9.

FINANCIAMIENTO DEL PROYECTO

Préstamo del proyecto: es la oportunidad para financiar los proyectos de inversión
independientemente de que se haga con recursos propios o con recursos externos

Monto del préstamo: el monto del préstamo es determinado inicialmente por el nivel
de endeudamiento planteado en la hoja de entrada de datos sobre el total de las
inversiones, independientemente de las decisiones que se vayan a tomar: de hacerlo
con recurso propios o con recursos externos.

Saldo de capital: el saldo de la cuenta de capital debe calcularse mediante

sustracciones sucesivas de la cuota de capital inmersa en la cuota de pago periódica.
cada vez que se paga una cuota, se va disminuyendo el capita de la obligación.

Saldo cero: al finalizar el número de pagos el saldo de capital debe quedar siempre en
ceros, de lo contrario algo quedo mal calculado.

Cuota de capital: de las cuotas fijas de pago de la deuda se descuenta el valor de los
intereses para obtener el valor de la amortización a capital. En la medida que avanza el
pago de cuotas, la cuota de amortización de capital va también en aumento.

Compare la última cuota de amortización con el saldo de capital, los cuales son iguales.

Período muerto: es un tiempo prudencial para que el proyecto no se preocupe en

pagar el capital ni los intereses.

Período de gracia: es la oportunidad de no pagar capital por determinado periodo, con

el fin de darle mayor solvencia al proyecto, pues en algunos no generan suficiente
efectivo durante el inicio del proyecto. en el periodo de gracia solamente se pagan
interés pero no capital.

Período de pago: periodos de pago, son aquello en los cuales se paga intereses y
capital.

Costo de oportunidad del préstamo: a partir de las tasas de referencia del banco se
obtuvo, el costo inicial del dinero, pero que evaluado a través del tiempo es diferente al
efectivamente pagado, por el ahorro de los impuestos en el pago de los intereses.

Costo del dinero: con base en el flujo de pagos del préstamo se calcula la tasa interna
de retorno que es la misma tasa del préstamo.

Tasa neta de interés: para verificar si la operación es correcta, se calcula directamente

la tasa del costo de dinero después de impuestos, la cual es igual a la celda anterior.

DTF: es la tasa efectiva de referencia del mercado financiero que se utiliza en los
préstamos institucionales y sobre ella le aumentan unos puntos adicionales que pueden
ser vencidos o anticipados.

La DTF es una tasa efectiva, la cual hay que bajar a nominal para poderla sumar a la
tasa equivalente de los puntos adicionales.
DTF TA: es la tasa nominal pagadera trimestre anticipado, equivalente a la tasa
efectiva que se ha tomado como punto de referencia para liquidar el préstamo.

Combinación de tasas: la metodología para combinar tasas, no es la matemática, sino,

la aplicada por el sistema financiero colombiano, según la superintendencia bancaria se
suman las dos tasas nominales.

Nueva tasa efectiva anual: la nueva tasa efectiva anual resulta de la conversión de los
valores sumados de la DTF tasa trimestre anticipado y la tasa de los puntos también en
tasa anticipada y luego convertida nuevamente a tasa efectiva anual (EA).

Tasa nominal del cliente: a partir de la efectiva anual anterior se tomar como punto de
referencia y se calcula la tasa de interés que cobra el banco al cliente dependiendo de
las condiciones pactadas que en el presente caso es pagadera trimestre vencido.

Tasa nominal anual pagadera trimestre vencido: la tasa efectiva anterior o tasa de
referencia se convierte a las exigencias del cliente, tasa pagadero trimestre vencido para
aplicársela al préstamo.

En la medida que se va pagando capital, los intereses van disminuyendo.

Cuota fija: como toda la información se maneja en el libro de cálculo de EXCEL, se

requiere aplicarle las fórmulas que trae el sistema para calcular la cuota periódica.

Sin embargo, si quiere comprobarla puede utilizar la formulas de la calculadora

normal o la calculadora financiera CASIO F-200

Las cuotas de pago, siempre serán iguales durante todo el período de pagos.

