SISTEMA FINANCIERO NACIONAL

Es el conjunto de instituciones, instrumentos y mercados donde se va a canalizar el

ahorro hacia la inversión. En este sistema tendrán un papel muy importante los
intermediarios financieros cuya función principal será fomentar el trasvase
(canalización) del ahorro hacia la inversión teniendo en cuenta las distintas motivaciones
y necesidades financieras de ahorradores e inversores. El ahorro será generado por las
unidades excedentarias (prestamistas) hacia las unidades deficitarias (prestatarios)
mediante la inversión de una serie de intermediarios financieros. La función principal del
sistema financiero nacional es la de servir como intermediario en la captación de
excedentes (ahorros) y orientarlos a quienes los demanden (inversionistas) El sistema
financiero parte de la existencia de unas unidades excedentarias de liquidez y de unas
unidades deficitarias en la economía (empresas en déficit) las unidades excedentarias
pueden optar por gastar o consumir esa liquidez , entonces estaremos ante unidades
de consumo o pueden sacrificar ese consumo mediante el ahorro de esa liquidez
(unidades de ahorro) estas unidades excedentarias pueden por su parte desear
rentabilizar ese ahorro y canalizarlo hacia la inversión financiera a través del sistema
financiero.

INSTRUMENTOS DEL SISTEMA FINANCIERO

son: el dinero, las letras de cambio, acciones, cédulas hipotecarias, títulos,
cheque, bonos, bolsa de valores.

BONO
Un bono es una obligación financiera contraída por el inversionista; otra definición para
un bono es un certificado de deuda o sea una promesa de pago futura documentada en
un papel y que determina el monto, plazo, moneda y secuencia de pagos. Cuando un
inversionista compra un bono, le está prestando su dinero ya sea a un gobierno, a un
ente, a una agencia del estado, a una corporación o compañía, o simplemente al
prestamista. En retorno a este préstamo el emisor promete pagarle al inversionista unos
intereses durante la vida del bono para que el capital sea reinvertido a dicha tasa cuando
llega a la maduración o vencimiento.

Un bono es una obligación a largo plazo, emitida por una corporación o una entidad
gubernamental con el propósito de financiar proyectos importantes. En esencia, el
prestatario recibe dinero ahora, a cambio de una promesa de pago para más adelante,
con interés desde el momento en que se pidió prestado el dinero hasta el momento en
que es pagado.
Un bono es un activo o instrumento financiero; es un título valor que representa una
acreencia a favor de su tenedor, y una deuda respecto de su emisor. En algunos casos
la emisión de bonos genera una obligación para el emisor (prestatario) de pagar al
inversor (prestamista) flujos de intereses, mediante cupones periódicos o al vencimiento
y además la amortización del principal. El cupón puede ser constante (tipo de interés
fijo) o variable de acuerdo con algún indicador (tasa de interés variable).

Participantes en un contrato de emisión de los bonos

Los participantes de un contrato de emisión de bonos son dos:
a) Emisor o prestatario:Es la parte que emite el bono como promesa de deuda en
un periodo de tiempo. Es quien debe efectuar pagos fijos semestrales o anuales
al poseedor del título.

b) Tenedor o prestamista: Es la persona natural o jurídica que compra los bonos y

realiza el préstamo al emisor. El tenedor tiene el derecho a una retribución por
medio de cupones semestrales o anuales, dependiendo del contrato de emisión.

¿Por qué invertir en bonos?

Muchos de los asesores financieros recomiendan a los inversionistas tener un portafolio
diversificado constituido en bonos, acciones y fondos entre otros. Debido a que los
bonos tienen un flujo predecible de dinero y se conoce el valor de este al final ( lo que
le van a entregar al inversionista al final de la inversión), mucha gente invierte en ellos
para preservar el capital e incrementarlo o recibir ingresos por intereses, además las
personas que buscan ahorrar para el futuro de sus hijos, su educación , para estrenar
casa, para incrementar el valor de su pensión u otra cantidad de razones que tengan un
objetivo financiero, invertir en bonos puede ayudarlo a conseguir sus objetivos.

