Situación de

Evaluación N°1
Asignatura: Fundamentos de Finanzas - FIFF01

Programa de Estudio:
Administración de Empresas
Ingeniería en Administración de Empresas

Material elaborado por:

Leandro Sepúlveda Sandoval

Rodrigo Villalobos Araya

Validado por: Rafael Paredes Carrasco
Actividad
Estimado (a) alumno (a):

En la unidad de aprendizaje Fundamentos de matemática financiera, corresponde aplicar la

matemática financiera a situaciones de administración y negocios a través del cálculo del valor futuro,
valor actual, tiempo de duración, tasa de interés en operaciones financieras y descuento simple
mediante fórmulas y/o métodos.

Deberán desarrollar de manera grupal, actividades de Solución de Ejercicios y problemas, en dónde

deberán resolver 3 guías de acuerdo a la planificación de clases de su sección:

 Guía 1: Cálculo de valor futuro, valor actual, tiempo de duración y tasa de interés en operaciones
financieras y descuento simple.
 Guía 2: Cálculo de valor futuro, valor actual, tiempo de duración y tasa de interés en operaciones
financieras de capitalización compuesta.
 Guía 3: Cálculo de anualidades, amortización y depreciación.

Instrucciones de resolución para cada guía:

1. INSTRUCCIONES GENERALES: Se presentarán ejercicios y problemas de acuerdo a los criterios de

evaluación contenidos en cada guía.

Deberá utilizar lápiz pasta en sus respuestas.

2. INSTRUCCIONES DE PUNTAJE. Cada guía evaluada, consta de un puntaje establecido en cada uno de
sus ejercicios y problemas. La Nota 4.0 se obtiene logrando un 60% del puntaje total.

Se considerará la precisión en los resultados de cada pregunta, el desarrollo de sus resultados y la

justificación con argumentos teóricos cuando corresponda.

Será considerado como aspecto a evaluar la presentación de la resolución de la guía, considerando la

rigurosidad en el formato, estructura, gramática y uso del lenguaje técnico y formal en la presentación
de la guía y el cumplimiento de las tareas asignadas durante la resolución de la guía, de acuerdo a todos
los estándares, normas y plazos.

3. INSTRUCCIONES DE RECURSOS PERMITIDOS. Se permite el uso de calculadora y formularios. No

se permite utilizar celular, libros de texto ni apuntes.

4. INSTRUCCIONES DE DURACIÓN. El tiempo máximo para resolver cada una de las guías evaluada es
de 75 minutos.

2
Instrucciones al alumno:

 Revisar la introducción a los aprendizajes esperados y ejercicios resueltos.

 Leer la escala de apreciación y la pauta de coevaluación.
 Leer la hoja con las actividades a realizar.
 Consultar con anticipación al docente, todas las dudas antes del inicio de la actividad
de evaluación.

3
 Escala de Apreciación para evaluar Guía 1
Aspectos observados 4 3 2 1
Muy bien Bien Regular Insuficiente
Realizan los cálculos y Realizan los Realizan los No realiza los
respaldan los cálculos y no cálculos y/o procedimientos ni los
Criterio de Evaluación: Calcula valor futuro, valor actual, tiempo de duración, tasa de interés en operaciones procedimientos con respaldan los respaldan los cálculos o presenta
financieras y descuento simple mediante fórmulas y/o métodos. argumentos y mediante procedimientos de procedimientos errores en los cálculos
la aplicación de fórmulas manera completa, pero con errores. y la aplicación de
y/o métodos, alcanzando alcanzando la fórmulas y/o métodos
la respuesta correcta respuesta correcta
Realiza procedimiento del cálculo de la tasa de interés mensual, mediante la aplicación de fórmulas y/o métodos.
Pregunta 1 a
Calcula la tasa de interés mensual.
Pregunta 1 b Presenta su decisión con argumentos y cálculos técnicos.
Realiza procedimiento del cálculo del valor futuro (Monto), mediante la aplicación de fórmulas y/o métodos.
Pregunta 2 a
Calcula el valor futuro (Monto).
Realiza procedimiento del cálculo de dinero que se habría dejado de ganar, mediante la aplicación de fórmulas y/o
Pregunta 2 b métodos.
Calcula el la cantidad de dinero que se habría dejado de ganar.
Realiza procedimiento del cálculo del tiempo en días, mediante la aplicación de fórmulas y/o métodos.
Pregunta 3 a
Calcula el tiempo en días.
Realiza procedimiento del cálculo de la tasa de interés mensual, mediante la aplicación de fórmulas y/o métodos.
Pregunta 3 b
Calcula la tasa de interés mensual.
Realiza procedimiento del cálculo del valor futuro (Monto), mediante la aplicación de fórmulas y/o métodos.
Pregunta 4 a
Calcula el valor futuro (Monto).
Realiza procedimiento del cálculo del interés acumulado, mediante la aplicación de fórmulas y/o métodos.
Pregunta 4 b
Calcula el interés acumulado.
Realiza procedimiento del cálculo del descuento comercial, mediante la aplicación de fórmulas y/o métodos.
Pregunta 5 a
Calcula el descuento comercial
Realiza procedimiento del cálculo del valor líquido, mediante la aplicación de fórmulas y/o métodos.
Pregunta 5 b
Calcula el valor líquido
COMPETENCIAS GENÉRICAS
Presentación de
Elabora la guía que incluye los resultados, con rigurosidad en el formato, estructura, gramática y uso del lenguaje
la resolución de
técnico y formal en la presentación de la guía de ejercicios resuelta.
guía.
Cumple con todas las tareas asignadas durante la resolución de la guía, de acuerdo a todos los estándares, normas
Competencia
y plazos, evidenciando planificación de sus actividades, acatando de manera rigurosa las normas y dentro de los
genérica.
plazos asignados.
PUNTAJE PUNTAJE
84 PUNTOS
MÁXIMO OBTENIDO
COMENTARIOS
 Escala de Apreciación para evaluar Guía 2
Aspectos observados 4 3 2 1
Muy bien Bien Regular Insuficiente
Realizan los cálculos y Realizan los Realizan los No realiza los
respaldan los cálculos y no cálculos y/o procedimientos ni los
Criterio de Evaluación: Calcula valor futuro, valor actual, tiempo de duración y tasa de interés en operaciones financieras de procedimientos con respaldan los respaldan los cálculos o presenta
capitalización compuesta. argumentos y mediante procedimientos de procedimientos errores en los cálculos
la aplicación de fórmulas manera completa, pero con errores. y la aplicación de
y/o métodos, alcanzando alcanzando la fórmulas y/o métodos
la respuesta correcta respuesta correcta
Realiza procedimiento del cálculo del valor futuro (Monto), mediante la aplicación de fórmulas y/o métodos.
Pregunta 1
Calcula el valor futuro (Monto).
Realiza procedimiento del cálculo de transformación de tasas de interés mediante la aplicación de fórmulas y/o
métodos.
Pregunta 2
Calcula la tasa de interés.
Presenta su decisión con argumentos y cálculos técnicos.
Realiza procedimiento del cálculo de la tasa de interés efectiva, mediante la aplicación de fórmulas y/o métodos.
Pregunta 3 a
Calcula la tasa de interés efectiva
Realiza procedimiento del cálculo de la tasa de interés efectiva, mediante la aplicación de fórmulas y/o métodos.
Pregunta 3 b
Calcula la tasa de interés efectiva
Realiza procedimiento del cálculo del valor futuro (Monto), mediante la aplicación de fórmulas y/o métodos.
Pregunta 4 a
Calcula el valor futuro (Monto).
Realiza procedimiento del cálculo de intereses para cada período, mediante la aplicación de fórmulas y/o métodos.
Pregunta 4b
Calcula el valor de los intereses para cada período.
Realiza procedimiento del cálculo de transformación de tasas para cada alternativa, mediante la aplicación de fórmulas
Pregunta 5 a y/o métodos.
Calcula la tasa de interés mensual para cada alternativa.
Pregunta 5 b Presenta su decisión con argumentos y cálculos técnicos.
COMPETENCIAS GENÉRICAS
Presentación de
Elabora la guía que incluye los resultados, con rigurosidad en el formato, estructura, gramática y uso del lenguaje técnico
la resolución de
y formal en la presentación de la guía de ejercicios resuelta.
guía.
Cumple con todas las tareas asignadas durante la resolución de la guía, de acuerdo a todos los estándares, normas y
Competencia
plazos, evidenciando planificación de sus actividades, acatando de manera rigurosa las normas y dentro de los plazos
genérica.
asignados.
PUNTAJE PUNTAJE
72 PUNTOS
MÁXIMO OBTENIDO

COMENTARIOS

5
 Escala de Apreciación para evaluar Guía 3
Aspectos observados 4 3 2 1
Muy bien Bien Regular Insuficiente
Realizan los cálculos y Realizan los Realizan los No realiza los
respaldan los cálculos y no cálculos y/o procedimientos ni
Criterio de Evaluación: Calcula anualidades, amortización y depreciación para el planteamiento y resolución de procedimientos con respaldan los respaldan los los cálculos o
argumentos y mediante procedimientos de procedimientos presenta errores en
problemas financieros. la aplicación de fórmulas manera completa, pero con errores. los cálculos y la
y/o métodos, alcanzando alcanzando la aplicación de
la respuesta correcta respuesta correcta fórmulas y/o
métodos
Calcula el valor de la cuota y procedimiento del cálculo.
Pregunta 1 a
Confecciona la tabla de amortización y procedimiento de aplicación.
Calcula el valor de la amortización de capital y procedimiento del cálculo.
Pregunta 1 b
Confecciona la tabla de amortización y procedimiento de aplicación.
Pregunta 1 c Presenta decisión con argumentos técnicos y mediante la aplicación de fórmulas y/o métodos
Realiza procedimiento del cálculo del valor futuro (a través de anualidades), mediante la aplicación de
Pregunta 2 fórmulas y/o métodos.
Calcula el valor futuro.
Realiza procedimiento del cálculo del dividendo mensual (a través de anualidades), mediante la aplicación de
Pregunta 3 fórmulas y/o métodos.
Calcula el dividendo mensual.
Realiza procedimiento del cálculo del valor futuro (a través de anualidades), mediante la aplicación de
Pregunta 4 fórmulas y/o métodos.
Calcula el valor futuro.
Calcula el valor de la depreciación lineal y procedimiento del cálculo.
Pregunta 5
Confecciona la tabla de depreciación y procedimiento de aplicación.
COMPETENCIAS GENÉRICAS
Presentación de la Elabora la guía que incluye los resultados, con rigurosidad en el formato, estructura, gramática y uso del
resolución de guía. lenguaje técnico y formal en la presentación de la guía de ejercicios resuelta.
Cumple con todas las tareas asignadas durante la resolución de la guía, de acuerdo a todos los estándares,
Competencia
normas y plazos, evidenciando planificación de sus actividades, acatando de manera rigurosa las normas y
genérica.
dentro de los plazos asignados.
PUNTAJE
PUNTAJE MÁXIMO 60 PUNTOS
OBTENIDO

COMENTARIOS

6
INSTRUMENTO DE COEVALUACIÓN

Evalúa cada afirmación utilizando la siguiente escala de valoración:

0 1 2 3 4
Nunca Solo en Frecuentemente Casi siempre Siempre
ocasiones

Integrantes
1.

Integrante 1

Integrante 2

Integrante 3

Integrante 4

Integrante 5
2.
3.
4.
5.
Aporta con ideas útiles para el logro de los objetivos del
grupo
Participa de manera activa durante todo el proceso
Propone mejoras al trabajo realizado resguardando la
calidad del producto final
Cumple a tiempo con las tareas que son establecidas en el
equipo
Asiste puntualmente a todas las reuniones programadas
Respeta los acuerdos y las normas establecidas por el
grupo
 TABLA DE EQUIVALENCIA DE NOTAS TABLA DE EQUIVALENCIA DE NOTAS
Escala de Apreciación para evaluar Guía 1 Escala de Apreciación para evaluar Guía 2
Puntaje Nota Puntaje Nota Puntaje Nota Puntaje Nota
0 1 43 3,6 0 1 37 3,6
1 1,1 44 3,6 1 1,1 38 3,6
2 1,1 45 3,7 2 1,1 39 3,7
3 1,2 46 3,7 3 1,2 40 3,8
4 1,2 47 3,8 4 1,3 41 3,8
5 1,3 48 3,9 5 1,3 42 3,9
6 1,4 49 3,9 6 1,4 43 4,0
7 1,4 50 4 7 1,5 44 4,1
8 1,5 51 4,1 8 1,6 45 4,2
9 1,5 52 4,1 9 1,6 46 4,3
10 1,6 53 4,2 10 1,7 47 4,4
11 1,7 54 4,3 11 1,8 48 4,5
12 1,7 55 4,4 12 1,8 49 4,6
13 1,8 56 4,5 13 1,9 50 4,7
14 1,8 57 4,6 14 2 51 4,8
15 1,9 58 4,7 15 2 52 4,9
16 2 59 4,8 16 2,1 53 5
17 2 60 4,9 17 2,2 54 5,1
18 2,1 61 4,9 18 2,3 55 5,2
19 2,1 62 5 19 2,3 56 5,3
20 2,2 63 5,1 20 2,4 57 5,4
21 2,3 64 5,2 21 2,5 58 5,5
22 2,3 65 5,3 22 2,5 59 5,6
23 2,4 66 5,4 23 2,6 60 5,8
24 2,4 67 5,5 24 2,7 61 5,9
25 2,5 68 5,6 25 2,7 62 6
26 2,5 69 5,7 26 2,8 63 6,1
27 2,6 70 5,8 27 2,9 64 6,2
28 2,7 71 5,8 28 2,9 65 6,3
29 2,7 72 5,9 29 3 66 6,4
30 2,8 73 6 30 3,1 67 6,5
31 2,8 74 6,1 31 3,2 68 6,6
32 2,9 75 6,2 32 3,2 69 6,7
33 3 76 6,3 33 3,3 70 6,8
34 3 77 6,4 34 3,4 71 6,9
35 3,1 78 6,5 35 3,4 72 7
36 3,1 79 6,6 36 3,5
37 3,2 80 6,6
38 3,3 81 6,7
39 3,3 82 6,8
40 3,4 83 6,9
41 3,4 84 7
42 3,5

