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OPERACIONES

I. TIPOS DE CRÉDITO
FINANCIERAS DE
CRÉDITO A) Pagaré: Se hace un solo pago al vencimiento del
pagaré
A) ELEMENTOS:
a) Principal: Es la deuda inicial B) Crédito de cuotas iguales: La cuota a pagar es
b) Amortización (A): Es el pago que representa la constante.
devolución del principal.
c) Interés (I): Pago que se le hace al prestamista por el
uso de su dinero, se obtiene en base a la deuda del Se cumple que:
periodo correspondiente (Saldo deudor)
d) Cuota (C): Es el monto que se paga en cada período,
 A 
está compuesto de dos partes: Amortización e Interés C=P  , i, n 
e) Calendario de pago: Cuadro en donde se escriben los  P 
pagos realizados
f) Período de gracia: Período en el cual solo se paga por
concepto de interés (No hay amortización
g) Otros: Cualquier operación extra, como son:
Retenciones, descuentos, comisiones, etc C) Crédito de cuotas decrecientes (Cuota a rebatir ó
Amortización constante):
Saldo Deudor Inicial Amortización Interés Cuota Saldo Deudor Final Otros La amortización a pagar es constante.
SDI A I C SDF Otros Se cumple que:
P
 A=
B) Tipos de intereses n
 I1  i  P
a) Interés nominal: Es el que se calcula a interés simple.
b) Interés efectivo vencido (ó interés efectivo): Se  C 1  A  I1

paga al final del período. (No incluye comisiones,  g  i A


retenciones, seguros, etc).
c) Interés efectivo adelantado: Se paga al inicio del
período (No incluye comisiones, retenciones, seguros,
etc).
d) Costo efectivo de un crédito (ó Costo financiero): D) Crédito de cuotas Crecientes
Es la tasa de interés efectiva que hace equivalente el Se cumple que:
monto del préstamo recibido considerando todos los n ( n  1)
 S 
pagos realizados (Sí incluye comisiones, retenciones, 2
seguros, etc). k
 Ak   S
n
Fórmulas:

1) C=A+I
2) AP
3) S D I-A = S D F

1
1. EX1 (18-2 / Prof. Binasco) c) Si el banco optara por ofrecer un esquema para que
Un alumno de la UARM ha decidido emprender su negocio pague una sola cuota uniforme (constante en el tiempo)
de consultoría. Para este fin, necesita dinero para comprar que incluyan todos los conceptos (envío y seguro
una pequeña oficina en un moderno centro de negocios que incluidos), ¿de cuánto sería ésta?
asciende a US$ 12 000, muebles de escritorio por
US$ 1 000, equipos informáticos por US$ 2 000 y US$ 1 000 4. EX1 (18-0 / Prof. Cisneros)
para gastos notariales (licencia de funcionamiento, etc). Usted está evaluando el costo financiero de un préstamo
El alumno cuenta con solo US$ 1 000 para iniciar este que está negociando con su banco. Luego de algunas
emprendimiento. Por esta razón, averiguo en diversas conversaciones el banco le propuso las siguientes
entidades financieras y concluyo que la mejor opción de condiciones:
préstamo se le ofrece el Banco Francia, el cual tiene las  Plazo: 1 año, que empieza el 1º de enero del 2018
siguientes condiciones:  TEA: 26.80%
Plazo : 2 años  Comisión de desembolso: 3%
Tasa de interés del préstamo: 36% nominal anual,  Devolución en cuotas uniformes mensuales de
capitalización bimestral S/.500.00
Moneda : dólares a) Si, por conveniencia de usted, requiriera que las cuotas
Modalidad de pago : Suma de dígitos uniformes sean bimestrales, empezando la primera el
Se le pide: 31 de enero del 2018, ¿de cuánto serían éstas?
a) El monto de financiamiento a solicitar, sabiendo que el b) Plantear la ecuación que le permita calcular el costo
alumno usara el dinero con el que cuenta como cuota financiero de esta forma alterna de devolución,
inicial para implementar este negocio utilizando los factores correspondientes, y resuélvala
b) El calendario de pagos del préstamo (utilice dos expresando el resultado en su valor anual
decimales)
c) La tasa de costo efectivo del crédito sabiendo que la 5. EX1 (16-0 / Prof. Cisneros)
entidad bancaria exige una comisión por desembolso Usted está evaluando el costo financiero de un préstamo que
del 5% del monto prestado al momento de entregar el está negociando con su banco. Luego de algunas
dinero al cliente. Asuma que el prestamos ahora será conversaciones se ha quedado en lo siguiente:
menos la comisión  Principal: S/. 1,000
 Plazo: 1 año
2. EX1 (18-1 / Prof. Cisneros)  Tasa de interés: 2% mensual
La siguiente tabla calendario de una deuda bancaria no  Comisión de desembolso: 3%
considera período de gracia:  Devolución del principal en cuatro cuotas al final de
cada trimestre: S/. 300, S/. 250, S/. 250 y S/. 200
 Pago de intereses al final de cada mes
a) Dibujar el DFC correspondiente, identificando
numéricamente cada flujo
b) Plantear la ecuación que le permita calcular el costo
Se pide lo siguiente: financiero de esta operación de endeudamiento,
a) Determine el principal, la modalidad y la tasa de interés utilizando en parte de ésta factores trimestrales, y
del préstamo resuélvala expresando el resultado en su valor anual
b) Si el préstamo tuviera una comisión de apertura del
6. EX1 (16-0 / Prof. Cisneros)
2% a pagarse al inicio, cuál sería el costo financiero Se tiene un crédito que el Banco del Amazonas ha otorgado
del préstamo, presentando previamente el DFC y a una empresa, cobrando una comisión de evaluación del
utilizando los factores. 1%, y que, para fines de evaluación a precios constantes se
requiere considerar el efecto de la inflación (la misma que
3. EX1 (18-1 / Prof. Cisneros) está prevista –en un escenario “A” - con un valor anual en
El banco BCP otorga un crédito por S/. 50,000 a una TEA del dos tramos constantes de 5 años cada uno, de x% e y%,
20%, en un plazo de 48 meses en la modalidad de cuotas respectivamente). Se tiene el siguiente calendario
mensuales uniformes. Adicional y mensualmente se cobran incompleto de pagos, que no incluye período de gracia.
dos conceptos:
i. Envío de estado de cuenta en forma digital: S/. 10.00
ii. Seguro de desgravamen: Se inicia con S/.37.60 con la
primera cuota, y sigue una gradiente lineal o aritmética,
decreciente, hasta hacerse CERO en la última cuota.
Con esta información conteste lo siguiente:
a) Prepare el Diagrama de Flujo de Caja (DFC) del
préstamo

2
b) Calcule su TCEA
Se pide:
a) Complete el calendario de pagos (en su cuadernillo REFINANCIACIÓN
solo es necesario transcribir las últimas 4 columnas), y
determine el tipo y monto del préstamo. o RENOVACIÓN
b) Suponiendo un escenario “B” donde no se da la
variación de inflación en el segundo tramo, en el cual Definición
permanece como x%, determine el costo efectivo (real) La refinanciación de deudas se basa en la solicitud de un
del préstamo. nuevo préstamo que anule y reemplace el anterior

7. EX1 (13-2 / Prof. Haro) Características


Usted ocupa una posición clave en el puesto de Ejecutivo  La tasa de interés del nuevo préstamo suele ser mayor
de Cuentas en una de las financieras más reconocidas de que el original
nuestro medio. Alrededor de las 7pm del viernes último, un  Al momento de refinanciar se pagan como minimo los
virus infecta su laptop, la cual contiene información vital intereses acumulados hasta el momento de la
acerca del préstamo en soles a cuotas iguales que acababa refinanciación.
de negociar con un importante cliente.
Sus bases de datos de créditos y cobranzas fueron las más 8. EX1 (18-2 / Prof. Haro)
afectadas; afortunadamente el área de sistemas pudo hacer Una empresa extranjera ha decidido incursionar en el sector
un back-up recuperando la siguiente información: construcción en el Perú atraída por la fuente demanda y la
subida de los precios de los departamentos. Tras haber
Periodo Saldo inicial Amortización Intereses Cuota Otros Saldo final
1 elaborado un presupuesto, determina que requiere S/. 2 136
2 000 en efectivo y espera obtenerlos de un préstamo
3
4 26,157.89
otorgado por el Banco Perú bajo las condiciones siguientes:
5 1,177.11 Moneda: soles
Plazo: 7 bimestres con 1 bimestre de gracia
Su financiera tiene como política un plazo de pago de 5 Tasa: 21% nominal anual capitalización bimestral
bimestres, comisión de apertura de 1.8% y no tiene periodos Modalidad de pago: amortización constante con pagos
de gracia. Para no ser despedido Ud. necesita determinar lo bimestrales
siguiente: Comisión de evaluación: 1% del préstamo
Retención: 10% del préstamo, que ganara una tasa de 4%
a) El TEA del préstamo. nominal anual capitalización diaria
b) El calendario de pagos y el monto del préstamo. a) Determine el monto del préstamo que solicito la
c) Después de pagar la tercera cuota la financiera decide empresa extranjera al banco, presente el flujo de caja,
cambiar las cuotas bimestrales a cuotas mensuales elabore el calendario de pagos y determine su TCEA.
constantes, manteniendo el plazo inicialmente previsto La empresa no cumple con el pago de la cuota del cuarto
para el crédito. ¿A cuánto asciende cada cuota bimestre y hoy día, 20 días después de vencida esta, solicita
mensual?, Calcule el TCEA del crédito con estas al banco la refinanciación del préstamo, el cual se acepta
nuevas condiciones. siempre que la empresa cubra:
 El pago de los intereses compensatorios
 El pago de los interese moratorios, con una tasa de 3%
efectiva mensual
 La amortización de una parte del saldo de la deuda del
principal
El banco Perú le ofrece una refinanciación en dólares bajo
las siguientes condiciones:
Moneda : dólares
Plazo : 6 bimestres
Tasa : 6% nominal semestral capitalización
bimestral e intereses pagados por
adelantado
Modalidad de pago: amortización constante con pagos
bimestrales
También le ofrece la posibilidad de una refinanciaron en
euros bajo las siguientes condiciones:
Moneda : euros
Plazo : 18 meses
Tasa de interés : 2% mensual
Modalidad de pago : cuotas iguales, pagos mensuales
Comisión de evaluación: 1% del nuevo préstamo
3
La empresa no cuenta con dinero por lo que el banco comisión de refinanciación del 1% del monto del
autoriza que la empresa pueda disponer de la retención, nuevo pagare.
pero perderá los intereses acumulados a la fecha. La
retención se usara exclusivamente para los conceptos Si el gerente de Finanzas logra efectuar la refinanciación
solicitados por el banco ese día. Se pide:
b) Calcule el TCEA en soles de las dos opciones de a) Indique que monto solicito la empresa al banco para
refinanciación y determine cual le conviene más a la comprar el soporte para compresor. Presente el flujo
empresa del pagare original y determine su costo efectivo
c) Para la mejor opción de refinanciación, determine los mensual
conceptos y montos que la empresa deberá b) Determine el costo efectivo mensual de las dos
desembolsar el día de hoy, así como el monto a opciones de refinanciamiento e indique que pagare le
refinanciar. Responda en términos de la moneda de la conviene tomar
opción seleccionada c) Si el cliente refinancio su deuda, especifique solo para
d) Presente el flujo de caja de la refinanciación con sus el pagare elegido porque conceptos y montos pago ese
montos respectivos e indique el TCEA en su respectiva día
moneda d) Presente el flujo del nuevo pagare y determine su costo
e) ¿Cuál es el monto equivalente en “soles” de la última efectivo mensual
cuota de la refinanciación? e) Presente el flujo de toda la operación y determine su
Información adicional: costo efectivo mensual
Tipo de cambio hoy (fecha de refinanciación): Tipo de cambio: 3.50 soles por dólar
1 dólar = 2.68 soles Tasa de devaluación: 2.5% mensual
Tipo de cambio hoy (fecha de refinanciación):
1 euro = 1.30 dólares 10. EX1 (18-2 / Prof. Romero)
Tasa de devaluación del sol respecto del dólar: La empresa FERROCENTER obtuvo un préstamo de S/. 45
1.0% mensual 000 del Banco Perú, bajo las siguientes condiciones
Tasa de devaluación del dólar respecto del euro: financieras:
0.5% mensual  Plazo: 6 bimestres, con 2 bimestres de gracia
Asumir devaluación constante en todos los casos  Taza de interés: 7% bimestral, intereses pagados por
Considerar que 1 año = 360 días adelantado
 Modalidad: cuotas crecientes bimestrales. Método de la
9. EX1 (18-2 / Prof. Romero) suma de dígitos
La empresa ALBIS desea comprar un soporte para  Comisión de evaluación: 3.0% del préstamo
compresor cuyo valor es de S/. 40 000 para tal fin solicita al  Retención: 10% del préstamo, que ganara una tasa de
Banco Perú un pagare a 45 días, aceptando una comisión interés del 20% efectivo anual
de evaluación del crédito del 2.5% y una tasa de interés La empresa cumplió con cancelar hasta el cuarto bimestre
para el primer mes del 4% y a partir del segundo mes del inclusive. Sin embargo, al día de hoy ya han transcurrido 18
5% días de retraso en el pago correspondiente al quinto
Llegada la fecha de vencimiento, la empresa no cumplió con bimestre. El gerente Financiero ha logrado reunir S/. 13 000
cancelar el pagare. El gerente de finanzas de ALBIS logra y se acerca al Banco para solicitar la refinanciación de la
reunir S/. 15 000 y se apersona al Banco Perú 10 días deuda.
después, solicitando una refinanciación. El sectorista del Banco Perú le informa que debe pagar los
El sectorista le manifestó que la refinanciaron procedería intereses compensatorios y un interés moratorio del 2%
solo después que el cliente haya cancelado el interés mensual. Asimismo, debe amortizar parte del saldo de la
compensatorio correspondiente, un interés moratorio del deuda. El sectorista acuerda también devolverle el dinero
2% mensual, y efectúe una amortización parcial del pagare de la retención con los intereses ganados y no cobrarle
original. penalidad alguna.
Asimismo, le manifestó que se le otorgarían dos opciones Las condiciones del nuevo préstamo son las siguientes:
para la refinanciación: Plazo: 4 trimestres
i) La primera opción es un pagare en soles a 45 días Tasa de interés: 3.5% mensual los primeros cuatro meses,
con una renovación por 45 días más. La tasa de 4% mensual los siguientes cuatro meses y 4.5% mensual
interés es adelantada, el primer mes será del 6%, en adelante. Intereses pagados por adelantado.
el segundo mes del 7% y el tercer mes del 8%. Se Modalidad: al rebatir pagos trimestrales
cobrara una comisión de refinanciación del 1% del Comisión de refinanciación: 3% del monto otorgado
monto del nuevo pagare y a la renovación a los 45 La empresa también puede obtener del Banco Internacional
días una comisión de renovación del 1.5% un crédito en dólares
ii) La segunda opción es un pagare en dólares a 90 Plazo: 1 año
das con intereses pagados por adelantado, la tasa Tasa de interés: 3.5% mensual
del primer mes es del 4%, la del segundo mes del Modalidad: Pagos mensuales. Cuotas iguales
5% y el tercer mes del 6%. Pagará también una Comisión de evaluación: 1.5% del monto otorgado
4
Datos adicionales: Por otro lado, se conoce que la empresa ABC podría
Tipo de cambio hoy: 3.50 soles por dólar acceder a un crédito en libras que viene ofreciendo un
Tasa de devaluación mensual: 1.5% banco irlandés que recientemente ha incursionado en el
Se solicita: mercado. Las características de este préstamo en libras son
a) Presente el diagrama de flujo, el calendario de pagos y las siguientes:
el costo efectivo del préstamo original  Plazo: 2 años
b) Determine cuál de las dos alternativas de crédito es la  Tasa de interés: 17% nominal trimestral, capitalización
que más le conviene continua
c) Únicamente para la mejor alternativa especifique  Modalidad de pago: cuotas anuales iguales
porque conceptos y montos se desembolsó para lograr  Comisión de estudio: 2.5%
la refinanciación Información adicional:
d) Presente el flujo del nuevo préstamo y determine su  Tipo de cambio hoy: 1 dólar = 3.30 soles
costo electivo  Tipo de cambio hoy: 1 sol = 0.23 libras
e) Presente el flujo de toda la operación  Tipo de cambio estimado dentro de un año: 1 dólar=
3.47 soles
11. EX1 (18-2 / Prof. Quiroz) ¿Cuál es el costo financiero de cada alternativa de
La empresa ABC solicito al “Banco Nacional” un préstamo refinanciación? ¿Para qué valor de devaluación de la libra
en soles por un monto de S/. 120 900 con las siguientes respecto al sol, conviene una u otra alternativa?
características: d) Si se espera que dentro de un año el tipo de cambio
 Plazo del préstamo: 7 bimestres (incluido 2 bimestres
sea de 1 sol = 0.28 libras. ¿Qué alternativa conviene?
de gracia)
Indicar los montos y conceptos a desembolsar el día de
 Retención remunerada:10% del principal, que
remunera 15% efectivo anual hoy. Formule el flujo de caja de toda la operación.
 Tasa de interés:69.63% nominal anual, capitalización 12. EX1 (18-2 / Prof. Miranda)
cuatrimestral Una empresa extranjera ha decidido incursionar en el sector
 Modalidad de pago: cuotas bimestrales amortizaciones construcción en el Perú atraída por la fuente demanda y la
crecientes (*) subida de los precios de los departamentos. Tras haber
(*) En esta modalidad de pagos se acuerda que la elaborado un presupuesto, determina que requiere S/. 2 136
amortización de cualquier periodo será siempre el doble de 000 en efectivo y espera obtenerlos de un préstamo
la amortización del periodo anterior. otorgado por el Banco Perú bajo las condiciones siguientes:
Se pide: Moneda: soles
a) Elaborar el calendario de pagos, plantear el flujo de Plazo: 7 bimestres con 1 bimestre de gracia
caja del préstamo y determinar la expresión para Tasa: 21% nominal anual capitalización bimestral
calcular el costo financiero del crédito Modalidad de pago: amortización constante con pagos
b) Después de 17 días de la cancelación de la cuarta bimestrales
cuota, la tasa de interés se incrementa a 79,02% Comisión de evaluación: 1% del préstamo
nominal anual, también con capitalización Retención: 10% del préstamo, que ganara una tasa de 4%
cuatrimestral. ¿Cómo cambia el calendario de pagos nominal anual capitalización diaria
para las cuotas que faltan desembolsar? a) Determine el monto del préstamo que solicito la
c) Por no disponer de efectivo suficiente la empresa empresa extranjera al banco, presente el flujo de caja,
incumple el pago de la sexta cuota (considere el cambio elabore el calendario de pagos y determine su TCEA
de tasas de la pate b), por lo que hoy día, habiendo La empresa no cumple con el pago de la cuota del cuarto
incurrido en 25 días de retraso, se solicita al Banco bimestre y hoy día, 20 días después de vencida esta, solicita
Nacional la refinanciación del préstamo. Este banco al banco la refinanciación del préstamo, el cual se acepta
establece como condiciones previas a la refinanciación, siempre que la empresa cubra:
el pago de los intereses compensatorios acumulados a  El pago de los intereses compensatorios
la fecha y el pago de una amortización mínima  El pago de los interese moratorios, con una tasa de 3%
equivalente al 15% del saldo deudor. Para hacer frente efectiva mensual
a estos compromisos la empresa puede solicitar la  La amortización de una parte del saldo de la deuda del
devolución de la retención, recibiendo también los principal
intereses acumulados a la fecha. El banco Perú le ofrece una refinanciación en dólares bajo
La refinanciación seria mediante un crédito en dólares, con las siguientes condiciones:
las siguientes condiciones:
Moneda: dólares
 Plazo de la refinanciación: 8 bimestres (que incluyen 2
Plazo: 6 bimestres
bimestres de gracia)
 Tasa de interés: 48,96% nominal anual, capitalización Tasa: 6% nominal semestral capitalización bimestral e
trimestral intereses pagados por adelantado
 Modalidad de pago: cuotas bimestrales, amortización Modalidad de pago: amortización constante con pagos
constante con el pago de intereses por adelantado. bimestrales

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También le ofrece la posibilidad de una refinanciaron en El tipo de cambio hoy del US$ es S/. 3.20 / US$, y se estima
euros bajo las siguientes condiciones: una devaluación anual promedio de 5% en los próximos
Moneda: euros años.
Plazo: 18 meses a) Construya el DFC de cada préstamo y elija por el que
Tasa de interés: 2% mensual optará, formulando para ello las ecuaciones
Modalidad de pago: cuotas iguales, pagos mensuales correspondientes de cada préstamo usando los
Comisión de evaluación: 1% del nuevo préstamo factores.
La empresa no cuenta con dinero por lo que el banco Luego de dos años del préstamo, por razones que
autoriza que la empresa pueda disponer de la retención, escaparon a su control, usted incurre en mora en la cuota
pero perderá los intereses acumulados a la fecha. La que correspondía a dicho momento. La tasa de interés
retención se usara exclusivamente para los conceptos moratorio es del 3% mensual (se asume que la mora se
solicitados por el banco calcula con interés simple). Por ello es necesario que
b) Calcule el TCEA en soles de las dos opciones de evalúe:
refinanciación y determine cual le conviene más a la b) Si la mora se extiende por 20 días de vencida la cuota
empresa correspondiente, calcule el importe del pago total de
c) Para la mejor opción de refinanciación, determine los dicha cuota.
conceptos y montos que la empresa deberá c) En el caso hipotético que en dicho momento, a los 20
desembolsar el día de hoy, así como el monto a días de mora, el banco resolviera (dejara sin efecto) el
refinanciar. Responda en términos de la moneda de la contrato de crédito, y le exigiera el pago del total
opción seleccionada adeudado ¿cuál es el saldo del préstamo que debería
d) Presente el flujo de caja de la refinanciación con sus cancelar al banco aparte de lo relativo a la cuota
montos respectivos e indique el TCEA en su respectiva atrasada?
moneda No se dio el caso hipotético antes referido, y usted, luego
e) ¿Cuál es el monto equivalente en “soles” de la última de cancelada la cuota en mora, podía seguir con el crédito.
cuota de la refinanciación? Pero coincidentemente el Banco Comercial le ofreció
Información adicional: “comprar” la deuda que tiene con el Banco República
Tipo de cambio hoy (fecha de refinanciación): 1 dólar = 2.68 (“comprar” la deuda: otorgar un préstamo en determinadas
soles condiciones para cancelar la deuda de otro banco). Las
Tipo de cambio hoy (fecha de refinanciación): 1 euro = 1.30 condiciones de este nuevo préstamo son las siguientes:
dólares Préstamo en MN-2:
Tasa de devaluación del sol respecto del dólar: 1.0%  Tasa de interés: 13.5% efectiva anual
mensual  Plazo: 10 años
Tasa de devaluación del dólar respecto del euro: 0.5%  Modalidad de pago: mensual con cuotas constantes
mensual  Comisión de apertura: 2.75%
Asumir devaluación constante en todos los casos  Seguro de desgravamen: 2% de la cuota
Considerar que 1 año = 360 días d) Si usted no tiene restricciones de efectivo para la cuota
13. EX1 (16-1 / Prof. Cisneros) que resulte, decida si acepta o no esta posibilidad de
Como jefe de familia usted está encargado de evaluar un traslado de la deuda al Banco Comercial.
préstamo hipotecario (para adquisición de vivienda) por S/. e) Suponiendo que independientemente de su respuesta
150,000, que requiere para completar el precio de un nuevo anterior usted toma el nuevo préstamo del Banco
departamento en Miraflores. Tiene dos propuestas que le ha Comercial, prepare el DFC del total resultante de
hecho el Banco República, una en Soles y la otra en US$, ambos préstamos, y formule la ecuación
según el siguiente detalle: correspondiente que le permita calcular el costo
Préstamo en MN: financiero de toda la operación para usted, usando los
 Tasa de interés: 14% efectiva anual factores (NOTA: no se le pide hacer el cálculo, pero
si desea puede hacerlo).
 Plazo: 10 años
 Modalidad de pago: mensual con cuotas constantes
 Comisión de apertura: 2.5% 14. EX1 (15-2 / Prof. Romero)
La empresa REFRISUR desea comprar un soporte de
 Seguro de desgravamen: 2% de la cuota
refrigeración cuyo valor es de S/. 40,000; para tal fin solicita
Préstamo en ME:
al Banco Perú un pagaré a 60 días, aceptando una comisión
 Moneda: US$
de evaluación del crédito del 2.5% y una tasa de interés
 Tasa de interés: 9% efectiva anual para el primer mes del 4% y a partir del segundo mes del
 Plazo: 120 meses 5%
 Plazo de gracia: 2 trimestres (se paga solo intereses, y Llegada la fecha de vencimiento, la empresa no cumplió con
ello le permitirá hacer los arreglos antes de la mudanza) cancelar el pagaré. El Gerente de Finanzas de REFRISUR
 Modalidad de pago: trimestral con cuotas constantes logra reunir S/. 15,000 y se apersona al Banco Perú 10 días
 Comisión de apertura: 3% después, solicitando una refinanciación.
 Seguro de desgravamen: 2% de la cuota
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El sectorista le manifestó que la refinanciación procedería La primera alternativa de refinanciación es la que ofrece el
solo después que el cliente haya cancelado el interés Banco Perú, la cual será posible siempre y cuando la
compensatorio correspondiente, un interés moratorio del empresa cumpla con pagar los intereses compensatorios y
2% mensual, y efectúe una amortización parcial del pagaré amortice parte del saldo de la deuda. Asimismo cumpla con
original. el pago de un interés moratorio del 3% mensual. Las
Asimismo, le manifestó que se le otorgarían dos opciones condiciones del nuevo préstamo son las siguientes:
para la refinanciación.  Plazo : 4 meses
I) La primera opción es un pagaré en soles a 30 días, que  Tasa de interés : 5% mensual, interés adelantados
sería renovado por 30 días más. La tasa de interés es  Modalidad : Al rebatir, pagos mensuales
adelantada, el primer mes será del 5% y del segundo  Comisión : 2% del nuevo préstamo
mes del 6%. Se cobrará una comisión de También puede solicitar un préstamo en dólares en el
refinanciamiento del 1.5% del monto del nuevo pagaré Banco América con las siguientes condiciones:
y por la renovación a los 30 días una comisión del 2%  Plazo : 4 meses
II) La segunda opción es un pagaré en dólares a 60 días  Tasa de interés : 4.5% mensual
con intereses pagados por adelantado, la tasa del  Modalidad : cuotas iguales mensuales
primer mes es del 4.5% y la del segundo mes es del
 Comisión : 2% del préstamo
5.5%. Pagará también una comisión de refinanciación
Se pide:
del 1.5% del monto del nuevo pagaré.
c) Determine el costo efectivo de las dos alternativas de
Si el Gerente de Finanzas, logra efectuar la refinanciación
refinanciación y diga cual conviene.
ese día. Se pide: d) Únicamente para la mejor alternativa: determine los
a) Indique que monto solicitó al banco para obtener los S/. conceptos y montos que se desembolsaron hoy día.
40,000 soles que necesita la empresa. Presente el flujo Presente el grafico del nuevo préstamo con los montos
del pagaré original y determine su costo efectivo exactos e indique su costo efectivo
mensual. e) Presente el gráfico del flujo de caja de toda la operación
b) Determine el costo efectivo mensual de las dos Datos:
opciones de refinanciamiento e indique que pagaré le Tipo de cambio hoy: 3.00 soles por dólar
conviene tomar Tasa de devaluación esperada: 2.0% mensual
c) Si el cliente refinanció su deuda, especifique porque
conceptos y montos pagó ese día 16. EX1 (15-1 / Prof. Cisneros)
La empresa G&H está remodelando parte de sus
d) Presente el flujo del nuevo pagaré y determine su costo almacenes para lo cual debe pagar a los contratistas de
efectivo mensual dicha remodelación. El presupuesto de esta remodelación
e) Presente el flujo de toda la operación y determine su supera los 90 mil soles, y la empresa consideró necesario
costo efectivo mensual financiarlo con un préstamo de S/. 100,000 con el Banco del
Tipo de cambio: 3.0 soles por dólar. País, según las siguientes condiciones:
Tasa de devaluación: 2% mensual  Moneda: Soles.
 Plazo: 1 año (incluido el período de gracia).
 Modalidad: Amortización constante.
15. EX1 (15-2 / Prof. Romero)
Una empresa recibió un préstamo de S/. 160,000 del Banco  Cuotas: Bimestrales.
Perú, a pagar en forma mensual, en un plazo de 6 meses  Período gracia: 1 bimestre.
con 1 mes de gracia. La primera cuota fue el pago de gracia,  Tasa: 40% efectiva anual.
las siguientes dos cuotas son iguales y de un monto de S/.  Comisión Evaluac.: 3% del monto solicitado.
24,000, las ultimas 3 cuotas mensuales también son iguales Se pide:
y de un monto a determinar. Si la tasa de interés que cobra a) Presentar el calendario de pagos y prepare el diagrama
el Banco Perú es del 5% mensual, se pide: de flujo separando los flujos de amortización e
a) Presente el flujo del préstamo y determine su costo intereses.
efectivo b) Determine el costo efectivo anual del préstamo.
c) Hallar el valor del parámetro G de su flujo mostrado en
b) Presente el calendario de pago completo
(a) y presente una ecuación de equivalencia en t=0
La empresa cumple con el pago de las dos primeras cuotas, utilizando en sus factores al parámetro mencionado. No
pero por falta de disponibilidad de efectivo deja de cancelar la resuelva (la solución ya la tiene de la pregunta
las cuotas del mes 3 y 4. anterior).
La empresa logra reunir la suma de S/. 45,000 los cuales Por razones que escaparon a su control, G&H no pudo
destina a la refinanciación de la deuda. Es por esta razón pagar la cuota #5, y hoy día, 45 días después, solicita al
que, hoy día, 15 días después del vencimiento de la cuarta banco la refinanciación de la deuda. Luego de evaluar el
cuota, se está analizando la mejor forma de refinanciar el caso el banco acepta, siempre y cuando se cumplan las
crédito. siguientes condiciones:

7
 El pago, hoy, de la cuota en mora (adeudada) con los a) Determine el monto del préstamo que solicitó la
intereses compensatorios correspondientes. empresa extranjera al banco.
 El pago, hoy, de los intereses moratorios, que según b) Presente el flujo el préstamo original, elabore el
contrato son el 2% mensual. calendario de pagos y determine su costo efectivo.
 La amortización del 20% del saldo de la deuda La empresa no cumple con el pago de la cuota del cuarto
calculada al día de hoy. bimestre y hoy día, 20 días después de vencida ésta, solicita
 Financiar la deuda con una línea de crédito de US$ al banco la refinanciación del préstamo, el cual se acepta
según el siguiente detalle: siempre que la empresa cubra:
 Moneda: US$.  El pago de los intereses compensatorios.
 Plazo: 6 meses (sin período de gracia).  El pago de los intereses moratorios, con una tasa de
 Modalidad: cuotas constantes. 3% efectiva mensual.
 Cuotas: Bimestrales.  La amortización de una parte del saldo de la deuda
 Tasa: 18% efectiva anual. principal.
 Comisión Refinanc.: 2% del monto solicitado. El banco le ofrece una refinanciación en dólares bajo las
d) Determine los importes de los conceptos que G&H siguientes condiciones:
debería desembolsar hoy si quiere aceptar la Moneda : dólares
refinanciación. Plazo : 6 bimestres
e) Si hoy el TC 1US$ / S/. es de 3.00, y la devaluación Tasa : 6% nominal semestral capitalización
esperada del S/. es del 2% mensual, presente el bimestral e intereses pagados por adelantado
diagrama de flujo de caja en US$ de la refinanciación, y Modalidad de pago : Al rebatir (amortización
calcule su costo financiero equivalente en S/. constante) con pagos bimestrales
Supóngase que, el día de hoy también, H&G recibe la También le ofrece la posibilidad de una refinanciación en
propuesta de refinanciación que le hace llegar el Banco de euros bajo las siguientes condiciones:
la Ciudad, que cubriría el total de las obligaciones con el Moneda : euros
primer banco, vale decir: la cuota en mora más sus Plazo : 18 meses
intereses compensatorios, los intereses moratorios, y el Tasa de interés : 2% mensual
80% de la deuda del primer banco (que con el 20% que Modalidad de pago : cuotas iguales, pagos mensuales
pagaría H&G cumpliría con el 100%). Las condiciones son: Comisión de evaluación : 1% del nuevo préstamo
 Moneda: Soles La empresa no cuenta con dinero por lo que el banco
 Plazo: 6 meses (sin período de gracia). autoriza que la empresa pueda disponer de la retención,
 Modalidad: cuotas constantes. debiendo pagar una tasa de penalidad del 4% nominal anual
 Cuotas: mensuales. capitalización diaria.
 Tasa: 42% efectiva anual. c) Calcule el costo efectivo mensual en soles de las dos
 Comisión Refinanc.: 3% del monto solicitado. opciones de refinanciación y determine cuál le
f) Elija entre los dos bancos a la mejor opción de re- conviene más a la empresa.
financiamiento de adeudos. d) Para la mejor opción de refinanciación, determine los
g) Calcule el costo financiero equivalente en S/. del total conceptos y montos que la empresa deberá
de la operación crediticia, en el supuesto que se cumple desembolsar el día de hoy, así como el monto a
con el calendario de refinanciación. refinanciar.
e) Presente el flujo del nuevo préstamo con sus montos
17. EX1 (12-1 / Prof. Quiroz) exactos y calcule su costo efectivo.
Una empresa extranjera ha decidido incursionar en el sector f) Muestre el flujo de toda la operación
construcción en el Perú, atraída por la fuerte demanda y la Información adicional:
subida de los precios de los departamentos. Tras haber  Tipo de cambio hoy (fecha de refinanciación:
elaborado un presupuesto, determine que requiere S/. 1 dólar = 2.68 soles
2’136,000 en efectivo y espere obtenerlos de un préstamo  Tipo de cambio hoy (fecha de refinanciación:
otorgado por el Banco Perú bajo las condiciones siguientes: 1 euro = 1.30 dólares
Moneda : soles  Tasa de devaluación del sol respecto del dólar:
Plazo : 7 bimestres con 1 bimestre de gracia
1.0% mensual
Tasa : 21% nominal anual capitalización
bimestral  Tasa de devaluación del dólar respecto del euro:
Modalidad de pago : Al rebatir (amortización 0.5% mensual
constante) con pagos bimestrales
18. EX1 (11-2 / Prof. Romero)
Comisión de evaluación : 1% del préstamo
La empresa FRIOSAC necesita obtener para Capital de
Retención : 10% del préstamo, que ganará
Trabajo la suma de 40,000 nuevos soles, y para tal fin
una tasa de 4% nominal anual
solicita el Banco Perú un pagaré a 90 días, aceptando una
capitalización diaria. comisión de evaluación del crédito del 2% y una tasa de
interés del 2.5% mensual.
8
Llegada la fecha de vencimiento, la empresa no cumplió con e) Presente el flujo de toda la operación y determine su
cancelar el pagare. El gerente de Finanzas de FRIOSAC se costo efectivo mensual.
apersona al Banco 20 días después, para arreglar su deuda,
solicitando un nuevo pagaré a 45 días.
El sectorista le manifestó que la refinanciación procedería
solo después que el cliente haya cancelado el interés
compensatorio correspondiente, un interés moratorio del
4% mensual, y efectúe una amortización del 50% del monto
DEVALUACIÓN  
del pagaré original. A) Definición
Asimismo, le manifestó que las condiciones del nuevo Es la pérdida del valor de una moneda frente a otras
pagaré a 45 días serían las siguientes: Una tasa de interés monedas extranjeras.
del 3.5% mensual para el primer mes, y del 4.5% mensual
para el segundo mes. El monto de los intereses se pagará B) Devaluación en un período:
por adelantado. También se cobrará una comisión de
refinanciación del 2.5% T C F in a l  : D e v a lu a c ió n e n u n p e r ío d o
  1 
Si el Gerente de Finanzas logra efectuar la refinanciación T C In ic ia l  T C : T a s a d e C a m b io
ese día pagando con sus recursos. Se pide:
a) Indique que monto solicitó al Banco para obtener los S/.
40,000 que necesitaba la empresa para Capital de C) Devaluación acumulada
Trabajo. Presente el diagrama de flujo del pagaré TCn
original y calcule su costo efectivo.   1
b) Indique los conceptos y montos por lo que pagó el día 0 n TC0
de la refinanciación.
c) Presente el diagrama de flujo del nuevo pagaré y Además se cumple:
calcule su costo efectivo.
  1     1   2    1   1
d) Presente el diagrama de flujo de toda la operación y 0 n
1 n

calcule su costo efectivo.


Donde:
  : Devaluación acumulada desde “0” hasta “n”
19. EX1 (11-2 / Prof. Romero) 0 n
Una empresa industrial recibió un préstamo de 100,000   : Devaluación en el período t.
soles del Banco Perú a devolver en 8 cuotas mensuales. t

Las 4 primeras cuotas son constantes por un monto de S/.


