Valoracion y riesgo en renta fija

Datos de entrada
Fecha de liquidación 4/18/2019
Proximo cupon 4/15/2020
Fecha de vencimiento 4/15/2023
Valor nominal (Millones) $ 1,200
Tasa cupon (EA) 7%
Plazo (Años) 4
TIR Anual 7.5%

Estimacion de precio de compra

Liquidacion compra
Fecha Días Años VP Flujos
4/15/2020 363 0.99452 78.17
4/15/2021 728 1.99452 72.72
4/15/2022 1,093 2.99452 67.64
4/15/2023 1,458 3.99452 961.84
Precio sucio de compra de bono $ 1,180.37
Precio Limpio del bono $ 844.83
Interes acumulado $ 335.540
Precio sucio base 100 98.36

Estimacion de rentabilidad del titulo al vencimiento

Rendimiento al vencimiento con la TIR dada 7.50%
Precio nominal del bono $ 1,200
Cupon $ 84
Precio sucio $ 1,180.37
Rentabilidad total sin reinversion de cupon 30.13%
Rentabilidad total con reinversion de cupon 33.49%

Expectativas de rentabilidad al calificar el titulo como negociable

Si un inversionista decide clasificar un titulo de renta fija como negociable, su expectativa será tener
una TIR a la baja, de manera que la rentabilidad del titulo sea mayor y le permita obtener un mejor
precio de venta en el mercado secundario de bonos

Fundamentales que afectan el valor de la TIR

1. Expectativas de inflación: De acuerdo a las expectativas de inflación del banco central desde donde
se emita el titulo, las tasas de interés repo del banco subiran o bajaran, afectando directamente la TIR
de los titulos de renta fija
2. Expectativas de crecimiento economico a nivel país: De acuerdo a las expectativas de crecimiento
ecomonico del páis de emisión del titulo, existirá una calificación de riesgo de inversión para el mismo,
esto afectará la demanda de titulos y su precio en el mercadoque afectará las tasas de rendimiento
interno de los titulos
3. Variación de las tasa repo o interbancaria por parte del emisor: La deuda publica y las politicas
monetarias asumidas por el emisor afectará los costos por interés del emisor, que afectará la tasa repo
o interbancaria afectando directamente las tasas de retorno interno de los titulos de deuda publica
monetarias asumidas por el emisor afectará los costos por interés del emisor, que afectará la tasa repo
o interbancaria afectando directamente las tasas de retorno interno de los titulos de deuda publica

Riesgos asociados al clasificar un titulo de renta fija como negociable

1. Riesgo de liquidez: Al clasificar el titulo como negociable, se está expuesto a un riesgo de liquidez
en caso de que los potenciales compradores del titulo no cuenten con la suficiente liquidez para
adquriri el mismo de acuerdo a su nominal y tasa cupon utilizadas en la valoracion
2. Riesgos de mercado: El comportamiento del mercado asociado a las expectativas de crecimiento del
emisor expone al inversionista a un riesgo de mercado, puesto que en caso de que no se llegasen a dar
las expectativas, las tasas de interés asociadas al título variarian lo que provocará una posible pérdida
de utilidad.
3. Riesgos crediticios asociados al emisor: En caso de que el emisor sufra un choque economico de
consideración, el inversionista queda expuesto al riesgo de incumplimiento de pago de los cupones del
titulo de deuda publica adquirido

Estimacion de precio de venta a 8 meses de compra

TIR VENTA 7.10%
Fecha de liquidación 12/18/2019
Liquidacion venta
Fecha Días Años VP Flujos
4/15/2020 119 0.32603 82.14
4/15/2021 484 1.32603 76.70
4/15/2022 849 2.32603 71.61
4/15/2023 1,214 3.32603 1022.08
Precio de venta $ 1,252.53
Rentabilidad 6.1%

Estimacion de precio de venta a 3 meses de compra

TIR VENTA 7.80%
Fecha de liquidación 7/18/2019
Liquidacion venta
Fecha Días Años VP Flujos
4/15/2020 272 0.74521 79.43
4/15/2021 637 1.74521 73.68
4/15/2022 1,002 2.74521 68.35
4/15/2023 1,367 3.74521 969.17
Precio de venta $ 1,190.63
Rentabilidad -0.8%

Ventajas y desventajas de negociar o no con titulos de renta fija

1. Ventajas de clasificar el titulo al vencimiento: No se estará expuesto a riesgos de mercado por
variación de la TIR del titulo y se recibirán una serie de cupones fijos dentro de un horizonte de tiempo
esperado.
2. Desventajas de no negociar el titulo: En caso de variaciones favorables del mercado, no se podrá
obtener una mejor rentabilidad a la esperada en caso de negociar el titulo. Igualmente, en caso de
tener requerimientos de liquidez, no se podrá utilizar el título asociado a una TIR de mejor
rentabilidad.
3. Ventajas y desventajas de negociar el título: Las ventajas de clasificar el título a negociación son las
previamente nombradas: poder aprovechar las variaciones del mercado para obtener una rentabilidad
mayor que la esperada al clasificar el titulo al vencimiento o acceder a liquidez en caso de ser
requerida y asociada además a una mejor TIR
2. Desventajas de no negociar el titulo: En caso de variaciones favorables del mercado, no se podrá
obtener una mejor rentabilidad a la esperada en caso de negociar el titulo. Igualmente, en caso de
tener requerimientos de liquidez, no se podrá utilizar el título asociado a una TIR de mejor
rentabilidad.
3. Ventajas y desventajas de negociar el título: Las ventajas de clasificar el título a negociación son las
previamente nombradas: poder aprovechar las variaciones del mercado para obtener una rentabilidad
mayor que la esperada al clasificar el titulo al vencimiento o acceder a liquidez en caso de ser
requerida y asociada además a una mejor TIR

Calculo de duración del bono

Fecha de liquidación 4/18/2019
Fecha Días Años VP Flujos
4/15/2020 363 0.99452 78.17
4/15/2021 728 1.99452 72.72
4/15/2022 1,093 2.99452 67.64
4/15/2023 1,458 3.99452 961.84
Precio del bono $ 1,180
Duracion del bono 3.62
La duracion corresponde al plazo promedio ponderado de recuperación de inversión

Calculo de duración modificada del bono

Fecha de liquidación 4/18/2019
Fecha Días Años VP Flujos
4/15/2020 363 0.99452 78.17
4/15/2021 728 1.99452 72.72
4/15/2022 1,093 2.99452 67.64
4/15/2023 1,458 3.99452 961.84
Precio del bono $ 1,180
Duracion del bono 3.62
Duracion Modificada 3.36
Frente a la variación porcentual en una unidad de la TIR del bono, habrá una variación del 3,36% en el
precio del bono

Estimación VaR
Precio bono $ 1,180
Duracion modificada 3.36
Volatilidad TIR 1.10%
VaR relativo 3.70%
VaR $ 43.67
Ante una variación de 1,10% en la TIR del bono, se obtendrá una perdida maxima de $43,67 millones
 VP * t
77.74217
145.03505
202.55982
3842.09348

VP * t
77.74217
145.03505
202.55982
3842.09348