Tasa neta de interés: la tasa neta de interés se obtiene al aplicar a la tasa de interés el
descuento en impuestos: tasa interés trimestre vencido * (1 - impuestos).

en teoría si el costo del dinero (tasa neta) es superior a la tasa de rentabilidad del
proyecto, los dueños del proyecto deben sacrificar sus beneficios; caso contrario si los
costos son menores a la rentabilidad del proyecto, el inversionista libera una mayor
tasa de rentabilidad para su beneficio.

Utilice el valor de la tasa neta para verificarlo y compárela con la TIRF del proyecto y
vera que el impacto lo ejerce sobre la rentabilidad del inversionista.

 TA = 4* (1- (1+ EA)^-(1/4)) Esta fórmula convierte la tasa efectiva a tasa nominal
pagadera trimestre anticipado. si prefiere la calculadora financiera: -4 SHIFT APR
EA EXE

 EA = ((1 - (1 + TA/ 4)^ - 4) – 1, la fórmula convierte la tasa nominal anticipada a

efectiva anual, si prefiere la calculadora CASIO EA = - 4 SHIFT EFF TA EXE

 TV = 4 * ((1+ EA) ^( 1/4)- 1), la fórmula convierte la tasa efectiva en tasa nominal
anual pagadera a trimestre vencido, para luego dividirla entre el numero de
periodos y aplicarla al préstamo. En la CASIO TV = 4 shift APR EA EXE.
 CF = m * (TV/4)/(1+ TV/4)^-8)), la fórmula calcula la cuota fija trimestre vencido,
pero usted debe utilizar la del Excel. Si prefiere la calculadora: $monto PV, 8 y n,
TV/4 = i% y COMP PMT EXE para obtener la cuota fija.

Ahorro en impuestos: todo gasto en un proyecto genera un ahorro igual a la tasa de

impuesto sobre la renta y en particular los intereses que no se tuvieron en cuenta en el
calculo del estado de resultados ni en el flujo neto de efectivo en las bases de datos
anteriores, ahora se tendrá en cuenta en la evaluación del flujo del inversionista, junto
con sus ahorros.

Gráfica de financiamiento: en la grafica de financiamiento se observa el

comportamiento de los elementos del financiamiento: la cuota general, el valor de
amortización, los intereses pagados y el ahorro por el pago de intereses, los cuales no
se han tenido en cuenta en el flujo del proyecto.

Ahora que se utilizarán en el flujo del inversionista, debe ponerse especial atención al
ahorro en impuestos, lo cual liberará la empresa de una parte de la carga impositiva.

Si lo prefiere maneje la tasa de interés neta, esto es descontándole el ahorro de

impuestos antes de aplicarla al préstamo.

Costo del préstamo: el costo del préstamo esta compuesto por todos los pagos hechos
durante el periodo de la deuda y el factor de ahorro por el pago de intereses, lo cual
hace tener una tasa efectiva trimestral en el presente caso inferior a la tasa pactada.

Tasa neta de interés: la tasa neta de interés se obtiene al aplicar a la tasa de interés el
descuento en impuestos: tasa interes trimetre vencido * (1 - impuestos).

El costo del préstamo se calcula a partir del análisis del costo, se encuentra que la tasa
neta de interés es igual al costo del préstamo, porque aquí se tuvo en cuenta el ahorro
en impuestos.

Costo del préstamo con reciprocidades: al igual que el anterior flujo, esta compuesto
por todos los pagos hechos durante el la vida de la deuda y el factor de ahorro por el
pago de intereses, asimismo, se tendrán en cuenta todos las reciprocidades que exige el
banco, tales como tener un ahorro programado y una devolución al cabo de
determinado tiempo, al igual que los costos adicionales, lo cual hace tener una tasa
efectiva trimestral superior a la anterior, pero de todas maneras inferior a la pactada.

Recomiendo al momento de hacer un préstamo hacer los análisis para saber el

verdadero costo del préstamo y no correr el riesgo financiero al no poder pagar las
obligaciones.

Costo del préstamo con reciprocidades: si lo prefiere cambie los valores del monto,
tasa del DTF, tasa adicional anticipada por otras y abra nuevas filas y coloque
papelería, asesorías, etc., y observe el costo del préstamo.

Tasa neta de interés: observe que la tasa neta de interés del préstamo teniendo en
cuenta todas las reciprocidades aumento.

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