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ADMINISTRACIÓN

Y NEGOCIOS

HOSTERIA NACIMIENTO
Análisis Financiero

Integrantes: Mauricio Aguilar, Víctor Sepúlveda E.


Carrera: Ing. en Administración de Empresas
Asignatura: Finanzas Largo Plazo
Docente: Mario Pulgar
Fecha:07/05/2019
ADMINISTRACIÓN
Introducción
Y NEGOCIOS

Este caso de estudio se desarrolla el análisis de una empresa en particular, llamada


Hostería Nacimiento, la cual es una empresa familiar, que inicia sus actividades en un
principio en el área gastronómica, teniendo una trayectoria en el rubro de panadería,
orientado a la venta de pan y empanadas .
Pasado el tiempo, Don Timoteo, dueño y gestor de esta empresa junto a su esposa y
familia cierra la panadería para crecer y formar un restaurante.
En el año 2005 alcanzan un nivel muy alto y se les plantea la construcción de un hotel, el
cual se financia con las utilidades que generaron los negocios de la familia que hasta ese
año ya estaban encaminándose positivamente.
En el año 2007 uno de sus hijos inicio sus estudios superiores en el área administración,
aun asi siempre enfocado en el negocio familiar ayudando y potenciando en lo que más
pudiera los fines de semana continúa fortaleciendo y apoyando a su familia en el Negocio
Familiar.
En el año 2010 Don Timoteo se propone junto a su familia ampliar las dependencias del
hotel y construir dos piscinas y dejar a cargo de la administración durante el verano a su
hijo Wilson ya que las piscinas se abren a público durante el verano
Teniendo este acercamiento empresarial, Wilson logra en el año 2013 terminar sus
estudios universitarios y se queda ayudando a su familia en el negocio, en ese momento
el negocio familiar ya estaba desarrollando diferentes áreas tales como servicios de hotel,
restaurante, centro de eventos y áreas de esparcimiento, piscinas recreacionales, jardines
entre otros.
Viendo este aumento y desarrollo de la Empresa creada por Don Timoteo y su esposa, su
hijo Wilson logra en el año 2014 visualizar una oportunidad de negocio, proponiendo
elaborar y construir canchas de futbol de pasto sintético.
Wilson pide un análisis profesional de mercado, para ver la viabilidad de desarrollar este
proyecto; y ver la conveniencia del punto de vista financiero de llevar a cabo este
desarrollo empresarial y expandir su área de negocio. A continuación, explicaremos en
detalle si será posible llevar a cabo la inversión y si la capacidad financiera de la empresa
será posible sustentar tal emprendimiento y expandir otra área de negocio dentro del
negocio ya existente.
Desarrollo Informe.

1. Evaluación De La Situación Económica De La Empresa

Para comenzar nuestro análisis nos enfocamos en la variable “costo de la deuda”


(kd) y para conseguirlo debemos generar una ponderación con los créditos o deudas a fin
de determinar; dependiendo el número de créditos que tengan la empresa el “costo REAL
de la deuda” para cada uno de ellos a fin de dilucidar cual sería el costo que afronta la
empresa para llevar a cabo su operación.
Banco Monto Interés ponderación
Santander (8 meses) $ 6.623.000 11,80% 0,0286857
Chile (4 años) $ 20.621.000 13% 0,0976402

Total Deuda $ 27.244.000 Kd 12,63%

Se aprecia en la tabla anterior un monto de $27.244.000 que corresponde al total


de la deuda, además como cada crédito es de distinto plazo se debe sacar una
ponderación para obtener así un margen de a cuanto equivale la deuda para cada banco
en porcentaje el cual se ve reflejado en la columna de ponderación y que se obtiene
multiplicando el monto de la deuda por el interés del crédito y dividiéndolo por el monto
total de la deuda. El coste de la deuda corresponde a la suma de las ponderaciones de
costo real de cada deuda.
Al momento de realizar la ponderación correspondiente, se puede observar que el
total del “Kd” es 12,63%.

