Pregunta 1

6 / 6 ptos.
Para el adecuado cálculo del EVA se requiere la presentación más clara de los
balances en la que se pueda establecer la verdadera cantidad de recursos
empleados por cada unidad de negocios en su proceso de generación de
utilidades y flujo de caja, identifique cual de las siguientes opciones no se se
consideran dentro del cálculo del EVA

Deudores comerciales

Inversiones de largo plazo

Inventarios

fábrica de producción

Pregunta 2
6 / 6 ptos.
El EVA puede ser utilizado como el concepto alrededor del cual se implementa la
cultura de la Gerencia del Valor y NO deben implementarse otros indicadores
alternativos al EVA por que se trata de una marca registrada por de Stern Stewart
& Co., firma consultora de los Estados Unidos.

True

False

El EVA puede ser utilizado como el concepto alrededor del cual se implementa la
cultura de la Gerencia del Valor y SI pueden existir otros indicadores alternativos
al EVA, que aunque son menos publicitados, pueden ser tenidos en cuenta por las
empresas en caso de que consideren que el EVA no se acomoda a sus
características, entre ellos: el Shareholders Value Added (SVA), el Cash Value
Added (CVA) y el Cash Flow Return on Investment (CFROI).
Pregunta 3
6 / 6 ptos.
El costo de capital en un crédito está determinado por la tasa de descuento que
iguala la cantidad neta recibida de la financiación con el valor presente del pago
de los intereses y de capital ajustado a su costo explicito por el efecto fiscal.
Dentro de los siguientes aspectos que intervienen en la determinación del costo de
esta fuente de financiación, señale la respuesta correcta.
1. Tasa de interés 2. Forma de amortización del capital
3. Impuesto de renta 4. Gastos adyacentes al crédito
5. Dividendos por pagar 6. Seguros
7. Garantías 8. Impuesto de industria y comercio
9. Competencia

1, 2, 3, 4 y 5

1, 3, 5, 7 y 8

1, 2, 4, 7 y 8

2, 3, 6, 7 y 8

5, 6, 7, 8 y 9

Pregunta 4
6 / 6 ptos.
Dentro de la prospectiva se tocan una serie de escenarios posibles que pueden
llegar a presentarse a futuro; al respecto, el escenario referencial hace alusión a:

A futuras situaciones posibles pero no realizables al 100%

A la situación que más probabilidad tenga de suceder

A un momento futuro muy pesimista

Todo lo que está dentro de las posibilidades eso sí, teniendo en cuenta las
limitaciones o impedimentos que llegaran a presentarse

Pregunta 5
6 / 6 ptos.
Al diseñar un negocio, el factor que se refiere a la definición de las actividades
que la empresa realizará internamente y las que deberá contratar con terceros, se
llama:

Alcance

Mision

Vision

Punto de Control estrategico

IncorrectoPregunta 6
0 / 6 ptos.
Para determinar el costo de capital se utiliza la estructura financiera la cual esta
compuesta por la estructura corriente y la estructura de capital. Del siguiente
listado identifique que rubros hacen parte de la estructura de capital:

1. Obligaciones bancarias 2. Acciones comunes

3. Acciones con dividendo 4. Proveedores
5. Impuestos por pagar 6. Obligaciones financieras

2, 3 y 5
2, 3 y 6

4, 5 y 6

1, 2 y 3

1, 4 y 5

Pregunta 7
6 / 6 ptos.
Considere el proyecto cuyos flujos caja son: inversion inicial de $100, año 1 30,
año 2 30, año 3 30, año 4 - 20, año 5 mas valor de salvamento 50 y tasa de
oportunidad (CCPP) del 5% el VPN del proyecto es:

-$ 4,42

+4,42%

-4,42%

$ 4,42

Pregunta 8
6 / 6 ptos.
1. La compañía DP-LOS presenta al corte fiscal la siguiente información de su
estado de resultados:

AÑO 1
VENTAS $ 12.450.000,00
COSTOS DE PRODUCCION $ 7.389.500,00

UTILIDAD BRUTA $ 5.060.500,00

GASTOS ADMINISTRATIVOS $ 2.343.000,00
GASTOS DE
COMERCIALIZACION $ 1.720.000,00
DEPRECIACION $ 140.000,00

UTILIDAD OPERACIONAL $ 857.500,00

GASTOS FINANCIEROS $ 356.000,00

UTILIDAD ANTES DE
IMPUESTOS $ 501.500,00
Podemos afirmar que:

El EBITDA asciende a $501.500

El margen del EBITDA es de 8%

El EBITDA equivale a $857.000

Los gastos financieros son superiores al E.V.A.

El margen del EBITDA es superior al 10%

Pregunta 9
6 / 6 ptos.
1. La empresa TA-VIR está evaluando si decide o no realizar una inversión en un
nuevo proyecto, conociendo que el WACC de la empresa antes del proyecto es
del 19% y si se toma el proyecto el WACC sería del 20%, con la siguiente
información cuál sería su decisión. Se requiere una inversión inicial de USD
300.000, para que el proyecto genere los siguientes retornos:
 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5
$ 50.000 $ 80.000 $ 120.000 $ 143.150 $ 160.000

El negocio es viable porque cubre las necesidades de los accionistas

El negocio no es viable porque la rentabilidad es inferior al WACC

La rentabilidad es igual que el costo de capital, por lo que es indiferente

El VPN es negativo por lo tanto es viable el proyecto

Pregunta 10
6 / 6 ptos.
Para determinar el costo de capital se utiliza la estructura financiera la cual esta
compuesta por la estructura corriente y la estructura de capital. Del siguiente
listado identifique que rubros hacen parte de la estructura corriente:

1. Obligaciones bancarias 2. Acciones comunes

3. Acciones con dividendo 4. Proveedores
5. Impuestos por pagar 6. Superávit de capital
7. Obligaciones financieras

2, 3 y 6

1, 2 y 3

2, 3 y 5

1, 4 y 5

1, 4 y 7
Pregunta 11
6 / 6 ptos.
Una empresa presenta una UODI de 345 millones, se hace una mejora en el
proceso de producción reduciendo tiempos y movimientos e incrementando el
nivel de producción que hizo incrementar la UODI en 35 millones; los activos
suman 1.200 millones y su WACC es de 17%. Con esta mejora el EVA obtiene
como resultado y a su vez como incremento:

152 millones con un incremento menos que proporcional que el incremento en la

UODI

182 millones con un incremento igual que el incremento en la UODI

145 millones con un decremento respecto a a la variación en la UODI

147 millones con un incremento más que proporcional que el incremento en la

UODI

IncorrectoPregunta 12
0 / 6 ptos.
La evaluación financiera de proyectos de inversión se soporta principalmente en la
utilización de métodos matemáticos como el valor presente neto, la tasa interna de
rentabilidad entre otros, en segundo lugar se puede afirmar que los flujos de caja
proyectados nos darán una visión amplia para tomar las respectivas decisiones de
inversión, cuando se trata de establecer la rentabilidad obtenida por el uso de
recursos monetarios propios, ese flujo de caja se llama:

Flujo de Caja de los Accionistas

Flujo de Caja Bruta

Flujo de Caja Libre

Flujo de Caja de la Deuda

Pregunta 13
6 / 6 ptos.
En el cálculo del costo de capital, se deben considerar elementos esenciales, que
permitan la creación de valor, señale los que considere pertinentes

Ventaja competitiva

Atractivo del sector económico

Las tasas de interés del mercado

El monto que pueden endeudarse

Ventaja comparativa

IncorrectoPregunta 14
0 / 6 ptos.

