Sistema de Pagos e Intermediación Financiera

CONTABILIDAD
DE INSTITUCIONES
FINANCIERAS
FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS
ESCUELA DE CONTABILIDAD Y FINANZAS
TEMAS:
Sistemas de pagos
Sistema de intermediación financiera
FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS
ESCUELA DE CONTABILIDAD Y FINANZAS
CURSO:
CONTABILIDAD DE INSTITUCIONES FINANCIERAS
TEMA:
 SISTEMAS DE PAGOS
 SISTEMA DE INTERMEDIACIÓN FINANCIERA
DOCENTE:
MS. RUIZ CERDAN, WINSTON MIGUEL
INTEGRANTES:
 CALDERÓN SARE, DERLY BERLIT
 JACOBO POLO, SANTIAGO DAVID
 LINARES CASTILLO, ARACELY MAYTE
CICLO:
VIII-A
Trujillo, Perú, 2019

Contabilidad De Instituciones Financieras 1
PRESENTACION
Los integrantes del equipo N° 03, tienen el agrado de presentar ante

usted el tema correspondiente a exponer: SISTEMAS DE PAGO Y
SISTEMAS DE INTERMEDIACION FINANCIERA.
Esperando que el presente informe y que nuestra exposición sea de su

agrado y cubra sus expectativas de no ser el caso le pedimos nos ayude
a reforzar nuestro trabajo de investigación.
Se le agradece de antemano las sugerencias para una mejora continua,

y sus enseñanzas impartidas en el presente ciclo.
El equipo.

SISTEMAS DE PAGOS
LA IMPORTANCIA DE LOS SISTEMAS DE PAGOS

Los sistemas de pagos comprenden un conjunto de instrumentos, reglas y procedimientos
comunes, de redes que conectan a sus miembros, y de estándares técnicos para transmitir los
mensajes de pago entre los participantes. El desarrollo de los sistemas de pagos beneficia a la
sociedad en su conjunto porque estos forman parte de la infraestructura a través de la cual se
moviliza el dinero en una economía, permitiendo que los clientes de una institución financiera
efectúen pagos a clientes de otras instituciones financieras, con lo cual se dinamizan las
transacciones.
El desarrollo de los sistemas de pagos fomenta la bancarización, posibilitando la creación de
nuevos productos y servicios financieros para atraer a potenciales usuarios, beneficiando tanto
a los usuarios de los servicios financieros como a las instituciones financieras.
Para el buen funcionamiento de los mercados financieros y de la economía en general, es
imprescindible contar con sistemas de pagos seguros y eficientes, ya que éstos permiten que
las transacciones se realicen con prontitud y seguridad. Además, los sistemas de pagos juegan
un rol clave en los mercados financieros, dado que a través de estos sistemas se efectúa la fase
de liquidación de fondos de las transacciones que se realizan en los mercados de capitales,
valores, productos derivados y de moneda extranjera.
Los participantes en los sistemas de pagos pueden estar expuestos a diversos riesgos. Por
ejemplo, un participante podría efectuar tardíamente un pago (riesgo de liquidez) o en ningún
momento (riesgo de crédito), afectando adversamente así al participante beneficiario o
receptor de los fondos.
Más aún, si el valor de los pagos procesados por un sistema de pagos fuera lo suficientemente
elevado, individualmente, de manera agregada, o en relación a los recursos disponibles de los
participantes del sistema, entonces problemas de liquidez en un participante podrían
transmitirse directa y rápidamente a los otros participantes, e incluso propagarse a otros
sistemas y afectar al sistema financiero en su conjunto (riesgo sistémico). Del mismo modo, los
riesgos operativos podrían llevar, en un extremo, a una situación similar.
Por tanto, es indispensable que los sistemas de pagos estén bien diseñados y que sean sólidos.
Es por ello que el Banco de Pagos Internacionales (Bank for International Settlements - BIS),
ha publicado los Principios Básicos para Sistemas de Pagos de Importancia Sistémica (2001),
actualizado en 2012, con la finalidad de promover estándares mínimos para el diseño y
funcionamiento de sistemas de pagos seguros y eficientes.
MODERNIZACIÓN DE LOS SISTEMAS DE PAGOS

El BCRP lideró el proceso de modernización de los sistemas de pagos, el mismo que se inició
en 1997, con los primeros estudios relativos al proceso de modernización de los sistemas de
pagos en el Perú. La modernización del sistema de pagos tuvo como objeto incrementar los
niveles de seguridad y eficiencia en las operaciones, reducir los riesgos que enfrentaban las
entidades financieras, los usuarios y el BCRP, así como promover la bancarización a través de
la utilización de medios de pago alternativos al efectivo.
La modernización emprendida por el BCRP buscó además fortalecer su política monetaria; es
decir, incrementar la eficacia de los mecanismos de transmisión de la política monetaria a
través de un sistema de pagos moderno. Si el sistema de pagos permite el traslado de fondos e

información con mayor rapidez y seguridad, entonces mayor será la capacidad de la política
monetaria para afectar las decisiones de consumo e inversión de los agentes económicos.
La modernización fue coordinada estrechamente con las instituciones financieras
participantes y con las entidades encargadas de la supervisión de las empresas bancarias.
Como resultado de la modernización, en el 2000 se crearon el Sistema de Liquidación Bruta en
Tiempo Real (Sistema LBTR), administrado por el BCRP, y la Cámara de Compensación
Electrónica (CCE), de propiedad de la mayoría de los bancos.
El Sistema LBTR es un sistema de pagos electrónico de alto valor, donde las órdenes de pago
se liquidan una a una en tiempo real, esto es, en línea, siempre que el participante cuente con
recursos disponibles. La CCE es un sistema de pagos de bajo valor y masivo (con un gran
número de operaciones), en el que se liquidan los saldos netos en un plazo diferido con relación
a la instrucción de pago. Ambos sistemas han contribuido a facilitar el flujo de fondos en la
economía, de una manera rápida y segura.
En el 2005 se implementó un nuevo mecanismo de transferencia de fondos para la liquidación
de transacciones con valores negociados en rueda de bolsa, denominado Sistema de
Liquidación Multibancaria de Valores el cual es administrado por CAVALI I.C.L.V. Con este
sistema, la liquidación de fondos de las transacciones con valores se realiza de manera más
segura y rápida, ya que se efectúa a través del Sistema LBTR, perfeccionándose el mecanismo
de entrega contra pago (neto en fondos y bruto en valores).
Asimismo, en el 2007 se estableció un mecanismo de transferencia de fondos para la
liquidación de transacciones con valores emitidos por el gobierno nacional, con la diferencia
de que la entrega contra pago se realiza en manera bruta tanto en valores como fondos.
Ley de los Sistemas de Pagos y Liquidación de Valores

En noviembre de 2009 se promulgó la Ley de los Sistemas de Pagos y de Liquidación de
Valores, Ley N° 29440, que fortalece el marco jurídico para fomentar sistemas más seguros y
eficientes para la transferencia de fondos y de valores entre sus Participantes.
Ley de Dinero Electrónico
En enero de 2013 se promulgó la Ley que regula las características básicas del dinero
electrónico como instrumento de inclusión financiera, Ley N° 29985, cuyo objeto es regular la
emisión de dinero electrónico, determinar las empresas autorizadas a emitirlo y establecer el
marco regulatorio y de supervisión de las Empresas Emisoras de Dinero Electrónico (EEDE),
que son entidades no financieras.
Ley de Operaciones de Reporte

La Ley de las Operaciones de Reporte, Ley N° 30052, publicada en el año 2013, reconoció como
Sistema de Liquidación de Valores al conjunto de normas, acuerdos y procedimientos
establecidos por el BCRP para la liquidación de las operaciones con los valores que emite (SLV-
BCRP), asignándole al BCRP la función de órgano rector. Dicho reconocimiento implica que el
SLV-BCRP cuenta con la protección legal otorgada por la Ley N° 29440 y que el BCRP, como
órgano rector dicta, entre otros, reglamentos para asegurar su funcionamiento seguro y
eficiente.
COMPOSICIÓN DE LOS SISTEMAS DE PAGOS:
a) Sistema de pagos de bajo valor

Nos permite el procesamiento de instrumentos de medios de pago de menor importe,
pero de uso masivo, tanto por la empresa como por los clientes para sus transacciones
ordinarias (cheques, letras de cambio, pagares, etc.).
Es decir, comprende los diferentes medios de pagos ofrecidos por el sector financiero,
tales como cheques, débitos directos, transferencias de bajo valor, etc. Son
compensados a través de cámaras de compensación y generalmente se liquidan a
través de los sistemas de alto valor.
b) Sistema de pagos de alto valor