Clasificación de los bonos

De acuerdo con el emisor
Bonos públicos
Son los títulos emitidos por el Estado o por personas jurídicas de derecho público, con
la finalidad de financiar inversiones y obtener fondos para cancelar obligaciones
contraídas.

 Del Gobierno central

Son los títulos emitidos por el Ministerio de Economía y Finanzas a través de la Dirección
General del Tesoro Público, con la finalidad de recaudar fondos para programas de
interés nacional.
Estos se clasifican en:
a) Simples: Son títulos que representan una obligación contraída por parte del
emisor, el cual debe pagar intereses periódicos y la amortización del principal al
vencimiento. Entre estos podemos mencionar a algunos.

Bonos de inversión pública. -Son títulos emitidos con la finalidad de captar recursos para
financiar inversiones del Estado, teniendo un vencimiento máximo de diez años.

Bonos de tesorería. - Son títulos emitidos en moneda nacional por el Tesoro Público,
extendido al portador y de libre negociabilidad cuya finalidad es obtener recursos para
atender las necesidades transitorias de la caja del Tesoro. Tienen un vencimiento
máximo de siete años.

b) No remunerados: Son títulos que representan una

obligación contraída por el emisor. Se caracterizan principalmente por no otorgar interés.
Como son:
Bonos de reconocimiento
Que son emitidos por algunas instituciones estatales como parte de las medidas
asistencialistas del Estado.
Bonos privados
Son obligaciones contraídas por empresas privadas, con la finalidad de destinar los
recursos captados por la emisión al capital de trabajo de la empresa u operaciones de
arrendamiento financiero de la misma, según sea el caso.

Clasificación según la empresa emisora

Empresas privadas no financieras
Son obligaciones respaldadas únicamente por el prestigio de la empresa emisora, sin
existir garantías específicas para su pago, en caso de liquidación de ésta. Su
vencimiento es mayor a un (1) año. Éstas pueden ser:
a) Simples
Son títulos que representan una obligación contraída por parte del emisor, el cual debe
pagar intereses periódicamente y la amortización del principal al vencimiento.
b) Convertibles
Son títulos que representan una obligación contraída por parte del emisor, el cual le da
al tenedor el derecho de optar por recuperar el importe del bono o adquirir acciones de
la empresa emisora.
c) Eurobonos
Son títulos que se caracterizan por ser colocados simultáneamente en al menos dos
países, en una misma moneda que no es necesariamente la de cualesquiera de ellos.
Su vencimiento es superior a 2 años, pudiendo alcanzar hasta 40 años.

Entre estos podemos mencionar a:

Gloria S.A.
Tipos de bonos:
Bonos sin garantías específicas:
Obligaciones respaldadas únicamente por el prestigio de la empresa que las emite. No
existe garantía específica para su pago en caso de liquidación de la empresa emisora.
Bonos con garantías específicas:
Obligaciones que pueden estar respaldadas a favor de los tenedores de títulos, por
medio de hipotecas, prendas de efecto público, garantías del Estado, de personas
jurídicas de derecho público interno o de alguna entidad paraestatal. En caso de
liquidación de la empresa emisora, se reembolsa a los tenedores de estos tipos de
obligaciones con recursos provenientes de la realización efectiva de dichas garantías.
Bonos subordinados:
Obligaciones emitidas por empresas bancarias y financieras. Su plazo de vigencia debe
ser inferior a cuatro años, emitiéndose generalmente a dos. Deben ser emitidos
necesariamente por oferta pública y no pueden ser pagados antes de su vencimiento ni
procede su rescate por sorteo.
Bonos cupón cero:
Obligaciones que acumulan los intereses que serán pagados en el momento del
vencimiento del préstamo, o en las fechas previstas en que tenga lugar la amortización
del principal.
Bonos internacionales simples:
Obligaciones que se caracterizan por ser emitidos en la moneda del país donde serán
colocados, efectuándose dicha colocación a través de un prestatario extranjero. Este
tipo de bonos toman diferentes denominaciones de acuerdo al país donde son
colocados, por ejemplo, en Estados Unidos se denominan Yankee Bonds; en Japón,
Samurai; en España, Matador; en Gran Bretaña, Bulldog, entre otros.
Situación actual de los bonos peruanos
La participación de los inversionistas extranjeros no se hizo esperar para principios del
segundo semestre en la compra de bonos soberanos, ya que en julio llegó a un
crecimiento de 44.3%. Mientras que los bonos de empresas atrajeron una mayor
demanda de inversionistas extranjeros, y así las transacciones con estos títulos
experimentaron un crecimiento de 64% en agosto, hasta los S/.491.5 millones

