Análisis financiero agroindustria

ANÁLISIS FINANCIERO DEL SECTOR AGROINDUSTRIAL
UNIVERSIDAD PRIVADA BOLIVIANA
CURSO DE “EXPERTO EN ANÁLISIS FINANCIERO”
ANÁLISIS FINANCIERO DE EMPRESAS

AGROINDUSTRIALES
INTEGRANTES DEL GRUPO:
Williams Nelson Valencia Argandoña CI: 6828592 L.P.
Carmen Lucía Velasco Parrado CI: 4846136 L.P.
Samuel Alejandro Tejeda Fernández CI: 4883283 L.P.

1. ANÁLISIS DEL ENTORNO
1.1. Producto Interno Bruto (PIB) agropecuario
El sector agrícola industrial en Bolivia desempeña un rol muy importante dentro

de la economía nacional, puesto que desde la gestión 2010 ha estado
aportando con un 17.1% (promedio período 2010 – 2016) a la gran actividad de
agricultura, silvicultura, caza y pesca, y el 2.2% (promedio período 2010 – 2016)
del Producto Interno Bruto1 a precios corrientes.
En cuanto al crecimiento del sector agrícola industrial, se puede mencionar que

en la gestión 2016 el mencionado sector creció en 9.2%, es decir, pasó de
Bs999.3 millones a Bs1,106.6 millones (a precios de 1990). Por su parte, si se
observa la variación porcentual interanual que tuvo el referido sector en el
período 2010 – 2016 fue de 10.7%, aspecto que explica que el sector se
encuentre en una fase de constante crecimiento, aunque a tasas menores a
las registradas en gestiones anteriores.
Participación del Producto Interno Bruto del sector agrícola industrial

(En porcentajes)
20%
18%
18.1% 18.6% 18.1%
16% 17.4% 17.6%
14% 15.1%
14.5%
12%
10%
% Var. 2015 - 2016: 10.7%
8%
% Var. interanual 2010 - 2016.: 9.2%
6%
4% 2.2% 2.3% 2.4% 2.4% 2.3% 2.1%
1.9%
2%
0%
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
% del PIB % de la gran actividad

Fuente: Instituto Nacional de Estadística
Elaboración propia
1
El sector agroindustrial ha contribuido con el Producto Interno Bruto a precios corrientes con el 2.2% en
promedio aritmético en el período 2010-2016, siendo que el valor agregado generado en la gestión 2016 fue
de Bs3,940.7 millones.
1.2. Superficie cultivada y producción agrícola industrial
De acuerdo con información del Instituto Nacional de Estadística (INE) en la

gestión 2016 las hectáreas cultivadas para productos agrícolas industriales
alcanzó a las 1,684,025 has., es decir, se incrementó en un 4.3% con relación a
la superficie cultivada en la gestión 2015 (1,614,066 has.); de la superficie
mencionada, el 79.4% corresponde al cultivo de soya.
Por su parte, en cuanto a la producción se puede manifestar que la misma ha

ido decreciendo paulatinamente desde la gestión 2013, es decir, ha disminuido
de más de 11 mil t.m. producidas en dicha gestión a 10,289 t.m. en la gestión
2016; esta disminución se dio pese a que la superficie cultivada se ha
incrementado. Por tanto, es posible aseverar que el sector agrícola industrial se
ha vuelto menos productivo en los últimos 3 años.
Superficie de productos agrícolas industriales cultivadas Producción agrícolas industriales cultivadas

(En número de hectáreas) (En toneladas métricas)
2,000,000 12,000,000
1,800,000
1,600,000 10,000,000
1,400,000
8,000,000
1,200,000
11,022,249
10,648,286
10,442,877
1,750,574
10,289,007
3,204,639
1,684,025
1,665,892
3,105,938
1,000,000
9,935,452
6,000,000
1,614,066
2,814,321
1,522,274
2,645,776
2,429,109
2,319,524
1,359,686
1,357,550
1,336,399
1,322,992
8,002,184
1,934,394
1,282,455
1,276,343
7,612,406
800,000
1,106,025
285,525
1,034,235
4,000,000
235,685
221,040
194,082
600,000
931,436
146,772
142,791
103,284
311,100
278,102
225,469
198,566
152,927
130,740
105,540
400,000
2,000,000
200,000
- -
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
OLEAGINOSAS E INDUSTRIALES Girasol Soya OLEAGINOSAS E INDUSTRIALES Girasol Soya
Fuente: Instituto Nacional de Estadística Fuente: Instituto Nacional de Estadística

