PROGRAMA DE ESTUDIOS

DIRECCION FINANCERA

1er Semestre de 2019

1. Identificación.
Profesor : Roberto Cifuentes
Código : ICO 8406
Duración : Semestral
Requisitos : ICO8405
Sesiones de cátedra semanales : L: A - J: A

2. Descripción y objetivos de aprendizaje

Este curso integra diferentes tópicos en Finanzas Corporativas con la finalidad de
comprender el proceso de valoración de empresas. Al finalizar el curso el alumno estará en
condiciones de ofrecer una recomendación de inversión y además podrá elaborar un
Informe Financiero de estándar internacional de una compañía, el cual podrá ser utilizado
en procesos de fusión, valoración, inversión, crediticio o cualquier otro tipo de
requerimiento financiero.

Al finalizar el curso, el estudiante será capaz de:

 Conocer las técnicas, modelos y herramientas de gestión necesarias para
desarrollar las finanzas corporativas en las empresas.
 Aplicar los métodos y técnicas de valorización por flujos descontados.
 Conocer los métodos de valorización de empresas.
 Conocer y aplicar las principales técnicas para determinar la estructura de capital.
 Analizar los principales riesgos de la empresa y su cobertura.
 Analizar los problemas de agencia y gobierno corporativo.
3. Contenidos
I. Introducción a las Finanzas Corporativas y Costo de Capital
Teoremas de Modigliani y Miller
Estructura de capital
Costo de capital promedio
Razones para estructura óptima de capital
Estimación del costo de capital

Merton Miller, "The Modigliani-Miller Propositions After Thirty Years", en The New
Corporate Finance, por D. Chew (2001), 3ª Ed.
Ross, Westerfield y Jaffe, Finanzas Corporativas, 3ª Ed, Capítulo 15.
Fernández, Pablo, Valoración de Empresas, 3ª Ed., Capítulos 23, 24 y 27.

II. Implementación del criterio del valor presente neto

Flujos relevantes y valor residual
Inversiones con distinta duración y reemplazo de equipos
Momento óptimo de invertir
Racionamiento de capital
Deuda subsidiada

Ross, Westerfield y Jaffe, Finanzas Corporativas, 3ª Ed, Capítulo 7.

Fernández, Pablo, Valoración de Empresas, 3ª Ed., Capítulo 1.

III. Valoración de empresas

Enfoque de dividendos
Enfoque de costo de capital promedio ponderado
Enfoque de valor actual ajustado
Valoración por múltiplos

Ross, Westerfield y Jaffe, Finanzas Corporativas, 3ª Ed, Capítulo 17.

Fernández, Pablo, Valoración de Empresas, 3ª Ed., Capítulos 25 y 26.

IV. Oportunidades de inversión y opciones reales

Elementos básicos de las opciones
Opciones en las decisiones de inversión
Valoración de opciones reales

Ross, Westerfield y Jaffe, Finanzas Corporativas, 3ª Ed, Capítulo 21.

Fernández, Pablo, Valoración de Empresas, 3ª Ed., Capítulo 34.
V. Gestión de riesgos financieros
Cobertura de riesgo mediante contratos a plazo.
Cobertura de riesgo: contratos a futuro.
Cobertura de riesgo: contratos de opciones.

Ross, Westerfield y Jaffe, Finanzas Corporativas, 3ª Ed, Capítulo 24.

VI. Fundamentos del Gobierno Corporativo

Características de la sociedad anónima
Problema de agencia y delegación de autoridad
Especificidad y grupos de interés
Principales mecanismos del gobierno corporativo

Ross, Westerfield y Jaffe, Finanzas Corporativas, 3ª Ed, Capítulo 16.

Fernando Lefort y R. González, “Hacia Un Mejor Gobierno Corporativo en Chile”, Revista
ABANTE, VOL. 11, Nº 1, pp. 19-45, 2008.

4. EVALUACIÓN
Solemne (30%); Casos y Controles (30%) y Examen (40%).