8,000 y las restantes 4 cuotas por un valor constante a Caso particular:
determinar. Si   cte    1   
n
1
Si la tasa de interés es de 60% nominal anual, con 0 n
capitalización mensual, se pide:
a) Calcular el valor de la cuota de los últimos cuatro D) Conversión de tasa
pagos.
b) Presentar el flujo del préstamo, el calendario de pagos
y determine el costo efectivo mensual. D ó lar  S o l S o l  D ó lar
La empresa por no tener liquide suficiente dejo de pagar la
cuota 5 y 6.
Al final del mes 7 el Banco acepta la refinanciación del S /.

i  1  i  1  
$
 1 i 
1 i
S /.
1
$ 1
préstamo con la condición que se cancelen los intereses
compensatorios y una amortización del 20% del saldo de la
deuda del principal. 20. EX1 (18-2 / Prof. Saenz)
Las condiciones acordadas son: La empresa LUCET S.A.C solicito un préstamo en soles con
el fin de adquirir un moderno equipo para su línea de
 Plazo : 6 meses, con 2 meses de gracia
envasado. El precio al contado de dicho equipo fue de
 Tasa : 7% mensual con intereses por S/. 70 140 y el crédito fue otorgado por el Banco Norte con
adelantado las siguientes características:
 Modalidad : Cuotas crecientes mensuales. Método de  Plazo: 7 bimestres (que incluyen 2 bimestres de gracia)
la suma de dígitos  Tasa de interés: 36% nominal anual, capitalización
 Comisión Refinanciación: 2.5% bimestral
 Modalidad de pago: cuotas bimestrales con
Se solicita
amortización constante
c) Determinar los conceptos y montos que pagó el día de  Retención: 15% del principal, que remunera el 10%
la refinanciación. efectivo anual
d) Elabore el flujo del nuevo préstamo y determine su  Comisión de estudio: 1,5%
costo efectivo mensual.
9
Se pide:  Asuma devaluación constante en los periodos que
usted requiera
a) Hallar el monto del préstamo. Formular el calendario de d) Si se estima que el tipo de cambio esperado dentro de
pagos, el flujo de caja y la expresión para hallar el costo un año será de 20 pesos por sol, determinar la
financiero del crédito alternativa más conveniente para refinanciar la deuda.
b) La empresa cumple con el pago de las tres primeras Indicar los conceptos y montos a desembolsar al
cuotas, según las condiciones iniciales; sin embargo, 26 momento de solicitar la refinanciación.
días después de vencida la tercera cuota la tasa de
interés cambio a 43,2% nominal anual, con 21. EX1 (18-1 / Prof. Binasco)
capitalización bimestral. Calcular el valor de las cuotas La empresa Trade Inversiones S.A. está interesada en
restantes. adquirir una moderna envasadora para su línea de
c) Por falta de efectivo, la empresa LUCET no cumple con producción de enlatados, cuyo precio al contado es S/. 88
el pago de la quinta cuota (considere el cambio de tasa 200. Con este fin solicitó un préstamo al “Banco Federal”
de la parte (b)), por lo que hoy, 20 días después del con las siguientes características:
vencimiento de dicha cuota, se acerca al Banco Norte Moneda : soles
para consultar la posible refinanciación del crédito. El Tasa de interés del préstamo : 27% nominal anual,
sectorista del banco le informa que es posible la Capitalización bimestral
refinanciamiento pero antes debe aceptar los siguientes Plazo : un año
conceptos: Modalidad de pago : cuotas bimestrales con
 Amortizar el 10% del saldo deudor Amortización constante
 Pago de los intereses compensatorios atrasados Comisión de apertura : 2%
 Pago de intereses moratorios con una tasa de 5,5% Se pide:
efectivo mensual a) Determine el monto del préstamo a solicitar.
b) Elabore el calendario de pagos, grafique el flujo de caja
La refinanciación seria mediante una línea de crédito en del préstamo y determine su tasa de costo efectivo.
dólares con las siguientes características: c) Transcurridos 25 días después del pago de la tercera
cuota, la tasa de interés del préstamo aumentó a 16.5%
 Plazo: 4 trimestres nominal semestral con capitalización bimestral.
 Tasa de interés: 8% efectivo trimestral los primeros Muestre como varia el calendario de pagos a partir de
2 trimestres y 6,5% efectivo trimestral en adelante la cuarta cuota, grafique el nuevo flujo de caja con el
 Modalidad de pago: Pagos trimestrales con
cambio presentado y replantee la expresión de
amortización constante e intereses pagados por equivalencia para el nuevo flujo de caja.
adelantado La empresa no dispone de efectivo para el pago de la quinta
 Comisión por refinanciación: 2,5%
cuota (incluida la variación de la tasa de interés del
La empresa le indica al banco que cuenta con S/. 10 000 préstamo efectuada en la pregunta c)). Después de 10 días
en efectivo, sin embargo el sectorista del banco le de vencida la cuota, el tesorero de Trade Inversiones S.A.
manifiesta que debe de desembolsar necesariamente se acerca al banco para solicitar la refinanciación del
todos los conceptos indicados para proceder con la préstamo. El banco acepta la refinanciación y establece
refinanciación, en caso no le alcance el banco aceptará como condiciones:
devolver una parte de la retención acumulada que le El pago de los intereses compensatorios.
permita cubrir el monto faltante. El pago de los intereses moratorios con una tasa de 3%
Adicionalmente se conoce que LUCET también puede efectiva mensual.
solicitar al Banco Sur América un crédito en pesos La refinanciación que ofrece el banco sería mediante una
(moneda más débil que el sol); las características de este línea de crédito con las siguientes características:
nuevo crédito son: Moneda : dólares
 Modalidad: cuotas bimestrales crecientes (suma de
Tasa de interés : 28% efectiva anual en dólares
dígitos) intereses pagados por adelantado Periodos de gracia : 2 meses
 Plazo: 6 bimestres (que incluyen 3 bimestres de
Plazo : 6 meses (incluidos los dos de gracia)
gracia) Modalidad de pago: cuotas mensuales iguales Intereses
 Tasa de interés: 24% nominal semestral,
pagados por adelantado
capitalización continua Comisión de refinanciación : 1.5%
Determinar el costo financiero para cada alternativa de Trade Inversiones S.A. dispone hoy de S/. 7 000 para
refinanciación disponible el día hoy. ¿Para qué valores cumplir con estas condiciones, así como para amortizar lo
de “devaluación del peso respecto al sol” conviene una u máximo posible del saldo deudor
otra alternativa? d) Determine los conceptos y montos que se
Información adicional: desembolsarán al momento de solicitar la
 Tipo de cambio hoy: 1 dólar = 3,20 soles,
refinanciación.
1 sol = 16.50 pesos e) Elabore el flujo de caja de la refinanciación y determine
 Devaluación estimada del sol respecto al dólar: 7,2%
su tasa de coto efectivo. Compare con el costo original
anual sin el cambio de tasa y corriente.
10
Información adicional: DINAMIX un crédito en soles. Las características de este
Tipo de cambio hoy: 1 dólar = 3.0 nuevos soles crédito son:
  S // U S $  Devaluación esperada anual del sol respecto Monto del crédito: a solicitud del cliente
Plazo: 6 meses
al dólar: 5 % efectiva anual Tasa de interés: 3.5% efectiva mensual
Asuma devaluación constante en los periodos que usted Modalidad de pago: Cuotas mensuales igual e interés
requiera. pagados por adelantado.
c) Determine el costo financiero bimestral en soles de las
2 alternativas de refinanciación disponibles el día de
22. EX1 (18-1 / Prof. Haro)
hoy. ¿Cuál es la más conveniente para la empresa
La empresa extranjera CONSTRUCTION incursiono en el
CONSTRUCTION?
sector construcción en el Perú atraída por la fuerte demanda
d) Determine los conceptos y montos que la empresa
y la subida de los precios de los departamentos. Luego de
CONSTRUCTION deberá desembolsar el día de hoy
haber elaborado su presupuesto, determino que requería S/
(en soles), así como el monto a refinanciar en soles y
103,200 en efectivo y espera obtenerlos de un préstamo
euros.
otorgado por el Banco Solución bajo las condiciones
e) Presente el flujo de caja de toda la operación (en soles).
siguientes:
Monto máximo: S/ 200,000
Información adicional:
Moneda: soles
Tipo de cambio hoy (fecha de refinanciación):
Plazo: 1 año (incluye 1 bimestre de gracia)
1 euro = 3.9 soles
Tasa del préstamo: 12% nominal semestral capitalización
Tipo de cambio estimado dentro de 1 bimestre 1 euro = 3.7
bimestral
soles
Modalidad de pago: Cuotas bimestrales con amortización
Tipo de cambio estimado dentro de 2 bimestres 1 euro = 3.8
constante.
soles
Comisión de estudio: 2%
Tipo de cambio estimado dentro de 3 bimestres 1 euro = 3.6
Retención: 12% del préstamo, que ganará una tasa de 12%
soles
efectivo anual
Considere meses de 30 días.
a) Determine el monto solicitado, el flujo de caja, elabore
el calendario de pagos y el costo financiero bimestral del
23. EX1 (18-1 / Prof. Quiroz)
préstamo.
Con la finalidad de adquirir un equipo cuyo costo al contado
b) La empresa cumple con el pago de las tres primeras
fue de S/ 291 900 la empresa LOS ANDES solicitó un
cuotas, según las condiciones iniciales; sin embargo, 20
préstamo en soles al Banco del Sur con las siguientes
días después de vencida la tercera cuota la tasa de
características:
interés cambió a 32% nominal anual, con capitalización
trimestral. Calcular el valor de las cuotas bimestrales  Plazo : 24 meses (incluidos 3 periodos de gracia)
restantes.  Tasa de interés : 34,49% efectivo anual
La empresa no cumple con el pago de la cuota del quinto  Modalidad : Pagos mensuales uniformes
bimestre (considere el cambio de tasa de la parte b), por lo  Comisión : 1,6%
que hoy, 45 días después de vencida ésta, solicita al banco  Retención: 15% que remunera 7% efectivo anual.
la refinanciación del préstamo, el cual se acepta siempre que a) Determine el monto del préstamo solicitado y el flujo de
la empresa cubra: caja. Formule también la expresión para calcular el
 El pago de los intereses compensatorios. costo efectivo del crédito.
 El pago de los intereses moratorios, con una tasa de 2%
b) Si después de realizar el pago correspondiente al
efectiva mensual.
décimo mes le informan que a partir de ese momento
 La amortización de una parte del saldo de la deuda del
en adelante la tasa de interés será de 44,25% efectivo
principal.
anual, calcular los nuevos pagos y el segmento del
Para la refinanciación el banco Solución ofrece una línea en
calendario de pagos correspondiente a los meses 12,
euros bajo las siguientes condiciones:
13 y 14.
Plazo: 6 meses
c) La empresa incumple con los pagos correspondientes
Tasa de interés: 7% efectiva bimestral
a los meses 15, 16 y 17 (considere el cambio de tasa
Modalidad de pago: Cuotas bimestrales crecientes (suma
de la parte b), por lo que el día de hoy (12 días después
de dígitos)
de vencida la cuota del mes 17) la empresa LOS
Comisión de refinanciación: 3%
ANDES decide solicitar una refinanciación de su deuda.
La empresa no cuenta con dinero por lo que el Banco
A la fecha solo dispone de S/. 31 500 (producto de sus
Solución autoriza que la empresa CONSTRUCTION pueda
ingresos por ventas de las últimas semanas) y estima
disponer del 75% de la retención con sus intereses
destinar este monto para cubrir los compromisos de la
acumulados a la fecha para que pueda cumplir
refinanciación. El Banco del Sur le propone refinanciar
exclusivamente con sus obligaciones de refinanciación.
el préstamo, para lo cual deberá pagar previamente los
Adicionalmente se conoce que la empresa

11
CONSTRUCTION también puede solicitar al banco
intereses acumulados a la fecha. La refinanciación se c) Finalmente, ¿cuál ha sido el costo efectivo equivalente
otorgaría en soles bajo las condiciones siguientes: anual del préstamo inicial para la empresa, cancelada
 Plazo : 3 semestres finalmente 10 días después de la fecha de vencimiento
 Tasa de interés : 45,6% nominal anual con de la refinanciación?
capitalización mensual
25. EX1 (18-1 / Prof. Romero)
 Modalidad : pagos semestrales uniformes
La empresa FRIOTEC no dispone de liquidez y necesita
 Comisión de refinanciación : 2,2% comprar un soporte de refrigeración cuyo valor es de
En este caso, LOS ANDES podría solicitar la devolución de S/. 25,000; por lo que decide acudir al Banco Perú y solicitar
la retención, perdiendo los intereses acumulados a la fecha. un pagaré por 90 días, aceptando una comisión de
Por otro lado, la empresa LOS ANDES podría solicitar un evaluación del crédito del 2% y una tasa de interés del 2.5%
crédito en pesos a la Financiera Latinoamericana, a una mensual. Llegada la fecha de vencimiento, la empresa no
tasa de interés de 16% nominal semestral, con cumplió con cancelar el pagaré. El Gerente de Finanzas de
capitalización continúa. Los pagos serían trimestrales FRIOTEC se apersonó al Banco 10 días después,
iguales, con intereses pagados por adelantado y el plazo solicitando una renovación del pagaré por 60 días más,
previsto sería de seis trimestres (incluido dos trimestres de comprometiéndose a pagar con recursos propios todos los
gracia). pagos que solicite el Banco.
Determinar el costo financiero para cada alternativa de El sectorista le manifestó que la refinanciación procedería
refinanciación disponible el día hoy. ¿Para qué valores de sólo después que hubiere cancelado el interés
“devaluación del sol respecto al peso” conviene una u otra compensatorio correspondiente, un interés moratorio del
alternativa? 4% mensual, y efectúe como mínimo una amortización del
Datos adicionales: 30% del monto del pagaré original.
Tipo de cambio hoy: 1 peso = 0,48 soles Asimismo, le manifestó que se le otorgarían dos opciones
Asuma devaluación constante en los períodos que se para la refinanciación:
requieran. I. La primera opción es un pagaré en soles a 60 días,
d) Si se estima que el tipo de cambio esperado dentro de con intereses pagados por adelantado. La tasa de
un año será de 0,53 soles por peso, determinar la interés es del 3.0% para el primer mes y del 3.5%
alternativa más conveniente para refinanciar la deuda. para el segundo mes. Se cobrará una comisión de
Indicar los conceptos y montos a desembolsar al refinanciación del 3.0% del monto del nuevo pagaré.
momento de solicitar la refinanciación. Formule el flujo II. La segunda opción es un pagaré en dólares a 30
de caja de la refinanciación. días que sería renovado por 30 días más. La tasa de
interés es adelantada, el primer mes es del 2.5% y
24. EX1 (18-1 / Prof. Rocca) la del segundo mes es del 3.0%. Pagará también
La empresa Familiar SAC para financiar la compra de una comisión de refinanciación del 1.0% del monto
materia prima e insumos, acuerda con el Banco un crédito del nuevo pagaré y por la renovación a los 30 días
vía un pagaré descontado a 60 días de S/ 500 000 en las una comisión del 1.5%.
siguientes condiciones: Si el Gerente de Finanzas logra efectuar la refinanciación
Interés compensatorio: 15% TEA ese día. Se pide:
Interés moratorio: 8% TEA a) Indique que monto de préstamo solicitó al banco,
Comisión de préstamo: S/ 1500 presente el flujo del pagaré original y determine su
Al vencimiento del pagaré, por falta de liquidez la empresa costo efectivo mensual.
lo refinancia por 60 días más en las condiciones siguientes: b) Determine el costo efectivo mensual de las dos
 Pagar todos los intereses trascurridos hasta la fecha de opciones de refinanciamiento e indique que pagaré le
refinanciación y amortizar como mínimo el 10% del conviene tomar.
saldo deudor. c) Si el cliente refinanció su deuda, especifique sólo para
 Tipo de pagaré : No descontado el pagaré elegido porque conceptos y montos pagó ese
 Nueva tasa compensatoria : 20% TEA día.
 Comisión de refinanciación : 1% d) Presente el flujo con los montos exactos del nuevo
Para poder refinanciar el pagaré, el cliente paga al Banco pagaré y determine su costo efectivo mensual
un monto total de S/ 200 000. Finalmente, el cliente cancela e) Presente el flujo de toda la operación y determine su
su deuda 10 días después de la fecha de vencimiento de la costo efectivo mensual
refinanciación. Tipo de cambio: 3.40 soles por dólar
a) Hallar el costo equivalente anual de la deuda original Tasa de devaluación: 2% mensual.
para el empresario (si lo cancelara en su fecha).
b) Calcular la liquidación (amortización, intereses, saldo 26. EX1 (18-1 / Prof. Romero)
deudor, etc.) el día de la refinanciación. Calcular el Una empresa industrial recibió un préstamo de 100,000
costo efectivo anual de la refinanciación (como si el soles del Banco Perú a devolver en 8 cuotas mensuales,
cliente cancelara en la fecha de vencimiento de la Las 4 primeras cuotas son constantes por un monto de S/.
refinanciación). 8,000 y las restantes 4 cuotas por un valor constante a
determinar.
12
Si la tasa de interés es de 60% nominal anual, con Para la refinanciación el banco Optimista ofrece una línea en
capitalización mensual, se pide: euros bajo las siguientes condiciones:
a) Calcular el valor de la cuota de los últimos cuatro pagos
b) Presentar el flujo del préstamo, el calendario de pagos Moneda: Euros
y determine el costo efectivo mensual. Plazo: 6 meses
La empresa por no tener liquidez suficiente dejó de pagar la Tasa de interés: 4% efectiva bimestral
cuota 5 y 6. Modalidad de pago: Cuotas bimestrales
Al final del mes 7 el Banco le informa al Gerente que sólo le crecientes (suma de dígitos)
refinanciará el 80% del saldo de la deuda del principal y que Comisión de refinanciación: 2%
todo lo demás deberá ser pagado inmediatamente por la
La empresa no cuenta con dinero por lo que el Banco
empresa.
Optimista autoriza que la empresa SENDA pueda disponer
Las condiciones acordadas para el nuevo préstamo son las
del 75% de la retención con sus intereses acumulados a la
siguientes:
fecha para que pueda cumplir con sus obligaciones de
 Plazo : 6 meses con 2 meses de gracia refinanciación.
 Tasa : 7% mensual con intereses por adelantado c) Determine los conceptos y montos que la empresa
 Modalidad : Cuotas crecientes mensuales SENDA deberá desembolsar el día de hoy, así como el
Método de la suma de dígitos monto a refinanciar.
 Comisión refinanciación : 2.5% del monto a refinanciar d) Presente el flujo de caja de la refinanciación, determine
Se solicita: la tasa de costo efectivo bimestral en euros.
c) Determinar los conceptos y montos que pagó el día de e) Determine la tasa de costo efectivo bimestral en soles
la refinanciación de la refinanciación y compare con el costo del
d) Elabore el flujo del nuevo préstamo y determine su préstamo original.
costo efectivo mensual Información adicional:
e) Presente el flujo de toda la operación y determine su Tipo de cambio hoy (fecha de refinanciación): 1euro= 3.3
costo efectivo mensual. soles
Tipo de cambio estimado dentro de 1 bimestre: 1euro= 3.4
soles
27. EX1 (18-1 / Prof. Saenz)
Tipo de cambio estimado dentro de 2 bimestres: 1euro=
La empresa extranjera SENDA incursiono en el sector
3.5 soles
construcción en el Perú atraída por la fuerte demanda y la
Tipo de cambio estimado dentro de 3 bimestres: 1euro=
subida de los precios de los de los departamentos. Luego
3.7 soles
de haber elaborado su presupuesto, determino que requería
S/. 102,000 en efectivo y espera obtenerlos de un préstamo 28. EX1 (18-0 / Prof. Cisneros)
otorgado por el Banco Optimista bajo las condiciones Considere las condiciones del siguiente préstamo:
siguientes:  Moneda: US$
Monto máximo S/ 200,000  Principal: US$ 100,000
Moneda: Soles  Plazo: 15 meses
Plazo: 1 año (incluye 1 bimestre de gracia)  Cuotas: mensuales uniformes, sin plazo de gracia
Tasa del préstamo: 18% nominal semestral  Tasa: 3% efectiva mensual
capitalización bimestral  Comisión de evaluación: 2%
Modalidad de pago: Cuotas bimestrales con NOTA:
amortización constante. Suponga que la comisión se deduce del principal
Comisión de estudio: 3% del monto solicitado desembolsado
Retención: 12% del préstamo, que ganará una El TC al momento del desembolso del préstamo fue S/.
tasa de 12% efectivo anual. 3
3.40/ US$ , y se preveía que la devaluación durante el plazo
a) Determine el monto del préstamo que solicitó la del crédito sería de -0.25% mensual (revaluación en lugar
empresa SENDA al Banco Optimista. de devaluación)
b) Presente el flujo de caja, elabore el calendario de pagos Con esta información primaria, se pide lo siguiente:
y determine su costo efectivo bimestral. a) Prepare el Diagrama de Flujo de Caja (DFC) del
La empresa no cumple con el pago de la cuota del quinto préstamo en US$, y calcule su TCEA previsto en su
bimestre y hoy día, 45 días después de vencida ésta, solicita equivalente en S/.
al banco la refinanciación del préstamo, el cual se acepta Luego de un año se verificó que la devaluación tuvo un
siempre que la empresa cubra: comportamiento diferente: fue en promedio un equivalente
 El pago de los intereses compensatorios. a 0.25% mensual en los doce meses transcurridos (sí hubo
 El pago de los intereses moratorios, con una tasa de 2% devaluación). Con esta información adicional se pide lo
efectiva mensual. siguiente:
 La amortización de una parte del saldo de la deuda del
principal.

13
b) Suponiendo que la devaluación en los últimos tres Tasa de interés: 3 % efectiva bimestral, pagos por
meses del crédito será del 0% mensual, dibuje el DFC adelantado.
correspondiente en S/. y calcule el costo financiero Modalidad de pago: cuotas bimestrales con amortización
equivalente en S/. resultante de toda la operación constante.
crediticia. Comisión de refinanciación: 2% del monto a refinanciar.
Luego de cancelar la cuota 12, el prestatario atravesó un La empresa dispone de USD 7,5 MM para refinanciar la
problema financiero; la cuota 13 del préstamo no se pudo deuda y debe incluir todos los pagos a realizar ese día,
cancelar en la fecha prevista, y no se sabía si habría algo incluida la comisión de refinanciamiento.
de liquidez en las siguientes semanas. El contrato de crédito Se pide:
suscrito con el banco estipulaba que “a las 00:00 hrs del día b) Determine los conceptos y montos que se
siguiente del vencimiento en el pago de cualquiera de las desembolsarán al momento de solicitar la
cuotas, se resolvía el contrato (terminaba el crédito), refinanciación. Determine la tasa de costo efectivo
reconociéndose como impago el total del saldo adeudado anual del refinanciamiento y compárelo con la
en ese momento, y devengando a partir de ese momento operación original. Comente.
los intereses moratorios que correspondan sobre dicho
saldo, aparte de los intereses compensatorios”. En otra 30. EX1 (17-2 / Prof. Binasco)
cláusula de dicho contrato se fijaba una tasa de interés Una empresa extranjera ha decidido incursionar en el sector
moratoria del 2% mensual. construcción en el Perú atraída por la fuerte demanda y la
c) Calcule los importes en US$ (y sus equivalentes en S/.) subida de los precios de los departamentos. Tras haber
de lo que tendría que pagar el prestatario si cancelara elaborado un presupuesto, determina que requiere
la deuda 15 días luego del vencimiento de la cuota 13, S/2´136.000 en efectivo y espera obtenerlos de un préstamo
de acuerdo con el contrato suscrito otorgado por el Banco Perú bajo las condiciones siguientes:
Moneda: Soles
29. EX2 (18-0 / Prof. Miranda) Plazo: 7 bimestres con 1 bimestre de gracia.
La empresa Estrata Gold Mining, necesita prestarse dinero Tasa: 21% nominal anual capitalización bimestrales.
explorar un nuevo potencial yacimiento de oro en la sierra Comisión de evaluación: 1% del préstamo.
central del Perú. Para este propósito necesita maquinaria Retención: 10% del préstamo, que ganará una tasa de
valorizada en USD 30 MM (treinta millones de dólares). 4% nominal anual capitalización diaria.
Asimismo, requiere USD 12 MM para capital de trabajo. a) Determine el monto del préstamo que solicitó la
Para poder realizar su negocio solicita un crédito de libre empresa extranjera al banco, presente el flujo de caja,
disponibilidad al Banco HSBK bajo las condiciones elabore el calendario de pagos y determine su TCEA.
siguientes:
Plazo : 42 meses. La empresa no cumple con el pago de la cuota del cuarto
Tasa de interés del préstamo: 18% nominal anual; bimestre y hoy día, 20 días después de vencida ésta, solicita
capitalización semestral. al banco la refinanciación del préstamo, el cual se acepta
Modalidad de pago : cuotas iguales semestrales siempre que la empresa cubra:
Comisión de desembolso: 1% del préstamo al momento de
recibir el dinero.  El pago de los intereses compensatorios.
Garantía: 3% del crédito que serán depositados en una  El pago de los intereses moratorios, con una tasa de
cuenta que le daría un interés del 2% anual. 3% efectiva mensual.
Nota: Asuma meses de 30 días.  La amortización de una parte del saldo de la deuda del
Se pide: principal.
a) El monto a solicitar al banco sabiendo que la empresa El Banco Perú le ofrece una refinanciación en dólares bajo
no cuenta con nada de dinero para realizar la las siguientes condiciones:
exploración. El calendario de pagos del préstamo, el Moneda: Dólares
diagrama de flujo de caja y costo efectivo anual del Plazo: 6 bimestres
crédito. Tasa: 6% nominal semestral capitalización bimestral.
Meses después de lanzar la exploración la empresa no Modalidad de pago: Amortización constante con pagos
logra los resultados esperados y enfrenta problemas bimestrales.
financieros. La empresa solo puede cumplir con el pago de Comisión de Desembolso: 2% del nuevo préstamo.
las 4 primeras cuotas. Pasados 90 días de vencida la quinta También le ofrece la posibilidad de una refinanciación en
cuota, (la cual no se pudo cancelar), la empresa se acerca euros bajo las siguientes condiciones:
al Banco a solicitar el refinanciamiento del préstamo.
Para concretar esta operación el banco HSBK exigió Moneda: Euros
además del pago de los intereses compensatorios, Plazo: 18 meses
cancelar intereses moratorios para lo cual aplicó una Tasa de interés: 2% mensual
tasa del 3% efectiva bimestral; y estableció las Modalidad de pago: Cuotas iguales, pagos mensuales.
Comisión de evaluación 1% del nuevo préstamo.
siguientes condiciones de refinanciamiento:
Plazo : 14 meses.
14
La empresa no cuenta con dinero por lo que el banco El pago de los intereses moratorios (tasa moratoria 1.5%
autoriza que la empresa pueda disponer de la retención, efectiva mensual), mínimo S/ 500.
pero perderá los intereses acumulados a la fecha. Amortizar el 25% del saldo deudor.
b) Calcule TCEA en soles de las dos opciones de Devolución de la retención (con los intereses acumulados a
refinanciación y determine cuál le conviene más a la la fecha)
empresa. La refinanciación sería mediante una línea de crédito con
c) Para la mejor opción de refinanciación determine los las siguientes características:
conceptos y montos que la empresa deberá desarrollar Nuevo plazo : 3 bimestres
el día de hoy, así como el monto a refinanciar. Tasa de interés : 6% efectivo bimestral.
Responda en términos de la moneda de la opción Modalidad de pago: Cuotas bimestrales decrecientes por el
seleccionada. método de suma de dígitos e intereses pagados por
d) Presente el cronograma y el flujo de caja de la adelantado.
refinanciación con sus montos exactos e indique la Comisión de refinanciación: 2.5%
TCEA en su respectiva moneda. CALZADOS S.A. acepta todas las condiciones y dispone de
e) ¿Cuál es el monto equivalente en “soles” de la última la cantidad de dinero suficiente para cumplir con lo pactado
cuota de la refinanciación? en caso no alcance la devolución de la retención.
Información adicional: c) Determine los conceptos y montos (en soles y dólares)
que desembolsará la empresa CALZADOS S.A. al
Tipo de cambio hoy (fecha de refinanciación): momento de solicitar la refinanciación. En caso no
1 dólar= 2.68 soles. alcance la devolución de la retención ¿Cuál es el monto
Tipo de cambio hoy (fecha de refinanciación): adicional que tendrá que desembolsar para cumplir con
1 euro=1.30 dólares. lo pactado?
Tasa de devaluación del sol respecto del dólar: d) Grafique el flujo de caja de la refinanciación (con sus
1.0% mensual respectivos valores monetarios) y determine su TCEA
Tasa de devaluación del dólar respecto del euro: 0.5% equivalente en soles. Compare con el TCEA en soles
mensual del préstamo incluida la variación en b) y comente.
Asumir devaluación constante en todos los casos. e) Grafique el flujo de caja de toda la operación en soles.
Información adicional
31. EX1 (17-2 / Prof. Haro) Tipo de cambio hoy: 1 dólar = 3.25 soles
La empresa CALZADOS S.A. adquirió un lote de máquinas Revaluación anual esperada del sol respecto al dólar: 0.5%
de coser industriales, cuyo precio al contado es S/ 88,000. mensual
No contaba con efectivo por ello solicitó un préstamo al Asuma revaluación constante en los períodos que
“Banco Solución” con las siguientes características: usted requiera.
Moneda : soles
Tasa del préstamo: 30% nominal anual, capitalización 32. EX1 (17-2 / Prof. Quiroz)
bimestral La empresa ALPHA solicitó un préstamo en soles con el
Plazo : un año (incluye 1 bimestres de gracia) objetivo de financiar la ampliación de sus almacenes de
Modalidad de pago: cuotas bimestrales constantes productos terminados. El monto total requerido para
Retención: 10% del monto solicitado, que ganara intereses implementar dicho proyecto de ampliación fue de S/. 46 760
de 0.60% efectivo mensual y el crédito fue otorgado por el Banco Norte con las
Comisión de estudio : 2% siguientes características:
Se pide:  Plazo : 7 bimestres (que incluyen 2 bimestres de
a) Determine el monto del préstamo que solicito, elabore gracia)
el calendario de pagos, grafique el flujo de caja del  Tasa de interés: 36% nominal anual, capitalización
préstamo y determine el TCEA del préstamo. bimestral
b) El banco le informa que la modalidad de crédito  Modalidad de pago : cuotas bimestrales con
cambiara a cuotas decrecientes (amortización amortización constante
contante) luego del tercer bimestre. Muestre cómo  Retención: 15% del principal, que remunera el 9%
varía el calendario de pagos y determine el nuevo efectivo anual.
TCEA del préstamo.  Comisión de estudio : 1,5%
La empresa no dispone de efectivo para el pago de la quinta Se pide:
cuota (incluida la variación de la modalidad de crédito a) Hallar el monto del préstamo. Formular el calendario de
efectuada en la pregunta b)) y hoy día, 30 días después de pagos, el flujo de caja y la expresión para hallar el costo
vencida la cuota, el tesorero de CALZADOS S.A. se acerca financiero del crédito.
al banco para solicitar la refinanciación del préstamo. El b) La empresa cumple con el pago de las tres primeras
sectorista del Banco Solución, le informa que es factible la cuotas, según las condiciones iniciales; sin embargo,
renegociación, pero antes debe aceptar las siguientes 27 días después de vencida la tercera cuota la tasa de
condiciones: interés cambió a 44.4% nominal anual, con
El pago de los intereses compensatorios (atrasados).

15
capitalización bimestral. Calcular el valor de las cuotas descontado a 90 días de S/ 300 000 en las siguientes
restantes. condiciones:
c) Por falta de efectivo, la empresa ALPHA no cumple con Interés compensatorio: 20% TEA
el pago de la quinta cuota (considere el cambio de tasa Interés moratorio: 5% TEA
de la parte b), por lo que hoy, 15 días después del Comisión de préstamo: 0.5%
vencimiento de dicha cuota, se acerca al Banco Norte Al vencimiento del pagaré, por falta de liquidez la empresa
para consultar la posible refinanciación del crédito. El lo refinancia por 30 días más en las condiciones siguientes:
asesor del banco le informa que es posible la
 Pagar todos los intereses trascurridos hasta la fecha de
refinanciación, pero antes debe aceptar las siguientes
refinanciación y amortizar como mínimo el 10% del
condiciones:
 Amortizar como mínimo el 20% del saldo deudor. saldo deudor.
 Pago de los intereses compensatorios atrasados.  Tipo de pagaré : No descontado
 Pago de intereses moratorios con una tasa de 5,5%  Nueva tasa compensatoria : 25% TEA
efectivo mensual.  Comisión de refinanciación : 1%
La empresa le indica al banco que cuenta con S/. 7 000 en Para poder refinanciar el pagaré, el cliente paga al Banco
efectivo para hacer frente a los pagos exigidos; en caso no un monto total de S/ 150 000. Finalmente, el cliente cancela
le alcance el banco podría devolverte una parte de retención su deuda 10 días después de la fecha de vencimiento de la
para cubrir el monto faltante, pero perdería los intereses refinanciación.
acumulados. a) Hallar el costo equivalente anual de la deuda original
La refinanciación sería mediante una línea de crédito en
para el empresario (si lo cancelara en su fecha).
dólares con las siguientes características:
b) Calcular la liquidación (amortización, intereses, saldo
 Plazo : 4 trimestres deudor, etc.) el día de la refinanciación. Calcular el
 Tasa de interés : 8% efectiv2 o trimestral los primeros costo efectivo anual de la refinanciación (como si el
trimestres y 6,5% efectivo trimestral en adelante. cliente cancelara en la fecha de vencimiento de la
 Modalidad de pago : Pagos trimestrales con refinanciación).
Amortización constante e Intereses pagados por c) Finalmente, ¿cuál ha sido el costo efectivo equivalente
adelantado anual del préstamo inicial para la empresa, cancelada
 Comisión de Refinanciación : 2,5% finalmente 10 días después de la fecha de vencimiento
Adicionalmente se conoce que la empresa ALPHA también
de la refinanciación?
puede solicitar al Banco Sur América un crédito en pesos
(moneda más débil que el sol), las características de este 34. EX1 (17-2 / Prof. Romero)
nuevo crédito son: La empresa AGROMAQ obtuvo un préstamo del Banco
 Modalidad: Cuotas bimestrales iguales con pago de Perú, bajo las siguientes condiciones:
intereses por adelantado  Monto Préstamo : S/. 193,200
 Plazo: 6 bimestres (que incluyen 2 bimestres de gracia)  Plazo : 8 bimestres, con 2 de gracia.
 Tasa de interés: 23% nominal semestral, Capitalización  Tasa de interés : 18% semestral, capitalización
continúa Bimestral.
Determine el costo financiero para cada alternativa de  Modalidad : pagos bimestrales, cuotas iguales
refinanciación disponible el día hoy. ¿Para qué valores de  Retención : 12% del monto del préstamo, que
“devaluación del peso respecto al sol” conviene una u otra ganará una tasa de interés efectiva del 10% anual.
alternativa? La empresa cumplió con cancelar hasta el cuarto bimestre
Información adicional: inclusive. Sin embargo, al día de hoy ya han trascurrido 15
 Tipo de cambio hoy : 1 dólar = 3,30 soles días de retraso en el pago correspondiente al quinto
1 sol = 18,50 pesos bimestre. El Gerente Financiero ha logrado reunir S/. 11,500
 Devaluación estimada del sol respecto al dólar: 6% y ha solicitado la refinanciación de la deuda.
anual El sectorista del Banco le informa que debe pagar los
 Asuma devaluación constante en los periodos que intereses compensatorios y un interés moratorio del 2%
usted requiere. mensual. Asimismo, debe amortizar parte del saldo de la
d) Si se estima que el tipo de cambio esperado dentro de deuda. El sectorista acepta devolver el dinero de la
un año será de 21 pesos por sol, determinar la retención con los intereses ganados y sin cobro de
alternativa más conveniente para financiar la deuda. penalidad alguna.
Indicar los conceptos y montos a desembolsar al Las condiciones del nuevo préstamo son las siguientes:
momento de solicitar la refinanciación. Formule el flujo Nuevo Plazo : 1 año
de caja de la refinanciación. Tasa de interés : 44% anual, capitalización trimestral.
Tasa adelantada
33. EX1 (17-2 / Prof. Rocca) Modalidad : Pagos trimestrales, al rebatir
La empresa Bienestar S.A. para financiar la compra de Comisión de Refinanciación : 2% del monto otorgado
mercadería, acuerda con el Banco un crédito vía un pagaré

16
Por otro lado, la empresa se informa que puede obtener un Monto del préstamo: ***,000.00
crédito en el Banco Internacional en dólares a una tasa de Tasa de interés: *|* % nominal anual;
3.0% mensual, intereses pagados por adelantado, con capitalización trimestral
pagos en cuotas iguales mensuales, plazo 12 meses y una Plazo: 5 trimestres
comisión de estudio del 1.5%. Modalidad de pago: ****** constantes
Datos: Retención de garantía: ***** que remunera a una
Tipo de cambio hoy: 3.00 soles por dólar tasa del 8% efectiva anual
Tasa de devaluación mensual: 1.5% Comisión de estudio: 1.5% del principal
Se pide: Fecha de desembolso: 30/04/17
a) Presente el diagrama de flujo, el calendario de pagos y
el costo efectivo del préstamo original.
b) Determine cuál de las dos alternativas de crédito es la
que más le conviene.
c) Únicamente para la mejor alternativa especifique por
qué conceptos y montos se pagó el día hoy, para lograr
la refinanciación.
d) Presente el diagrama de flujo y el costo efectivo del
nuevo préstamo. Nota: Asuma meses de 30 días.
e) Presente sólo el diagrama de flujo de la operación total.
El empleado recordó además que los S/. 44,039.23 es la
devolución capitalizada de la retención.
35. EX1 (17-2 / Prof. Romero) a) Complete el calendario de pagos y determine los datos
Una empresa necesita comprar un equipo cuyo valor es incompletos del monto del préstamo, tasa de interés del
de S/. 35,000.00 para ello el Gerente Financiero acude al
préstamo, modalidad de pagos, y monto y porcentaje
Banco Perú y se le ofrece las siguientes alternativas de
financiamiento: de retención de garantía
Alternativa A b) Grafique el flujo de caja, determine la tasa de costo
Un pagaré en soles a 30 días, renovado por 30 días más. efectivo del préstamo.
La tasa del primer mes será del 5% y del segundo mes El crédito mostrado corresponde a la empresa UNE que, por
del 6%. Se cobrará una comisión de evaluación del 1.5% falta de liquidez, aún no cancela la cuarta cuota, por lo que
del monto del pagaré y por la renovación una comisión hoy, después de 15 días del vencimiento de la misma,
del 2%. solicita al banco el refinanciamiento de su deuda. El banco
Alternativa B accede y fija las siguientes condiciones:
Un pagaré en dólares a 60 días con intereses pagados
por adelantado. Se le cobrará una tasa de interés del 3%  Pago de los intereses atrasados (intereses
para el primer mes y del 4% para el segundo mes. compensatorios).
Pagará también una comisión de evaluación del 1% del  Pago de los intereses moratorios calculados sobre el
monto del pagaré. saldo deudor y por los días en mora, con una tasa de
Datos: 1% efectiva mensual en soles.
Tipo de cambio: 3.00 soles por dólar Para la refinanciación se otorgará un crédito en dólares
Tasa de devaluación: 1% mensual con las siguientes características:
Se pide: Plazo de la refinanciación: 5 meses
a) Determine el monto del préstamo a solicitar al banco
para cada alternativa. Modalidad: Cuotas mensuales con amortización constante
b) Presente el gráfico de cada pagaré y calcule el costo e intereses pagados por adelantado
efectivo de cada alternativa, determine cual pagaré Tasa de interés al vencimiento: 12% nominal cuatrimestral,
le conviene tomar. capitalización mensual
c) Elabore un gráfico de costo mensual en soles (eje Y) Comisión de refinanciación: 1.25%
versus tasa de devaluación mensual del sol respecto UNE dispone hoy de S/.50, 000 para cumplir con estas
del dólar    (eje X) y analice que es lo que más condiciones así como para amortizar lo máximo posible del
saldo deudor. El tipo de cambio en la fecha de
le conviene a la empresa. refinanciación es de 2.78 soles por cada dólar y la
36. EX1 (17-2 / Prof. Saenz) expectativa de devaluación es de 6% anual (constante para
Luego de una intensa búsqueda, un empleado muy cada mes).
desordenado finalmente encontró lo que queda del c) Determine los conceptos y montos por desembolsar.
calendario de pagos de un préstamo otorgado por el banco. d) Prepare el calendario de pagos de la refinanciación.
Lamentablemente el documento está muy deteriorado y e) Grafique el flujo de caja de la refinanciación y determine
muchos datos son ilegibles, como se muestra a su tasa de costo efectivo. Compare este costo con el
continuación: del crédito original y comente.
Moneda: Nuevos Soles
17
37. EX1 (17-1 / Prof. Cisneros) c) Graficar el flujo de caja de toda la operación de
La empresa Impulso solicitó un préstamo de S/. 100,000 del Impulso según la decisión de refinanciación que
Banco Wessex con las siguientes características: tomaría
Moneda: Soles
Plazo: 6 bimestres (incluye 1 bimestre de gracia) Información adicional:
Tasa de interés: 4% efectiva bimestral Tipo de cambio hoy (fecha de refinanciación):
Modalidad de pago: cuotas bimestrales iguales con cuotas 1 euro = 1.098 dólares
dobles en el cuarto y sexto bimestre. 1 dólar = 3.27 soles
Comisión de evaluación: 2% Se estima que en este período de refinanciación la
NOTA: devaluación del sol respecto al euro será 0.70% mensual y
- Suponga que la comisión se deduce del principal se asume que se mantendrá constante durante todo el año.
Se pide lo siguiente:
a) Presente el Diagrama de flujo de caja (DFC), calcule la 38. EX1 (17-1 / Prof. Haro)
TCEA y desarrolle el calendario de pagos para La empresa Impulso solicito un préstamo de S/. 100,000 del
empresa Impulso. Banco Wessex con las siguientes características:
La empresa no cumple con el pago de la cuarta cuota y hoy Moneda : soles
día, 40 días después de vencida ésta, decide solicitar el Plazo : 6 bimestres (incluye 1 bimestre de gracia)
refinanciamiento de su deuda. En el contrato de crédito Tasa : 4% nominal bimestral capitalización bimestral
firmado por la empresa se estipulaba expresamente que al Modalidad de pago: cuotas bimestrales iguales con cuotas
día siguiente del incumplimiento de una cuota se declaraba dobles en el cuarto y sexto bimestre.
resuelto el contrato (o sea, se terminaba) y la empresa se Comisión de evaluación: 2%
obligaba a pagar el total del saldo adeudado en ese día, Se pide:
caso contrario se aplican los cargos por mora. a) Determine el monto recibido, el flujo de caja, la TCEA y
Sin perjuicio de lo anterior, el Banco Wessex, le informa que desarrolle el calendario de pagos para empresa
es posible la refinanciación, pero éste estaría sujeto a Impulso.
aceptar las siguientes condiciones: La empresa no cumple con el pago de la cuarta cuota y hoy
- Pago de los intereses compensatorios atrasados. día, 40 días después de vencida ésta, decide solicitar el
- Pago de intereses moratorios correspondientes (que refinanciamiento de su deuda.
según contrato se calculan con una tasa del 4% mensual, El Banco Wessex, le informa que es posible la
con un pago mínimo S/. 5,000). refinanciación pero antes deberá aceptar las siguientes
La empresa Impulso no cuenta con los fondos necesarios condiciones:
para esta refinanciación, pero le indica al banco que en el  Pago de los intereses compensatorios atrasados.
corto plazo tendría ingresos suficientes para cumplir con  Pago de intereses moratorios con una tasa del 4%
sus futuras obligaciones. Luego de revisado el caso, el efectiva mensual (pago mínimo S/. 5,000).
banco finalmente acepta la refinanciación sin las La empresa Impulso no cuenta con efectivo al momento de
condiciones anteriores, y por ello financiaría todos los solicitar la refinanciación pero le indica al banco que en el
conceptos adeudados e incluiría la comisión de corto plazo tendrá ingresos suficientes para cumplir con sus
refinanciación de la nueva línea de crédito, siendo las futuras obligaciones. A pesar de este inconveniente el
condiciones las siguientes: banco aceptaría la refinanciación, para tal fin, el banco
Moneda: Soles financiaría todos los conceptos adeudados a la fecha más
Nuevo plazo: 1 año (incluye 1 trimestre de gracia) la comisión de refinanciación de la nueva línea de crédito.
Tasa de interés: 36.0489% efectiva anual La línea de crédito de la refinanciación tiene las siguientes
Modalidad de pago: amortización constante características:
Periodicidad de cuotas: trimestral Moneda : Soles
Comisión de refinanciación: 1.8% Nuevo plazo : 1 año (incluye 1 trimestre de gracia)
Tasa de interés : 32% nominal anual, capitalización
Por otro lado, el Banco Bernanke le ofrece a la empresa trimestral
Impulso un crédito para solventar su deuda del otro banco Modalidad de pago : cuotas trimestrales crecientes (suma
con las siguientes características: de dígitos).
Monto del crédito: El que solicite el cliente Comisión de refinanciación : 1.8%
Moneda: Euros Por otro lado, el Banco Bernanke le ofrece a la empresa
Plaz : 12 meses Impulso un crédito para solventar su deuda con las
Modalidad de pago: cuotas constantes mensuales siguientes características:
Tasa de interés del préstamo: 1.8% efectiva mensual en Monto del crédito : a solicitud del cliente
euros Moneda : Euros
Comisión : 0% Plazo : 12 meses
b) Elija la alternativa de refinanciación más conveniente Modalidad de pago : cuotas constantes mensuales
para la empresa Impulso, indicando los rubros e Tasa de interés del préstamo : 1.8% efectiva mensual en
importes que se financiarán. euros e intereses pagados por adelantado.