1. La compañía TYTY pasó de tener un EBITDA DE 6.500.000 el año anterior a

$6.000.000 en el presente año y su margen del EBITDA pasó del 10% el año
anterior al 11% en el presente año, se puede afirmar que:

No es posible que el EBITDA baje y el margen del EBITDA se incremente

El EBITDA no se utiliza para medir la generación de valor de la empresa

Se destinan más recursos proporcionalmente para los socios

El EBITDA decreció, lo que significa que tiene menos recursos porcentuales para
atender a los socios

La empresa viene mejorando en sus indicadores de crecimiento

IncorrectoPregunta 15
0 / 6 ptos.
La generación de valor de la empresa es hoy una medida muy importante para
definir si se está logrando el objetivo básico financiero de incrementar el
patrimonio, por ello el valor económico agregado es medir la rentabilidad de los
activos frente a su costo de capital, en ese sentido también tenemos otros
indicadores de medida en la generación de valor, el que se refiere a la generación
de valor sobre flujos futuros y no sobre valores históricos, se denomina:

Retorno sobre la Inversión CFROI

Valor Agregado de Caja CVA

Valor Económico Agregado EVA

Valor Agregado del Accionista SVA

IncorrectoPregunta 16
0 / 6 ptos.
Una empresa presenta una UODI de 345 millones, los activos suman 1.200
millones y su WACC es de 17%. Se realiza una inversión por 204 millones para
una nueva línea de negocio que incremento en 56 millones la UODI. Con esta
inversión el EVA obtiene incremento respecto a su panorama inicial de:

20.53 millones

21.97 millones

23.72 millones

22.34 millones

IncorrectoPregunta 17
0 / 6 ptos.
La compañía ABCD, posee la siguiente estructura financiera - Total pasivos
460.000.000 COP - 28% E.A. - Total patrimonio 560.000.000 COP – 22% E.A. -
Tasa impuesto de renta 27% Teniendo en cuenta la información anterior, se puede
afirmar que el costo del capital, corresponde a:

21,30%

19,30%

12,30%

23,50%

Pregunta 18
6 / 6 ptos.
En el estudio de la estructura financiera óptima surge una teoría que parte del
supuesto una empresa puede aumentar su rentabilidad por medio del uso
adecuado del apalancamiento financiero, esto no se cumple si:

el costo del patrimonio es menor que el costo financiero

La empresa no cotiza en bolsa

Si la empresa tiene suficientes recursos y no necesita endeudarse

el costo del patrimonio es mayor que el costo financiero

Pregunta 19
6 / 6 ptos.
El EVA es el indicador de generación de valor por excelencia, este mide los
recursos operacionales generados por la compañía calculados mediante la utilidad
operativa después de impuestos Vs el costo de los activos operacionales
necesarios para la generación de dicha utilidad. Teniendo en cuenta estas
variables para que una compañía generare valor es necesario:

Reducir el costo de capital de la compañía.

Reducir el saldo de la cuenta proveedores.

Incrementar el plazo de pago de los clientes.

Incrementar la inversión de activos fijos en la operación de la compañía.

Pregunta 20
6 / 6 ptos.
Después de una política monetaria expansionista por parte de la Reserva Federal
de Los Estados Unidos su política ha cambiado y se ha venido dando un
incremento gradual en sus tasas de interés, el efecto de corto plazo que tiene esta
decisión en su crédito hipotecario denominado en UVR es:

Esta situación genera una revaluación del peso colombiano, lo que genera una
reducción del IPC y por consiguiente se da un incremento en el UVR, lo que se
refleja en cuotas más bajas para los créditos denominados en UVR.

Esta situación genera una devaluación del peso colombiano, lo que genera un
incremento del IPC y por consiguiente se da un incremento en el UVR, lo que se
refleja en cuotas más altas para los créditos denominados en UVR.

Esta situación genera una revaluación del peso colombiano, lo que genera un
incremento del IPC y por consiguiente se da un incremento en el UVR, lo que se
refleja en cuotas más altas para los créditos denominados en UVR.

Esta situación genera una devaluación del peso colombiano, lo que genera una
reducción del IPC y por consiguiente se da un incremento en el UVR, lo que se
refleja en cuotas más bajas para los créditos denominados en UVR.