Este sistema permite procesar, compensar y liquidar las principales
transacciones de una economía, estas transacciones de alto valor se dan por
operaciones efectuadas en el mercado de valores y por las operaciones
interbancarias. Los sistemas de pagos interbancarios de alto valor son
generalmente administrados por el banco central. En el Perú, el banco central
de reserva está a cargo de la administración del sistema de pagos de alto valor
denominado sistema de liquidación bruta en tiempo real (sistema LBTR), en el
cual las transferencias de fondos interbancarios se ordenan y ejecutan de vía
electrónica, liquidándose una a una en tiempo real y son de carácter irrevocable.
SISTEMA DE LIQUIDACIÓN BRUTA EN TIEMPO REAL (SISTEMA LBTR)

Por su importancia, el sistema de pagos interbancario es el punto
crítico para el desarrollo normal de las transacciones en la
economía, por lo que el Banco Central consideró como prioridad
modernizar el sistema de pagos interbancario de alto valor. En el
Sistema LBTR las transferencias de fondos se instruyen y ejecutan
por vía electrónica, liquidándolas una a una en tiempo real con carácter irrevocable. En el
LBTR, también se canaliza las operaciones de política monetaria y se lleva a cabo la liquidación
de los pagos de los otros sistemas. Antes de la reforma, el sistema de alto valor funcionaba
como un sistema de liquidación en tiempo diferido sin considerar la disponibilidad de fondos
hasta el final del día, donde las transferencias, que se realizaban vía fax codificado, no eran
irrevocables hasta el cierre de operaciones.
SISTEMA DE LIQUIDACIÓN MULTIBANCARIA DE VALORES (SISTEMA LMV)

En el Sistema LMV se lleva a cabo la liquidación de las transacciones en
rueda de Bolsa y de la negociación secundaria con valores emitidos por el
Gobierno Nacional, asegurando que ambas partes (compradores y
vendedores) reciban lo convenido en el proceso de negociación, bajo un
esquema de entrega contra pago. La puesta en marcha del Sistema LMV
se inició en 2005, como resultado de las coordinaciones entre el Banco
Central de Reserva del Perú (BCRP), la Comisión Supervisora de Empresas y Valores
(CONASEV) y CAVALI S.A. - ICLV. En 2007 se incorporó al Sistema LMV la liquidación de la
negociación de los valores del Gobierno. A diferencia de las operaciones de rueda de Bolsa,
cuyo procesamiento se lleva a cabo bajo un esquema de compensación (liquidación neta), en el
caso de los valores del gobierno se utiliza un esquema de operación por operación (liquidación
bruta).
CÁMARA DE COMPENSACIÓN ELECTRÓNICA S.A. (CCE)
Reseña histórica
Paralelamente a la modernización de las
transferencias de alto valor, el BCRP y los
bancos locales emprendieron la tarea de
desarrollar una Empresa de Servicio de
Canje y Compensación (ESEC), la misma
que fue constituida como empresa privada con el nombre de Cámara de Compensación
Electrónica (CCE). En julio del 2000 el BCRP emitió el Reglamento General de los Servicios
de Canje y Compensación normado por la Circular N° 022-2000-EF/90, el cual estableció las
normas generales para los diferentes instrumentos compensables, y el Reglamento de las
Cámaras de Canje y Compensación de Cheques, Circular N° 023-2000-EF/90, que
determinó las regulaciones para la compensación de cheques, como primer instrumento
compensable a través de la CCE.
La introducción de la compensación electrónica de cheques, a partir de noviembre del 2000,
sustituyó a la antigua cámara administrada por el BCRP, la cual procesaba los cheques en forma
manual. La creación de la CCE agilizó los procedimientos operativos del canje y compensación
de cheques. La liquidación de un cheque depositado en Lima se redujo de D+2 (dos días) a D+1
(un día), con lo cual los usuarios disponen del efectivo en menos tiempo. Asimismo, la
aplicación del nuevo esquema permitió que el BCRP elimine su exposición al riesgo de
liquidación por la compensación de cheques.

El 14 de febrero del 2001, el BCRP emitió el Reglamento de las Cámaras de Compensación
de Transferencias de Crédito, Circular N° 005-2001-EF/90, el cual establece las regulaciones
concernientes al proceso de compensación y liquidación de las transferencias de crédito. Este
instrumento compensable permite que los clientes de los bancos transfieran montos hasta un
límite por moneda establecido por el BCRP.
El 17 de abril de 2002, se culminó con el proceso de incorporación de las plazas de provincias
al canje a nivel nacional. El proceso de canje nacional permitió que definitivamente el ciclo del
cheque culmine en D+1, independientemente de la plaza donde se deposite o se gire un cheque.
Antes de la implementación de este sistema, en aquellos lugares en los que el BCRP no tenía
sucursales, la liquidación de un cheque podía demorar hasta 15 días.
Además de las regulaciones antes mencionadas, el BCRP publicó el Reglamento de las
Cámaras de Compensación de Débitos Directos (Circular N° 024-2001-EF/90) el 12 de
octubre del 2001 y el Reglamento de la Compensación de Letras de Cambio y Cuotas de
Crédito (Circular N° 017-2002-EF/90) el 16 mayo del 2002. Estos instrumentos compensables
no se encuentran en operación.
En el 2006 se realizaron modificaciones al Reglamento General de los Servicios de Canje y
Compensación, Reglamento de las Cámaras de Canje y Compensación de Cheques y al
Reglamento de las Cámaras de Compensación de Transferencias de Crédito (Circular N° 21-
2006-BCRP, Circular N° 022-2006-BCRP y Circular N° 09-2006-BCRP; respectivamente). En el
2009 se deja sin efecto la Circular N° 09-2006-BCRP, siendo reemplazada por la Circular N°
022-2009-BCRP.
En el año 2007 se estableció un procedimiento estandarizado para agilizar el proceso de
evaluación para el acceso de las empresas financieras no bancarias (EFNB) a la CCE, que se
basa en la clasificación de riesgo. Así, dichas entidades debían contar con clasificaciones iguales
a “B” o superior por un período no menor de 12 meses para participar en los servicios de
presentación de cheques para cobrar y en la compensación de transferencias de crédito.
En 2010 se modificó el Reglamento de Transferencias de Crédito mediante la Circular N° 028-
2010-BCRP que incrementó a S/. 310 000 y US$ 60 000 el monto máximo por operación.
Posteriormente, la Circular N°011-2011-BCRP incluyó una sesión adicional de Compensación
de Transferencias de Crédito y establece un plazo máximo de 30 minutos para acreditar los
fondos en la cuenta del Cliente Receptor.
A fines de 2014, el Directorio del Banco Central acordó modificar el procedimiento
estandarizado para evaluar el acceso de nuevos participantes a la CCE, estableciendo una
clasificación de riesgo “C+” o superior al momento en que las EFNB presenten su solicitud.
En setiembre de 2015, el BCRP emitió el Reglamento de las Cámaras de Compensación de
Transferencias Inmediatas, Circular N° 035-2015-BCRP, el cual regula el proceso de
compensación y liquidación de dicho instrumento de pago. Al respecto, el Directorio del Banco
Central acordó considerar que las EFNB que accedan a la CCE podrán participar también en la
compensación de Transferencias Inmediatas.
Importancia y objetivos
En el Perú varias instituciones financieras se han asociado para formar la CCE S.A., institución
privada con la función de administrar la compensación de cheques, transferencias, débitos
directos, cuotas de crédito y letras de cambio.
Antes de la implantación de la CCE, el BCRP administraba la cámara de compensación de
cheques. En dicha cámara el canje era manual; los cheques se intercambiaban en las
instalaciones del BCRP. El proceso no permitía reducir el plazo de liquidación de los cheques a
los estándares internacionales, ni tampoco introducir otros instrumentos de pagos más
eficientes.