8
TABLA DE EQUIVALENCIA DE NOTAS Escala de Apreciación
para evaluar Guía 3
Puntaje Nota Puntaje Nota Puntaje Nota
0 1 20 2,7 40 4,5
1 1,1 21 2,8 41 4,6
2 1,2 22 2,8 42 4,8
3 1,3 23 2,9 43 4,9
4 1,3 24 3,0 44 5
5 1,4 25 3,1 45 5,1
6 1,5 26 3,2 46 5,3
7 1,6 27 3,3 47 5,4
8 1,7 28 3,3 48 5,5
9 1,8 29 3,4 49 5,6
10 1,8 30 3,5 50 5,8
11 1,9 31 3,6 51 5,9
12 2,0 32 3,7 52 6
13 2,1 33 3,8 53 6,1
14 2,2 34 3,8 54 6,3
15 2,3 35 3,9 55 6,4
16 2,3 36 4,0 56 6,5
17 2,4 37 4,1 57 6,6
18 2,5 38 4,3 58 6,8
19 2,6 39 4,4 59 6,9
60 7

9
Registro de Evaluaciones

Notas Obtenidas Promedio Promedio

Guías Coevaluación
Alumno Guía Guía Guía Coevaluación Coevaluación Coevaluación (15% de la (5% de la
1 2 3 1 2 3 nota final) nota final)

10

El Valor del Dinero en el
Tiempo es uno de los
conceptos fundamentales en
Matemáticas Financieras,
porque establece una
equivalencia entre valores que
se percibirán en el futuro, con
valores al día de hoy. Siempre
será preferible contar con un
peso hoy, que un peso en el
futuro, porque el peso hoy,
tiene posibilidades de generar
intereses, mientras que el
mismo peso en el futuro, está
sujeto a incertidumbre.
Guía 1: Interés Simple
1. EL VALOR DEL DINERO.
1.1. VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO.
El valor del dinero cambia con el tiempo; un peso recibido en fecha
futura, no tiene el mismo valor que el mismo peso recibido hoy; todo
dinero recibido HOY tiene la posibilidad de invertirse en alguna actividad
que genere intereses, por uno o más períodos.
Varios factores afectan al valor del dinero y hace que éste pierda valor en
el tiempo; alguno de ellos son:
- La Inflación, que es un incremento generalizado de los precios, y por
tanto, hace perder poder adquisitivo al dinero.
- El Riesgo, en que se incurre al prestar o invertir dinero, puesto que
no existe certeza absoluta de recuperar nuestra inversión.
- La Oportunidad que tendría el dueño del dinero en invertir en otra
actividad económica, que le genere un beneficio, lo proteja del riesgo
y también de la inflación.
Estos factores, que afectan al valor del dinero, se expresan o materializan
en la Tasa de Interés. Así por ejemplo, si prestamos una cantidad de $
100.000 por un mes y cobramos un interés mensual del 3%, estamos
considerando que la inflación del período será menor al tipo de interés,
las oportunidades que se dejarán de lado por prestar el dinero, tienen un
beneficio menor o igual al 3% y el riesgo es el mismo o menor que la
mejor alternativa desechada, por elegir esta.
Ejemplo: El escritorio que deseo comprar vale hoy $ 150.000, pero como
ahora tengo otras prioridades, postergo la compra un año, sabiendo que
la inflación será del 4% para todo el período. Cuando compre el escritorio
deberé pagar $ 156.000 que corresponden al valor original de $ 150.000
más el 4% del valor, producto de la inflación ($ 6.000).
Esto lo podemos expresar de la siguiente manera:
(150.000 + (150.000 * 0,04)) = 156.000
Valor Interés Valor a
Original sobre el Pagar
valor
original
11
 1.2. TASA DE INTERES.
T.P.M= Tasa de Política
La Tasa de interés representa el costo del dinero que se obtiene en
Monetaria.
préstamo o el beneficio para quien presta el dinero y se expresa como un
Es la tasa de interés fijada porcentaje del capital; la tasa de interés es válida por un período de
por el Banco central para tiempo (días, semanas, meses, años). Normalmente, la unidad de tiempo
las operaciones utilizada para expresar las tasas de interés es un año. Se simboliza con la
interbancarias. Puede
decirse, que representa el
letra “i”.
costo que un Banco debe
asumir, por pedir dinero Ejemplo:
prestado a otro banco, a
un día plazo, expresado en 31% Significa que por cada $ 100 prestados, el
términos anuales. anual deudor pagará $ 31 al año, hasta que el deudor
devuelva el capital pedido en préstamo.
La TPM está relacionada
con la inflación; es por eso 3,5% Significa que el deudor pagará $ 3,5 cada mes,
que el Banco Central mensual por cada $ 100 pedidos en préstamo, hasta que
revisa mensualmente esta pague la totalidad del capital solicitado.
tasa y decide mantenerla,
subirla o bajarla,
dependiendo de la
Las tasas de interés aplicables a las operaciones comerciales y
evolución que ha financieras, cambian frecuentemente y se fijan, en la mayoría de los
experimentado la casos, con base a una tasa de referencia, que en nuestro medio es la TPM
inflación. (tasa de política monetaria).

1.3. TIPOS DE TASA DE INTERES.

1.3.1. Tasa Nominal: Es la tasa de interés convenida en operaciones

comerciales y registrada en los contratos, que tiene la característica de
capitalizarse más de una vez en el año.

Ejemplo:
$ 50.000 solicitado en préstamo al 20% anual, capitalizable
trimestralmente, generará un monto de $ 60.775 al término de un año.

Trimestralmente ocurrirá lo siguiente:

- Primer trimestre: (50.000 * (1 + 0,05)) = 52.500.-

- Segundo trimestre: (52.500 * (1 + 0,05)) = 55.125.-
- Tercer trimestre: (55.125 * (1 + 0,05)) = 57.881.-
- Cuarto trimestre: (57.881 * (1 + 0,05)) = 60.775.-

La tasa nominal se capitaliza 4 veces en el año (una por cada trimestre)

y se aplica al capital que se modifica en cada trimestre; el factor (1 + 0,05)
es el “factor de capitalización” que se obtiene de (0,20 / 4 = 0,05) y en
términos resumidos puede escribirse como:

(1 + 0,05)4

12
 1.3.2. Tasa Efectiva: Se define como “la tasa de interés capitalizable una
vez al año que equivale a una tasa nominal “i” capitalizable “m” veces al
año.” 1

La Tasa Efectiva representa la tasa de rendimiento del capital invertido

a un año, debido a la capitalización de los intereses. La expresión que
establece la equivalencia entre una tasa nominal y efectiva es la
siguiente:

𝒊 𝒎
𝒊(𝒆) = (𝟏 + ) − 𝟏
𝒎
(expresión 1.3.2)

Donde:
i (e) = tasa efectiva.
m = n° de capitalizaciones de la tasa nominal.

Ejemplo:

Se invierten $ 50.000 por un año, a un interés del 20% anual,

capitalizable trimestralmente. Dado que existen 4 períodos de
capitalización en el año (uno por cada trimestre) la tasa efectiva que es
equivalente a la tasa nominal, será:

i (e) = (1 + 0,20 / 4)4 – 1

i (e) = 1,21551 – 1
i (e) = 0,21551 % anual

Por tanto, la inversión de los $ 50.000 por un año, a un 20% nominal,

capitalizable trimestralmente, generará realmente un interés del
21,551% anual.

1.3.3. Tasa Anticipada: Si los intereses que genera una inversión, se

reciben o se pagan al inicio del período de la operación, entonces se dice
que la tasa de interés es “anticipada”.

Dada una Tasa vencida es posible convertirla en Anticipada usando la

expresión siguiente:

𝒊(𝒗)
𝒊(𝒂) =
(𝟏 + 𝒊(𝒗) ∗ 𝒏)
(expresión 1.3.3.)
Donde:
i(a) = Interés Anticipado.
i(v) = Interés Vencido.
n = Período de Tiempo

1Héctor Manuel Vidaurri, Matemáticas Financieras 4ta Edición, página 247.

13
“La Inflación es un
fenómeno económico que Ejemplo:
se caracteriza por el Solicitamos un préstamo de $ 100.000 a un interés del 4,5% mensual
incremento continuo y
generalizado de los
anticipado. Significa que nos cobrarán $ 4.500 por intereses, que se
precios de los bienes y rebajarán inmediatamente de los $ 100.000 y recibiremos, por tanto, $
servicios producidos por 95.500.- A fin de mes, devolveremos los $ 100.000 solicitados.
la economía de un país.
La inflación ocasiona que 1.3.4. Tasa Vencida: Si los intereses que genera una inversión, se reciben
el poder de compra o o se pagan al término del período de la operación, entonces se dice que
adquisitivo del dinero,
la tasa de interés es “vencida”.
disminuya.”

(Héctor Manuel Vidaurri, Ejemplo:

Matemáticas Solicitamos un préstamo de $ 100.000 a un interés del 4,5% mensual
Financieras, 4ª edición, vencido. Significa que pagaremos $ 4.500 de intereses al final del mes,
página 282).
más los $ 100.000 solicitados; en total, pagaremos $ 104.500 a fines de
mes.

1.3.5. Tasa Interés Real: Se relaciona estrechamente con la tasa de

interés nominal y la inflación del período. Si existe una tasa de inflación
que afecte a una tasa nominal para un período específico, entonces la
Tasa Real será la que proviene de la Tasa Nominal ajustada por la
inflación del período. La Tasa Real es el rendimiento que se obtiene de
una inversión, una vez descontada la inflación.

La expresión utilizada para obtener una Tasa Real, a partir de una

Nominal es:

(𝟏 + 𝒕(𝒏))
𝒕(𝒓) = [ ]−𝟏
(𝟏 + 𝒕(𝒊))
(expresión 1.3.5.)
Donde:
t(r) = Tasa Real.
t(n) = Tasa Nominal.
t(i) = Tasa de Inflación del período (generalmente el valor del IPC)

Ejemplo:
La oferta de un Banco para depósitos a 30 días es del 4,5% nominal; si el
IPC para el mismo período es de 3% ¿cuál es la tasa real que oferta el
Banco?

Es importante observar que Tasa de Inflación y Tasa Nominal estén

expresadas en el mismo período de tiempo, para poder usar la expresión
anterior; en este caso, sí se cumple. Si no lo fuera, la tasa nominal debe
convertirse al período en el cual se expresa la tasa de inflación.

t(r) = ((1 + 0,045) / (1 + 0,03)) – 1

14
t(r) = (1,045 / 1,03) – 1
t(r) = 0,0146
t(r) = 1,46% real mensual

1.4. VARIABLES INVOLUCRADAS EN EL INTERES SIMPLE.

Las variables que intervienen en el cálculo del interés simple son:

- Un Capital Inicial, designado con la letra “C” y que corresponde a la

suma de dinero que se recibe en préstamo, o se invierte en alguna
actividad que produzca beneficio. Podemos decir que es la parte más
importante de una operación comercial y que por tal motivo, recibe
el nombre de Principal.

- Un Período de Tiempo, designado con la letra “n” y que

corresponde a la diferencia entre la fecha de entrega del capital y su
devolución. En operaciones comerciales, se consideran meses de 30
días y año base de 360 días; a esta modalidad se le denomina “período
comercial”. Otra modalidad, considera trabajar con un año base de
365 días y meses según corresponda al calendario; a esta modalidad
se le denomina “período exacto”.

- Una Tasa de Interés, designada con la letra “i” y que representa el

retorno sobre la inversión o el costo de

- l capital obtenido en préstamo. Se expresa en %. La tasa de interés

puede ser: Anticipada, Vencida, Nominal, Real, Equivalente, según se
ha detallado anteriormente.

- Un Capital Final o Monto, designadocon la letra “M” que

corresponde a la suma del Capital Inicial más los Intereses que se
generen en el período de tiempo especificado en “n”. Representa la
suma recibida por el inversionista al final del período o bien, a la
cantidad de dinero que debe pagar quien recibiera cierta cantidad en
préstamo.

- Todas estas variables se representan en la expresión general del

Interés Simple:

𝑴 = 𝑪 ∗ (𝟏 + (𝒊 ∗ 𝒏))

15
 2. INTERES SIMPLE.

2.1. DEFINICION:

“El Interés es simple cuando se paga al final de un intervalo de tiempo

previamente definido, sin que el capital original varíe. Lo anterior
significa que el interés no forma parte del capital originalmente prestado
o invertido en ningún momento, esto es, los intereses no ganan
intereses.” 2

“El interés se expresará en forma simple cuando la base del cálculo no

incluye intereses, es decir, el interés está referido siempre a un capital
inicial, por lo que no producirá el efecto de calcular intereses sobre
intereses.” 3

Ambas definiciones coinciden en lo siguiente:

- Un capital original que no se modifica.

- Intereses calculados sobre ese capital.
- Intereses generados que no ganan nuevos intereses.

¿En qué operaciones financieras se usa el Interés Simple?

Se usa principalmente en operaciones a corto plazo, como créditos e

inversiones a menos de un año.

En síntesis, si usted presta dinero o recibe en préstamo alguna cantidad,

por un plazo de un año o menos, pagará o recibirá una cantidad mayor a
la original; la diferencia entre ambas, constituyen los intereses
generados en el período, los que serán calculados en base al capital
inicial.

El interés a pagar o el que se cobrará por una deuda, depende de la

cantidad de dinero pedida en préstamo o invertida y el plazo o tiempo en
que se usará tal cantidad.

2Héctor Manuel Vidaurri, Matemáticas Financieras, página 143, 4ª. Edición.

3Jaime Marchant García, Matemáticas Financieras, página 25, Editorial Jurídica CONOSUR.
16
2.2. EXPRESIONES MÁS USADAS EN INTERES SIMPLE.

2.2.1. Monto o Valor Futuro: Corresponde a la suma del capital, más el

interés ganado en el período de tiempo y se simboliza con la letra “M”.

M=C+I
(ecuación 2.2.1)

2.2.2. Intereses o Rendimientos Ganados: Corresponde a la diferencia

entre el Monto obtenido al final del período y el Capital Inicial invertido
“C”.

I=M–C
(ecuación 2.2.2)

2.2.3. Intereses Ganados por período de Tiempo: Corresponde al

producto entre el Capital Inicial “C”, el período de tiempo “n” en que se
invertirá o utilizará dicho capital y la tasa de interés “i” que se aplicará
para el período.