Elaboración propia Elaboración propia
Con relación a los indicadores de productividad del sector sujeto a análisis,

según nota de prensa del INE, el sector agropecuario boliviano se caracteriza
por su baja productividad masiva, aspecto que determina la pobreza rural y el
proceso de migración rural – urbano.
Actualmente el rendimiento de la soya en el país es de 1.4 veces menor al

rendimiento por hectárea en Brasil y 1.7 veces menor al de Argentina; el
rendimiento de trigo es 4 veces menor al de Chile, el de quinua es 1.2 veces
menor al de Perú y el de maíz es 2.5 veces menor al rendimiento registrado en
Ecuador; esta situación corroboran lo mencionado precedentemente.
En el caso boliviano, según datos del INE durante la gestión 2016 se produjeron
6.11 toneladas métricas de oleaginosas y productos agrícolas industriales por
hectárea, cifra inferior a la registrada en la gestión 2012 (6.53), con lo cual es

posible aseverar que el sector se hizo menos productivo.
Productividad del sector agrícola industrial

(En toneladas métricas por hectárea cultivada)
Producto 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
OLEAGINOSAS E INDUSTRIALES 5.61 5.89 6.53 6.30 6.39 6.47 6.11
Girasol 1.32 1.07 1.02 0.97 1.02 1.02 0.89
Soya 2.08 2.24 2.20 2.07 2.19 2.35 2.40
Fuente: Instituto Nacional de Estadística
Elaboración propia
2. ANÁLISIS DEL SECTOR INDUSTRIAL
Entre las principales empresas que componen el sector de agrícola industrial, y

además fueron seleccionados para el presente documento, son Industrias de
Aceite S.A. FINO; NUTRIOIL S.A. Complejo Agroindustrial Portuario; e Industrias
Oleaginosas S.A. RICO.
Las tres empresas realizan actividades agrícolas industriales relativas al

procesamiento y transformación de materia prima y productos en aceite,
biocombustibles, productos derivados, y productos en alimentación en general,
tanto para consumo humano y animal. Asimismo, en cuanto a los productos
que se ofrecen, en su mayoría son derivados de la producción de soya y girasol.
Asumiendo que dichas empresas componen el 100% de la oferta de productos

agroindustriales del mercado boliviano, la participación del mercado sería la
siguiente2:
Composición de la oferta de productos agrícolas industriales

(En porcentajes)
FINO
1,041 NUTROIL
27% IOL
2,195
57%
616
16%
Fuente: Bolsa Boliviana de Valores (Estados Financieros)

Elaboración propia
2
Se asume como supuesto que sólo las tres empresas compiten en el mercado boliviano en la venta de
productos agrícolas industriales.
En cuanto a la ubicación geográfica de las empresas, las mismas se hallan

ubicadas en el Departamento de Santa Cruz y por lo general tienen tres líneas
de producción: i) una máquina para la extracción de aceite de soya, ii) una
máquina para la extracción de aceite de girasol y iii) una máquina para la
fabricación de harina de soya. En el caso de la empresa Industrias de Aceita
S.A., los datos técnicos de la planta es la siguiente:
Composición técnica de la maquinaria necesaria para operar un complejo de procesamiento de

productos agrícolas industriales
Línea Unidad Capacidad
Tecnal 1 Aprox. 2,000 tm/día
Crown 1 Aprox. 500 tm/día (girasol)
Full Fakt 1 Aprox. 400 tm/día (soya)
Fuente: Industrias de Aceite S.A.

Elaboración propia
Por lo expuesto, es posible aseverar que el sector precisa un alto grado de

tecnología para efectuar labores de procesamiento de productos agrícolas
industriales.
3. ANÁLISIS DE LAS EMPRESAS
Para efectuar el análisis financiero de las empresas objeto de estudio, se utilizó

los Estados Financieros que publica la Bolsa Boliviana de Valores; en este sentido,
se extrajo información financiera de las tres empresas citadas
precedentemente cuyos Balance General y Estado de Resultado se encuentran
adjuntos en anexo del presente documento.
3.1. Análisis vertical y horizontal del Balance General
En el caso de Industrias de Aceite S.A. (FINO) para la gestión 2017 los Activos
Corrientes crecieron en términos absolutos de Bs1,393.1 millones a Bs1,754
millones (gestión 2016) lo que implica que cuenta con mayores ítems de corto
plazo. Las Cuentas por Cobrar e Inventarios representan el 56.6% del total de
Activos; por su parte, el Activo Fijo Neto representa el 21.4% del total de Activos,
aspecto que demuestra que esta empresa tiene una política de cobros a
crédito y además tiene una cantidad considerable de productos en
inventarios; en comparación con las demás empresas, esta empresa se halla
menos tecnificada.
El Pasivo, está compuesto por un 61.3% de Pasivos Corrientes y un 38.7% de

Pasivos no Corrientes, aspecto que implica que la empresa contrae
obligaciones de corto plazo lo cual podría ser financiado con activos
corrientes.
Esta empresa disminuyó significativamente sus Disponibilidades (Caja) en un

44.4%; no obstante incrementó en un 182.7% sus Gastos Pagados por
Adelantado lo que explicaría el destino del dinero líquido que tuvo disponible
en la gestión 2016, del mismo modo incremento en un 96.3% sus Cuentas por
Cobrar a empresas relacionadas, aspecto que demostraría un cambio en la
política de venta de la empresa.
En el caso de Pasivos, las deudas por emisión de valores se incrementó en un

103.9% por la venta de valores de corto plazo y 71.7% por la venta de valores
de largo plazo, aspecto que explicaría el incremento significativo del total
Pasivos en un 42.8%.
Industrias de Aceite S.A.