Los principales cambios que se introdujeron con la creación de la cámara electrónica fueron:
• Sustituir intercambios manuales de información por procesos automáticos de transmisión

electrónica, los cuales permitieron reducir los costos que el sector financiero enfrentaba
por procesar pagos de bajo valor en forma manual;
• Permitir que se estableciera el canje de cheques único a nivel nacional. La compensación y
liquidación se centraliza en Lima y culmina en D+1 (al día siguiente de depositado el
cheque);
• Permitir el incremento de las operaciones bancarias producto del aumento de los servicios
ofrecidos por los bancos, generando nuevas oportunidades de ingresos para el sistema
financiero;
• Introducir nuevos instrumentos compensables además del cheque, tales como las
transferencias de crédito (para pagos correspondientes a transferencias ordinarias, a
cuenta de tarjetas de crédito, pagos de haberes, pagos a proveedores y abonos de pagos
por compensación de tiempo de servicios (CTS)).
Es importante anotar, que en la actualidad todo el proceso de canje de cheques a nivel nacional
se ha centralizado en Lima. Esto es así, para todos los cheques depositados y girados en las
plazas donde hay intercambio físico (67 plazas, incluyendo Lima). En las plazas de provincias
solamente se realiza el intercambio físico de cheques presentados y rechazados. Estas últimas
plazas transmiten en línea a su oficina matriz (Lima), la información electrónica de los datos
correspondientes a los cheques a favor y de los cheques rechazados. Posteriormente, el centro
de transmisión del banco respectivo, envía a la CCE la información de los cheques recibidos a
nivel nacional.
 Compensación Positiva: Cunando el importe de los cheques llevados es mayor que los
cheques recibidos.
 Compensación Negativa: Cuando el importe de los cheques recibidos es mayor que los
cheques llevados.
Instrumentos compensables por la CCE
La CCE compensa determinados instrumentos de pago de bajo valor ("retail payments"), los
que se caracterizan por ser de bajo valor individual y por representar un gran número de
transacciones, lo cual los hace instrumentos masivos.
Cheques
El cheque es un instrumento de débito; es decir, representa la orden de cargo sobre una cuenta
determinada. La CCE es la encargada de procesar la compensación de los cheques presentados
por los bancos.
En general, si un cheque es depositado en una entidad bancaria el día D hasta las 18:00 horas
(algunos bancos pueden extender dicho horario), la liquidación interbancaria de este cheque
culminará a las 13:30 del día D+1 con el abono en las cuentas de los bancos que resulten
acreedores de la compensación. La disponibilidad de los fondos para el cliente se dará en
algunos casos a partir de las 17:00 horas del día mencionado o a más tardar durante las
primeras horas del día D+2.
El cheque dejo de ser uno de los medios de pago más utilizado en la actualidad, y sigue la
tendencia de varios países a su menor uso porque puede demorar su conversión en efectivo
(flotante). Además, como instrumento de débito presenta la desventaja del riesgo de no
cobrarse al momento de su presentación por falta de fondos o por falsificación.

Transferencias de crédito
Es la orden de pago para transferir fondos a favor de la cuenta de un beneficiario. El
ordenante tiene que disponer necesariamente de fondos suficientes en su cuenta, por lo que,
a diferencia del cheque, no existe el riesgo de rechazo por falta de fondos. Además, a través de
este instrumento, el cliente de un banco puede transferir fondos desde su cuenta hacia la
cuenta de un beneficiario en otra entidad bancaria, sin necesidad de trasladar el efectivo
desde su banco al banco del beneficiario.
Con las Transferencias de Crédito se pueden realizar los siguientes pagos:
• Transferencias ordinarias (transferencia entre cuentas);

• Pagos a cuenta de tarjetas de crédito;
• Pagos de haberes;
• Pagos a proveedores;
• Abonos de pagos de compensación por tiempo de servicios (CTS)

La CCE procesa los pagos con este instrumento en tres sesiones de compensación y
liquidación. A diferencia del cheque, en el que la disponibilidad de fondos se obtiene al día
siguiente (D+1), si una persona realiza un pago con transferencias de crédito en la segunda y
tercera sesión, la disponibilidad de los fondos ocurre en el mismo día en que se ordena el
pago (D).
Transferencia Inmediata
La Transferencia Inmediata es un nuevo instrumento de pago que sirve para enviar fondos
entre clientes de entidades financieras, permitiendo al beneficiario, recibir los fondos en
tiempo casi real. Este nuevo instrumento está basado en un esquema de cuentas especiales
cuyos fondos se constituyen al inicio de cada día para garantizar la liquidación de las
obligaciones de los Participantes.
Las Transferencias Inmediatas están orientadas a eliminar el rezago temporal asociado al uso
de otros instrumentos de pago y a ganar mayor seguridad y eficiencia en la entrega de los
fondos. Asimismo, otra característica que distingue a este nuevo instrumento es la mejora de
la comunicación entre las entidades participantes, que comprende el envío de instrucciones
para verificar la información de los clientes, los importes transferidos, el estado de la
operación y la culminación de la transferencia de fondos.
El límite máximo por Transferencia Inmediata es de S/. 30 mil o US$ 10 mil y el ciclo
operativo es de un horario de 5x8 (5 días a la semana, 8 horas hábiles), de lunes a viernes.
Los horarios están coordinados con los horarios del Sistema LBTR.
El siguiente esquema describe la funcionalidad de este nuevo instrumento de pago.

a. Las Cuentas de Recursos Específicos se constituyen al inicio del día mediante
transferencias de fondos de las Cuentas Liquidadoras de los Participantes en el Sistema
LBTR.
b. El Cliente Originante ordena a la Entidad Participante Originante que transfiera fondos
hacia la cuenta de un Cliente Receptor (beneficiario).
c. La Entidad Participante Originante envía una consulta a la Entidad Participante
Receptora para que valide la cuenta del beneficiario.
d. Confirmada la información de la cuenta del beneficiario, la Entidad Participante
Originante genera la orden de transferencia; para ello envía la orden a la CCE.
e. La CCE valida la información, la procesa, reserva los fondos equivalentes en la Cuenta
Operativa (Cuenta Espejo) de la Entidad Participante Originante y retransmite la orden a
la Entidad Participante Receptora.
f. La Entidad Participante Receptora valida los datos y autoriza la orden de transferencia.
g. Entidad Participante Receptora envía mensaje de respuesta a la CCE confirmando la
autorización y abona los recursos al beneficiario.
h. La CCE envía el mensaje de respuesta de la Entidad Participante Receptora a la Entidad
Participante Originante.
i. Finalmente, la Entidad Participante Originante recibe el mensaje, lo procesa y da
conformidad al Cliente Originante
Truncamiento
Procedimiento por el canje y compensación de instrumentos compensables se efectúan sobre
la base de los registros electrónicos de dichos instrumentos, restringiéndose o eliminándose
su intercambio físico. Esta es una de las grandes diferencias que se tiene con la cámara de
compensación anterior.
El procedimiento anterior para realizar el canje se tenía que llevar los cheques y en la cámara
de compensación electrónica no es necesario. En la actualidad lo físico se realiza después de
efectuada la compensación.
Algo como los pagos que se realizan en los bancos, donde para cancelar letras de cambio, te
cobran el importe, pero no te entregan el titulo valor, uno por el volumen de operaciones o
por que pertenece a otra agencia u oficina del banco.
Desmaterialización
Procedimiento por el cual un instrumento de pago o débito constituido por un documento
físico es reemplazable por su anotación en cuenta.

PREGUNTAS FRECUENTES SOBRE SISTEMAS DE PAGOS
¿Qué es un sistema de pagos?
Es el conjunto de normas, acuerdos y procedimientos reconocidos como tales por la Ley N°
29440, Ley de los Sistemas de Pagos y Liquidación de Valores, declarados por el Banco
Central con arreglo a la misma, cuya finalidad principal es la ejecución de Órdenes de
Transferencia de Fondos entre sus Participantes. A la fecha se tiene los siguientes sistemas de
pagos:
• Sistema de Liquidación Bruta en Tiempo Real (LBTR)

• Cámara de Compensación Electrónica (CCE).
• Sistema de Liquidación Multibancaria de Valores (SLMV).
¿Por qué son importantes los sistemas de pagos?