I=C*n*i
(ecuación 2.2.3)

2.2.4. Monto o Valor Futuro (expresión más general): Corresponde al

valor que rendirá una inversión al final de un período de tiempo dado, a
una tasa de interés acordada; es decir, el Valor Futuro de una inversión
está en función del tiempo y la tasa de interés que se aplicará. Se expresa
como:

𝑴 = 𝑪 ∗ (𝟏 + 𝒊 ∗ 𝒏)
(𝒆𝒄𝒖𝒂𝒄𝒊ó𝒏 𝟐. 𝟐. 𝟒)

2.2.5. Capital o Valor Presente: Dado un valor que se recibirá en el

futuro, se establece una equivalencia a un valor al día de hoy, que
corresponderá al Capital Inicial o Valor con que se iniciará una operación
comercial que tendrá sus resultados en el futuro. El Valor Futuro se
descuenta a su tasa de interés, por el período de tiempo involucrado en
la operación. Se expresa como:

𝑴
𝑪=
(𝟏 + (𝒊 ∗ 𝒏))
(ecuación 2.2.5)

17
3.- EJERCICIOS RESUELTOS.

3.1) Usted cuenta con $ 350.000 que desea ahorrar, para comprar una moto que hoy tiene un
precio de $ 500.000. El Banco Continental le oferta un interés del 12% anual y el Banco Americano
le oferta un interés del 7,5% semestral.

a) ¿Qué alternativa le conviene más?

Para poder realizar la comparación, deben igualarse las tasas de interés a un mismo período, que,
por ejemplo, puede ser meses; (puede elegirse cualquier otro período).

Banco Continental: (0,12 / 12) = 0,010 mensual

Banco Americano: (0,075 / 6) = 0,0125 mensual
Elegimos a tasa ofertada por el Banco Americano porque en un mismo período de tiempo, oferta
un interés mayor que el ofrecido por el Banco Continental.

b) ¿Por cuánto tiempo deberá mantener el depósito en el Banco de la mejor alternativa?

El plazo en que el capital debe estar depositado a esa tasa se obtiene de la ecuación 2.2.4 en donde
el Monto o Valor Futuro es el valor de la moto ($ 500.000), el Capital los $ 300.000 y la tasa de
interés, la ofertada por el Banco Americano:

M = C * (1 + (i * n))
500.000 = 350.000 * (1 + (0,0125 * n))
1,4286 = 1 + (0,0125 * n)
0,4286 = 0,0125 * n
34,29 = n (34 meses y aproximadamente 9 días más)

3.2) Roberto obtiene un préstamo del Banco Concordia, por $ 1.000.000 a un año y medio de
plazo, con un interés del 2,35% mensual; el acuerdo con el Banco, es que Roberto pague
mensualmente los intereses y al término del plazo, pague el Capital (Principal).

a) ¿Cuánto debe pagar cada mes, por concepto de intereses?

Usando la ecuación 2.2.1 calculamos el interés mensual que debe pagar Roberto:

M = (C * i)
M = (1.000.000 * 0,0235)
M = 23.500 por mes
(23.500 * 18 meses) = $ 423.000

b) ¿Cuánto pagará al término del plazo?

Luego, Roberto debe pagar el principal más los intereses:
(1.000.000 + 423.000) = $1.423.000

18
3.3) Usted tiene la alternativa de adquirir en una Casa Comercial, un artículo que
pagando al contado, tiene un valor de $ 80.000 y al crédito, un valor de $ 95.800, el
que puede pagarse en 3 meses más, ¿Qué tasa de interés le aplica la casa
comercial?

La incógnita es la tasa de interés mensual, aplicada al artículo al crédito. Usando la

ecuación 2.2.4 reemplazamos las variables conocidas:

95.800 = 80.000 * (1 + (i * 3))

1,1975 = 1 + 3(i)
0,1975 = 3 (i)
0,06583 = i es decir: 6,583% mensual

3.4) Los compromisos con el Sr González, su Proveedores habitual, para los próximos 3 meses son
de $ 270.000, $ 300.000 y $ 370.000 respectivamente. El tipo de interés acordado fue del 5,5%
mensual. Debido a que cuenta con cierto efectivo disponible, decide liquidar el 50% de su deuda
hoy día.

¿Qué cantidad de dinero debe entregar hoy al Sr González?

Debido a que los pagos se encuentran en fechas futuras, debemos traer cada una al momento
presente, usando la tasa de interés, como tasa de descuento, sumar cada valor y luego, calcular el
50% de este total. El diagrama siguiente explica esta situación:

270.000 300.000 370.000

Valor
Presente

Usando la expresión siguiente, descontamos cada valor por su tasa de interés y el tiempo:

C = M / (1 + (i * n)) ecuación 2.2.5

Primer mes:
C = 270.000 / (1 + (0,055 * 1))
C = 270.000 / 1,055
C = 255.924

Segundo mes:
C = 300.000 / (1 + (0,055 * 2))
C = 300.000 / 1,11

19
C = 270.270

Tercer mes:
C = 370.000 / (1 + (0,055 * 3))
C = 370.000 / 1,165
C = 317.597

Valor Presente: (255.924 + 270.270 + 317.597)

Valor Presente: $ 843.791
El 50% de este valor es: (843.791 * 0,5) = 421.896

Por lo tanto, deberá entregar al Sr. González la cantidad de $ 421.896 que, al día de hoy, representa
el 50% del total de la deuda que mantiene con él.

3.5) Juan José compró un teléfono celular entregando un pie del 10% del precio contado; por el
resto del valor, firmó un pagaré por $ 145.000 a vencer en 2 meses más. La tasa de interés aplicada
fue del 18,55% anual.

En este ejercicio se observa que la tasa de interés y el plazo se encuentran expresados en distintos
tiempos, por lo que será necesario expresarlas en uno solo, siendo el más conveniente, meses.
Luego, deberá traerse a valor presente el valor futuro del pago, que representa el 90% del precio
de contado del celular.

a) ¿Cuál es el valor al contado del teléfono celular?

Conversión de la Tasa de Interés:

(0,1855 / 12) = 0,0155 es decir: 1,55% mensual.

Valor al contado del artículo usando la ecuación 2.2.5:

C = 145.000 / (1 + (0,0155 * 2))

C = 145.000 / 1,031
C = $ 140.640 que representa el 90% del valor total, HOY.
Valor al Contado= (140.640 / 90) * 100
Valor al Contado= $ 156.267

b) ¿Cuánto dinero entregó como pie, Juan José?

Valor entregado de Pie (10% del valor total):

(156.267 * 0,10) = $ 15.627.-

20
3.6) Las Cuentas por Cobrar de su negocio ascienden a $ 3.600.000 y tienen fecha de vencimiento
en 90 días más; dada su necesidad de efectivo, decide liquidarlos hoy, con una institución
financiera, que le oferta un 2,85% mensual vencido. La operación tiene gastos notariales de $
3.000. ¿Cuánto dinero recibe hoy día, si decide realizar la operación?

Esta es una operación comercial conocida como “Descuento

“El Descuento Comercial es Comercial” que utiliza una tasa de descuento Anticipada como la
una operación financiera descrita en página 3 de este apunte. Por lo tanto:
mediante la cual una
empresa liquida su inversión
El primer paso, es convertir una tasa Vencida Mensual, por un
en Documentos por Cobrar
antes de la fecha de período de 3 meses (90 días) en Tasa Anticipada, usando la
vencimiento, cancelando una Expresión 1.3.3.
cierta suma de dinero,
llamada “Descuento” como i(a) = i(v) / (1 + (i(v) * n))
gasto financiero de la i(a) = 0,0285 / (1 + (0,0285 * 3))
operación. i(a) = 0,0285 / 1,0855
El gasto financiero se calcula i(a) = 0,02626 Tasa mensual anticipada 2,626%
en base al valor nominal del
documento, la tasa de El segundo paso, es descontar el valor de los documentos que
interés anticipada y un vencen a 90 días, usando la Tasa Anticipada; esto es, obtener el
período de tiempo que va
Descuento Comercial (DC):
entre la fecha de
negociación…..y la fecha de
DC = Valor del documento * Tasa Anticipada * Período Tiempo
vencimiento.”

(Jaime Marchant García, DC = 3.600.00 * 0,02626 * 3

“Matemáticas Financieras”
página 50, Editorial Jurídica
Conosur Ltda.)
DC = 283.608 Representa lo que cobrará la Institución Comercial
por recibir documentos a vencer en 3 meses más.
El tercer paso, es realizar la liquidación para determinar cuánto
dinero recibirá quien entrega los documentos:

Valor de los documentos a descontar 3.600.000

Menos: Descuento Comercial (283.608)
Menos: Gastos Notariales (3.000)
Igual: Líquido a Recibir 3.313.392

21
GUÍA 2: INTERES COMPUESTO
1. INTERES COMPUESTO.

1.1. DEFINICION.
“Se puede definir al Interés Compuesto como la operación financiera
en la que el capital aumenta al final de cada período por adición de
los intereses vencidos.

El período convenido para convertir el interés en capital, se llama

período de capitalización o período de conversión.”4

“El interés se expresará en forma compuesta, cuando la base del

cálculo, período tras período, es el capital final inmediatamente
anterior, de tal manera que se producirá el efecto de calcular interés
sobre interés.”5

1.2. CAPITALIZACION.

Es el proceso en el cual los intereses generados al final del período

se adicionan al capital inicial, de tal forma que, para el período
siguiente, el proceso se inicia con un capital mayor.

Por ejemplo, un período de capitalización trimestral significa que

al término de cada trimestre los intereses generados se adicionarán
al capital inicial, para repetir el proceso en el trimestre siguiente; en
este caso, se dice que “el período de capitalización es trimestral”.
Existen varios períodos de capitalización, que pueden ser:

Cuando los intereses se La Frecuencia de

capitalizan cada: capitalización es:
Año 1
Semestre 2
Cuatrimestre 3
Trimestre 4
Bimestre 6
Mes 12
Quincena 24
Semana 52
Día 360

El período de capitalización es indispensable para efectuar el cálculo

del interés compuesto; tanto la tasa de interés como el período de
capitalización deben estar expresados en la misma unidad de
tiempo: por ejemplo: “Capitalización trimestral y período en
trimestres.”

4 José Manuel Vidaurri, “Matemáticas Financiera” Ediciones CENGAGE.

5 Jaime Marchant Pereira “Matemáticas Financieras” Ediciones Jurídicas CONOSUR.
22
Ejemplo: Se tiene una tasa de interés del 24% anual, capitalizable
bimestralmente; al realizar los cálculos, la tasa de interés se
convertirá en una tasa bimensual:

(0,24 / 6) = 0,04 ó 4% cada 2 meses.

Ejemplo: Se cuenta con $ 750.000 que se depositan al 18% anual,

capitalizable mensualmente, por un plazo de 4 meses; el monto que
se obtendrá al término del plazo será (detalle mes por mes):

Tasa de Interés mensual: (0,18 / 12) = 0,015 ó 1,5%

Capital al Tasa de Intereses Capital al
Mes inicio del interés ganados en final del mes
mes el mes
1 750.000 0,015 11.250 761.250
2 761.250 0,015 11.419 772.669
3 772.669 0,015 11.590 784.259
4 784.259 0,015 11.764 796.023

1.3. EXPRESIONES MÁS USADAS EN INTERES COMPUESTO.

1.3.1. Capital Final o Monto: Permite obtener un valor al final en un

período de tiempo especificado, dada una tasa de interés y su
correspondiente capitalización:

M = C * (1 + i) n
Ecuación 1.3.1.

Donde:
M = Monto al final del período.
C = Capital inicial.
i = Tasa de interés compuesto
n = Plazo o período considerado.

23
 Ejemplo: Con el propósito de aprovechar la disponibilidad de
efectivo por 180 días, se depositan $ 350.000 en el Banco de Crédito
a una tasa del 1,6% mensual, capitalizable mensualmente. ¿Qué
cantidad de dinero se retirará al término del plazo?

Respuesta:
La tasa de interés y el período de capitalización están expresados en
la misma unidad de tiempo, por tanto no es necesario convertir la
tasa. Un período de 180 días equivale a (180 / 30) = 6 meses. Luego,
aplicando la ecuación 1.3.1 obtenemos:

M = 350.000 * (1 + 0,016) 6
M = 350.000 * (1,099923)
M = 384.973

1.3.2.- Capital Inicial: Dado un Capital Final o Monto, es posible

obtener el Capital Inicial, si tasa de interés y plazo son conocidos. La
Factores de Capitalización y expresión que usamos para esto es:
Descuento:

Factor de Capitalización: 𝑴
Permite proyectar un valor 𝑪=
presente a un valor futuro dada (𝟏 + 𝒊)𝒏
una tasa de interés “i” durante
un período “n” de tiempo. Su Ecuación 1.3.2
expresión es:

(1 + i) n

Factor de Descuento: Permite

obtener el valor hoy, de un valor
futuro o monto, dada una tasa
de interés “i” durante un
período de tiempo “n”. Su
expresión es:
Ejemplo: El próximo vencimiento de $ 450.000 tendrá lugar en 60
(1/(1 + 𝑖)𝑛 días más. La tasa de interés aplicada en su oportunidad fue de un
15% anual, capitalizable mensualmente; Usted desea saber cuál es el
valor de la deuda al día de hoy.

Respuesta:
Tasa mensual: (0,15 / 12) = 0,0125
Período: (60 / 30) = 2 meses

Usando la ecuación 1.3.2 obtenemos:

C = 450.000 / (1 + 0,0125) 2
C = 450.000 / 1,02516
C = 438.957 Valor de la deuda al día de hoy.

24
1.3.3. Cuota Fija en Crédito Comercial: Dado el valor presente de
un artículo (precio de contado), es común que se acceda a pagar a
plazo, en cuotas iguales, hasta extinguir el total del crédito. Esta
modalidad incluye una tasa de interés y un plazo. Se asocia un valor
presente, con un valor futuro, vía tasa de interés. Su expresión más
general es:

Valor Contado = Cuota * (1 / (1 + i) + 1 / (1 + i)2 + 1 / (1 + i)3 +…)

Expresión que representa una proyección geométrica, que puede

escribirse como:

𝟏 − (𝟏 + 𝒊)−𝒏
𝑽𝒂𝒍𝒐𝒓 𝑪𝒐𝒏𝒕𝒂𝒅𝒐 = 𝑪𝒖𝒐𝒕𝒂 ∗ [ ]
𝒊
Ecuación 1.3.3

Ejemplo: El precio al contado de un computador portátil es de $

350.000, pero la casa comercial entrega un crédito de 6 meses, con
un interés del 3,5% mensual compuesto; el cliente accede al crédito
y desea saber cuál es el valor de la cuota que pagará cada mes.

Respuesta:
Plazo y tasa de interés están expresadas en la misma unidad de
tiempo, luego, no es necesario realizar conversiones. Aplicando la
ecuación 1.3.3 tenemos:

350.000 = Cuota * (1 – (1 + 0,035) -6 / 0,035)

350.000 = Cuota * (1 – 0,813501) / 0,035)
350.000 = Cuota * (5,32855)
65.684 = Cuota
Pagará 6 cuotas iguales a $ 65.684, por tanto, pagará (65.684 * 6) =
$ 394.104.