Resumen comparativo de Estados Financieros - Balance General
(En millones de Bolivianos)
% Partc. % Partc.
2017 2016 % Var.
2017 2016
Activo corriente 1,753.9 1,393.1 73.9% 69.9% 25.9%
Activo no corriente 618.2 599.4 26.1% 30.1% 3.1%
Total activos 2,372.1 1,992.5 100.0% 100.0% 19.1%
Pasivo corriente 920.0 692.1 61.3% 65.9% 32.9%
Pasivo no corriente 579.8 358.3 38.7% 34.1% 61.8%
Total pasivo 1,499.9 1,050.4 100.0% 100.0% 42.8%
Patrimonio 872.2 942.1 -7.4%
Fuente: Bolsa Boliviana de Valores
Elaboración propia
Por su parte, la empresa NUTRIOIL S.A. para la gestión 2017 el Activo Total
disminuyó en términos absolutos de Bs1,105.1 millones a Bs1,045.1 millones
(gestión 2016). Los Inventarios representan el 33.5% del total de Activos, aspecto
que demuestra que tiene una política de ventas diferente a Industrias de
Aceite S.A. (mayores ventas al contado); por su parte, el Activo Fijo Neto
representa el 40.9% del total de activos, aspecto que demuestra que esta
empresa se halla más tecnificada que Industrias de Aceite S.A.

obligaciones de corto plazo lo cual es financiado con activos corrientes.
La empresa NUTRIOIL S.A. Complejo Agroindustrial Portuario, disminuyó el total

de sus Activos en un 5.4% explicado por una disminución en sus Cuentas por
Cobrar en un 13.4% con relación a la gestión 2016, lo que corrobora que su
política de pagos en la gestión 2017 fue al contado.
Los Pasivos totales disminuyeron en un 8.4%, debido fundamentalmente a una

disminución de los Pasivos no Corrientes en un 52.6%, lo que implica que la
empresa dejó de financiarse con obligaciones de largo plazo; no obstante, sus
deudas comerciales (cuentas por pagar) se incrementaron en un 60.8%.
NUTRIOIL S.A. Complejo Agroindustrial Portuario

% Partc. % Partc.
2017 2016 % Var.
2017 2016
Activo corriente 617.3 648.8 59.1% 58.7% -4.9%
Activo no corriente 427.9 456.3 40.9% 41.3% -6.2%
Total activos 1,045.1 1,105.1 100.0% 100.0% -5.4%
Pasivo corriente 614.6 508.5 79.4% 60.2% 20.9%
Pasivo no corriente 159.1 335.7 20.6% 39.8% -52.6%
Total pasivo 773.7 844.3 100.0% 100.0% -8.4%
Patrimonio 271.5 260.9 4.1%
Elaboración propia
Con relación a la empresa Industria de Oleaginosas S.A. para la gestión 2017 el

Activo total disminuyó en términos absolutos de Bs1,470.1 millones a Bs1,436.2
millones (gestión 2016). Las Cuentas por Cobrar y los Inventarios representan el
53.4% del total de Activos, aspecto que demuestra una política de ventas
similar a Industrias de Aceite S.A.; por su parte, el Activo Fijo Neto representa el
26.5% del total de Activos, aspecto que demuestra que esta empresa se
encuentra menos tecnificada que NUTRIOIL S.A.

obligaciones de corto plazo lo cual es financiado con activos corrientes.
Asimismo, los Activos totales disminuyeron en un 2.3% debido a una caída en

los Disponibilidades (caja) del 18.2% e Inventarios del 13.8%.
De la misma forma, los Pasivos disminuyeron en un 5.7% influenciado

principalmente por una disminución significativa de obligaciones por Emisión
de Bonos de Corto Plazo (30.8%) y Largo Plazo (65.9%).
Industrias Oleaginosas S.A. RICO

% Partc. % Partc.
2017 2016 % Var.
2017 2016
Activo corriente 1,056.0 1,064.0 73.5% 72.4% -0.8%
Activo no corriente 380.3 406.1 26.5% 27.6% -6.4%
Total activos 1,436.3 1,470.1 100.0% 100.0% -2.3%
Pasivo corriente 581.7 759.2 62.8% 77.4% -23.4%
Pasivo no corriente 344.0 222.1 37.2% 22.6% 54.8%
Total pasivo 925.7 981.4 100.0% 100.0% -5.7%
Patrimonio 510.6 488.7 4.5%
Elaboración propia
3.2. Análisis vertical y horizontal del Estado de Resultados
Con relación a la empresa Industrias de Aceite S.A. (FINO) el Estado de