18
b) Determine el TCEA de las 2 alternativas de trimestral
refinanciación disponible el día de hoy cuál de las dos Modalidad de pago: cuotas trimestrales crecientes (suma de
alternativas es la más conveniente para la empresa dígitos).
Impulso. Comisión de refinanciación: 1,8%
c) En base a lo obtenido en b) explique cómo deberá Por otro lado, el Banco Bernanke le ofrece a la empresa
refinanciar su deuda indicando los conceptos y montos Impulso un crédito para solventar su deuda con las
a desembolsar el día de hoy, asimismo, indicar el siguientes características:
monto solicitado y el recibido de la alternativa Monto del crédito: A solicitud del cliente
seleccionada. Moneda: Euros
d) Si la tasa de interés del préstamo del banco Bernanke Plazo: 12 meses
sube a 2.5% efectiva mensual en euros e interés Modalidad de pago: cuotas constantes mensuales
pagado por adelantado, ¿cambiara su decisión?, si Tasa de interés del préstamo: 1,8% efectiva mensual en
cambia, explique cómo deberá refinanciar su deuda euros e intereses pagados por adelantado
indicando los conceptos y montos a desembolsar el día b) Determine el costo efectivo de las dos alternativas de
de hoy, asimismo, indicar el monto solicitado y el refinanciación disponible el día de hoy. ¿Cuál de las
recibido de la refinanciación. alternativas es la más conveniente para la empresa
e) Graficar el flujo de caja de toda la operación de Impulso IMPULSO?
según la decisión que tomaría en d). c) En base a lo obtenido en la parte (b) explique cómo
Tipo de cambio hoy (fecha de refinanciación): deberá refinanciar su deuda indicando los conceptos y
1 euro = 1.098 dólares montos a desembolsar el día de hoy, asimismo, indicar
1 dólar = 3.27 soles el monto solicitado y el recibido de la alternativa
Hoy fecha de refinanciación se estima que la devaluación seleccionada.
del sol respecto al euro será 0.70% mensual y se asume d) Si la tasa de interés del préstamo del Banco Bernanke
que se mantendrá constante durante todo el año. sube a 2,5% efectiva mensual en euros e interés
pagado por adelantado, ¿cambiará su decisión? Si
39. EX1 (17-1 / Prof. Quiroz) cambia, explique cómo deberá refinanciar su deuda
La empresa IMPULSO S.A. solicitó un préstamo de S/. 100 indicando los conceptos y montos a desembolsar el día
000 del Banco Wessex con las siguientes características: de hoy, asimismo, indicar el monto solicitado y el
Moneda : Soles recibido de la refinanciación.
Plazo : 6 bimestres (incluye 1 bimestre de gracia) e) Graficar el flujo de caja de toda la operación de
Tasa : 12% nominal semestral, con capitalización bimestral IMPULSO según la decisión que tomaría en la parte (d).
Modalidad de pago : Cuotas bimestrales iguales con cuotas Información adicional:
dobles en el cuarto y sexto bimestre. Tipo de cambio hoy (fecha de refinanciación):
Comisión de evaluación : 2% 1 euro = 1,098 dólares
Se pide: 1 dólar = 3,27 soles
a) Determine el monto recibido, el flujo de caja, el costo Hoy fecha de refinanciación se estima que la devaluación
efectivo del crédito y desarrolle el calendario de pagos del sol respecto al euro será 0,70% mensual y se asume
para empresa Impulso. que se mantendrá constante durante todo el año.
La empresa no cumple con el pago de la cuarta cuota y hoy
día, 40 días después de vencida ésta, decide solicitar el 40. EX1 (17-1 / Prof. Rocca)
refinanciamiento de su deuda. La empresa Impulso solicitó un préstamo de S/. 100 000 del
El Banco Wessex, le informa que es posible la Banco Wessex con las siguientes características:
refinanciación pero antes deberá aceptar las siguientes Moneda : Soles
condiciones: Plazo : 6 bimestres (incluye 1 bimestre de gracia
 Pago de los intereses compensatorios atrasados. Tasa : 4% nominal bimestral capitalización bimestral
 Pago de intereses moratorios con una tasa del 4% Modalidad de pago: cuotas bimestrales iguales con cuotas
efectiva mensual (pago mínimo S/. 5 000). dobles en el cuarto y sexto bimestre
La empresa IMPULSO no cuenta con efectivo al momento Comisión de evaluación : 2%
de solicitar la refinanciación, pero le indica al banco que en a) Determine el monto recibido, el flujo de caja, al costo
el corto plazo tendrá ingresos suficientes para cumplir con anual del crédito y desarrolle el calendario de pagos
sus futuras obligaciones. A pesar de este inconveniente el para la empresa Impulso.
banco aceptaría la refinanciación, para tal fin, el banco La empresa no cumple con el pago del 4to bimestre y hoy
financiaría todos los conceptos adeudados a la fecha más día, 40 días después de vencida ésta, decide solicitar el
la comisión de refinanciación de la nueva línea de crédito. refinanciamiento de su deuda.
La línea de crédito de la refinanciación tiene las siguientes El Banco Wessex, le informa que es posible la
características: refinanciación pero antes deberá aceptar las siguientes
Moneda : Soles condiciones:
Nuevo plazo : 1 año (incluye 1 trimestre de gracia) – Pago de los intereses compensatorios atrasados.
Tasa de interés: 32% nominal anual, capitalización
19
– Pago de los intereses moratorios con una tasa del 4% las siguientes dos cuotas son iguales y de un monto de
efectiva mensual (pago mínimo de S/. 5 000). S/.24, 000, las últimas 3 cuotas mensuales también son
La empresa Impulso no cuenta con efectivo al momento de iguales y de un monto a determinar. Si la tasa de interés que
solicitar la refinanciación pero le indica al banco que en el cobra el Banco Perú es del 5% mensual, se pide:
corto plazo tendrá ingresos suficientes para cumplir con sus a) Presente el flujo del préstamo y determine su costo
futuras obligaciones. A pesar de este inconveniente el efectivo
banco aceptaría la refinanciación, para tal fin, el banco b) Presente el calendario de pago completo
financiaría todos los conceptos adecuados a la fecha más
la comisión de refinanciación de la nueva línea de crédito. La empresa cumple con el pago de las dos primeras cuotas,
La línea de crédito de la refinanciación tiene las siguientes pero por falta de disponibilidad de efectivo deja de cancelar
las cuotas del mes 3 y 4
características
La empresa logra reunir la suma de S/. 45,000 los cuales
Moneda : Soles destina a la refinanciación de la deuda. Es por esta razón
Nuevo plazo: 1 año (incluye 1 trimestre de gracia) que hoy día, 15 días después del vencimiento de la cuarta
Tasa de interés: 32% nominal anual capitalización trimestral cuota, se está analizando la mejor forma de refinanciar el
Modalidad de pago: cuotas trimestrales crecientes (Suma crédito.
de dígitos). La primera alternativa de refinanciación es la que ofrece el
Comisión de refinanciación : 1.8% Banco Perú, la cual será posible siempre y cuando la
empresa cumpla con pagar los intereses compensatorios y
Por otro lado, el Banco Bernanke le ofrece a la empresa
amortice parte del saldo de la deuda. Asimismo cumpla con
Impulso un crédito para solventar su deuda con las el pago de un interés moratorio del 3% mensual. Las
siguientes características: condiciones del nuevo préstamo son las siguientes:
Monto del crédito: a solicitud del cliente
Moneda : euros  Plazo :4 meses
 Tasa de interés :5% mensual, intereses
Plazo : 12 meses
adelantados
Modalidad de pago : cuotas iguales mensuales
 Modalidad :Al rebatir, pagos mensuales
Tasa de interés del préstamo: 1.8% efectiva mensual en
 Comisión :2% del nuevo préstamo
euros e intereses pagados por adelantado
b) Determine el costo anual de las 2 alternativas de También puede solicitar un préstamo en dólares en el
refinanciación disponible el día de hoy. ¿Cuál de las Banco América con las siguientes condiciones:
dos alternativas es la más conveniente para la empresa
Impulso?  Plazo :4 meses
c) En base a lo obtenido en b) explique cómo deberá  Tasa de interés :4.5% mensual
refinanciar su deuda indicando los conceptos y montos  Modalidad : cuotas iguales mensuales
a desembolsar el día de hoy, asimismo, indicar el  Comisión :2% del préstamo
monto solicitado y el recibido de la alternativa Se pide:
seleccionada.
d) Si la tasa de interés del préstamo del Banco Bernanke c) Determine el costo efectivo de las dos alternativas de
sube a 2.5% efectiva mensual en euros e interés refinanciación y diga cual conviene
pagado por adelantado, ¿cambiará su decisión?, si d) Únicamente para la mejor alternativa: determine los
cambia, explique cómo deberá refinanciar su deuda conceptos y montos que se desembolsaron hoy día.
indicando los conceptos y montos a desembolsar el día Presente el gráfico del nuevo préstamo con los
de hoy, asimismo, indicar el monto solicitado y el recibo montos exactos e indique su costo efectivo
de la refinanciación. e) Presente el grafico del flujo de caja de toda la
e) Graficar el flujo de caja de toda la operación de Impulso operación
según la decisión que tomaría en d). Datos:
Información adicional: Tipo de cambio hoy: 3.50 soles por dólar
Tasa de devaluación esperada: 2.0% mensual
Tipo de cambio hoy (fecha de refinanciación):
1 euro = 1.098 dólares 42. EX1 (17-1 / Prof. Romero)
1 dólar = 3.27 soles La empresa ALBIS desea comprar un soporte para
Hoy, fecha de refinanciación, se estima que la devaluación compresor cuyo valor es de S/. 40,000; para tal fin solicita
será 0.70% mensual y se asume que se mantendrá al Banco Perú un pagaré a 60 días, aceptando una comisión
constante durante todo el año. de evaluación del crédito del 2.5% y una tasa de interés
para el primer mes del 4% y a partir del segundo mes del
5%. Llegada la fecha de vencimiento, la empresa no
41. EX1 (17-1 / Prof. Romero)
cumplió con cancelar el pagaré. El Gerente de Finanzas de
Una empresa recibió un préstamo de S/.160, 000 del Banco
ALBIS logra reunir S/. 15,000 y se apersona al Banco Perú
Perú, a pagar en forma mensual, en un plazo de 6 meses
10 días después, solicitando una refinanciación.
con 1 mes de gracia. La primera cuota fue el pago de gracia,
20
El sectorista le manifestó que la refinanciación procedería Antes de aceptar, se decide consultar líneas de crédito en
solo después que el cliente haya cancelado el interés otros bancos, teniendo las siguientes dos alternativas:
compensatorio correspondiente, un interés moratorio del Banco Panamericano, con las siguientes condiciones:
2% mensual, y efectué una amortización parcial del pagaré  Moneda: US$
original.  Plazo: 12 meses
Asimismo, le manifestó que se le otorgaría dos opciones  Cuotas iguales trimestrales
para la refinanciación:  TEA en US$: 20%
I) La primera opción es un pagaré en soles a 30 días con  Comisión de evaluación: 2.5%
una renovación por 30 días más. La tasa de interés es
adelantada, el primer mes será del 5% y el segundo Banco Afro-Latino, con las siguientes condiciones:
mes del 6%. Se cobrará una comisión de refinanciación  Moneda: Soles
del 1.5% del monto del nuevo pagaré y por la  Plazo: 24 meses
renovación a los 30 días una comisión del 2%.  Cuotas iguales mensuales
II) La segunda opción es un pagaré en dólares a 60 días  TEA: 42.58%
con intereses pagados por adelantado, la tasa del  Comisión de evaluación: 3%
primer mes es del 4.5% y la del segundo mes del 5.5%.
Pagará también una comisión de refinanciación del NOTAS:
1.5% del monto del nuevo pagaré.  Suponga que del principal del préstamo se deduce la
comisión; no es necesario aumentar el principal
Si el Gerente de Finanzas logra efectuar la refinanciación  Considere un TC = S/. 3.30 / 1 US$ y una devaluación
ese día. Se pide: prevista del 16% anual
a) Indique que monto solicito al banco para obtener los S/. Se requiere:
40,000 soles que necesita la empresa. Presente el flujo a) Presentar el DFC, y calcular la cuota, el costo financiero
del pagaré original y determine su costo efectivo del préstamo original y el saldo de este préstamo luego
mensual de la cuota 5
b) Determine el costo efectivo mensual de las dos b) Suponiendo que se procede precavidamente con la
opciones de refinanciamiento e indique que pagaré le refinanciación el día que paga la cuota 5 según lo arriba
conviene tomar. descrito:
c) Si el cliente refinancio su deuda, especifique sólo para i. Seleccione la opción más apropiada
el pagaré elegido porque conceptos y montos pago ese ii. Prepare el DFC del préstamo total resultante,
día original más refinanciación
d) Presente el flujo del nuevo pagaré y determine su costo iii. Plantee la ecuación incluyendo gradientes que
efectivo mensual le permita calcular el costo financiero de la
e) Presente el flujo de toda la operación y determine su operación completa, no requiere resolverla
costo efectivo mensual. NOTA: en el DFC debe identificar los gradientes que
Tipo de cambio: 3.50 soles por dólar puedan existir y las cotas correspondientes
Tasa de devaluación: 2% mensual c) Suponiendo que no tiene la previsión de refinanciar el
préstamo original, y la cuota #6 se atrasa 45 días,
calcule el monto total a pagar que le exigiría el banco si
43. EX1 (17-0 / Prof. Cisneros) éste decide ejecutar la resolución del contrato de
Para un proyecto de una empresa se requiere S/. 500,000 crédito (vale decir, que el banco le exige el importe total
de inversión para una ampliación de operaciones. El Banco por la cuota en mora y el saldo total del préstamo en el
Americano le ofrece el crédito con las siguientes día 45 de atraso). Considere una tasa de interés
condiciones: moratorio (simple) del 2% mensual
 Moneda: Soles
 Plazo: 12 meses 44. EX1 (16-2 / Prof. Binasco)
 Cuotas iguales mensuales Para la compra de una maquina recicladora cuyo precio fue
 Tasa de interés: 2.5% mensual
 Comisión de evaluación: 1.5% de S/99,000 la empresa RECICLEX S.A solicitó un
Luego de cancelar la cuota correspondiente al mes 5, se préstamo cuyas condiciones son las siguientes:
avizoran problemas financieros, motivo por el cual se prevé Moneda: soles
que no se va a poder cancelar la #6: El refinanciamiento con Tasa de interés: 18% nominal anual capitalización mensual
el mismo banco tiene las siguientes condiciones: Plazo: 5 meses
 Moneda: Soles Modalidad de pago: Cuotas mensuales amortización
 Plazo: 12 meses
constante
 Cuotas iguales mensuales
 Tasa de interés: 3 % mensual efectiva Comisión de apertura: 1.0%
 Comisión de refinanciación: 2% Se pide:
a) Determine el monto del préstamo

21
b) Elabore el calendario de pagos del préstamo El cliente deberá cancelar sus intereses compensatorios, se
c) Grafique el flujo de caja y determine la asa de le cobrará un interés moratorio del 1.5% mensual, y debe
costo efectivo del crédito amortizar lo que pueda de su deuda.
Por problemas de liquidez RECICLEX S.A canceló las Por otro lado las condiciones del nuevo préstamo son las
tres primeras cuotas; por lo que hoy 20 días después siguientes:
del vencimiento de la cuarta cuota, se acercó al Un pagaré en soles a 30 días con una renovación por 45
prestamista las siguientes condiciones, previo pago de días más, con intereses pagados por adelantado. La tasa
los intereses compensatorios hasta la fecha. del primer mes será del 4%, del segundo mes del 4.5% y del
Moneda: dólares tercer mes del 5%. Se cobrará una comisión de evaluación
Tasa de interés: 18% efectiva anual en dólares del 2% del monto del pagaré y una comisión por renovación
Plazo: 4 bimestres del 2%.
Modalidad de pago: cuotas constates e) Determine que pagaré le conviene tomar, en soles o en
Comisión de refinanciación: 1.5% dólares
RECICLEX S.A dispone de US$ 5,200 para cumplir f) Si el cliente logró la refinanciación, especifique porque
con todas las obligaciones y amortizar lo máximo conceptos y montos pagó ese día.
posible del saldo deudor. g) Presente el flujo del nuevo pagaré con los montos
d) Determine los conceptos y montos que de exactos y calcule su costo efectivo mensual.
desembolsaran al momento de solicitar la h) Presente el flujo de toda la operación y determine el
refinanciación. costo efectivo mensual de toda la operación.
e) Elabore el flujo de caja de la refinanciación y Tipo de cambio mañana: 3.40 soles por dólar.
determine su costo financiero. Compare con el Tasa de devaluación: 1.5% mensual.
costo financiero del préstamo original y comente.
46. EX1 (16-2 / Prof. Romero)
Información adicional: Una empresa tomó un crédito en un banco local, en las
Tipo de cambio hoy (fecha de refinanciación): 1 dólar= siguientes condiciones:
2.89 soles. Monto solicitado : S/. 96 000.00
Tipo de cambio esperado dentro de un mes: 1 dólar= Plazo : 6 trimestres (incluyen 2 trimestres de
2.90 soles gracia)
Asuma que la devaluación del sol respecto al dólar es Tasa de interés : 2.5% mensual
constante. Modalidad : Pagos trimestrales, cuotas iguales
Comision de estudio: 2% del monto otorgado
45. EX1 (16-2 / Prof. Romero) La empresa cumple con cancelar puntualmente hasta el
Usted es ejecutivo de cuenta de una importante financiera y cuarto trimestre. Sin embargo debido a gastos inesperados
está preocupado porque uno de sus estimados clientes no cumple con efectuar el quinto pago.
mañana serán 15 días que no cumplió con pagar la última Después de 10 días del vencimiento de la quinta cuota, la
cuota de pago bimestral de su préstamo. Hoy día usted está empresa reúne S/. 25,000 y acude al banco a solicitar la
en casa preparando la propuesta de refinanciación, que refinanciación de la deuda. El sectorista le manifiesta que
presentará mañana a su cliente. tendrá que pagar, además de interés compensatorio, un
Lamentablemente usted ha perdido la información de su interés moratorio del 1.5% mensual y refinanciar la deuda
laptop, pero sabe que el préstamo fue por cuatro bajo las siguientes condiciones:
bimestrales, en cuotas iguales y se cobró una comisión de Nuevo plazo : 4 trimestres
evaluación del crédito de S/. 900.00. Solo ha logrado Tasa de interés : 8% trimestral. Tasa adelantada
recuperar los siguientes datos del calendario de pagos: Modalidad : Al rebatir, con pagos trimestrales
Comisión de refinanciación: 2% del monto otorgado
Por otro lado, la empresa se informa que es posible obtener
en otro banco un crédito en dólares a una tasa del 2.5%
mensual, pagos en cuotas iguales mensuales, plazo 12
meses y una comisión de estudio del 1.5%.
Se pide que: Datos adicionales:
a) Calcule la tasa de interés que el banco cobró por el Al momento de refinanciar la deuda del tipo de cambio es
préstamo. de 3.40 soles por dólar y la tasa de devaluación esperada
b) Complete el calendario de pago (utilice dos decimales) es del 1.5% mensual.
c) Determine el monto del préstamo Se solicita:
d) Calcule el costo efectivo del préstamo. a) Presente el flujo del préstamo original, elabore su
Usted logra reconstruir toda su información, y atenderá calendario de pagos y calcule su costo efectivo
mañana a su estimado cliente quien vendrá con 5,000 soles mensual.
para refinanciar su deuda. b) Para la mejor alternativa de refinanciación, determine
los conceptos y montos exactos a desembolsar.
Presente el flujo del nuevo préstamo.
22
c) Presente el flujo de caja de toda la operación. 48. EX1 (15-2 / Prof. Binasco)
Para la compra de una máquina recicladora cuyo precio fue
47. EX1 (16-0 / Prof. Cisneros) de S/99,000 la empresa RECICLEX S.A solicitó un
Supóngase que usted está a cargo de completar un préstamo cuyas condiciones son las siguientes:
proyecto en su empresa que requiere S/. 200,000 de Moneda: soles
inversión, y luego de evaluar el mercado financiero conviene Tasa de interés: 18% nominal anual capitalización mensual
en un préstamo del Banco Panamericano, con las Plazo: 5 meses
siguientes condiciones: Modalidad de pago: Cuotas mensuales amortización
 Moneda: Soles constante
 Plazo: 10 meses Comisión de apertura: 1.0%
 Cuotas iguales mensuales Se pide:
 Tasa de interés: 3% mensual a) Determine el monto del préstamo
 Comisión de evaluación: 1.5% b) Elabore el calendario de pagos del préstamo
Luego del mes 5 (habiendo cancelado la cuota c) Grafique el flujo de caja y determine la asa de
correspondiente), usted prevé que, por problemas costo efectivo del crédito
financieros de la empresa no podrá afrontar la cuota Por problemas de liquidez RECICLEX S.A canceló las
siguiente, la #6, y por esta razón se acerca al banco (el tres primeras cuotas; por lo que hoy 20 días después
mismo día) a refinanciar la deuda. El (mismo) Banco del vencimiento de la cuarta cuota, se acercó al
Panamericano le ofrece entonces las siguientes
prestamista las siguientes condiciones, previo pago de
condiciones:
 Moneda: Soles los intereses compensatorios hasta la fecha.
 Plazo: 12 meses Moneda: dólares
 Cuotas iguales mensuales Tasa de interés: 18% efectiva anual en dólares
 Tasa de interés: 3.5 % mensual efectiva Plazo: 4 bimestres
 Comisión de refinanciación: 2% Modalidad de pago: cuotas constates
Antes de aceptar, usted decide consultar líneas de crédito Comisión de refinanciación: 1.5%
en otros bancos, teniendo las siguientes dos alternativas: RECICLEX S.A dispone de US$ 5,200 para cumplir con
Banco Americano, con las siguientes condiciones: todas las obligaciones y amortizar lo máximo posible
 Moneda: US$ del saldo deudor.
 Plazo: 12 meses d) Determine los conceptos y montos que de
 Cuotas iguales trimestrales desembolsaran al momento de solicitar la
 TEA en US$: 24% refinanciación.
 Comisión de evaluación: 2.5% e) Elabore el flujo de caja de la refinanciación y
Banco Latino, con las siguientes condiciones: determine su costo financiero. Compare con el
 Moneda: Soles costo financiero del préstamo original y comente.
 Plazo: 12 meses Información adicional:
 Cuotas iguales mensuales Tipo de cambio hoy (fecha de refinanciación):
 TEA: 51.11% 1 dólar= 2.89 soles.
 Comisión de evaluación: 3% Tipo de cambio esperado dentro de un mes:
Se requiere: 1 dólar= 2.90 soles
a) Calcular la cuota, el costo financiero del préstamo Asuma que la devaluación del sol respecto al dólar es
original, y el saldo de este préstamo luego de la cuota constante
5
b) Suponiendo que procede precavidamente con la 49. EX1 (15-2 / Prof. Cisneros)
refinanciación el día que paga la cuota 5 según lo arriba Usted está encargado de evaluar un préstamo de S/15,000
descrito, seleccione la opción más apropiada, y prepare
que requiere a partir de dos propuestas que le ha hecho el
el DFC del préstamo total resultante, original más
refinanciación, considerando un TC = S/. 3.50 / 1 US$ banco, una en Nuevos Soles y la otra en US$. Las
y una devaluación prevista del 22% anual propuestas son:
NOTA: en el DFC debe identificar los gradientes que Préstamo en MN:
puedan existir  Tasa de interés: 32% efectiva anual
c) Suponiendo que no tiene la previsión de refinanciar el  Plazo: 3 años
préstamo original, y la cuota #6 se atrasa 50 días,  Modalidad de pago: mensual con cuotas constantes
calcule el monto total a pagar que le exigiría el banco si  Comisión de apertura: 2.5%
éste quiere ejecutar la resolución del contrato de crédito Préstamo ME:
(vale decir, que el banco le exige el importe total por la  Moneda: US$
cuota en mora y el saldo total del préstamo en el día 50
 Tasa de interés: 21.55% efectiva anual
de atraso). Considere una tasa de interés moratorio
(simple) del 2% mensual  Plazo: 36 meses

23
 Plazo de gracia: 1 trimestre (se paga solo - Comisión de estudio: 1,5%
intereses) Se pide:
 Modalidad de pago: trimestral con cuotas constantes
a) Hallar el monto del préstamo. Formular el calendario
 Comisión de apertura: 2.75%
El tipo de cambio hoy es del US$ es S/3.20 / US$, y se de pagos, el flujo de caja y la expresión para hallar el
estima una devaluación anual promedio de 5% en los costo financiero del crédito.
próximos años. b) La empresa cumple con el pago de las tres primeras
a) Construya el DFC de cada préstamo y elija por el que cuotas, según las condiciones iniciales; sin embargo,
optará, formulando para ello las ecuaciones 26 días después de vencida la tercera cuota la tasa
correspondientes de cada préstamo usando los
de interés cambió a 43,2% nominal anual, con
factores.
b) ¿Cómo variaría el costo financiero del préstamo en ME capitalización bimestral. Calcular el valor de las
si no tuviera plazo de gracia? cuotas restantes.
Usted prevé que luego de un año de tomar el préstamo
tendrá que viajar por unos 10 o 15 días fuera del país por c) Por falta de efectivo, la empresa BERTISA no cumple
cuestiones de su trabajo (es consultor y trabaja por su con el pago de la quinta cuota (considere el cambio
cuenta), y por ello quizás por esa razón demore el pago de de tasa de la parte b), por lo que hoy, 20 días
la cuota que corresponda (al mes 12, o trimestre 4, según después del vencimiento de dicha cuota, se acerca al
el préstamo que tome). Sabe que el banco no perdona y la Banco Norte para consultar la posible refinanciación
tasa de interés moratorio es del 3% mensual (se asume del crédito. El sectorista del banco le informa que es
que la mora se calcula con interés simple). Por otro lado, posible la refinanciación pero antes debe aceptar los
por los ingresos que obtendrá por dicho trabajo, es posible siguientes conceptos:
que pueda cancelarle al banco la deuda si así lo quisiera. - Amortizar el 10% del saldo deudor.
Por ello es necesario que evalúe: - Pago de los intereses compensatorios atrasados.
c) En el caso hipotético de uso del préstamo en ME, - Pago de intereses moratorios con una tasa de 5,5%
calcule el importe de la cuota correspondiente efectivo mensual.
modificada (incluyendo el castigo por la mora), La refinanciación sería mediante una línea de crédito
suponiendo que se paga luego de 15 días de su en dólares con las siguientes características:
vencimiento. - Plazo : 4 trimestres
d) En el caso hipotético de uso del préstamo en MN, - Tasa de interés: 8% efectivo trimestral los
calcule el importe del pago total que haría si decidiera primeros 2 trimestres y 6,5% efectivo trimestral en
en ese día 15 de cuota demorada, cancelar la totalidad adelante.
del préstamo. - Modalidad de pago : Pagos trimestrales con
Si el viaje no le resultó del todo bien, y al regresar requiere amortización constante e Intereses pagados por
refinanciar el préstamo seleccionado por un plazo igual al adelantado
original; y si el banco le pone como condición el aumento de - Comisión de refinanciación : 2,5 %
la tasa de interés y de la comisión en un punto porcentual La empresa le indica al banco que cuenta con S/. 10 000
cada uno, se pide: en efectivo, sin embargo, el sectorista del banco le
e) Prepare el DFC del total resultante del préstamo manifiesta que debe de desembolsar necesariamente
(incluida la refinanciación), y formule la ecuación todos los conceptos indicados para proceder con la
correspondiente, que le permita calcular el costo refinanciación, en caso no le alcance el banco aceptará
financiero final para usted, usando los factores (NOTA: devolver una parte de la retención acumulada que le
no se le pide hacer el caculo, pero si quiere puede permita cubrir el monto faltante.
hacerlo).
Adicionalmente se conoce que BERTISA también puede
50. EX1 (15-2 / Prof. Quiroz) solicitar al Banco Sur América un crédito en pesos
(moneda más débil que el sol); las características de este
La empresa BERTISA solicitó un préstamo en soles con
el fin de adquirir un moderno equipo para su línea de nuevo crédito son:
- Modalidad : Cuotas bimestrales crecientes
envasado. El precio al contado de dicho equipo fue de S/.
(suma de dígitos), intereses pagados por adelantado
70 140 y el crédito fue otorgado por el Banco Norte con
las siguientes características: - Plazo: 6 bimestres (que incluyen 3 bimestres de
- Plazo: 7 bimestres (que incluyen 2 bimestres de gracia)
gracia)
- Tasa de interés: 24% nominal semestral,
- Tasa de interés: 36% nominal anual,
capitalización continua
capitalización bimestral
- Modalidad de pago: cuotas bimestrales con Determinar el costo financiero para cada alternativa de
amortización constante refinanciación disponible el día hoy. ¿Para qué valores
- Retención: 15% del principal, que remunera el 10% de “devaluación del peso respecto al sol” conviene una u
otra alternativa?
24
efectivo anual
Información adicional:  Modalidad de pago : Cuotas bimestrales,
amortización constante con el pago de intereses por
- Tipo de cambio hoy : 1 dólar = 3,20 soles
adelantado.
1 sol = 16,50 pesos
Por otro lado, se conoce que le empresa ACEROS S.A.
- Devaluación estimada del sol respecto al dólar: 7,2%
podría acceder a un crédito en libras que viene ofreciendo
anual.
un banco irlandés que recientemente ha incursionado en el
- Asuma devaluación constante en los períodos que
mercado. Las características de este préstamo en libras
usted requiera
irlandesas son las siguientes:
d) Si se estima que el tipo de cambio esperado dentro
 Plazo : 1 año
de un año será de 20 pesos por sol, determinar la
 Tasa de interés : 17.40% nominal
alternativa más conveniente para refinanciar la
trimestral, capitalización continua
deuda. Indicar los conceptos y montos a
 Modalidad de pago : Cuotas semestrales iguales
desembolsar al momento de solicitar la
 Comisión de estudio : 2%
refinanciación. Formule el flujo de caja de la
Información adicional:
refinanciación.
 Tipo de cambio hoy:1 dólar = 3.15 soles
1 sol = 0.26 libras
51. EX1 (15-1 / Prof. Quiroz)
 Tipo de cambio estimado dentro de un año:
La empresa ACEROS S.A. solicitó al “Banco del País” un
1 dólar = 3.45 soles
préstamo en soles por un monto de S/. 96,000 con las
¿Cuál es el costo financiero de cada alternativa de
siguientes características:
refinanciación? ¿Para que el valor de devaluación de la libra
 Plazo del préstamo : 6 bimestres (incluidos 2
respecto al sol, conviene una u otra alternativa?
bimestres de gracia)
d) Si se espera que dentro de un año el tipo de cambio
 Retención remunerada : 10% del principal, que
sea de 1 sol = 0.33 libras, ¿Qué alternativa conviene?
remunera 14% efectivo anual
Indicar los montos y conceptos a desembolsar el día de
 Tasa de interés : 56.43% nominal anual,
hoy.
capitalización cuatrimestral
e) Formular el flujo de caja de toda la operación de crédito.
 Modalidad de pago : Cuotas bimestrales
amortizaciones crecientes (*)
52. EX1 (14-1 / Prof. Haro)
(*) En esta modalidad de pagos se acuerda que la
La empresa Anchoveta S.A. adquirió una moderna
amortización de cualquier periodo será siempre el doble de
envasadora para su línea de producción de enlatados, cuyo
la amortización del periodo anterior. Se pide:
precio al contado es S/. 118 200. No contaba con efectivo
a) Elaborar el calendario de pagos, plantear el flujo de
por ello solicitó un préstamo al “Banco Perú” con las
caja del préstamo y determinar la expresión para
siguientes características:
calcular el costo financiero del crédito.
Moneda : soles
b) Después de 16 días de la cancelación de la tercera
Tasa de interés del préstamo : 27% nominal anual,
cuota, la tasa de interés se incrementa a 70.98%
capitalización bimestral
nominal anual, también con capitalización
Plazo : un año
cuatrimestral, ¿cómo cambia el calendario de pagos
Modalidad de pago : cuotas bimestrales con
para las cuotas que faltan desembolsar?
amortización constante
c) Por no disponer de efectivo suficiente la empresa
Comisión de evaluación : 2%
incumple el pago de la quinta cuota (considere el
Gastos administrativos : 3% del valor de cuota (pagadera
cambio de tasas de la parte b), por lo que hoy día,
en cada cuota)
habiendo incurrido en 15 días de retraso, se solicita al
Se pide:
“Banco del País” la refinanciación del préstamo. Este
a) Determine el monto del préstamo que solicito, elabore
banco establece como condiciones previas a la
el calendario de pagos, grafique el flujo de caja del
refinanciación, el pago de los intereses acumulados a
préstamo y determine el TCEA del préstamo.
la fecha, el pago de un interés moratorio (tasa
b) Transcurridos 20 días después del pago de la tercera
moratoria: 7,5% efectivo mensual) y el pago de una
cuota, la tasa de interés del préstamo aumentó a 16.5%
amortización mínima equivalente al 10% del saldo
nominal semestral con capitalización bimestral.
deudor.
Muestre cómo varía el calendario de pagos y determine
Para hacer frente a estos compromisos la empresa puede
el nuevo TCEA del préstamo.
solicitar la devolución de la retención, perdiendo por ello los
La empresa no dispone de efectivo para el pago de la quinta
intereses acumulados a la fecha.
cuota (incluida la variación de la tasa de interés del
La refinanciación sería mediante un crédito en dólares, con
préstamo efectuada en la pregunta b)) y hoy día, 15 días
las siguientes condiciones:
después de vencida la cuota, el tesorero de Anchoveta S.A.
 Plazo de refinanciación : 8 bimestres (que
se acerca al banco para solicitar la refinanciación del
incluyen 3 bimestres de gracia)
préstamo. El banco acepta la refinanciación y establece
 Tasa de interés : 44.50% nominal anual,
como condiciones:
capitalización trimestral

25
El pago de los intereses compensatorios (atrasados).  Amortizar el 10% del saldo deudor.
El pago de los intereses moratorios con una tasa de 3%  Pago de los intereses compensatorios atrasados.
efectiva mensual.  Pago de intereses moratorios con una tasa de 80%
El pago de los gastos administrativos atrasados efectivo anual soles.
(capitalizado con la tasa de interés del préstamo La refinanciación sería mediante una línea de crédito en
correspondiente). dólares con las siguientes características:
Amortizar el 30% del saldo deudor. Nuevo plazo : 1 año
La refinanciación que ofrece el banco sería mediante una Tasa de interés en dólares : 36% nominal anual,
línea de crédito con las siguientes características: al vencimiento capitalización trimestral
Moneda : euros Modalidad : cuotas trimestrales
Tasa de interés : 3% efectivo mensual los primeros Iguales intereses pagados por adelantado
3 meses y 2% mensual en adelante Comisión de refinanciación : 2%
Plazo : 6 meses La empresa le indica al banco que cuenta con S/. 10,000 en
Modalidad de pago : Amortización mensual constante e efectivo, sin embargo el sectorista del banco le manifiesta
intereses pagados por adelantado que debe de desembolsar necesariamente todos los
Comisión de refinanciación : 3% conceptos indicados para proceder con la refinanciación, en
Gastos administrativos : 2% del valor de cuota caso no le alcance el banco aceptara devolver una parte de
(pagadera en cada cuota) la retención acumulada que le permita cubrir el monto
Anchoveta S.A. acepta todas las condiciones y dispone de faltante.
la cantidad de dinero suficiente para cumplir con todas las Información adicional:
condiciones, conceptos y montos solicitados en la Tipo de cambio hoy (fecha de refinanciación):
refinanciación. 1 dólar = 2.80 soles
c) Determine los conceptos, condiciones y montos (en Tipo de cambio estimado dentro de un año:
euros) que se desembolsara la empresa Anchoveta 1 dólar = 3.00 soles
S.A. al momento de solicitar la refinanciación. Asuma devaluación constante en los períodos que usted
d) Elabore el flujo de caja de la refinanciación con sus requiera. Se pide:
respectivos valores y determine su TCEA. Compare con a) Elabore el calendario de pagos, plantear el flujo de caja
el TCEA del préstamo incluida la variación en b) y y calcular el TCEA deuda original.
comente. b) Determinar, los conceptos y montos que se
Información adicional desembolsarán al momento de solicitar la
Tipo de cambio hoy: 1 euro = 3.8 nuevos soles refinanciación en soles y dólares. Asimismo indicar el
Y(S/./ €) Devaluación esperada anual del sol respecto al monto de la retención que se usó para la refinanciación.
euro: 8% anual c) ¿Cuál es el TCEA del refinanciamiento en soles?
Compare este costo con el préstamo original y
Asuma devaluación constante en los períodos que usted comente.
requiera. d) Graficar el flujo de caja de toda la operación, el flujo
debe estar en días y debe incluir todos los montos.
53. EX1 (13-2 / Prof. Haro)
La empresa IMPULSO solicitó un préstamo, con las 54. EX1 (12-2 / Prof. Haro)
siguientes características en el Banco del Sur. La empresa extranjera CONSTRUCTION incursionó en el
Moneda : soles sector construcción en el Perú atraída por la fuerte demanda
Monto solicitado : S/. 84 000 y la subida de los precios de los departamentos. Luego de
Tasa de interés del préstamo : 36% nominal anual, haber elaborado su presupuesto, determino que requería
capitalización bimestral S/. 102,000 en efectivo y espera obtenerlos de un préstamo
Períodos de gracia : 2 bimestres otorgado por el Banco Solución bajo las condiciones
Plazo : 8 bimestres siguientes:
Modalidad de pago : cuotas bimestrales Monto máximo : S/. 200,000
iguales Moneda : soles
Retención : 15% del monto del Plazo : 1 año (incluye 1 bimestre de gracia)
préstamo, que ganará intereses Tasa : 18% nominal semestral capitalización
al 10% efectivo anual en soles. bimestral
Comisión de apertura : 1.5% Modalidad de pago: Cuotas bimestrales con amortización
La empresa cumple con cancelar puntualmente hasta el constante
cuarto bimestre inclusive, sin embargo, el día de hoy, Comisión de estudio: 3% del monto solicitado
habiendo incurrido 15 días de retraso en el pago de la quinta Retención : 12% del préstamo, que ganará una
cuota, decide solicitar el refinanciamiento de su deuda. tasa de 12% efectivo anual
El sectorista del Banco del Sur, le informa que es posible la a) Determine el monto del préstamo que solicitó la
refinanciación pero antes debe aceptar las siguientes empresa CONSTRUCTION al Banco Solución.
condiciones:

26
b) Presente el flujo de caja, elabore el calendario de pagos razón que, hoy día, 15 días después del vencimiento de la
y determine su costo efectivo bimestral. cuarta cuota se está analizando la forma más adecuada
La empresa no cumple con el pago de la cuota del quinto para refinanciar el crédito.
bimestre y hoy día, 45 días después de vencida ésta, solicita La primera alternativa de refinanciación es la que ofrece el
al banco la refinanciación del préstamo, el cual se acepta Banco Perú, la cual será posible siempre y cuando la
siempre que le empresa cubra: empresa cumpla con pagar los intereses compensatorios y
 El pago de los intereses compensatorios. amortice parte del saldo de la deuda. Asimismo cumpla con
 El pago de los intereses moratorios, con una tasa de el pago de un interés moratorio del 3% mensual. Las
2% efectiva mensual. condiciones del nuevo préstamo son las siguientes:
 La amortización de una parte del saldo de la deuda del  Plazo : 4 meses
principal.  Tasa : 5% mensual, intereses
Para la refinanciación el Banco Solución ofrece una línea en adelantados
euros bajo las siguientes condiciones:  Modalidad : Al rebatir, pagos mensuales
Moneda : Euros  Comisión : 2% del nuevo préstamo
Plazo : 6 meses También se puede solicitar un préstamo en dólares en el
Tasa de interés : 4% efectiva bimestral Banco América con las siguientes condiciones:
Modalidad de pago: Cuotas bimestrales crecientes (suma  Plazo : 4 meses
de dígitos)  Tasa : 3.5% mensual, intereses
Comisión de : 2% refinanciación adelantados
La empresa no cuenta con dinero por lo que el Banco  Modalidad : cuotas iguales mensuales
Solución autoriza que la empresa CONSTRUCTION pueda  Comisión : 2% del nuevo préstamo
disponer del 75% de la retención con sus intereses Se pide:
acumulados a la fecha para que pueda cumplir con sus - Determine el costo efectivo de las dos alternativas de
obligaciones de refinanciación. refinanciación.
c) Determine los conceptos y montos que la empresa - Determine los conceptos y montos por los que tuvo que
CONSTRUCTION deberá desembolsar el día de hoy, desembolsar hoy día (únicamente para la mejor
así como el monto a refinanciar. alternativa de refinanciación).
d) Presente el flujo de caja de la refinanciación, determine - Presente el grafico del nuevo préstamo con los montos
la tasa de costo efectivo bimestral en euros. exactos e indique su costo efectivo.
e) Determine la tasa de costo efectivo bimestral en soles - Presente el gráfico del flujo de caja de toda la operación
de la refinanciación y compare con el costo efectivo del y calcule su costo efectivo.
préstamo original.
Información adicional: Datos:
Tipo de cambio hoy (fecha de refinanciación): Tipo de cambio hoy: S/. 3.50 por dólar.
1 euro = 3.3 soles Tasa de devaluación esperada: 2.0% mensual.
Tipo de cambio estimado dentro de 1 bimestre:
1 euro = 3.4 soles 56. EX1 (11-1 / Prof. Romero)
Tipo de cambio estimado dentro de 2 bimestres: Usted es ejecutivo de cuenta de una importante financiera y
1 euro = 3.5 soles está preocupado porque uno de sus estimados clientes
Tipo de cambio estimado dentro de 3 bimestres: hace 15 días que no cumplió con pagar la última cuota de
1 euro = 3.7 soles pago bimestral de su préstamo. Mañana a primera hora
viene el Gerente de la empresa y usted está en casa
55. EX1 (11-1 / Prof. Romero) preparando la propuesta de refinanciación correspondiente.
Una empresa recibió un préstamo de S/. 160,000 del Banco Lamentablemente usted ha perdido la información de su
Perú, a pagar en forma mensual, en un plazo de 6 meses Laptop, pero sabe que el préstamo fue por cuatro bimestres
con 1 mes de gracia. La primera cuota fue el pago de gracia, en cuotas iguales y se cobró una comisión de evaluación
las siguientes dos cuotas son iguales y de un monto de S/. del crédito del 2% del monto del préstamo. Solo ha logrado
24,000, las últimas 3 cuotas mensuales también son iguales recuperar los siguientes datos del calendario de pagos.
y de un monto a determinar. Si la tasa de interés que cobra
el Banco Perú es del 5% mensual. Se pide:
- Calcular el valor de las cuotas de los últimos tres
pagos, ¿Cuál fue el costo efectivo del préstamo
original?
- Presente el calendario de pago completo.
La empresa cumple puntualmente con el pago de las cuotas
acordadas hasta el mes 2 inclusive, pero por falta de
disponibilidad de efectivo deja de cancelar las cuotas del Se le pide que:
mes 3 y 4.La empresa logra reunir la suma de S/. 45,000 los - Calcule la tasa de interés que el banco cobró por el

27
cuales destina a la refinanciación de la deuda. Es por esta préstamo.
- Complete el calendario de pago (utilice dos  Plazo : 6 meses, con 2 meses de gracia.
decimales)  Tasa : 7% mensual con intereses por adelantado
- Determine el monto del préstamo  Modalidad: Cuotas crecientes mensuales.
- Calcule el costo efectivo del préstamo Método de la suma de dígitos.
 Comisión refinanciación: 2.5%
Usted logra reconstruir toda su información, y atenderá Se solicita:
mañana a su estimado cliente quien vendrá con 10,000 c) Determinar los conceptos y montos que pagó el día de
soles para refinanciar su deuda. la refinanciación.
d) Elabore el flujo del nuevo préstamo, presente su
El cliente deberá cancelar sus intereses compensatorios, calendario de pagos y determine su costo efectivo
se le cobrará un interés moratorio del 2% mensual, y mensual.
debe amortizar lo que pueda de su deuda. e) Presente el flujo de toda operación, y determine su
costo efectivo mensual.
Por otro lado las condiciones del nuevo préstamo son las
siguientes: 58. EX1 (09-1 / Prof. Romero)
La empresa FRIOMAQ desea comprar un soporte de
Un pagaré en soles a 30 días, renovable por 30 días más. refrigeración cuyo valor es de S/ 40,000, para tal fin solicita
La tasa del primer mes será del 5% y de segundo mes al Banco del Perú un pagaré a 60 días, aceptando una
del 6%. Se cobrará una comisión del 1.5% del monto del comisión de evaluación del crédito del 2.5% y una tasa de
pagaré y por la renovación una comisión del 2%. interés para el primer mes del 4% y a partir del segundo
mes del 5%.
También se le da la alternativa de tomar un pagaré en Llegada la fecha de vencimiento, la empresa no cumplió con
dólares a 60 días con intereses pagados por adelantado. cancelar el pagaré. El Gerente el finanzas de FRIOMAQ
Se le cobrara una tasa de interés en dólares del 3% para logra reunir S/ 15,000 y se apersona al Banco del Perú 10
el primer mes y del 4% para el segundo mes. Pagará días después, solicitando una refinanciación.
también una comisión del 1% del monto del pagaré. El sectorista le manifestó que la refinanciación procedería
solo después que el cliente haya cancelado el interés
Se le pide que: compensatorio correspondiente, un interés moratorio del
- Determine el costo efectivo del nuevo préstamo, 2% mensual, y efectúe una amortización parcial del pagaré
indique que pagaré le conviene tomar, en soles o en original.
dólares. Asimismo, le manifestó que se le otorgarían dos opciones
- Si el cliente refinanció su préstamo en la reunión del para la refinanciación:
día siguiente, especifique porque conceptos y I) La primera opción es un pagaré en soles a 30
montos pagó ese día. días, que sería renovado por 30 días más. La
- Presente el flujo de toda la operación y determine el tasa de interés es adelantada, el primer mes
costo efectivo de toda la operación con el pagaré será del 5% y el segundo mes del 6%. Se
que le conviene tomar. cobrará una comisión de refinanciación del 1.5
% del monto del nuevo pagaré y por la
Tipo de cambio mañana: 3.50 soles por dólar. renovación a los 30 días de una comisión del
Tasa de devaluación: 1% mensual. 2%.
II) La segunda opción es un pagaré en dólares a
57. EX1 (09-1 / Prof. Romero) 60 días con intereses pagados por adelantado,
Una empresa industrial recibió un préstamo de 100,000 la tasa del primer mes es del 4.5% y la del
soles del Banco Perú a devolver en 8 cuotas mensuales. segundo mes del 5.5 %. Pagará también una
Las 4 primeras cuotas son constantes por un monto de S/ comisión de refinanciación del 1.5% del monto
8,000 y las restantes 4 cuotas por un valor constante a del nuevo pagaré.
determinar Si el Gerente de Finanzas, logra efectuar la refinanciación
Si la tasa de interés es de 60% nominal anual, con ese día. Se pide:
capitalización mensual, se pide: a) Indique que monto solicitó al banco para obtener los S/
a) Calcular el valor de la cuota de los últimos cuatro 40,000 soles que necesita la empresa.
pagos. b) Presente el flujo del pagaré original y determine su
b) Presentar el flujo del préstamo, el calendario de pagos costo efectivo mensual.
y determine el costo efectivo mensual. c) Determine el costo efectivo mensual de las dos
La empresa por no tener liquidez suficiente dejó de pagar la opciones de refinanciamiento e indique que pagaré le
cuota 5 y 6. conviene tomar.
Al final del mes 7 el Banco acepta la refinanciación del d) Si el cliente refinanció su deuda, especifique porque
préstamo con la condición que se cancelen los intereses conceptos y montos pagó ese día.
compensatorios y una amortización del 20% del principal. e) Presente el flujo del nuevo pagaré y determine su costo
efectivo mensual.
28
Las condiciones acordadas son:
f) Presente el flujo de toda la operación y determine su - Tipo de cambio hoy : 1 dólar = 2.80
costo efectivo mensual. soles
Tipo de cambio: 3.0 soles por dólar. 1 sol = 0.27
Tasa de devaluación: 2% mensual. libras
- Tipo de cambio estimado dentro de un año :
59. EX1 (08-1 / Prof. Quiroz) 1 dólar = 3.05 soles
La empresa BELKORT solicitó al “Banco Seguro” un ¿Cuál es el costo financiero de cada alternativa de
préstamo en soles por un monto de S/.60,000 con las refinanciación? ¿Para qué valor de devaluación de la libra
siguientes características: respecto al sol, conviene una u otra alternativa?
 Plazo del préstamo : 6 bimestres (incluidos 2 d) Si se espera que dentro de un año el tipi de cambio sea
bimestres de gracia) de 1 sol = 0.33 libras, ¿Qué alternativa conviene?
 Retención remunerada : 10% del Indicar los montos y conceptos a desembolsar el día de
principal, que remunera 19% efectivo anual hoy. Formular el flujo de caja de toda la operación de
 Tasa de interés : 69.63% nominal crédito.
anual, capitalización cuatrimestral
 Modalidad de pago : Cuotas bimestrales
crecientes (suma de dígitos)
Se pide:
a) Elaborar el calendario de pagos, plantear el flujo de
caja del préstamo y determinar la expresión para
calcular el costo financiero del crédito.
b) Después de 14 días de la cancelación de la tercera
cuota, la tasa de interés se incrementa a 36.67%
nominal semental, con capitalización continua. ¿Cómo
cambia el calendario de pagos para las cuotas que
faltan desembolsar?
c) Por no disponer de efectivo suficiente la empresa
incumple el pago de la quinta cuota (considere el
cambio de tasas de la parte b) por lo que hoy día,
habiendo incurrido en 15 días de retraso, se solicita al
“Banco del Mérito” la refinanciación del préstamo. Este
banco establece como condiciones previas a la
refinanciación, el pago de los intereses acumulados a
la fecha, y el pago de una amortización mínima
equivalente al 10% del saldo deudor. Para hacer frente
a estos compromisos la empresa puede solicitar la
devolución de la retención, perdiendo por ello los
intereses acumulados a la fecha.
La refinanciación seria mediante un crédito en dólares, con
las siguientes condiciones:
 Plazo de la refinanciació: 8 bimestres (que incluyen 3
bimestres de gracia)
 Tasa de interés: 45.84% nominal anual, capitalización
trimestral
 Modalidad de pago: Cuotas bimestrales, amortización
constate con el pago de intereses por adelantado
Po otro lado, se conoce que la empresa BELKORT
podría acceder a un crédito en libras que viene
ofreciendo un banco irlandés que recientemente ha
incursionado en el mercado.
Las características de este préstamo en libras irlandesas
son las siguientes:
 Plazo : 1 año
 Tasa de interés : 17.40% nominal
trimestral, capitalización continua
 Modalidad de pago : Cuotas
semestrales iguales
 Comisión de estudio : 2.5%
Información adicional:
29
vez, pagando en cada oportunidad una comisión de
CRÉDITO renovación del 2%
ALTERNATIVA B): Crédito en dólares
COMERCIAL Monto máximo: US$ 50 000
Tasa: 24% anual nominal capitalización mensual
Forma de pago: al rebatir, pagos mensuales, pago de
Definición intereses por adelantado
Crédito a corto plazo ofrecido por las casas comerciales Plazo: 6 meses en total, incluye dos meses de gracia
Comisión de evaluación: 2.5% del monto del préstamo
Características: ALTERNATIVA C): Crédito en pesos
 Se da a interés simple Monto máximo: 467 000 pesos
 Es un crédito a corto plazo Tasa: 2% mensual
 El pago es a cuota constante Forma de pago: cuotas crecientes mensuales, donde la
 El costo efectivo del crédito se calcula en base al precio amortizaciones son proporcionales a 3. 4, 5 y 6
al contado mínimo del mercado. Plazo: 4 meses
Comisión de evaluación: 1.5% del monto del préstamo
Comisión administrativa: 10% de cada monto de
amortización al momento de efectuar cada pago
Datos:
1 dólar: 3.50 soles
1 dólar: 9.34 pesos
1 dólar: 0.6287 libras esterlinas
Tasa de devaluación del sol respecto del dólar: 1% mensual
Tasa de devaluación de la libra respecto del dólar: 1%
mensual
( P L  C I )  (1  i F la t  n ) Tasa de devaluación del peso respecto del dólar: 2%
C 
n mensual
Donde: Se pide:
P L : Precio de Lista a) Determine el valor de la maquina en soles, dólares y
P C : Precio al Contado libras esterlinas y diga donde debe comprarla
P C * : Precio al Contado mínimo del mercado b) Calcule el costo efectivo ANUAL EN SOLES de cada
C I : Cuota Inicial fuente de financiamiento y digo como debe la
n : Numero de cuotas empresa financiar la compra de la maquina
C : Cuota
c) Si tiene la alternativa de prestarse en soles de Banco
Perú a una tasa que pueda negociar, y estimara que
i : Interés Flat (Se da a interés simple)
F la t
la tasa de devaluación del sol la libra y el peso
respecto al dólar serán nulas en el periodo de la
60. EX1 (18-2 / Prof. Romero)
deuda. ¿Qué tasa máxima estaría dispuesto a
Una empresa está evaluando la compra de una maquina
teniendo los siguientes proveedores: pagar? Justifique cuantitativamente y explique su
CASA USAMAQ respuesta.
Precio de lista: 100 000 dólares d) Considerando su respuesta en b) ¿Cuánto debería
Precio contado: 100 000 dólares ser la tasa de interés flat mensual de la casa
CASA TECNOEUROPA TECNNOEUROPA para que se convierta en la
Precio de lista: 75 000 libras esterlinas alternativa más conveniente para la compra al
Precio contado: 10% de descuento del precio de lista crédito?
Cuota inicial: 15% del precio lista
Plazo: 8 meses 61. EX1 (18-2 / Prof. Miranda)
Tasa: 1.5% flat mensual La empresa DIRECTION desea adquirir un tráiler nuevo
Además, se ha estudiado las siguientes fuentes adicionales modelo XYZ pero no dispone del monto total, sin
de financiamiento: embargo, sabe que sus futuros ingresos le permitirán
ALTERNATIVA A): Pagare a 90 días en soles con dos cubrir con cualquier compromiso de pago generado por
renovaciones la compra del tráiler. Averiguando líneas de
Monto máximo: S/. 280 000
Tasa: 3.5% mensual intereses pagados por adelantado financiamiento, encontró las siguientes alternativas.
Plazo: 90 días
Comisión: 1.5% del monto del préstamo
La empresa proyecta que de tomarse este crédito, sería
necesario renovar dos veces el pagare por 90 días cada
30
CASA DEL TRAILER: c) Si la empresa no cuenta con efectivo. Indique como
financiara y donde adquirirá el equipo compactador
El precio de contado del tráiler XYZ asciende a US$ 100 si las proyecciones del Ministerio de Economía y
000. También podría comprar al crédito pagando una Finanzas (MEF) muestran que la devaluación anual
cuota inicial de US$ 18 000 y 36 cuotas mensuales del sol respecto al dólar será:
iguales. La tasa de interés establecida para este
- 0.5% constante
financiamiento es de 12.683% efectivo anual. Además, la
- 5.0% constante
tasa empresa DIRECTION deberá pagar por única vez
gastos notariales por US$ 1 400 al momento de comprar Explique detalladamente su respuesta indicando la casa
el tráiler y afiliarse a un seguro de desgravamen que se comercial y /o líneas de financiamiento seleccionadas y
pagara en cada cuota por US$ 100 (a partir de la primera cuanto solicita y cuanto recibe, según sea el caso. Si
cuota) durante el mismo plazo del financiamiento. eligiera bonos, indicar la cantidad de bonos necesaria a
emitir
CASA MULTITRAILER (dólares)
62. EX1 (18-2 / Prof. Quiroz)
Precio de lista: US$ 122 000 Carlos López, propietario de la empresa MOLINOS S.A.,
Precio al contado: 15% de descuento sobre le precio de está evaluando la compra de un equipo para la línea de
lista envasado, cuyo precio de mercado es S/. 88 900.
Cuota inicial: US$ 20 000 Después de investigar las alternativas de créditos
Pagos: 30 cuotas mensuales iguales comerciales se dispone de la siguiente información:
Valor de cuota: US$ 4 420 Casa “Nacional”: crédito en soles
BACO MIAMI (dólares)
Precio de Lista: S/. 105 000
Monto máximo: $ 150 000
Interés: 21% nominal anual capitalización bimestral. Precio Contado: Descuento del 7% sobre el PL
Intereses pagados por adelantado Cuota inicial: 18% del PL
Plazo de pago: 12 bimestres Numero de pagos: 7 pagos bimestrales
Modalidad: cuotas bimestrales con amortización Valor de cada pago: S/. 15 430 bimestrales
constante
BANCO PERU (soles) Casa “Todo al Crédito”: crédito en euros
Monto máximo: S/. 150 000
Precio de Lista: €31 000
Interés: 15% nominal anual capitalización semestral
Plazo de pago: 2 años Venta al crédito: 12 cuotas mensuales iguales sin
Modalidad: cuotas crecientes semestrales donde las intereses (esta casa comercial no ofrece compra al
amortizaciones serán proporcionales a 3, 4, 5 y 6, y pago contado)
de intereses por adelantado
Comisión de estudio: 1% Casa “Euro Company”: crédito en euros
Por otro lado, tiene la posibilidad de emitir BONOS Ofrece el equipo a un precio de lista de 30 000 euros.
(soles) con las siguientes características: Para la venta al crédito exige una cuota inicial del 20%
Valor nominal: S/.1 000 del precio de lista y el saldo se financia a dos años,
Precio de colocación: 105% del valor nominal pagadero con cuotas iguales trimestrales a una tasa del
Vida del bono: 2 años 7% efectivo trimestral. Sin embargo, si el cliente se
Tasa del cupón: 23% efectiva anual decide por la compra al contado, se ofrece un descuento
Frecuencia de pago: cuatrimestral del 4% del valor del equipo.
Gastos de emisión: 1.5%
Emisión máxima: 300 bonos Además se conoce que el señor López puede acceder a
Información adicional otras alternativas de financiamiento disponibles en el
Tipo de cambio (hoy): 1 dólar= 3.3 soles mercado:
Se pide: Casa Empeño (en soles)
Otorga préstamos con la garantía de objetos de oro que
a) Determinar el TCEA en soles de cada una de las son tasados a valores atractivos. Se puede solicitar el
fuentes de financiamiento en función de la 80% del valor de tasación de las joyas y cobra una tasa
devaluación asumiendo que es constante en soles de 3,5% efectiva mensual. El plazo del préstamo
b) Presente un gráfico mostrado el TCEA en S/. (eje Y) será un año y para la devolución se exigen pagos
vs. La tasa de devaluación anual del sol respecto del semestrales, considerando un periodo de gracia. Por
dólar (eje X), de cada una de las fuentes de custodia del objeto se cobra el 2,5% del valor tasado en
financiamiento. Muestre también los intervalos de la el momento de dejar las joyas en prenda.
devaluación que podrían afectar la estructura de El señor López considera que podría empeñar las joyas
financiamiento. familiares, las cuales calcula que están valorizadas
(tasadas) en S/. 50 000

31
BANCO EUROS: Crédito en Euros BANCO A:
Monto Máximo: €20 500  Moneda: Dólares
Plazo: 2 años  Modalidad de pago: Cuotas semestrales con
Tasa de interés: 45% efectivo anual el 1er año y 51% amortización constante
efectivo anual el 2do año  Plazo del préstamo: Un año y medio
 Tasa de interés: 11.84% nominal anual, capitalización
Modalidad: cuotas bimestrales iguales
trimestral
Comisión: 2.5%  Comisión de estudio: 0.5% principal
Dato adicional: tipo de cambio el día de hoy: 3,84soles /  Retención (no remunerada): 15% del principal
euro.
Se pide: BANCO B:
a) Evaluar el costo anual en soles de cada una de las  Moneda: Soles
alternativas de financiamiento en función de la  Modalidad de pago: Cuotas mensuales iguales, con
devaluación esperada del sol respecto al euro intereses pagados por adelantado
b) Si se espera que en un año el tipo de cambio sea  Plazo del préstamo: Dos años (incluye 3 meses de
4,20 soles /euro. ¿Cómo debe financiar la compra gracia)
de este equipo la empresa MOLINOS S.A?  Tasa de interés: 22.8% nominal anual, capitalización
cuatrimestral
63. EX1 (18-2 / Prof. Saenz) Debido a la posibilidad de que la señora Bustamante puede
La Señora Carla Bustamante desea comprar un utilizar estos créditos bancarios también para completar la
departamento valorado en US$ 54 000 a la Inmobiliaria financiación de su nuevo departamento, el Banco A le
ZEN. Esta empresa no ofrece crédito y por tanto la compra prestaría hasta un máximo de US$ 6 200 mientras que el
debe ser al contado, para ello dispone de la siguiente opción Banco B hasta un máximo de S/. 18 500.
de financiamiento: En base a la información anterior, se pide determinar
Banco Nacional: Crédito Hipotecario a) Obtendrá la señora Bustamante el crédito hipotecario
 Modalidad: pagos mensuales iguales por los US$ 54 000? Si ello no ocurre, ¿Cómo
 Plazo : 12 años solucionara el problema de la adquisición del
 Tasa : 15% efectiva anual en dólares departamento? Explique su respuesta
 El banco establece que los pagos mensuales no b) ¿Cuál es la forma más conveniente para renovar sus
excedan el 25% de sus ingresos netos mensuales electrodomésticos? Justifique su respuesta calculando
debidamente justificados. el costo financiero mensual y en dólares de cada
La señora Bustamante tiene ahorrado US$ 15 500 y los alternativa
usará únicamente para la compra o financiamiento del Notas:
departamento. Por trabajos profesionales y otras 1. Explique la forma de compra, y para todos los casos,
actividades recibe mensualmente US$ 2 000 los cuales indique los montos solicitados a cada alternativa de
puede justificar con los documentos respectivos. Como el financiamiento
departamento que desea adquirir es nuevo, renovará 2. Considere que el tipo de cambio hoy es S/. 3.35 por
algunos de sus artefactos electrodomésticos para lo cual dólar. Asimismo, la señora Bustamante estima que la
consulto a dos casas comerciales y obtuvo la siguiente devaluación del sol respecto al dólar se mantendrá
información (para todo el paquete de electrodomésticos a constante en 3,5% anual
renovar): 64. EX1 (18-1 / Prof. Quiroz)
CASA 1: La empresa textil TEPCOK S.A. necesita un moderna
maquinaria para mejorar su línea de producción, cuyo
 Precio de Lista: $1 1550 precio de mercado es S/ 172 250. Luego de investigar las
 Precio Contado: Descuento del 10% del PL alternativas de crédito comercial, se dispone de la siguiente
 Cuota Inicial: 10% del PL información:
 Pagos: 18 pagos mensuales Comercial Textiles (en soles)
 Tasa Flat: 1%  Precio de lista : S/ 195 000
 Precio al contado : 8% de descuento sobre el precio de
CASA 2: lista
 Precio de Lista: $ 1 350  Cuota inicial : 10% del precio de lista
 Precio Contado: descuento del 8% del PL  Pagos: 12 pagos bimestrales de S/. 20 390 cada uno
 Cuota Inicial: 20% del PL
 Pagos: 12 pagos mensuales Casa Dicoimport (en dólares)
 Tasa Flat: 3.5%  Precio de lista : US$ 60 000
Además se conoce las líneas de crédito en dólares que  Precio al contado : US$ 55 500
ofrecen los siguientes bancos:  Cuota inicial : 11% del precio de lista
 Pagos : 8 pagos trimestrales iguales
32
 Tasa de interés : 5,9% efectiva trimestral Casa B
 Comisión de estudio : 1,5% del precio de lista Precio de lista: S/ 190 000
Precio al contado: S/ 159 000
Además se conoce que TEPCOK S.A. puede solicitar Cuota inicial: 15% del precio de lista
crédito a ciertas entidades financieras, disponiendo para Pagos: 12 pagos bimestrales de S/.18 000 c/u
ello de la siguiente información:
Banco 1
Financiera Confianza Crédito en dólares Monto máximo: S/ 100 000
 Monto máximo : US$ 50 000 Interés compensatorio: 40% TEA
 Tasa del préstamo : 28% efectivo anual el primer año y Modalidad de pago: cuotas iguales mensuales
32% efectivo anual el segundo año Plazo: 24 meses
Retención de garantía: 5%, que el Banco devolverá con
 Plazo de pago : 2 años
intereses de 3% TEA
 Modalidad : Cuotas bimestrales iguales
 Comisión : 1,8% Banco 2
Monto máximo: US$ 30 000
Banco Perú Crédito en soles Interés compensatorio: 2% mensual efectivo
 Monto máximo : S/ 145 000 Modalidad de pago: cuotas iguales mensuales
 Tasa del préstamo : 42,81% efectivo anual Plazo: 24 meses
 Plazo de pago : 2 años Cargos administrativos: US$ 50 en cada cuota
 Modalidad : Cuotas semestrales que crecen a razón de
10% semestral Información adicional:
 Comisión : 2,5% Tipo de cambio hoy (fecha de compra): 1 dólar = 3 soles
Las expectativas acerca del comportamiento del tipo de
Banco Nacional Crédito en soles cambio del sol por dólar son a la suba, se estima una
 Monto máximo : S/ 120 000 depreciación anual del sol del 8% anual para los próximos
 Tasa del préstamo : 26% nominal anual, capitalización 2 años.
semestral a) Determinar el costo financiero anual equivalente en
 Plazo de pago : 2 años (incluye un semestre de gracia) soles de cada una de las alternativas.
 Modalidad: cuotas crecientes semestrales donde las b) Si la empresa Triunfadora S.A dispone de sólo S/ 20
amortizaciones serán proporcionales a 3, 5 y 7; y pago 000 y los tiene depositados en una financiera que gana
de intereses por adelantado. 15% TEA, ¿Cómo debe adquirir el equipo? Explique su
respuesta e indique los montos involucrados.
 Comisión de estudio : 1%
66. EX1 (18-1 / Prof. Romero)
Información adicional
El Gerente del área de producción de una empresa metal
mecánica ha solicitado al área de Logística la compra de
 El tipo de cambio (hoy) es 1 dólar = 3,25 soles. una máquina dobladora automática de gran potencia, en
 Se estima que dentro de un año el tipo de cambio será: vista que la actual ha quedado obsoleta frente a los
1 dólar = 3,46 soles. Para los próximos años considere requerimientos de producción existentes. El encargado de
una devaluación estimada constante. Logística solicitó cotizaciones a dos casas comerciales y
Se pide: obtuvo la siguiente información:
a) Determinar el costo financiero en soles de cada una de Empresa Importaciones Nuevo Mundo S.A.
las fuentes de financiamiento. Precio de Lista: US$ 16,000
b) ¿Cómo se debe financiar la compra del moderno Precio al Contado: 90% del precio de lista
equipo? Determine la casa comercial o línea(s) de Cuota Inicial: 12.5% del precio de lista
crédito seleccionada(s), indicando cuánto se solicita y Pagos: 6 cuotas trimestrales iguales de US$ 2,600
cuánto se recibe, según el caso.
Empresa Comercial Metalmac S.A.
65. EX1 (18-1 / Prof. Rocca) Precio de Lista: US$ 16,800
Con el propósito de adquirir un equipo industrial la Precio al Contado: 85% del precio de lista
compañía Triunfadora S.A. visita dos casas comerciales de Cuota Inicial US$ 1,000
donde obtiene la siguiente información: Interés Flat: 0.4% mensual
Casa A Pagos: Cuotas iguales mensuales durante dos años
Precio de lista: US$ 60 000 La empresa afronta problemas de liquidez por lo que no
Precio al contado: US$ 54 000 puede, en estos momentos, efectuar la compra al contado
Cuota inicial: 15% del precio de lista con recursos propios, los cuales sólo le alcanzarían para
Pagos: 8 pagos trimestrales de US$ 8 500 c/u cubrir la cuota inicial de las importadoras. El Gerente de
Finanzas en busca de fuentes de financiamiento consigue
información de los siguientes bancos:
33
Banco Credifácil: otorga créditos en dólares por un monto Información adicional:
máximo de US$ 20,000, con un interés del 25.29% nominal  Tipo de cambio hoy: 1 dólar= 2.86 soles.
anual, capitalización trimestral. Los pagos son trimestrales   S / ./  = 0.5% mensual (se espera se comporte
y al rebatir, con intereses pagados por adelantado. Plazo 2 constante durante el año).
años.   S / . / $ = 5% anual.
Se pide:
Banco Sol de Oro: otorga créditos en dólares sin límite de a) Determinar la tasa de costo efectiva anual en soles
monto máximo y con un interés del 2.8% mensual. Los
(costo financiero anua en soles) de cada una de las
pagos son cancelados en dos años y con cuotas mensuales
fuentes de financiamiento.
iguales.
b) Si la empresa GAMNIC no cuenta con suficiente
a) ¿En qué casa comercial se hará la compra, se realizará
al contado o al crédito y qué fuente de financiamiento liquidez, ¿Cómo debería financiar el equipo?
se utilizará? 68. EX2 (18-0 / Prof. Miranda)
b) ¿Cuánto debería ser la tasa de interés flat mensual de Como parte de un proyecto de inversión, la empresa KPR
Metalmac para que se convierta en la alternativa más S.A.C. importará un equipo de producción, el área de
conveniente para la compra al crédito? Logística ha identificado las siguientes casas comerciales
c) Si tanto Credifácil como el Banco Sol de Oro le (2 alternativas):
informaran que sólo pueden prestarle hasta un monto
máximo de US$ 10,000 cada uno, siendo las demás
condiciones de los créditos las mismas que las arriba
indicadas. ¿Cuál debería ser la mejor decisión de
compra y financiamiento a tomarse en este caso?

67. EX1 (18-1 / Prof. Saenz)


La empresa GAMNIC desea adquirir un nuevo y moderno Con esta información, el área de Finanzas determina que la
equipo que reemplace al actual. De las averiguaciones empresa si cuenta con el efectivo para por lo menos cubrir
realizadas, su precio de mercado es de US$ 33,500, y la cuota inicial de cualquiera de ambas casas comerciales,
cuenta con las siguientes casas importadoras que lo además ha conseguido las siguientes líneas de crédito:
comercializan en el Perú, y en soles:

Adicionalmente, tiene la posibilidad de acceder a las


siguientes líneas de financiamiento: Se pide:
Línea española (euros):
 Tasa de interés: 6% nominal anual, capitalización a) Calcule el costo financiero anual en soles de cada una
trimestral. de las fuentes de financiamiento.
 Modalidad de pago: Cuotas constantes trimestrales, b) Determine como se debe financiar esta compra.
intereses pagados por adelantado. Datos adicionales:
 Plazo: 2 años. Tipo de cambio actual: 3.5
 Comisión de desembolso: 0.5% Revaluación de sol con respecto al dólar
(constante): 10% anual.
Línea americana (dólares):
 Tasa de interés: 7,7% efectivo anual en dólares. 69. EX1 (17-2 / Prof. Haro)
 Modalidad de pago: Cuotas semestrales, las Una empresa está evaluando la compra de un equipo
amortizaciones forman una gradiente lineal decreciente compactador. Le han informado que la casa importadora
G y la última amortización es igual a G. TEAM IMPORT lo vende a US$ 50,000 al contado.
 Plazo: 2 años (incluye periodo de gracia). Averiguando líneas de financiamiento, encontró las
siguientes alternativas:
 Periodo de gracia: 1 semestre.
COMERCIAL EL PROGRESO (soles)
 Comisión de estructuración: 1%.
Precio de lista : S/ 130,000
La comisión de desembolso y estructuración se pagan al Precio al contado: 5% de descuento sobre el Precio de Lista
momento del desembolso del préstamo. Cuota inicial : 5% del Precio de Lista
Pagos : 6 pagos bimestrales iguales de S/ 24,546.11
Comisión evaluación : 1% del precio de lista
34
BANCO MIAMI (dólares) IMPORTADORA EL SOL
Monto máximo : US$ 35,000 Precio de Lista : US$ 84 000
Interés: 5% efectivo trimestral e intereses pagados por Precio de Contacto : Descuento del 3,5% sobre el PL
adelantado Número de pagos : 6 pagos trimestrales iguales, con
Plazo de pago : 1 año Pagos dobles en el tercer y sexto Trimestre
Modalidad: Amortizaciones trimestrales iguales Valor de cada cuota : $ 13 790
Comisión estudio : 2.5% Comisión de estudio : 1,5% del PL (que se paga al inicio
Del crédito)
BANCO PERÚ (soles)
Por otro lado, la empresa puede solicitar financiamiento a
Monto máximo : A solicitud del cliente
entidades bancarias, disponiendo para ello de las siguientes
Interés : 30% nominal anual capitalización cuatrimestral
alternativas:
Plazo de pago : 1 año
BANCO SOLVENCIA Crédito en Dólares
Modalidad: cuotas crecientes cuatrimestrales donde las
Monto máximo : US$ 100 000
cuotas serán proporcionales a 1, 2 y 4
Plazo : 2 años (que incluye 1 semestre de gracia)
Comisión evaluación : 2%
Tasa de interés: 6,75% nominal trimestral, Capitalización
BANCO AMERICA (dólares) mensual.
Monto máximo : US$ 30,000 Modalidad: Cuotas semestrales crecientes (suma de
Interés : 2.4% efectivo mensual dígitos)
Plazo de pago : 1 año (incluye un mes de gracia) Retención: 15% del principal, que remunera 6% efectivo
Modalidad : cuotas iguales mensuales anual.