25
2. EJERCICIOS RESUELTOS.

2.1. Valor Futuro.

2.1.1. Luis Andrés debe decidir si depositar $ 1.000.000 en el Banco Santander que le oferta un
21% anual capitalizable semestralmente, o en el Banco CorpBanca que le oferta un interés del 18%
anual, capitalizable trimestralmente. En ambos casos, el período del depósito sería de 1 año.

Usando la ecuación 1.3.1 obtenemos el valor futuro dado un valor presente; las ofertas varían en
el número de veces de la capitalización de los intereses; mientras más veces se capitalicen los
intereses en el período de un año, el valor final será mayor; por tanto:

Oferta Banco Santander: La tasa de interés se capitaliza dos veces en el año y el período del
depósito son dos semestres.

M = 1.000.000 (1 + 0,21/ 2)2

M = 1.000.000 (1,221025)
M = 1.221.025

Oferta Banco CorpBanca: La menor tasa de interés se capitaliza 4 veces en el año y el período del
depósito son 4 trimestres.

M = 1.000.000 (1 + 0,18 / 4)4

M = 1.000.000 (1,192519)
M = 1.192.519

Por tanto, la oferta del Banco Santander es preferible porque genera un monto mayor.

2.1.2. Con el propósito de financiar estudios superiores, Juan Alberto depositó $ 2.350.000 por 4
años, en el Banco Penta, que le ofertó una tasa del 16% anual, capitalizable cuatrimestralmente.
¿Qué cantidad retirará al término del período?

Se desea obtener un valor futuro, usando una tasa de interés que se capitaliza 3 veces en el año,
por un período de 4 años.

M = 2.350.000 (1 + 0,16 / 3) 12
M = 2.350.000 (1,54053)
M = 3.620.241

26
2.1.3. La Panadería de Benjamín Castro tiene un costo de energía de $ 45.000 mensuales y se
estima que se incrementará un 0,25% cada mes, durante los próximos 12 meses. ¿Cuál será el
costo de la energía de la panadería, al cabo de un año? ¿En qué porcentaje se habrá incrementado
este costo?

Los incrementos del 0,25% cada mes implican incrementos sobre incrementos; si realizamos la
operación mes por mes, tendríamos:

Mes 1:
M = 45.000 (1 + 0,0025)
M = 45.113

Mes 2:
M = 46.113 (1 + 0,0025)
M = 45.226

Mes 3:
M = 45.226 (1 + 0,0025)
M = 45.339
….Y así sucesivamente, hasta 12 meses. En forma abreviada, podemos obtener el mismo resultado.

M = 45.000 (1 + 0,0025) 12
M = 45.000 (1,030416)
M = 46.369

Al término de un año. El porcentaje de incremento anual será:

Incremento Anual = ((Valor Final – Valor Inicial) / Valor Incial) * 100
Incremento Anual = ((46.369 – 45.000) / 45.000) * 100
Incremento Anual = 0,03042

Es decir, un 3,042% anual.

27
2.2. Valor Actual.

2.2.1. Sus próximos compromisos son de $ 260.000 a 90 días y $ 310.000 a 180 días. Ambos pagos
incluyen un interés del 9,5% anual capitalizable mensualmente. Debido a que dispone de cierto
efectivo, desea cancelar la deuda total, al día de hoy. ¿Cuál es el valor de la deuda al día de hoy?

Para responder a estas preguntas, es necesario conocer el valor presente de los montos que se
encuentran a futuro. Dado que período y capitalización de los intereses están expresados en
distintas unidades de tiempo, convertimos días en meses: así entonces 90 días equivalen a 3 meses
y 180 días a 6 meses, considerando meses de 30 días.

Valor Presente de $ 260.000 en 90 días más, equivalen a:

C = 260.000 / (1 + 0,095/12) 3
C = 260.000 / (1,02394)
C = 253.921

Valor Presente de $ 310.000 en 120 días más, equivalen a:

C = 310.000 / (1 + 0,095/12) 6
C = 310.000 / (1,04845)
C = 295.675

Por tanto, la deuda al día de hoy corresponde a la suma de ambos valores al día de hoy:
Deuda al día de hoy = (253.921 + 295.675) = 549.596

28
2.2.2. Josefa está vendiendo su automóvil Mercedes Benz en $ 8,0 millones. Carla le ofrece $ 7,5
millones ahora y Patricia le ofrece $ 1,0 millón al contado y dos pagos de $ 4,0 millones cada uno,
a 6 y 10 meses plazo, respectivamente. Josefa puede invertir este dinero en el Banco BCI a una tasa
del 1,3% mensual, con capitalización mensual. ¿Qué le recomendaría Usted a Josefa?

Para decidir, Josefa debe comparar ambas alternativas, en Valor Presente; la oferta de Patricia son
valores que se obtendrán a 6 y 10 meses respectivamente, más el pago de contado. La oferta de
Carla, es dinero HOY. Para traer a Valor Presente, Josefa debe usar la tasa de interés, que
representa la oportunidad de inversión de su dinero.

Valor Presente del primer pago:

C = 4.000.000 / (1 + 0,013) 6
C = 4.000.000 / (1,080579)
C = 3.701.719

Valor Presente del segundo pago:

C = 4.000.000 / (1 + 0,013) 10
C = 4.000.000 / (1,137875)
C = 3.515.325

Por lo tanto, la oferta de Patricia al día de hoy es:

Oferta Patricia =(1.000.000 + 3.701.719 + 3.515.325)
Oferta Patricia = 8.217.044
Oferta de Carla = 7.500.000

Josefa debe aceptar la oferta de Patricia, que en el día de hoy, representa más dinero que el
ofertado por Carla.

2.2.3. Por concepto de beneficios en una inversión realizada tiempo atrás, Ud recibirá $ 2.220.000
ahora, $ 3.100.000 dentro de 120 días más y $ 5.550.000 en 10 meses más. Si la tasa de rentabilidad
aplicada a la inversión fue del 18% anual, capitalizable cada 2 meses, ¿Cuál es el valor hoy, de su
inversión?

Para conocer el valor hoy, de ingresos futuros, realizamos la misma operación que en el ejercicio
anterior; usamos la tasa de interés como tasa de descuento, previa transformación de los plazos
expresados en días, para los distintos ingresos, en plazos expresados en bimestres.

Valor Hoy del segundo ingreso (120 días = 4 meses ó 2 bimestres)

C = 3.100.000 / (1 + 0,18/6) 2
C = 3.100.000/ (1,0609)
C = 2.922.047

Valor Hoy del tercer ingreso (10 meses = 5 bimestres)

C = 5.550.000 / (1 + 0,18/4) 5
C = 5.550.000 / (1,246182)
C = 4.453.603

Valor Hoy de la Inversión: (Valor contado + Valor Presente de 2° y 3° ingreso)

(2.220.000 + 2.922.047 + 4.453.603) = 9.595.650

29
2.3. Plazo de la Operación.

2.3.1. Usted dispone de un capital de $150.000 que desea triplicar, para lo cual, lo depositará en el
Banco Continental a un interés del 20% anual, con capitalización cuatrimestral. ¿Cuánto tiempo
deberá permanecer depositado su capital, para lograr su objetivo?

Triplicar un capital de $ 150.000 significa obtener al final de un período, un monto de

(150.000*3)=450.000, a cierta tasa de interés, que en este caso, se capitaliza 3 veces al año. La
incógnita es el plazo “n” que para resolver, usamos logaritmos:

450.000 = 150.000 (1 + 0,20 / 3) n

3 = (1 + 0,20 / 3) n

Aplicando logaritmo a ambos lados:

Log (3) = n log (1 + 0,20 / 3)

Resolviendo lado derecho:

Log (3) = n log (1,0667)

Resolviendo logaritmos:
1,0986 = n * (0,0645698)

Despejando la incógnita:
17,014 = n
Algo más de 17 cuatrimestres que equivalen a algo más de 68 meses.

2.3.2. Usando los mismos datos del problema anterior, excepto que la capitalización es ahora,
bimensual. ¿En cuánto tiempo logra el mismo objetivo?

Si la capitalización es bimensual, la tasa de interés se capitaliza 6 veces en el año; luego, usando

el mismo procedimiento de la pregunta anterior, resolvemos:

450.000 = 150.000 (1 + 0,20 / 6) n

3 = (1 + 0,20 / 6) n

Aplicando logaritmo:
Log (3) = n log (1,03333)

Resolviendo logaritmos:
1,0986 = n (0,032787)
33,51 = n
Algo más de 33 bimestres, que equivalen a algo más de 67 meses.

30
2.4. Tasa de Interés.

2.4.1. Juan Pablo dispone hoy de $ 115.000 y necesita obtener $ 250.000 para comprar el equipo
de video juego que desea. Para tal efecto, se fijó un plazo de 12 meses en que mantendrá
depositado su dinero. Juan Pablo busca una institución financiera que le ofrezca la tasa de interés
adecuada para cumplir con su objetivo, considerando una capitalización mensual.

Aplicando la ecuación 1.3.1 considerando que la incógnita es la tasa de interés y la capitalización

es mensual (12 veces en el año) resolvemos:

250.000 = 115.000 (1 + i) 12
2,17391 = (1 + i) 12 /
12 √ Aplicando raíz 12, tenemos:
12√ 2,17391 = (1 +i)

Resolviendo raíz 12:

1,06685 = 1 + i
0,06685 = i
Es decir, un interés 6,685% mensual.

2.4.2. Por un crédito de $ 680.000 concedido por 8 meses, Usted debe pagar $ 766.015. ¿Qué tasa
de interés anual, capitalizable mensualmente, se aplicó al crédito?

Aplicando el mismo procedimiento del problema anterior, considerando ahora una tasa anual, con
capitalización mensual, tenemos:
766.015 = 680.000 (1 + i /12) 8
1,126493 = (1 + i /12) 8
8√ 1,126493 = (1 + i /12)

1,015 = (1 + i /12)
0,015 = i / 12
0,180 = i
Esto es, una tasa anual del 18%capitalizable mensualmente.

2.4.3. En 15 meses más, Roberto debe disponer de $ 13.000.000 para financiar la ampliación de su
hogar. Hoy cuenta con $ 11.500.000 y los depositará en una cuenta de ahorro en Banco Consorcio,
cuyos intereses se capitalizan cada quincena. ¿Qué tasa de interés anual le ofrece el Banco
Consorcio? 6

Se necesita determinar una tasa de interés anual, que se capitalice 24 veces en el año (cada
quincena); para tal efecto, aplicamos el procedimiento ya descrito en los dos ejercicios anteriores,
para un período de 30 quincenas (15 meses):
13.000.000 = 11.500.000 (1 + i /24) 30
1,130435 = (1 + i / 24) 30 Aplicamos 30√
30√ 1,130435 = (1 + i / 24)
1,004095 = (1 + i / 24)
0,004095 = i / 24
0,0983 = i
Esto es, una tasa anual del 9,83% capitalizable cada quincena.

6Adaptado de Matemáticas Financieras, Héctor Manual Vidaurri, página 218, Capítulo 5 “Interés Compuesto”
31
 2.5. Operaciones Comerciales.

2.5.1. Sebastián desea comprar al crédito un computador que tiene

Las operaciones comerciales
más comunes que usan interés
un precio de $ 450.000 al contado. Las condiciones de compra son
compuesto, son las operaciones crédito 30, 60 y 90 días, con un pago al contado del 10% del valor y
de crédito, en que el cliente una tasa de interés del 2,5% mensual con capitalización mensual.
prefiere generalmente, pagar
una cuota fija, hasta el término ¿Qué cantidad entrega Sebastián al momento de la compra? ¿Cuál es
del plazo del crédito. el valor de la cuota mensual y cuánto paga por el computador?
Esta cuota incluye la
amortización del capital, más
el pago gradual de los intereses Sebastián entrega el 10% como pago al contado, es decir:
aplicados sobre el saldo (450.000 * 0,10) = $ 45.000
insoluto.
Saldo a pagar en tres meses: (450.000 – 45.000) = 405.000

A este saldo se le aplicará un interés mensual del 2,5%. Aplicando la

ecuación 1.3.3 obtenemos el valor de la cuota:

405.000 = Cuota ((1 – (1 + 0,025) -3) / 0,025)

405.000 = Cuota (0,071400589 / 0,025)
405.000 = Cuota (2,856024)
141.806 = Cuota Valor de cada cuota.

Sebastián pagará por el computador, el valor entregado al contado,

mas tres cuota iguales de $ 141.806.

Valor a Pagar = 45.000 + (3 * 141.806) = $ 470.418.-

2.5.2. Carlos paga $ 185.600 cada 2 meses por un crédito que obtuvo hace 4 meses atrás, en el
Banco de Crédito, por un plazo de 1,5 años, a una tasa del 24% anual, capitalizable
bimensualmente. ¿Qué cantidad solicitó Carlos, en préstamo? ¿Qué cantidad le resta aún por
pagar?

La tasa de interés es del 24% anual y se capitaliza 6 veces en el año (0,24 / 6 = 0,04 cada 2 meses).
El plazo del crédito de 1,5 años equivale a 18 meses; es decir 9 bimestres (18 / 2) y la incógnita es
el valor original del crédito, que genera un pago bimensual de $ 185.600.

Valor = 185.600 (1 – (1 + 0,04) -9) / 0,04)

Valor = 185.600 (0,2974133 / 0,04)
Valor = 185.600 (7, 435332)
Valor = 1.379.998

Este valor generará un pago cada dos meses de $ 185.600 por un plazo de 9 bimestres,
considerando un interés del 24% anual capitalizable c/2 meses.

Dado que ya lleva pagado 2 meses, le resta aún por pagar 7 bimestres y el valor será:
(7*185.600) = 1.299.200.

