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FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS ADMINISTRATIVAS Y CONTABLES

ADMINISTRACION FINANCIERA I

Docente: Marcos Salas Paredes


La empresa Motorsac produce motos lineales para el mercado sudamericano. El Estado se
situación financiera al 30 de diciembre del 2016 es el siguiente:

Activo corriente: S/. 2 000 000 Pasivo corriente: (int. 8 %) S/. 1 500 000
Pas no cte: (int 8%) 1 000 000
Activo no corriente: 4 000 000 Capital (VN acción por acción S/. 20)
3 500 000
Total activo: S/. 6 000 000 Total pasivo y patrimonio: S/. 6 000 000

Motorsac tiene previsto incursionar en el mercado de motocar. El plan de inversiones para


dicho proyecto, es el siguiente:

Activos tangibles S/. 1 000 000


Activos intangibles 1 000 000
Capital de trabajo 500 000
Inversión total S/. 2 500 000

El plan de financiamiento es el siguiente:

Opciones
Opción 1 100 % con crédito (tasa de interés 5%)
Opción 2 100 % con capital propio (VN acción S/. 25)
Opción 3 50% crédito y 50 % acciones

La proyección de ventas y costos son los siguientes:

Unidades 2 000 4 000 6 000 8 000 10 000


probabilidad 0,10 0,20 0,40 0,20 0,10
Precio und 4 000 4 000 4 000 4 000 4 000
C V (por und) 1 000 1 000 1 000 1 000 1 000
Costo fijo S/, 1 200 000

Determine cuál es la mejor alternativa de financiamiento para el nuevo proyecto. En su


evaluación emplee los conceptos de coeficiente de variación y utilidad por acción esperada
Riesgo: 96
DESARROLLO

probabilidad 0,10 0,20 0,40 0,20 0,10


Unidades 2 000 4 000 6 000 8 000 10 000
Precio und 4 000 4 000 4 000 4 000 4 000
Ventas 8 000 000 16 000 000 24 000 000 32 000 000 40 000 000
C V (por und) 1 000 1 000 1 000 1 000 1 000
C. VAR. TOTA 2 000 000 4 000 000 6 000 000 8 000 000 10 000 000
Costo fijo S/, 1 200 000
Total costos 3 200 000 5 200 000 7 200 000 9 200 000 11 200 000
Ganancia antes de int. E imp. 4 800 000 10 800 000 16 800 000 22 800 000 28 800 000

Riesgo: 61.09

Opción 1: 100 % con crédito (tasa de interés 5%)


Ganancia antes de intereses e impuestos (GAII) 4 800 000 10 800 000 16 800 000 22 800 000 28 800 000
Intereses (5% de 2 500 000) + int 8% de 2500000 325 000 325 000 325 000 325 000 325 000
Utilidades antes de impuestos 4 475 000 10 475 000 16 475 000 22 475 000 28 475 000
Menos: Impuesto a la renta (30%) 1 342 500 3 142 500 4 942 500 6 742 500 8 542 500
Utilidad neta (después de impuestos) 3 132 500 7 332 500 11 532 500 15 732 500 19 932 500
Utilidad por acción (175 000 acciones) 17.9 41.9 65.9 89.9 113.9
Utilidad por acción esperada (a) 65.9
Coeficiente de variación (b)
Riesgo: 74.66

Opción 2: 100 % con capital propio (VN acción S/. 25)


Ganancia antes de intereses e impuestos (GAII) 4 800 000 10 800 000 16 800 000 22 800 000 28 800 000
Intereses (8% de 2 500 000) 200 000 200 000 200 000 200 000 200 000
Utilidades antes de impuestos 4 600 000 10 600 000 16 600 000 22 600 000 28 600 000
Menos: Impuesto a la renta (30%) 1 380 000 3 180 000 4 980 000 6 780 000 8 580 000
Utilidad neta (después de impuestos) 3 220 000 7 420 000 11 620 000 15 820 000 20 020 000
Utilidad por acción (275 000 acciones) 11.71 26.98 42.25 57.53 72.8
Utilidad por acción esperada 46.41
Coeficiente de variación

Riesgo: 74.66

Opción 3: 50% crédito y 50 % acciones


Ganancia antes de intereses e impuestos (GAII) 4 800 000 10 800 000 16 800 000 22 800 000 28 800 000
Intereses (8% de 2 500 000 + 5% de 12500000) 262 500 262 500 262 500 262 500 262 500
Utilidades antes de impuestos 4 537 500 10 537 500 16 537 500 22 537 500 28 537 500
Menos: Impuesto a la renta (30%) 1 361 250 3 161 250 4 961 250 6 761 250 8 561 250
Utilidad neta (después de impuestos) 3 176 250 7 376 250 11 576 250 15 776 250 19 976 250
Utilidad por acción (225 000 acciones) 14.12 32.78 51.45 70.12 88.78
Utilidad por acción esperada 51.45
Coeficiente de variación