Calificación de la evaluación: 84 de 120

 EL TRABAJO

Diversos conceptos.-

El término trabajo es uno de los términos que vienen precedidos por hechos de
la vida cotidiana, que se esconden tras el velo de lo habitual. Se dice que,
dichos términos tienen una riqueza fáctica (real, verdadera) muy superior a la
que puede resumir o poseer una definición cualquiera.

Es todo comportamiento humano encaminado a producir algo. (tangible o

no).

“Es la aplicación de energías intelectuales o corporales de forma que

redunden en beneficio de la colectividad y que da la posibilidad de ganar
el sustento” (Dr. Barbagelatta).

“La transformación que hace el hombre de la naturaleza, naturaleza que

reacciona a su vez sobre el hombre, modificándolo.”- (Georges
Friedman.)

“La diferencia entre el más humilde, banal , simple, rutinario de los

trabajos de un hombre con respecto a la maravillosa composición de
trabajo que puedan hacer las abejas o las hormigas o el castor, es que el
hombre tiene una idea antes de construir, antes del trabajo, de lo que va a
ser, y eso no lo tienen los animales” (Karl Marx).

“Es aquella actividad propiamente humana, que hace uso de nuestras

facultades tanto físicas como morales e intelectuales; conducentes a
obtener un bien o servicio necesario para la satisfacción propia y a veces
ajena de algún tipo de necesidad”. (Soc. Pablo Guerra).

Hannah Arendt, (Filósofa Humanista del siglo XX), incursiona en las raíces
etimológicas y lingüísticas de la palabra Trabajo.
Distingue, desde el punto de vista etimológico, entre Trabajo y Labor u Obra.
Y en las raíces lingüísticas descubre que:

Lengua Trabajo Labor u Obra

Griego : la diferencia entre Ponein y Orgazesthal

Latín: “ “ “ Laborare y Facere

Inglés: “ “ “ Labor y Work

Alemán: “ “ “ Arbeiten y Werken

(donde Arbei: se aplica sólo en caso de siervo y Wer si es artesano).

En todos estos casos, sólo los equivalentes a Trabajo, las raíces significan:
Pena y Desgracia.
En Francés Travailler, proviene del latín tripaliare y ésta de Tripalium (tres
palos) que era un yugo de palos donde se amarraban los esclavos para
azotarlos. En la Roma antigua los trabajos rudos eran realizados por enormes
multitudes de esclavos. El tripalium era un instrumento de tortura con el que se
castigaba a los esclavos que no querían someterse, era un instrumento como
su nombre lo indica, hecho de tres palos y tripaliare era padecer el tormento del
tripalium.

Pero aún no siendo castigados por el terrible aparato, la vida de los esclavos
era una tortura y así, tripaliare acabó por significar lo que en latín clásico era
laborare, o sea trabajar.

El uso del verbo tripaliare se difundió por todo el Imperio Romano y laborare
pasó a nuestro idioma como labrar para designar a los trabajos del campo,
esencialmente arar la tierra y ahora nosotros podemos diferenciar muy bien a
un labrador de un trabajador, aunque ya el labrador no use el arado y el
trabajador no tenga la amenaza del diabólico tres palos.

Evolución del Trabajo a través de las diferentes culturas predominantes

en la humanidad.-

1.- Los Griegos.- El trabajo era visto como una acción netamente servil. No
había distinción entre trabajo manual o trabajo intelectual.

Aristóteles clasifica y ordena las profesiones y ocupaciones de acuerdo al

grado de servidumbre de las mismas, y a diferencia de Platón entiende que ni
siquiera el trabajo agrícola corresponde al nivel de la Autarquía 1, sino que
solamente correspondía a las actividades dedicadas al ocio y la
contemplación.2
2) Los caldeos.- Entre ellos había una valoración absolutamente distinta. El
trabajo era bueno para ellos. La división del trabajo entre los caldeos no existía.