Para el buen funcionamiento de los mercados financieros y de la economía en general, es
imprescindible contar con sistemas de pagos seguros y eficientes, ya que éstos permiten que
las transacciones se realicen con prontitud y seguridad. Además, los sistemas de pagos juegan
un rol clave en los mercados financieros, dado que a través de estos sistemas se efectúa la
fase de liquidación de fondos de las transacciones que se realizan en los mercados de
capitales, valores, productos derivados y de moneda extranjera.
¿Qué se entiende por sistemas de pago de importancia sistémica?
Un sistema de pago es de importancia sistémica porque su funcionamiento es fundamental
para la eficacia de los mercados financieros, su incapacidad o la de alguno de sus
participantes puede transmitir perturbaciones a los Participantes y a otros Sistemas.
¿Quiénes participan en el Sistema LBTR?
Califican para ser Participantes en el Sistema LBTR las empresas de operaciones múltiples
comprendidas en el literal A del artículo 16° de la Ley General, que se encuentren sujetas a
encaje de acuerdo a las normas del Banco Central. Asimismo, el Banco de la Nación, la
Corporación Financiera de Desarrollo S.A. (COFIDE), Agrobanco, la Dirección General de
Endeudamiento y Tesoro Público, el Fondo Mivivienda, el Fondo de Seguro de Depósito
(FSD), CAVALI y otros que apruebe el Banco Central. Los Participantes pueden ser:
Participantes Tipo I: Son las empresas bancarias señaladas en el numeral 1 del acápite A del
artículo 16° de la Ley N° 26702, autorizadas por el Banco Central para participar en el
Sistema LBTR, utilizando sus Fondos Propios y los obtenidos de Operaciones Intradiarias de
Compra Temporal de Activos Financieros.
Participantes Tipo II: Son las empresas financieras, las cajas municipales de ahorro y
crédito, la Caja Municipal de Crédito Popular de Lima y las cajas rurales de ahorro y crédito,
señaladas en el artículo 16° de la Ley N° 26702 y autorizadas por el Banco Central para
participar en el Sistema LBTR, utilizando únicamente sus Fondos Propios.
Otros Participantes: Son el Banco de la Nación, CAVALI, COFIDE, Agrobanco, Fondo
Mivivienda, Dirección General de Endeudamiento y Tesoro Público, Fondo de Seguro de
Depósitos y otros autorizados por el Banco Central para participar en el Sistema LBTR,
utilizando únicamente sus Fondos Propios.
¿Cómo funciona el Sistema LBTR?
El Sistema LBTR es un sistema de transferencias interbancarias de fondos de alto valor, con
una liquidación bruta (una a una), en tiempo real. Bajo este sistema, una vez que las órdenes
de transferencia se liquidan en el sistema, éstas devienen en irrevocables y la liquidación es

instantánea, siempre que el participante ordenante cuente con la suficiente disponibilidad de
recursos.
Las órdenes de transferencias pueden ser enviadas por los participantes por cuenta propia o
por cuenta de terceros.
En caso que una orden de transferencia no pudiera ser liquidada por insuficiencia de
recursos, ésta ingresa a un sistema de colas tipo By pass FIFO, en donde permanece
pendiente. En este esquema, las órdenes se encolan en el orden en que fueron enviadas al
Sistema LBTR y se ejecutan respetando el mismo orden, en tanto los participantes
respectivos cuenten con la disponibilidad de recursos. Sin embargo, si la primera
transferencia en cola no puede ser ejecutada por insuficiencia de fondos, el sistema intenta
liquidar la siguiente orden pendiente, y así sucesivamente. Cada vez que una orden es
liquidada, el sistema regresa a la primera orden ubicada en cola para reintentar su
liquidación.
¿Quiénes participan en los sistemas de compensación de la CCE?

Pueden ser Entidades Participantes y por lo tanto estar autorizadas para acceder a los
servicios de Canje y Compensación de la CCE:
• Las empresas bancarias, el Banco de la Nación y el BCRP, que tendrán acceso pleno a todos los
servicios de canje y compensación.
• Las demás entidades del sistema financiero, que podrán participar de los servicios de canje y
compensación sujetas a la autorización del BCRP, caso por caso, pudiendo ser consideradas como
Entidades con Acceso Limitado a determinados instrumentos compensables.
La participación puede ser directa o indirecta, con arreglo a lo que dispongan el BCRP y la
respectiva ESEC.
¿Qué instrumentos de pago son compensados por la CCE y cómo funcionan los
respectivos sistemas de compensación de la CCE?
La Cámara de Compensación Electrónica S.A. (CCE), tiene actualmente en funcionamiento dos
sistemas de compensación de instrumentos de pago de bajo valor: uno para compensar y
liquidar cheques y el otro para compensar y liquidar transferencias de crédito.
En ambos casos, la CCE calcula, con base en los archivos electrónicos enviados por los
participantes originantes, las posiciones netas multilaterales deudoras y acreedoras de los
participantes e instruyen, a través del Sistema LBTR, los respectivos cargos de las cuentas de
los participantes deudores y los abonos de los participantes acreedores.
¿Qué ventajas ofrecen los sistemas de pago a los usuarios finales?
Para los pagos o transferencias al menudeo, los clientes obtienen seguridad y eficiencia, ya
que la Cámara de Compensación Electrónica (CCE) permite la transferencia de fondos
directamente y electrónicamente, desde las cuentas de sus bancos a las cuentas que los
beneficiarios mantienen en otros bancos, sin tener que retirar el efectivo de sus bancos y
llevarlo personalmente a los bancos de los beneficiarios.
En lo que se refiere a los grandes pagadores, éstos también pueden realizar transferencias de
un modo similar a través del “Sistema de Liquidación Bruta en Tiempo Real” (Sistema LBTR),
desde las cuentas en sus bancos a favor de beneficiarios con cuentas en otros bancos.
Debe señalarse que, en el caso del sistema de transferencias a través de la CCE, las
transferencias son abonadas a favor de los beneficiarios en el mismo día en que la transacción
es ingresada al sistema o un día después, dependiendo si la transacción es ingresada a la sesión
de la mañana o de la tarde.

En el caso del Sistema LBTR, las transferencias se ingresan y liquidan en la cuenta del
beneficiario en tiempo real, es decir, en línea, siempre que el banco del usuario ordenante
disponga de la liquidez suficiente (en caso contrario, la transferencia entra en una cola de
espera hasta obtener la necesaria disponibilidad).
¿Cuáles son los riesgos de los sistemas de pago?

En principio, los sistemas de pagos están expuestos al riesgo general del negocio, al riesgo de
liquidez, riesgo de crédito, riesgo de liquidación, riesgo sistémico, riesgo operativo y riesgo
legal. Sin embargo, las autoridades reguladoras y supervisoras toman medidas para velar que
dichos sistemas, sobre todo los de importancia sistémica, estén adecuadamente diseñados y
administrados, de manera que los riesgos arriba indicados estén debidamente controlados.
¿Cuál es la relación entre los sistemas de pago y la política monetaria?
En general, en las economías de mercado los bancos centrales ejecutan su política monetaria
afectando el balance entre la oferta y la demanda de fondos en el mercado de dinero,
principalmente a través de operaciones de mercado abierto, lo cual requiere la existencia de
mercados interbancarios líquidos y de que el banco central pueda pronosticar de manera
adecuada la liquidez en el mercado de dinero, particularmente respecto a los principales flujos
de dinero entre el gobierno y el sector privado. Para todo ello, resulta imprescindible que se
cuente con un sistema de pagos de alto valor seguro y eficiente.
¿Cuál es el rol del banco central en relación a los sistemas de pago?
El BCRP cumple 3 funciones básicas en relación a los sistemas de pagos:
1. Resguarda el interés público. El BCRP vigila que los sistemas de pagos de importancia sistémica sean
seguros y eficientes y además los regula. Si bien la responsabilidad básica para el buen
funcionamiento de los sistemas de pagos recae en los mismos administradores de los sistemas de
pagos, el BCRP vigila que los sistemas de pagos de importancia sistémica estén adecuadamente
diseñados y administrados, emite las principales regulaciones de los sistemas de pagos y efectúa un
seguimiento de los procedimientos operativos, del entorno operativo y de los cambios de escala y
naturaleza de los pagos procesados.
2. Proveedor de servicios de pagos. El BCRP pone a disposición de las instituciones financieras las
cuentas que ellas mantienen en el BCRP para realizar la liquidación final de las transacciones
efectuadas a través de los sistemas de pagos. Además, el BCRP es el administrador del Sistema LBTR,
habiendo diseñado y provisto a los participantes el software necesario.
Cabe señalar que el BCRP cumple el rol de Agente Liquidador para los sistemas de pagos, lo que
significa que tanto las órdenes de transferencia del Sistema LBTR como las posiciones netas
deudoras de los instrumentos compensados por la CCE son liquidadas en el Banco Central.
3. Usuario de los sistemas de pagos. Esto se debe a que el BCRP tiene sus propias transacciones por
efectuar, tales como sus operaciones intradiarias de compra temporal de moneda extranjera, de
títulos emitidos por el BCRP y de títulos negociables de primera calidad emitidos por terceros.
¿Otorga el BCRP liquidez intradiaria a los participantes en caso que éstos no dispongan
de suficientes recursos en sus cuentas en el BCRP?
Sí, para otorgar liquidez intradiaria el BCRP pone a disposición de los Participantes Tipo I del
Sistema LBTR Operaciones Intradiarias de Compra Temporal de Activos Financieros. Los
recursos provenientes de las mencionadas operaciones deberán originarse en primer lugar
de operaciones de compra con compromiso de recompra de moneda extranjera y de valores
emitidos por el Banco Central. A falta de éstos, o cuando resulten insuficientes, los
Participantes efectuarán operaciones intradiarias de compra con compromiso de recompra
de valores emitidos por el Tesoro Público y otros valores aprobados por el Banco Central, en
ese orden.

