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SELECCIÓN DE
INVERSIONES
CONCEPTO DE INVERSIÓN
Tipos de inversiones
Cuando usted realiza una inversión, la organización en la que invierte, sea una empresa
o una entidad gubernamental, le ofrece un beneficio futuro esperado a cambio de usar sus
fondos a partir de ese instante. Las organizaciones compiten por el uso de sus fondos: la
que obtiene el dinero de su inversión es la que le ofrece un beneficio que usted considera
mejor que el que le ofrece cualquier otro competidor. Cada inversionista considera los
beneficios en forma distinta. Consecuentemente, hay inversiones disponibles de todo tipo,
desde las “seguras”, como ganar 1% de interés sobre su cuenta de ahorro bancaria, hasta
la posibilidad de triplicar su dinero rápidamente al invertir en acciones de biotecnología
recién emitidas. Las inversiones que elija dependerán de sus recursos, metas y
personalidad. Podemos distinguir varios tipos de inversiones con base en algunos
factores. (JOEHNK, 2009)
Títulos o propiedad
Las inversiones que representan deuda o propiedad, o el derecho legal a adquirir o vender
una participación en la propiedad se conocen como títulos. Los tipos más comunes de
títulos son las acciones, los bonos y las opciones. Este libro se enfoca sobre todo en los
títulos, particularmente en las acciones ordinarias. Por otro lado, la propiedad consiste en
inversiones en bienes raíces o en propiedad personal tangible. La propiedad en bienes
raíces consiste en los terrenos, los edificios y lo que está relacionado con los terrenos de
manera permanente. La propiedad personal tangible incluye objetos como oro, obras de
arte, antigüedades y otros artículos de colección.
Directa o indirecta
Por lo general, una inversión representa una deuda o una participación en el capital
propio. Una deuda representa fondos prestados a cambio de recibir ingresos por intereses
y el reembolso prometido del préstamo en una fecha futura específica. Cuando usted
compra un instrumento de deuda, como un bono, presta, de hecho, dinero al emisor. Éste
acepta pagarle una tasa de interés establecida durante un periodo específico, al final del
cual el emisor regresará el monto original. El patrimonio neto representa la participación
continua en la propiedad de una empresa o posesión. Una inversión en patrimonio neto
puede mantenerse como un título o como posesión de una propiedad específica. El tipo
más común de título patrimonial son las acciones ordinarias. Los derivados financieros
no son deuda ni patrimonio neto. Su valor se deriva de un título o activo subyacente y
posee características similares a éste. Las opciones son un ejemplo: un inversionista
compra básicamente la oportunidad de vender o comprar otro título a un precio específico
durante determinado periodo de tiempo. (JOEHNK, 2009)
La vida de una inversión se describe como de corto o largo plazo. Las inversiones a corto
plazo vencen comúnmente en un año. Las inversiones a largo plazo son las que tienen
vencimientos mayores o, al igual que las acciones ordinarias, no tienen ningún
vencimiento en absoluto.
Internas o extranjeras
Tan sólo hace 20 años, los inversionistas estadounidenses invirtieron casi exclusivamente
en inversiones internas, es decir, deuda, capital propio y derivados financieros de
empresas con sede en Estados Unidos. Hoy en día, los inversionistas también buscan de
manera rutinaria inversiones extranjeras (tanto directas como indirectas) que pudieran
ofrecer rendimientos más atractivos que las inversiones internas. Actualmente, la
información sobre empresas extranjeras es muy accesible, por lo que es relativamente
fácil realizar inversiones extranjeras. Por lo tanto, consideramos de manera rutinaria todos
los aspectos de la inversión extranjera a lo largo de este libro. (JOEHNK, 2009)
AUTORES: Las inversiones financieras son aquellas que están destinadas a adquirir
un activo financiero, que son activos no físicos, la organización en la que invierte,
puede ser pública o privada la que ofrece un beneficio futuro a veces, las inversiones
se distinguen con base en el riesgo en donde puede existir un riesgo alto o bajo según
la economía de un países y sus variables económicas por otra parte pueden ser
inversiones de corto o largo plazo en donde se puede involucrar a invertir.
Toda inversión debe evaluarse desde el punto de vista financiero, para asegurarnos de que
produce rendimientos mayores a sus costos de financiamiento y de esta forma garantizar
que escogemos un proceso de creación de valor para los accionistas de la empresa.