1
del griego autárkeia o autosuficiencia, es un concepto con el que se conocen formas de organización que
parten del principio de autosuficiencia económica y política, en su mayoría son organizaciones dirigidas
verticalmente y tendientes al ostracismo
2
Es el concepto usado por varios filósofos griegos de las escuelas cínica, estoica, epicúrea y cirenaica que representa
la situación del hombre sabio ante la vida. Según la escuela tiene ciertas diferencias en la perspectiva y en las virtudes
que deben acompañarla.

La autarquía filosófica de las escuelas griegas tiene sobre todo un componente ético, de variadas perspectivas según
la escuela, que tiene en general el ideal de una vida sencilla del individuo con dominio propio sobre las pasiones y
acciones, y el ejercicio de la virtud.

Esto desde un punto de vista filosófico que es complementado con su práctica social que puede ir desde una vida
comunitaria bastante espontánea, simple y hasta mínima; así como también una vida con autonomía individual
bastante amplia resultado del dominio propio, la austeridad de las costumbres que nos hagan dependientes, y la vida
virtuosa llena de gozo o placeres que nos hagan libres. Esta idea es precursora de algunos aspectos de lo que con
posterioridad se llamará anarquismo, del cual varios de sus teóricos incluyen la autarquía ética como parte del ideal
de vida o de los principos del ácrata así como de los integrantes de una sociedad libre.
Todos trabajaban, incluso el que tenía el poder (porque era una organización
más tribal) en algún momento tenía que dedicarse a alguna labor.
“ Es un santo aquél que construye una casa, el que mantiene el fuego, el
ganado, su mujer, sus hijos, los buenos parsis, aquél que hace a la tierra
producir el trigo, quien cultiva los frutos del campo: él propiamente cultiva la
pureza” . (Zaratustra, “La Religión”).

3) Los hebreos.-
“En cuanto a la otra, la oscura Nix la parió la primera, y el alto Cronida que habita en
el eter la situó bajo las raíces de la tierra para que fuese mejor con los hombres, pues
excita al perezoso al trabajo. En efecto, si un hombre ocioso mira a un rico, se
apresura a labrar, a plantar, a gobernar bien su casa. El vecino excita la emulación del
vecino, que se apresura a enriquecerse, y esta envidia es buena para los hombres. Con
él, el alfarero envidia al alfarero, el obrero envidia al obrero, el mendigo envidia al
mendigo y el aeda envidia al aeda.” (Hesíodo “Los trabajos y los días”).
Para los hebreos, el trabajo es como lo relata Hesíodo, un medio para expiar
los pecados. En este caso, el pecado de Adán y Eva: “Ganarás el pan con el
sudor de tu frente”, al ser expulsados del paraíso. Haciendo una lectura del
Génesis lo que obtenemos es que por ser pecadores tenemos que trabajar. El
Trabajo pasa a ser un medio para redimirnos de nuestros pecados.
El Talmud dice también: “Si el hombre no halla su alimento como aves y
pájaros, sino que debe ganárselo, es debido al pecado.” Sentencia de carácter
histórico que promueve y legitima el Trabajo por ese medio.
Para los hebreos es absolutamente necesario trabajar, ¿Porque el trabajo es
bueno? No, porque es un medio. El pueblo hebreo debía trabajar y el que no lo
hacía no estaba cumpliendo con ese mandamiento. Y gracias a que se trabaja,
se cambia.

4) Los Romanos.-

Compartían a grosso modo las tesis de los grandes pensadores helénicos. Si

bien no produjeron grandes pensadores en lo filosófico, sí lo hicieron en lo
jurídico.
Como el esclavo era considerado una cosa, la relación entre el esclavo y el
patrón no existía, no había relación laboral. Esta relación se resolvía por el
Derecho a la propiedad, (una visión muy amplia). El problema se planteaba
cuando el patrón tenía que prestarle el esclavo a un tercero. Surge entonces, la
figura del “arrendamiento de servicios”, que deriva del arrendamiento de las
cosas y se transforma en un antecedente del moderno Derecho Civil, que va a
tener su desarrollo con Napoleón Bonaparte. A partir de esta figura jurídica,
empieza a tallarse lo fundamental de la tradición romana: el “arrendamiento
del hombre libre”.

