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A junio de 2016 nos disponemos a realizar una valoración de la empresa y contamos con la

siguiente información adicional:


- Tras la tasación de un perito independiente se valoran los siguientes activos en un 20% más
de su valor contable en 2015:
o Derechos sobre arrendamientos de locales.

o Inmovilizado material

o Propiedades de inversión
- Así mismo, el perito determina una disminución del 30% con respecto al valor contable de los
deudores y del 15% de las existencias.

- En caso de liquidación de la empresa se estima que:


o Los activos totales perderían un 45% de su valor.

o La cancelación temprana y gastos de liquidación de los pasivos supondría un incremento de


un 35% sobre el valor de los mismos.

- El último dividendo repartido por la empresa fue de 0,5€ por acción.


- El capital social de la empresa está representado por un total de 3.200.000.000 de acciones.

- El coste de los recursos propios de la empresa es del 4,25%

Se pide:

1. Calcular los siguientes métodos de valoración de empresas (6 puntos):

o Estáticos

Valor Contable

VC = Activos – (Pasivo Exigible +Activo Ficticio)

Valor Contable: 15,377,001 – (4,564,701 + 1,809,692)

Valor contable: 15,377,001 – 6.374.393

Valor contable: 9,002,608

Activos menos pasivos= patrimonio neto de la empresa

Valor Contable Ajustado

VC = Activos a precio de mercado – (Pasivo Exigible +Activo Ficticio)

Valor Contable Ajustado: 9,795,773

Derivado de las valuaciones del perito, el monto ajustado de los activos se disminuye con las
deudas exigibles (pasivos)

Valor de Liquidación: 288,161

Valor de la empresa = Activo total ajustado a valor de liquidación - Gastos de liquidación de la


empresa (Pasivo exigible ajustado a liquidación)

El 55% del valor de los activos ajustados a valor de mercado menos el valor de los pasivos, así
como el 35% de los gastos de liquidación resultantes de la operación.

Capitalización Bursátil: 1,600,000,000


Capital social de la empresa por el monto de la acción (último dividendo repartido).

2. Realizar un análisis y comparativa de resultados (4 puntos):

a. Elaborar una gráfica con los resultados obtenidos.

12.000.000

9.795.773
10.000.000
9.002.608

8.000.000

6.000.000

4.000.000

2.000.000
288.161
0
Valor Contable Valor Contable Ajustado Valor de Liquidación

b. Seleccionar el método más apropiado para determinar el valor de esta empresa.

De acuerdo con la información suministrada y el análisis se realizó bajo una valoración con
el Método basada en el balance, en el cual se estima el valor patrimonial de la empresa
(recursos propios) a través de la información del balance de la empresa para el periodo
2015, en este método el valor de liquidación tiene lógica porque responde a la siguiente
pregunta: ¿cuánto dinero se lograría obtener por las acciones si se liquidará la empresa?

Para ello, es importante contar con estados financieros auditados que den fe de la
credibilidad y reflejen su situación real. Sin embargo, el problema de esta valoración, es que
en la gran mayoría de los casos este valor no refleja el valor de mercado.

Para determinar un valor contable real, se requiere una actualización y verificación de las
cuentas del balance, pues las partidas del balance suelen aparecer valoradas al precio de
coste histórico, y no de mercado. Este método puede ser utilizado en empresas con poca
complejidad y con poca capacidad de crecimiento.