En total, por un crédito de $ 1.379.998 pagará $ 1.670.400, lo que equivale a pagar $ 290.402 en
intereses.
32

Un BONO es un instrumento de
deuda que emiten las Sociedades
Anónimas Abiertas o las
empresas del Estado, como una
forma de obtener
financiamiento a sus proyectos
de inversión.
En este instrumento se
especifican las “condiciones” de
la deuda, para el emisor y el
inversionista, esto es, plazo, tasa
de interés, capitalización, valor
nominal del instrumento y
período en que se pagarán los
intereses y el capital.
“Se llaman Bonos a títulos de
deuda que son emitidos por
gobiernos nacionales, regionales
o locales, o por empresas
nacionales o internacionales,
por medio de las cuales el
emisor se compromete a
devolver el capital del bono,
junto con los intereses
producidos por el mismo.”
(www.definicionabc.com tu
diccionario fácil)
2.5.3. La Empresa en que trabaja Juan Carlos, dispone de $ 15
millones en efectivo y él debe buscar la mejor forma de invertirlos
por un año; la mejor oferta proviene del Banco Santander por un
Bono que entrega 4 cupones anuales con tasa cupón del 12% anual.
Si acepta la oferta, ¿cuál es el valor de cada cupón que recibirá la
Empresa por la inversión que Juan Carlos realizará?
Se debe encontrar el valor del cupón que paga el bono, cada 3 meses
(4 cupones anuales); el interés del 12% anual se capitaliza
trimestralmente (0,12 / 4 = 0,03). El cupón es un valor que incluirá
interés y amortización del capital. Usando la ecuación 1.3
obtenemos:
15.000.000 = Cupón * (((1 – (1 + 0,03) -4) / 0,03)
15.000.000 = Cupón * (0,11151295 / 0,03)
15.000.000 = Cupón (3,7170984)
(15.000.000 / 3,7170984) = Cupón
4.035.406 = Cupón
Cada 3 meses JuanCarlos recibirá $4.035.406 por concepto de
intereses y amortización del capital. Al término del año habrá
recibido $16.141.624 que representarán una ganancia de
$1.141.624 (7,61% sobre el capital invertido).

2.6. Períodos de Capitalización Fraccionarios.

En los ejercicios anteriores, la capitalización de los intereses se produjo siempre bajo el supuesto
de un número entero de períodos (semestres, bimestres, trimestres, etc). Sin embargo, también
puede utilizarse fracciones de períodos de capitalización, como por ejemplo: 3 años y 3 meses; un
año y 10 meses; 4 bimestres y 3 meses, etc. Para resolver este problema, existen dos métodos:

a) Método Exacto o Teórico: Utilizado en la mayoría de los problemas matemáticos o ejercicios

de aplicación. Consiste en dividir el plazo total en el período de capitalización de los intereses,
obteniendo en la mayoría de los casos, un plazo fraccional; por ejemplo: 22% anual capitalizable
trimestralmente, y un plazo de un año y 4 meses.

El plazo total en meses es de (12 + 4) = 16 meses, luego:

n = 16 / 3
n = 5,33 trimestres

33
Aplicación:
¿Cuál es el monto a obtener, por un depósito de $ 160.500 al 22% anual, capitalizable
trimestralmente, por un plazo de un año y 4 meses?

Aplicando la ecuación 1.1 y el plazo anteriormente calculado, tenemos:

M = 160.500 * (1 + 0,22 / 4) 5,33
M = 160.500 * (1,330257)
M = 213.506

b) Método Comercial: Consiste en obtener el monto compuesto para los períodos enteros de
capitalización y utilizar el interés simple para la fracción de períodos, usando como capital, el
monto compuesto recién obtenido. Tomando el mismo ejemplo anterior, tenemos:

Monto compuesto para períodos enteros (un año):

M = 160.500 * (1 + 0,22 / 4) 4
M = 160.500 * (1,2388247)
M = 198.831

Monto simple para la fracción de período (4 meses):

M = 198.831 * (1 + (0,22 /12) * 4)
M = 198.831 * (1,073333)
M = 213.412

34
3. TASA DE INTERES.

3.1. Concepto: La Tasa de Interés representa el costo del dinero

obtenido en préstamo y se expresa como un porcentaje del capital, por
unidad de tiempo. Representa también el beneficio que se obtendrá al
entregar una cantidad de dinero, por un tiempo dtereminado.

3.2. Tasa Nominal: La Tasa de Interés que se capitaliza “n” veces en

el año, se denomina Tasa de Interés Nominal y es la convenida en la
mayoría de las operaciones financieras.

3.3. Tasa de Interés Efectiva: “Es la tasa de interés capitalizable una

vez al año, que equivale a una tasa nominal “i” capitalizable “m” veces
al año.” (Héctor Manuel Vidaurri, Matemáticas Financieras, 4ta
edición, página 247). Por ejemplo, si las condiciones comerciales de
un crédito plantean una tasa de interés del 18% anual, capitalizable
cada 3 meses, entonces, la “tasa de interés efectiva” del crédito será
superior al 18% ya que:

(1 + 0,18 / 4) 4 - 1 = Tasa efectiva anual

(1 193) - 1 = Tasa efectiva anual
19,3% = Tasa efectiva anual

En general, una Tasa Efectiva es el rendimiento que se obtiene al

término de un año, debido a la capitalización de los intereses, y se
expresa como:
𝑻𝑵 𝒌∗𝒏
𝑻𝒂𝒔𝒂 𝑬𝒇𝒆𝒄𝒕𝒊𝒗𝒂 (𝑻𝑬) = (𝟏 + ) -1
𝒌
Ecuación 3.3

Donde:
TN = Tasa Nominal
k = N° de capitalizaciones en el período “n”
n = período de tiempo original

35
Aplicación: Si se invierte un capital al 14,5% anual, capitalizable
trimestralmente, ¿Cuál es la tasa efectiva?

TE = (1 + 0,145 / 4) 4 – 1
TE = (1,153077) – 1
TE = 15,31% anual que representa la tasa de interés realmente
ganada en el príodo de un año.

Cuando un inversionista se enfrenta a la alternativa de elegir entre dos

tasas de interés nominales distintas, con distintas capitalizaciones, la
forma de decidir más conveniente, es comparar tasas efectivas y elegir
aquella que entregue un rendimiento mayor.

Ejemplo: José Tomás debe decidir si invierte su dinero en el Banco de

Chile, que le ofrece una tasa de interés del 20% anual con
capitalización mensual, o en el Banco Santander, que le ofrece un 22%
anual, con capitaliación cada 40 días.

Para cada tasa de interés nominal, encontramos la tasa efectiva anual,

usando la ecuación 3.3:

Para el Banco de Chile:

TE = (1 + 0,20/ 12) 12 – 1
TE = 1, 2194 – 1
TE = 0,2194 ó 22% Efectiva Anual

Para el Banco Santander:

TE = (1 + 0,22/ 9) 9 – 1
TE = 1,2428 – 1
TE = 0,2428 ó 24,3 % Efectiva Anual

La oferta del Banco Santander es más atractiva, por que ofrece una
rentabilidad mayor.

36
 3.4. Tasa Interés Real: Para cada tasa nominal existirá una Tasa Real,
Inflación y Medición de la
Inflación.-
ajustada por el período de inflación. Si tenemos una tasa de interés,
“La Inflación es un fenómeno para un período determinado, esta tasa se denomina “Nominal” por
económico que se caracteriza por que incluye una tasa de inflación para el mismo período.
el incremento continuo y
generalizado de los precios de los
Por lo tanto, eliminando el efecto inflación, podmos obtener una tasa
bienes y servicios producidos por de Interés Real, para un período dado.
la economía de un país. La Si existe una Tasa de Inflación, para un período dado, podemos
inflación ocasiona que el poder
adquisitivo o poder de compra del
obtener una Tasa Real, a partir de una Tasa Nominal, usando la
dinero, disminuya.” expresión siguiente:
(Héctor Manuel Vidaurri,
Matemáticas Financieras 4ta
Edición, página 282)
El INE mide la inflación mediante (𝟏 + 𝑻𝒏)
𝑻𝒓 = ( )−𝟏
el Índice de Precios al (𝟏 + 𝑻𝒊)
Consumidor (IPC) que es un
Ecuación 3.4
indicador económico del
crecimiento promedio de los Donde:
precios, de un período a otro, de Tr Tasa Real
una canasta de bienes
considerada como representativa Tn Tasa Nominal
del consumo familiar nacional.
Ti Tasa de inflación (dada por la variación del IPC)

Ejemplo. El Banco Bice ofrece una tasa de captación de un 1,35% para

90 días; se sabe que el IPC para 30 días es de 0,3%. Se desea
determinar la tasa real para 30 días, que ofrece el Banco.

En primer lugar, debemos ajustar la tasa de captación de 90 a 30 días,

para igualarla a la tasa de inflación; luego, aplicamos la ecuación 3.4
para obtener la tasa Real a 30 días.

Tasa Nominal a 30 días: ((0,0135 / 90) * 30) = 0,0045

Aplicando la ecuación 3.4:

Tr = ((1 + 0,0045) / (1 + 0,003)) – 1
Tr = (1,0045 / 1,003) – 1
Tr = 0,0015

Luego, la tasa real a 30 días ofrecida por el Banco es de 0,15%.-

37
 Ejemplo. La tasa de interés nominal para 90 días ofrecida por el
Banco Penta es de 2,5%.

La información entregada por el INE del IPC de 3 meses es:

Julio = 0,2%
Agosto = 0,3%
Septiembre = 0,8%.

Determinar la tasa Real para 90 días.

En primer lugar, se debe encontrar la tasa de inflación para 90 días,

usando la expresión siguiente:

IPC Acumulado 90 días = ((1 + 0,002) * (1 + 0,003) * (1 + 0,008)) – 1

IPC Acumulado 90 días = 0,013 ó 1,3%

Aplicando ecuación 3.4 tenemos:

Tr = ((1 + 0,025) / (1 + 0,013)) – 1
Tr = (1,025 / 1,013) – 1
Tr = 0,01185
Tr = 1,185% Tasa Real para 90 días.

Ejemplo. Considerando la variación del IPC Agosto de 0,3%, el Banco

de Chile le oferta un crédito en pesos a una tasa del 1,6% nominal
mensual o un crédito en UF a una tasa del 14,3% compuesto anual.
¿Qué alternativa le es más conveniente?7

Para decidir, deben compararse ambas alternativas en tasas reales

mensuales; por tanto, la alternativa en pesos, debe convertirse a tasa
real. No es necesario convertir la alternativa ofertada en UF puesto
que la tasa de interés que se acompaña, ya está en términos reales
(esto es válido sólo para créditos o depósitos en esta moneda).

Tasa Real mensual en pesos:

Tr = ((1 + 0,016) / (1 + 0,003)) – 1
Tr = (1,016 / 1,003) – 1
Tr = 1,30% real mensual.

Tasa real mensual en UF:

Tm = (1 + (0,143 / 12)) – 1
Tm = (1 + 0,01192) – 1
Tm = 1,12% real mensual.

Luego, la alternativa ofrecida en UF es más conveniente.

7Adaptado de “Matemáticas Financieras” Jaime Marchant García Ediciones CONOSUR Ltda, página 109.
38
 GUÍA 3: Anualidades, Amortización y depreciación.
1. CONCEPTOS GENERALES SOBRE ANUALIDADES.

1.1. Definición.

“Una anualidad se define como una serie de pagos, generalmente

iguales, realizados en intervalos de tiempo iguales. El término
anualidad parece implicar que los pagos se efectúan cada año, sin
embargo esto no es necesariamente así, ya que los pagos pueden ser
mensuales, quincenales, etc.”8

Ejemplos de una anualidad: Pagos mensuales realizados al fondo de

jubilación, en una AFP; cobro mensual del sueldo; pago mensual de un
crédito hipotecario; pago mensual de un seguro de vida, etc.

1.2. Características de una Anualidad:

a) Valores Periódicos, denominados también Flujos. Pueden

ser iguales o desiguales y pueden pagarse o recibirse al
inicio o final de cada período. Si se pagan o reciben al inicio,
se denominan Flujos Anticipados; si se pagan o reciben al
final de cada período, se denomina Flujos Vencidos.
Algunos autores les denominan también “Renta” a los flujos
0 1 2 3

(Renta Anticipada; Renta Vencida).

b) Intervalo de Tiempo, constante entre un flujo y otro; esto
FF FF FF FF es, la misma cantidad de tiempo entre el pago o recepción
de un flujo y el siguiente. La suma de estos tiempos, es el
plazo de la operación financiera.
cido.
c) Evaluación del flujo; cada flujo puede evaluarse en
cualquier momento del tiempo, de tal forma que si se evalúa
en el período cero, se dice que se está calculando el Valor
Presente (VP) del Flujo; si se evalúa en el plazo final, se dice
que se está calculando el Valor Futuro (VF). Si evaluamos un
período intermedio, se dice que se está en presencia de un
valor futuro, para los flujos iniciales y en presencia del valor
actual para los flujos finales.

8 Héctor Manuel Vidaurri, “Matemáticas Financieras, Ediciones CENGAGE, 4ta edición, página 302.
39
1.3. Importancia de las Anualidades:

En Finanzas, el concepto de Anualidad es importante, porque es una

operación frecuente en transacciones comerciales que impliquen una
serie de pagos, realizados a intervalos iguales de tiempo, como una
compra a crédito, por ejemplo.

1.4. Tipos de Anualidad:

1.4.1. Anualidad Cierta: los egresos o ingresos de dinero, comienzan

y terminan en fechas perfectamente definidas. Por ejemplo, las cuotas
que se pagan por un crédito.

1.4.2. Anualidad Vencida: los egresos o ingresos de dinero ocurren

al final de cada período. Por ejemplo, los pagos por remuneraciones,
que reciben los trabajadores, al final de cada mes.

1.4.3. Anualidad Anticipada: los egresos o ingresos de dinero

ocurren al inicio de cada período. Por ejemplo, el pago por arriendo
de una propiedad, se genera al inicio del período en el cual se usará.

1.4.4. Anualidad Inmediata: no existe aplazamiento alguno de los

ingresos o egresos de dinero; es decir, todos los pagos se realizan en
la fecha acordada.

1.4.5. Anualidad Diferida: el primer pago se aplaza por algún tiempo

y el resto, se realiza en las fechas acordadas. Por ejemplo, la compra
de un artículo a crédito, pagando la primera cuota en dos meses más.

De todos estos tipos de anualidades, las anualidades vencidas son las

más utilizadas en las transacciones financieras; se les conoce también
como Anualidades Ordinarias.

40
2. EXPRESIONES MÁS USADAS EN ANUALIDADES.

2.1. Valor Presente de una Anualidad Vencida:

𝟏 − (𝟏 + 𝒊)−𝒏
𝑽𝑷(𝑨𝒗) = 𝑭𝑭 [ ]
𝒊
(Ecuación 2.1.)

Donde:

VP (Av)= Valor Presente de una anualidad vencida.

FF= Flujo de fondos (pagos o ingresos de dinero)
I= Tasa de interés.
N= Plazo de la operación.

