COSTO DE CAPITAL

Grupo Lala, S.A.B. de C.V.

Instrucciones: realiza lo siguiente sobre el caso Grupo Lala.

Pasivo corto plazo 20X2 CIFa

Préstamos bancarios $646,421
PROVEEDORES $2’261,357
Impuestos por pagar $764,308 0%
Otros pasivos circulantes $524,891 0%

Pasivo largo plazo 20X2

Deuda a largo plazo $80,752 12%
Obligaciones laborales $418,172 0%
Impuestos por pagar L. $1’261,837 0%
plazo
Otros pasivos largo plazo $170,735 0%

Capital contable 20X2

Capital social $1’492,652
Prima por emisión en $13'691,891 16%
acciones
Utilidades acumuladas $4’829,702 0%
Otras cuentas de capital ($84,119) 0%
Participación no $274,238 0%
controladora

1. Calcula el costo integral de financiamiento equivalente y anualizado del crédito que

utiliza la empresa con proveedores, considerando las siguientes condiciones ofrecidas:

Opción 1: proveedores AA que representan un 30% del saldo al 20X2, ofrecen

descuento por pronto pago de 3.5% en 10 días o pago neto de la factura el día 45.

Fórmula por emplear:

CIFE= costo de la FF/ efectivo disponible real

© Escuela Bancaria y Comercial, S.C.

Pago neto a los 45 días $2’261,357 (0.30) = 678,407.10
Costo de interés a los 45 días 678,407.10 (0.035) = 23,744.24
Pronto pago a los 10 días 678,407.10-23,744.24= 654,662.86
Diferencia de días de interés 45-10= 35 días

CIFE= costo de la FF/ efectivo disponible real

CIFE= Costo de interés a los 45 días/ Pago neto a los 45 días - costo de interés a los 45 días

CIFE= 23,744.24/ (678,407.10 - 23,744.24) = 0.03626 %

CIFA= (CIFE/n) * 360 = (0.036/ 35) *360= 0.3702 = 37.02%

Opción 2: proveedores AB, que representan un 45% del saldo al 20X2, ofrecen
descuentos por pronto pago de 2.75% en 15 días, o por pago neto de la factura el día 60.

Pago neto a los 60 días $2’261,357 (0.45) = 1,017,610.65

Costo de interés a los 60 días 1,017,610.65 (0.0275) = 27,984.29
Pronto pago a los 15 días 1,017,610.65-27,984.29= 989,626.36
Diferencia de días de interés 60-15= 45

CIFE= Costo de interés a los 60 días/ Pago neto a los 60 días - costo de interés a los 60 días

CIFE= 27,984.29/ 1,017,610.65 - 27,984.29 = 0.0282 %

CIFA= (CIFE/n) * 360 = (0.0282 / 45) * 360= 0.2256 = 22.56%

© Escuela Bancaria y Comercial, S.C.

 Opción 3: Proveedores AC, que representan el resto del saldo de la cuenta al 20X2, no
ofrecen descuento en sus operaciones comerciales.

a. Considerando las opciones anteriores, ¿cuál es el costo que le representa a la

empresa el utilizar el crédito de proveedores?

Es importante analizar las opciones que se dan, establecer estrategias con el

objetivo de mantener siempre porcentajes bajos, para que de esta forma la
empresa se le ofrezcan mejores créditos

b. Explica ¿por qué el crédito de proveedores puede llegar a ser el de mayor costo
financiero?

Debido a que como indica, el crédito de proveedores es un plazo de tiempo que

este ofrece para poder saldar los costos de lo adquirido, por tal motivo, esto se va
varios meses, para que el cliente tenga mayor facilidad de liquidar lo debido en el
tiempo acordado.

2. Calcula el costo que le representa a Grupo LALA en 20X2 el uso de fuentes de

financiamiento contratados con Bancos, de acuerdo a las siguientes condiciones.
Considera el saldo al 20X2 como la base para tus cálculos.

Opción 1: Banco “AA”: Monto de préstamo: 40% del saldo

Plazo: 72 días
Tasa: 12.75% anual
Gastos de crédito: $3,500
Reciprocidad: 3% s/crédito
Opción 2: Banco “AB”: Monto de préstamo: 20% del saldo
Plazo: 30 días
Tasa: 16.25% anual
Gastos de crédito: $1,500
Reciprocidad: 5% s/crédito
Opción 3: Banco “AC”: Monto de préstamo: 40% del saldo
Plazo: 90 días
Tasa: 15.00% anual
Gastos de crédito: $2,500
Reciprocidad: 7% s/crédito

© Escuela Bancaria y Comercial, S.C.

OPCIÓN 1

Costo = (préstamo) (% préstamo) ( % tasa) / 360 =

Costo = 646,421(0.40) (0.1275) /360 = 91.576
Costo financiero = costo* plazo = 91.576* 72 = 6,593.49
Costo financiero sin impuestos = costo financiero * 0.30 = 6,593.49*0.30 = 1,978.04
COSTO = costo financiero – costo financiero sin impuestos = 6,593.49 - 1,978.04= 4,615.45

Disponible= monto del préstamo (préstamo*% préstamo)- costos- reciprocidad (monto del
préstamo* reciprocidad)

Disponible = 646,421(0.40) = 258,568.40* 0.03= 7,757.052

258,568.40 - 4,615.45-7,757.052= 246,195.898

CIFE= costo + gastos/ disponible

CIFE= 4,615.45 + 3,500/ 246,195.898 = 0.0329* 100=3.29 %
CIFA= (CIFE/n) * 360= (3.29/72) *360= 16.45

OPCIÓN 2

Costo = (préstamo) (% préstamo) (% tasa) / 360 =

Costo = 646,421(0.20) (0.1625) /360 = 58.35
Costo financiero = costo* plazo = 58.35*30= 1,750.72
Costo financiero sin impuestos = costo financiero * 0.30 = 1,750.72* 0.30= 525.21
Costo = costo financiero – costo financiero sin impuestos = 1,750.72-525.21= 1,225.51

