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Composición de la estructura de capital y
de las inversiones en activos. Análisis
Análisis Estructural vertical y horizontal
Análisis del capital de trabajo neto, ciclo
de conversión del efectivo, ciclo de
Análisis del ciclo corto operación
Interpretación del estado de flujo de
efectivo
Análisis del ciclo largo
Análisis de márgenes y umbral de la
rentabilidad
Análisis de EGyP
Análisis de apalancamiento financiero,
ratios bursátiles
Análisis de rentabilidad
Flujo de caja libre, PER, EBITDA,
Dividendos
Valoraciones
Análisis de estados financieros
Factores relevantes
• La eficiencia: Nos permite conocer los costos de operar nuestros activos, costo de
ventas e inventarios, egresos por requerimientos de insumos, equipos e instalaciones
nuevas.
Requerimos efectuar un benchmark de la situación actual de nuestra compañía con otras
líderes en el mercado. Realizar esta comparación es casi imposible dadas las magnitudes
de las empresas similares en actividad. Por ejemplo, es obvio que Ford y GM son rivales
serios en el mercado de automóviles, pero ¿podrán compararse con la nueva compañía
fabricante de autos eléctricos TESLA?.
Para empezar a hacer comparaciones, una cosa obvia que se podría hacer es estandarizar
de alguna manera los estados financieros. Una forma muy común y útil de hacerlo es
trabajar con porcentajes en vez de monedas.
Análisis Vertical: Para empezar, una forma útil de estandarizar los estados financieros es
expresar cada partida en el balance como un porcentaje de los activos y cada partida en el
estado de resultados como un porcentaje de las ventas. Dichos estados resultantes se
llaman estados financieros porcentuales
Análisis Horizontal: Una forma útil de estandarizar los estados financieros es elegir un año
base y después expresar cada partida o cada variación en relación con la cantidad base.
Los estados resultantes se denominarán estados con año base común.
LA CALERA PIG SAC
ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA
Al 31 de Diciembre de 2014 - 2013
(en nuevos soles)
ACTIVO Notas 2014 2013 V% V%
CORRIENTE
2014 2013
NO CORRIENTE
Notas V% V%
VENTAS NETAS 19 36,868,923 33,791,067 100% 100%
COSTO DE VENTAS 20 (30,408,884) (28,979,666) -82% -86%
UTILIDAD BRUTA 6,460,039 4,811,401 18% 14%
NO CORRIENTE
2014 2013
Notas H%
VENTAS NETAS 19 36,868,923 33,791,067 9%
COSTO DE VENTAS 20 (30,408,884) (28,979,666) 5%
UTILIDAD BRUTA 6,460,039 4,811,401 34%
GASTOS DE ADMINISTRACIÓN 21 (1,234,147) (1,027,277) 20%
GASTOS DE VENTAS 22 (3,992,450) (3,121,228) 28%
Muestra cuántas veces al año Muestra cuántas veces al año Muestra las veces al año que paga
se vendió el inventario. cobra y vuelva a dar crédito. sus obligaciones comerciales y
Permite deducir la edad Permite deducir la edad vuelve a pedir insumos o
promedio en días para promedio en días de las mercadería para la producción.
procesar el inventario. cobranzas. Permite deducir la edad promedio
de pagos en días.
2014 2013
ROE
MU*PP*MAF 3.20% 4.87%
DU PONT
Ventas
Utilidades
36’864,
Netas
Costo de Ventas 268,
Margen Neto
30’409,
0.73%
Ventas Identidad Dupont
Gastos Operativos
5’226, 36’864,
Gastos Financieros
461,
ROA
Otros gastos 1.51 %
444,
Impuestos Ventas
56, 36’864,
Rotación Activo ROE
Total
Activo Corto 2.07
plazo
11’159, Activo Total 3.20%
17’802,
AF neto
6’643,
Pasivo Total
Pasivo Corto
plazo 9’410, Pasivo y
8’621, Patrimonio Multiplicador
17’802
Apalancamiento
Pasivo MLP Patrimonio Financiero
2.12
789, 8’392, Capital y Reservas
8’392,
Este grupo de razones relacionan el precio (cotización) de las acciones con los beneficios
obtenidos por la compañía, así como los dividendos declarados derivados de la política de
repartición de los mismos.
Muestra la cantidad que los inversionistas están Esta razón muestra como ven los
dispuestos a pagar por cada unidad monetaria de inversionistas a la compañía en términos del
utilidades reportadas. valor patrimonial de la acción; dicho valor
patrimonial contiene todas las cuentas
Su uso es común entre los analistas bursátiles en adicionales al capital como reservas, utilidades
vista que se trata de la medición del precio de una retenidas, etc. Un resultado menor a 1 sería
acción en términos de la Utilidad por Acción una señal negativa para la compañía.