Asimismo, es necesario determinar las fuentes de financiamiento que tiene a su
disposición la empresa, definir los diferentes costos de consecución de recursos y
proponer metodologías para combinar esos costos, a fin de establecer el comportamiento
futuro del proyecto. (Montiel, 2004)
Desde un punto de vista financiero toda inversión se puede definir por la corriente de
cobros y pagos que origina. La realización de un proyecto de inversión se realizará a partir
del análisis de los siguientes parámetros:
Teniendo en cuenta los parámetros anteriores podemos calcular los flujos netos de
tesorería de cada período de tiempo con lo que se obtiene el diagrama temporal que
representa la dimensión financiera de una inversión.
Son aquéllos, que no tienen en cuenta el hecho de que los capitales tienen distintos valores
en los diferentes momentos del tiempo. Los principales métodos estáticos son los
siguientes:
Consiste en sumar los flujos netos de caja de la inversión, y dividir el total entre el
desembolso inicial correspondiente. Es decir, este método nos da la relación entre lo
invertido y lo recuperado. (Espinosa, 2011)
Las mejores inversiones serán aquéllas que proporcionen una tasa r´ mayor. Ahora bien,
una inversión interesa realizarla en cuanto r´ sea superior a la unidad, ya que, de lo
contrario, la inversión no permitiría recuperar el capital invertido. Los principales
inconvenientes que tiene este criterio son:
No tiene en cuenta el momento en que son obtenidos los diferentes flujos netos de
caja, agregando de este modo cantidades heterogéneas;
Sólo la parte que excede de la unidad, es rentabilidad en sentido estricto;
Hace referencia a toda la vida del proyecto, lo que impide comparar inversiones
de diferente duración.
AUTORES: el flujo neto caja indica que la cantidad de unidad monetaria que la
inversión genera por cada unidad monetaria invertida durante toda la duración del
proyecto consiste en dividir la suma de todos los ingresos a caja que genera cada
inversión entre el desembolso inicial que exige la misma y se debe tomar en cuenta:
Como su propio nombre indica, este método relaciona el flujo de caja medio anual con el
desembolso inicial.
Las mejores inversiones serán aquéllas que proporcionen una tasa r´´ mayor. Este método
pretende solucionar el tercer inconveniente del criterio anterior, fijando una referencia
anual. No obstante, nos lleva siempre a preferir las inversiones de corta duración y
elevados flujos de caja, por lo que sólo proporciona resultados aceptables cuando se trata
de comparar inversiones de igual o parecida duración.
Este método trata de determinar el tiempo que se tarda en recuperar el dinero inicialmente
invertido en un proyecto de inversión. Si además del desembolso inicial, los flujos netos
de caja de los primeros años son negativos, el pay-back vendrá dado por el tiempo que
tarda en recuperarse tanto la inversión inicial como esos flujos negativos.
El payback es el tiempo requerido para que las entradas de caja generadas hasta ese
momento puedan hacer frente a todas las salidas de caja que origina la inversión,
considera también que el payback nos da una idea de la rentabilidad de la inversión, si
nos fijamos en los flujos de caja generados después del payback. (Casado, 2018)
En cualquier caso, este criterio proporciona más una medida de la liquidez del proyecto,
que de su rentabilidad. Las mejores inversiones serán aquéllas que presenten un menor
plazo de recuperación. Ante un proyecto de inversión aislado, se decidirá que es viable,
cuando su pay-back sea inferior al pay-back máximo fijado por la política de inversiones
de la empresa para aceptar un proyecto. Este criterio, muy utilizado en la práctica,
presenta dos importantes defectos:
Este método relaciona por cociente, el beneficio neto medio anual con la inversión media
anual.
FORMULA:
La inversión media de cada período vendrá dada por el valor neto contable de la inversión
al comienzo y al final de dicho período. Tras sumar ambos valores, el total se dividirá
entre dos, lo que nos dará la inversión media del período. Por su parte, la inversión media
anual será la media aritmética de las inversiones medias de los distintos períodos.
