Interbolsa, firma comisionista que contaba con la participación más grande del mercado

accionario del país con casi el 30%, era un grupo accionario con inversiones en diferentes sectores
económico e industriales, empresa que fue intervenida y posteriormente liquidada por la
Superintendencia Financiera; para el país la caída de Interbolsa significa, no solo una afectación
para los comisionistas que estaban en la firma, sino también un retroceso en el mercado de
valores, ya que años atrás, era un mercado muy restrictivo y elitista, pero desde que grandes
empresas como Ecopetrol, Isa e Isagen salieron a conseguir recursos a través del mercado de
valores, e hicieron grandes campañas publicitarias motivando al ciudadano del común a invertir
sus ahorros en acciones de estas compañías, otras grandes empresas comisionistas se han puesto
en la tarea de realizar campañas similares con el fin de que las personas y empresas consigan
recursos a través del mercado de inversión, que personas del común tengan acciones y que de
esta manera logren obtener recursos de inversión para financiar su crecimiento o sus nuevos
proyectos.

La sociedad nació en 1990 en Medellín por Rodrigo Jaramillo y se conoció como una pequeña
comisionista que operaba en la Bolsa de Valores de la capital antioqueña; El Sr. Jaramillo se asoció
con el economista Juan Carlos Ortiz, un polémico comisionista que había sido expulsado en 1997
de la Bolsa de Valores de Bogotá por prácticas consideradas poco transparentes en ese momento
compró la mitad de INTERBOLSA. Ortiz a través de la empresa realiza operaciones llamadas
posición propia, que es obtener utilidades a partir de las compras y ventas de títulos que se hacen
durante cada jornada. Para los primeros años de 2000 a Jaramillo y a Ortiz se les unió el
reconocido inversionista Víctor Maldonado quien capitalizó la firma y más adelante en el 2007,
gracias a la fusión con Inversionistas de Colombia, la sociedad pegó otro salto gigantesco en su
crecimiento, se creó el grupo INTERBOLSA, obteniendo participaciones en compañías como
Coltejer, Fabricato, la Bolsa Mercantil de Colombia, la aerolínea Easy Fly, entre otros, en el
mercado Colombiano, tuvo un peso del 25 por ciento en el sistema bursátil. La acción del grupo en
la Bolsa de Valores de Colombia (BVC) llego a pasar en un solo año de 30 a casi 90 pesos. En el año
2012 fue intervenida por la Superintendencia de sociedades, dado que presentaba graves
problemas de liquidez, muestra de ello el incumplimiento de una obligación con el banco BBVA
por 20.000 millones. Dicha intervención buscaba salvar y proteger a los inversionistas. La
Conducción de las víctimas por parte de INTERBOLSA Analizando esta situación nos preguntamos
qué ha pasado con los responsables de este escándalo frente a la responsabilidad con sus víctimas
“los inversionistas”, y con la devolución de los activos a quienes depositaron su confianza en esta
empresa. INTERBOLSA recaudaba dinero entre los inversionistas para hacer comprar acciones de
la misma firma comisionista; la mayor parte del dinero del Fondo Premium salía de Colombia para
volver a Colombia como inversión en otros. Los inversionistas esperaban tener justicia y
recuperación de la acción no transparente por parte de INTERBOLSA de los cuales a través de
maniobras abusivas, en su mayoría pensionados, viudas y pequeños inversores entregaron su
capital confiando en el buen nombre de esta. Se esperaba que la comisionista utilizara sus
recursos para mitigar el desfalco antiético frente a las personas, pero solo arriesgo en su propia
acción y en negocios que solo iban a beneficiar a algunos de los accionistas.
No obstante, el resultado no fue el esperado por los inversionistas defraudados, en tanto

aunque Colombia cuenta con una muy buena regulación del mercado bursátil, ésta no es completa, pues
subsisten vacíos que han sido aprovechados para poner en riesgo el sistema. Este caso evidenció que la
regulación tiene fallas porque permitió que la comisionista de bolsa más grande del mercado llegara, en
relativamente poco tiempo, a una situación que obligó a su liquidación. la regulación finalmente
funcionó porque les permitió a las autoridades correspondientes actuar con prontitud y eficacia evitando
un daño mayor y un contagio que hubiera sido fatal para los distintos agentes del mercado. la necesidad
que tienen los entes reguladores de mantener una actitud, dinámica y proactiva, de vigilancia y control
sobre las actividades y los actores que regulan. La decisión de la Superintendencia Financiera de
ordenar la liquidación de InterBolsa, comisionista de bolsa, fue acertada y la única opción
viable, considerando que los accionistas no capitalizaron la firma ni le otorgaron liquidez
adicional. La razón de la liquidación es evidente: la comisionista no cuenta con los recursos
para cumplir las obligaciones que se vencen en los próximos días.
Si en el caso de Interbolsa, la codicia estuvo acompañada de dolo, los responsables del
descalabro deben ser castigados por las diferentes autoridades y los inversionistas de buena
fe, resarcidos.
Para las autoridades, la prioridad es asegurar el funcionamiento del sistema de pagos, lo
cual vienen haciendo de forma diligente. Pero es importante efectuar una evaluación
detallada del marco regulatorio. Para resolver los problemas, primero hay que reconocerlos,
y luego plantear soluciones de mediano y largo plazo. Si no aprendemos de las
experiencias, estaremos condenados a repetirlas.