Caso Practico
1.- los bancos captan por depósitos cuentas corrientes los siguientes importes
CONCEPTO BANCO AVHARO BANCO CODICIAR

Efectivo 10,000.00 5,000.00
Ch/. Del mismo Banco 12,000.00 10,000.00
Ch/. Del otro Banco 15,000.00 10,000.00
TOTAL 37,000.00 25,000.00
Cada Banco contabilizara los importes respectivos.
BANCO AVHARO BANCO CODICIAR

ACTIVO PASIVO ACTIVO PASIVO
Caja Depósitos a la vista Caja Depósitos a la vista
Efectivo 10,000.00 Cta. Cte. Efectivo 5,000.00 Cta. Cte.
Canje N°1 37,000.00 Canje N°1 25,000.00
Ch. B. Cod.15,000.00 N°2 (12,000.00) Ch. B. Avh.10,000.00 N°2 (10,000.00)
Con relación a los importes en efectivo no existirá ningún inconveniente, con los cheques que
corresponden a cuentas corrientes del mismo banco se les cargara inmediatamente a la
cuenta corriente que emitió el o los cheques y se transferirá a la cuenta en la cual se hizo el
depósito.
El inconveniente estaría en los cheques que pertenecen al otro banco, importe que se
registraran temporalmente en la cuenta canje hasta que cada banco haga efectivo dichos
importes. Por tal motivo los bancos bloquearan esos importes en la cuenta corriente.
2.- Los Bancos para hacerlo efectivo los cheques que no le corresponde, los llevan a la cámara
de compensación de cheques, realizando las siguientes registraciones.

Caja Depósitos a la vista Caja Depósitos a la vista
Efectivo 15,000.00 Cta. Cte. Efectivo 10,000.00 Cta. Cte.
Canje Canje
Ch. B. Cod.(15,000.00) Ch. B. Avh.(10,000.00)
En este Ejemplo:
El banco Avharo llevo Cheques al Banco Codiciar S/ 15,000.00

El banco Codiciar llevo Cheques al Banco Avharo 10,000.00
Saldo a favor Banco Avharo 5,000.00
Si el Banco Avharo tiene compensación positiva es por que el Banco Codiciar tiene una
compensación negativa por el mismo importe.

3.- Al establecer los resultados de la cámara de compensación de cheques el banco central de
Reservas afectara a cada una de las cuentas corrientes de los bancos intervinientes. En este
caso en la cuenta corriente del Banco Avharo le abonara S/ 5,000.00 y disminuyendo el
importe al Banco Codiciar.
Cada banco llevara sus cheques que han recibido vía cámara de compensación para realizar
las contabilizaciones respectivas.
En un primer momento, por los cheques recibidos:

BCRP Depósitos a la vista BCRP Depósitos a la vista
Cta. Cte. (10,000.00) Cta. Cte. Cta. Cte. (15,000.00) Cta. Cte.
Canje Canje
Chs. Recibidos por Chs. Recibidos por
cámara (10,000.00) cámara (15,000.00)
Con las contabilizaciones de los puntos 2 y 3 se refleja los resultados de la cámara de

compensación.
Cuenta B.C.R.P.
Contabilización punto 2 15,000.00 10,000.00
Contabilización punto 3 (10,000.00) (15,000.00)
Saldo a favor (en contra) 5,000.00 (5,000.00)
4.- Los cheques que se han recibido vía cámara de comercio de compensación deben ser
descargados en las respectivas cuentas corrientes de cada uno de los bancos, esto se refleja
en las siguientes registraciones:

BCRP Depósitos a la vista BCRP Depósitos a la vista
Cta. Cte. Cta. Cte. (10,000.00) Cta. Cte. Cta. Cte. (15,000.00)
Canje Canje
Chs. Recibidos por Chs. Recibidos por
cámara (10,000.00) cámara (15,000.00)
NOTA: Las cuentas corrientes en el sistema se puede dar en moneda nacional y moneda
extranjera (dólares americanos), por lo tanto, circulan cheques en soles y en dólares cada tipo
de cheque se van a canjear mediante la cámara de compensación de cheques de Soles y de
Dólares Americanos, los procedimientos son similares.

SISTEMA DE INTERMEDIACIÓN FINANCIERA
Constantemente el hombre ha ido buscando y creando formas para cuidar su dinero y maneras
para hacerlo producir y conseguir más dinero; en otras palabras buscando lugares seguros,
confiables, sitios en donde él pueda ver o constatar que sus ahorros aún existen.
Esta indagación para satisfacer esta necesidad ha permitido la aparición de diferentes
entidades financieras, las mismas que se han especializado y evolucionado, que partiendo de
un custodio de dinero han desarrollado múltiples operaciones basándose en el crédito,
inversiones (compra - venta de títulos valores), fideicomiso, etc.
Estas entidades fueron desarrollándose ingresando a la diversificación para competir en el
libre mercado, pero siempre han conservado la razón esencial de su actividad, el papel de
intermediarios financieros.
Se entiende como intermediación financiera, al proceso por el cual las instituciones financieras
canalizan y dinamizan los recursos financieros entre los sectores con saldos superavitarios
hacia a aquellos sectores deficitarios, constituyéndose así un mecanismo para el mejor uso de
estos recursos.
JF. Weston, dice: "La intermediación financiera se lleva a cabo a través de transacciones en los
mercados financieros y que relacionan a las unidades con excedente de ahorros y las que tienen
déficit, para que los fondos provenientes del ahorro puedan ser redistribuidos en usos
productivos".
Agrega, "las empresas especializadas cuyas actividades incluyen la creación de activos y
pasivos financieros se denominan intermediarios financieros".
Según el Decreto Legislativo 770 Ley de Instituciones Bancarias, Financieras y de Seguros. "la
intermediación es una actividad habitual desarrollada por empresas y entidades autorizadas
para captar fondos del público, bajo diferentes modalidades y colocarlos en forma de créditos
o de inversión".
En el contexto financiero para que se dé la intermediación debe de existir dos tipos de agentes
económicos:
a) Un agente económico superavitario, es el que tiene excedentes de fondos. ya sea por
sus ingresos, por lo que busca invertir en forma racional estos excedentes, evaluando
en todo momento la rentabilidad y el riesgo que las diferentes alternativas de inversión
que ofrece el mercado.
b) Un agente económico deficitario, es el que tiene la necesidad de obtener fondos para
orientarlos como capital de trabajo o para financiar proyectos de inversión. Para elegir
la fuente de financiamiento debe de evaluar las tasas de interés, plazos, oportunidad de
desembolso, comisiones, intereses moratorios, compensatorios, garantías, etc.

AGENTE
INTERMEDIARIO
AGENTE ECONÓMICO AGENTE ECONÓMICO

DEFICIARIO SUPERAVITARIO
El hecho de utilizar los recursos de otra persona siempre debe llevar a que exista
compensación, remuneración o intereses, (no es una actividad de las hermanas de la caridad)
que es asumido por el que utiliza el dinero, tomando el nombre de costo y para el que provee
será un beneficio o ingreso financiero.
Una economía necesita de recursos financieros para que funcione, se desarrolle o se dinamice,
los mismos que deben llegar en forma suficiente, oportuna y permanente, haciéndose
fundamental y necesario que exista un sistema que permita la canalización de estos recursos,
es decir la existencia de otros agentes que se dediquen a la intermediación entre los agentes
superavitarios y los deficitarios.
Es decir cuando aparece un costo financiero automáticamente se crea un beneficio financiero
o viceversa.
AGENTE
INTERMEDIARIO
AGENTE ECONÓMICO AGENTE ECONÓMICO

