversiones del proyecto se diferencian en dos grupos. Estos dos grupos de inversiones
corresponden a:
Inversión Pre-Operacional
Inversión Operacional
A continuación se presenta la carta Gantt con las principales actividades de las inversiones Pre-
Operacionales:
Ilustración 2: Carta Gantt con las principales actividades de las inversiones Pre- Operacionales
pág. 22
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INVERSIÓN PRE-OPERACIONAL
Actividad Unidad VALOR
Obras Tempranas MUS$ 302
Labores Preparación MUS$ 612
Servicios MUS$ 48
Infraestructura Exterior Mina MUS$ 84
Infraestructura interior Mina MUS$ 47
Adquisición de Equipos MUS$ 74
Otros Gastos MUS$ 132
Total inversiones MUS$ 1299
Contingencias (25%) MUS$ 325
Total más Contingencias MUS$ 1623
Ingeniería Básica MUS$ 137
Ingeniería de Detalle MUS$ 97
TOTAL INVERSIÓN PRE-OPERACIONAL MUS$ 1851
Tabla 12: Resumen Inversiones Pre- Operacionales
INVERSIÓN PRE-OPERACIONAL
600
500
400
MUS$
300
200
100
0
2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024
Año
pág. 23
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Evaluación Económica
A continuación se presenta una tabla resumen con las inversiones requeridas por el proyecto:
pág. 24
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REQUERIMIENTO DE EQUIPOS
30
NUMERO DE EQUPOS
25
20
15
10
5
0
AÑOS
Adquisición de Equipos
14
12
10
[MUS$]
8
6
4
2
0
Año
pág. 25
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Evaluación Económica
Impuestos
En el gráfico es posible apreciar, que el Impuesto a la Renta de Primera Categoría es mucho mayor
al pago del impuesto específico.
Debido al ramp Up de la producción de cobre, en donde no se alcanza el régimen los primeros 5
años, es que hay un pago de impuestos bajo y de comportamiento ascendente en esos años. El pago
posterior a esto disminuye, esto debido a la configuración de extracción de mineral, en donde el
vector de leyes es decreciente, lo que implica un comportamiento de los ingresos de la misma forma.
También se aprecia en el gráfico un aumento en el pago de impuesto en el periodo 21 en donde se
comienza la producción del segundo nivel. El Total de impuestos a pagar durante la vida del proyecto
es de 4,547 MUS$.
IMPUESTO PAGADO
IMPUESTO ESPECÍFICO MINERIA IMPUESTO PRIMERA CATEGORIA
300
250
200
[MUS$]
150
100
50
0
1 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37 39 41
PERIODO
pág. 26
Estudio de Pre-factibilidad
Proyecto Minero La Victoria
Evaluación Económica
Evaluación Económica
El flujo monetario a través del tiempo correspondiente a ingresos y egresos obtenidos durante los
años de producción del yacimiento, permite obtener los indicadores económicos que permitirán la
toma de decisiones dentro del mismo.
pág. 27
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Proyecto Minero La Victoria
Evaluación Económica
$500.00
$-
[MUS$]
1 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37 39 41 43 45 47 49
$(500.00)
$(1,000.00)
$(1,500.00)
$(2,000.00) PERIODO
FLUJO DE CA JA PURO
$800.00
$600.00
$400.00
$200.00
[MUS$]
$-
$(200.00) 1 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37 39 41 43 45 47
$(400.00)
$(600.00)
$(800.00)
PERIODO
pág. 28
Estudio de Pre-factibilidad
Proyecto Minero La Victoria
Evaluación Económica
$500
[MUS$]
$-
1 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37 39 41 43 45 47
$(500)
$(1,000)
$(1,500) PERIODO
pág. 29
Estudio de Pre-factibilidad
Proyecto Minero La Victoria
Evaluación Económica
$200
[MUS$]
$-
1 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37 39 41 43 45 47
$(200)
$(400)
$(600)
PERIODO
$1,000,000.00
$500,000.00
[MUS$]
$-
1 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37 39 41 43 45 47
$(500,000.00)
$(1,000,000.00)
$(1,500,000.00)
$(2,000,000.00)
PERIODO
pág. 30
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Proyecto Minero La Victoria
Evaluación Económica
FLUJO DE CA JA DESFASADO
$800,000.00
$600,000.00
$400,000.00
$200,000.00
[MUS$]
$-
1 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37 39 41 43 45 47
$(200,000.00)
$(400,000.00)
$(600,000.00)
$(800,000.00)
PERIODO
$-
1 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37 39 41 43 45 47 49
$-500,000
$-1,000,000
$-1,500,000
$-2,000,000
PERIODO
pág. 31
Estudio de Pre-factibilidad
Proyecto Minero La Victoria
Evaluación Económica
$200,000
$-
1 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37 39 41 43 45 47 49
$-200,000
$-400,000
$-600,000
PERIODO
pág. 32
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Proyecto Minero La Victoria
Evaluación Económica
Análisis De Sensibilidad
Se efectuó una serie de sensibilizaciones sobre los factores relevantes con la finalidad de determinar
el efecto de estas sobre el valor actualizado neto (VAN) del Proyecto Minero La Victoria, la variación
porcentual es de -20%, -15 %, -10 %, -5%, 5%, 10%, 15% y finalmente 20%. Los factores modificables
son: Precio del Cobre, Costo de operación (Costo preparación, extracción y planta), Inversión y Tasa
