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15-098-0047
Nombre. José ottoniel Hernández pelen carne. 15-098-0060
Curso. Proyectos III
Carrera ingeniería industrial
Ing. Douglas tobar
El Valor Actual Neto (VAN) es un criterio de inversión que consiste en actualizar los
cobros y pagos de un proyecto o inversión para conocer cuánto se va a ganar o perder con
esa inversión. También se conoce como Valor neto actual (VNA), valor actualizado neto o
valor presente neto (VPN).
Para ello trae todos los flujos de caja al momento presente descontándolos a un tipo de
interés determinado. El VAN va a expresar una medida de rentabilidad del proyecto en
términos absolutos netos, es decir, en nº de unidades monetarias (euros, dólares, pesos,
etc.).
La tasa interna de retorno (TIR) nos da una medida relativa de la rentabilidad, es decir, va a
venir expresada en tanto por ciento. El principal problema radica en su cálculo, ya que el
número de periodos dará el orden de la ecuación a resolver. Para resolver este problema se
puede acudir a diversas aproximaciones, utilizar una calculadora financiera o un programa
informático.
Flujos de caja
El análisis económico utiliza estimaciones de sucesos futuros para ayudar a quienes toman
decisiones. Dado que las estimaciones futuras siempre tienen alguna medida de error, hay
imprecisión en las proyecciones económicas. El efecto de la variación puede determinarse
mediante el análisis de sensibilidad. Algunos de los parámetros o factores comunes para
hallar la sensibilidad son la TMAR, las tasas de interés, las estimaciones de vida, los
periodos de recuperación para fines tributarios, todo tipo de costos, ventas y muchos otros
factores. Generalmente, se varía un factor a la vez y se supone que hay independencia con
otros factores. Este supuesto no es correcto por completo en situaciones del mundo real,
pero es práctico puesto que en general no es posible para considerar en forma precisa las
dependencias reales.
El análisis de sensibilidad, en sí mismo es un estudio realizado en general en unión con el
estudio de ingeniería económica; determina la forma como una medida de valor (VP, VA,
TR o B/C) y la alternativa seleccionada se verán alteradas si un factor particular o
parámetro varía dentro de un rango establecido de valores. Por ejemplo, la variación en un
parámetro como la TMAR no alteraría la decisión de seleccionar una alternativa cuando
todas las alternativas comparadas retornan más de la TMAR; así, la decisión es
relativamente insensible a dicho parámetro. Sin embargo, la variación en el valor de n
puede indicar que la selección de alternativas es muy sensible a la estimación de la vida del
activo.
Generalmente, las variaciones en la vida, en los costos anuales y recaudos resultan de
variaciones en el precio de venta, de operación a diferentes niveles de capacidad, de la
inflación, etc. Por ejemplo, si un nivel de operación del 90% de la capacidad de sillas de
una aerolínea se compara con el 50% en una ruta internacional nueva, el costo de operación
y el recaudo por milla de pasajero aumentará, pero es probable que la vida anticipada
disminuya solo ligeramente. De ordinario, para aprender cómo afecta el análisis económico
la incertidumbre de las estimaciones, se estudian diversos parámetros importantes.
La traficación del VP, VA o TR versus el (los) parámetro(s) estudiado(s) es muy útil. Dos
alternativas pueden compararse con respecto a un parámetro dado y calcularse el punto
de equilibrio. Éste es un valor al cual las dos alternativas son equivalentes en términos
económicos. Sin embargo, el diagrama del punto de equilibrio comúnmente representa sólo
un parámetro por diagrama. Por tanto, se construyen diversos diagramas y se supone la
independencia de cada parámetro. (En la sección siguiente se abordará cómo representar
gráficamente diversos parámetros en una tabla de sensibilidad). En usos anteriores del
análisis del punto de equilibrio, se calculó la medida de valor para dos valores de un
parámetro solamente y se conectaron los puntos con una línea recta. No obstante, si los
resultados son sensibles al valor de un parámetro, deben utilizarse diversos puntos
intermedios para evaluar mejor la sensibilidad, en especial si las relaciones no son lineales.
Cuando se estudian diversos parámetros, un estudio de sensibilidad puede resultar bastante
complejo. Éste puede realizarse utilizando un parámetro a la vez mediante
un sistema de hoja de cálculo, un programa de computador preparado especialmente, o
cálculos manuales. El computador facilita la comparación de múltiples parámetros y
múltiples medidas de valor y el software puede representar gráficamente de manera rápida
los resultados.