Resultado indica que la empresa obtiene un 13% de Utilidades Brutas, cifra que
se reduce a un 4.1% si se quita los Gastos Operacionales.
Las políticas de venta adoptadas (ventas a crédito y financiamiento a través

de la venta de valores de corto y largo plazo) influyeron significativamente en
el resultado de la gestión, pues el mismo disminuyó en un 72.8% en 2017, con
relación a la cifra de 2016, es decir, el margen neto disminuyó drásticamente
de un 5.3% (2016) a un 1.4% (2017).
Industrias de Aceite S.A.

Resumen comparativo de Estados Financieros - Estado de Resultados
% Partc. % Partc.
2017 2016 % Var.
2017 2016
Ventas netas 2,195.3 2,097.3 100.0% 100.0% 4.7%
Costo de ventas 1,909.4 1,751.7 87.0% 83.5% 9.0%
Resultado bruto 285.9 345.6 13.0% 16.5% -17.3%
Utilidad operativa 89.3 143.7 4.1% 6.9% -37.8%
Utilidad neta del año 30.1 110.4 1.4% 5.3% -72.8%
Elaboración propia
Respecto a la empresa La empresa NUTRIOIL S.A. Complejo Agroindustrial

Portuario, el Estado de Resultado indica que la empresa obtiene un 10.1% de
utilidades brutas, cifra que se reduce a un 3.3% si se quita los Gastos
Operacionales.
En cuanto al resultado del ejercicio, el mismo obtuvo resultados positivos

influenciado por un incremento en sus resultados brutos en un 79.1%, aspecto
que podría denotar que una mejor negociación con proveedores (disminución
en el costo de ventas 18.3%) ha mejorado los resultados de las empresas.
NUTRIOIL S.A. Complejo Agroindustrial Portuario

% Partc. % Partc.
2017 2016 % Var.
2017 2016
Ventas netas 615.7 712.3 100.0% 100.0% -13.6%
Costo de ventas 553.8 677.8 89.9% 95.1% -18.3%
Resultado bruto 61.9 34.6 10.1% 4.9% 79.1%
Utilidad operativa 20.4 - 2.2 3.3% -0.3% 806.6%
Utilidad neta del año 10.6 - 5.8 1.7% -0.8% 82.2%
Elaboración propia
Finalmente, la empresa Industria de Oleaginosas S.A. refleja en su Estado de

Resultado indica que la empresa obtiene un 27.2% de utilidades brutas, cifra
que se reduce a un 8.2% si se quita los Gastos Operacionales, lo que indicaría
que esta empresa obtiene mayor rentabilidad en comparación con las
anteriores dos.
Del mismo modo, la empresa obtuvo un resultado positivo de 21.9 millones de

Bolivianos debido fundamentalmente a una disminución en el en el costo de
ventas del 22.7%.
Industrias Oleaginosas S.A. RICO

% Partc. % Partc.
2017 2016 % Var.
2017 2016
Ventas netas 1,041.0 1,144.2 100.0% 100.0% -9.0%
Costo de ventas 757.6 980.0 72.8% 85.6% -22.7%
Resultado bruto 283.6 161.5 27.2% 14.1% 75.6%
Utilidad operativa 85.0 - 30.6 8.2% -2.7% 178.0%
Utilidad neta del año 21.9 - 38.6 2.1% -3.4% -43.3%
Elaboración propia
4. ANÁLISIS FINANCIERO
Efectuar un análisis financiero sobre las citadas empresas permite evaluar la

capacidad financiera de la empresa y determinar la magnitud y dirección de
los cambios sufridos durante un determinado período de tiempo.
En este sentido, se hallaron los siguientes grupos de ratios financieros:
 Ratios de liquidez o solvencia.

 Ratios de actividad o eficiencia.
 Ratios de endeudamiento o apalancamiento.
 Ratios de rentabilidad.
4.1. Ratios de liquidez o solvencia
Los ratios de liquidez evalúan la capacidad de la empresa para atender sus

compromisos de corto plazo. En este sentido, la razón corriente indica que las
empresas FINO S.A. e IOL S.A. tienen 1.9 y 1.8 veces de activos corrientes,
respectivamente, para hacer frente a deudas (pasivos); en el caso de NUTROIL
SA, los activos corrientes serían similares a los activos corrientes, lo que a futuro
podría significar un problema de liquidez.
Por el otro extremo, el ratio de liquidez inmediata indica que la empresa IOL S.A.
cuenta con el 20% de liquidez inmediata para hacer frente a los pasivos
corrientes, sin la necesidad de recurrir a los flujos de venta.
RATIO DE LIQUIDEZ FINO S.A. NUTROILS.A. IOL S.A. Promedio