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Para conocer el peso de la deuda en la en la estructura es que se obtiene el “Wd”,
indicador que se muestra como porcentaje la proporción de deuda en la estructura de
capital a partir de este se puede calcular el “We” que es el porcentaje de acciones
ordinarias en la estructura del capital, ambos porcentajes se aprecian en la siguiente tabla:

Wd: 0,077
We: 0,923

Para continuar el análisis tenemos la variable “Rf” que es la tasa libre de riesgo, el cual es
el primer componente del modelo Capm y se obtiene en base a la rentabilidad de un bono
emitido por un Banco Central ya que el inversionista deberá como mínimo obtener el
retorno equivalente a su costo de oportunidad; de lo contrario no valdría la pena realizar
otro tipo de inversión, este valor viene dado y es de 5.30%% indica el valor de la
rentabilidad esperada por el mercado, e indica a la hostería la rentabilidad mínima que
debería tener la empresa, además en caso se menciona en base a información del ipsa el
“Rm” (rentabilidad de mercado) de la industria a la pertenece la hostería, esta sigla nos
indica el mínimo de rentabilidad que se puede obtener en esta industria, en este caso
indica que según los datos anteriores mencionados que de un 17,90%.
El impuesto a utilizar dentro del caso de análisis financiero para la hostería es del 21% ya
que este impuesto ayudara a rebajar lo que la empresa debe pagar y así puede obtener
un mayor grado de rentabilidad.
El Beta mide la sensibilidad del retorno de un activo frente al mercado o índice
accionario. Se calcula como la covarianza entre los retornos de la acción y el índice
accionario dividida entre la varianza del índice. A modo de análisis mencionar que una
beta mayor a 1 significa que los retornos de la acción son más volátiles que el retorno del
mercado.

Rm 17,90%
Rf 5,30
Impuesto a la renta 21%
Beta desapalancado 1.5

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Por último, para estimar el coste del patrimonio (ke) generalmente se utiliza el Capital
Asset Pricing Model (Capm) pues ya se han extraídos del caso todos los datos necesarios
para su cálculo. Este modelo sirve para calcular el precio de un activo o una cartera de
inversión. Esa variable se calcula en base a la siguiente formula:

Ke = Rf + [E[Rm]-Rf] *b

El resultado del calculo de esta variable que se hace mediante la aplicación de la formula
anteriormente mencionada es de 25,44%.

Luego de obtener las variables anteriores, podemos calcular el costo capital promedio
ponderado de la empresa o “WACC”.
Resumen de Datos:
Kd 12,63%
We 0,923
Wd 0,077
Rm 17,90%
Rf 5,30%
Bd 1,5983
T.imp. 21%
Ke 25,44%
WACC 24,25%

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2. ¿La empresa debe invertir?

A través del análisis de la situación financiera de la Hostería Nacimiento y sobre la


disyuntiva acerca de posibilidad de invertir en un nuevo proyecto concluimos que no
debería hacerlo, esto debido a que según los cálculos anteriormente mostrados el “WACC”
o “costo capital promedio ponderado de la rentabilidad” es mayor a la TIR la cual es un
indicador que también permite medir y determinar la viabilidad de una inversión o un
proyecto en términos de rentabilidad y ganancia.

WACC 24,26%
TIR 22,63%

Según lo apreciado en la tabla anterior, a la empresa no le conviene invertir porque el


“WACC” es mayor que la “TIR” esto significa que el costo de financiamiento es mayor a la
tasa de retorno del proyecto ósea que el proyecto esta generando menos de lo que cuesta
financiar el proyecto, razón por la que no consideramos el proyecto viable.

3. ¿Qué TIR deja indiferente a la empresa?


La “TIR” que dejaría indiferente a la empresa frente a la disyuntiva de invertir o desechar
el proyecto es aquella que igualaría al “wacc” que en nuestro caso es de 24,26% pues al
ser estas variables iguales no genera utilidad y genera solo lo suficiente como para cubrir
el costo del financiamiento.

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Conclusión

Para finalizar podemos definir que el proyecto no es viable; pues para recuperar la
inversión se espera en base a los análisis realizados que este sea un retorno tardío. Desde
una perspectiva financiera el proyecto no es viable y no debería invertir porque el
porcentaje ponderado calculado de “wacc” del proyecto es mayor que la TIR ( lo cual ha
quedado plasmado en el desarrollo del informe), y esto quiere decir que el costo de
endeudarse para la realización de el proyecto es mayor que el índice de retorno de esta
inversión lo que haría que fuera indiferente para empresa invertir por el hecho de que
recuperar la inversión le tomaría a la empresa hotelera demasiado tiempo como que
llegara a ser rentable el proyecto que proponen.