Información adicional PRESTA PERU Crédito en Soles


Tipo de cambio (hoy) : 1 dólar = 2.60 soles Monto máximo : S/. 270 000
Asuma devaluación constante en los períodos que usted Plazo : 2 años
requiera. Se pide: Tasa de interés: 32,40% nominal anual, capitalización
a) Determinar el TCEA en soles de cada una de las mensual
fuentes de financiamiento en función de la devaluación Modalidad: Cuotas cuatrimestrales iguales; pago de
asumiendo que es constante intereses por adelantado
b) Presente un gráfico mostrando el TCEA en S/ (eje Y)
vs. la tasa de devaluación anual del sol respecto del FINANCIERA AMERICANA Crédito en Dólares
dólar (eje X), de cada una de las fuentes de Monto máximo : US$ 92 000
financiamiento. Muestre también los intervalos de la Plazo : 6 trimestre (incluyendo 2 trimestres de gracia)
devaluación que podrían afectar la estructura de Tasa de interés : 5% efectiva trimestral
financiamiento. Modalidad : Pagos trimestrales con amortización
c) Si la empresa no cuenta con efectivo. Indique cómo Constante Intereses pagados por adelantado.
financiará y dónde adquirirá el equipo compactador si Comisión administrativa : 1,5%
las proyecciones del Ministerio de Economía y Gastos administrativos: Adicionalmente, se pagará un
Finanzas (MEF) muestran que la devaluación anual del recargo del 2% sobre el monto de la amortización en cada
sol respecto al dólar será: pago.
c.1) 4% constante Información adicional: Tipo de cambio hoy 3,30 soles/dólar
c.2) 12% constante Se pide:
Explique detalladamente su respuesta indicando la casa a) Evaluar el costo anual en soles de cada una de las
comercial y/o línea(s) de financiamiento seleccionada(s) alternativas de financiamiento; en función de la
y cuánto solicita y cuánto recibe, según el caso. devaluación anual esperada del sol respecto al dólar.
d) Elabore el calendario de pagos del Banco Perú, asumir b) ¿Para qué valor de devaluación anual del sol respecto
que solicita S/ 1,000. al dólar, le sería conveniente optar por una u otra
alternativa de financiamiento? Determine el plan de
70. EX1 (17-2 / Prof. Quiroz)
financiamiento óptimo para cada rango de su análisis,
La empresa Frutos Perú S.A está evaluando la compra de
un moderno equipo de producción para su planta del norte indicando cómo se debe financiar la compra de este
del país. El valor de mercado de este equipo es US$ equipo: la cada comercial o línea(s) de crédito
82 800. Luego de analizar las distintas alternativas de seleccionadas(s), montos solicitados y montos
crédito comercial, dispone de la siguiente información: recibidos.
CASA AGROTECH
71. EX1 (17-2 / Prof. Rocca)
Precio de Lista : S/. 310 000
El Ingeniero Juan Pérez necesita un nuevo equipo y
Precio Contacto : Descuento del 7% sobre el PL
analizando el mercado ha encontrado las siguientes
Cuota Inicial : 12% del PL
alternativas de compra:
Número de pagos : 8 pagos bimestrales
Casa 1 (S/)
Valor de cada cuota : S/. 39 300
Precio de Lista: S/ 10 000
35
Descuento al contado: 10% del precio de lista Línea 1: Banco El Sol (En soles)
Cuota Inicial: S/. 500
Plazo: 6 bimestres
Modalidad: cuotas iguales
Cuota bimestral: S/ 2100

Casa 2 (US$)
Precio de Lista: US$ 3 200
Descuento por pago al
Contado: US$ 200
Cuota Inicial: US$ 300
Línea 2: Casa de empeño (En dólares)
Plazo: 4 trimestres
Se puede solicitar sólo el 50% del valor de tasación de los
Modalidad: cuotas iguales
objetos de oro y sobre ese monto se cobra una tasa en
Cuota mensual: US$ 950
dólares de 11% trimestral, a pagar dentro de 3 meses tanto
Juan Pérez cuenta con dinero suficiente para la cuota inicial
lo prestado como los intereses generados. Por la custodia
de cualquiera de las casas comerciales y está por decidir
del objeto se cobra el 10% del valor tasado en el momento
qué alternativa de crédito va a escoger.
de dejar el objeto en prenda. El dueño de MAQUICENTER
podría empeñar una pieza de oro de la empresa, la cual ha
También puede acceder a las siguientes líneas de crédito:
sido tasada por un valor de US$ 20,600.
Línea 1 (S/)
Plazo: 12 meses
Interés: 26.8242% TEA Línea 3: Banco Perú (En soles)
Modalidad: cuotas mensuales iguales
Comisión de estudio: 1%
Gastos administrativos: S/ 29 en cada cuota

Línea 2 (US$)
Plazo: 6 bimestres (incluye 2 bimestres de período de
gracia) Línea 4: Banco Miami (En dólares)
Interés: 3% efectivo bimestral
Período de gracia: 2 bimestres (solo se paga intereses)
Modalidad: cuotas crecientes
Comisión de préstamo: 1%
El tipo de cambio es de 3 soles por dólar.
a) Calcule el costo equivalente anual de cada alternativa
en su moneda original. Información adicional
b) Determine la forma de adquirir el equipo si se proyecta Tipo de cambio (hoy):1 dólar = 3.0 soles
una devaluación del sol respecto al dólar de 8% anual. Devaluación mensual:   so l/d ó lar   2 .0 %
Se pide que:
72. EX1 (17-2 / Prof. Romero)
La empresa MAQUICENTER requiere financiar la compra - Determine cuál es el precio de la máquina troqueladora
y donde se debe comprar.
de una máquina troqueladora cuyo precio en el mercado es
- Determine el costo efectivo mensual en soles de cada
del orden de los 22,500 dólares. Negociando con la fuente de financiamiento.
Empresa “Cómprale al Perú” ha obtenido una cotización por
- Para la tasa de devaluación   so l/d ó la r  del 2%
21,500 dólares.
Una distribuidora americana también ofrece el equipo mensual. ¿Cómo se debe financiar la compra de la
máquina troqueladora? Presente una tabla resumen
con las siguientes condiciones:
con la estructura de financiamiento.
- Determine todas las estructuras de financiamiento
que serían convenientes, para diferentes niveles de
tasa de devaluación mensual del sol respecto del
dólar   so l/d ó la r  . Desarrolle su respuesta con la
ayuda de un gráfico. Eje X: tasa de devaluación
Adicionalmente, se dispone de las siguientes líneas de mensual del sol respecto del dólar   so l/d ó la r  . Eje Y:
financiamiento: costo efectivo mensual en soles y determine los
montos exactos a solicitar a cada fuente de
financiamiento. EX1 (17-1 / Prof. Romero)
36
Una empresa está evaluando la compra de una máquina, Se pide:
cuyo valor de mercado es de U$ 62,870 dólares. También a) Determine el precio de la máquina, el costo efectivo
cuenta con la información de dos casas comerciales que anual de cada alternativa de financiamiento y presente
venden el equipo y ofrecen financiamiento: en un cuadro el plan de financiamiento que más
conviene a la empresa para la tasa de devaluación del
1.5% mensual. Indique la entidad, el costo efectivo
CASA ALFA
anual en soles, el monto a solicitar y el monto a recibir.
Precio de Lista : 75,000 dólares
b) Analice para que valores de la tasa de devaluación
Precio Contado : 10% de descuento del precio de lista
anual del sol respecto del dólar (  ) , le sería
Cuota Inicial : 15% del precio de lista
Plaza : 8 meses conveniente optar por una u otra fuente de
Pagos : mensuales financiamiento. Grafique la tasa de interés efectiva
Tasa : 1.5% mensual flat anual en soles (en el eje Y) versus la tasa de
devaluación anual del sol respecto del dólar (  ) (en el
CASA BETA eje X). Presente el plan de financiamiento óptimo para
Precio de Lista : 73,000 dólares cada rango de su análisis, determinando los montos
Precio Contado : 67,000 dólares exactos a solicitar a cada entidad financiera
Cuota Inicial : 10% del precio de lista
Plazo : 8 meses 73. EX1 (17-2 / Prof. Saenz)
Pagos : 9,500 dólares mensuales Ricardo está interesado en adquirir un equipo de última
Además se ha estudiado las siguientes opciones de tecnología, para lo cual dispone de la siguiente información
financiamiento bancario: de dos casas comerciales:

BANCO PERÚ
Pagaré en soles a 9 días
Monto máximo : S/.400,000.00
Tasa : 3.5% mensual, tasa adelantada
Además, como alternativas es posible para la persona
Plazo : 90 días
acceder al financiamiento de las siguientes entidades
Comisión evaluación : 1.5% del monto del préstamo
crediticias:
La empresa proyecta que de tomar este crédito, sería
LÍNEA 1: crédito en nuevos soles
necesario renovar una vez el pagaré por 90 días más, y se Monto máximo: S/. 60,000
pagará una comisión de renovación del 2%. Tasa de interés: 33.252% nominal anual,
capitalización mensual.
BANCO MIAMI Plazo: 2 años
Modalidad de pago: Cuotas mensuales (suma de
Crédito en dólares
dígitos), con intereses pagados
Monto máximo : US$ 50,000 por adelantado.
Tasa: 24% anual nominal, capitalización mensual. Tasa
adelantada LÍNEA 2: crédito en dólares
Forma de Pago : Al rebatir, pagos mensuales Monto máximo: US$ 18,000
Plazo : 6 meses, con dos meses de gracia Tasa de interés: 3.5% efectiva bimestral
Comisión evaluación: 2.5% del monto del préstamo Plazo: 2 años
Períodos de gracia: 2 bimestres
Modalidad de pago: Cuotas bimestrales de
BANCO AMÉRICA amortización constante, intereses
Crédito en dólares pagados por adelantado.
Monto máximo : US$ 50,000 Comisión de apertura: 1.5%
Tasa : 1% mensual
a) Determinar el costo financiero anual en soles de cada
Forma de Pago : Cuotas crecientes mensuales donde las
una de las fuentes de financiamiento.
amortizaciones son proporcionales a 3, 4, 5 y 6 b) Si Ricardo dispone de efectivo para cubrir la cuota
Plazo : 4 meses inicial, ¿cómo debe financiar la compra dl equipo?,
Comisión evaluación : 1.5% del préstamo determine el/los monto(s) a solicitar.
Gastos administrativos: 5% de cada monto de amortización c) ¿Cuánto debería ser la expectativa de la devaluación
Datos: (S/./US&) anual para que sea indiferente tomar el
1dólar: 3.50 Nuevos soles crédito de la línea en soles o la línea en dólares?
Tasa de devaluación del sol respecto del dólar: 1.5% Información adicional:
mensual. Tipo de cambio: 1 dólar=3.2 soles.
Tipo de cambio esperado dentro de un mes: 1 dólar= 3.216
soles.
37
Se estima de que la devaluación se mantendrá constante Se espera que el sol se devalúe respecto al dólar 5% anual
en los próximos años. y que el dólar se revalúe respecto al euro 8% anual.
Considere que son constantes en ambos casos.
74. EX1 (17-1 / Prof. Haro) Se pide:
George es un empresario industrial, que necesita adquirir a) Determinar el TCEA en soles de cada una de las
un moderno equipo que le permita incrementar y mejorar su fuentes de financiamiento.
producción. Le han informado que la Casa Importadora b) ¿Cómo se debe financiar la compra del moderno
Dinamix lo vende a US$ 65,000 dólares al contado (no equipo? Explique su respuesta indicando la casa
otorga crédito) pero no dispone del suficiente efectivo. comercial o línea(s) de crédito seleccionada(s), cuánto
Averiguando, encontró las siguientes otras alternativas: solicita y cuánto recibe, según el caso. Considere que
Casa Europea (en euros) el día de hoy George dispone en sus cuentas bancarias
Precio de lista : € 50,000 S/. 2 000, US$ 800 y € 500 los cuales utilizará para
Precio al contado : € 48,000 financiar parte de la compra.
Cuota inicial : 10% del precio de lista c) ¿Cuál debería de ser la revaluación mínima anual del
Pagos : 6 pagos bimestrales iguales de € 8,736 sol respecto al euro para que la Casa Europea sea la
mejor alternativa de financiamiento del moderno
Casa el Progreso (en soles) equipo?
Precio de lista : S/. 200,000 d) Elabore el calendario de pagos del Banco Lindo,
Precio al contado: 5% de descuento sobre asuma que solicita S/. 100,000.
el precio de lista
Cuota inicial : 8% del precio de lista 75. EX1 (17-1 / Prof. Quiroz)
Pagos : 12 pagos mensuales iguales de S/. 17,000 Carlos Díaz propietario de la empresa ABEFE está
Seguro de desgravamen: S/. 200 mensuales evaluando la compra de un equipo, cuyo precio de mercado
es S/. 87 990. Después de investigar las alternativas de
Banco Lindo (en soles) créditos comerciales dispone de la siguiente información:
Monto máximo : S/. 100,000 Casa “Latin Company” Crédito en dólares
Tasa de interés: 33.60% nominal anual, capitalización Ofrece el equipo a un valor de 31 000 dólares. Para la venta
mensual al crédito exige una cuota inicial del 20% del valor del equipo
Plazo de pago : 1 año y el saldo se financia a dos años, pagadero con cuotas
Modalidad : cuotas crecientes con amortizaciones iguales trimestrales a una tasa del 7% efectivo trimestral;
proporcionales a 1, 2, 3 y 4, e intereses pagados por adicionalmente, el cliente deberá pagar una comisión
adelantado. administrativa del 1% del precio de lista. Sin embargo, si el
comprador se decide por la compra al contado, se ofrece un
Casa Empeño (en dólares) descuento del 4% del valor del equipo.
Otorga préstamos con la garantía de objetos de oro que son
tasados a valores atractivos. Se puede solicitar el 80% del Casa “Nacional” Crédito en soles
valor de tasación de las joyas y cobra una tasa en dólares Precio de Lista: S/. 106 000
de 24% efectiva anual. Para la devolución del préstamo Precio Contado: Descuento del 6% sobre el PL
deberá pagar en el primer semestre sólo los intereses, y en Cuota Inicial: 15% del PL
el segundo semestre el principal más los intereses Número de pagos: 7 pagos bimestrales de S/. 15 550 cada
correspondientes. Por la custodia del objeto se cobra el 4% uno
del valor tasado en el momento de dejar la joya en prenda. Casa “Todo al Crédito” Crédito en dólares
George considera que podría empeñar las joyas familiares, Precio de Lista: $ 33 300
las cuales calcula que están valorizadas (tasadas) en US$ Venta al crédito: 12 cuotas mensuales iguales sin intereses
50,000. (esta casa comercial no ofrece compra al contado)
Además, se conoce que el señor Díaz puede acceder a
Banco Amigo (en soles) otras alternativas de financiamiento disponibles en el
Monto máximo : S/. 60,000 mercado:
Tasa de interés : 8% efectiva cuatrimestral Casa Empeño (en soles)
Plazo de pago : 1 año Otorga préstamos con la garantía de objetos de oro que son
Modalidad : cuotas cuatrimestrales iguales, pago de tasados a valores atractivos. Se puede solicitar el 80% del
intereses adelantados valor de tasación de las joyas y cobra una tasa en soles de
Comisión : 2% 3,6% efectiva mensual. El plazo del préstamo será un año
Retención : 6% del monto solicitado (remunera 1% efectivo y para la devolución se exigen pagos semestrales,
bimestral) considerando un periodo de gracia. Por la custodia del
Información adicional objeto se cobra el 3% del valor tasado en el momento de
Tipo de cambio (hoy) : 1 dólar = 2.80 soles; 1 euro = 1.40 dejar la joya en prenda. El señor López considera que
dólar podría empeñar las joyas familiares, las cuales calcula que
están valorizadas (tasadas) en S/. 65 000.
38
Financiera Credimak (en dólares) También puede acceder a las siguientes líneas de crédito:
Línea 1 (S/.)
Monto máximo : $ 23 000
Plazo : 12 meses
Interés : 39% nominal anual, con capitalización bimestral Interés : 42.5761% TEA
Plazo de pago : 5 bimestres (incluido 2 periodos de gracia) Modalidad : cuotas mensuales iguales
Modalidad: Cuotas bimestrales crecientes, donde la Comisión de estudio : fija de S/. 200
amortización de un periodo es siempre el doble de la
amortización anterior. Línea 2 (US$)
Plazo: 6 trimestres (incluye 2 bimestres de periodo de
Adicionalmente cobra el 2% sobre el monto a amortizar al gracia)
momento de cada pago por concepto de servicio de Interés : 3.5% efectivo bimestral
cobranza. Periodo de gracia: 2 bimestres (solo se paga intereses)
Modalidad : amortizaciones iguales
Banco Solvencia (en soles) Gastos administrativos : $ 10 en cada pago
Monto: S/. 70 000 Comisión de préstamo : 1%
Plazo: 5 trimestres (incluido 1 periodo de gracia9
Tasa de interés: 46.80% nominal anual, capitalización El tipo de cambio es de 3.5 soles por dólar.
mensual a) Calcule el costo equivalente anual de cada alternativa
Modalidad: Cuotas trimestrales con amortización constante en su moneda original.
e intereses pagados por adelantado.
b) Determine la forma de adquirir el equipo si se proyecta
Dato adicional: Tipo de cambio el día de hoy: 3,40 una devaluación del sol respecto al dólar de 13%.
soles/dólar. Se pide:
77. EX1 (17-1 / Prof. Saenz)
a) Determinar el costo anual en soles de cada una de las
La empresa Impulso solicito un préstamo de S/. 100,000 del
alternativas de financiamiento, en función de la
Banco Wessex con las siguientes características:
devaluación esperada del sol respecto al dólar. : soles
b) Considerando solamente las alternativas de menor Plazo :6 bimestres (incluye 1 bimestre
costo en cada moneda, ¿para qué valor de devaluación de gracia)
del sol respecto al dólar será indiferente endeudarse en Tasa :4% nominal bimestral
soles o en dólares? capitalización bimestral
c) Si se espera que en un año el tipo de cambio sea 3,70 Modalidad de pago : Cuotas bimestrales iguales con
soles/dólar ¿cómo se debe financiar la compra de este cuotas dobles en el cuarto y sexto
equipo? Determine la casa comercial o línea(s) de bimestre.
crédito seleccionada(s), indicando cuánto se solicita y Comisión de : 2%
cuánto se recibe, según sea el caso. evaluación
Se pide:
76. EX1 (17-1 / Prof. Rocca)
a) Determine el monto recibido, grafique el flujo de caja,
El Ingeniero Juan Pérez necesita una computadora nueva y
calcule la tasa de Costo Efectivo (financiero) Anual y
analizando el mercado ha encontrado las siguientes
desarrolle el calendario de pagos para empresa
alternativas de compra:
Impulso.
Casa 1 (S/.)
La empresa no cumple con el pago de la cuarta cuota y hoy
Precio de lista : S/. 7777.77
día, 40 días después de vencida ésta, decide solicitar el
Descuento al contado : 10% del precio de lista
refinanciamiento de su deuda.
Cuota inicial : S/. 875
El Banco Wessex, le informa que es posible la
Plazo : 4 trimestres
refinanciación pero antes deberá aceptar las siguientes
Modalidad : cuotas iguales
condiciones:
Cuota trimestral : S/. 2000
• Pago de los intereses compensatorios atrasados.
• Pago de intereses moratorios con una tasa del 4%
Caso 2 (US$)
efectiva mensual (pago mínimo S/. 5,000).
Precio de lista : US$ 2500
Descuento por pago al contado : US$ 400 La empresa Impulso no cuenta con efectivo al momento de
Cuota inicial : US$ 300 solicitar la refinanciación pero le indica al banco que en el
Plazo : 6 bimestres corto plazo tendrá ingresos suficientes para cumplir con sus
Modalidad : cuotas iguales futuras obligaciones. A pesar de este inconveniente el
Cuota trimestral : US$ 350 banco aceptaría la refinanciación, para tal fin, el banco
Juan Pérez cuenta con dinero suficiente para la cuota inicial financiaría todos los conceptos adeudados a la fecha más
de cualquiera de las casas comerciales y está por decidir la comisión de refinanciación de la nueva línea de crédito.
que alternativa de crédito va a escoger. La línea de crédito de la refinanciación tiene las siguientes
características:
39
Moneda :Soles Precio de Lista : US$ 16,800
Nuevo plazo :1 año (incluye 1 trimestre de gracia) Precio al Contado: 85% del precio de lista
Tasa de interés :32% nominal anual, capitalización Cuota Inicial : US$ 1,000
trimestral Interés Flat : 0.4% mensual
Modalidad de : cuotas trimestrales crecientes (suma de Pagos : Cuotas iguales mensuales durante dos años
pago dígitos).
Comisión de : 1.8% La empresa afronta problemas de liquidez por lo que no
refinanciación puede, en estos momentos, efectuar la compra al
Por otro lado, el Banco Bernanke le ofrece a la empresa contado con recursos propios, los cuales sólo le
Impulso un crédito para solventar su deuda con las siguientes
alcanzarían para cubrir la cuota inicial de las
características:
importadoras. El Gerente de finanzas en busca de
Monto del crédito : a solicitud del cliente
Moneda : Euros fuentes de financiamiento consigue información de los
Plazo : 12 meses siguientes bancos:
Modalidad de pago : cuotas constantes mensuales
Tasa de interés del : 1.8% efectiva mensual en Banco Credifácil: Otorga créditos en dólares por un
préstamo euros e intereses pagados por monto máximo de US$ 20,000, con un interés del 25.29%
adelantado nominal anual, capitalización trimestral. Los pagos son
b) Determine la Tasa de Costo Efectivo Anual de las 2 trimestrales y al rebatir, con intereses pagados por
alternativas de refinanciación disponible el día de hoy, adelantado. Plazo 2 años.
¿cuál de las dos alternativas es la más conveniente Banco Sol de oro: Otorga créditos en dólares sin límites
para la empresa Impulso? de monto máximo y con un interés del 2.8% mensual. Los
c) En base a lo obtenido en b) explique cómo deberá pagos son cancelados en dos años y con cuotas
refinanciar su deuda indicando los conceptos y montos mensuales iguales.
a desembolsar el día de hoy, asimismo, indicar el a) ¿En qué casa comercial se hará la compra, se
monto solicitado y el recibido de la alternativa realizará al contado o al crédito y qué fuente de
seleccionada. financiamiento se utilizará?
Si la tasa de interés del préstamo del banco Bernanke b) ¿Cuánto debería ser la tasa de interés flat mensual
de Metalmac para que se convierta en la alternativa
sube a 2.5% efectiva mensual en euros e interés pagado
más conveniente para la comprar del crédito?
por adelantado, ¿cambiara su decisión?, si cambia, c) Si tanto Credifácil como el Banco Sol de Oro le
explique cómo deberá refinanciar su deuda indicando los informaran que sólo pueden prestarle hasta un
conceptos y montos desembolsar el día de hoy, asimismo, monto máximo de US$ 10,000 cada uno, siendo las
indicar el monto solicitado y el recibido de la demás condiciones de los créditos las mismas que
refinanciación. las arriba indicadas. ¿Cuál debería ser la mejor
d) Graficar el flujo de caja de toda la operación de Impulso decisión de compra y financiamiento a tomarse en
según la decisión que tomaría en d). este caso?
Información adicional:
79. EX1 (15-2 / Prof. Quiroz)
Tipo de cambio hoy (fecha de refinanciación):
Carlos López propietario de la empresa ABEDE está
1 euro = 1.098 dólares 1 dólar = 3.27 soles evaluando la compra de un equipo, cuyo precio de
Hoy fecha de refinanciación se estima que la devaluación mercado es S/. 85 900. Después de investigar las
del sol respecto al euro será 0.70% mensual y se asume alternativas de créditos comerciales se dispone de la
que se mantendrá constante durante todo el año. siguiente información:
Casa “Nacional” Crédito en soles
78. EX1 (16-2 / Prof. Romero) Precio de Lista : S/. 105 000
El Gerente del área de producción de una empresa metal Precio Contado: Descuento del 6% sobre el PL
mecánica ha solicitado al área de logística la compra de una Cuota Inicial : 18% del PL
máquina dobladora automática de gran potencia, en vista Número de pagos : 7 pagos bimestrales
que la actual ha quedado obsoleta frente a los Interés Flat : 3,2%
requerimientos de producción existentes. El encargado de
Logística solicitó cotizaciones a dos casas comerciales y Casa “Todo al Crédito” Crédito en euros
obtuvo la siguiente información: Precio de Lista : € 29 400
Venta al crédito: 12 cuotas mensuales iguales sin
Empresa de importaciones Nuevo Mundo S.A. intereses (esta casa comercial no ofrece compra al
Precio de Lista : US$ 16,000 contado)
Precio al Contado: 90% del precio de lista
Cuota Inicial : 12.5% del precio de lista
Pagos : 6 cuotas trimestrales iguales de US$ 2,600
Empresa Comercial Metalmac S.A.
40
Casa “Euro Company” Crédito en euros ALTERNATIVA A): Pagaré a 90 días en soles con dos
Ofrece el equipo a un valor de 30 000 euros. Para la renovaciones
venta al crédito exige una cuota inicial del 20% del valor Monto máximo : S/. 280,000
del equipo y el saldo se financia a dos años, pagadero
Tasa : 3.5% mensual, intereses
con cuotas iguales trimestrales a una tasa del 7%
efectivo trimestral. Sin embargo, si el cliente se decide pagados por adelantado
por la compra al contado, se ofrece un descuento del 4% Plazo : 90 días
del valor del equipo. Comisión de crédito : 1.5% del monto del préstamo
Además se conoce que el señor López puede acceder a
otras alternativas de financiamiento disponibles en el La empresa proyecta que de tomarse este crédito, sería
mercado: necesario renovar dos veces el pagaré por 90 días cada
vez, pagando en cada oportunidad una comisión de
Casa Empeño (en soles)
Otorga préstamos con la garantía de objetos de oro que renovación del 2%
son tasados a valores atractivos. Se puede solicitar el
80% del valor de tasación de las joyas y cobra una tasa ALTERNATIVA B): Crédito en dólares
en soles de 4% efectiva mensual. El plazo del préstamo Monto máximo : US$ 50,000
será un año y para la devolución se exigen pagos Tasa : 24% anual nominal
semestrales, considerando un periodo de gracia. Por la , capitalización mensual
custodia del objeto se cobra el 3% del valor tasado en el
Forma de pago : Al rebatir, pagos mensuales
momento de dejar la joya en prenda. El señor López
considera que podría empeñar las joyas familiares, las , pago de intereses por adelantado
cuales calcula que están valorizadas (tasadas) en Plazo : 6 meses en total, incluye dos
S/.60 000. meses de gracia
BANCO EUROS Crédito en Comisión de evaluación: 2.5% del monto del préstamo
Euros
Monto máximo : €20000 ALTERNATIVA C): Crédito en pesos
Plazo : 1 año Monto máximo : 467,000 Pesos
Tasa de interés: 41% nominal anual, capitalización Tasa : 2% mensual
trimestral Forma de Pago : Cuotas crecientes mensuales
Modalidad: Cuotas trimestrales iguales (2do y 4to pago , donde las amortizaciones
serán cuotas dobles) proporcionales a 3, 4, 5 y 6
Comisión : 2% Plazo : 4 meses
Dato adicional: Tipo de cambio el día de hoy: 3,7
Comisión de evaluación: 1.5% del monto del préstamo
soles/euro.
Se pide: Comisión administrativa: 10% de cada monto de
a) Evaluar el costo anual en soles de cada una de las amortización al momento de
alternativas de financiamiento, en función de la Efectuar cada pago
devaluación esperada del sol respecto al euro. Datos:
b) Si se espera que en un año el tipo de cambio sea 4,2 1 dólar: 3.00 Nuevos soles 1 dólar: 9.34 Pesos
soles/euro ¿cómo debe financiar la compra de este 1 dólar: 0.6287 Libras Esterlinas
equipo la empresa ABEDE? Tasa de devaluación de la libra respecto del dólar: 1%
mensual
80. EX1 (15-2 / Prof. Romero) Tasa de devaluación del peso respecto del dólar: 2%
Una empresa está devaluando la compra de una mensual
maquina cuyo valor de mercado local es de US$ 100,000
dólares. También se tiene la siguiente opción: Se pide:
a) Determine el precio de la máquina y para qué
CASA TECNOEUROPA valores de tasa de devaluación anual del sol
Precio de Lista : 75,000 Libras Esterlinas respecto al dólar (ψ), le sería conveniente optar por
Precio Contado : 10% de descuento una u otra fuente de financiamiento. Las tasas de
Cuota Inicial : 15% del precio lista devaluación de la libra y del peso respecto al dólar
se mantienen en 1% y 2% mensual,
Plazo : 8 meses
respectivamente. Grafique la tasa de interés efectiva
Tasa : 1.5% flat mensual anual en soles versus la tasa de devaluación anual
del sol respecto del dólar (ψ). Analice y justifique su
Además se ha estudiado las siguientes opciones respuesta.
adicionales de financiamiento:
41
b) Determine para cada rango establecido en la Banco Presta Rápido Crédito en dólares
pregunta anterior, los montos exactos a solicitar a - Monto máximo : US$ 40,000
cada fuente de financiamiento. - Tasa del préstamo : 25% efectivo anual el primer año
c) Si la tasa de devaluación anual de sol respecto del y 30% efectivo anual el segundo
dólar (ψ) fuera del 12.68%, determine el costo año
efectivo anual de cada alternativa y presente en un - Plazo de pago : 2 años
cuadro el detalle de su Plan de Financiamiento que
- Modalidad : Cuotas mensuales iguales
más conviene a la empresa.
d) Si tiene la alternativa de prestarse en soles de otro - Comisión : 2%
Banco a una tasa que puede negociar, y estima que
la tasa de devaluación del sol, la libra y el peso Financiera Progreso Crédito en soles
respecto al dólar serán nulas en el periodo de la - Monto máximo : S/. 85,000
deuda, ¿Qué tasa máxima estaría dispuesto a - Tasa de préstamo : 32.4% nominal anual,
pagar? Justifique cuantitativamente y explique su capitalización mensual
respuesta.
- Plazo de pago : 2 años
e) Considerando su respuesta en c) ¿Cuánto debería
ser la tasa de interés flat mensual de la casa - Modalidad : Cuotas trimestrales iguales e
TECNOEUROPA para que se convierta en la intereses pagados por
alternativa más conveniente para la compra al adelantado
crédito?
Información adicional:
81. EX1 (15-1 / Prof. Quiroz) - El tipo de cambio (hoy) es 1 dólar = 3.15 soles.
La empresa textil Nuevo horizonte S.A. necesita un - Se estima que dentro de un año el tipo de cambio
moderno equipo automatizado para su línea de producción,
cuyo precio de mercado es S/. 165,690. Luego de investigar será: 1 dólar = 3.35 soles. Para los próximos años
las alternativas de crédito comercial, se dispone de la considere una devaluación estimada constante.
siguiente información: Se pide:
a) Determinar el costo financiero en soles de cada una
Comercial Perú (en soles) de las fuentes de financiamiento.
- Precio de lista : S/. 182,000 b) ¿Cómo se debe financiar la compra del moderno
- Precio al contado: 8% de descuento sobre el precio equipo? Determine la casa comercial o línea(s) de
de lista crédito seleccionada(s), indicando cuánto se solicita
- Cuota inicial : 10% del precio de lista y cuánto se recibe, según el caso. Considere que la
- Pagos : 12 pagos bimestrales iguales empresa Nuevo Horizonte no cuenta con efectivo.
- Interés Flat : 3.8%
82. EX1 (14-1 / Prof. Haro)
Casa Importek (en dólares) George es un empresario industrial, que necesita adquirir
- Precio de lista : US$ 60,000 un moderno equipo que le permita incrementar y mejorar
su producción. Le han informado que la Casa
- Precio al contado: US$ 55,000
Importadora Dinamix lo vende a US$ 65 000 dólares al
- Cuota inicial : 12% del precio de lista contado (no otorga crédito) pero no dispone del suficiente
- Pagos : 8 pagos trimestrales iguales de efectivo. Averiguando, encontró las siguientes otras
US$ 8,450 alternativas:
- Comisión de estudio: 2% del precio de lista
Casa Europea (en euros)
Precio al lista : € 50 000
Además se conoce que la empresa puede solicitar
Precio al contado : € 48 000
crédito a ciertas entidades bancarias, disponiendo para Cuota inicial : 10% del precio de lista
ello de la siguiente información: Pagos : 6 pagos bimestrales iguales de
€ 8 736
Banco Nacional Crédito en soles
- Monto máximo : S/. 120,000 Casa el Progreso (en soles)
- Tasa del préstamo : 41.61% efectivo anual Precio de lista : S/.200 000
Precio al contado : 5% de descuento sobre el precio
- Plazo de pago : 2 años
de lista
- Modalidad : Cuotas semestrales que crecen a Cuota inicial : 8% del precio de lista
razón de 10% semestral Pagos : 12 pagos mensuales iguales

42
- Comisión : 2.5% Interés Flat : 1.2% mensual
Banco Lindo (en soles) CASA DEL TRAILER:
Monto máximo : S/. 100 000 El precio de contado del tráiler XYZ asciende a US$
Tasa de interés : 30% nominal anual, 100,000. También podría obtener el crédito directo
capitalización mensual pagando una cuota inicial de US$ 18,000 y 36 cuotas
Plazo de pago : 1 año mensuales iguales. La tasa de interés establecida para
Modalidad : cuotas trimestrales iguales (2do y este financiamiento es de 12.683% efectivo anual.
4to pago serán cuotas dobles) Además, la empresa DIRECTION deberá pagar gastos
Adicionalmente cobra 4% del monto a amortizar al notariales por US$ 1,400 y afiliarse a un seguro de
momento de cada pago por concepto de servicio de desgravamen por un pago de $ 100, que se pagan como
cobranza. adicionales a cada cuota durante el mismo plazo del
financiamiento.
Casa Empeño (en dólares) CASA MULTITRAILER (Tráiler XYZ)
Otorga préstamos con la garantía de objetos de oro que Precio de lista : US$ 122,000
son tasados a valores atractivos. Se puede solicitar el Precio al contado : 15% de descuento sobre el
80% del valor de tasación de las joyas y cobra una tasa Precio de Lista
en dólares de 24% efectiva anual. Para la devolución del Cuota inicial : US$ 20,000
préstamo deberá pagar en el primer semestre sólo los Pagos : 30 cuotas mensuales iguales
intereses, y en el segundo semestre el principal más los Interés Flat : 1%
intereses correspondientes. Por la custodia del objeto se
cobra el 4% del valor tasado en el momento de dejar la BANCO MIAMI (dólares)
joya en prenda. George considera que podría empeñar Monto máximo : $ 150,000
las joyas familiares, las cuales calcula que están Interés : 21% nominal anual capitalización
valorizadas (tasadas) en US$ 50 000. bimestral, intereses pagados por
adelantado
Banco Amigo (en soles)
Plazo de pago : 12 bimestres
Monto máximo : S/. 60 000
Modalidad : Cuotas bimestrales con
Tasa de interés : 8% efectiva cuatrimestral
amortización constante.
Plazo de pago : 1 año
Modalidad : cuotas cuatrimestrales iguales, BANCO LATINO (soles)
pago de intereses adelantados Monto máximo : S/. 220,000
Comisión : 2% Interés : 14% efectivo anual.
Retención : 6% del monto solicitado Plazo de pago : 2 años
(remunera 0.5% efectivo bimestral) Modalidad : cuotas iguales trimestrales
Información adicional Comisión evaluación : 1.5%
Tipo de cambio (hoy): 1 dólar = 2.80 soles; Retención : 12% del principal (no gana
1 euro = 1.40 dólar intereses)
Se espera que el sol se devalúe respecto al dólar 5%
anual y que el dólar se revalúe respecto al euro 8% anual. BANCO PERU (soles)
Considere que son constantes en ambos casos. Monto máximo : S/. 120,000
Se pide: Interés : 15% nominal anual capitalización
a) Elabore el calendario de pagos del Banco Lindo, semestral
asuma que solicita S/. 10 000 Plazo de pago : 2 años
b) Determinar el TCEA en soles de cada una de las Modalidad : cuotas crecientes semestrales
fuentes de financiamiento donde las amortizaciones serán
c) ¿Cómo se debe financiar la compra del moderno proporcionales a 3, 4, 5 y 6
equipo? Explique detalladamente su respuesta Comisión evaluación : 2.5%
indicando la casa comercial o línea(s) de crédito Información adicional
seleccionada(s), cuánto solicita y cuánto recibe, Tipo de cambio (hoy): 1 dólar = 2.80 nuevos soles
según el caso. Considere que el día de hoy George
dispone en sus cuentas bancarias S/. 2 000, US$ Se pide:
800 y € 500 los cuales utilizara para financiar parte a) Determinar el TCEA en soles de cada una de las
de la compra. fuentes de financiamiento en función de la
83. EX1 (13-2 / Prof. Haro) devaluación asumiendo que es constante.
La empresa DIRECTION desea adquirir un tráiler nuevo b) Presente un gráfico mostrando el TEA en S/. (eje Y)
modelo XYZ pero no dispone del monto total; sin vs. la tasa de devaluación anual del sol respecto del
embargo, sabe que sus futuros ingresos le permitirán dólar (eje X), de cada una de las fuentes de
cubrir con cualquier compromiso de pago generado por financiamiento . Muestre también los intervalos de
la compra del tráiler. Averiguando líneas de la devaluación que podrían afectar la estructura de
financiamiento, encontró las siguientes alternativas: financiamiento

43
c) Si la empresa no cuenta con efectivo. Indique cómo en dólares de 30% efectivo anual. Para la devolución del
financiará y dónde adquirirá el equipo compactador préstamo deberá pagar en el primer semestre solo los
si las proyecciones del Ministerio de Economía y intereses, y en el segundo semestre el principal más los
Finanzas (MEF) muestran que la devaluación anual intereses correspondientes. Por la custodia del objeto se
del sol respecto al dólar será: cobra el 6% del valor tasado en el momento de dejar la
c.1) 0.5% constante joya en prenda.
c.2) 5.0% constante George considera que podría empeñar las joyas
Explique detalladamente su respuesta indicando la familiares, las cuales calcula que están valorizadas en
casa comercial y/o línea(s) de financiamiento US$ 50,000.
seleccionada(s) y cuánto solicita y cuánto recibe, Información adicional:
según el caso. Tipo de cambio (hoy): 1 dólar = 2.80 soles
d) Cuánto deberá ser la expectativa de la devaluación Tipo de cambio (hoy): 1 euro = 1.40 dólar
(S/./US$) anual para que sea indiferente tomar el Revaluación del sol respecto al dólar estimado: 5% anual
crédito en el Banco Perú o en el Banco Miami. Revaluación del dólar respecto al euro estimado: 7%
anual
84. EX1 (12-2 / Prof. Haro) Asumir revaluación constante en todos los casos
Piero es un empresario industrial, que necesita adquirir Se pide:
un moderno equipo que le permita incrementar y mejorar a) Determinar la tasa de costo efectivo anual en soles
la productividad de su línea de producción. Le han (costo financiero) de cada una de las fuentes de
informado que una casa importadora lo vende a $ 77,000 financiamiento.
al contado. Averiguando líneas de financiamiento, b) Si Piero no cuenta con efectivo. ¿Cómo debe
encontró las siguientes alternativas. financiar Piero la compra del equipo? Explique
Casa British (en euros) detalladamente su respuesta indicando la casa
Precio de lista : 60,000 euros comercial y/o línea(s) de financiamiento
Precio al contado : 8% de descuento sobre el seleccionada(s) y cuánto solicita y cuánto recibe,
Precio de Lista
según el caso.
Cuota inicial : 5% del Precio Lista
Pagos : 6 pagos bimestrales
Interés Flat : 2% bimestral 85. EX1 (12-1 / Prof. Quiroz)
Banco Finanzas (en soles) Analistas económicos estiman que las ventas de autos
Monto máximo : S/. 140,000 nuevos en el Perú crecerán 20% anual en los próximos
Interés : 6% efectivo cuatrimestral dos años como resultado del dinamismo del consumo
Plazo de pago : 3 cuatrimestres privado vinculado a mayores ingresos de las familias, el
Modalidad : cuotas cuatrimestrales iguales crecimiento de la generación de empleos y la
, pago de intereses adelantados introducción de opciones nuevas de financiamiento
Banco SBH (en soles)
vehicular junto a la simplificación para la obtención de
Monto máximo : S/. 240,000
Interés : 15% nominal anual capitalización créditos. En este contexto, Andrés, ingeniero recién
mensual egresado de la universidad, desea adquirir un automóvil
Plazo de pago : 4 trimestres nuevo (chino) pero no dispone del monto total; sin
Modalidad : cuotas iguales embargo, sabe que sus ingresos futuros (en soles) le
Adicionalmente cobra 4% sobre el monto de cada cuota permitirán cumplir con cualquier compromiso de pago
al momento de cada pago por concepto de servicio de generado por la compra del vehículo que desea. Las
cobranza. alternativas disponibles para él son las siguientes:
Banco French (en euros)  Casa Automotriz: en la que el precio de lista
Monto máximo : 20,000 euros
asciende a US$11,800 pero le ofrece el vehículo a
Interés : 4% efectivo bimestral
Plazo de pago : 1 año un precio al contado de US$10,000. También podría
Modalidad : cuotas bimestrales crecientes obtener un crédito directo pagando una cuota inicial
(Suma de dígitos) mínima de US$1,800 y 36 cuotas mensuales
Comisión : 2% iguales. La tasa de interés establecida para este
Retención : 10% del principal (no gana financiamiento es de 12.683% efectivo anual.
intereses) Además, Andrés deberá pagar gastos notariales por
El banco French informa a Piero que el costo financiero US$210 y afiliarse a un paquete de seguro de
de este crédito es de 5.24% bimestral euros. desgravamen y seguro vehicular por un pago
Casa Empeño (en dólares)
mensual de US$40 por ambos, que se pagan como
Otorga préstamos con la garantía de objetos de oro que
son tasados a valores atractivos. Se puede solicitar el adicional a cada cuota durante el mismo plazo del
100% del valor de tasación de las joyas y cobra una tasa financiamiento.