Razón corriente 1.9 1.0 1.8 1.6
Prueba ácida 1.1 0.4 1.3 1.0
Liquidez inmediata 0.1 0.1 0.2 0.1
Elaboración propia
4.2. Ratios de actividad o eficiencia
Los ratios de actividad o eficiencia permiten medir la efectividad y eficiencia de

la gestión en la administración del capital de trabajo; asimismo, expresa los
efectos de decisiones y políticas seguidas por la empresa con respecto a la
utilización de sus fondos
En el caso de las empresas agroindustriales permite ver que las tres empresas
tienen una política de cobro razonable, puesto que sus ratios de rotación de
cuentas por cobrar se encuentran cercanos al promedio del sector. En cuanto
a la rotación de inventarios, es posible afirmar que la empresa NUTRIOIL S.A. tiene
la mayor rotación de inventarios del sector, puesto que su ratio de rotación de

inventarios es de 1.6 respecto al 2.2 del sector.
El ratio de periodo medio de pagos, indica que la empresa FINO S.A. tiene una
mala negociación con los proveedores, puesto que es la que con más
frecuencia desembolsa dinero.
Sin embargo, esta empresa es la que mejor provecho saca de los activos que
tiene, puesto que por Bs1 invertidos en activos genera Bs0.9 en ventas. Asimismo,
esta empresa el ratio de Días Inventario corrobora esta información, puesto que
los inventarios demoran en ir al mercado 136 días, cifra inferior a los 171.7 días
que demoran en promedio las demás empresas del sector.
ACTIVIDAD O EFICIENCIA FINO S.A. NUTROILS.A. IOL S.A. Promedio

Rotacion de cuentas por cobrar 2.9 2.9 2.3 2.7
Rotacion de inventarios 2.7 1.6 2.5 2.2
Rotacion de cuentas por pagar 2.1 0.9 1.3 1.4
Periodo medio de cobro 125 127 161 137.4
Dias de Inventario 136 230 149 171.7
Periodo medio de pago 176 405 280 287.1
Ciclo de operación 261 357 309 309.1
Ciclo de caja 85 -48 29 22.1
Rotacion de Activos 0.9 0.6 0.7 0.7
Elaboración propia
4.3. Ratios de endeudamiento o apalancamiento
Este conjunto de ratios indican la cantidad de recursos que son obtenidos de

terceros para la empresa, así como la robustez financiera que posee la empresa
frente a las obligaciones que tiene. En el caso del sector agroindustrial es posible
aseverar que el 24.4% de los activos de la empresa FINO S.A. es financiado por
terceros, cifra superior al promedio de las empresas del sector (21.2%).
RATIOS DE ENDEUDAMIENTO FINO S.A. NUTROILS.A. IOL S.A. Promedio

Razon Deuda/Activos 24.4% 15.2% 23.9% 21.2%
Apalancamiendo Financiero 1.3 1.2 1.3 1.3
Razon Deuda/Patrimonio 0.3 0.2 0.3 0.3
Cobertura de intereses 3.0 0.6 0.7 1.4
Elaboración propia
4.4. Ratios de rentabilidad
Los ratios de rentabilidad analizan la capacidad de generación de utilidad por

parte de la empresa. En tal sentido, dichos indicadores ponen en manifiesto que
las empresas FINO S.A. y NUTRIOIL S.A. tienen costos muy elevados en
comparación con IOL S.A., dado que sus márgenes de rentabilidad bruta (13% y
10.1%, respectivamente) se encuentran muy por debajo del promedio del sector
16.8%.
Sin embargo, si se analiza el margen neto, se puede apreciar que tan sólo la
empresa FINO S.A. obtiene utilidades netas de gastos operativos inferiores al
promedio del sector; asimismo, se puede inferir que la empresa IOL S.A. tiene
gastos operativos y administrativos mucho más altos que las empresas FINO S.A.
y NUTRIOIL S.A., puesto que su rentabilidad bruta disminuye de 27.2% a 2.1%
descontando dichos egresos.
Finalmente, la rentabilidad sobre ventas indica que tan sólo la empresa FINO S.A.
obtiene utilidades inferiores a las demás empresas, puesto que la utilidad neta
respecto a las ventas sólo alcanza a 2.8%, siendo el promedio del sector un 4.3%.
ACTIVIDAD O EFICIENCIA FINO S.A. NUTROILS.A. IOL S.A. Promedio

