Administración de Utilidades

Juan Ignacio Domínguez A.

2006
 Definición de Administración de
Utilidades
También conocida como;
• Earnings Management
• Alisamiento de beneficios
• Dirección de resultados
• Contabilidad creativa
Manipulación Contable: selección de técnicas
por parte de la gerencia de la empresa para
obtener un nivel de beneficios deseados,
sirviéndose de la flexibilidad permitida por los
principios de Contabilidad Generalmente
Aceptados de los distintos países.
Apellaniz y Labrador 1995

Juan Ignacio Dominguez A. 2

 Efectos de la Administración de
Utilidades
• Viola los principios de relevancia y fiabilidad de
la información financiera.
• Reduce su comparabilidad y transparencia.
• Cualquier instrumento que se utilice tendrá un
costo para la empresa y su administración
superior.
• Por lo tanto se utilizaran los menos visibles
(menor transparencia) y menos costosos
(penalizadas por inversores/reguladores o
afecten la empresa en el largo plazo)

Juan Ignacio Dominguez A. 3

 Tipos de Administración de
Utilidades
• Decisiones Financieras

Relacionadas con el registro contable de los hechos;

Menos visibles: devengos o dotación de provisiones, uso

de impuestos diferidos y nivel de impuestos
provisionados. Ej. Provisión clientes morosos.

Mas visibles : cambios de criterios contables revelados en

notas. Ej. Cambio en método de depreciación del activo
fijo o clasificación de ingresos o gastos extraordinarios.

Normalmente tienen efectos posteriores en los resultados.

Juan Ignacio Dominguez A. 4
 Tipos de Administración de
Utilidades
• Decisiones reales
Afectan estructuralmente a la empresa;
Elección del momento optimo para vender
activos.
Selección de proyectos de I+D en los que
invertir.
Decisiones afectan la marcha de la empresa
y tendrán impacto en ejercicios venideros.
Juan Ignacio Dominguez A. 5
 Motivos para la Administración de
Utilidades
• Presión del Mercado de Capitales
Se refleja en la frecuencia inusual con la que las
empresas alcanzan objetivos simples referentes
a resultados; evitar perdidas, evitar reducir
los resultados, cumplir con predicciones
de los analistas y evitar sorpresas negativas.
Estudios establecen que existe prima si cumplen
con lo anterior, y en caso contrario la
penalización es desproporcionadamente
grande.

Juan Ignacio Dominguez A. 6

 Motivos para la Administración de
Utilidades
• Contratos basados en cifras contables;
tienen impacto en remuneraciones de
Ejecutivos , contratos de deuda o nivel de
clasificación de riesgo del empresa.
• Presiones gubernamentales del tipo
político o de regulación;
Establecer bandas de precios para la
importación, fijación de tarifas, reclamos
ante comisión antimonopolio.
Juan Ignacio Dominguez A. 7
 Ejemplos de Administración de
Utilidades
• En el Sector Bancario los precios del mercado tratan las
provisiones por deudores impagos como buenas
noticias, no como malas.
• Devengos y por tanto las utilidades son inusualmente
altas en tiempo de aperturas a bolsa de las empresas,
fusiones o emisiones de acciones.
• Posteriormente, los devengos son reversados y así
también las utilidades.
• Estudios (Teoh,Wong & Rao 98) demuestran que los
devengos extraordinarios afectan al sobre precio pagado
por los inversionistas en las emisiones de acciones.
• Manipulación a la baja de las utilidades entorno a la
recompra de acciones.(Vafeas,Ockree y otros, Abacus
39,junio 2003)
Juan Ignacio Dominguez A. 8
 Administración de Utilidades
• Parece estar ampliamente utilizada y fácil de detectar.

• El mercado de capitales tiende a ajustar el precio de las

acciones por un monto ¨esperado¨ de utilidades
administradas.

• Sin embargo, el mercado puede ser sorprendido por

montos excesivos de utilidades administradas.

• Existen sorpresas que golpean fuerte: Anuncios del

regulador en que impone cambios a los EEFF o
anuncios de utilidades que terminan en litigios. Ambos
traen caídas importantes en el valor de las acciones.

Juan Ignacio Dominguez A. 9

 Indicadores de Riesgo de
Demandas
• Beta alto, medida de riesgo sistemático no
diversificable, cuando es mayor que 1 implica
que la variabilidad de la acción es mayor que la
del mercado y por tanto refleja el riesgo
implícito.
• Bajas en precio de la acción , incluso después
de ajustarla por la variaciones en el
mercado.(después de 12 meses de caída y al
17 % de valor se presentan las demandas)
• Tasas de crecimiento de las utilidades
anormalmente altas.
Juan Ignacio Dominguez A. 10
 Sustentabilidad del Crecimiento de
las Utilidades
Portafolio Crecimiento Año siguiente
1 -58% 78%
2 -17% 7%
3 -6% 6%
4 1% 6%
5 10% 5%
6 77% 5%
Dechow y Sloan, Journal of Financial Economics no 43 /1997

Juan Ignacio Dominguez A. 11

 Consecuencias de la
Administración de las Utilidades
• Reduce el precio de las acciones
• Aumentan la diferencia entre la compra y
la venta
• Se reduce la cobertura de los analistas
• Aumenta la dispersión en proyecciones de
los analistas
• Crece la venta corta

Juan Ignacio Dominguez A. 12

 Banderas Rojas para reconocer la
Administración de Utilidades y
como contrarrestarlo
• Sobre optimismo en los comunicados de resultados === análisis de
tendencias de resultados trimestrales.

• Inusuales reconocimiento de ingresos para aumentar resultados en

contraste a las practicas contables de la industria === acceder a los
boletines contables y los usos de la industria y cotejar la información con
los auditores internos y externos.

• Rápido crecimiento de la organización === investigar las razones del

crecimiento y su relación con el crecimiento de las ventas y utilidades del
año como también respecto del año anterior.

• Cambios significativos en las practicas contables y estimaciones de la

administración con excesivo interés en los resultados === comparar
los cambios con los estándares de la industria y determinar la razón para
ellos.

Juan Ignacio Dominguez A. 13

 Banderas Rojas para reconocer la
Administración de Utilidades y
como contrarrestarlo
• Conflictos de intereses y contratos significativos que afectan
los EEFF === Determinar la intención de la administración de
revelar los contratos, como la empresa enfrenta los conflictos de
interés y como monitorea el cumplimiento de las regulaciones.
Contratar asesoria externa de ser necesario.
• Fluctuaciones significativas no explicadas el las cuentas del
balance === focalizarse en el análisis de cuentas y discutirlo con
los auditores internos y externos.
• Quiebres en los sistemas de control internos === obtener
certidumbre de los auditores interno y externos que las debilidades
y recomendaciones de la carta de control interno han sido
consideradas y que se tomaron las acciones correctivas.
• Restricciones al ámbito de acción de los auditores internos y
externos por parte de la administración === Dar seguridad a los
auditores que no tienen restricciones para acceder al Comité de
Directores o de Comité de Auditoria.
Louis Braiotta, The Committe Handbook, marzo 2002

Juan Ignacio Dominguez A. 14