44
 Concesionario Multimarca: cuyo precio de lista es CASA SODIMAR (Nuevos soles)
de US$12,200 pero le ofrece un 15% de descuento Precio de lista : S/. 169,000
si paga al contado en esta misma semana. En caso Precio Contado : Descuento del 7% sobre el precio
contrario, le puede ofrecer un financiamiento con de lista
solo una cuota inicial de $2,000 y 30 cuotas
Cuota inicial : 10% del precio lista
mensuales iguales de interés flat de 1% mensual,
que ya incluye el costo de los seguros. Número de pagos : 7 pagos bimestrales
Interés Flat : 3.5% bimestral
 Financiera MiAuto: le ofrece un crédito en dólares
a sola firma por un monto máximo de US$9,000, sin CASA MOLICENTER (Dólares)
cuota inicial ni comisiones de ningún tipo, pagadero Precio de lista : US$ 48,000
en 20 cuotas mensuales cuya amortización se Precio Contado : Descuento del 5% sobre el precio
calcula por el método de la suma de dígitos, sujetos de lista
a una tasa de interés de 24% nominal anual con
Cuota inicial : 5% del precio lista
capitalización continua.
Número de pagos : 12 pagos mensuales
Por otro lado, su gran amiga Bárbara, viendo lo animado Interés Flat : 1.0% mensual
que está Andrés por tener un vehículo nuevo (aunque
sea chino), le ha ofrecido prestarle el dinero que le haga Adicionalmente se tiene disponible las siguientes líneas
falta y cobrarle una tasa de interés de tan solo 5% de financiamiento:
efectiva bimestral en dólares. Como condición le plantea
que le devuelva el préstamo en el mismo número de BANCO PERÚ – Línea en soles
pagos mensuales que le ofrezca el financiamiento de la Precio de lista : S/. 170,000
tienda, solo que con intereses pagados por adelantado. Plazo : 2 años
a) Determine cuál es el precio de mercado del auto Tasa de interés : 36% nominal anual
chino que quiere comprar Andrés. , capitalización cuatrimestral
b) Calcule el valor del pago mensual total que
Modalidad : Cuotas cuatrimestrales iguales
corresponde al financiamiento de la Casa
Comisión de estudio : 2.5%
Automotriz, elabore el flujo de caja correspondiente
para Andrés y determine el costo financiero.
BANCO AMERICA – Línea en dólares
c) Halle el monto de la cuota del crédito ofrecido por el
Concesionario Multimarca, diagrame el flujo de caja Monto máximo : US$ 45,000
desde el punto de vista del comprador y determine Plazo : 6 trimestres (incluyendo 2
el costo financiero respectivo. trimestres de gracia)
d) Establezca cuál es el monto total del pago que Tasa de interés : 5% trimestral, intereses pagados
podría cobrar la Casa Automotriz mensualmente a por adelantado
sus clientes para no encarecer en exceso su crédito Modalidad : Pagos trimestrales con
y competir en condiciones similares contra el
amortización constante
Concesionario Multimarca. A partir de ello,
determine la tasa de interés efectivo anual con Comisión de estudio : 2.5%
capitalización mensual que podría fijar y analice. Gastos bancarios : El banco cobra por gastos
e) Teniendo en cuenta el costo financiero de todas las administrativos el 2% del monto
alternativas, explique detalladamente cómo Andrés de la amortización de cada pago
comprará el automóvil que desea. Asuma que El tipo de cambio al día de hoy es de 3.00 nuevos soles
dispone del dinero suficiente para cancelar la cuota por dólar.
inicial y otros gastos requeridos para acceder al Se pide:
financiamiento elegido. a) Determine cuál es el valor del equipo y donde
f) Según las tendencias actuales del tipo de cambio S/. conviene comprar.
US$ y sus expectativas para los próximos seis b) Hale el costo efectivo anual en soles de cada una
meses, ¿le conviene en el corto plazo este de las alternativas de financiamiento.
panorama a la tienda o al cliente? Explique su c) Presente un gráfico mostrando el costo efectivo
respuesta. anual de cada una de las fuentes de
financiamiento (EJE Y) vs la tasa de devaluación
86. EX1 (11-2 / Prof. Romero) anual esperada (EJE X).
Una empresa está evaluando la compra de un equipo d) Analizando el gráfico anterior, elabore un reporte a
compactador cuyo valor de mercado es de US$ 45,500 y Gerencia detallando cómo se debe financiar la
se dispone de la siguiente información sobre alternativas compra del equipo, e indicando los montos exactos
de crédito comercial. que se deben solicitar en cada entidad.
45
87. EX1 (11-1 / Prof. Romero) Línea 4: Banco Miami (En dólares)
La empresa MAQUICENTER requiere financiar la Monto máximo US$ 10,000 dólares
compra de una máquina troqueladora cuyo precio de Interés 3% mensual
mercado es de 22,500 dólares. Negociando con la Plazo de pago 4 meses
Empresa “Cómprale al Perú” ha obtenido una cotización Modalidad de pago Cuotas mensuales iguales
por 21,500 dólares.
Información adicional
Una distribuidora americana también ofrece el equipo Tipo de cambio (hoy):
con las siguientes condiciones 1 dólar = 3.0 soles

Devaluación mensual:
Precio de Lista US$ 25,000 dólares
Ψ (sol/dólar) = 2.0%
20% de descuento sobre el Precio de
Precio al Contado Se pide que:
Lista
- Determine cuál es el precio de la máquina
Cuota inicial 25% del Precio de Lista
troqueladora y donde se debe comprar.
Pagos 8 pagos mensuales
- Determine el costo efectivo MENSUAL EN SOLES
Interés Flat 4% mensual de cada fuente de financiamiento.
- Teniendo en cuenta la restricción de los montos
Adicionalmente, se dispone de 4 líneas de máximos otorgados por cada línea financiera y la
financiamiento: tasa de devaluación (Ψ sol/dólar) específica del 2%
mensual ¿Cómo se debe financiar la compra de la
máquina troqueladora? Presente una tabla resumen
Línea 1: Banco El Sol (En soles)
con la estructura de financiamiento.
Monto máximo S/. 80,000 soles - Determine todas las estructuras de
60% nominal anual, capitalización financiamiento que serían convenientes, para
Interés
mensual diferentes niveles de tasa de devaluación
Plazo de pago 4 meses mensual del sol respecto del solar (Ψ sol/dólar).
Plazo de gracia 1 mes Desarrolle su respuesta con la ayuda de un gráfico.
Modalidad de pago Al rebatir, pagos mensuales EJE X: tasa de devaluación mensual del sol respecto
Comisión evaluación 2% del préstamo del dólar. (Ψ sol/dólar). EJE Y: costo efectivo mensual
5% del monto de cada amortización en soles y determine los montos exactos a
Comisión administrativa solicitar a cada fuente de financiamiento.
por servicio de cobranza

88. EX1 (09-1 / Prof. Romero)


Línea 2: Casa de Empeño (En dólares)
La empresa MAQUICENTER requiere financiar la compra
Acepta como garantía de préstamos inmediatos de una máquina troqueladora cuyo precio de mercado es
solamente objetos de oro que son tasados a valores de: 22,500 dólares. Negociando con la empresa “Cómprale
atractivos. al Perú” ha obtenido una cotización por 21,500 dólares.
Una distribuidora americana también ofrece el equipo con
Se puede solicitar solo el 50% del valor de tasación de las siguientes condiciones:
los objetos de oro y sobre ese monto se cobra una tasa Precio de listo US$. 25.000 dólares
en dólares de 11% trimestral, a pagar dentro de 3 meses Precio al 20 % de descuento sobre el Precio de
tanto lo prestado como los intereses generados. Por la Contado Lista
custodia del objeto se cobra el 10% del valor tasado en Cuota inicial 25 % del Precio de Lista
el momento de dejar el objeto en prenda. El dueño de Pagos 8 pagos mensuales
MAQUICENTER podría empeñar una pieza de oro de la Interés Flat 4% mensual
empresa, la cual ha sido tasada por un valor de US$
20,600. Adicionalmente, se dispone de 4 líneas de financiamiento:

Línea 3: Banco Perú (En soles) Línea 1: Banco El Sol (En soles)
Monto máximo S/. 50,000 soles Monto máximo S/ 80,000 soles
Interés 6.38% mensual Interés 60% nominal anual, capitalización
Plazo de pago 4 meses mensual
Plazo de gracia 1 mes Plazo de Pago 4 meses
Modalidad de pago Cuotas mensuales iguales Plazo de gracia 1 mes
Modalidad de pago Al rebatir, pagos mensuales
Comisión 2 % del préstamo

46
Adicionalmente cobra 5% sobre el monto a amortizar al 89. EX1 (09-0 / Prof. Romero)
momento de cada pago por concepto de servicio de Ud. Acaba de ser designado como nuevo gerente del área
cobranza de Finanzas de una empresa metal-mecánica, y como
Línea 2: Casa de empeño (En dólares) primer punto, se le pide que tome una decisión importante:
Acepta como garantía de préstamos inmediatos solamente Para cumplir con el plan de producción del período se
objetos de oro que son tasados a valores atractivos. necesita comprar cierta cantidad de latón, aluminio y acero.
Se puede solicitar sólo el 50% de valor de tasación de los Para esto solicita cotizaciones a 4 proveedores, recibiendo
objetos de oro y sobre ese monto se cobra una tasa en la siguiente información:
dólares de 11% trimestral. A pagar dentro de 3 meses tanto CONOR S.A Ofrece todo el pedido pero al contado: S/ 6000
lo prestado como los intereses generados. Por la custodia por el latón, S/ 6000 por el aluminio y S/ 18000
del objeto se cobra el 10% del valor tasado en el momento por el acero.
de dejar el objeto en prenda. El dueño de MAQUICENTER LEICA S.A Ofrece todo el paquete con S/. 6000 de cuota
inicial y 4 pagos mensuales constantes de S/.
podría empeñar una pieza de oro de la empresa, la cual ha 6612 cada uno. Al contado en S/. 30000
sido tasada por un valor de US$ 20,6000. SUAL S.A Ofrece todo el paquete sin cuota inicial,
Línea 3: Banco Perú (en soles) ofreciendo el latón en 4 pagos mensuales de
S/. 1500, el aluminio y el acero en 4 pagos,
Monto máximo S/ 50,000 soles iniciándose con S/. 4000, luego con S/. 6000,
Interés 6.38% mensual S/. 8000 y S/. 10000 respectivamente. Al
Plazo de pago 4 meses contado en S/. 30000.
Plazo de gracia 1 mes SVENSSON Ofrece todo por un pago inicial de S/. 10300 y
Modalidad de pago Cuotas mensuales iguales S.A seis pagos mensuales, siendo el primero de
S/. 2500 y cada uno de los siguientes S/. 500
Línea 4: Banco Miami (En dólares) más que el inmediato anterior. Al contado en
S/. 30000.
Monto máximo US$ 10,000 dólares
Interés 3 % mensual Su empresa podría comprar todo al contado sin
Plazo de pago 4 meses dificultad, es decir que cuenta con mucho más de S/.
Modalidad de pago Cuotas mensuales iguales 30000. Además, se tiene la información de 4 bancos que
están cobrando por préstamo.
Información adicional
Tipo de cambio (hoy):1 dólar = 3.0 soles BANCO TASA DE INTERES ACTIVA
Devaluación mensual: ψ  so l/d o la r   2 .0 % Alfa 21,37% nominal semestral, capitalización
bimestral.
Se pide: Beta 35,47% nominal anual, capitalización continua.
Gamma 12% nominal trimestral, capitalización diaria.
a) Determine cuál es el precio de la máquina troqueladora Delta 58.27% efectivo anual.
y donde se debe comprar
b) Determine el costo efectivo MENSUAL EN SOLES de Además la empresa tiene colocado todo su excedente de
cada fuente de financiamiento efectivo en acciones de la Bolsa de Valores, y se espera
c) Teniendo en cuenta la restricción de los montos que la rentabilidad promedio de estas acciones sea 3.2%
máximos otorgados por cada línea financiera. ¿Cómo efectiva mensual.
se debe financiar la compra de la máquina
troqueladora. Presente una tabla resumen con la a) Calcule el costo efectivo del financiamiento de las
estructura de financiamiento? casas comerciales: Leica, Sual y Svensson.
d) Determine todas las estructuras de financiamiento b) Calcule el costo efectivo del financiamiento de los
que serían convenientes para diferentes niveles de bancos: Alfa, Beta, Gamma y Delta.
tasa de devaluación mensual del sol respecto del c) ¿Cómo debería efectuar la compra si todos los
dólar  ψ so l/d o la r  . Desarrolle su respuesta con la proveedores ofrecen entrega inmediata?
d) Si LEICA decide rebajar el monto que cobra por sus
ayuda de un gráfico. pagos mensuales para convertirse en la alternativa más
Eje X: tasa de devaluación mensual del sol respecto del rentable, manteniendo fija su cuota inicial. ¿En cuánto
dólar  ψ so l/d o la r  deberá rebajar estos montos para lograr su objetivo?
Eje Y: costo efectivo mensual en soles. e) ¿A cuánto tendrá que disminuir SUAL el pago mensual
e) Determine los montos exactos a solicitar a cada por concepto del latón para que sea una alternativa tan
fuente de financiamiento, para cada estructura de rentable como SVENSSON?
financiamiento obtenida en la parte (d) f) Si la rentabilidad promedio esperada de las acciones
de la empresa en la Bolsa de Valores disminuye a
9.57% efectiva trimestral. ¿Afectaría esto a la decisión
tomada en el punto (c)? ¿Y qué pasaría si disminuye

47
hasta 40.92% efectivo anual?
90. EX1 (08-1 / Prof. Quiroz)
La empresa TEGESA está evaluando la compra de un
equipo, cuyo valor de mercado es de $93,500. Después de
BONOS
investigar las alternativas de créditos comerciales se
dispone de la siguiente información: 91. EX1 (18-2 / Prof. Binasco)
Casa “Curazzao” Crédito en soles La compañía XYZ va a implementar una nueva sede para
Precio de lista : S/. 310,000 lo cual debe adquirir 2 lotes sobre los cuales se establecerá
Precio Contado : Descuento del 6% sobre el PL esta nueva sede cuyo costo es US$ 1
Cuota inicial : 18% del PL 500 000 las que financiara a través de emisión de bonos con
Numero de pagos : 7 pagos bimestrales las siguientes características:
Interés Flat : 3,5% Valor facial : US$ 5 000
Tasa cupón : 10% efectiva cuatrimestral
Caso “Todo al Crédito” Crédito en dólares Maduración : 5 años
Precio de Lista : $ 105,000 Cupones : cuatrimestrales
Venta al crédito : 8 cuotas mensuales iguales sin intereses Gastos de emisión: 2.5%
(esta casa comercial no ofrece compra al contado) El área financiera de la empresa ha determinado que la
Además se conoce que la empresa puede solicitar crédito a mejor alternativa de inversión en el mercado de valores
ciertas entidades bancarias, disponiendo para ello de las tiene una rentabilidad promedio de 45% efectiva anual.
siguientes posibilidades: a) Determine el precio de colocación máximo que podrán
tener los bonos emitidos por XYZ
LINEA 1 Crédito en Soles b) Determine la cantidad de bonos necesarios que deberá
Monto máximo : S/. 250,000 emitir la compañía y el monto que obtendrá por la venta
Plazo : 2 años de estos bonos
Tasa de interés : 36% nominal anual, capitalización c) ¿Cuál es el costo financiero de esta fuente de
cuatrimestral. financiamiento?
Modalidad : Cuotas cuatrimestrales iguales 92. EX1 (18-2 / Prof. Haro)
Comisión de estudio : 2,5% La empresa DIRECTION desea adquirir un tráiler nuevo
modelo XYZ pero no dispone del monto total; sin embargo,
LINEA 2 Crédito en Dólares sabe que sus futuros ingresos le permitirán cubrir con
Monto máximo : $ 110,000 cualquier compromiso de pago generado por la compra del
Plazo : 6 trimestres (incluyendo 2 trimestres de gracia) tráiler. Averiguando líneas de financiamiento, encontró las
Tasa de interés : 5% efectiva trimestral siguientes alternativas:
Modalidad: Pagos trimestrales con amortización constante, CASA DEL TRAILER
Intereses pagados por adelantado El precio de contado del tráiler XYZ asciende a
Comisión administrativa: 2,5% US$ 100 000. También podría comprar al crédito pagando
Este banco cobra un recargo del 2% sobre el monto de la una cuota inicial de US$ 18 000 y 36 cuotas mensuales
amortización en cada pago. iguales. La tasa de interés establecida para este
financiamiento es de 12.683% efectivo anual. Además, la
Dato adicional: Tipo de cambio el día de hoy: 2.80 empresa DIRECTION deberá pagar por única vez gastos
soles/dólar. notariales por US$ 1 400 al momento de comprar el tráiler y
a) Evaluar el costo anual en soles de cada una de las afiliarse a un seguro de desgravamen que se pagara en
alternativas de financiamiento, en función de la cada cuota por US$ 100 (a partir de la primera cuota)
devaluación esperada del sol respecto al dólar. durante el mismo plazo del financiamiento.
b) ¿Cómo debe financiar la compra de este equipo la CASA MULTITRAILER (dólares)
empresa TEGESA? Precio de lista : US$ 122 000
Precio al contado: 15% de descuento sobre el precio de lista
Cuota inicial : US$ 20 000
Pagos : 30 cuotas mensuales iguales
Valor de cuota : US$ 4 420
BACO MIAMI (dólares)
Monto máximo: $ 150 000
Interés : 21% nominal anual capitalización bimestral.
Intereses pagados por adelantado
Plazo de pago: 12 bimestres
Modalidad: cuotas bimestrales con amortización constante

48
BANCO PERÚ (soles) por única vez una comisión administrativa de S/ 3,000 al
Monto máximo: S/. 150 000 momento de solicitar el crédito.
Interés : 15% nominal anual capitalización semestral También dispone de las siguientes líneas de financiamiento
Plazo de pago : 2 años bancario:
Modalidad : cuotas crecientes semestrales donde las BANCO PERÚ (Línea en soles)
amortizaciones serán proporcionales a 3, Monto máximo: S/ 1´200,000
4, 5 y 6, y pago de intereses por adelantado Plazo: 2 años
Comisión de estudio: 1% Tasa de Interés: 30% nominal anual, capitalización
Por otro lado, tiene la posibilidad de emitir BONOS cuatrimestral, intereses pagados por adelantado
(soles) con las siguientes características: Modalidad: cuotas cuatrimestrales iguales
Valor nominal : S/.1 000 Comisión de evaluación: 1.5%
Precio de colocación: 105% del valor nominal
Vida del bono : 2 años BANCO AMÉRICA (Línea en dólares)
Tasa del cupón : 23% efectiva anual Monto máximo: US$ 450,000
Frecuencia de pago : cuatrimestral Plazo: 8 trimestres (incluyendo 2 trimestres de gracia)
Gastos de emisión : 1.5% Tasa de Interés: 6% efectiva trimestral
Emisión máxima : 300 bonos Modalidad: pagos trimestrales con amortización constante.
Información adicional Comisión de estudio: 1.5%
Tipo de cambio (hoy): 1 dólar= 3.3 soles Gastos bancarios: el banco cobra por gastos
Se pide: administrativos el 2% del monto de la amortización en cada
cuota de pago.
a) Determinar el TCEA en soles de cada una de las Finalmente, tiene la posibilidad de emitir BONOS (en
fuentes de financiamiento en función de la dólares) con las siguientes características:
devaluación asumiendo que es constante Valor nominal: US$ 100
b) Presente un gráfico mostrado el TCEA en S/. (eje Y) Precio de colocación: 92% del valor nominal
vs. la tasa de devaluación anual del sol respecto del Vida del bono: 2 años
dólar (eje X), de cada una de las fuentes de Gastos de emisión: 1,3%
financiamiento. Muestre también los intervalos de la Emisión máxima: 4,000 bonos
devaluación que podrían afectar la estructura de Tasa del cupón: 30% efectiva anual, pago de cupones
financiamiento. semestrales.
c) Si la empresa no cuenta con efectivo. Indique como El tipo de cambio al día de hoy (fecha de la compra) es de
financiará y donde adquirirá el equipo compactador 3.25 soles por dólar.
si las proyecciones del Ministerio de Economía y Se pide:
Finanzas (MEF) muestran que la devaluación anual a) Calcule el costo financiero anual en soles de cada
del sol respecto al dólar será: una de las alternativas de financiamiento, en función de
 0.5% constante la devaluación esperada anual del sol respecto del
 5.0% constante dólar (asumir que la devaluación es constante).
Explique detalladamente su respuesta indicando la casa b) Presente un gráfico que muestre en el eje Y el costo
comercial y /o líneas de financiamiento seleccionadas y financiero anual (soles) y en el eje X la devaluación
cuanto solicita y cuanto recibe, según sea el caso. Si anual esperada del sol respecto al dólar de cada una
eligiera bonos, indicar la cantidad de bonos necesaria a de las fuentes de financiamiento (considere que la
emitir. devaluación es constante) y calcule los valores de la
devaluación donde se intersectan las rectas.
93. EX1 (18-1 / Prof. Haro) c) Si la empresa no cuenta con efectivo y las proyecciones
La empresa Plásticos Trapiche SAC es líder en el rubro de del Ministerio de Economía y Finanzas muestran que la
plásticos de polietileno y ha decidido realizar la compra de devaluación anual del sol respecto al dólar será de
una maquina inyectora de última generación. Su área de 10%. Explique detalladamente como financiará la
compras ha realizado la búsqueda respectiva, encontrando compra, indicando la casa comercial y/o línea(s) de
2 casas comerciales que lo comercializan con las siguientes financiamiento seleccionada(s) y cuánto recibe, según
condiciones. el caso.
COMERCIAL DEL SUR (dólares) d) Elabore el calendario de pagos del Banco Perú, asumir
La máquina lo vende al contado a un precio de US$450,000. que solicita S/ 1,000.
No otorga crédito.
COMERCIAL EL PROGRESO (soles) 94. EX1 (18-1 / Prof. Rocca)
El precio de contado de la máquina inyectora asciende a S/ La compañía Impulso S.A. dentro de su plan de expansión
1´500,000. También podría comprar al crédito pagando una planea la construcción de una nueva sucursal, para lo cual
cuota inicial de S/ 165,000 y 12 cuotas bimestrales iguales. decide financiar US$ 20 000 000 mediante la emisión de
La tasa de interés establecida para este financiamiento es bonos con las siguientes características:
3% efectivo mensual. Además, la empresa deberá pagar
49
Valor nominal: US$ 20 por bono • Comisión de Contratación: 2% del monto prestado, a
Tasa de interés del Bono: 10% nominal anual (pagos pagar en el momento que se otorga el crédito
semestrales) Préstamo sindicado 2:
Vida del Bono: 4 años • Moneda: US$
Gastos de Emisión: US$ 100 000 • Importe máximo: 200 millones
Gastos de Colocación: 2% del valor nominal • Tasa de interés: 7.5% anual
Gastos de administración: US$ 50 000 semestrales • Cuotas a devolver: semestrales, uniformes
Valor de Colocación: 95% del valor nominal • Plazo: 10 años
El área financiera ha determinado que existen 2 grandes • Período de gracia: 2 años (solo paga intereses)
inversionistas interesados en comprar los bonos y que • Comisión de Contratación: 0.5% del monto prestado, a
ambos tienen definida una rentabilidad mínima de 30% pagar en el momento que se otorga el crédito
efectiva anual. Emisión de Bonos Corporativos:
a) ¿Cuál es costo de emisión anual para la empresa? • Moneda: Soles
b) ¿Cuál es el precio de colocación que como máximo • Máximo a recaudar: 500 millones
estaría dispuesto a pagar por cada bono un • Valor Nominal: 10,000 Soles
inversionista que tiene un costo de oportunidad • Cupón anual: 800 soles
equivalente al 25% TEA? • Maduración: 10 años
c) Un inversionista A adquirió el 60% del total de bonos • Gastos de Emisión: Estimados en 0.8% del VN
emitidos y un inversionista B el resto. Al final del Se tiene como referencia para esta posible emisión que los
segundo año, el inversionista A está interesado en inversionistas a los que se piensa captar manejan
vender el total de bonos que compró, y le ofrece portafolio(**) de una rentabilidad esperada del 9%.
venderlos al 90% de su valor nominal. Se le pide entonces que plantee y sustente el esquema más
(1) Si B aceptara esta propuesta, ¿cuál sería la conveniente para el consorcio, acompañando en su estudio
rentabilidad anual equivalente que obtuvo el de los diagramas y caculos que correspondan.
inversionista A? (*) Se refiere como préstamo sindicado a aquel que está
(2) Determine si le conviene al inversionista B aceptar otorgado por un grupo de bancos, locales y/o extranjeros
dicha propuesta. Si no le conviene, ¿cuánto es lo (**) Se entiende por portafolio a un conjunto variado de
máximo que pagaría por cada bono? inversiones que dan, en conjunto, una rentabilidad
esperada al inversionista
95. EX1 (18-0 / Prof. Cisneros)
Han pasado 10 años desde que la asociación pública
96. EX1 (17-2 / Prof. Binasco)
privada (APP) conformada para ejecutar (incluida la
La compañía MXZ SA requiere US$ 120 000 de inversión
operación) de la línea 3 del Metro de Lima, inició sus
operaciones. Como se recordará, el consorcio de para emprender un nuevo proyecto de fabricación de
inversionistas privados financió una inversión de 1,200 enfadados y ha decidido financiarlo a través de una emisión
millones de dólares Estados Unidos de América, a través de de bonos con las siguientes características:
líneas de crédito de dos instituciones financieras Valor facial : US$ 100
internacionales (referidas como IF1 e IF2), y cuyas Tasa cupón : 8% efectiva semestral
condiciones fueron ya revisadas anteriormente. Como se Maduración : 3 años
recordará también, el cálculo del costo financiero resultante Cupones : Semestrales
de la combinación de ambas líneas (fuentes) fue 8.82%. Gastos de emisión : 0.5%
Se le ha encargado a usted el estudio de la posibilidad de Se planea emitir 1500 bonos
sustituir fuentes financieras; en un ambiente que el mercado a) Si los bonos se venden con un costo de oportunidad del
ha sido remecido por los temas de corrupción en los que mercado del 9% semestral. ¿cuál es el precio del bono?
están involucradas empresas del sector construcción b) ¿Cuál es el costo financiero para MXZ SA? ¿Al precio
relacionadas con el consorcio. En el ambiente económico calculado en a) cubre el monto requerido para el
se prevé una devaluación promedio de 1% anual en los financiamiento de su proyecto de enviados?
próximos años; siendo el tipo de cambio a la fecha de S/. c) Para un inversionista que adquirió el bono, evalúe el
3.00 / US$ precio de este activo luego de un año de emitido para
Considerando que se trata solo de refinanciar unos 300 tasas de mercado iguales a 7.5% y 6% anual ¿Usted
millones de US$ (que es una gran parte del saldo de la vendería sus bonos será luego para luego reinvertir el
deuda que se tiene hoy), las posibilidades que se tienen que dinero a una de esas tasas?
estudiar son las siguientes: d) Y si la tasa de mercado en la misma fecha de c) subiese
Préstamo sindicado(*) 1: a 10% ¿El precio sube o baja? ¿Por qué otros
• Moneda: Soles inversionistas estarían dispuestos a pagar un precio
• Importe máximo: 800 millones menor por sus bonos?
• Tasa de interés: 10% anual
• Cuotas a devolver: trimestrales, uniformes
• Plazo: 10 años

50
97. EX1 (17-1 / Prof. Cisneros) 6.00%.
En agosto 2015 se realizó la colocación de bonos del estado Se le pide analizar lo siguiente (considere para su solución
peruano por US$ 1,250 millones; operación exitosa, con una un bono unitario de S/.100,000, e incluya el DFC):
demanda que superó en más de cuatro veces la oferta. a) Calcule el precio de colocación del Bono 2028 si se
Es así que se colocó el llamado Bono Global 2027, a una sabe que los inversionistas que lo adquirieron tenían
tasa cupón de 4.125% y un precio de 99.766% (del valor una rentabilidad esperada en el mercado de 6.50%
nominal). Este nuevo bono se convierte en la referencia b) Si los gastos de emisión del Bono 2023 fueron del orden
líquida para el tramo medio de la curva de rendimientos del de los S/. 9.6 millones, ¿Cuál fue el importe del cupón
Perú. La emisión tuvo una demanda total de y el costo financiero para el Estado?
aproximadamente US$ 5,400 millones, 4.3 veces el monto c) ¿Cuál fue el mayor precio que el Estado pudo pagar en
ofertado, demostrando la confianza de los inversionistas en la recompra del Bono 2023, que realizó en septiembre
la economía peruana a pesar de la volatilidad 2016?
experimentada en los mercados globales. De esta manera, (*) La re-estructuración mediante bonos busca cancelar una

se logró un nuevo benchmark global en dólares americanos deuda de mayor costo financiero adquiriendo deuda de un
2

con un plazo al vencimiento a 12 años, y el menor cupón menor costo financiero. Cancelar una deuda de bonos se le
histórico de la República del Perú. Para lo que sigue se denomina re-compra.
asume que el VN de cada bono es US$100,000.
a) Construya el DFC para el inversionista, y calcule el 99. EX1 (16-2 / Prof. Binasco)
rendimiento para el inversionista, presentando Movimientos del precio de los bonos y riesgo de la Tasa
previamente la ecuación correspondiente con los de Rendimiento:
factores. a) Un bono con prima es un bono cuya tasa de rendimiento
b) Si el estado peruano pago a los asesores (incluida la de mercado es menor que su tasa cupón mientras que
banca de inversión más los gastos de publicidad en el un bono con descuento es un bono cuya tasa de
extranjero) un equivalente a US$ 10 millones para rendimiento de mercado es mayor que su tasa cupón.
llevar a cabo esta emisión, calcule el costo financiero De acuerdo con esto:
para el Perú, presentando previamente la ecuación b) El bono X tiene prima y hace pagos anuales. Su valor
correspondiente con los factores. Nominal es de US$ 1000, paga un cupón de 8%, tiene
c) Evalúe el siguiente caso hipotético para el Perú: En un rendimiento al vencimiento del 6% anual y falta 13
agosto 2023, nuestro país estaría consolidado años para su vencimiento. El bono Y tiene descuento y
económicamente y tendría acceso a líneas de crédito hace pagos anuales. También tiene un valor nominal de
internacionales a una tasa efectiva entre 3.75% y 4% US$ 1000, paga un cupón de 6%, tiene un rendimiento
anual en US$. Por dicha razón tomaría dicho al vencimiento de 8%, anual y faltan 13 años para su
endeudamiento para recomprar la totalidad de la vencimiento. Si las tasas de interés del mercado para
emisión materia del presente caso. Si el rendimiento cada bono no cambian con el tiempo, ¿Qué precio se
esperado de los inversionistas tenedores de los bonos espera que tengan estos bonos dentro de un año?
en dicho momento futuro fuera en promedio 5% en US$ ¿Dentro de 3 años? ¿Dentro de 8 años? ¿Dentro de 10
¿Cuál sería el precio mínimo del bono que dichos años? ¿Dentro de 12 años? ¿Dentro de 13 años? ¿Qué
inversionistas aceptarían de parte del estado peruano? está sucediendo al realizar estos cambios? Explique su
respuesta calculando todos los precios y graficando
98. EX1 (17-0 / Prof. Cisneros) dichos precios de los bonos vs. El tiempo restante hasta
El Ministerio de Economía y Finanzas (MEF) re-estructuró su vencimiento.
su deuda externa en el mercado de bonos cambiando c) Tome ahora el bono X y realice una variación de 1% en
deuda pactada en dólares y soles que vencía entre el 2017 la tasa de rendimiento dada en a), realice los cálculos
y 2033 por un nuevo bono soberano, en soles, que vencerá hasta un aumento de tasa del 12%. Calcule los precios
en 2028. La emisión de este nuevo Bono Soberano 2028 del bono para cada tasa de rendimiento y grafique la
en septiembre 2016 fue por un monto aproximado de variación de precios vs la variación de tasas. ¿Qué
S/10.250 millones, a una tasa de cupón de 6,375% y conclusión puede obtener? ¿Por qué sucede esta
constituye una nueva referencia a 12 años en la curva de situación? ‘ Qué característica observa cuando la tasa
rendimientos en moneda local (*) cupón y la tasa de rendimiento son iguales?
Lo captado se destinó íntegramente a la recompra y/o
intercambio de los Bonos Globales en dólares al 2019, 100. EX1 (16-2 / Prof. Cisneros)
2025, 2033 y 2037, así como de los Bonos Soberanos en
Se informó en febrero 2015 que la petrolera argentina
soles a 2017, 2020, 2023 y 2026. El Bono Soberano 2023
YPF coloco en ese mes 500 millones de dólares de EUA
fue emitido en septiembre 2013 por un monto aproximado
(US$) en el mercado internacional a través de la emisión
de S/. 1,200 millones, con vencimiento en el año 2023, y fue
de bonos. Se trata de obligaciones denominadas Clase
adquirido tanto por inversionistas locales como por
XXVI y Clase XXVIII, con un rendimiento del 8,5 y 8,95
inversionistas extranjeros a un precio de 108,2620%. Esto
por ciento efectivo, y vencimiento en febrero 2018 y en
se dio porque la demanda de este Bono superó en exceso
febrero 2024, respectivamente; con pago trimestral de
a la oferta (casi 3 veces el monto colocado); y se supo
intereses. Participaron más de 120 inversores tanto de
además que la rentabilidad para el inversionista resultó en
51
Estados Unidos de América como del continente europeo previamente la ecuación correspondiente con los
y asiático, y la colocación estuvo a cargo de los bancos factores.
Citibank, ITAU y JP Morgan. Se le pide lo siguiente: c) Evalúe el siguiente caso hipotético para el Perú: En
a) Explique por qué tendrían diferente rendimiento la agosto 2023, nuestro país se ha consolidado
Clase XXVI y la Clase XXVIII y calcule el cupón de económicamente y tiene acceso a líneas de crédito
cada uno. internacionales a una tasa efectiva entre 3.75% y 4%
b) Si los inversionistas estadounidenses que anual en US$, y por ello desea tomar dicho
participaron (los que manejan sus inversiones en endeudamiento para recomprar la totalidad de la
US$) tienen una tasa de rendimiento en US$ emisión materia del presente caso. Si el rendimiento
esperado de sus inversiones transnacionales del esperado de los inversionistas tenedores de los
orden del 8.75%, independiente del plazo ¿Cuánto bonos en dicho momento está en promedio en 5%
habrían estado dispuestos a pagar por cada uno de en US$ ¿Cuál es el precio mínimo del bono que
las dos clases de bonos, cuyo valor nominal es US$ dichos inversionistas aceptarían de parte del estado
10,000? peruano?
c) Si uno de los inversionistas de la pregunta (b)
decidiera vender sus bonos de la Clase XXVI en el 102. EX1 (15-1 / Prof. Cisneros)
mercado secundario luego de 30 meses, y sus General Electric (GE) emitió bonos certificados hace tres
expectativas de rendimiento en ese entonces fuera años con valor nominal de $5 000 cada uno e intereses
del 10% en US$ ¿Cuánto es el mínimo que de 8% anual pagadero en forma semestral. En la
aceptaría como pago? Compare y comente con oportunidad de la colocación de esta emisión GE obtuvo
relación a su respuesta en (b). un precio de $4 850. Los bonos tienen una fecha de
d) Si una corporación peruana (que actualmente solo vencimiento de 20 años a partir de la fecha en que se
tiene inversiones en el Perú) hubiera querido emitieron, y para su emisión GE gastó un equivalente al
participar adquiriendo el bono de Clase XXVI, y el 1.25% del valor nominal o facial del bono.
rendimiento esperado que esta corporación tiene
para sus inversiones en nuestro país está en el a) Calcule el costo financiero que representa para GE
orden del 23% en S/. ¿Cuál es el precio del bono en la emisión.
US$ que hubiera estado dispuesta a pagar? b) Si hoy la tasa de interés en el mercado de inversión
Nota: Para responder esta pregunta suponga que la es del orden del 12% anual ¿cuál sería el valor
devaluación de la moneda peruana frente al dólar en 5% presente del bono para un inversionista – que
anual. llamaremos inversionista 2 - que quisiera comprarlo
hoy en el mercado secundario?.
101. EX1 (16-1 / Prof. Cisneros) c) Si luego de 16 años, el inversionista 2 deseara
En agosto 2015 se realizó la colocación de bonos del vender el bono comprado, y se estima que en el
estado peruano por US$ 1,250 millones; operación mercado de inversión los rendimientos esperados
exitosa, con una demanda que superó en más de cuatro estén en el orden del 16%, ¿cuánto es el precio
veces la oferta. máximo que le podrían pagar?.
Es así que se colocó el llamado Bono Global 2027, a una Comente la racionalidad de las diferencias entre el
tasa cupón de 4.125% y un precio de 99.766% (del valor precio de colocación y lo calculado en b) y c).
nominal). Este nuevo bono se convierte en la referencia
líquida para el tramo medio de la curva de rendimientos
del Perú. La emisión tuvo una demanda total de
aproximadamente US$ 5,400 millones, 4.3 veces el
monto ofertado, demostrando la confianza de los
inversionistas en la economía peruana a pesar de la
volatilidad experimentada en los mercados globales. De
esta manera, se logró un nuevo benchmark2 global en
dólares americanos con un plazo al vencimiento a 12
años, y el menor cupón histórico de la República del
Perú. Para lo que sigue se asume que el VN de cada
bono es US$100,000.
a) Construya el DFC para el inversionista, y calcule el
rendimiento para el inversionista, presentando
previamente la ecuación correspondiente con los
factores.
b) Si el estado peruano pago a los asesores (incluida
la banca de inversión más los gastos de publicidad
en el extranjero) un equivalente a US$ 10 millones,
calcule el costo financiero para el Perú, presentando
52
Se prevé que se tendrá un nivel de inflación anual de 3%.
INFLACIÓN Por otro lado, la devaluación (el Sol frente al Dólar USA)
prevista anual para los próximos años es de -3% (negativa).
El tipo de cambio hoy es S/. 3.30 / 1 US$.
103. EX1 (18-0 / Prof. Cisneros) NOTA: Suponga que del principal del préstamo se deduce
Un inversionista compró un pozo petrolero en $170,000 y la comisión; no es necesario aumentar el principal
vendió toda la producción durante la vida útil del pozo, Se pide lo siguiente:
calculada en ocho años, quedándole una utilidad final de $5 a) Prepare el cuadro de devolución de la deuda (solo para
dólares por barril vendido. Los especialistas determinaron
los 4 primeros períodos), incluyendo las columnas
que la producción del pozo sería de 16,000 barriles el primer
año con una disminución de 2000 barriles cada año, hasta necesarias para mostrar los Soles corrientes
el octavo año en que el pozo se agotaría, momento en el equivalentes, y los Soles de valor constante en t=0
cual las instalaciones ya no tendrían ningún valor (no se (importes reales, excluyendo la inflación)
podrían vender). La tasa mínima atractiva de retorno b) Presente el DFC del préstamo en US$ y de su
(TMAR, o rentabilidad esperada) del inversionista equivalente en S/. corrientes, y calcule el costo
excluyendo inflación es de 7% (en términos reales). Se tiene financiero anual en US$, y el costo financiero anual
el supuesto que el precio del barril se mantendrá fijo a lo equivalente en S/. corrientes
largo del plazo, independientemente del nivel de inflación. c) Calcule el costo financiero real anual (excluyendo la
Defina cuál debería ser el nivel máximo que puede alcanzar
inflación)
la inflación para que el inversionista aún pueda ganar su
rentabilidad deseada, y presente una tabla que muestre las
cuotas deflactadas en cada año. 106. EX1 (16-2 / Prof. Binasco)
Inflación:
104. EX1 (17-2 / Prof. Binasco) El Sr. Federer prestó el 30 de enero del año 2016 la suma
El Sr. Castro prestó el 30 de junio del año 2017 la suma de de S/12,000 a su amigo José Pérez a quien se comprometió
S/ 15,000 a su amigo José Quito a quien se comprometió a a pagarle el préstamo en seis cuotas mensuales que
pagarle el préstamo en seis cuotas mensuales que dependerían del efectivo que él tenía en la fecha de pago.
dependerían del efectivo que él tenga en la fecha de pago. Las cuotas de los meses de febrero, marzo y abril fueron de
Las cuotas de los meses de julio, agosto y setiembre fueron
S/ 2,400, S/2,600 y S/2,900 respectivamente.
de S/ 2,700, S/ 2,900 y S/ 3,000 respectivamente.
Si el prestatario se obligó a pagar un interés real del 3% Si el prestatario se obligó a pagar un interés real de 3,5%
mensual, además se sabe que la inflación oficial de estos mensual, además se sabe que la inflación oficial de estos
meses se comportó como se muestra en el siguiente cuadro meses se comportó como se muestra en el siguiente cuadro
y fue exactamente igual a la que el Sr. Castro proyectó para y fue exactamente igual a la que el Sr. Federer proyectó
esos meses: para esos meses.
MES INFLACIÓN
Julio 5.0% MES INFLACIÓN
Agosto 6.0%
Septiembre 5.5% Febrero 4.0%
Se pide:
a) Determine el saldo deudor después de realizar el tercer Marzo 6.0%
pago en términos corrientes.
b) Si la inflación de los siguientes tres meses del año Abril 5.5%
(octubre, noviembre y diciembre) se mantuviera
constante en 7% mensual y los pagos restantes se Se pide:
hicieran en cuotas uniformes en “términos reales ¿a
a) Determine e saldo deudor después de realizar el
cuánto ascendería cada pago en términos corrientes?
c) ¿Cuál sería el costo financiero corriente de toda la tercer pago en términos corrientes.
operación, es decir los pagos de la partea) aunadas con b) Si la inflación de los siguientes tres meses del año
los pagos de la parte b)? (mayo, junio y julio) se mantuviera constante en 5%
mensual y los pagos restantes se hicieran en cuotas
105. EX1 (17-0 / Prof. Cisneros) uniformes en “términos reales” ¿a cuánto ascendería
Se tiene el siguiente préstamo de un banco local: cada pago en términos corrientes?
 Principal: US$. 2,000 c) ¿Cuál sería el costo corriente de toda la operación; es
 Plazo: 2 años decir todos los pagos de la parte a) aunadas con los
 TEA $: 26.25% pagos de la parte b)?
 Comisión de desembolso: 3% (se paga antes del
desembolso del préstamo)
 Forma de devolución: cuotas trimestrales uniformes
(iguales)
53
107. EX1 (16-2 / Prof. Cisneros)
Con las tablas que más abajo se muestran, las que han
sido publicadas por el Diario Oficial “El Peruano” y que
tienen relación con el Índice de Precios al Consumidor
(IPC), se pide calcular la inflación para los siguientes
periodos:
a) De setiembre 2015 a setiembre 2016.
b) Acumulada en los últimos seis meses del 2015.
NOTA: Recuerde que el índice representa a un promedio
de los precios, el que por convención se asume que
corresponde al final de cada mes.