2.2. Valor Presente de una Anualidad Anticipada:

(𝟏 + 𝒊)𝒏 − 𝟏
𝑽𝑷(𝑨𝒂) = 𝑭𝑭 [ ]
(𝟏 + 𝒊)𝒏−𝟏 ∗ 𝒊

(Ecuación 2.2.)

2.3. Valor Futuro de una Anualidad Vencida:

(𝟏 + 𝒊)𝒏 − 𝟏
𝑽𝑭(𝑨𝒗) = 𝑭𝑭 [ ]
𝒊
(Ecuación 2.3.)

2.4. Valor Futuro de una Anualidad Anticipada:

(𝟏 + 𝒊)𝒏 − 𝟏
𝑽𝑭(𝑨𝒂) = 𝑭𝑭 [ 𝟏
]
𝟏 − ((𝟏+𝒊))

(Ecuación 2.4.)

41
3. EJERCICIOS RESUELTOS.

3.1. Valor Presente de una anualidad vencida.

Ud. tiene que pagar $ 120.000 a finales de cada mes, por un plazo de 3 meses, producto de un
crédito que solicitó anteriormente. La tasa que se aplicó al crédito fue del 4,5% mensual. ¿Cuál es
el valor de su deuda en el día de hoy?

Respuesta: Dado que los pagos se producen al final de cada período, se trata de una anualidad
vencida; si se desea conocer el valor hoy, entonces decimos que se trata del valor presente.
Resolviendo período a período tenemos:

Primer mes: C = M / (1 + i) 1
Segundo mes: C = M / (1 + i) 2
Tercer mes: C = M / (1 + i) 3

Primer mes:
C = 120.000 / (1 + 0,045) 1
C = 120.000 / 1.045
C = 114.833

Segundo mes:
C = 120.000 / (1 + 0,045) 2
C = 120.000 / 1.092025
C = 109.888

Tercer mes:
C = 120.000 / (1 + 0,045) 3
C = 120.000 / 1,141166
C = 105.156
Valor hoy de la deuda: (114.833 + 109888 + 105.156) = 329.877

Si aplicamos directamente la expresión 2.1 tenemos:

𝟏 − (𝟏 + 𝟎, 𝟎𝟒𝟓)−𝟑
𝑽𝑷(𝑨𝒗) = 𝑭𝑭 [ ]
𝟎, 𝟎𝟒𝟓

VP (Av) = 120.000
VP (Av) = 120.000 (2, 7489644)
VP (Av) = 329. 876 (la diferencia se debe a redondeos generados en cada uno de los pasos).

42
3.2. Valor presente de una anualidad anticipada.

Si los mismos $ 120.000 se pagan al inicio de cada mes, aplicando la misma tasa de interés, estamos
en presencia de una anualidad anticipada. Aplicando la expresión 2.2 tenemos:

(𝟏 + 𝟎, 𝟎𝟒𝟓)𝟑 − 𝟏
𝑽𝑷(𝑨𝒂) = 𝟏𝟐𝟎. 𝟎𝟎𝟎 [ ]
(𝟏 + 𝟎, 𝟎𝟒𝟓)𝟑−𝟏 ∗ 𝟎, 𝟎𝟒𝟓

VP (Aa) = 120.000 (0,141166 / 0.0491411)

VP (Aa) = 120.000 (2,8726667)
VP (Aa) = 344.720

3.3. Valor Futuro de una Anualidad Vencida.

Juan José desea adquirir un celular de última generación y para tal efecto, depositará al final de
cada mes $ 90.000 en una cuenta de ahorro que le ofrece un interés del 2,2% mensual. ¿Cuánto
dinero tendrá ahorrado al final del tercer mes?

Resolviendo período a período tenemos:

Primer mes: M = C (1 + i) 2
Segundo mes: M = C (1 + i) 1
Tercer mes: M = C (1 + i) 0

El último mes coincide con el período de evaluación, por tanto, no tiene capitalización.

Gráficamente tenemos:

90.000 90.000 90.000

Primer mes: VF (Av)

M = 90.000 (1 + 0,022) 2
M = 90.000 (1,044484)
M = 94.004

Segundo mes:
M = 90.000 (1 + 0,022) 1
M = 90.000 (1,022)
M = 91.980

Tercer mes:
M = 90.000 (1 + 0,022) 0
M = 90.000

Total al tercer mes: (94.004 + 91.980 + 90.000) = 275.984

43
Si aplicamos directamente la expresión 2.3 tenemos:

(𝟏 + 𝟎, 𝟎𝟐𝟐)𝟑 − 𝟏
𝑽𝑭(𝑨𝒗) = 𝟗𝟎. 𝟎𝟎𝟎 [ ]
𝟎, 𝟎𝟐𝟐

VF (Av) = 90.000 * (3, 066484)

VF (Av) = 275.984

3.4. Valor Futuro de una Anualidad Anticipada.

Continuando con el mismo problema planteado en 3.3 si los depósitos se realizan al inicio de cada
mes, al final de tres meses y aplicando la expresión 2.4 Juan José tendría ahorrado:

(𝟏 + 𝟎, 𝟎𝟐𝟐)𝟑 − 𝟏
𝑽𝑭(𝑨𝒂) = 𝟗𝟎. 𝟎𝟎𝟎 [ 𝟏
]
𝟏 − ((𝟏+𝟎,𝟎𝟐𝟐))

VF (Aa) = 90.000 (0,0674626 / 0,0215264)

VF (Aa) = 90.000 (3,133947)
VF (Aa) = 282.055

3.5. Combinando Anualidad Vencida y Anticipada en un solo Flujo:

El plan de pagos de un año de María José contempla que a fines de mes debe pagar $ 85.000 por
seis meses y para los seis meses restantes debe cancelar $ 75.000 al inicio de cada mes. La tasa de
interés aplicada a la operación fue de 3,5% mensual. ¿Cuál fue el valor inicial de la deuda?

Respuesta: Los seis primeros flujos corresponden a una anualidad vencida y los seis restantes, a
una anticipada. Debe considerarse que el flujo anticipado generará un valor único (un Monto) en
el período 6, que deberá trasladarse a valor presente como un solo valor, usando la fórmula de
monto compuesto, puesto que desde el período 6 hasta el período cero, no existen pagos.
Gráficamente tendríamos:

44
Paso 1: Valor presente de una anualidad vencida, los primeros 6 pagos por $ 85.000 al 3,5%
interés mensual; usando la ecuación 2.1 tenemos:

𝟏 − (𝟏 + 𝟎, 𝟎𝟑𝟓)−𝟔
𝑽𝑷(𝑨𝒗) = 𝟖𝟓. 𝟎𝟎𝟎 [ ]
𝟎, 𝟎𝟑𝟓

VP (Av) = 85.000 (5, 328553)

VP (Av) = 452.927

Paso 2: Valor Presente de la anualidad anticipada, los 6 pagos por $ 75.000 usando la misma tasa
de interés. El valor resultante, quedará ubicado en el período 6. Usando la ecuación 2.2 tenemos:

(𝟏 + 𝟎, 𝟎𝟑𝟓)𝟔 − 𝟏
𝑽𝑷(𝑨𝒂) = 𝟕𝟓. 𝟎𝟎𝟎 [ ]
(𝟏 + 𝟎, 𝟎𝟑𝟓)𝟔−𝟏 ∗ 𝟎, 𝟎𝟑𝟓

VP (Aa) = 75.000 (0,2292553 / 0,0415690)

VP (Aa) = 413.629

Tercer Paso: Traer a Valor Presente el segundo monto, para adicionar al primero.

C= 413.629 / (1 + 0,035) 6
C = 336.488

El valor inicial de la deuda, al día de hoy, es de: (452.927 + 336.488) = 789.415

4.- EJERCICIOS PROPUESTOS.

4.1. Un Bono de valor Nominal de $ 20 millones a 5 años, paga un interés anual del 5% vencido y
al término del plazo, devuelve los $ 20 millones a quien en ese momento, tenga el bono.
¿Cuál es valor del Bono al día de hoy, si la Tasa de Mercado es 4%?

4.2. Ud. realiza un compromiso de depósitos mensuales con el Banco BCI, con el propósito de
ahorrar para comprar una propiedad. Durante 8 meses depositará $ 150.000 al final de cada mes,
a una tasa de 1,85% mensual. Para los siguientes 8 meses, depositará $ 170.000 al inicio de cada
mes, a la misma tasa.
¿Cuánto habrá ahorrado al término de 16 meses?

45
 5.- RESPUESTAS A EJERCICIOS PROPUESTOS
1. Valor Nominal del Bono $ 20 millones a 5 años plazo. El valor actual
de un Bono que paga intereses anuales y devuelve el capital o principal
Tasa de Mercado (TIR de en el último período, se clasifica como BULLET. Por tanto, el valor al
Mercado): Es un
indicador usado para
día de hoy será la suma de los intereses descontados a la tasa de
valorizar Instrumentos mercado (TIR de mercado) más el Principal, descontado a la misma
Financieros de similares tasa.
características (plazo,
nivel de riesgo, emisor,
etc.) 𝟏 − (𝟏 + 𝒊)−𝒏 𝑽𝒂𝒍𝒐𝒓 𝑵𝒐𝒎𝒊𝒏𝒂𝒍
𝑽𝑷 = 𝑪𝒖𝒑ó𝒏 ∗ [ ]+[ ]
Esta Tasa le indica al 𝒊 (𝟏 + 𝒊)𝒏
inversionista, cuál es el
interés promedio que
pagan Instrumentos VP = (1.000.000 * 4,451822) + (16.438.542)
Financieros similares al
VP = 4.451.822 + 16.438.542
que desea comprar, de
tal forma que éste (el VP = 20.890.364
inversionista) usará la
Tasa de Mercado para El Valor Presente del Bono es mayor a su valor nominal de $20
ofertar un precio por el millones, por que la Tasa de Mercado es menor a la Tasa Cupón; un
Instrumento que desea
inversionista que hoy desee invertir $ 20 millones, preferirá hacerlo
adquirir.
en este Bono, que entrega intereses del 5%, a un instrumento del
mercado que entrega intereses del 4%. El atractivo que representa
este Bono para todos los potenciales inversionistas, hará que el precio
del Bono suba.

2. Este problema incluye una mezcla de anualidad vencida y

anticipada, con flujos diferentes; para resolver, se hará cada una por
separado:

Paso 1: Anualidad vencida de $ 150.000 por 8 meses:

(1 + 0,0185)8 − 1
𝑉𝐹 = 150.000 ∗ [ ]
0,0185

VF = 150.000 *(8,537616)
VF = 1.280.642
Ahorro hasta el 8° mes.

Paso 2: Anualidad anticipada de $ 170.000 por 8 meses:

(1 + 0,0185)8 − 1
𝑉𝐹 = 170.000 ∗ [ 1
]
1 − (1,0185)

VF = 170.000 * (0,157946 / 0,0181639)

VF = 1,478.252
Ahorro desde el 8° al 16° mes.

46
Paso 3: El valor obtenido en el Paso 1 se trasladará a Valor Futuro
(mes 16) como un solo monto, usando la ecuación de interés
compuesto y se sumará al valor obtenido en el Paso 2.

M = 1.280.642 * (1 + 0,0185) 8
M = 1.280.642 * 1,157946
M = 1.482.914

Ahorro total = (1.478.252 + 1.482.914) = 2.961.166

47

Bono Bullet (Bala). Tienen
cupones que se componen sólo
de interés, los cuales se pagan
periódicamente (anual,
semestral, trimestral, etc.) y
amortizarán el capital de una
sola vez, en una fecha futura,
denominada fecha vencimiento.
En el último período, quien
tenga el bono, recibirá el pago
de intereses más capital.
Los bonos que no son Bullet,
amortizan el capital junto al
pago de los intereses.
9 Matemáticas Financieras, Jaime Marchant García Editorial Jurídica Conosur Ltda, página 146.
6. AMORTIZACION.
6.1. DEFINICION.
“La Amortización es un proceso mediante el cual se extingue una
deuda, a través de uno o más pagos períodos, de tal manera que con el
último pago se cancela totalmente el capital prestado o principal y los
intereses respectivos.”9
6.2. ELEMENTOS DE UNA AMORTIZACION.
Valor del Préstamo: Es la suma de dinero que se recibe en préstamo,
al inicio de la operación y que corresponde a un Capital “C”.
Período de Tiempo: Diferencia entre la fecha de entrega del
préstamo y la fecha de su devolución. Se denomina “Período
Comercial” cuando se trabaja con años de 360 días y meses de 30 días;
se denomina “Período Exacto” cuando se trabaja con años de 365 días.
Tasa de Interés: Corresponde al porcentaje de costo de capital y se
fija de acuerdo a condiciones de mercado vigentes al momento de la
operación y el riesgo que implica ésta. La tasa de interés puede ser
vencida o anticipada.
Cuota Interés: Corresponde a la cantidad o valor monetario que se
debe cancelar por el uso del préstamo recibido, el cual podrá pagarse
en forma parcial o total al final del período.
Cuota Capital: Corresponde a la devolución del principal, cantidad o
valor monetario que se puede cancelar junto con los intereses, en
forma parcial o total, veremos más adelante.
Dividendo o Cuota Total: Corresponde a la suma de la cuota de
capital más la cuota de interés, cantidad o valor monetario que puede
también incluir sólo interés o sólo capital en un momento
determinado dentro del plazo de la deuda.
48
6.3. TIPOS DE AMORTIZACION.

TIPO – 1: Consiste en pagar los intereses período a período y devolver

el capital de una sola vez, en el último período. Esta modalidad es
usada en Bonos Bullet, que pagan intereses periódicos y el principal al
final del plazo.

Ejemplo: Un Bono a 5 años por un valor nominal de $ 10 millones paga

el 5% de interés anual y devuelve el capital en el último período.
Período Interés Capital Cuota Saldo Final
0 10.000.000
1 500.000 0 500.000 10.000.000
2 500.000 0 500.000 10.000.000
3 500.000 0 500.000 10.000.000
4 500.000 0 500.000 10.000.000
5 500.000 10.000.000 10.500.000 0

TIPO - 2: Se paga una cuota uniforme del capital y los intereses se

calculan sobre el saldo insoluto, que se adiciona a esta cuota uniforme.

Ejemplo: Tomando el mismo ejemplo anterior, la cuota fija del capital

sería: (10.000.000 / 5) = 2.000.000.- Los intereses serán variables
pues dependen del saldo insoluto (Saldo inicial menos pago del
capital, período a período).