DEFICIARIO SUPERAVITARIO

Los recursos financieros entregados al sistema financiero conllevan la aplicación de la tasa de
interés pasiva y los recursos entregados por el sistema financiero se aplica la tasa de interés
activa.
Por la misma naturaleza del negocio, en finanzas todo debe ser compensado o remunerado, es
la base para obtener resultados positivos, esto se da:
Tasa de interés activa > Tasa de interés pasiva
Los agentes económicos al dirigirse a los intermediarios financieros deben tener la seguridad
y confianza, de la devolución de sus recursos en el plazo convenido y por otro lado los agentes
deficitarios deben tener también la seguridad que siempre van a contar con recursos y a la vez
(debe ser siempre así) cumplidores de sus obligaciones.
"La credibilidad en el sistema financiero debe ser permanente en una economía".
Para que esto funcione adecuada y oportunamente se ha tenido que efectuar cambios, cambios
dados al inicio de la década de los 90' con la apertura de la economía, esto ha permitido que el
mercado financiero se vaya desarrollando y volviéndose más competitivo, dinámico, rentable
y moderno.
Para ello se ha tenido que dar nuevas reglamentaciones o dispositivos legales que permitan el
fortalecimiento, transparencia y confianza de este mercado financiero. Esto es producto de
muchos factores:
- La diversidad de servicios que ofrecen las diferentes instituciones financieras al sector
empresarial.
- La subasta de acciones de las empresas del Estado a través de la Bolsa de Valores.
- La apertura al capital extranjero para su inversión en instituciones financieras.
- La aparición de nuevos instrumentos financieros, como lo son los bonos subordinados
y los bonos convertibles en acciones.
- La creación y gradual desarrollo del Sistema Privado de Pensiones, que ha permitido la
entrada de nuevos instrumentos financieros orientados al financiamiento de la
inversión en el mediano y largo plazo.
- El ingreso de empresas peruanas al mercado financiero internacional a través de la
colocación de instrumentos como los Eurobonos y los American Depositary Receipts
(ADRs).
- La instalación de las mesas de capitales o de dinero, las que contribuirán a rentabilizar
los recursos de caja, principalmente de corto plazo.
- La promulgación de la Ley de Bolsa de Productos, con el fin de dinamizar los principales
sectores productivos del país.
- Últimamente la colocación de Bonos Soberanos por parte del gobierno del Pera en el
mercado internacional.
Esta actividad que moviliza activos líquidos, es regulada por el gobierno, dependiendo de la
política seguida de la regulación puede ser rígida o flexible. En la reforma financiera se
implementó la denominada desregulación o desreglamentación de la actividad financiera,
cambiaron las normas y leyes (“regular con inteligencia”), con los fines de atraer inversiones,
darle solidez al sistema, que sean eficientes, etc.

Existieron cambios en la estructura del sistema. Desapareció la Banca de Fomento, la Banca
especializada, la Banca Asociada y las Mutuales de Vivienda, restringieron el accionar a las
Cooperativas de Ahorro y Crédito, aparecen las EDPYMES, la Banca Múltiple, se establecen
sucursales de la Banca extranjera, las Cajas Rurales de Ahorro y Crédito, etc. Este cambio
estructural no terminó con la intermediación informal; informalidad que se presentó o se
puede presentar en las siguientes formas:
a. Actividad desarrollada por personas naturales, basándose en los lazos familiares de
amistad o que desarrollan una misma actividad económica o se encuentren en un
mismo mercado, los recursos financieros se van transfiriendo vía juntas, panderos o
rifas, hasta las polladas juegan un papel de fuente de financiamiento.
b. Personas que no estando autorizadas, desarrollan operaciones de intermediación
ofertando en la mayoría de los casos mayores tasas de intereses que los que pagan las
entidades formales, el caso más representativo es CLAE.
c. Cuando las personas jurídicas legales y autorizadas en desarrollar esta actividad,
ofrecen mayores tasas de interés que la fijada por el mercado o el Estado. Actúan en
forma paralela tanto en la formalidad y en la informalidad; lo que suele llamarse "banca
paralela- o "mercado Negro".
Clasificación de la Intermediación Financiera
Este mercado se encuentra clasificado de la siguiente firma:
- Sistema de Intermediación Financiera Directa, Mercado de Valores o

Capitales de Mediano y Largo Plazo.
- Sistema de Intermediación Financiera Indirecta, Mercado Monetario o de
Capitales de Corto Plazo
*Sistema de intermediación financiera directa

Parte del sistema de intermediación financiera que canaliza recursos en forma directa a traes
de la utilización de los instrumentos financieros (bonos, acciones y otros valores), que
permiten poner en contacto inmediato a los sectores superavitarios con los deficitarios. Si''
realiza a través del mercado de valores)
Es decir, se da cuando los agentes superavitarios asumen el riesgo y la responsabilidad total de
otorgar los recursos a los agentes deficitarios, quienes pueden acceder a importes
significativos sin tener que prendar o dejar en garantía sus activos para obtener recursos En
este mercado participan instituciones especializadas. Entre los principales colocadores de
fondos podemos señalar a:
- Administradoras de Fondos de Pensiones
- Compañías de Seguros
- Fondos Mutuos
- Fondos de Inversión
Es conocido también como: Mercado de valores o mercado de capitales.
Este mercado es regulado por la Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores
(CONASEV) y se clasifica en:

o Mercado primario: Conocido como mercado de emisiones, pues se entiende por
tal, el segmento del mercado de valores donde se realiza la primera colocación de
esto, valores y que permite captar recursos financieros para realizar inversiones,
ampliaciones cumplimiento de obligaciones o para constituir una empresa nueva.
Es aquel en que los compradores y el emisor participan directamente o mediante
intermediarios, en la compra - venta de valores de renta fija o variable y determinación de
los precios ofrecidos al público por primera vez, se produce así la canalización directa del
ahorro a la inversión productiva, característica fundamental de todo mercado financiero.
La captación de recursos se realiza mediante dos modalidades: Oferta Pública en donde

participa público en general y el de Oferta Privada en donde la participación es selectiva, ya
sea para un grupo de inversionistas o los actuales accionistas de la empresa. También se le
conoce como:
"Mercado de valores nuevos"
o Mercado secundario: Se realizan las transacciones de los valores que han sido
previamente colocados en el mercado primario, se le conoce como mercado de
liquidez. Es decir, se negocian o dan liquidez a los valores emitidos primariamente.
En este mercado la empresa no recibe directamente ningún financiamiento.
El mercado secundario opera exclusivamente entre tenedores de títulos, los cuales venden
o compran los títulos que han adquirido con anterioridad, es una re-venta de los títulos
valores con el fin de rescatar recursos financieros, retirar utilidades, diversificar cartera o
buscar nuevas y mejores oportunidades de rentabilidad, liquidez y/o riesgo.
En este mercado el público adecua el plazo de la inversión a sus deseos y necesidades, ya
que puede vender sus títulos en la Bolsa de Valores en cualquier momento.
La función principal de este mercado es la de proporcionar liquidez a los títulos valores
emitidos en el mercado primario y de facilitar su suscripción por parte del público
inversionista, al hacer más atractiva la inversión.
Difícilmente podría existir el mercado primario sino no se contará con el respaldo del
mercado secundario, este mercado proporciona la información sobre el precio de los
valores, lo cual permite al inversionista tomar decisiones que considere adecuadas.
También se le conoce como:
"Mercado de valores emitidos en circulación".

Dentro de este mercado existen dos mercados:
a. Mercado bursátil: Es el mercado normado, en el que los valores se transan previo
registro en la Bolsas de Valores del país.
b. Mercado extra bursátil: Es un mercado con menos regulaciones y registros, en el cual

se transan todo tipo de valores.
Mientras más grande e importante es el mercado de valores en un país, va a jugar un rol
importante en la estabilidad y crecimiento de la economía, ya que las empresas van a
acceder a capitales para financiar sus proyectos de inversión o mejorar sus procesos
productivos.

Para una mejor comprensión sobre mercado primario y secundario es el siguiente ejemplo: la
Ford vende un carro por el cual recibe dinero (mercado primario), el comprador del carro lo
vende a una tercera persona (mercado secundario), en este momento la Ford no recibe nada,
ya que no es su activo.
Sistema de intermediación financiera indirecta
Parte del sistema de intermediación financiera que moviliza recursos a través de las
instituciones bancarias y no bancarias que sirven de intermediarios entre los otorgantes de
recursos y aquellos que han de utilizarlos.
Sus operaciones están orientadas fundamentalmente a la venta de productos y servicio,
financieros emitidos por el mismo intermediario.
Estas instituciones son reguladas por el Banco Central de Reserva del Perú y supervisadas por
la Superintendencia de Banca y Seguros.
Este sistema se divide en:

a) Sistema financiero bancario
Comprende todas las instituciones bancarias que operan en un país. Dentro del sistema
de intermediación los bancos son las instituciones que canalizan la mayor proporción
de los recursos financieros a la economía.
b) Sistema financiero no bancario
Conjunto de instituciones financieras, no clasificadas como bancos y que participa en la
captación y canalización de recursos.
La palabra mercado en todo momento está presente, ¿Qué es el mercado?
Es el lugar al que asisten las fuerzas de la oferta y la demanda para realizar las
transacciones de bienes y servicios a un determinado precio.
Se define: Un mercado es un mecanismo por medio del cual los compradores y los
vendedores de un bien o servicio determinan conjuntamente su precio y su cantidad.
También se define: el mercado es una red de intercambio, un cuadro de distribución, a
través del cual los bienes y servicios son encausados a sus debidos destinos.
¿Siempre ha estado presente el mercado?