de descuento. A continuación se presentan los resultados de las sensibilizaciones realizadas:
Variación (%)
-20 -15 -10 -5 0 5 10 15 20
VAN
Parámetro (MUS$) 205.6 218.45 231.3 244.15 257 269.85 282.7 295.55 308.4
Precio Cu (MUS$) -245 64 364 660 954 1,248 1,539 1,828 2,116
6.4 6.8 7.2 7.6 8 8.4 8.8 9.2 9.6
Tasa de Descuento (MUS$) 1,555 1,385 1,229 1,086 954 834 723 621 527
-20 -15 -10 -5 0 5 10 15 20
Aumento Capex
Pre-Operacional (MUS$) 1,233 1,163 1,094 1,024 954 885 815 746 676
-20 -15 -10 -5 0 5 10 15 20
Aumento Costo
Extracción (MUS$) 1,202 1,140 1,079 1,017 954 892 830 767 705
-20 -15 -10 -5 0 5 10 15 20
Aumento Costo
Preparación (MUS$) 1,041 1,019 998 976 954 933 911 889 868
-20 -15 -10 -5 0 5 10 15 20
Aumento Costo
Planta (MUS$) 1,193 1,133 1,074 1,014 954 895 835 775 714
Tabla 21: Análisis de Sensibilidad
pág. 33
Estudio de Pre-factibilidad
Proyecto Minero La Victoria
Evaluación Económica
Análisis de Sensibilidad
2500
2000
VAN [MUS$]
1500
1000
500
0
-20 -15 -10 -5 0 5 10 15 20
-500
Variación Porcentual
Precio Cu Tasa de Descuento
Aumento Capex Pre-Operacional Aumento Costo Extraccion
Aumento Costo Preparacion Aumento Costo Planta
De los resultados obtenidos, se tiene que la variable que tienen un mayor impacto en el VAN del
Proyecto Minero La Victoria corresponde al precio del cobre. Ya que si este disminuye en un 18.9%
(216.1cUS$/lb) el VAN del proyecto es 0.
En la siguiente tabla se presentan los parámetros críticos del análisis de sensibilidad de proyecto en
el cual el VAN se hace 0.
Parámetros Valor
Precio Cu (Cus$) 216.1
Tasa de Descuento (%) 12.8
Aumento Capex Pre-Operacional 68.1
(%)
Aumento Costo Extracción (%) 74
Aumento Costo Preparación (%) 209
Aumento Costo Planta (%) 76
Tabla 22: Parámetros Críticos
pág. 34
Estudio de Pre-factibilidad
Proyecto Minero La Victoria
Evaluación Económica
CONCLUSIONES
El Proyecto Minero La Victoria requiere una inversión pre-operacional nominal de 1851 MUS$ y una
inversión total actualizada 1403 MUS$ para poder generar el área mínima de preparación para
asegurar el hundimiento.
La evaluación económica sin financiamiento y con capital propio absoluto evaluado a un precio de
2.57 US$/lb (Precio a largo plazo proyectado por COCHILCO), entrega resultados positivos siendo
está evaluada con una tasa de descuento del 8%, el VAN resultante es de 954 millones de dólares,
con una TIR de 12.7% y recuperando el capital luego de 17 años. Mientras que la otra alternativa,
con financiamiento externa, es decir, mediante préstamo de un 30% de la inversión total, se evalúa
con una tasa de descuento del 8% e interés del 4% anual, entrega un VAN de 1,074 millones de
dólares, con una TIR de 14.6% y un periodo de recuperación de la inversión de 15 años. De esta
manera, los indicadores del proyecto mejoran sus proyecciones al considerar el préstamo para
financiar el proyecto, debido a que incrementa en 120 MUS$ el VAN, en comparación al proyecto
financiado con capital propio. De la misma forma, se muestra el aumento de la TIR en un 1.9%.
Se puede concluir que es un buen proyecto, ya que el VAN es alto y se puede considerar como un
colchón importante para variaciones de costos, inversiones y tasas. El Proyecto soporta aumentar
hasta un 68% las Inversiones Pre-Operacionales. El precio critico en donde el VAN se hace 0 es de
216.1 cUS$/lb para el proyecto financiado con capital propio, mientras que para el financiado con
crédito es de 210 cUS$/lb.
De acuerdo a lo expuesto, el Proyecto Minero La Victoria, es viable técnica y económicamente para
ejecutarse ya que posee buenos indicadores económicos y considerando que las expectativas de
mercado van al alza.
Cabe destacar que de los casos evaluados para el proyecto como lo es el retraso del Proyecto un
año y el desfase de las inversiones el mismo periodo de tiempo, ambas afectan de forma
considerable el VAN por sobre todo el alargar el periodo de Inversión, por lo que se destaca poder
llevar el proyecto a cabo dentro de los plazos planificados, para de esta forma maximizar los
beneficios entregado por el Proyecto Minero La Victoria.
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Estudio de Pre-factibilidad
Proyecto Minero La Victoria
Evaluación Económica
En base a los resultados se estima conveniente continuar con los estudios de ingeniería posteriores,
en donde se considera como primera alternativa ejecutarlo con un financiamiento externo, ya que
es la opción que produce los mejores valores de los indicadores económicos, proporcionando así un
mejor VAN.
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Estudio de Pre-factibilidad
Proyecto Minero La Victoria
Evaluación Económica
Anexos
11.1 CONTRATO DE CONCENTRADO
11.1.1 Contrato de Concentrado Cu
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Proyecto Minero La Victoria
Evaluación Económica
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Proyecto Minero La Victoria
Evaluación Económica
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Evaluación Económica
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