Período Interés Capital Cuota Saldo Final

0 10.000.000
1 500.000 2.000.000 2.500.000 8.000.000
2 400.000 2.000.000 2.400.000 6.000.000
3 300.000 2.000.000 2.300.000 4.000.000
4 200.000 2.000.000 2.200.000 2.000.000
5 100.000 2.000.000 2.100.000 0

TIPO – 3: Consiste en pagar una cuota uniforme a lo largo del período,

que incluye intereses y capital; así, mientras el capital pagado
aumenta durante el período, los intereses disminuyen manteniendo la
cuota fija. Esta modalidad es la más usada en las operaciones
comerciales y se le conoce como “método progresivo” o “Sistema
progresivo de amortización”.

Ejemplo: Usando los mismos datos anteriores, se calcula una cuota

fija usando la expresión de una anualidad vencida; para nuestro
ejemplo la cuota será:

1 − (1 + 0,05)−5
20.000 = 𝐶𝑢𝑜𝑡𝑎 ∗ [ ]
0,05

20.000 = Cuota (4,3294767)

Cuota = 4.619.496
49
 Período Interés Capital Cuota Saldo Final
0 20.000.000
1 1.000.000 3.619.496 4.619.496 16.380.504
2 819.025 3.800.471 4.619.496 12.580.033
3 629.002 3.990.494 4.619.496 8.589.539
4 429.477 4.190.019 4.619.496 4.399.520
5 219.976 4.339.520 4.619.496 0

Cuadro de Amortización: El cuadro anterior se denomina “Cuadro de

Amortización” y muestra el comportamiento de la deuda a través del
tiempo. Detalla por cada período, la evolución de los intereses y el
capital.

Si quisiéramos conocer el valor de los intereses en cualquier período,

y no contamos con la información del cuadro, podemos determinarlo
usando la siguiente expresión:

I (n) = (Cuota Total) * (tasa de interés) * (factor (n – j + 1))

Donde factor (n-j+1) = corresponde a

1 − (1 + 𝑖)−3
[ ]
𝑖

I (n) = Interés en el período “n”

Ejemplo: Determinar el valor de los intereses del tercer período, para

el ejemplo anterior.

1−(1+0,05)−3
I (3) = 4.619.496* 0,05* [ ]
0,05
I (3) = 230.975 * 2,723248
I (3) = 629.002

El valor de los intereses al tercer período será de $ 629.002 y en

consecuencia, el valor de la cuota de amortización del capital será:

C (3) = Cuota Total – I (3)

C (3) = 4.619.496 – 629.002
C (3) = 3.990.494

50
Aplicación:
Juan José solicitó un préstamo de $ 3.000.000 al Banco Santander por
el plazo de un año. El Banco le entregó la siguiente cotización,
incluyendo seguro de desgravamen:

Monto del crédito: $ 3.000.000

Plazo: 12 meses.
Tasa de interés: 1,51% mensual (18,12% anual)
Gastos notariales: $ 3.000
Impuesto: $ 12.041
Seguro Desgravamen: $ 25.615 al año.
Seguro Desgravamen: $ 2.135 al mes.
Total gastos del crédito: $ 40.655
Monto final del crédito: $ 3.040.655

Con estos datos, Juan José desea determinar:

a) El valor de la cuota mensual.

b) El saldo de la deuda después de cancelar la cuarta cuota
c) Los intereses que se pagarán en la sexta cuota.
d) El Cuadro de Amortización del crédito.

Respuesta:

a) Valor de la cuota mensual (una anualidad vencida):

1−(1+0,0151)−12
3.040.655 = Cuota* [ ]
0,0151

3.040.655 = Cuota (10,900714

278.941 = Cuota

b) Saldo de la deuda después de la 4° cuota:

Saldo (n - j) = Cuota * factor (n - j) n = 12 meses

J = 4° mes

1−(1+0,0151)−8
Saldo (4) = 278.941* [ ]
0,0151

Saldo (4) = 278.941 * 7,482665

Saldo (4) = 2.087.222

51
c) Intereses que se pagarán en la sexta cuota: La expresión que
permite calcular la cantidad de intereses que se pagarán en un período
determinado, es la siguiente:

I (j) = Cuota * tasa interés * factor (j + 1)

Donde:
I (j) Intereses en el período “j”
Factor (j + 1) Es la expresión anterior, evaluada en el período
siguiente al deseado.

En nuestro ejemplo, los intereses que corresponden al período 6 son:

I (6) = 278.941 * 0,0151 * (1 – (1 + 0,0151) -7) / 0,0151)

I (6) = 278.941 * 0,0151 * 6,595653
I (6) = 27.781

d) Cuadro de amortización:
Período Interés Capital Cuota Saldo Final
0 3.040.655
1 45.914 233.027 278.941 2.807.628
2 42.395 236.546 278.941 2.571.082
3 38.823 240.118 278.941 2.330.964
4 35.198 243.743 278.941 2.087.221
5 31.517 247.424 278.941 1.839.797
6 27.781 251.160 278.941 1.588.637
7 23.988 254.953 278.941 1.333.684
8 20.139 258.802 278.941 1.074.882
9 16.231 262.710 278.941 812.172
10 12.264 266.677 278.941 545.495
11 8.237 270.704 278.941 274.791
12 4.149 274.792 278.941 -1
Totales: 306.636 3.040.656 3.347.292

6.4. AMORTIZACIONES: EJERCICIOS PROPUESTOS.

6.4.1. Ud. mantiene una deuda de $ 2.165.176 con el Banco BCI a 24

meses plazo, con un interés mensual de 1,87% y cuotas mensuales de
$ 112.447 (tasa anual del 22,44%). Como ya ha pagado 6 cuotas, desea
saber cuál es su deuda al día de hoy, para analizar la conveniencia de
renegociar a una nueva tasa de interés del 24% anual capitalizable
trimestralmente, con 6 pagos trimestrales.

6.4.2. Una deuda de $ 900.000 debe amortizarse en 6 pagos cada dos

meses (bimestral) en forma vencida. Con la institución acreedora se
convino, para los tres primeros pagos, abonar $ 150.000 y $ 200.000
para los dos siguientes; si la tasa de interés aplicada fue de 4,5% con
capitalización bimestral, ¿cuál será el valor del último pago bimestral?

52
 6.4.3. 10 María Antonieta ganó un concurso literario en su colegio,
consistente en $ 1.000.000. Las reglas del concurso establecían que el
premio se entregaría de la siguiente forma: $ 300.000 de inmediato y
el saldo se depositaría en un Fondo Mutuo de rentabilidad promedio
anual del 9%, con capitalización mensual. Al final de cada mes, se
retirarían $ 200.000 para entregarlos al ganador. El saldo
permanecería en el Fondo Mutuo.
¿Cuántos retiros podrían realizarse, hasta agotar el fondo?

6.5. RESPUESTA A EJERCICIOS PROPUESTOS.

1. El primer paso, es conocer el saldo de la deuda después de pagar 6

cuotas; una forma, es confeccionar el cuadro de amortización hasta el
sexto período:
Período Interés Capital Cuota Saldo Final
0 2.165.176
1 40.489 71.958 112.447 2.093.218
2 39.143 73.304 112.447 2.019.914
3 37.772 74.675 112.447 1.945.239
4 36.376 76.071 112.447 1.869.168
5 34.953 77.494 112.447 1.791.674
6 33.504 78.943 112.447 1.712.731

El segundo paso, es traer a Valor Presente el saldo de la deuda, usando

el tipo de interés como tasa de descuento:

VP = 1.712.731 / (1 + 0,187) 6
VP = 1.712.731 / 1.117578
VP = 1.532.538.-

El tercer paso, es calcular la nueva cuota y confeccionar un cuadro de

amortización, con 6 pagos trimestrales, usando la nueva tasa de
interés trimestral: (0,24 / 4) = 0,06

1 − (1 + 0,06)−6
1.532.538 = 𝐶𝑢𝑜𝑡𝑎 ∗ [ ]
0,06

1.532.538 = Cuota * (4,9173243)

311.661 = Cuota

Cuadro de Amortización Nueva Propuesta.

Período Interés Capital Cuota Saldo Final
0 1.532.538
1 91.952 219.709 311.661 1.312.829
2 78.770 232.891 311.661 1.079.938
3 64.796 246.865 311.661 833.073
4 49.984 261.677 311.661 571.396
5 34.284 277.377 311.661 294.019
6 17.641 294.020 311.661 -1

10 Adaptado de “Matemáticas Financieras” Héctor Manuel Vidaurri, Ediciones CENGAGE, página 386.
53
Conclusión: Existen varias formas de comparar la conveniencia de
cada propuesta; por ejemplo, determinar una tasa de interés anual,
con capitalización trimestral que sea equivalente a una tasa anual, con
capitalización mensual. Si la nueva tasa ofrecida (24% anual
capitalizable trimestralmente) es mayor a la encontrada en la
equivalencia, entonces no conviene.

Otra forma, es comparar la sumatoria de los pagos que deben

realizarse bajo cada propuesta.

En la propuesta original la suma de los pagos es:

(24 * 112.447) = 2.698.728

En la nueva propuesta, la suma de los pagos es:

(8 * 344.756) = 2.758.048 más los 6 pagos ya efectuados. Esta nueva
propuesta no es conveniente, desde ningún punto de vista.

2. Lo más conveniente, es construir un cuadro de amortización de 6

períodos, considerando que los pagos convenidos son las cuotas; así
entonces tenemos:
Período Interés Capital Cuota Saldo Final
0 900.000
1 40.500 109.500 150.000 790.500
2 35.573 114.427 150.000 676.073
3 30.423 119.577 150.000 556.496
4 25.042 174.958 200.000 381.538
5 17.169 182.831 200.000 198.707
6 8.942 198.707 207.649 0

Por lo tanto, el valor del último pago es de $ 207.649.- Podemos

establecer también las siguientes equivalencias:

Cuota = (Intereses + Capital)

Saldo Final Actual = (Saldo Final Período Anterior – Capital)
Interés Actual = (Tasa de interés * Saldo Final Per. Anterior)

Resolviendo cada una de las equivalencias, se puede determinar el

valor del Capital para el último período y en consecuencia, el valor de
la cuota del último período (el Saldo Final del último período es cero).

3. El monto entregado en forma inmediata, rebaja el saldo a $ 700.000

que se depositan en el Fondo Mutuo. Se efectúan retiros de $ 200.000
al final de cada mes, luego la incógnita es la cantidad de meses que se
efectuarán los retiros hasta agotar el fondo. Planteamos el problema
como una anualidad vencida, donde “n” es la incógnita y 200.000 la
cuota periódica. La tasa de interés anual del 9% con capitalización
mensual, equivale a (0.09 / 12) = 0,0075

54
 1 − (1 + 0,0075)−𝑛
700.000 = 200.000 ∗ [ ]
0,0075

3,5 * 0,0075 = (1 – (1,0075) –n)

0,02625 = 1 – (1,0075) –n
-1 + 0,02625 = - (1,0075) –n / -1
0,97375 = (1,0075) –n / log
Log (0,97375) = -n log (1,0075)
-0,026601 = -n (0,00747201)
-3,56 = - n /-1
3,56 = n

Esto es, 3 retiros de $ 200.000 y un 4° retiro por menos de eso;

aproximadamente, el 56% de 200.000 ($112.000). Para confirmar
estos cálculos, confeccionaremos el Cuadro de Amortización.

Cuadro de Amortización Problema de María Antonieta.

Período Interés Capital Cuota Saldo Final
0 700.000
1 5.250 194.750 200.000 505.250
2 3.789 196.211 200.000 309.039
3 2.318 197.682 200.000 111.357
4 835 111.357 112.192 0

55

Según la ley De Renta, son
depreciables: Máquinas,
instalaciones, edificios,
vehículos, equipos, estanques,
herramientas, y todo aquello
que sufra desgaste.
No son Depreciables: Bienes
intangibles, derechos de llave,
marcas, patentes, materias
primas, terrenos; todos ellos
que no sufren desgaste de un
período a otro.
11 Héctor Manuel Vidaurri, “Matemáticas Financieras” Ediciones CENGAGE, página 488.-
7. DEPRECIACION.
7.1. CONCEPTO DE DEPRECIACION.
“La Depreciación se define como la pérdida de valor que sufren los
activos fijos haciendo que su vida útil resulte limitada. La vida útil se
determina con base en la experiencia de los expertos del tema.
Las causas de la Depreciación son dos: Físicas y Funcionales. Las
causas físicas se refieren al desgaste producido por el uso o la acción
de los elementos naturales.
Las causas funcionales se presentan por obsolescencia o por
insuficiencia. La obsolescencia se presenta cuando el activo fijo se
retira, no porque se haya desgastado, sino porque resulta anticuado
debido a nuevas invenciones, mejoras técnicas, etc.”11
La Depreciación es un Gasto periódico, que puede calcularse por
diversos métodos.
Conceptos de Valor:
Valor en Libros: Se refiere al costo de adquisición del activo, menos
la depreciación acumulada del activo. Representa el valor que aún
conserva el bien, en los registros contables de la empresa.
Valor de Mercado: Valor que el activo tiene en el mercado, al día de
hoy, que es distinto al Valor en Libros, debido a la inflación y algunos
otros factores.
Valor de Deshecho o de Salvamento: Si un activo ha llegado al final
de su vida útil, siempre conservará algún valor, aun así sea como
chatarra o para desarme. No se relaciona con el Valor de Mercado.
7.2 MÉTODOS DE DEPRECIACIÓN.
7.2.1. Método de la Línea Recta.
Es el método más sencillo y el más utilizado (aprobado por el SII para
la disposición sobre depreciación de activos). Supone que el gasto por
depreciación es el mismo durante cada año de su vida útil. La
Depreciación Anual viene dada por:
DL= (Valor del Activo – Valor Residual) / Vida Útil
Ejemplo: Se adquiere un activo en $ 3.000.000 y se calcula que su vida
útil será de 5 años. Su valor residual se estima en 10% del valor del
activo.
DL = (3.000.000 – 300.000) / 5
DL = 540.000 por año.
56
 Esto significa que la Empresa debería formar un Fondo de Reserva
para depreciación, acumulando $ 540.000 por año, durante 5 años,
que permita la renovación del activo.

Una práctica común, consiste en construir una Tabla de Depreciación,

que muestra el gasto anual por este concepto, el Valor en Libros y la
Depreciación Acumulada. Para nuestro ejemplo:

Depreciación Depreciación Valor en

Año Anual Acumulada Libros
0 3.000.000
1 540.000 540.000 2.460.000
2 540.000 1.080.000 1.920.000
3 540.000 1.620.000 1.380.000
4 540.000 2.160.000 840.000
5 540.000 2.700.000 300.000

Consideraciones a este Método:

- Los bienes se deprecian en mayor proporción los primeros años de su

vida útil, que en los años finales.
- El dinero depositado en el Fondo, gana intereses; este hecho, no es
considerado por el método.
- El valor de reposición del activo, no es igual al valor de compra, debido
a la inflación.