109. EX1 (15-2 / Prof. Cisneros)


Los cuadros que más abajo se presentan tienen
información de la devaluación de la moneda peruana
frente al US$, y también de la inflación medida para Lima
Metropolitana (LM); la primera en forma trimestral y la
segunda en forma mensual. A partir de ella se le pide lo
siguiente:
a) Calcule la devaluación ocurrida en el periodo
diciembre 2012 a diciembre 2014.
b) Calcule la inflamación de LM para los primeros 6
meses del 2015 utilizando la información bimestral,
y verifique luego con el cociente de índices.
c) Si hubiera tenido S/.1,000 que los mantiene en su
poder desde fines de junio 2014 hasta fines de junio
2015 ¿Cuántos US$ menos podría comprar al final
de dicho período?, y considerando la información de
la inflación ¿qué poder adquisitivo – o capacidad de
compra de un bien que sube de precio - perdió la
moneda de dicho período?

108. EX1 (16-1 / Prof. Cisneros)


Los cuadros que más abajo se presentan tienen
información de la devaluación de la moneda peruana
frente al US$, y también de la inflación medida para Lima
Metropolitana (LM); la primera en forma trimestral y la
segunda en forma mensual. A partir de ella se le pide lo
siguiente:
a) Calcule la devaluación ocurrida en el período junio
2012 a junio 2015.
b) Calcule la inflación de LM para los últimos 6 meses
del 2014 utilizando la información bimestral, y
verifique luego con el cociente de índices.
c) Si hubiera tenido S/. 1,000 que los mantiene en su
poder desde fines de junio 2014 hasta fines de junio
2015 ¿Cuántos US$ menos podría comprar al final
de dicho período?, y considerando la información de
la inflación ¿qué poder adquisitivo –o capacidad de
compra de un bien que sube de precio - perdió la
moneda en dicho período?.

NOTA: para la segunda parte de esta pregunta c), puede


suponer un bien que a fines de junio 2014 costaba S/.

54
100.00
El Gerente Financiero todavía no concluye el diseño de
OTROS los nuevos modos de pago, sin embargo, tiene ya
definidas las principales características:
110. EX1 (18-2 / Prof. Haro)
- Modo 1: descuento del 10% sobre el precio de lista
El banco LA SOLUCION, con el objetivo de atraer
(PL)
depositantes, ha lanzado su nuevo programa donde ha
- Modo 2: se paga el precio de lista: 50% de inicial y
ofrecido a los clientes tasas de interés que aumentan con
el otro 50% a N días, sin recargo
el tamaño del depósito. Por ejemplo, de US$ 1 000 hasta
- Modo 3: Cuota inicial de 40% (del precio de lista) y
US$ 9 999, la tasa de interés ofrecida es del 7.4%
por el saldo 10 pagos mensuales de igual valor X
nominal anual en dólares con capitalización trimestral.
Por encima de US$ 10 000 la tasa es del 9.8% nominal Determinar los valores de PL, N y X si se desea mantener
anual en dólares con capitalización continua para todo el la tasa que cobra la empresa por el financiamiento.
deposito. Usted solo cuenta con US$ 7 000 para
depositar y está pensando en solicitar un préstamo de 113. EX1 (18-1 / Prof. Binasco)
US$ 3 000 de otro Banco con el objetivo de tener $10 000 El señor Rocky&Feller dispone S/. 60 000 el día de hoy y las
con lo que podría aprovechar la tasa de interés más alta siguientes alternativas de inversión:
para sus ahorros. Alternativa 1: tasa de interés de 25% nominal anual en
¿Cuál es la tasa de interés en dólares efectiva anual dólares, capitalización cada 45 días y se puede depositar a
máxima que podría pagar sobre los US$ 3 000 prestados lo más US$ 20 000.
que haría que su plan de endeudarse fuera al menos tan Alternativa 2: tasa de interés de 5% nominal bimestral en
atractivo como no hacerlo? soles, capitalización continua y puede depositar a lo más S/.
30 000.
111. EX1 (18-2 / Prof. Miranda) Alternativa 3: tasa de interés de 7.239% nominal semestral
El banco LA SOLUCION, con el objetivo de atraer
en soles, capitalización trimestral y no hay tope al depósito.
depositantes, ha lanzado su nuevo programa donde ha
ofrecido a los clientes tasas de interés que aumentan con Nota: asuma un año de 360 días
el tamaño del depósito. Por ejemplo, de US$ 1 000 hasta El señor Rocky&Feller desea maximizar el monto obtenido
US$ 9 999, la tasa de interés ofrecida es del 7.4% al final del noveno mes, pero como no entiendo el asunto de
nominal anual en dólares con capitalización trimestral. “las tasas de interés nominal y capitalización…” está por
Por encima de US$ 10 000 la tasa es del 9.8% nominal depositar los S/. 60 000 repartidos en las tres alternativas
anual en dólares con capitalización continua para todo el anteriores de tal manera que logre en cada una al final del
deposito. Usted solo cuenta con US$ 7 000 para noveno mes, cantidades iguales en soles, para luego
depositar y está pensando en solicitar un préstamo de repartir el total equitativamente a sus dos hijos.
US$ 3 000 de otro Banco con el objetivo de tener $10
a) Según el plan del señor Enders, ¿cuánto seria el monto
000 con lo que podría aprovechar la tasa de interés más
que tendría que depositar en cada una de las
alta para sus ahorros.
¿Cuál es la tasa de interés en dólares efectiva anual alternativas? ¿Cuánto obtendría en total al final de los
máxima que podría pagar sobre los US$ 3 000 prestados nueve meses?
que haría que su plan de endeudarse fuera al menos tan b) ¿Qué plan le propone usted y cuánto seria el monto
atractivo como no hacerlo? repartido a cada uno de sus hijos?
Información adicional:
112. EX1 (18-2 / Prof. Quiroz) Tipo de cambio hoy : 1 dólar = 2.880 soles
La empresa ABEDE Import es una empresa que se dedica
Tipo de cambio esperado dentro de nueve meses: 1 dólar =
a la comercialización un único modelo de máquina de tejer
electrónica. Actualmente las ventas a sus clientas las realiza 2.736 soles
de acuerdo a las dos modalidades siguientes: A nivel mundial, por efecto de la crisis financiera, se está
- S/. 16 200 como pago al contado observando que el dólar está “a la baja”, es decir, que las
- S/. 4 000 al momento de realizar la compra, S/. 6 000 monedas locales se están apreciando respecto al dólar, así
el día 15 y S/. 7 000 el día 45 que depositar dinero en la alterativa 1 tiene un riesgo por
exposición al tipo de cambio.
Dada la fuerte competencia existente en este sector el c) ¿Cuál es la máxima apreciación del sol (reducción del
Gerente Financiero de la empresa desea implementar
tipo de cambio (S//US$) en porcentaje) dentro de nueve
nuevas formas de pago con la finalidad de ampliar su
mercado potencial. Además desea considerar una nueva meses para que sea indiferente invertir hoy entre la
modalidad de pago al contado, en la cual se brinde un alternativa 1 y la alternativa 3? (mantenga la propuesta
“incentivo” bajo la forma de descuento sobre el precio de de inversión obtenida en b) para la alternativa 2)
lista.

55
114. EX1 (18-1 / Prof. Binasco) contrato de crédito no se resuelve (vale decir, se sigue
La internacional HsPs emitió bonos certificados a finales de ejecutando el calendario luego de resolver la mora). Si
junio del año 2014 con valor nominal de $5000 cada uno e la tasa de interés moratorio es del 3% mensual (y se
intereses del 5% semestral y pagadero en forma semestral. calcula como interés simple), calcule el importe que
La meta de HsPs es obtener un monto de $100 millones. En tendría que cancelar para regularizar su crédito.
la oportunidad de la colocación de esta emisión, HsPs c) ¿Cuánto tendría que cancelarse en el día 40 luego
obtuvo un precio de $4850 del inversionista. Los bonos del vencimiento de la cuota No. 15 de la pregunta
tienen una fecha de vencimiento de 20 años a partir de la anterior, si el contrato de crédito SÍ se resolviera?,
fecha en que se emitieron, y para su emisión HsPs gasto un vale decir que se obliga a cancelar el crédito al día
equivalente al 2.25% del valor nominal o facial del bono, así siguiente del vencimiento de la cuota No. 15, y se
como un 1% en gastos de difusión.
entra en mora a partir de ese día.
a) Calcule el costo financiero que representa para HsPs
la emisión.
116. EX1 (18-1 / Prof. Cisneros)
b) Calcule la rentabilidad del inversionista.
c) Si hoy (finales de junio 2018) la tasa de interés en el InRetail (la empresa dueña de Mifarma, Inkafarma,
mercado de inversión es del orden del 12% anual ¿cuál Supermercados Peruanos y Real Plaza) realizó el mes
sería el valor presente del bono para un inversionista – pasado una emisión de bonos corporativos por US$500
que llamaremos inversionista 2 – que quisiera millones. Esto tuvo como objetivo principal pagar el crédito
comprarlo hoy en el mercado secundario? puente1 que obtuvo para la compra de MiFarma a
d) Si luego de 13 años (desde hoy junio 2018), el comienzos de este año; pero también para ser usado en
inversionista 2 deseará vender el bono comprado, y se distintos objetivos corporativos, según se indicó en un
estima que en el mercado de inversión los rendimientos reporte de Credicorp Capital. Con la compra mencionada
esperados estén en el orden del 16%, ¿cuánto es el
se conformó la unidad de negocios InRetail Pharma como
precio máximo que le podrían pagar?
e) Grafique la relación entre rentabilidad del inversionista subsidiaria farmacéutica, agrupando a Mifarma (QuiCorp) e
y precio de colocación de acuerdo con lo visto en los Inkafarma.
puntos b), c) y d). Nota: Calcule el precio de colocación La emisión de bonos se dividió en dos monedas: US$400
del bono en alguno de los semestres bajo las millones emitidos en dólares de Estados Unidos de
rentabilidades de los puntos antes indicados América, y el equivalente a US$100 millones
correspondieron a una emisión en soles.
115. EX1 (18-1 / Prof. Cisneros) Según LatinFinance, los bonos en US$ al 2023 (vencimiento
Se desea llevar a cabo un proyecto que requiere de un abril 2023) por US$400 millones habrían alcanzado una
crédito por S/. 300,000 en un plazo total de 5 años, para lo tasa efectiva anual (del bono) de 5.375% en el mercado
cual se están estudiando dos alternativas que da el BBVA,
internacional, en el cual los inversionistas aspiran a
y que se resumen a continuación:
rentabilidades de 5.8% anual en US$, por lo menos. A esta
operación en US$ se sumó una colocación de bonos en
soles en el mercado nacional por un equivalente de US$100
millones con plazo al 2025 (vencimiento abril 2025),
alcanzando una tasa efectiva anual (del bono) de 6.375%
en soles, en un mercado cuyos inversionistas pagaron un
precio de colocación de 98.25% (entendiéndose este %
sobre el VN). El pago de los cupones en ambos casos es
semestral.
Para los fines que se requiera considere que en abril 2018
el TC cerró en S/. 3.25/ 1 US$, y que para los próximos 7
Considere que el TC al momento de iniciar el préstamo es
años los especialistas han estimado que la devaluación del
de S/. 3.00 / 1 US$, y que la comisión de apertura se
S/. Frente al US$ será de 1.003% anual (precisión derivada
descuenta del desembolso que entrega el banco
de un modelo econométrico)
Se pide lo siguiente:
a) Construya los DFC para las dos clases de
a) ¿Qué nivel de devaluación promedio en los próximos
inversionistas, y calcule el precio máximo que los
años del S/. frente al US$ haría que resulte indiferente
inversionistas internacionales habrían pagado, y la
escoger entre una u otra alternativa?
rentabilidad que los inversionistas nacionales estarían
b) Supóngase que: (i) la devaluación que se estima
obteniendo, presentando previamente las ecuaciones
ocurrirá en los próximos años es mayor que la
correspondientes utilizando los factores
calculada en la pregunta anterior, (ii) en el préstamo
NOTA: Para hacer más fácil el análisis y solución puede
que – como consecuencia - termina eligiendo se
considerar que los VN de los bonos son $40,000 y S/.
incumple con la cuota No. 15, (iii) la cuota impaga
10,000, respectivamente.
puede ser cancelada solo luego de 40 días, y (iv) el
56
b) Si los gastos en los que incurrió InRetail para el total negocio de corto plazo cuyas características son las
de la emisión (pago a los asesores, más los gastos de siguientes:
publicidad en el Perú y el extranjero) resultaron en un  Inversión: S/. 50 000
equivalente a US$ 10 millones más un 0.5% sobre el  Utilidades mensuales: S/. 14 000 el primer mes que
total que resultó de la emisión: crecerá con un gradiente mensual de 8%
i. Presente el DFC (en S/.) desde el punto de vista del  Plazo: 4 meses
emisor en donde se integren las dos emisiones El señor Ruiz estima que podría reunir hasta el 75% del
NOTAS: capital necesario para la inversión; sin embargo, se conoce
- Se requiere en este caso considerar el DFC del total de la que, dos amigos suyos, Antonio y Javier están interesados
emisión, en sus equivalentes expresados en millones de S/. en invertir el monto faltante. Jorge aceptará sólo a un socio
- Se sugiere utilizar los análisis unitarios de la pregunta a) y en su negocio y establece que el 60% de las utilidades
la cantidad de bonos de cada emisión mensuales serán necesariamente para él y el resto para su
ii. Presente la ecuación correspondiente utilizando los socio.
factores para el cálculo del costo financiero del Jorge recibirá las propuestas de ambos en sobre cerrado.
emisor. Antonio evalúa el atractivo del negocio ofrecido por Jorge y
iii. Calcule el costo financiero de la emisión total de en base a su gran trayectoria como “buen inversionista”
bonos, equivalente en S/. de InRetail, decide ofrecer S/ 21 200. Por el contrario, Javier que es más
metódico y ordenado, decide evaluar cuidadosamente su
117. EX1 (18-1 / Prof. Haro) propuesta, calculando para ello el monto máximo que
Reunido con sus amigos Jorge y Miguel, Roberto estaría dispuesto a ofrecer.
comenta: Se sabe que los costos de oportunidad de Antonio y Javier
“Estoy harto de llegar tarde a mis citas, los micros son son 5,8% y 4,5% efectivo mensual respectivamente y que
muy lentos y las combis asesinas no me dan ninguna ninguno de ellos, conoce el costo de oportunidad del otro.
garantía personal, por estas razones pienso comprarme Determinar:
una motocicleta de 1200 cc cuyo valor en tienda es de $ a) La rentabilidad que obtendría Jorge en este negocio si
2,280 el cual mantendrá su precio durante un año. Por el pudiese disponer de los S/ 50 000 requeridos.
momento solo tengo $ 100, pero tengo una capacidad de b) ¿A quién aceptará Jorge como socio? A partir de ello,
ahorro de $ 400 mensuales”. ¿cuál sería la rentabilidad esperada de Jorge y cuál la
Jorge toma la palabra y dice, “si ese es tu problema te rentabilidad de su posible socio?
aconsejo que comiences a ahorrar de inmediato en el c) Si Javier conociera el costo de oportunidad de Antonio,
“Banco del Recuerdo” donde es presidente mi amigo ¿cuánto debería ofrecer para estar seguro de ser
César que está por llegar en estos días de un viaje a los elegido como socio en el negocio?
Estados Unidos. Lo atractivo del banco son sus intereses 119. EX1 (18-1 / Prof. Saenz)
ya que van incrementándose mes a mes. Puedes abrir tu El banco LA SOLUCION, con el objetivo de atraer
cuenta hoy con los $ 100 y te pagan inicialmente una tasa depositantes, ha lanzado su nuevo programa donde ha
de 2.5% efectiva mensual en el primer mes, luego se ofrecido a los clientes tasas de interés que aumentan con el
incrementará en 0.5% mensual, a partir del segundo tamaño del depósito. Por ejemplo, de $1,000 hasta $9,999,
mes, es decir, 3.0%, 3.5%, 4.0%.... y así para los la tasa de interés ofrecida es del 7.4% nominal anual, con
siguientes meses. Con tus $ 400 que depositarás cada capitalización trimestral. Por encima de $10,000 la tasa es
mes tendrás la moto rápidamente”. del 9.8% nominal anual con capitalización continua para
Miguel toma la palabra: si quieres tener una moto antes, todo el depósito.
creo que lo mejor será que te esperes un tiempo y Usted solo cuenta con $7,000 para depositar y está
ahorres en el “Banco Seguro” que te brinda una tasa pensando en solicitar un préstamo de $3,000 de otro Banco
nominal de 9% trimestral con capitalización mensual; el con el objetivo de tener $10,000, con lo que podría
problema es que, el monto mínimo para abrir una cuenta aprovechar la tasa de interés, más alta para sus ahorros.
es de $ 850, lo que implica que la apertura lo tendrás que ¿Cuál es la tasa de interés efectiva anual máxima que
hacer al final del segundo mes. podría pagar sobre los $3,000 prestados que haría que su
Acabada la reunión, Roberto llega a su casa con un dolor plan de endeudarse fuera al menos tan atractivo como no
de cabeza, busca su cuaderno de Ingeniería Económica hacerlo?
y comienza a “quemar neuronas”.
Determinar ¿En qué banco debe invertir Roberto su 120. EX2 (18-0 / Prof. Miranda)
dinero de manera que obtenga el monto que necesita lo Usted es el Gerente Financiero de una empresa
más rápido posible? Comente su respuesta. agroindustrial azucarera y está evaluando la emisión de
PD: Por ser una tasa preferencial los clientes del Banco bonos para financiar la construcción de su nueva planta. El
del Recuerdo podrían retirar su dinero recién a partir del monto necesario para la inversión sería de $ 14 MM (14
5 meses de realizado el depósito. millones de dólares americanos).
Las características generales de la emisión serían las
118. EX1 (18-1 / Prof. Quiroz) siguientes:
El señor Jorge Ruiz tiene la oportunidad de invertir en un
57
Emisión de Bonos a) Considerando la situación descrita, determine el precio
Valor nominal de cada bono: USD 10,000 de colocación máximo que pudo haberse pagado en
Tasa cupón: 7% anual efectiva (pagos anuales) esta emisión.
Precio de redención: 3% por encima del valor nominal b) Determine la cantidad de bonos necesarios de esta
Tiempo del bono: 5 años emisión de Pacífico EPS.
Comisión del agente: 2.5 % del valor nominal pagados al c) ¿Cuál es el costo financiero para Pacífico EPS en esta
inicio de la emisión. fuente de financiamiento?
Si la rentabilidad exigida para este tipo de instrumentos es d) Supóngase que ha trascurrido la mitad del plazo y
del 11% efectiva anual, determinar cuál sería el precio que en ese momento Pacífico EPS deseara
máximo al que se podrían vender los bonos, la cantidad de recomprar una parte de los bonos emitidos,
bonos a emitir y el costo financiero de la operación para la ofreciendo un precio S/. 48,600 por cada uno. Si la
empresa. tasa de rentabilidad media del mercado para los
121. EX1 (17-2 / Prof. Cisneros) inversionistas es ahora (transcurrido la mitad del
Un equipamiento antiguo de una empresa que se usa hace plazo) del 7% anual, ¿encontrará vendedores?
varios años está produciendo una cantidad apreciable de
piezas defectuosas. Se estima que en cada uno de los 123. EX1 (17-2 / Prof. Cisneros)
siguientes 4 años las piezas defectuosas sean 1,200, y que Librerías ABC ha solicitado el 30 de setiembre del 2016 un
a partir del año 5 se incrementen en 150 piezas anualmente. crédito bancario para financiar una importación que
El valor de cada pieza es de S/.10.00, y la empresa está necesitaba en los siguientes meses para renovar locales
haciendo un análisis en un horizonte de 8 años. Se pide lo (inventarios y mobiliario). Dicha solicitud de crédito le fue
siguiente: aceptada por el banco “X” en US$, y el desembolso se
a) Dibuje un DFC que represente la situación descrita realizó el mismo día. Las condiciones fueron:
b) Si el equipamiento antiguo actual se podría vender hoy • Moneda: US$
en el mercado a S/. 20,000, ¿cuánto estaría dispuesta • Principal: US$ 200,000
esta empresa a invertir en un equipo nuevo – que
remplace al anterior – y que evite las piezas
• Plazo: 15 meses
defectuosas, si el valor del dinero que asume para sus • Cuotas: mensuales uniformes, sin plazo de gracia
negocios es del 12% anual? • Tasa: 3% efectiva mensual
122. EX1 (17-2 / Prof. Cisneros)
• Comisión de evaluación: 2%
El mismo banco “X” le había ofreció también un crédito en
Pacífico EPS, vinculada al mercado de planes de salud y de
MN, en S/., que no fue tomado, y cuyas condiciones se
prestación de servicios de salud y que forma parte del
resumen a continuación:
Grupo Credicorp y del Grupo Banmédica, debutó en el
mercado de capitales local con una exitosa colocación de • Moneda: S/.
bonos corporativos por S/ 130 millones. La transacción se • Principal: el equivalente a US$ 200,000
realizó para un tramo a 20 años con una tasa iB de 6.594% • Plazo: 15 meses
anual (lo que destinados a la adquisición de inmuebles y el • Cuotas: mensuales uniformes, sin plazo de gracia
desarrollo de centros clínicos. La emisión fue estructurada • Tasa: 3.25% efectiva mensual
por Credicorp Capital y estuvo dirigida exclusivamente a
inversionistas institucionales, obteniendo una demanda • Comisión de evaluación: 1.50%
total de S/ 415 millones (sobredemanda). Dentro de los NOTA:
inversionistas que participaron destacaron las AFP, Suponga que en todos los créditos de este banco la
Entidades Públicas y compañías de seguro. Los excelentes comisión se deduce del principal
El TC el 30 de setiembre del 2016 fue S/. 3.40/ US$ , y la
2

resultados obtenidos por Pacífico EPS en esta emisión


demuestran la ventaja del mercado de capitales como empresa preveía que la devaluación durante el plazo del
alternativa de financiamiento en términos de tasa y plazo, y crédito sería de -0.25% mensual (revaluación en lugar de
también la profundidad del apetito de los principales devaluación)
inversionistas por nuevos emisores para diversificar su Con esta información primaria, se pide lo siguiente:
portafolio de inversiones. a) Prepare el Diagrama de Flujo de Caja (DFC) del
Para los fines de esta emisión, el contrato de Pacífico EPS préstamo en US$, y calcule su TCEA previsto en su
con Credicorp Capital fijó honorarios de ésta en dos equivalente en S/.
componentes: un pago fijo de S/. 1 millón, más un pago de Ha transcurrido un año, y hoy, 30 de setiembre 2017, se
0.5% sobre la recaudación total. Adicionalmente Pacífico verificó que la devaluación tuvo un comportamiento
EPS tuvo que incurrir en otros gastos de emisión por S/. diferente: fue en promedio un equivalente a 0.25% mensual
350,000. El valor nominal de cada bono es de S/. 50,000, y en los doce meses transcurridos (sí hubo devaluación). Con
se estima que las instituciones inversionistas interesadas en esta información adicional se pide lo siguiente:
estos bonos buscan hoy una rentabilidad anual de 7.15% en
sus portafolios (conjunto de inversiones).
Se pide lo siguiente (se sugiere análisis unitario):
58
b) Suponiendo que estamos 30 de setiembre del 2017, y cual necesita S/ 90,000. Como él cuenta con S/ 70,000 en
que la devaluación en los últimos tres meses del crédito efectivo, solicita a su mejor amigo, Pablo, un préstamo por
será del 0% mensual, dibuje el DFC correspondiente en el monto restante. Pablo se lo presta con la condición que
S/. y calcule el costo financiero equivalente en S/. este le sea devuelto dentro de un año con un interés efectivo
resultante de toda la operación crediticia. de 2.75% mensual.
c) Considerando el supuesto referido en b), estando 30 de El actual dueño le ha dicho a Pedro que la utilidad estimada
setiembre del 2017 ¿se pudo haber afirmado que fue del primer mes (fines de septiembre) sería de S/ 1,500 y que
una buena decisión optar por el crédito en US$? se incrementará en S/ 200 cada mes. Pedro decide que
Durante el mes de octubre, Librerías ABC atravesó un cada mes colocara las utilidades del restaurante en una
problema financiero ya que la cantidad de libros que había cuenta de ahorros en la cual tiene actualmente un saldo de
pensado vender en el año no fue como se creyó. La cuota S/ 2,000.
de octubre 2017 no se pudo cancelar en la fecha prevista También tiene estimado que hará los siguientes retiros de
(el último pago que se cumplió fue el 30 de setiembre), y no la cuenta durante el próximo año:
se sabía si habría algo de liquidez el 15 de noviembre.  En enero realizará la compra de un congelador por el
El contrato de crédito suscrito con el banco estipulaba que cual pagará tres cuotas mensuales de S/ 850 cada una,
“a las 00:00 hrs del día siguiente del vencimiento en el pago dando la primera cuota a fines de enero.
de cualquiera de las cuotas se resolvía el contrato,  A fines de abril comprará un televisor LED para
reconociéndose como impago el total del saldo adeudado entretener a sus clientes por el cual pagará una cuota
en ese momento, y devengando a partir de ese momento inicial y cuatro cuotas mensuales, siendo la cuota inicial
los intereses moratorios que correspondan sobre dicho de S/ 500, la primera cuota será de S/ 450, y que
saldo, aparte de los intereses compensatorios”. En otra decrecerá a razón de S/ 50 mensuales.
cláusula de dicho contrato se fijaba una tasa de interés  Retira S/ 4,000 a fines de julio para pagar el aguinaldo
moratoria del 2% mensual. a sus trabajadores.
d) Calcule el importe en US$ de lo que tendría que pagar ¿Pedro tendrá en su cuenta bancaria la suficiente cantidad
Librerías ABC el 15 de noviembre de acuerdo con el para cancelar el préstamo de Pablo tal cual lo pactado?
contrato suscrito Nota: Se sabe que las tasas bancarias de la cuenta de
El banco “X” luego de evaluar la situación a pedido de ahorros serán las siguientes:
Librerías ABC, le propuso el mismo 15 de noviembre un  2% efectiva mensual hasta fines de diciembre del
crédito en US$ por un plazo de seis meses sobre el total del presente año.
saldo que tendría que pagar, en las condiciones siguientes:  17.87% nominal anual y capitalización continua, desde
 Moneda: US$ comienzos de enero hasta fines de marzo del próximo
 Principal: el saldo por pagar año.
 Plazo: 6 meses  15% nominal semestral y capitalización mensual, a
 Cuotas: mensuales uniformes, sin plazo de gracia partir de abril del próximo año.
 Tasa: 3.5% efectiva mensual Considere meses de 30 días.
 Comisión de refinanciación: 2%
Con el objetivo de balancear su endeudamiento, vale decir
125. EX1 (17-2 / Prof. Quiroz)
tener menos crédito en moneda extranjera, Librerías ABC
La compañía Friedman S.A vendió un suavizador de agua
le contrapropuso al banco aceptar el crédito en US$ por el a un cliente. El precio de la unidad fue de US$ 5 500. El
50% del saldo, y completar el resto con un crédito en MN cliente pidió un crédito para pagarlo y Friedman accedió
como el que hace más de un año se le había propuesto (y
para lo cual se redactó un contrato. Las cláusulas del
sobre el cual se mantenían sus condiciones de tasas y
contrato indicaban lo siguiente:
comisiones, pero ahora en un plazo de seis meses); lo que “El crédito será con pago único al final de un año y medio, y
el banco finalmente aceptó. En ese entonces ya se prevé una tasa de interés de 28% nominal anual con capitalización
que la devaluación de los siguientes seis meses se trimestral, siempre que el cliente compre a Friedman S.A el
mantendría en 0.25% mensual, a diferencia de lo que se repuesto de las sales que usa el suavizador de agua. Si el
creía el 30 de setiembre cliente deja de comprar las sales a Friedman S.A en
e) Prepare un DFC el total de la operación crediticia (el cualquier momento anterior al año y medio, el pago
crédito original y la refinanciación mediante dos completo que vencía al año y medio, el pago completo que
créditos) expresado en S/., y plantee la ecuación de vencía al año y medio, vencería en ese momento
equivalencia –utilizando los factores - que le permita automáticamente incluyendo todos los intereses
calcular el costo financiero de todo el esquema capitalizados hasta el año y medio”
financiero El cliente firmó el contrato, recibió el suavizador y un año
NOTA: Cuando considere el tramo en donde hay dos créditos más tarde, el cliente decidió comprar las sales a otro
simultáneos, dibuje la serie uniforme en la base proveedor y dejó de comprarlas a Friedman. La compañía
pidió entonces el pago completo (según contrato). El cliente
124. EX1 (17-2 / Prof. Haro) no estaba conforme, de manera que Friedman S.A ofreció
Hoy 1° de septiembre Pedro va a concretar la compra de un aceptar US$ 5 500 del valor del suavizador con un interés
pequeño restaurante en una zona muy concurrida, para lo
59
de “tan sólo 18% nominal semestral, capitalización
bimestralmente” por el año que el cliente había tenido el a) Elabore el flujo de caja y determine si el negocio tiene
suavizador por agua, de tal forma que según Friedman el saldo positivo en su cuenta.
cliente terminaría “pagando un total de US$ 7 658,20” b) Si se incrementaran los pagos en 100 cada mes,
Se pide: determine si el negocio seguirá siendo rentable,
a) ¿Cuál sería el monto a pagar luego del año, si sabiendo que los pagos en el mes uno son equivalentes
cumpliese con el contrato y cuál sería el costo a 9,500.
financiero del crédito para el cliente? c) Al revisar el saldo en la cuenta al final del mes 6 resulta
b) Si según el contrato, se paga lo mismo dentro de un ser 0, preguntando entre sus clientes encuentra que
año que dentro de año y medio, ¿por qué sería uno de ellos no deposito una cantidad fija durante los 6
perjudicial para el cliente pagarlo vencido el año? meses. Determine esa cantidad si el banco paga una
c) El cliente reclamó a Friedman que con la nueva tasa tasa del 84% nominal anual capitalización mensual.
ofrecida no estaba cumpliendo su compromiso de
cobrar US$ 7 658,20, a lo que Friedman contestó: “si 128. EX1 (17-1 / Prof. Cisneros)
usted considera que hay error, entonces, defina usted Usted puede comprar una TV por S/. 1,400 de contado. Un
el tiempo de la capitalización”. En caso haya error, plan alternativo de pago consiste en hacer la compra
determine la capitalización de tal manera que el cliente mediante 12 pagos bimestrales, más el pago de dos cuotas
no pague más de los US$ 7 658,20 ofrecidos por el adicionales al final de los meses 11 y 23 después de hacer
proveedor. la compra. Entonces, al final de los meses 11 y 23, además
de la cuota bimestral normal, se paga una extra (termina
126. EX1 (17-2 / Prof. Rocca) siendo una cuota doble). El primer pago se efectúa un mes
Una compañía transportadora está decidiendo si equiparse después de la adquisición. Si el interés es de 16.08%
con camiones a gasolina o camiones diesel. efectivo anual, calcule el valor de la cuota normal (recuerde
Un camión diesel cuesta US$ 95,000, pero rinde 6 que son 10 normales y 2 dobles) con los cuales se liquida
kilómetros por litro. El costo del combustible diesel es de totalmente la deuda.
US$ 0.80 el litro, pero el sistema de inyección de los
motores requiere limpieza que demanda un gasto anual de 129. EX1 (17-1 / Prof. Cisneros)
US$ 1200. La empresa XYZ ante el requerimiento de fondos para cubrir
Un camión con motor de gasolina cuesta US$ 80 000 y tiene
sus operaciones en un mercado creciente solicitó un
un rendimiento de 4 kilómetros por litro y el costo de la
préstamo bancario. Antes, consultado este tema con sus
misma es de US$ 1.20 el litro.
Los camiones con motor diesel pueden usarse 270,000 asesores financieros, le recomendaron tomar dicho crédito
kilómetros si el motor se somete a reparación general a los en US$ ya que ellos preveían una devaluación de -17%
150,000 kilómetros cuyo costo es de US$ 15,000. Los anual (una revaluación del sol frente al US$). Así se hizo, y
camiones con motor de gasolina pueden usarse 210,000 XYZ contrató este crédito con el BCCP el 30 de agosto del
kilómetros si se les somete a reparación general a los 2016 en los siguientes términos:
120,000 kilómetros, a un costo de US$ 12,000. - Moneda: US$
Si el recorrido promedio de los camiones de la compañía es - Principal: US$200,000
de 30,000 kilómetros anuales ¿qué clase de camiones - Plazo: 12 meses
deberán comprarse, sobre la base que se estima una tasa - Cuotas: mensuales uniformes, sin plazo de gracia
efectiva anual de evaluación de 10% para los próximos - Tasa: 3% efectiva mensual
años? - Comisión de evaluación: 2%
La compañía estima que al final de su vida útil, podrá vender NOTAS:
el camión diesel a US$ 16,000 y el camión a gasolina a US$ - El TC el 30 de agosto del 2016 fue S/. 2.50 / US$
1

12,500. - Suponga que la comisión se deduce del principal


- Suponga también que la devaluación negativa prevista es
127. EX1 (17-2 / Prof. Saenz) constante mes a mes (en los 12 meses llega al -17%)
Un pequeño empresario ha establecido que sus clientes le Con esta información primaria, conteste lo siguiente:
paguen con depósitos en su cuenta bancaria, y de la misma
manera el realiza sus pagos haciendo retiros de la misma a) Prepare el Diagrama de Flujo de Caja (DFC) del
cuanta bancaria. préstamo en US$, y calcule su TCEA
Para los primeros 6 meses de operación de tiene que los
Pasaron 8 meses, y ya el 30 abril 2017 (aunque parezca
ingresos fueron los siguientes:
increíble) se había cumplido con aceptable exactitud la
devaluación prevista. Se pide lo siguiente:

b) Calcule el saldo deudor para esta fecha expresado en


Los pagos que el realiza son iguales a 9,500 cada mes, S/., y la TCEA equivalente en S/., suponiendo que para
además el banco le paga una tasa del 14% nominal los meses restantes se mantendrá la predicción de la
bimestral capitalización mensual. Se le pide: devaluación