Margen bruto 13.0% 10.1% 27.2% 16.8%
Margen operativo 4.1% 3.3% 8.2% 5.2%
Margen neto 1.4% 1.7% 2.1% 1.7%
Rentabilidad sobre Activos (ROA) 3.4% 3.9% 4.3% 3.9%
Rentabilidad sobre Patrimonio (ROE) 3.4% 3.9% 4.3% 3.9%
Rentabilidad sobre Ventas (ROS) 2.8% 5.6% 4.5% 4.3%
Elaboración propia
4.5. Análisis Du Pont
El análisis Du Pont permite explicar la composición de las utilidades obtenidas por

la empresa. En este caso, la empresa FINO S.A. tiene un ROE superior a la media
de las empresas del sector, lo que significaría que es más rentable; sin embargo,
este indicador de rentabilidad esta explicado por qué esta empresa tiene una
rotación de activos más lenta, lo que influye en que se tenga este resultado.
ANALISIS DU PONT FINO S.A. NUTROILS.A. IOL S.A. Promedio

Margen Neto 1.4% 1.7% 2.1% 1.7%
Rotacion de Activos 0.9 0.6 0.7 0.7
Apalancamiento Financiero 1.3 1.2 1.3 1.3
ROE 1.7% 1.2% 2.0% 1.6%

Elaboración propia
ANEXOS
FINO
ACTIVO 2017 2016

ACTIVO CORRIENTE
Disponibilidades 82,968,511 149,129,028
Cuentas por cobrar 630,864,263 537,456,844
Cuentas por cobrar a empresas relacionadas 121,449,791 61,860,198
Inventarios 711,060,656 481,728,737
Gastos pagados por adelantado 116,077,080 41,066,481
Crédito fiscal 91,509,990 121,851,059
Total activo corriente 1,753,930,291 1,393,092,347
ACTIVO NO CORRIENTE
Inversiones permanentes 93,509,939 93,129,438
Activo fijo, neto 508,579,621 492,296,914
Activo intangible 16,083,596 13,992,927
Total activo no corriente 618,173,156 599,419,279
TOTAL ACTIVO 2,372,103,447 1,992,511,626
PASIVO
PASIVO CORRIENTE
Cuentas por pagar 165,699,464 245,662,843
Cuentas por pagar a empresas relacionadas 10,380,736 8,595,464
Deudas bancarias y financieras 352,969,035 217,567,823
Deudas por emisión de valores 371,205,394 182,051,545
Impuesto sobre las utilidades de las empresas 19,792,334 38,246,059
Total pasivo corriente 920,046,963 692,123,734
PASIVO NO CORRIENTE
Deudas bancarias y financieras 37,129,366 30,413,585
Deudas por emisión de valores 520,450,481 303,164,656
Previsión para beneficios sociales 22,253,460 24,725,183
Total pasivo no corriente 579,833,307 358,303,424
TOTAL PASIVO 1,499,880,270 1,050,427,158
PATRIMONIO NETO 872,223,177 942,084,468

PASIVO Y PATRIMONIO 2,372,103,447 1,992,511,626
INGRESO OPERACIONAL 2017 2016

Ingresos por ventas (neto) 2,195,335,469 2,097,316,957
(-) Costo de ventas 1,909,407,689 1,751,685,467
Resultado bruto 285,927,780 345,631,490
EGRESOS OPERACIONALES
Gastos administrativos 81,227,609 79,697,348
Gastos de comercialización 115,362,936 122,240,273
Utilidad operativa 89,337,235 143,693,869
INGRESOS (EGRESOS) NO OPERACIONALES

Otros ingresos 8,817,007 5,028,786
Ajustes por inflación y tenencia de bienes 1,262,797 13,089,975
Otros egresos 13,415,237 9,275,937
Gastos financieros 20,915,614 3,841,473
Diferencia de cambio 637,729 11,461
Utilidad antes de impuestos 63,198,323 148,683,759
Impuestos 33,109,827 38,246,059
UTILIDAD NETA DEL EJERCICIO 30,088,496 110,437,700

NUTRIOIL
ACTIVO 2017 2016

ACTIVO CORRIENTE
Disponible 54,239,237.00 49,677,548.00
Cuentas por cobrar 71,548,553.00 77,257,617.00
Otras cuentas por cobrar (neto) 141,877,864.00 150,971,759.00
Inventarios 349,611,525.00 370,903,706.00
Total Activo Corriente 617,277,179.00 648,810,630.00
Activo No Corriente
Otras cuentas por cobrar 14,000,140.00
Activo fijo (neto) 427,861,386.00 442,318,630.00
Total del activo no corriente 427,861,386.00 456,318,770.00
TOTAL ACTIVO 1,045,138,565.00 1,105,129,400.00
Cuentas de orden deudoras 27,555,967.00 6,144,620.00

