Political connections sendiri dapat menimbulkan efek positif maupun negatif.

Dampak positif
perusahaan yang terhubung secara politis dapat mengambil manfaat melalui akses yang lebih
mudah ke pembiayaan utang, pajak yang lebih rendah, dan kekuatan pasar yang lebih kuat (Faccio
2006). Kaitannya dengan tax aggressiveness koneksi politik dimanfaatkan untuk mengambil manfaat
atas pajak dengan menggunakan kedekatan dengan pemerintah untuk memperoleh perlakuan
khusus dari pemerintah dalam hal pajak (Pranoto, 2015) seperti penghindaran pajak (Wicaksono,
2017; Ferdiawan, 2016).

Di sisi lain, koneksi politik berpengaruh negatif terhadap tax aggressiveness. Kinerja eksekutif
(dewan komisaris maupun dewan direksi) di BUMN dievaluasi oleh pemerintah. Salah satu
evaluasinya dalam hal pertimbangan pembayaran pajak terhadap negara (Zhang, 2012). Atas
kontribusi pembayaran pajak terhadap negara pemerintah juga memberikan penghargaan terhadap
pembayar pajak tertinggi bagi BUMN (Zhang, 2012). Adanya perhatian dari pemerintah langsung
terhadap perusahaan BUMN yang berkontribusi besar terhadap pajak akan berdampak pada peta
persaingan antar perusahaan BUMN untuk berkompetisi dalam hal pembayaran pajak. Penghargaan
dari pemerintah akan memunculkan citra baik bagi perusahaan BUMN bagi dewan komisaris
maupun direktur sebab akan mendapat penghargaan berupa dipertahankan dari jabatannya atau
diberikan kesempatan untuk promosi ke perusahaan BUMN yang berskala lebih besar serta juga
akan mempertegas statusnya dikancah politik.

Usaha yang dilakukan eksekutif BUMN baik dewan komisaris maupun dewan direksi, ditetapkan dan
dievaluasi oleh pemerintah dalam pembayaran pajak akan diberi penghargaan oleh pemerintah.
Adanya perhatian dari pemerintah langsung terhadap perusahaan BUMN yang berkontribusi besar
terhadap pajak akan berdampak pada peta persaingan antar perusahaan BUMN untuk berkompetisi
dalam hal pembayaran pajak. Penghargaan dari pemerintah akan memunculkan citra baik bagi
perusahaan BUMN bagi dewan komisaris maupun direktur sebab akan mendapat penghargaan
berupa dipertahankan dari jabatannya atau diberikan kesempatan untuk promosi ke perusahaan
BUMN yang berskala lebih besar serta juga akan mempertegas statusnya dikancah politik.

Pada satu sisi, koneksi politik dapat berpengaruh positif terhadap tax aggressiveness. Koneksi politik
sering dimanfa.atkan untuk mengambil manfaat atas pajak yang dengan menggunakan kedekatan
dengan pemerintah untuk memperoleh perlakuan istimewa dari pemerintah dalam hal perpajakan
seperti menghindari audit pajak (Adhikari, 2006; Richter et al., 2009; Brown et al., 2014; Li, 2015;
Kim and Zhang, 2015). Di sisi lain, koneksi politik berpengaruh negatif terhadap tax aggressiveness.
Eksekutif di BUMN, baik dewan komisaris maupun dewan direksi, ditetapkan dan dievaluasi oleh
pemerintah. Meskipun terdapat beberapa pertimbangan dalam mengevaluasi, salah satu yang
menjadi pertimbangan adalah kontribusi pajak terhadap negara (Zhang, 2012). Selain itu,
pemerintah juga memberikan penghargaan terhadap pembayar pajak tertinggi bagi BUMN (Zhang,
2012). Dengan demikian, perusahaan BUMN akan berusaha untuk membayar pajak besar kepada
pemerintah untuk memberikan kontribusi kepada negara yang pada akhirnya membuat direktur
utama tersebut tetap dipertahankan menjadi direktur utama atau promosi ke perusahaan BUMN
yang lebih besar serta mempertegas legitimasi politiknya. Berdasarkan uraian tersebut dapat dibua
hipotesis sebagai berikut.

James
political connection in a non-corrupt regime in general does not affect firmvalue. However, firms in
industries that are more highly regulated appear to receive some benefit in terms of higher firm
valuation from their political connections. In particular, companies with a politically connected
chairman/CEO or senior civil servant on their board benefit the most in terms of a positive effect on
firm value. PC firms, by virtue of their being perceived as having good governance under a low
corruption environment where government regulations are followed, such companies may be
attractive business partners to other businesses and governments.

hubungan politik dalam rezim yang tidak korup secara umum tidak memengaruhi nilai perusahaan.
Namun, perusahaan-perusahaan di industri yang diatur lebih tinggi nampaknya menerima beberapa
manfaat dalam hal penilaian perusahaan yang lebih tinggi dari koneksi politik mereka. Secara
khusus, perusahaan dengan pimpinan / CEO yang terhubung secara politis atau pegawai negeri
senior di dewan direksi mendapat manfaat paling besar dalam hal efek positif pada nilai perusahaan.
Perusahaan PC, karena dianggap memiliki tata kelola yang baik di bawah lingkungan korupsi yang
rendah di mana peraturan pemerintah diikuti, perusahaan tersebut dapat menjadi mitra bisnis yang
menarik bagi bisnis dan pemerintah lain.