Las mejores inversiones serán aquéllas que presenten una mayor tasa de rendimiento
contable. Cuando se trate de una inversión aislada, se decidirá que es viable, cuando su
tasa de rendimiento contable sea superior a la tasa de rendimiento contable mínima fijada
por la política de inversiones de la empresa para aceptar un proyecto. (Espinosa, 2011)
Son aquéllos, que tienen en cuenta el hecho de que los capitales tienen distintos valores
en los diferentes momentos del tiempo. Los principales métodos dinámicos son los
siguientes:
El valor actualizado neto o valor capital de una inversión, se puede definir como el valor
en el momento 0 de todos sus flujos netos de caja, descontados a una tasa de actualización
(k), que representa la rentabilidad requerida de la inversión, y menos el desembolso inicial
de la misma.
Dicho de otra manera, el valor capital de una inversión la diferencia entre el valor
actualizado de los cobros esperados y el valor actualizado de los pagos previstos. El
criterio del VAN tiene en cuenta, para su cálculo, el valor del dinero en el tiempo y todos
los flujos de caja generados por el proyecto, lo que le convierte en el criterio más perfecto
entre los estudiados hasta ahora. El objetivo fundamental de cualquier empresa, es
aumentar su riqueza como garantía de su supervivencia futura. Esto es, justamente, lo que
evalúa el VAN, configurándose de esta forma como el criterio de evaluación y selección
de inversiones más importante Según este método, las mejores inversiones serán aquéllas
que presenten un mayor VAN.
Autores: Por valor actual neto (VAN) se conoce que es un criterio de inversión que
consiste en actualizar los ingresos y egresos en un proyecto o inversión para conocer
cuánto se va a ganar o perder con esa inversión para ello trae todos los flujos de caja
al momento presente descontándolos a un tipo de interés determinado el VAN se va a
expresar en una medida de rentabilidad en términos absolutos netos, es decir, en
unidades monetarias (euros, dólares, pesos, etc.).
AUTORES: La Tasa Interna de Retorno o TIR nos permite saber si es viable invertir
en un determinado negocio con un menor riesgo, lo que mide es la viabilidad de un
proyecto o empresa determinando la rentabilidad de los cobros y pagos actualizados
generados por una inversión la TIR mayor no es mejor que a una menor por que se
mide en la función de la inversión que se realiza.
Ambos criterios no son equivalentes deforma general, ya que miden aspectos distintos de
la rentabilidad de una inversión.
Se considera que estilos criterios son más bien complementarios que sustitutivos o
alternativos, en el sentido de que sirven para realizar un estudio más completo de la
rentabilidad de un proyecto de inversión.
En el caso de inversiones simples, aquellas es la que es siempre positivo, los dos criterios
son equivalentes en las decisiones de aceptación o rechazo. En una inversión de este tipo
solo existe un valor de K que anule el VAN, es decir, el TIR del proyecto es único y
positivo y, además, para que el VAN sea positivo, que es condición para aceptar un
proyecto, la tasa que anule el VAN a la TIR tiene que ser mayor que la utilizada para
descontar los flujos de caja en el VAN y, por tanto, mayor que la mínima aceptable que
es la que solemos utilizar en el VAN. (Seco, 2010)
Gráficamente se puede comparar de forma muy sencilla que ambos métodos llevan a las
mismas decisiones, en la mayoría de los casos.
Relación del VAN y TIR
En el grafico se observa que para que el VAN sea positivo, el tipo de descuento que
aplicamos debe ser menor que el TIR (K <r). si el tipo de descuento es el mínimo que
estamos dispuesto a aceptar, el TIR estar siempre por encima de ese mínimo, por lo que
los ambos criterios nos llevan a la misma decisión. (Seco, 2010)
AUTORES: Por Valor Actual Neto de una inversión se entiende la suma de los valores
actualizados de todos los flujos netos de caja esperados del proyecto, deducido el valor
de la inversión inicial si un proyecto de inversión tiene un VAN positivo, el proyecto es
rentable si se trata de dos a más proyectos el más rentable es el que tenga el VAN más
alto. La TIR es un método que considera que una inversión es aconsejable cuando la
TIR resultante es igual o superior a la tasa exigida por el inversor la más conveniente
será aquella que ofrezca un TIR mayor a la inversión y se manifiesta que el VAN y la
TIR son criterios distintos por que miden distintos aspectos y son utilizados en estudios
más complejos de la rentabilidad.