7.2.2. Método Acelerado (Depreciación Acelerada).

“Consiste en reducir a un tercio los años de vida útil de los bienes que
conforman el activo inmovilizado, fijados por la Dirección Nacional del
SII mediante normas de carácter general, o los años de vida útil fijados
por la Dirección Regional del SII, mediante normas particulares
recaídas en solicitudes de las empresas que someten sus bienes a
jornadas extraordinarias de trabajo o bajo condiciones físicas o
geográficas que determinen un mayor desgaste que el normal.”12

DA = (Valor del Activo – Valor Residual) / 3

Este método se aplica a bienes físicos nuevos y de vida útil mayor o

igual a 10 años

12 Diccionario Básico Tributario Contable, www.sii.cl.

57
Ejemplo: Se adquiere un activo en $ 6.000.000 que tiene una vida útil
de 10 años y un valor residual del 10% de su valor de adquisición. Se
usará depreciación acelerada.

DA = (6.000.000 – 600.000) / 3
DA = 5.400.000 / 3
DA = 1.800.000 por cada año.

7.2.3. Método del Fondo de Amortización.

Es una variante del método de la Línea Recta, en que toma en cuenta

los intereses ganados en el Fondo de Amortización, de tal forma que
la suma de los depósitos anuales más sus intereses, sea igual a la
depreciación total.

En general, los Fondos de amortización se establecen con el propósito

de pagar una deuda que vence en fecha futura, o para la compra de un
equipo nuevo, que reemplace al existente, cuando éste finalice su vida
útil. Su expresión general es:

(𝐷𝑒𝑝𝑟𝑒𝑐𝑖𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙) ∗ (𝑇𝑎𝑠𝑎 𝑑𝑒 𝐼𝑛𝑡𝑒𝑟é𝑠)

𝐹𝐴 = [ ]
(1 + 𝑖)𝑛 − 1

Ejemplo: Se adquirió un equipo industrial a un costo de $ 2.750.000,

el cual se espera usar por 5 años, con un valor residual del 8% de su
costo de adquisición. El gasto anual por depreciación, se depositará en
un Fondo de Amortización, a un interés del 12% anual.

¿Cuál será el valor de la depreciación total?

¿Cuál será el valor a depositar en el Fondo de Amortización?

Depreciación Total = (Valor del Activo – Valor Residual)

DT = (2.750.000 – 220.000)
DT = 2.530.000

Valor a depositar en el Fondo de Amortización:

(2.530.000) ∗ (0,12)
𝐹𝐴 = [ ]
(1 + 0,12)5 − 1

FA = (303.600 / 0,7623417)
FA = 398.247

58
Al depositar $ 398.247 cada fin de año en el Fondo de Amortización,
al cabo de 5 años se obtendrá:

1 + (1 + 0,12)5
𝑀 = 398.247 ∗ [ ]
0,012

M = 398.247 * (6,3528474)
M = 2.530.002
Que corresponden a la depreciación total.

Para una mayor comprensión del método, se elabora el cuadro de

Amortización para 5 años:

Columna1 Columna2 Intereses Deprec. Deprec.3 Valor en

Fin de Año Depósito Ganados Anual Acumulada Libros
0 2.750.000
1 398.247 0 398.247 398.247 2.351.753
2 398.247 47.790 446.037 844.284 1.905.716
3 398.247 101.314 499.561 1.343.845 1.406.155
4 398.247 161.261 559.508 1.903.353 846.647
5 398.247 228.402 626.649 2.530.002 219.998

 El interés ganado a fin de cada año, se obtiene de calcular la

depreciación acumulada por la tasa de interés.
 El valor por depreciación anual corresponde a la suma del
depósito más el interés ganado en el año.
 El valor de la Depreciación acumulada al 5° año, es igual al valor
de la Depreciación Total anteriormente calculada.

7.2. EJERCICIOS RESUELTOS.

7.2.1. Una empresa fabricante de caramelos y chocolates adquirió una

máquina empacadora en $ 3.605.000, de la cual se estima un valor de
desecho del 15% de su costo. El fabricante de la empacadora estima
que esta máquina podrá producir 95.000.000 unidades de empaques
de dulces antes de ser reemplazada por una nueva. La producción
anual estimada de empaques de dulces para los próximos 5 años es:
Producción
Año Anual
1 7.300.000
2 9.125.000
3 12.775.000
4 22.995.000
5 42.805.000

Considerando un método lineal, determinar:

a) La depreciación total.
b) El costo por depreciación de cada unidad de empaque.
c) El cuadro de depreciación.

59
Respuesta.

Depreciación total de la máquina empacadora:

DT = Valor Adquisición – Valor Desecho
DT = 3.605.000 – (0,15 * 3.605.000)
DT = 3.605.000 – 540.750
DT = 3.064.250

Costo por depreciación de cada unidad de empaque:

Si la máquina está diseñada para producir 95.000.000 de unidades,
luego:

D (unidad) = Depreciación Total / Producción Total

D (unidad) = 3.064.250 / 95.000.000
D (unidad) = 0,03226 Pesos por empaque producido.

Cuadro de Depreciación:
Deprec. Valor en
Período Deprec. Anual Acumulad Libros
0 3.605.000
1 235.498 235.498 3.369.502
2 294.373 529.871 3.075.129
3 412.122 941.993 2.663.007
4 741.819 1.683.812 1.921.188
5 1.380.889 3.064.701 540.299

La depreciación anual se calcula multiplicando la depreciación por

unidad por el N° de unidades anuales estimadas a empacar. El Valor
en Libros obtenido en el cuadro de amortización, es algo menor al
obtenido en el cálculo del Valor de desecho.

60
7.2.2. Se adquiere un equipamiento para el manejo de materiales de
bodega, a un costo de $ 12.000.000, los que tienen una vida estimada
de 10 años. El valor residual se estima en 10% del costo de
adquisición. La tasa de impuesto por beneficio de la depreciación es
17%.

a) Determine el costo anual de depreciación usando el método lineal.

b) Determine el costo anual por depreciación usando el método
acelerado.
c) Confeccione un cuadro comparativo de ambos métodos.

Respuesta.

Valor del equipo $ 12.000.000 y costo anual de la depreciación,

método lineal:

Costo Anual = (Costo Adquisición – Valor Residual) / Vida Útil

Costo Anual = (12.000.000 – 1.200.000) / 10
Costo Anual = 1.080.000
Beneficio Tributario = (1.080.000 * 0,17)
Beneficio Tributario = 183.600 Por cada año.

Costo Anual de depreciación, usando el método acelerado:

Costo Anual = (Costo Adquisición – Valor Residual) / 3

Costo Anual = (12.000.000 – 1.200.000) / 3
Costo Anual = 3.600.000
Beneficio Tributario = (3.600.000 * 0,17)
Beneficio Tributario = 612.000 Por cada año.

Cuadro Comparativo: Depreciación Lineal.

Período Deprec.2 Valor Lib. Ahorro Imp
0 12.000.000
1 1.080.000 10.920.000 183.600
2 1.080.000 9.840.000 183.600
3 1.080.000 8.760.000 183.600
4 1.080.000 7.680.000 183.600
5 1.080.000 6.600.000 183.600
6 1.080.000 5.520.000 183.600
7 1.080.000 4.440.000 183.600
8 1.080.000 3.360.000 183.600
9 1.080.000 2.280.000 183.600
10 1.080.000 1.200.000 183.600

Cuadro Comparativo: Depreciación Acelerada.

Valor en Beneficio
Período Depreciac. Libros Tributar
0 12.000.000
1 3.600.000 8.400.000 612.000
2 3.600.000 4.800.000 612.000
3 3.600.000 1.200.000 612.000

61
7.2.3. Una empresa adquirió el año pasado, un equipo de refrigeración
en $ 5.100.000, que tiene una vida útil estimada de 12 años, con un
valor cero como valor de desecho. La tasa de interés para el depósito
del Fondo de Amortización se estimó en 12%. Con estos antecedentes
determinar:

a) La depreciación acumulada y el valor en libros al cabo de 6 años.

b) El Cuadro de Amortización.

Respuesta.

Dado que el Valor Residual es cero, la Depreciación Total es igual al

Valor del Activo.

DT = 5.100.000
FA = (5.100.000 * 0,12) / ((1 + 0,12) 12 – 1)
FA = 612.000 / 2,895976
FA = 211.328
Corresponde al Fondo de Amortización, que se depositará al 12%. Al
término de 12 años se habrá acumulado:

(1 + 0,12)12 − 1
𝑀 = 211.328 ∗ [ ]
0,12

M= 211.328 * (24,133133)
M = 5.100.006
Que corresponde al valor del activo.

Cuadro de Amortización:
Período Depósit Interes. Deprec. Deprec. Valor en
o ganados Anual Acumul Libros
0 5.100.000
1 211.328 0 211.328 211.328 4.888.672
2 211.328 25.359 236.687 448.015 4.651.985
3 211.328 53.762 265.090 713.105 4.376.895
4 211.328 85.573 296.901 1.010.006 4.079.994
5 211.328 121.201 332.529 1.342.535 3.747.465
6 211.328 161.104 372.432 1.714.967 3.375.033

62
7.3. EJERCICIO PROPUESTO:

MOVIMAQ adquirió el año pasado, un montacargas con batería de litio

en $ 15.400.000, que tiene una vida útil estimada de 5 años, con un
15% como valor de desecho. La tasa de interés para el depósito del
Fondo de Amortización se estimó en 14%. Anual. Con estos
antecedentes determinar:

a) La depreciación total y el valor en libros al cabo de 5 años.

b) El Cuadro de Amortización.

RESPUESTA EJERCICIO PROPUESTO.

DT = (Valor Activo - Valor Residual)

DT = (15.400.000 – 2.310.000)
DT = 13.090.000

Cálculo del Fondo de Amortización, necesario para el cálculo del Valor

en Libros.

(13.090.000) ∗ (0,14)
𝐹𝐴 = [ ]
(1 + 0,14)5 − 1

FA = (1.832.600 / 0,925415)
FA = 1.980.301

Este valor corresponde al Fondo de Amortización Anual, que se

depositará al final de cada año y que tiene por objetivo, adquirir un
nuevo equipo cuando el anterior esté totalmente depreciado.

Cuadro de Amortización:
Intereses Deprec. Deprec. Valor en
Período Depósito Ganados Anual Acumul. Libros
0 15.400.000
1 1.980.301 0 1.980.301 1.980.301 13.419.699
2 1.980.301 277.242 2.257.543 4.237.844 11.162.156
3 1.980.301 593.298 2.573.599 6.811.443 8.588.557
4 1.980.301 953.602 2.933.903 9.745.346 5.654.654
5 1.980.301 1.364.348 3.344.649 13.089.995 2.310.005

63
 FORMULARIO
INTERÉS SIMPLE INTERES COMPUESTO

𝒊 𝒎 1) M = C * (1 + i) n
1) 𝒊(𝒆) = (𝟏 + ) − 𝟏
𝒎
Donde: 𝑴
2) 𝑪 =
i (e) = tasa efectiva (𝟏+𝒊)𝒏
m = n° de capitalizaciones de la tasa nominal.
𝟏−(𝟏+𝒊)−𝒏
3) 𝑽𝒂𝒍𝒐𝒓 𝑪𝒐𝒏𝒕𝒂𝒅𝒐 = 𝑪𝒖𝒐𝒕𝒂 ∗ [ ]
𝒊(𝒗) 𝒊
2) 𝒊(𝒂) =
(𝟏+𝒊(𝒗)∗𝒏)
𝑻𝑵
Donde: 4) 𝑻𝒂𝒔𝒂 𝑬𝒇𝒆𝒄𝒕𝒊𝒗𝒂 (𝑻𝑬) = (𝟏 + )𝒌∗𝒏 -1
𝒌
i(a) = Interés Anticipado. Donde:
i(v) = Interés Vencido. TN = Tasa Nominal
n = Período de Tiempo k = N° de capitalizaciones en el período “n”
n = período de tiempo original
(𝟏+𝒕(𝒏))
3) 𝒕(𝒓) = [ ]−𝟏
(𝟏+𝒕(𝒊)) (𝟏+𝑻𝒏)
Donde: 5) 𝑻𝒓 = ( )−𝟏
(𝟏+𝑻𝒊)
t(r) = Tasa Real. Donde:
t(n) = Tasa Nominal. Tr =Tasa Real
t(i) = Tasa de Inflación del período (generalmente Tn =Tasa Nominal
el valor del IPC) Ti =Tasa de inflación (dada por la variación del IPC)

4) 𝑴 = 𝑪 ∗ (𝟏 + (𝒊 ∗ 𝒏))

5) M = C + I

6) I = C * n * i

7) 𝑴 = 𝑪 ∗ (𝟏 + 𝒊 ∗ 𝒏)

𝑴
8) 𝑪 =
(𝟏+(𝒊∗𝒏))

ANUALIDADES, AMORTIZACIÓN Y DEPRECIACIÓN.

𝟏−(𝟏+𝒊)−𝒏
1) 𝑽𝑷(𝑨𝒗) = 𝑭𝑭 [ ]
𝒊

Donde:
VP (Av) = Valor Presente de una anualidad vencida.
FF = Flujo de fondos (pagos o ingresos de dinero)
I = Tasa de interés.
N = Plazo de la operación.

(𝟏+𝒊)𝒏 −𝟏
2) 𝑽𝑷(𝑨𝒂) = 𝑭𝑭 [ ]
(𝟏+𝒊)𝒏−𝟏 ∗𝒊

(𝟏+𝒊)𝒏−𝟏
3) 𝑽𝑭(𝑨𝒗) = 𝑭𝑭 [ ]
𝒊

(𝟏+𝒊)𝒏 −𝟏
4) 𝑽𝑭(𝑨𝒂) = 𝑭𝑭 [ 𝟏 ]
𝟏−( )
(𝟏+𝒊)

5) DL= (Valor del Activo – Valor Residual) / Vida Útil

6) DA = (Valor del Activo – Valor Residual) / 3

(𝑫𝒆𝒑𝒓𝒆𝒄𝒊𝒂𝒄𝒊ó𝒏 𝑻𝒐𝒕𝒂𝒍)∗(𝑻𝒂𝒔𝒂 𝒅𝒆 𝑰𝒏𝒕𝒆𝒓é𝒔)

7) 𝑭𝑨 = [ ]
(𝟏+𝒊)𝒏−𝟏

64