Political connection is a double-edged sword. On the one hand, firm value can be jeopardized if
exploiting such connections distorts incentives, misallocates investment, and increases the extent of
corruption (Shleifer and Vishny 1994). On the other hand, politically connected companies may
benefit through easier access to debt financing, lower taxes, and stronger market power (Faccio
2006).

Koneksi politik adalah pedang bermata dua. Di satu sisi, nilai perusahaan dapat terancam jika
mengeksploitasi koneksi semacam itu mendistorsi insentif, salah mengalokasikan investasi, dan
meningkatkan tingkat korupsi (Shleifer dan Vishny 1994). Di sisi lain, perusahaan yang terhubung
secara politis dapat mengambil manfaat melalui akses yang lebih mudah ke pembiayaan utang, pajak
yang lebih rendah, dan kekuatan pasar yang lebih kuat (Faccio 2006).

Conclusi james

Importantly, such connections do not reduce firm value. However, when the sample is broken down
in terms of industry, we find that firms operating in a more highly regulated environment appear to
receive some benefit from their political connection in terms of a higher firm valuation, especially
among those with a politically connected chairman/CEO or senior civil servant on their board. As PC
directors have been shown to be associated with better governance practices, their presence on
corporate boards may thus compel firms to better adhere to government regulations. Thus, because
PC firms are perceived as having good governance under a low corruption environment and strictly
observe government regulations, other firms and governments may be attracted to forming business
relationships with them.

We find that firms with politically connected directors are associated with good governance
practices such as nonduality in their chairman and CEO and fewer executive directors. We show that
PC firms have higher managerial ownership and tend to be smaller than non-PC firms. Firms with
such characteristics may typically be expected to have a lower valuation compared to those that are
larger or have a lower percentage of management ownership. Our results show that the presence of
PC directors appears to have somewhat neutralized any negative effects with its association with
better corporate governance. Thus, having a politically connected director on the boardmay be used
as a signal by a firmto investors that it is subject to adequate appropriate monitoring mechanisms.
As the supply of good candidates for outside independent directors is often limited, firms would be
inclined to invite such “politicians” to serve on their board, not because of their political connections
and potential economic payoffs but as a means of expanding their list of good candidates for
independent directors.

In conclusion, the findings of this study suggest that, despite the lack of strong economic value that
political connection per se brings to firms, politically connected directors may still contribute to the
firm when they serve as independent directors within a noncorrupt political environment. We
provide evidence that companies in certain highly regulated industries may find that having certain
types of directors who are politically connected could have a positive and significant impact on their
firm’s value.

Yang penting, koneksi seperti itu tidak mengurangi nilai perusahaan. Namun, ketika sampel dipecah
dalam hal industri, kami menemukan bahwa perusahaan yang beroperasi di lingkungan yang lebih
diatur tampaknya menerima beberapa manfaat dari koneksi politik mereka dalam hal penilaian
perusahaan yang lebih tinggi, terutama di antara mereka yang memiliki ketua yang terhubung secara
politis / CEO atau pegawai negeri senior di dewan mereka. Karena direksi PC telah terbukti terkait
dengan praktik tata kelola yang lebih baik, kehadiran mereka di dewan perusahaan dapat memaksa
perusahaan untuk lebih mematuhi peraturan pemerintah. Dengan demikian, karena perusahaan PC
dianggap memiliki tata kelola yang baik di bawah lingkungan korupsi yang rendah dan secara ketat
mematuhi peraturan pemerintah, perusahaan lain dan pemerintah mungkin tertarik untuk
membentuk hubungan bisnis dengan mereka.

Kami menemukan bahwa perusahaan dengan direksi yang terhubung secara politis terkait dengan
praktik tata kelola yang baik seperti nondualitas dalam ketua dan CEO mereka dan lebih sedikit
direktur eksekutif. Kami menunjukkan bahwa perusahaan PC memiliki kepemilikan manajerial yang
lebih tinggi dan cenderung lebih kecil daripada perusahaan non-PC. Perusahaan dengan karakteristik
seperti itu biasanya diharapkan memiliki penilaian yang lebih rendah dibandingkan dengan
perusahaan yang lebih besar atau memiliki persentase kepemilikan manajemen yang lebih rendah.
Hasil kami menunjukkan bahwa kehadiran direktur PC tampaknya telah menetralisir segala efek
negatif dengan hubungannya dengan tata kelola perusahaan yang lebih baik. Dengan demikian,
memiliki direktur yang terhubung secara politis di dewan direksi dapat digunakan sebagai sinyal oleh
perusahaan kepada investor bahwa hal itu tunduk pada mekanisme pemantauan yang memadai dan
memadai. Karena persediaan kandidat yang baik untuk direktur independen luar sering terbatas,
perusahaan akan cenderung untuk mengundang "politisi" untuk melayani di dewan mereka, bukan
karena koneksi politik mereka dan potensi hasil ekonomi tetapi sebagai cara untuk memperluas
daftar barang mereka calon direktur independen.

Kesimpulannya, temuan penelitian ini menunjukkan bahwa, meskipun tidak memiliki nilai ekonomi
yang kuat yang dibawa oleh koneksi politik kepada perusahaan, direksi yang terhubung secara politis
mungkin masih berkontribusi pada perusahaan ketika mereka bertindak sebagai direksi independen
dalam lingkungan politik yang tidak korup. Kami memberikan bukti bahwa perusahaan-perusahaan
di industri tertentu yang sangat diatur mungkin menemukan bahwa memiliki jenis direktur tertentu
yang terhubung secara politis dapat memiliki dampak positif dan signifikan terhadap nilai
perusahaan mereka.

Politically connected firms may benefit through easier access to debt financing,

lower taxes, or stronger market power.