ORIETTA HIDALGO F.

I
• I Unidad: Mercados financieros
 Mercados Financieros
 Estructura legal del mercado de capitales
 Desarrollo histórico del mercado de
capitales en Chile

• II Unidad: Mercado Accionario

 Sociedades Anónimas
 Capital de sociedad anónima
 Dividendo
 Mercado accionario
 Técnicas evaluación de acciones
 Compra y venta de acciones
 • III Unidad: Instrumentos de
Renta Fija

 Instrumentos de renta fija

 Las entidades que los emiten
 Requisitos de emisión
 Tipos de instrumentos que se emiten en Chile
 Información disponible para el inversionista
 Mercado secundario de instrumento de renta
fija
 Organismo contralores
 Valoración de bonos
Noticias que a menudo leemos pero que no entendemos
 Elmercado de capitales es aquél
en que se coordinan la oferta y la
demanda de capital financiero en
sus más variadas formas (dinero y
valores o activos financieros),
surgiendo intermediaros
especializados, regulados y
controlados.
 MERCADO DE CAPITALES
MERCADO SECUNDARIO
MERCADO PRIMARIO

EMISORES
INVERSIONISTAS

DINERO

VALORES : OFERTA PUBLICA

Empresas

OFERTA PRIVADA

AGENTES DE INTERMEDIACION
 Facilita la transferencia de recursos de los
ahorradores o agentes con exceso de
liquidez, a inversiones en el sector
productivo de la economía.
 Asigna recursos a la financiación de
empresas del sector productivo.
 Reduce los costos de selección y asignación
de recursos a actividades productivas.
 Posibilita la diversificación del riesgo para
los agentes participantes.
 Ofrece una amplia variedad de productos
con diferentes características (plazo,
riesgo, rendimiento) de acuerdo a las
necesidades de inversión o financiación de
los agentes participantes del mercado.
Indiferencia Real
 Indiferencia Personal
 Indiferencia Espacial
Indiferencia Temporal
 Estructura del mercado de capitales
Int. Oferentes Int. Inversionistas
Int. de valores
- Corredores de bolsa Inver. Institucionales:
- Soc. anónimas - Agentes de valores - Bancos e ifis
abiertas - Bancos e ifis - Compañías de seguro
- Bancos e ifis - AFPs
- Fondos Mutuos
Sociedades de - Administradoras de FMs
- Fondos de Inversión - Administradoras de fondos
- Emisores extranjeros apoyo
de inversión
- Estado - Cámaras de
- Administradoras de fondos
Banco Central compensación
de vivienda
Tesorería - Depósito central de
Inver. Privados
INP valores
Inver. Extranjeros

Reguladores y Entidades de apoyo

fiscalizadores a la información
- SVS -Banco Central - Clasificadoras de riesgo
- SAFP -SBIF - Auditores externos
 Lugar, mecanismo o sistema en o a través del cual se
intercambian activos financieros
 Los mercados financieros están afectados por las fuerzas
de oferta y demanda. Los mercados colocan a todos los
vendedores en el mismo lugar, haciendo así más fácil
encontrar posibles compradores. En finanzas, los mercados
financieros facilitan:
 El aumento del capital (en los mercados de capitales).
 La transferencia de riesgo (en los mercados de derivados).
 El comercio internacional (en los mercados de divisas).
 Funciones de los mercados
financieros
•Transferencia de fondos de unidades con
excedentes a unidades que necesitan invertir en activos
financieros