El pasado 20 de setiembre el Perú colocó bonos en el mercado interno por 300 millones
de soles (unos 109.6 millones de dólares) en medio de una fuerte demanda, pues el
MEF colocó bonos con vencimiento el 12 de setiembre de 2013
–que tienen un cupón del 4.40%–a una tasa de rendimiento del 4.30%.

Acciones
Concepto
La acción, se define como un valor mueble o mobiliario que representa una porción
proporcional del capital social que compone a una sociedad anónima.
Sus poseedores o tenedores son socios propietarios de la sociedad, denominados
accionistas, en proporción a su participación; es decir, en proporción al valor total de la
suma de sus acciones en propiedad. Estos títulos, le dan al accionista, el carácter de
tal, y por ende, recibe derechos y obligaciones en su desempeño en la sociedad.
Tipos de acciones
- Acción liberada: en algunos aumentos del capital social, la sociedad emite las acciones
en compensación con las reservas acumuladas, en consecuencia, los accionistas no
deberán desembolsar ningún monto dinerario para satisfacer el aumento. Pero, en
ciertas ocasiones, una parte del aumento debe ser aportado por el accionista (cuando
las reservas no son suficientes para satisfacer el aumento de capital); en estos casos,
las acciones se denominan “liberadas”.
- Acción de oro: son aquellas que otorgan ciertos privilegios a la hora de la toma de
decisiones en las Asambleas, es decir, derechos especiales de voto.
Por ende, su propietario podrá ejercer mayor control sobre la vida societaria que los
otros accionistas.
El Tribunal de Justicia de la Unión Europea considera que: “solo cabría utilizar la acción
de oro de manera excepcional, por causas de interés general, y según criterios
conocidos de antemano por las empresas”.
- Acción privilegiada o acción preferente: es aquella que otorga al accionista algún
privilegio económico adicional al de las acciones ordinarias (generalmente, se trata de
un mayor porcentaje de participación en los dividendos). Se debe considerar que este
tipo de acciones es poco habitual en el mercado español. No debemos confundirla con
las participaciones preferentes que son activos financieros que reúnen las
características de renta fija y de renta variable.
- Acción nueva: surgen con las ampliaciones de capital que se realizan posteriormente
al inicio del ejercicio económico; lógicamente, sin modificación de las reservas
acumuladas. No obstante, puede no tener derecho a todo el dividendo del ejercicio.
-Acción sin voto: estas acciones, si bien poseen los mismos derechos que las acciones
ordinarias, carecen de voto en las Asambleas de Accionistas. A contraprestación, se
otorga al tenedor, el derecho a un dividendo mínimo, fijo o variable, adicional al
distribuido al cierre del ejercicio (aunque el ejercicio haya cerrado sin utilidades). Este
dividendo mínimo garantizado es preferente (se paga con anterioridad al dividendo
ordinario) y acumulativo (si no se pudiera pagar ese año, se pagaría dentro de los cinco
siguientes).
Situación actual de las acciones que cotizan en bolsa
Las acciones que ahora prefieren los extranjeros estuvieron entre las más castigadas
en semanas previas, y resaltan IFS, Credicorp, Edegel y Ferreyros, según el analista.
Otros agentes bursátiles mencionaron, además, los títulos de Alicorp y Exalmar entre
los destinos que ahora buscan los inversores del exterior. Resaltaron la presencia de
fondos de Chile y EE.UU. como los más activos en la plaza limeña actualmente.
Mientras que el EPU o paquete de acciones peruanas que lista en la bolsa de Nueva
York mejoró su cotización en 14.2% en los últimos 30 días.
El EPU es un fondo cotizado de acciones que opera similarmente a un fondo mutuo.
Una mayor demanda por este instrumento en Wall Street se traduce en compras de
acciones en la bolsa limeña.
4. Diferencias
- Acción es de renta variable, el bono de renta fi ja.
- Bono representa una porción de deuda, la acción representa una parte del capital
pagado.
- Bono es emitido por una S.A. o S.R.L, la acción sólo es emitida por las S.A.
- Un bono promete un rendimiento o interés, una acción puede generar dividendos.
- Bono es emitido en el ámbito bursátil, la acción es emitida en el ámbito bursátil y
extrabursátil.
- El bono puede convertirse en una acción, pero la acción no puede convertirse en bono.
- Un bono no origina el derecho de participación en una Junta o Asamblea, la acción sí.
- Un bono tiene un plazo de vencimiento, de maduración, la acción no.