Pasivo corriente
Deudas comerciales 74,088,172.00 46,064,207.00
Deudas Financieras 260,662,563.00 263,809,506.00
Bonos y pagares por pagar 274,792,705.00 196,463,000.00
Deudas fiscales y sociales 4,525,700.00 1,693,765.00
Otras cuentas por pagar 541,209.00 516,101.00
Total del pasivo corriente 614,610,349.00 508,546,579.00
Pasivo no corriente 15,660,000.00 22,679,678.00
Deudas financieras 115,400,000.00 284,851,122.00
Bonos por pagar 1,044,000.00 1,079,985.00
Otras cuentas por pagar 23,201,160.00 24,000,859.00
Cuentas por pagar a los accionistas 3,756,162.00 3,094,211.00
Previsión para indemnizaciones 159,061,322.00 335,705,855.00
Total del pasivo no corriente 159,061,322.00 335,705,855.00
Total del pasivo 773,671,671.00 844,252,434.00
Patrimonio
Capital pagado 250,000,000.00 250,000,000.00
Ajuste de capital 14,070,291.00 14,070,291.00
Reserva Legal 211,870.00 211,870.00
Ajuste de reservas patrimoniales 2,563,739.00 2,563,739.00
Resultados acumulados 4,620,994.00 - 5,968,934.00
Total del patrimonio 271,466,894.00 260,876,966.00
Total del pasivo y patrimonio 1,045,138,565.00 1,105,129,400.00
Cuenta de orden acreedoras 27,555,967.00 6,144,620.00


Ingresos por ventas 615,660,939.00 712,316,341.00
Costo de ventas - 553,782,201.00 - 677,758,269.00
Ganancia Bruta 61,878,738.00 34,558,072.00
Gastos operativos
Gastos de administración - 22,032,854.00 - 19,875,286.00
Gastos de comercialización - 19,448,682.00 - 16,932,559.00
Utilidad (Pérdida) operativa 20,397,202.00 - 2,249,773.00

Otros ingresos (egresos)
Otros ingresos (egresos) 8,927,050.00 6,028,617.00

Gastos financieros - 17,481,480.00 - 30,864,965.00
Ajuste por inflación y tenencia de bienes 16,601,256.00 21,274,951.00
Utilidad (Pérdida del erjercicio) 10,589,928.00 - 5,811,170.00

IOL
ACTIVO 2017 2016

ACTIVO CORRIENTE
Disponibilidades 97,983,589 119,787,757
Cuentas por cobrar 211,055,692 163,686,736
Otras cuentas por cobrar 247,092,584 199,866,929
Inventarios 308,933,010 358,587,716
Otros Activos 190,903,797 222,062,174
1,055,968,672 1,063,991,312
ACTIVO NO CORRIENTE
Inversiones Permanentes 41,702 43,269
Bienes de Uso, neto 380,282,016 406,078,058
380,323,718 406,121,327
TOTAL ACTIVO 1,436,292,390 1,470,112,639
PASIVO CORRIENTE
Cuentas a pagar 88,087,759 199,676,467
Obligaciones bancarias 414,847,136 463,586,274
Obligaciones por emision de bonos 60,498,724 87,383,091
Otras cuentas a pagar 13,941,642 4,864,481
Otros pasivos 4,314,583 3,733,917
581,689,844 759,244,230
PASIVO NO CORRIENTE
Obligaciones bancarias LP 306,985,997 120,482,748
Obligaciones emision de bonos LP 32,050,800 94,096,792
Prevision para indeminizaciones 4,936,961 7,567,044
343,973,758 222,146,584
TOTAL PASIVO 925,663,602 981,390,814
PATRIMONIO
Capital social 124,900,000 124,900,000
Ajuste de capital 69,287,464 69,287,464
Reserva legal 7,862,231 7,862,231
Reserva para revaluo tecnico 220,658,810 220,658,810
Reservas 5,501 5,501
Ajustes de reserva patrimoniales 90,240,420 90,240,419
Resultados Acumulados - 2,325,636 - 24,232,599
510,628,790 488,721,826
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 1,436,292,392 1,470,112,640

Ingresos por ventas Exportacion 880,921,984 77,424,771
Ingresos por ventas Locales 160,072,202 166,815,720
1,040,994,186 1,144,240,491
Menos/Mas: diferencias Exportacion 177,954 - 2,706,064
Ventas Netas 1,041,172,140 1,141,534,427
Costos de Producto Vendido - 757,614,639 - 980,035,356
Resultados Bruto de Ventas 283,557,501 161,499,071
Menos :
GASTOS OPERATIVOS
Gastos Administrativos - 26,222,023 - 29,048,967
Gastos Ventas Nacional y Exportacion - 172,362,632 - 163,018,679
Resultado Operativo 84,972,846 - 30,568,575
INGRESOS (GASTOS) NO OPERATIVOS

Gastos Financieros - 45,504,842 - 42,179,534
Ingresos no operativos 9,525,859 43,301,503
Gastos no operativos - 14,119,775 - 3,075,323
Ajuste por inflacion y tenencia de Bienes - 4,877,259 - 6,088,745
Resultados antes de Impuestos 29,996,829 - 38,610,674

Impuestos a las Utilidades - 8,089,865 -
Utilidad (Perdida) Neta de la Gestion 21,906,964 - 38,610,674

Análisis financiero agroindustria

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ANÁLISIS FINANCIERO DEL SECTOR AGROINDUSTRIAL

UNIVERSIDAD PRIVADA BOLIVIANA

CURSO DE “EXPERTO EN ANÁLISIS FINANCIERO”

ANÁLISIS FINANCIERO DE EMPRESAS

INTEGRANTES DEL GRUPO:

Williams Nelson Valencia Argandoña CI: 6828592 L.P.