•Redistribución del riesgo asociado con flujo de

efectivo generado por activos financieros

•Determina precio (rendimiento requerido) de activos

transados vía oferta/demanda

•Proporciona liquidez a activos financieros

Según su formalidad:
a) FORMAL
Es un conjunto de organismos empresas e
instituciones que se han especializado en
operaciones de crédito de dinero
 Bancos
 Financieras
b) INFORMAL
Conjunto de organismos empresas e instituciones,
que realizan operaciones crediticias, pero cuyo
giro principal no es esta actividad
 Casas de cambio
 Casas comerciales
 Supermercados, Multitiendas, etc. 13
POR EL TIPO DE COLOCACIÓN:

a) MERCADO PRIMARIO:
Formado por las primeras emisiones y ventas de
instrumentos financieros en el Mercado de capitales
 Depósitos a plazo en bancos
 Bonos de la Tesorería General de la República
 Acciones de primera emisión, etc

b) MERCADO SECUNDARIO
Formado por toda la cadena de instituciones que prestan
facilidades para la negociación de obligaciones e instrumentos
financieros, tanto en deuda como en capital
Bolsa de comercio
Bancos comerciales, financieras, factoring, etc
 Deacuerdo con el plazo,
podemos distinguir dos tipos de
Mercados :

Corto Plazo
MERCADO
DE DINERO

Mercado
Financiero

Largo Plazo
MERCADO
DE CAPITALES

16
Relación causa efecto circular

El sistema
financiero

Desarrollo

Ahorro:
i. Generación
Crecimiento ii. Intermediación
iii. Inversión

Acumulación
de capital
 Diferencias entre Ahorro e Inversión

Ahorrar Invertir
Objetivo Necesidades en el corto plazo o Crecimiento del capital a largo
emergencias plazo

Vehículos usados Instrumentos bancarios Acciones, bonos, fondos mutuales

tradicionales, depósitos a plazo
fijo, participaciones, certificados
de depósito

Riesgo Generalmente ninguno; Varía dependiendo del tipo de

Instrumentos muy seguros y instrumento
líquidos

Fuente del Interés fijo pagado sobre el Rendimiento y ganancias de

Rendimiento monto depositado capital dependiendo del
instrumento

Beneficio Clave El dinero esta seguro y accesible Rendimiento superaría la inflación

en el largo plazo

Principal En el largo plazo se obtiene un Usted podría perder dinero si los

desventaja rendimiento menor al que se instrumentos declinan su valor
hubiese obtenido en inversiones.
 Los mercados: precios y tasas de
interés
La tasa de interés es la remuneración exigida por
la cesión temporal o el uso del dinero:
 Tasa de interés activa: Es el precio que un
individuo paga por un crédito o por el uso del
dinero (no es en sí el precio del dinero).
 Tasa de interés pasiva: Es el rendimiento por
retener un instrumento financiero en vez de
dinero.
Importancia de las tasas de interés

 Disminuyen la competencia entre

empresas
 Afectan la capacidad de los individuos
para alcanzar mayor bienestar
 Perjudican la salud financiera de los
bancos y los intermediarios por el
incremento del riesgo de carteras
vencidas.
 Teorías sobre la estructura
de tasas de interés

 Teoría de la preferencia por la liquidez

 Teoría de la segmentación del mercado

 Colocación Captación

Prestatarios Bancos Ahorrantes

Créditos
Libretas
Tarjetas
DPF
Otros ...
Cheques

Facturas Cesión Venta

Factor Clientes Tercero
Letras Valores $ Pago

Otros
Leasing
operativo

Leasing Arrendador Arrendatario

financiero

Bienes de capital
u
otros bienes
 Tarjetas de crédito

Créditos hipotecarios
Ahorro
Créditos de consumo
Cooperativas Cooperados

Depósitos a plazo Crédito

Otros productos
 B C D
A E
Ahorro

Cotizantes AFP Multifondos

Cuotas
 Renta Variable Renta Fija

Ahorro

Inversionistas AFM Portafolios

Cuotas

Mixta
 Prima
Compañía de
Ahorrante
Seguros
Cobertura

Evento

Incendio
Fallecimiento
Accidente
Invalidez
Ahorro
Otros . . .
Sistema organizado y
controlado que promueve el
ahorro e inversión al público,
acercando la oferta de recursos
con la demanda de éstos y
canalizándolos hacia servicios y
actividades productivas.