Toffler señala: "Durante la primera ola la mayoría de las personas consumían lo que
ellas producían. No eran ni productores ni consumidores en el sentido habitual. Eran,
en su lugar, lo que podría denominarse "prosumidores".
Continúa. "Fue la revolución industrial lo que al introducir una cuña en la sociedad,
separó a estas dos funciones y dio con ello el nacimiento a lo que ahora llamamos
productores consumidores. Esta escisión condujo a la rápida extensión del mercado o
red de intercambio, ese dédalo de canales a cuyo través las mercancías y servicios
producidos por usted llegan hasta mí y viceversa".
¿Cuáles son los aspectos más importantes de un mercado?
a. No es necesario que un mercado tenga un enclave físico.
b. El mercado está en todas partes, está donde quiera que las personas cambien bienes
servicios por dinero. Puede ser sencillamente un sistema de comunicaciones entre

vendedores y compradores, ya sea por vía telefónica u otro tipo de comunicación como
la electrónica; esto ha originado y desarrollado el llamado "mercado virtual".
c. Lo único que se necesita es que los compradores y vendedores sean capaces de
comunicarse y desarrollar sus transacciones.
d. Un mercado puede y debe operar en cualquier variedad de bienes y servicios; en él
pueden transar desde pescados, verduras, hasta acciones y obligaciones. Cualquiera
que disfrute de una clientela significativa dará lugar a un mercado pura facilitar las
transferencias de dicho bien. Por ejemplo el mercado de frutas, de flores, mercado de
valores, etc.
e. Cuando nos referimos al mercado de valores, se dice que éste no tiene porque ser el
dueño o propietario de los bienes y servicios que se negocian; pero si es necesario que
este mercado proporcione una transferencia ágil, sin problemas y poco costosa.
f. El beneficio que brinda el mercado debe ser para ambos, tanto para los compradores
como para los vendedores.
¿Los vendedores y compradores representan la oferta y la demanda?

Desde luego en un mercado de libre competencia el consumidor es el que tiene la
decisión final sobre el producto y son los que producen la fuerza de la demanda en el
mercado.
Mientras los vendedores van a generar la fuerza de la oferta.
Tofiler señala. "Que el industrialismo rompió la unión de producción y consumo y
separó al productor del consumidor". A partir de este cambio desaparecer virtualmente
por completo los bienes producidos para el propio consumo (para el uso del productor
o de su familia), pasando a la dependencia de los productos de bienes y servicios
elaborados por otros u otras personas. Aparecen los vendedores (ofertantes) y los
compradores (consumidores).
La Ley de la Oferta nos señala: muchas empresas querrán vender a diferentes precios.
La Ley de la Demanda nos dice de qué manera los consumidores querrán comprar a
estos precios.
Cuando unimos estas dos leyes obtenemos la Ley de la Oferta y la Demanda, que nos va
a dar los precios del mercado.
"Los precios de cualquier producto serán iguales cuando la oferta y la demanda
de ese producto sean iguales".
¿Qué pasaría si el precio de mercado sube?, es decir que la oferta y la demanda
no coincidan.
La Ley de la Oferta señala si los precios suben, las empresas producirán y ofrecerán
más.
La Ley de la Demanda señala que a medida que los precios se incrementan los
consumidores comprarían menos.
Teniendo en cuenta estas dos posiciones, un aumento en el precio llevaría a que las
empresas sigan produciendo, en mayor dimensión de lo que se compraría, originando
una mayor acumulación en los almacenes.

Como se ha señalado mientras acumulemos inventarios (producción no vendida), no
vamos a tener ganancia ni liquidez, además hay que afrontar los costos implícitos por
esa producción no vendida (por fondos inmovilizados, costos de almacenamiento etc.).
Si el precio de un producto baja ¿Qué va a suceder?
Al disminuir los precios, las empresas producirían menos (Ley de la oferta), por otro
lado los consumidores aumentarían sus compras. Esto llevaría a una escasez, ya que se
produce menos que la demanda. En esta circunstancia los consumidores van a dar un
poco más por un producto.
Existe una presión de los compradores en obtener lo que desean, unido al
aprovechamiento de la oportunidad por parte de los vendedores empujaría hacia
arriba a los precios que habían bajado.
Entonces si el precio fuera mayor llevaría a un excedente que finalmente bajaría
el precio. Si el precio fuera menor provocaría una escasez que lo haría subir,
estamos en un sube y baja ¿En qué momento se estabiliza el precio?
Lo lógico es que la Ley de la Oferta y la Demanda funcione y si funciona es porque se va

a encontrar en un punto, llamado "el precio de equilibrio", en donde la oferta es igual
que la demanda.
Para las empresas la decisión la torna el cliente y es el mercado el que va a responder
de acuerdo a la ley mencionada.
Si el consumidor tiene la decisión final, éste debe de evaluar y analizar el
mercado, ¿Qué se debe tener en cuenta para analizar al mercado?
Para efectuar un análisis del mercado según la Enciclopedia
Management se debe tener en cuenta:
a. Las necesidades y deseos del consumidor.
b. Características de los productos (en qué medida satisface o no las necesidades).
c. La estructura competitiva del mercado.
d. Las características del consumidor.

Asimismo señala que el objetivo del análisis del mercado es identificar las necesidades
y deseos del consumidor: en qué grado las características de los productos satisfacen
las necesidades y deseos del consumidor y examine en que manera pueden
modificarse o rediseñarse los productos o crear productos nuevos.
He escuchado decir a los consumidores: "es mejor cuando el mercado es
competitivo"; ¿Qué es un mercado competitivo?
Es el mercado en el que muchos compradores y vendedores intercambian productos
idénticos; por lo que cada uno de ellos es un precio — aceptante.
¿Precio — aceptante?
Si, en el mercado competitivo los compradores y vendedores deben aceptar el precio
que determina el mercado. Generalmente se escucha decir que es el mercado el que fija
los precios, producto de la aplicación de la Ley de la Oferta y Demanda, pero hay que
tener presente que no siempre se da un comportamiento competitivo en los mercados.

Los mercados no todos son iguales, algo parecido con las religiones, no todas son
iguales pero todas buscan rendir culto a una divinidad, en el mercado se rinde culto a
la rentabilidad y a la liquidez, por lo tanto es natural y lógico que existan clases de
mercados, los mismos, dependiendo del tipo de economía unos pueden ser más
importantes que otros, la dirección es que predomina la competencia perfecta.
En los mercados se dan ciertos factores que van alterando los precios.
¿Estas alteraciones se dan por el lado de la oferta o de la demanda?

Las alteraciones de los precios se dan por ambos factores.
a. Por el lado de la oferta:
- Cuando existe un solo producto dominante o único producto
- Cuando hay concertación entre los vendedores, por ejemplo en bajar la producción.
- Por los fenómenos naturales o estado del tiempo que hace reducir la cantidad ofertable.
- Por aumento en los costos de los factores de producción.
b. Por el lado de la demanda:

- La cantidad y la calidad de ingresos de las personas; si aumentan los ingresos hay
mayor demanda.
- La diversificación o la escasez de productos sustitutos; por ejemplo si el precio de la
cerveza se incrementa, algunos consumidores se desplazaran al ron, con lo cual
aumentara la demanda de éste.
- Las variaciones en los productos complementarios, estos son los que se utilizan en
forma conjunta, los ejemplos tradicionales son: bicicletas - llantas, automóviles
gasolina, raqueta - pelotas de tenis; otros como: agua - jabón, si se reduce la demanda
del agua se va a reducir la demanda del jabón (de esto se tiene experiencia).
- Cambios en los gustos y preferencias, cuando el gusto aumenta (hay que tener cuidado)
la demanda de un producto se incrementa y también el precio.
Ha estado mencionando a los mercados como competitivos, pero no todos tienen ese
comportamiento, ¿Existe diferentes tipos de mercado?
De acuerdo a lo señalado por Paul Samuelson, los mercados se pueden dividir en:
a. Monopolio.
b. Oligopolio.
c. Competencia monopolista.
d. Competencia perfecta.