Disponible= monto del préstamo (préstamo*% préstamo)- costos- reciprocidad (monto del
préstamo* reciprocidad)

Disponible = 646,421(0.20) = 129,284.20* 0.05= 6,464.21

129,284.20-1,225.51-6,464.21= 121,594.48

CIFE= costo + gastos/ disponible

CIFE=1,225.51+1,500/ 121,594.48= 0.02241 = 2.24%
CIFA= (CIFE/n) * 360= (2.24/30) *360= 26.89%

© Escuela Bancaria y Comercial, S.C.

OPCIÓN 3

Costo = (préstamo) (% préstamo) (% tasa) / 360 =

Costo= 646,421(0.40) (0.15) /360 = 107.73
Costo financiero = costo* plazo = 107.73*90 = 9,696.315
Costo financiero sin impuestos = costo financiero * 0.30 = 9,696.315*0.3= 2,908.89
Costo = costo financiero – costo financiero sin impuestos = 9,696.315-2,908.89= 6,787.425

Disponible= monto del préstamo (préstamo*% préstamo)- costos- reciprocidad (monto del
préstamo* reciprocidad)

Disponible = 646,421(0.40) =258,568.40 * 0.07= 18,099.788

258,568.40-6,787.425-18,099.788= 233,681.187

CIFE= costo + gastos/ disponible

CIFE=6,787.425+2,500/ 233,681.187= 0.039 = 3.97%

CIFA= (CIFE/n) * 360= (3.97/90) *360= 15.88 %

a. ¿Cuál es el costo que le representa a la empresa la utilización del crédito de bancos?

considerando los incisos anteriores.

b. Explica si el crédito que ofrecen los bancos, respetando su forma de operación,

representa una alternativa que apoye a las empresas en su operación y crecimiento.

En definitiva, si, ya que esto les permite a las empresas tener mayor holgura en cuanto al
manejo del dinero, pudiendo adquirir mercancía y permitir así su crecimiento.

3. Realiza lo siguiente, considerando que para la determinación del costo de capital propio
de Grupo Lala la empresa utiliza el modelo de valoración de activos financieros
(CAPM):

a. Calcula el costo del capital, asumiendo una tasa libre de riesgo de 3.26%, una tasa
de rendimiento del mercado de 16% y una beta de la empresa de 1.45

KC= tasa libre de riesgo+ beta (tasa de rendimiento esperado- tasa libre de riesgo)
KC= 3.26% +1.45% (16%-3.26) = 21.733%

© Escuela Bancaria y Comercial, S.C.

 c. Explica si utilizar el CAPM como método para la determinación del costo del
capital, la empresa toma en cuenta el riesgo sistemático y no sistemático.

El CAPM propone que la rentabilidad esperada de un título es función de su riesgo

sistemático. El único riesgo relevante, el único que debe ser retribuido, es el que se
denomina “riesgo sistemático” (aquel que no puede eliminarse por diversificación), y
propone una medida de este, la beta. Los inversores sólo atienden al riesgo sistemático. El
mercado no genera mayor o menor rentabilidad para los activos por el riesgo no
sistemático.

d. Explica qué representa la beta, en la determinación del costo del capital bajo el
modelo CAPM.

Beta es el riesgo no diversificable y que depende del riesgo de ese mercado.

4. Calcula el costo promedio ponderado de capital (WACC) de Grupo Lala para el ejercicio
20X2. Recupera la información de su estructura de capital, y los cálculos desarrollados
en los incisos anteriores, con una tasa fiscal del 30%.

WACC= D/V(rd) +E/V (re)

WACC= = 6,128,473/ 14,244,129 (22.56) + 1,492,652/ 14,244,129 (18.88)

WACC =0.43 (22.56) + 0.10 (18.88) = 9.70+ 1.88 = 11.50

a. Explica qué representa el costo promedio ponderado de capital determinado en las

decisiones de financiamiento e inversión.

Es la tasa de descuento que se utiliza para descontar los flujos de caja futuros a la hora de
valorar un proyecto de inversión

b. ¿De qué manera Grupo Lala, puede optimizar el costo de su estructura financiera?
Justifica tu respuesta.

© Escuela Bancaria y Comercial, S.C.

 Realizando los estimados correspondientes, así como determinar el porcentaje de
participación que tendrá la empresa, el monto de la deuda, así como el tiempo de retorno
de la inversión, si es conveniente para la empresa o no.

c. Explica qué ventajas y desventajas tiene una empresa al determinar su costo

ponderado de capital en la formulación y evaluación de planes de negocio.

VENTAJAS

Cuando se utiliza el WACC para descontar los flujos, ya no hace falta considerar los intereses
de la deuda en los flujos del proyecto.

DESVENTAJAS
Supone la estructura de capital constante.
No permite discernir entre el valor básico del proyecto y el escudo fiscal.
Necesita valerse de una circularidad para determinar la estructura de capital a valor
descontado o de mercado ya que esto es justamente lo que se pretende conocer.

d. ¿Cuál es la relación de las decisiones de administración de activos y la

determinación del costo promedio ponderado de capital (WACC)?

Se refiere a la parte de invertir ya sea en un nuevo proyecto, lanzamiento de un nuevo

producto, etc. Permite tener un estimado con más claridad, para determinar si es rentable
o no lo es para la empresa.

© Escuela Bancaria y Comercial, S.C.