Tema 8.

Los productos derivados

• Derivado: Inversión cuyo valor depende del
valor de otro activo (el activo subyacente).
Ej.: compra-ventas a plazo, futuros, opciones y diversos tipo de arreglos contractuales y
apuestas relacionadas con los valores de activos.

• Su uso:
Para la especulación
Para la gestión de riesgo de particulares, fondos
de inversión y empresas
Algunos tipos de derivados

- Forward
- Futuro
- Opciones
OPCIONES EUROPEAS:

•Una opción de compra (call) europea da al

comprador el derecho de comprar el activo
subyacente a un precio pre-especificado de ejercicio
(strike) en una fecha de vencimiento futuro.
•¿Qué ocurre con el vendedor de la call?

•Una opción de venta (put) europea da al

comprador el derecho de vender el activo
subyacente a un precio pre-especificado de ejercicio
(strike) en una fecha de vencimiento futuro.
•¿Qué ocurre con el vendedor de la put?
Derechos y obligaciones

Comprador Vendedor

CALL Derecho Comprar Obligado vender

PUT Derecho Vender Obligado Comprar

Nomenclatura

St = precio del subyacente

E = precio de ejercicio
ó
K = precio strike

Ct = precio o prima de la Call

Pt = precio ó prima de la put
COMPRA DE UNA CALL (COMPRA OPCION de COMPRA DE UNA PUT (O COMPRA OPCION de
COMPRA) VENTA)

Derecho del comprador Derecho del comprador

Ejerce la Call si : St > E Ejerce la Put si : E > St

Comprar Barato, ( E ) Comprar Barato, ( St )

Vender Caro (St) Vender Caro (E)

Pago Opcion ---> Max ( 0, St - E) Pago Opcion ---> Max ( 0, E - St)

Beneficio ---> Max ( - Ct, St - E - Ct) Beneficio ---> Max ( - Pt, E - St - Pt)
Perdidas acotadas a la Prima de la opcion (Ct)
Me interesa que el precio suba (St)

VENTA DE UNA CALL (O VENTA DE OPCION de VENTA DE UNA PUT (O VENTA OPCION de
COMPRA) VENTA)

Vendedor obligado (y simetrico al Vendedor obligado (y simetrico al

comprador) comprador)

- Max ( 0, St - E) - Max ( 0, E - St)

- Max ( - Ct, St - E - Ct) - Max ( - Pt, E - St - Pt)
COMPRA DE UNA CALL (COMPRA OPCION de COMPRA)

Derecho del comprador

Ejerce la Call si : St > E

Comprar Barato, ( E )
Vender Caro (St)

Pago Opcion ---> Max ( 0, St - E)

Beneficio ---> Max ( - Ct, St - E - Ct)
Perdidas acotadas a la Prima de la opcion (Ct)
Me interesa que el precio suba (St)
VENTA DE UNA CALL (O VENTA DE OPCION de COMPRA)

Vendedor obligado (y simetrico al comprador)

- Max ( 0, St - E)
- Max ( - Ct, St - E - Ct)
COMPRA DE UNA PUT (O COMPRA OPCION de VENTA)

Derecho del comprador

Ejerce la Put si : E > St

Comprar Barato, ( St )
Vender Caro (E)

Pago Opcion ---> Max ( 0, E - St)

Beneficio ---> Max ( - Pt, E - St - Pt)
VENTA DE UNA PUT (O VENTA OPCION de VENTA)

Vendedor obligado (y simetrico al comprador)

- Max ( 0, E - St)
- Max ( - Pt, E - St - Pt)