Carmen Lucía Velasco Parrado CI: 4846136 L.P.

Samuel Alejandro Tejeda Fernández CI: 4883283 L.P.

1. ANÁLISIS DEL ENTORNO

1.1. Producto Interno Bruto (PIB) agropecuario

El sector agrícola industrial en Bolivia desempeña un rol muy importante dentro

En cuanto al crecimiento del sector agrícola industrial, se puede mencionar que

Participación del Producto Interno Bruto del sector agrícola industrial

% del PIB % de la gran actividad

1.2. Superficie cultivada y producción agrícola industrial

De acuerdo con información del Instituto Nacional de Estadística (INE) en la

Por su parte, en cuanto a la producción se puede manifestar que la misma ha

Superficie de productos agrícolas industriales cultivadas Producción agrícolas industriales cultivadas

OLEAGINOSAS E INDUSTRIALES Girasol Soya OLEAGINOSAS E INDUSTRIALES Girasol Soya

Fuente: Instituto Nacional de Estadística Fuente: Instituto Nacional de Estadística

Con relación a los indicadores de productividad del sector sujeto a análisis,

Actualmente el rendimiento de la soya en el país es de 1.4 veces menor al

hectárea, cifra inferior a la registrada en la gestión 2012 (6.53), con lo cual es

Productividad del sector agrícola industrial

2. ANÁLISIS DEL SECTOR INDUSTRIAL

Entre las principales empresas que componen el sector de agrícola industrial, y

Las tres empresas realizan actividades agrícolas industriales relativas al

Asumiendo que dichas empresas componen el 100% de la oferta de productos

Composición de la oferta de productos agrícolas industriales

Fuente: Bolsa Boliviana de Valores (Estados Financieros)

En cuanto a la ubicación geográfica de las empresas, las mismas se hallan

Composición técnica de la maquinaria necesaria para operar un complejo de procesamiento de

Tecnal 1 Aprox. 2,000 tm/día

Crown 1 Aprox. 500 tm/día (girasol)

Full Fakt 1 Aprox. 400 tm/día (soya)

Fuente: Industrias de Aceite S.A.

Por lo expuesto, es posible aseverar que el sector precisa un alto grado de

3. ANÁLISIS DE LAS EMPRESAS

Para efectuar el análisis financiero de las empresas objeto de estudio, se utilizó

3.1. Análisis vertical y horizontal del Balance General

El Pasivo, está compuesto por un 61.3% de Pasivos Corrientes y un 38.7% de

Esta empresa disminuyó significativamente sus Disponibilidades (Caja) en un

En el caso de Pasivos, las deudas por emisión de valores se incrementó en un

Industrias de Aceite S.A.

El Pasivo, está compuesto por un 79.4% de Pasivos Corrientes y un 20.6% de

La empresa NUTRIOIL S.A. Complejo Agroindustrial Portuario, disminuyó el total

Los Pasivos totales disminuyeron en un 8.4%, debido fundamentalmente a una

NUTRIOIL S.A. Complejo Agroindustrial Portuario

Con relación a la empresa Industria de Oleaginosas S.A. para la gestión 2017 el

El Pasivo, está compuesto por un 62.8% de Pasivos Corrientes y un 37.2% de

Asimismo, los Activos totales disminuyeron en un 2.3% debido a una caída en

De la misma forma, los Pasivos disminuyeron en un 5.7% influenciado

Industrias Oleaginosas S.A. RICO

3.2. Análisis vertical y horizontal del Estado de Resultados

Con relación a la empresa Industrias de Aceite S.A. (FINO) el Estado de

Las políticas de venta adoptadas (ventas a crédito y financiamiento a través

Industrias de Aceite S.A.

Respecto a la empresa La empresa NUTRIOIL S.A. Complejo Agroindustrial

En cuanto al resultado del ejercicio, el mismo obtuvo resultados positivos

NUTRIOIL S.A. Complejo Agroindustrial Portuario

Finalmente, la empresa Industria de Oleaginosas S.A. refleja en su Estado de

Del mismo modo, la empresa obtuvo un resultado positivo de 21.9 millones de

Industrias Oleaginosas S.A. RICO