Lugar donde se intercambian

activos financieros y se fijan
sus precios
 Acceso a nuevas fuentes de recursos de largo
plazo
 Mejores condiciones de negociación ante las
instituciones bancarias
 Identificación del valor de mercado de la
compañía
 Mejores opciones ante los procesos de fusiones y
adquisiciones
 Aumento de imagen y proyección
 Mayor facilidad para hacer líquidas las
inversiones de los accionistas
EN LA BOLSA, LA MAYORÍA DE LOS
INSTRUMENTOS QUE SE TRANSAN SON ACCIONES,
RENTA FIJA e IIF

• Acciones

 Representan un título de
propiedad
 Generan rentabilidad a través
de los dividendos y la ganancia
de capital
•244 Acciones listando en
la Bolsa de Comercio de Santiago
EN LA BOLSA, LA MAYORÍA DE LOS
INSTRUMENTOS QUE SE TRANSAN SON
ACCIONES, RENTA FIJA e IIF

• Instrumentos de Renta Fija

 Representan una obligación con

terceros
 Generan rentabilidad fija, a través
de la TIR.

•Bonos del Banco Central

•Bonos de Tesorería
•Bonos de Reconocimiento
•Letras Hipoteciarias
•Bonos de Empresas
•Bonos Bancarios
EN LA BOLSA, LA MAYORÍA DE LOS
INSTRUMENTOS QUE SE TRANSAN SON
ACCIONES, RENTA FIJA e IIF

Instrumentos de Intermediación
Financiera (IIF)

 Págare o Depósito.
Representan una obligación
con terceros.
 Instrumentos de corto plazo
 Generan rentabilidad fija.
•Pagaré Descontable del
Banco Central (PDBC)
•Pagaré Reajustable del
Banco Central (PRBC)
•Depósitos Bancarios
•Efectos de Comercio
EXISTEN ADEMÁS OTROS
INSTRUMENTOS QUE SE TRANSAN EN
BOLSA

Instrumentos Monetarios (Oro, Plata,

Dólar)

Cuotas de Fondos de Inversión (CFI)

Derivados: Opciones y Futuros

LAS ACCIONES DE LA BOLSA SE
AGRUPAN EN TRES ÍNDICES

 IPSA

 IGPA

 INTER-10
 El Banco Central de Chile fue creado en virtud
del decreto ley N° 486 del 21 de agosto de
1925, promulgado bajo el gobierno de don Arturo
Alessandri Palma.
 Los proyectos se referían a la ley monetaria, que
buscaba estabilizar el valor de la moneda y
establecer el patrón oro como base de la unidad
monetaria del país, la creación del Banco Central
de Chile y la promulgación de la ley general de
bancos y la ley orgánica del presupuesto
 Velar por la estabilidad del valor de la moneda bajo el
régimen de patrón oro de plena convertibilidad

 Regular el circulante
1. Emisión
2. Regulación de la cantidad de dinero en
circulación y de crédito: El Banco Central puede
abrir líneas de crédito, otorgar refinanciamiento y
descontar y redescontar documentos negociables
en moneda nacional o extranjera, a las empresas
bancarias y sociedades financieras; fijar las tasas de
encaje que, en proporción a sus depósitos y
obligaciones
3. Regulación del sistema financiero y del
mercado de capitales: El Banco Central está
facultado para regular las captaciones de fondos
del público por parte de las empresas bancarias,
sociedades financieras y cooperativas de ahorro y
crédito; fijar los intereses máximos que puedan
pagar las mismas entidades sobre depósitos a la
vista
4. Facultades para conceder a las
cautelar la empresas
estabilidad del bancarias y
sistema financiero: sociedades
financieras
créditos en
caso de
urgencia por un
plazo no
superior a
noventa días
5. Funciones del Banco como agente fiscal
6. Atribuciones en materias internacionales
7. Facultades en materia de operaciones de
cambios internacionales
8. Funciones estadísticas