60
Precisamente el 30 de abril en cuestión, el BCCP le ofreció siguientes condiciones (que el mismo banco calificaba de
a XYZ pasar su crédito actual en US$ a otro es S/., con las “excepcionales” por tratarse de un buen cliente):
siguientes condiciones (que el mismo banco calificaba de  Moneda: S/.
“excepcionales” por tratarse de un buen cliente):  Principal: El saldo que resulte al 30 abril
- Moneda: S/.  Plazo: 4 meses
- Principal: El saldo que resulte al 30 abril  Cuotas: Uniformes mensuales
- Plazo: 4 meses  Tasa: 2.75% efectiva mensual
- Cuotas: Uniformes, sin plazo de gracia  Comisión de traspaso: 1%
- Tasa: 2.75% efectiva mensual c) Defina si debería aceptar XYZ el traspaso del crédito a
- Comisión de traspaso: 1% S/. en el supuesto que se mantenga la devaluación
prevista, y determine el valor de la devaluación
c) Defina si debería aceptar XYZ el traspaso del crédito a esperada en los siguientes meses (constante) para que
S/. en el supuesto que se mantenga la devaluación resulte indiferente a XYZ el traspasarse o no.
prevista, y determine el valor de la devaluación d) Con el dato de la devaluación prevista para los
esperada en los siguientes meses – supuesta siguientes y últimos 4 meses que hace que a XYZ le
constante - para que resulte indiferente a XYZ el sea indiferente la decisión de traspasarse o no, grafique
traspasarse o no. el Flujo de Caja y plantee la ecuación utilizando
d) Con el dato de la devaluación para los siguientes y factores y gradientes que le permita calcular el TCEA
últimos 4 meses que hace que a XYZ le sea indiferente equivalente en S/. de la operación crediticia original –
la decisión de traspasarse o no (el de la pregunta correspondiente al crédito en US$ - en los 12 meses de
anterior), prepare el DFC y plantee la ecuación plazo. No necesita resolverla, pero si desea lo puede
utilizando factores y gradientes que le permita calcular hacer.
la TCEA equivalente en S/. de la operación crediticia
original – el crédito en US$ - en los 12 meses de plazo.
No necesita resolverla, pero si desea lo puede hacer. 131. EX1 (17-1 / Prof. Quiroz)
Anabela Sánchez ha decidido ahorrar el 30% de su sueldo
en una institución financiera que paga 6% nominal
130. EX1 (17-1 / Prof. Haro) semestral con capitalización mensual por los depósitos en
La empresa XYZ ante el requerimiento de fondos para cubrir dólares. Al final de 4 años desea comprar un departamento
que estima costará en aquella fecha US$ 50 000. El sueldo
operaciones en un mercado creciente solicitó un préstamo
de Anabela el primer mes será de S/. 6 800 el cual se
bancario. Antes, consultado este tema con sus asesores incrementará a una tasa de 0,9% mensual. Anabela
financieros, le recomendaron tomar dicho crédito en US$ ya comprará dólares para ahorrarlos.
que ellos preveían una devaluación de -17% anual (una Determinar si logrará su objetivo, si además se sabe que el
revaluación del sol frente al US$). Así se hizo, y XYZ tipo de cambio del dólar será S/. 3,40 cuando Anabela cobre
contrató este crédito con el BCCP el 30 de agosto del 2016 su sueldo del primer mes, luego de lo cual se incrementará
en los siguientes términos: a una tasa de 0,5% mensual. En el caso que no pueda
 Moneda : US$ comprar el departamento que tiene planeado, hallar qué
 Principal : US$200,000 porcentaje de su sueldo debería ahorrar como mínimo para
 Plazo : 12 meses lograr su propósito.
 Cuotas : Uniformes mensuales.
132. EX1 (17-1 / Prof. Rocca)
 Tasa : 3% efectiva mensual
El señor Bobbie (“El Turista”) está planeando un nuevo viaje
 Comisión de evaluación: 2%
para el próximo año y ha calculado que necesitará US$
NOTA: El TC el 30 de agosto del 2016 fue 2.50 S/US$
8000 para poder realizar su viaje por las Islas Griegas.
Suponga que todos los meses del año tienen 30 días, y que Actualmente tiene ahorrado un determinado monto y calcula
la devaluación se calcula precisamente con los datos del día que ahorrando una cantidad fija mensual (US$ A), tendrá la
30 de cada mes cantidad requerida en 12 meses (a una tasa de 1.5%
Con esta información primaria, conteste lo siguiente: efectiva anual).
Por otro lado, su mejor amiga Camucha (“La Consejera”) le
a) Grafique el Flujo de Caja del préstamo, y calcule su recomienda una nueva financiera que ha incursionado
TCEA. recientemente en el mercado y que paga una tasa de 2.5%
Pasaron 8 meses, y ya el 30 abril 2017 (aunque parezca efectiva mensual por ahorros. La Consejera le dice que si
increíble) se había cumplido con aceptable exactitud la transfiere sus ahorros actuales a dicha financiera y además
devaluación prevista. Se pide lo siguiente: realiza depósitos mensuales que empezando con US$ A el
b) Calcule el saldo deudor para esta fecha expresado en primer mes se incrementen US$ 40 cada mes, terminaría de
S/. y la TCEA en S/. suponiendo que para los meses juntar el dinero requerido en 9 meses.
restantes se mantendrá la predicción de la devaluación. a) ¿Cuánto dinero tiene el señor Bobbie ahorrado a la
Precisamente el 30 de abril en cuestión, el BCCP le ofreció fecha?
a XYZ pasar su crédito actual en US$ a otro es S/. con las
61
b) Sin considerar el valor del dinero en el tiempo, ¿cuánto Pasaron 8 meses, y ya el 30 abril 2017 (aunque parezca
tendría que ahorrar en cada caso para poder viajar? increíble) se había cumplido con aceptable exactitud la
devaluación prevista. Se pide lo siguiente:
133. EX1 (17-1 / Prof. Saenz) b) Calcule el saldo deudor para esta fecha expresado en
La empresa GAMNIC S.A. solicitó un préstamo, con las S/, y la tasa de Costo efectivo (financiero) anual en S/,
siguientes características en el Banco TRIUNFO: suponiendo que para los meses restantes se
Moneda : soles
Monto del préstamo : S/. 55 000 mantendrá la predicción de la devaluación.
Plazo : 6 meses Precisamente el 30 de abril en cuestión, el BCCP le ofreció
Períodos de gracia : 1 mes a XYZ pasar su crédito actual en US$ a otro es S/, con las
Modalidad de pago : cuotas mensuales constantes siguientes condiciones (que el mismo banco calificaba de
Comisión de apertura : 1.5%
“excepcionales” por tratarse de un buen cliente):
Si la tasa de costo efectivo del crédito (costo financiero) es
- Moneda: S/.
36.207% efectiva anual.
- Principal: El saldo que resulte al 30 abril
a) Determine la tasa de interés del préstamo y la cuota del - Plazo: 4 meses
crédito.
- Cuotas: Constantes (Uniformes), sin plazo de gracia
Si 10 días después del final del cuarto mes, la tasa de
interés del préstamo cambia a 42% nominal anual, - Tasa: 2.75% efectiva mensual
capitalización mensual se pide: - Comisión de traspaso: 1%
b) Determine las cuotas del quinto y sexto mes si también c) Defina si debería aceptar XYZ el traspaso del crédito a
son constantes y elabore el calendario de pagos S/. En el supuesto que se mantenga la devaluación
incluido el cambio de tasa. prevista, y determine el valor de la devaluación
c) Grafique el flujo de caja y determine la tasa de costo esperada en los siguientes meses – supuesta
efectivo (costo financiero) incluido el cambio de tasa de constante - para que resulte indiferente a XYZ el
interés del préstamo. traspasarse o no.
Si en vez de incrementarle la tasa de interés en soles, el
banco le ofrece que la quinta y sexta cuota sea en dólares 135. EX1 (17-0 / Prof. Cisneros)
e iguales a US$ 4 180 y US$ 4 185. El tipo de cambio al final Lo siguiente se refiere al caso de las “juntas de dinero” o
del cuarto mes es 2.84 S/./US$.
“pandero” que en algunos círculos de personas cercanas y
d) ¿Cuál es el tipo de cambio máximo en cada mes si
usted desea en soles pagar lo mismo? Calcule también amistades se organizan en nuestro país. Suponga que para
las variaciones mensuales de estos tipos de cambio e este caso se reúnen 12 personas, y cada una de las cuales
interprete los valores y sus signos. va a aportar S/.100 mensuales. Se sortea el orden en que
e) Si de buenas fuentes averigua que las expectativas del cada una recibirá “la junta” cada mes. El 1º de enero del
tipo de cambio son mayores a la que usted determinó 2017 la primera persona sorteada recibe los S/1,200 de la
en d). ¿Aceptaría la propuesta en dólares? Y si las junta; la última lo recibe el 1º de diciembre del mismo año.
expectativas del tipo de cambio son a la baja, ¿cuál a) Si la primera persona sorteada deposita el dinero
sería su decisión? Comente sus respuestas. recibido en un banco al 1% mensual, ¿Cuánto dinero
134. EX1 (17-1 / Prof. Saenz) adicional (corriente) tendrá el 1º de diciembre del 2017
La empresa XYZ ante el requerimiento de fondos para cubrir comparando con la persona que recibió en último
operaciones en un mercado creciente solicitó un préstamo lugar?
bancario. Antes, consultado este tema con sus asesores b) Conteste la pregunta anterior, expresando la respuesta
financieros, le recomendaron tomar dicho crédito en US$ ya en Soles del 1º de enero del 2017 (precios de t=0: 1º
que ellos preveían una devaluación de -17% anual (una de enero 2017), considerando una inflación anual de
revaluación del sol frente al US$). Así se hizo, y XYZ 4%,
contrató este crédito con el BCCP el 30 de agosto del 2016
en los siguientes términos: 136. EX1 (16-2 / Prof. Binasco)
- Moneda: US$ Reunido con sus amigos Jorge, Miguel y Roberto, les
- Principal: US$200,000 comenta lo siguiente:
- Plazo: 12 meses “Estoy molesto de andar llegando tarde a mis citas, los
- Cuotas: Constantes (Uniformes), sin periodos de gracia micros son muy lentos y las combis no me dan ninguna
- Tasa: 3% efectiva mensual garantía personal de seguridad, por estas razones pienso
comprarme una motocicleta de 1200 cc cuyo valor en tienda
- Comisión de evaluación: 2%
es de US$ 2248,80, precio que se mantendrá durante todo
1
NOTA: El TC el 30 de agosto del 2016 fue S/. 2.50 / US$ el año. Por el momento solo tengo US$ 100, pero tego una
Con esta información primaria, conteste lo siguiente: capacidad de ahorro de US$ 400 mensuales.”
a) Prepare el Diagrama de Flujo de Caja del préstamo, y
calcule la tasa de Costo Efectivo (financiero) Anual.

62
Jorge toma la palabra y dice, “si ese es tu problema te 138. EX1 (16-2 / Prof. Cisneros)
aconsejo que comiences a ahorrar de inmediato en el Se requiere evaluar un préstamo que le han ofrecido a
Banco del Recuerdo donde es presidente mi amigo Cesar su empresa por S/. 150,000 y que le servirá para el
que está por llegar en estos días de un viaje de los Estados reacondicionamiento de sus máquinas. Se tienen las
Unidos. Lo atractivo del banco son sus intereses ya que van siguientes propuestas que le ha hecho su banco, una en
incrementándose mes a mes desde que arrancas con tu Soles y la otra en US$. Las propuestas se pueden
depósito. Puedes abrir tu cuenta hoy con los US$ 100 y te resumir de la siguiente manera:
pagan inicialmente una tasa de 2.5% efectiva mensual en el
primer mes, luego se incrementa en 0.5% mensual, a partir
del segundo mes, es decir, 3.0%, 3.5%, 4.0%…y así
sucesivamente para los siguientes meses. Con tus US$400
que depositarás cada mes tendrás la moto rápidamente”.
La única restricción del Banco del Recuerdo es que podrás
retirar tu dinero invertido recién a partir del cuarto mes.
Miguel toma la palabra: “si quieres tener una moto antes, El tipo de cambio hoy del US$ es S/. 3.40 / US$, y se
creo que lo mejor será que te esperes un tiempo y ahorres estima una devaluación anual promedio de 6% en los
en el Banco Seguro que te brinda una tasa del 9% nominal próximos años.
trimestral con capitalización mensual el problema es que, el a) Construya el DFC de cada préstamo y elija por el
monto mínimo para abrir una cuenta es de US$ 850 lo que que optará, formulando previamente para ello las
implica que la apertura lo tendrás que hacer a partir del ecuaciones correspondientes de cada préstamo
segundo mes. usando los factores.
Acabada la reunión Roberto llega con un dolor de cabeza, b) ¿Cómo variaría el costo financiero del préstamo en
busca su cuaderno de Ingeniería Económica y comienza a ME si no tuviera plazo de gracia?
pensar cual alternativa será la más conveniente.
Determinar ¿En qué banco debe invertir Roberto su dinero La disponibilidad de efectivo de la empresa estuvo
de manera que obtenga el monto que necesita lo más rápido complicada al cumplirse el año luego que se le otorgó el
posible? Comente su respuesta. préstamo, lo que conllevo a imposibilitarle la cancelación
de la cuota correspondiente. El banco – y usted, como
representante de la empresa – especificaron en el
137. EX1 (16-2 / Prof. Cisneros) contrato de crédito que suscribieron una tasa de interés
a) Supóngase que usted desea un crédito de S/. 1,000 moratorio es del 3% mensual (se asume que la mora se
y pacta con su banco la devolución de la siguiente calcula con interés simple). Se requiere que evalúe lo
forma: siguiente:
 Plazo: 1 año c) En el caso hipotético de uso del préstamo en ME,
 Pagos mensuales calcule el importe de la cuota correspondiente
 TEA: 42.576% modificada (incluyendo el castigo por la mora),
 4 amortizaciones al final de cada trimestre por S/. suponiendo que se paga luego de 15 días de su
150, 250, 250 y 350, respectivamente vencimiento.
 Pago de intereses en forma mensual, al final de cada d) En el caso hipotético de uso del préstamo en MN,
mes calcule el importe del pago total que haría si
Se pide que construya el cuadro de devolución de deuda. decidiera en ese día 15 de cuota demorada,
b) Un banco local está anunciando un nuevo producto, cancelar la totalidad del préstamo.
“Pago sin intereses”, aplicable para un crédito de Si luego del problema coyuntural reseñado en el párrafo
consumo en algunas tiendas que están en esta anterior (que ocurrió luego de un año de contratar el
promoción, usando la tarjeta de crédito del mismo crédito) se requiere refinanciar el préstamo
banco. Las características de este producto seleccionado, en la misma moneda inicialmente
bancario son las siguientes: contratada y por un plazo igual al original. Si el banco le
 TEA: 0.0% pone como condición el aumento de la tasa de interés y
 12 cuotas iguales mensuales de la comisión en un punto porcentual cada uno, se pide:
 Cobro por envío de estado de cuenta: S/. 9.00 e) Prepare el DFC del total resultante del préstamo
mensuales (incluyendo el atraso y la refinanciación), y formule
la ecuación correspondiente, que le permita calcular
 Cobro por Seguro de desgravamen mensual: S/.
el costo financiero final para usted, usando los
6.00
factores
 Membresía: S/. 400, a pagar al final del mes 12
Nota: No se le pide hacer el cálculo, pero si quiere puede
Prepare el DFC y calcule el costo financiero anual de
hacerlo
este producto bancario para un monto de S/. 1,000.

63
139. EX1 (15-2 / Prof. Cisneros)
Chevron-Texaco (comparación multinacional de
hidrocarburos y energética) espera que los ingresos
provenientes de pozos Stripper (aquellos que producen
menos de diez barriles diarios) disminuyan de acuerdo
con un gradiente aritmético de $50 000 por año. Se
espera que estos ingresos anulados sean de $280 000
(al final del año 1), y la compañía espera que la vida útil
de los pozos sea de cinco años. Considerando una tasa
de interés de 12% anula:
a) ¿Cuál es el monto del flujo de efectivo en el año 3?
b) ¿Cuál es el Valor Presente (VP) del flujo
correspondiente a la vida útil?
c) ¿Cuál es el valor anual uniforme equivalente para
los años 1 a 5 del ingreso que generan los pozos?
140. EX1 (15-2 / Prof. Cisneros)
Se informó en febrero 2015 que la petrolera argentina 141. EX1 (15-2 / Prof. Quiroz)
YPF colocó en ese mes 500 millones de dólares de EUA El señor Jorge Ruiz tiene la oportunidad de invertir en
(US$) en el mercado internacional a través de la emisión un negocio de corto plazo cuyas características son
de bonos. Se trata de obligaciones denominadas Clase las siguientes:
XXVI y Clase XXVII, con un rendimiento del 8,5 y 8,95  Inversión : S/. 50 000
por ciento, y vencimiento en febrero 2018 y en febrero  Utilidades mensuales : S/. 14 000 el primer
2024, respectivamente, con pago trimestral de intereses. mes que crecerá con un gradiente mensual de
Participaron más de 120 inversiones tanto de Estados 8%.
Unidos de América como del continente europeo y  Plazo : 4 meses
asiático, y la colocación estuvo a cargo de los bancos El señor Ruiz estima que podría reunir hasta el 75%
Citibank, ITAU y JP Morgan. Se le pide lo siguientes: del capital necesario para la inversión; sin embargo,
a) Explique por qué tendrían diferente rendimiento la se conoce que, dos amigos suyos, Antonio y Javier
Clase XXVI y la Clase XXVIII, y calcule el cupón de están interesados en invertir el monto faltante. Jorge
cada uno. aceptará sólo a un socio en su negocio y establece
b) Si los inversionistas estadounidenses que que el 60% de las utilidades mensuales serán
participaron (los que manejan sus inversiones en necesariamente para él y el resto para su socio.
US$) tienen una tasa de rendimiento en US$ Jorge recibirá las propuestas de ambos en sobre
esperado de sus inversiones transnacionales del
cerrado. Antonio evalúa el atractivo del negocio
orden del 8.75%, independiente del plazo ¿Cuánto
habrían estado dispuestos a pagar por cada uno de ofrecido por Jorge y en base a su gran trayectoria
los dos clases de bonos, cuyo valor nominal es US$ como “buen inversionista” decide ofrecer S/. 21 500.
10,000? Por el contrario, Javier que es más metódico y
c) Si uno de los inversionistas de la pregunta (b) ordenado, decide evaluar cuidadosamente su
decidiera vender sus bonos de la Clase XXVI en el propuesta, calculando para ello el monto máximo que
mercado secundario luego de 30 meses, y sus estaría dispuesto a ofrecer.
expectativas de rendimiento en ese entonces fuera Se sabe que los costos de oportunidad de Antonio y
del 10% en US$ ¿Cuánto es lo mínimo que Javier son 5,6% y 4,5% efectivo mensual
aceptaría como pago? Compare y comente con
respectivamente y que ninguno de ellos, conoce el
relación a su respuesta en (b).
d) Si una comparación peruana (que actualmente solo costo de oportunidad del otro.
tiene inversiones en el Perú) hubiera querido Se pide:
participar adquiriendo el bono de Clase XXVI, y el a) De terminar la rentabilidad que obtendría Jorge en
rendimiento esperado que esta corporación tiene este negocio si pudiese disponer de los S/. 50 000
para sus inversiones en nuestro país está en el requeridos.
orden del 23% en S/. ¿Cuál es el precio en US$ que b) ¿A quién aceptará Jorge como socio? A partir de
hubiera estado dispuesta a pagar? ello, ¿cuál sería la rentabilidad esperada de Jorge
Nota: Para responder esta pregunta, previamente tendrá y cuál la rentabilidad de su posible socio?
que hacer un supuesto razonable de la devaluación de la c) Si Javier conociera el costo de oportunidad de
moneda peruana en base a la información en la tabla Antonio, ¿cuánto debería ofrecer para estar
seguro de ser elegido como socio en el negocio?

64
142. EX1 (15-1 / Prof. Quiroz) b) En su análisis estableció que el fabricante tiene la
La empresa ABC Import es una empresa que se dedica oportunidad de rentabilizar su inversión en el
a importar un único modelo de máquina de tejer negocio de helados artesanales a un 75% efectivo
electrónica. Las ventas a sus clientes las realiza a pedido anual. Calcule cuál es el monto máximo que estaría
y bajo las dos modalidades siguientes: dispuesto a aceptar el fabricante como pago de la
cuota inicial, ¿compraría el equipo?
- US$ 16,000 como pago al contado. c) Teniendo en cuenta lo anterior, determine cuál es el
- US$ 4,000 al momento de realizar el pedido; US$ valor máximo de un regalo que el importador debería
6,000 a la entrega de la máquina (15 días después ofrecer al fabricante junto con el equipo para
de haber realizado el pedido) y US$ 6,000 a 30 días convencerlo de que lo compre.
después de la entrega. d) Si el fabricante, introduciendo al mercado una nueva
El Gerente Financiero de la empresa desea implementar línea de helados artesanales con sabores nativos,
nuevas modalidades de pago con la finalidad de ampliar puede lograr una rentabilidad para su negocio de
su mercado potencial. Además desea considerar una 85% efectiva anual, determine hasta qué monto
nueva modalidad de pago al contado, en la cual se brinde estaría dispuesto a pagar como cuota inicial y si
un “incentivo” bajo la forma de descuento sobre el precio compraría el refrigerador.
de lista.
El Gerente Financiero todavía no concluye el diseño de 144. EX1 (08-1 / Prof. Quiroz)
los nuevos modos de pago; sin embargo, tiene ya Como una táctica para atraer depositantes, un banco ha
definidas las principales características: ofrecido a los clientes tasas de interés que aumentan con
el tamaño del depósito. Por ejemplo, de $ 1,000 hasta $
9,999 la tasa de interese ofrecida es del 7.4% nominal
- Modo 1 : Descuento del 10% sobre el precio de lista anual, con capitalización trimestral. Por encima de $
(PL). 10,000, la tasa es del 9.8% nominal anual con
- Modo 2 : Se paga el precio de lista: 50% de inicial y capitalización continua para todo el depósito.
el otro 50% a N días, sin recargo. Una persona que sólo cuenta con $ 7,000 para depositar,
- Modo 3 : Cuota inicial de 40% (del precio de lista) y está pensando solicitar un préstamo $ 3,000 de un Fondo
por el saldo 10 pagos mensuales de igual de Crédito Cooperativo de manera que tendría $ 10,000
valor X. y podría aprovechar la tasa de interés mas alta para sus
ahorros.
Determinar los valores de PL, N y X, si se desea ¿Cuál es la tasa de interés efectiva anual máxima que
mantener la tasa que cobra la empresa por el podría pagar sobre los $ 3, 000 prestados que haría que
financiamiento. su plan de endeudarse fuera al menos tan atractivo como
no hacerlo?
143. EX1 (12-1 / Prof. Quiroz)
Un importador desea relanzar en el mercado local un
refrigerador industrial cuyo precio al contado es S/.
12,000 y para impulsar las ventas ofrece a sus clientes,
sin costo adicional, afiliarse a una tarjeta de crédito, a
través de la cual pueden acceder a un financiamiento por
este equipo que consiste en el pago de una cuota inicial
y 10 cuotas mensuales de S/. 1,300. El importador
espera obtener una rentabilidad de 5% efectiva mensual
por sus operaciones al crédito.
Uno de los clientes regulares del importador es un
próspero fabricante y comercializador al menudeo de
helados artesanales, y está interesado en reemplazar
sus congeladoras actuales por el nuevo refrigerador
dadas las ventajas que le representan un menor
consumo de energía y una mejor presentación de sus
productos. El fabricante acude a usted para que le ayude
a tomar una decisión respecto a esta compra.
a) Determine cuál es el monto que, como mínimo,
estaría dispuesto a recibir el importador por
concepto de cuota inicial.
65
los proveedores, no con los clientes.
TEÓRICAS d) Si una empresa adquiere bonos, estos resultan como
parte del Activo No Corriente
e) Las cuotas “deflactadas” (expresadas en t=0) en un
flujo (corriente) de dinero de un préstamo, en caso de
145. EX1 (18-2 / Prof. Saenz) inflación resulta siempre en flujos mayores cuando la
Detalle brevemente: inflación es positiva
a) La definición de Bono y cuál es el objetivo principal de f) La única cuenta que aparece siempre, tanto en el
su emisión Balance General como en el Estado de Resultados, se
b) ¿A qué se refiere la venta de un bono: “a la par”, “sobre llama Utilidades retenidas
la par” y “bajo la par”?
c) Como se le define al pago de intereses en una 149. EX1 (17-2 / Prof. Cisneros)
operación de bono, indique sobre que variable (valor d) Explique y relacione adecuadamente los conceptos
nominal, precio de colocación u valor de redención) se siguientes que se manejan en el sistema financiero
realizar el cálculo de los mismos. peruano: TEA, TCEA, TREA
e) ¿Qué variables debe decidir una empresa que emite
146. EX1 (18-1 / Prof. Cisneros) bonos, y de qué dependen?
Conteste en su cuadernillo si son verdaderas (V) o falsas
(F), las siguientes cuestiones que abajo se proponen 150. EX1 (17-2 / Prof. Cisneros)
a) Un pagaré se puede considerar una modalidad de Indique en su cuadernillo si son verdaderas (V) o falsas (F)
crédito solo en los casos que su plazo sea mayor a un las aseveraciones siguientes. No necesita sustentar su
año respuesta:
a) El factor (P/G, i, n) sirve para trabajar con gradientes
b) En la modalidad de crédito de cuotas uniformes o
lineales, y se puede usar directamente sea para
constantes, los importes de intereses van gradientes positivas (incrementos) como negativas
disminuyendo con el tiempo (decrementos)
c) Se entiende que en las operaciones de bonos el PC b) En un crédito, quien recibe el dinero debe retribuir por
siempre es menor que el VN el uso de éste al prestamista; y a esta retribución se le
d) La TCEA es equivalente a la TEA siempre y cuando la llama amortización.
entidad financiera no incluya cargos adicionales al c) En la modalidad de crédito de amortización constante,
cliente los importes de las cuotas decrecen.
e) La devaluación o depreciación de una moneda frente a d) El costo financiero de un crédito de moneda extranjera
otra se puede calcular a partir de los datos del tipo de en su equivalente en moneda nacional no
cambio que relacione a ambas monedas necesariamente es mayor que una alternativa de
f) Se puede calcular la inflación (ϕ) del Perú (o de otro crédito en moneda nacional.
pais) en un período de tiempo de 0 a “t”, con los datos e) El interés moratorio compensa la variación del valor del
oficiales del índice de precios al consumidor (IPC), dinero en el tiempo.
f) En la emisión de bonos el precio de colocación de los
según la siguiente fórmula:
mismos no puede ser menor a su valor nominal.
 0  t   IP C 0 / IP C t  1   1 0 0 %
151. EX1 (17-1 / Prof. Saenz)
147. EX1 (18-1 / Prof. Saenz) Detalle brevemente:
Detalle brevemente: a) ¿Porque se emiten los bonos y cuál es su objetivo
a) ¿Por qué se emiten los bonos y cuál es su objetivo principal?
principal? b) ¿A qué se refiere la venta de un bono: “a la par”, “sobre
b) ¿A qué se refiere la venta de un bono: “a la par”, “sobre la par” y ”bajo la par”?
la par” y “bajo la par”? c) ¿A qué se refiere el término “cupón” en una operación
c) ¿A qué se refiere el término “cupón” en una operación de bono?
del bono? d) Desde el punto de vista del inversionista que ha
d) Desde el punto de vista del emisor que ha emitido un adquirido un bono, graficando el flujo de caja de la
bono, graficando el flujo de caja de la operación, operación, explicando cada uno de sus componentes.
explicando cada uno de sus componentes.
152. EX1 (17-1 / Prof. Cisneros)
148. EX1 (18-0 / Prof. Cisneros) Conteste si son verdaderas (V) o falsas (F), las siguientes
Responda si es Verdadera (V) o Falsa (F) a las siguientes cuestiones que abajo se proponen
cuestiones que se exponen. a) En el manejo de equivalencias financieras en el tiempo
a) La inflación es al TC, como la devaluación es al IPC se entiende por capitalización a una operación para
b) En la terminología de bonos, el cupón es igual al valor calcular el valor presente a partir de uno o más valores
numérico de la tasa de interés del bono futuros.

66
c) Las Cuentas por Cobrar (CxP) están relacionadas con
b) Un pagaré no puede considerarse una modalidad de f) La devaluación depende de los datos que maneja y
crédito cuando el rembolso al prestamista es en una publica el INEI (“Instituto Nacional de Estadística e
sola cuota Informática”)
c) En la modalidad de crédito de amortización constante
la variación que tiene la cuota a lo largo del plazo de 155. EX1 (16-1 / Cisneros)
crédito puede asimilarse a una gradiente geométrica Revisando la teoría (para c/u: máxima extensión 3 líneas,
d) Se entiende que en las operaciones de bonos los más diagramas según sea el caso:
Gastos de emisión (GE) van a ocasionar que el valor a) Considerando la fórmula básica F= P*(1 + i)n,
del costo financiero para el emisor sea mayor que el explique qué sentido o explicación puede tener si
valor del rendimiento que obtendría el inversionista resulta en F < P.
e) La TCEA es a la TREA como la tasa de interés activa b) Ayudándose de una gráfica, explique la diferencia
es a la tasa de interés pasiva. conceptual que existe entre la tasa de costo efectivo
f) La tasa efectiva bimestral de una tasa nominal de 3% anual y la tasa efectiva anual que cobran los bancos.
bimestral, capitalizable bimestralmente es 3% c) ¿Qué variables debe decidir una empresa que emite
bonos, y de qué dependen?.
d) ¿Cómo es posible medir la inflación?, ¿es
153. EX1 (17-0 / Prof. Cisneros) exacto?
Responda si es Verdadera (V) o Falsa (F) a las siguientes
cuestiones que se exponen 156. EX1 (16-0 / Prof. Cisneros)
a) La inflación es al TC, como la devaluación es al IPC Responda si es Verdadera (V) o Falsa (F) a las siguientes
b) En las operaciones con de bonos, se entiende por cuestiones que se exponen.
redención a la re-compra de un bono. a) La inflación es al IPC, como la devaluación es al TC
c) El IPC es un índice calculado (mediante un b) En la terminología de bonos, valor facial es igual a valor
procedimiento riguroso) y publicado por el BCRP nominal; y también el precio de compra es igual al valor
d) El balance general es un estado financiero que de redención.
acumula resultados desde el 1º de enero de cada c) El crédito comercial tipo “flat” normalmente no es usado
período anual. por los bancos para prestar dinero
e) Los cupones de bonos “reajustados” por inflación d) El IPC es un índice calculado y publicado por el BCRP
positiva, teniendo como referencia base t=0, resultan e) Las cuotas “deflactadas” (expresadas en t=0) en un
siempre en flujos mayores que el cupón original flujo (corriente) de dinero de un préstamo, en caso de
f) Si una empresa adquiere bonos, estos forman parte del inflación resulta en flujos menores
Pasivo No Corriente f) En una compra al crédito, el dinero no lo paga la
g) En una venta al crédito, el dinero no lo recibe la empresa en el momento de la transacción, y su valor se
empresa en el momento de la transacción, y su valor tiene que anotar en las Cuentas por Cobrar (CxC)
se tiene que anotar en las Cuentas por Cobrar (CxC) g) Si una empresa adquiere bonos, estos resultan como
h) Las acciones son títulos mobiliarios de los dueños de parte del Activo No Corriente
una empresa h) La Utilidades del ejercicio es una cuenta de resultados
que no debe aparecer en el balance general
154. EX1 (16-2 / Cisneros)
Conteste si son verdaderas (V) o falsas (F), las siguientes 157. EX1 (15-2 / Prof. Cisneros)
cuestiones que abajo se proponen. Conteste si son verdaderos (V) o falsas (F), las
a) En el cálculo de la tasa de interés compuesta no siguientes cuestiones que abajp se proponen-
aplica la proporcionalidad en el tiempo, mientras que a) La tasa de interés compuesta se aplica de acuerdo
en el cálculo con la tasa de interés sí. a la proporcionalidad en el tiempo, mientras que la
b) En todo crédito bancario, la Amortización es igual a tasa de interés simple no aplica ello.
la suma de los Intereses y el valor de la cuota. b) Para las equivalentes financieras, la gradiente
geométrica recurre a una tasa de incremento
(decremento) constante, mientras que la gradiente
c) Para las equivalencias financieras, la gradiente lineal se refiera a un importa constante del
geométrica recurre a una tasa de incremento incremento (decremento)
(decremento) constante, mientras que la gradiente c) En todo crédito bancario, la Amortización es igual a
lineal se refiere a un importe constante de la suma de los intereses y el Principal.
incremento (decremento). d) Se entiende que en las operaciones de bonos el
d) Se entiende que en las operaciones de bonos el valor facial es lo mismo que el valor nominal.
valor facial es igual al precio de colocación más lo e) Para medir la inflamación se requiere de los datos
gastos de emisión. que maneja y publica el BCRP (Banco Central de
e) Las tasas pasivas se los bancos son siempre Reserva del Perú)
menores a las tasas activas. f) La TCEA es a la TREA como la tasa de interés activa
es a la tasa de interés pasiva.
67
158. EX1 (13-2 / Prof. Haro)
Resolver y dar respuesta a las preguntas de c/u de los
siguientes casos:
FACTORES
a) Un proyecto agro – industrial, cuya duración será de
10 años, requiere de una inversión inicial hoy de S/.X
nuevos soles y tiene proyectado ingresos de
(GRADIENTE GEOMÉTRIA)
S/.250,000 para los primeros 5 años y del
S/.500,000 para los últimos 5 años. ¿Cuánto como 159. EX1 (16-1 / Prof. Cisneros)
máximo estaría usted dispuesto a invertir hoy, si Dadas las últimas novedades en materia de fondos de
espera una rentabilidad no menor al 25% efectiva jubilación en nuestro país (la posibilidad de disponer del
anual? fondo de jubilación de las administradoras de fondos de
b) Se recibe del Banco Empréstito un préstamo por pensiones, AFP), las instituciones financieras están
S/.15,000 al 3% efectivo anual. Se hace un primer desarrollando esquemas alternos (fondos) dirigido a
pago de S/. 10,000 al finalizar el segundo mes aquellos que no desean afiliarse a las AFPs. Una
¿Cuánto deberá pagar al final del quinto mes para persona de 35 años está evaluando la alternativa
cancelar la deuda? siguiente que le pueda servir como fondo de jubilación:
c) Un capital es depositado a una tasa de 3% efectiva
mensual por 5 meses. Si a partir del quinto mes la - Depositar el 10% de su remuneración anual a este
tasa cambia a 2.51% efectiva mensual. nuevo fondo, al final de cada año.
¿Cuántos meses más debe pasar para obtener - Rendimiento anual que da el fondo: 5% anual.
como mínimo el doble del capital depositado
inicialmente?
Si al final del primer año (año 1) esta persona tiene una
d) El Sr. Carlitos tiene cierta cantidad de dinero y se le
remuneración anual de S/. 200,000, y se espera un
presentan 2 alternativas: incremento salarial de 3% anual hasta el año 15, y de 4%
- Depositar en el Banco Opportunity por 1 año a anual en los años restantes, se pide:
una tasa del 15% nominal anual con a) Dibujar el DFC, y calcular el VP (valor presente, hoy)
capitalización semestral. del equivalente a 30 años de aporte al fondo,
- Optar por una inversión que luego de 1 año
planteando previamente la ecuación
rentabilice 15% efectiva anual. correspondiente, utilizando los factores.
¿Por cuál de las 2 alternativas debería optar? b) Calcular el VF (valor futuro) equivalente en el
momento que finaliza sus aportes en el plazo
mencionado. ¿Qué puede comentar al respecto?,
¿podrá cumplir el objetivo?

(GRADIENTE LINEAL)

160. EX1 (18-2 / Prof. Saenz)


La empresa GAMNIC S.A es una empresa que se dedica
a importar un único modelo de máquina de tejer
electrónica. Las ventas a sus clientes las realiza a pedido
y bajo las 2 modalidades siguientes:
 US$ 16 200 como pago al contado
 US$ 4 000 al momento de realizar el pedido;
US$ 6 000 a la entrega de la máquina (15 días
después de haber realizado el pedido) y US$ 8 000 a
30 días después de la entrega.
El gerente Financiero de la empresa desea implementar
nuevas modalidades de pago con la finalidad de ampliar
su mercado potencial. Además desea considerar una
nueva modalidad de pago al contado, en la cual se brinde
un “incentivo” bajo la forma de descuento sobre el precio
de lista.
El gerente Financiero todavía no concluye el diseño de
los nuevos modos de pago; sin embargo, tiene ya
definidas las principales características:

68
 Modo 1: descuento del 10% sobre el precio de lista  52.82% nominal anual y capitalización continua,
(PL) desde comienzos de enero hasta fines de marzo del
 Modo 2: Se paga el precio de lista: 50% de inicial y el próximo año.
otro 50% en N días, sin recargo  30% nominal semestral y capitalización mensual, a
 Modo 3: Cuota inicial de 40% (del precio de lista) y partir de abril del próximo año.
por el saldo 10 pagos mensuales de igual valor X
Determinar los valores de PL, N y X si se desea mantener Considere meses de 30 días.
la tasa que cobra la empresa por el financiamiento
163. EX1 (13-2 / Prof. Haro)
161. EX1 (15-1 / Prof. Cisneros)
Una deuda estaba pactada inicialmente para pagarse en
Amazon invirtió en un sistema de cómputo avanzado 24 meses, con pagos mensuales iguales de US$ 28,000.
para cubicar las dimensiones de un libro (medir su altura, Si usted desea sustituirla por 18 pagos mensuales que
longitud y ancho de modo que se use el tamaño aumenten en US$ 2,000 cada mes se le pide responder
adecuado de caja para enviarlo). Esto le ahorró material, c/u de las siguientes preguntas si la tasa de interés
cartón y mano de obra. En el primer año los ahorros pactada para cualquiera de los dos planes es de 2.5%
fueron de $150 000 y de $160 000 en el segundo, efectiva mensual:
verificándose que las cantidades se incrementaron a) Calcule el valor de la primera cuota de esta nueva
anualmente en $10,000 hasta el octavo año, para luego modalidad de pagos.
permanecer estable. Hoy – luego de 12 años -se está b) ¿Cuál será el interés de la cuota 13 de esta nueva
revisando esta decisión, ¿cuál es el valor presente (VP) modalidad de pagos?
de los ahorros del sistema, con una tasa de interés de c) De cancelarse el préstamo al finalizar el mes 8 de
15% anual? esta nueva modalidad de pagos, ¿Cuánto es lo que
tendría que pagar (desembolsar)?
162. EX1 (14-1 / Prof. Haro)
d) Determine el TCEA de la nueva modalidad de pagos
Hoy 1° de septiembre Pedro va a concretar la compra de
si la comisión de disposición por el préstamo es de
un pequeño restaurante en una zona muy concurrida,
2%, ¿El TCEA sería el mismo si se cancela el
para lo cual necesita S/. 90 000. Como él cuenta con S/.
préstamo al finalizar el mes 8 como lo indicado en
70 000 en efectivo, solicita a su mejor amigo, Pablo, un
c)? Calcular y comentar.
préstamo por el monto restante. Pablo se lo presta con la
condición que este le sea devuelto dentro de un año con
un interés efectivo de 4.5% mensual.
El actual dueño le ha dicho a Pedro que la utilidad
estimada del primer mes (fines de septiembre) seria de
S/. 1 500 y que se incrementara en S/. 200 cada mes.
Pedro decide que cada mes colocara las utilidades del
restaurante en una cuenta de ahorros en la cual tiene
actualmente un saldo de S/. 2 000.
También tiene estimado que hará los siguientes retiros
de la cuenta durante el próximo año:
 En enero realizara la compra de un congelador por
el cual pagara tres letras (cuotas) mensuales de 850
soles cada una dando la primera cuota a fines de
enero.
 A fines de abril comprara un televisor LED para
entretener a sus clientes por el cual pagara cinco
letras (cuotas) mensuales siendo la primera de S/.
500, al momento de la compra, y que decrecerá a
razón de S/. 50 mensuales.
 Retira 4000 soles a fines de julio para pagar el
aguinaldo a sus trabajadores.
¿Pedro tendrá en su cuenta bancaria la suficiente
cantidad para cancelar el préstamo de Pablo tal cual lo
pactado?
Nota: Se sabe que las tasas bancarias a considerar
serán las siguientes:
 11.56% efectiva mensual hasta fines de diciembre
del presente año.

69
que este encima de los US$ 500, es decir, si tuvieres US$
(CUOTA CONSTANTE) 1 199 solo te pagarían intereses por los US$ 699.
Acabada la reunión, Richard llega a su casa con el dolor
164. EX1 (18-2 / Prof. Binasco) de cabeza y con una duda existencial desempolva su
Un préstamo de US$ 1 000 se está pagando con cuaderno de Ingeniería Económica y comienza a quemar
anualidades de US$ 80, a una tasa de interés de 5% neuronas.
anual. Un año después de hecho el préstamo empezó a Se pide:
pagarse. Si después de siete pagos se acuerda que el ¿Con que Banco lograra reunir primero el dinero para su
resto de la deuda se cubrirá con dos pagos iguales Moto de 1200cc?
únicos, al final de los años 9 y 11, ¿a cuánto ascenderán ¿Cuál cree usted que será la decisión final de Richard?
estos pagos de forma que salden totalmente la deuda? Comente su respuesta.
PD: Por ser tasas preferenciales los clientes podrían
retirar su dinero solo después de 5 meses de realizado el
165. EX1 (15-1 / Prof. Cisneros) depósito en cualquiera de los bancos.
Jorge ha trabajado por muchos años y para su jubilación
- por la que va a optar - ya tiene en su cuenta de la
administradora de fondo de pensiones (AFP) un importe
de S/. 1´000,000 que le es propio. Una modificación
última de la ley del sistema privado de pensiones (SPP)
le permite decidir – si así lo desea – transferir dicho
importe a una entidad autorizada por un plazo obligatorio
mínimo de 15 años, la misma que a la fecha le puede
ofrecer una tasa de interés por su depósito del 5%
efectivo anual, entregándole pagos mensuales iguales
en el plazo que se pacte. La entidad le deducirá 1.25%
para un seguro obligatorio. Se requiere que calcule
cuánto es lo que recibirá por mes si pacta a 15 años, y a
cuanto varía si pacta a 20 años, calculando en ambos
casos su rentabilidad real. Compare y comente.

166. EX1 (14-1 / Prof. Haro)


Estando reunido con sus amigos Martin y Gonzalito,
Richard comenta: “…estoy harto de llegar tarde a mis
citas, los micros son demasiado lentos y las combis
asesinas no me dan ninguna garantía personal, por esas
razones pienso comprarme una Moto de 1200cc. cuyo
valor en tienda es de US$ 3 400 y se mantendrá así
durante al menos 1 año, por el momento solo cuento con
US$ 100 pero tengo capacidad de ahorro de US$ 500
mensuales.
Martin toma la palabra y dice: “…si ese es tu problema te
aconsejo que comiences a ahorrar de inmediato en el
Banco Bernanke donde es presidente un amigo mío. Lo
atractivo del Banco son sus intereses ya que van
incrementándose mes a mes. Puedes abrir tu cuenta hoy
con los US$ 100 y te pagara inicialmente una tasa de
1.5% efectiva mensual que se irá incrementando en 0.5%
mensual, es decir, 2%, 2.5%, 3%... y así
progresivamente para los siguientes meses; con tus US$
500 que iras depositando desde el siguiente mes,
tendrás la moto rápidamente”.
Gonzalito toma la palabra: “… si quieres tener tu moto
antes, creo que lo mejor será que te esperes un tiempo y
ahorres en el Banco Dinamix que te brinda una tasa
efectiva de 5.5% mensual. El problema es que el monto
mínimo para abrir tu cuenta es de US$ 1 000, lo cual
implica que la apertura lo hagas al final del segundo mes
cuando aparte de los US$ 100 logres reunir US$ 1 000
más. Otro problema es que solo pagan intereses por lo
70

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