2014 2013
785,153 327,234
530,227 868,123
569,251 542,490
145,423 0
2,030,054 1,737,847 Deuda Financiera
Flujo de efectivo de Operación
2014 2013
Notas
VENTAS NETAS 19 36,868,923 33,791,067
COSTO DE VENTAS 20 (30,408,884) (28,979,666)
158,142 31,564
908,730 197,401
(908,730) (197,401)
Depreciación
EN LINEA RECTA:
Método que distribuye el valor
depreciable por partes iguales a lo
La depreciación es uno de los factores
largo de la vida útil de un activo.
principales que distinguen a la
contabilidad a base de acumulaciones de
Se trata del método más usado por la
la contabilidad a base de efectivo.
compañías, siendo a la vez el método
autorizado por las autoridades
No es una técnica para aproximar los
tributarias.
valores actuales como los costos de
reposición o los valores de reventa.
DEPRECIACIÓN ACELERADA:
Cualquier método de depreciación que
La depreciación es sólo la asignación de
cancela los costos depreciables con
un costo derivado de la reducción en el
mayor rapidez que la línea recta.
valor en libros de un activo.
METODO DEL SISTEMA
No representa un flujo de efectivo real, ni
MODIFICADO DE RECUPERACIÓN
refleja necesariamente el patrón de uso
ACELERADA DEL COSTO (SMRAC):
real del activo durante la posesión del Cálculo que implica duplicar la tasa de línea recta y
mismo. multiplicando la tasa de doble cuota resultante por el
valor en libros inicial. (aplicable en EEUU).
Depreciación
Ejemplo DLR: Maquinaria (taladro para mina) adquirido a $ 460,000 (no incluye IGV), se
estima VR $ 10,000. Vida útil : 3 años
3 años
= $ 150,000
Depreciación Cuadro: Ejemplo Depreciación en línea recta
Año Costo depreciable Gasto depreciación Depreciación acumulada Valor en libros o costo
neto
1 $ 450,000 $ 150,000 $ 150,000 $ 300,000
Ejemplo DUP: Maquinaria (taladro para mina) adquirido a $ 460,000 (no incluye IGV), se
estima VR $ 10,000. Vida útil : producción en año 1: 30,000 TM, año 2: 30,000 TM y año 3:
20,000 TM
30,+30,+20,= 80,000 TM
= $ 5.625 x C/TM producida
Bienes Tasas de
depreciación anual
Inmuebles 5%
Ganado de trabajo y reproducción, redes de pesca 25%
Vehículos de transporte terrestre (excepto ferrocarriles), 20%
hornos en general
Maquinaria y equipo utilizados para la actividad minera, 20%
petrolera y de construcción; excepto muebles, enseres y
equipos de oficina
Equipos de procesamiento de datos 25%
Maquinaria y equipo adquirido a partir del 01/01/1991 10%
Otros bienes 10%
Razones de medición utilizadas por analistas de la BVL
El artículo 229º de la Ley General de Sociedades establece que un mínimo del diez por ciento
(10%) de la utilidad distribuible de cada ejercicio, deducido del Impuesto a la Renta, debe ser
destinado a una reserva legal, hasta que ella alcance un monto igual a la quinta parte del capital.
El exceso sobre este límite no tiene la condición de reserva legal.
Reserva legal
Se establece que estas reservas están destinadas a cubrir las pérdidas correspondientes a un
ejercicio. El referido artículo establece también que la sociedad puede capitalizar la reserva
legal; sin embargo, determina que si éste fuera el caso queda obligada a reponerla. La referida
reposición de la reserva legal, se hace deduciendo de las utilidades de los ejercicios posteriores
en la forma establecida en este artículo, es decir detrayendo el diez por ciento (10%) de esas
utilidades hasta alcanzar la quinta parte del capital (20%).
“Repuestos del Oriente”
Empresa que se inicia en el oriente del país en el año 1985, como comercializador de repuestos de
motocicletas, su avance se concentra en atender la creciente demanda de motocarros en la zona de Caso de Estudio
Pucallpa, Iquitos y luego Tarapoto y Yurimaguas. Finalmente incursiona en el mercado del norte con éxito
considerable dado que empieza a ensamblar motores y motocarros con partes fabricadas en China y
Corea.
Las proyecciones presentadas para el año 2016, se muestran favorables en razón de la reducción de
precios que se experimenta en Asia dada la actual baja de los pedidos de repuestos de países como
Brasil.
La empresa desarrolla sus actividades en 8 locales de su propiedad, los que tienen un valorización de
mercado aproximada de US$ 7’000,000.
Dentro de los 7 locales, cuentan con dos plantas de ensamblaje, una en el oriente y otra en Lima, la
primera tiene un área de 1,500 m2, y la segunda localizada en el Callao tiene un área total de 2,500 m2.
Las oficinas administrativas ocupan un área de 400 m2 y están totalmente computarizadas, los demás
locales son de distribución y venta.
El gerente financiero requiere analizar los reportes financieros (balance general y estado de ganancias y
pérdidas).
Efectúe los cálculos necesarios para efectuar el análisis financiero de la compañía.
Presente su análisis: Comercial, de eficiencia, económico, de solvencia del patrimonio, y de liquidez.
Caso de Estudio
Caso de Estudio
DIRECCIÓN ESTRATÉGICA DE LAS
FINANZAS
http://www.desdewallstreet.tv/
http://www.smv.org.pe/
http://gestion.pe/
http://www.expansion.com/
http://www.aai.com.pe