MARCO REGULADOR COMPARADO

Los bonos son valores de contenido crediticio, nominativos, representados mediante

anotación en cuenta y libremente negociables. Son emitidos por la República del Perú,
representada por el Ministerio de Economía y Finanzas (MEF) a través de la Dirección
General de Endeudamiento y Tesoro Público (DGETP). Los bonos emitidos localmente
son denominados Bonos Soberanos.

Para la Ley de Títulos Valores, los bonos son parte del universo de las obligaciones,
representan deuda para el emisor (prestatario) y crédito para el tenedor (inversor),
califican como títulos valores y, por lo mismo, gozan del principio de vocación
circulatoria. Las obligaciones son títulos representativos de un empréstito colectivo.

Bonos públicos son títulos emitidos por el Estado o por personas jurídicas de derecho
público, con la finalidad de financiar inversiones y obtener fondos para cancelar
obligaciones contraídas. - Del Gobierno Central Son títulos emitidos por el Ministerio de
Economía y Finanzas a través de la Dirección General del Tesoro Público, con la finalidad
de recaudar fondos para programas de interés nacional.

Éstos se clasifican en:

a) Simples: Son títulos que representan una obligación contraída por parte del emisor, el
cual debe pagar intereses periódicos y la amortización del principal al vencimiento. Entre
éstos podemos mencionar a algunos: Bonos de inversión pública: Son títulos emitidos
con la finalidad de captar recursos para financiar inversiones del Estado, teniendo un
vencimiento máximo de diez (10) años. . Bonos de tesorería: Son títulos emitidos en
moneda nacional por el Tesoro Público, extendido al portador y de libre negociabilidad,
cuya finalidad es obtener recursos para atender las necesidades transitoria de la Caja del
Tesoro. Tienen un vencimiento máximo de siete (7) años.
b) No remunerados Son títulos que representan una obligación contraída por el emisor.
Se caracterizan principalmente por no otorgar intereses.

VENEZUELA:

Los bonos públicos son instrumentos financieros respaldados por la República

Bolivariana de Venezuela. Los Bonos son los instrumentos más conocidos y
comercializados, por cuanto son más seguros que las obligaciones emitidas por empresas,
pues no tienen riesgo de empresa ni de sector, sino sólo riesgo país. Los principales Bonos
Públicos del Estado Venezolano en el mercado de valores son los siguientes:

- Letras del Tesoro

- Bonos de Deuda Pública Nacional (DPN)

- Bonos del Sur

- Bonos Soberanos:

- Bonos Globales

- Bonos de PDVSA

- Euro Bonos

- Bonos Venezolanos

- Vebonos

- Bonos Globales

- Bonos Brady

- Bonos Cero Cupón

COLOMBIA:

Son títulos que representan una deuda, a un plazo no menor de un año, al cabo del cual
se pagará a su dueño el valor nominal de este, además de unos intereses cada cierto
periodo de tiempo. Su rentabilidad está, ya sea en el descuento, que significa simplemente
comprarlo por menos de su valor nominal, y/o en los intereses o cupones, pagados sobre
su valor nominal. Cuando la rentabilidad de este solamente se encuentra en el descuento,
recibe el nombre de “Bono Cupón Cero”.

BIBLIOGRAFIA
-Castillo Vásquez, C. (2011). Inversiones en instrumentos financieros: Bonos y
acciones. Actualidad Empresarial N° 239: INSTITUTO PACÍFICO, 2.