Usos y aplicaciones del análisis de sensibilidad
Se le llama análisis de sensibilidad (AS) al procedimiento por medio del cual se puede
determinar cuánto se afecta, es decir, qué tan sensible es la TIR o la VAN ante cambios en
determinadas variables de la inversión, considerando que las demás no cambian (Baca,
2006; Morales y Morales, 2009). La utilidad esencial de este análisis es conocer qué
variable afecta en mayor medida el resultado de operación del proyecto de inversión. Baca
(2006) hace la precisión de que hay variables que están fuera del control del empresario, y
sobre ellas es necesario practicar este análisis, entre las que considera el volumen de la
producción que afectaría directamente los ingresos; en contraste, no hace referencia al
precio del producto, que sí depende del empresario y puede ser compensado
inmediatamente.
Asimismo, consideran que en los proyectos de inversión se deben tomar decisiones acerca
de su operación, considerando como factores como tamaño de la planta, volumen de
producción, tipo de productos, número de trabajadores que deberá contener la planta,
equipo de distribución, personal de ventas, recursos utilizados en la promoción, calidad de
las garantías, requisitos que la operación de la planta debe cumplir, los cuales inciden de
manera directa en el rendimiento que generará la inversión, ya que a medida que los gastos
se incrementan, disminuyen las utilidades y, por consecuencia, la rentabilidad del proyecto.
Por lo que concluye que las decisiones acerca de estos factores se adoptan según el
desenvolvimiento del proyecto de inversión, la respuesta de los consumidores, la reacción
de los competidores, etc., pues cualquier situación que afecta a estos factores condiciona el
volumen de las utilidades y, a su vez, los rendimientos.
De manara que el AS muestra la cantidad en que se modificará el rendimiento como
respuesta a determinado cambio de una variable si todas las demás se mantienen constantes.
De tal manera que el VPN o la TIR son indicadores que miden el rendimiento y estos
pueden ser modificados por los cambios en las variables que intervienen en los indicadores
(Morales y Morales, 2009). Para realizar el análisis de sensibilidad es preciso identificar los
factores que tienen más probabilidad de oscilar con respecto a su valor esperado, después se
asignan valores por abajo y por arriba de este esperado y, sin realizar
Conclusiones A manera de conclusión, es claro que la evaluación financiera es la parte final
de toda la secuencia de análisis de la factibilidad de un proyecto y quizá la más importante
de éste, pues aunque se conozcan las utilidades durante los primeros años de operación y
éstas sean positivas, esto no demuestra que la inversión propuesta es financieramente
rentable, pues el dinero disminuye su valor real con el paso del tiempo, a una tasa
aproximadamente igual al nivel de la inflación vigente. Es aquí donde se identifica la
principal ventaja de un análisis financiero de un proyecto a partir de indicadores dinámicos.
Mediante el análisis de sensibilidad, es posible identificar las variaciones máximas
permisibles de las magnitudes de factores tales como: la inversión inicial, los flujos de caja
o bien la tasa de interés. Los cambios en los factores pueden modificar los resultados de
decisión. Este análisis constituye una forma de introducir el riesgo en la selección de
inversiones. Con el manejo de la sensibilidad, es posible establecer los intervalos de
comportamiento aceptables para que un proyecto continúe siendo rentable. Por lo que se
hace indispensable conocer los diferentes métodos de análisis que permitirán comprobar la
rentabilidad para lo cual se hace necesario elegir el o los más adecuados de acuerdo a la
información con la que se cuente; esto es, que el método de análisis empleado debe
considerar el cambio real del dinero a través del tiempo para determinar su rentabilidad
efectiva. Sin embargo, para su cálculo aún se presentan confusiones en las operaciones de
algunos datos que hacen que en ocasiones los resultados no sean confiables como se espera.
Y es aquí en donde se ubica su principal desventaja
Ejemplo:
Inversión A Inversión B Inversión Inicial $ 100,000 $ 100,000
Posibles ganancias en el periodo de Inversión Resultado Posible Pesimista 2,500 0.00
Probable 50,000 50,000 Optimista 60,000 100,000
Resultados incluyendo la inversión: Pesimista (-97,500) (-100,000) Probable 150,000
150,000 Optimista 160,000 200,000
Los estimados de resultados se deben fijar por medio de la investigación de cada proyecto,
es decir, si se trata de una sociedad de inversión podremos analizar el histórico de esa
herramienta financiera en particular, en el caso de un proyecto de negocio, debemos
conocer la proyección financiera del mismo y las bases en que determinaron dicha
proyección.
Como se puede observar en el ejemplo, el grado de mayor riesgo lo presenta el proyecto B,
pero también la oportunidad de obtener la mayor utilidad. Normalmente así se comportan
las inversiones, a mayor riesgo mayores utilidades posibles.