5) El Cristianismo Primitivo.-

Cristo tiene elaboraciones muy oportunas en torno al trabajo, incluye en su

misión mensajes de liberación a los pobres y por lo tanto a los trabajadores de
su época. Tiene una visión totalmente distinta a los griegos:
i. Para los griegos, el ámbito de reflexión era la polis. Para Cristo, el
ámbito de reflexión era universal.
 ii. Platón y Aristóteles justificaban la esclavitud. Cristo, no la justifica, sino
todo lo contrario, sus mensajes de amor universal hacen imposible toda
práctica de esclavitud.
iii. Los griegos consideraban a todo trabajo como negativo. Cristo mismo
fue un trabajador, heredó el oficio de su padre de carpintero y reclutó
entre trabajadores, artesanos y pescadores, a sus doce discípulos.
El cristianismo da una nueva visión antropológica del trabajo, no solamente
para “tener” sino para “dar” al prójimo. De hecho el cristianismo primitivo niega
la acumulación de riquezas (Mateo VI, 20,21): “atesorad, tesoros en el cielo…”

El Trabajo y las necesidades.-

Entre los conceptos que vimos sobre Trabajo, vimos que el mismo, se
considera como una actividad propiamente humana, que hace uso de sus
facultades tanto físicas como morales o intelectuales, conducentes a obtener
un bien o un servicio necesario, para la satisfacción propia o a veces ajenas de
algún tipo de necesidad.

El Trabajo siempre se relaciona con una necesidad y por lo tanto, todo trabajo
tiene que generar un bien o un servicio útil. Útil para satisfacer algún tipo de
necesidad humana.

Alrededor de 1940, algunos autores provenientes de la psicología y la psico-

sociología, empezaron a elaborar algunas tesis acerca de las motivaciones y
las satisfacciones de las necesidades de los hombres.
Quizás el más conocido de estos pensadores clásicos haya sido Abraham
Maslow, quién plantea que las necesidades se jerarquizan. Diciendo que están
primero las necesidades primarias y luego las secundarias (y así
sucesivamente). Él dice que hay 5 tipos de necesidades, que el hombre debe
satisfacer, pero cada una por su orden. En el primer escalón de la pirámide
están las necesidades fisiológicas y en el último, las de autorrealización.
El trabajo, no es solamente todo lo que hemos visto, sino que además de su
significado de “producción” es también, un generador de fenómenos sociales,
es decir de relaciones interpersonales y de grupo a grupo. Se dice también,
que el Trabajo tiene relación directa con el análisis de las fuerzas sociales y
sus relaciones y se lo considera, como un acto de intercambio con la
naturaleza.
En este sentido, que el Puesto de Trabajo (según Freedman y Nahville) es el
lugar, donde es posible asociar a la persona con la técnica, con la máquina,
con el equipo, con la herramienta. Se puede analizar además, la constitución
física y biológica del ser humano en relación con el puesto de trabajo y con la
`productividad (la ciencia que se ha encargado de ligar esa determinada
constitución física y biológica con la máquina se llama ergonomía).
Hay además otras dimensiones que se analizan en relación con su puesto de
trabajo y una es la dimensión psíquica del sujeto, (“Freedman y Nahville la
llaman la constitución moral del sujeto”) es decir, la motivación del trabajador y
esto da paso a estudios sobre fatiga mental en los puestos de trabajo.
Finalmente, otra fuente de estudio, son las nuevas formas de organización del
trabajo, en especial la que consiste en la ampliación de tareas, como es la
Polivalencia. Y aquí encontramos, como enfermedad originaria del siglo XX: el
estrés, propiciado por estas nuevas formas organizacionales.