a. Monopolio: Empresa única que vende un producto que no tiene sustitutos cercanos. En
el plano internacional existe un juicio por parte del gobierno de los Estados Unidos en
representación del Estado contra la empresa Microsoft Corporation, la misma que diseño
y se adueño del mercado de Windows.
"Originalmente la palabra monopolio se utilizaba para designar a una empresa que tenía
el derecho exclusivo de vender un determinado bien o servicio". La empresa monopólica
tenía, por lo tanto, la protección del Estado para fijar el precio que mejor convenía a sus
intereses. El empleo de este término ha venido evolucionando con el tiempo para designar
el caso de una empresa o grupo de empresas, que tienen el control exclusivo de la venta
de un determinado bien o servicio.
Asimismo el autor enfatiza:
Este control otorga a la empresa monopólica poder de fijar el precio de mercado
obtener ganancias supranormales. Por esta razón, Irving Fischer definió al
monopolio simplemente como una ausencia de competencia.
Con el criterio de protección a la empresa nacional el mismo Estado otorga leyes que
aseguren mercado (mercado cautivo) a las empresas, prohibiendo las importaciones para
limitar la competencia con la producción nacional, en esto no interesa calidad o precio.
En el país las empresas de servicios públicos (energía eléctrica, las telecomunicaciones,
agua Yy desagüe) conjuntamente con la refinación de petróleo, y otras fueron
consideradas omo estrategias e involucradas en algunos casos dentro del concepto de
"seguridad nacional", motivo por el cual se crearon empresas estatales monopólicas para
desarrollar cada uno de estos sectores.
Algunas de esas empresas estatales se han privatizado, entre ellas las de
telecomunicaciones, tomando el nombre de Telefónica del Perú S.A. desde luego
continuando con el monopolio de las comunicaciones por mucho tiempo (en la actualidad
es de la telefonía fija) y con la finalidad de contrarrestar los posibles usos y abusos en el
manejo de tarifas, el gobierno forma una entidad supervisora que en nuestra pasa se llama
OSIPTEL.
b. Oligopolio: El mercado en el que hay sólo pocos vendedores, cada uno de ellos ofrecen
un producto similar o idéntico al de los demás.
Señala Fernández Baca, Fue Tomás Moro quien acuñó el término oligopolio en su famosa
Utopía (1516) para designar una situación en la cual el número de productores no es
suficientemente grande para que el precio caiga a su nivel competitivo. A la vez agrega:
James Friedman define al oligopolio como: “Aquella estructura del mercado donde
existen pocas empresas (pero, más de una) por el lado de la oferta y un gran número
de compradores por el lado de la demanda, teniendo cada uno de ellos una
contribución insignificante en la función de la demanda del mercado".
El caso más notable es el grupo de países del Oriente Medio, los cuales pueden manejar
precios y producción del petróleo. En el país se da en el manejo de los detergentes.

c. Competencia monopolista: Es el mercado en la que muchas empresas venden
productos similares, pero no idénticos, ejemplo de este tipo de mercados es las novelas,
películas, juegos de computadoras.
Indudablemente que por un lado intervienen muchas empresas que compiten en un
mercado con productos especiales y específicos que generalmente solo ellos producen.
Estos bienes y servicios son ofertados por grandes empresas y empresas multinacionales.
d. Competencia perfecta: Como se ha señalado en esta clase de mercado se dan:
- Muchos compradores y muchos vendedores

- Los bienes ofertados por los diversos vendedores son en gran medida idénticos.
Además también es fundamental en un mercado competitivo que:
- Las empresas puedan entrar o salir libremente. (Principio de Libertad)
- Todo agente económico pueda intervenir libremente en el mercado, en igualdad de

condiciones. las mismas reglas, sin discriminaciones. (Principio de Igualdad).
Este mercado se da generalmente con los productos alimenticos.
CUADRO: TIPOS DE MERCADOS
N° de
Tipo de Mercado Productos ofertados
Empresas
Monopolio Una empresa Vende un solo producto que no tiene sustitutos.
Oligopolio Pocas empresas Venden productos similares e idénticos.
Competencia Venden productos similares
Muchas empresas
Monopolística pero idénticos
Competencia Venden productos en gran
Muchas empresas
perfecta medida idénticos
¿Qué funciones tiene?

Según Fabozzi el mercado financiero cumple con tres funciones
 La interacción de compradores y vendedores en un mercado financiero determina el
precio del activo comercializado.
 Son los encargados de proporcionar un mecanismo para que el inversionista venda un
activo financiero
 La función económica de un mercado financiero es que se reduce el costo de

transacciones.
Se ha señalado que los mercados financieros proporcionan facilidades organizadas para
negociar activos y deudas financieras.

¿Qué son los activos financieros?
En finanzas se tiene que tener siempre presente. Cuando hay un crédito siempre hay un
acreedor y un deudor, para el deudor el bien transado supone un pasivo; mientras para
acreedor, un activo. Los activos financieros pueden ser la moneda nacional, extranjera, los
depósitos bancarios, acciones, obligaciones.
También se le definen al nombre genérico que se da a las inversiones en títulos valores
(acciones) ciertos derechos sobre inmuebles realizables de inmediato o bien a documentos
expresivos de crédito, etc
Un activo financiero es un título por el cual el comprador de dicho título adquiere el derecho a
recibir in ingreso futuro de parte del vendedor.
"La aparición de un activo financiero conlleva la creación de un pasivo financiero”
¿Puede darnos ejemplos concretos de activos financieros?

“Para los activos financieros el valor o beneficio típico es una obligación de dinero a futuro”
Asimismo, se señala que la entidad conveniente para realizar los pagos futuros de dinero se
llama emisor del activo financiero. El poseedor del activo financiero se le conoce como
inversionista.
Desde el punto de vista contable. El término de Activos financieros no sólo describe el
efectivo, sino también aquellos activos fácil y directamente convertibles en valores
conocidos de efectivo. Estos activos incluyen efectivo, inversiones de corto plazo
(también conocidos como Valores Negociables)
Como ejemplo de activos financieros.

 Un préstamo de un banco (inversionista) a una empresa emisor o prestatario), para la
compra de un bien duradero.
 Un bono emitido por el gobierno del Perú
 Un bono emitido por la Tesorería de los Estados Unidos.
 Un bono emitido por la empresa Backus
 Un bono emitido por la General Motors Company
 Una acción emitida por Graña y Montero.
 Una acción emitida por TELEVISA

Ingresar a la compra de estos títulos valores tiene su riesgo ¿Qué tipo de riesgo nos conlleva?
La adquisición de activos financieros conlleva siempre un riesgo, los riesgos pueden ser:
Riesgo de inflación: es el riesgo asociado al poder de compra potencial del flujo de
Riesgo por incumplimiento: el riesgo cuando el emisor no cumpla con sus obligaciones
Riesgo de tipo de cambio: cuando el flujo de efectivo no esta nominado en moneda nacional
sino en dólares, existe el riesgo que el tipo de cambio varíe en forma adversa.
El riesgo de falta de pago siempre está presente,

¿Cuáles son los factores que pueden complicar este riesgo?
El riesgo de falta de pago depende de dos factores:
a) Cuando la persona obligada a devolver un préstamo esta envuelta en factores
personales de deshonestidad o incompetencia
b) Cuando la persona que pidió prestado no puede devolver a consecuencia de sucesos
externos que lo afectan, aunque sea honesto o deshonesto. Sucesos como: desastres
naturales, reveses económicos como: recesión, depresiones, inflaciones
Al parecer, el Mercado Financiero es el que engloba al Mercado de Capitales y al Mercado de
Dinero.
El mercado financiero, por lo general, es la más importante fuente de financiamiento para las
empresas, los intermediarios financieros son los que van a permitir la creación de activos y
pasivos financieros.
La clasificación tradicional distingue dos mercados: El Monetario o de Dinero, y el de Capitales
o Valores (Mercados de activos tradicionales). En la actualidad también, se incluye el Mercado
de Futuros Financieros (Mercados de Activos Subyacentes o Derivados).
El mercado monetario permite realizar la compraventa de activos a corto plazo, en términos
de finanzas para capital de trabajo.
MERCADOS
Mercados
Mercados
Mercados de Futuros
Monetarios
Capitales
Contratos de naturaleza
Compra Venta de Compra Venta de financiera ejecución
Instrumento de Instrumentos de Crédito futura con condiciones
Crédito a corto plazo. a largo plazo fijadas al inicio
Instrumentos
Instrumentos
Instrumentos negociadosFuturos
Negociados Pagares,
Negociados Bonos, (Forward) Swaps,
papeles Comerciales, Acciones opciones.
Certificados, BCRP
El mercado de capitales está orientado a operaciones de mediano y largo plazo, para financiar
proyectos de inversión o adquisición de activo fijo.

Mercado a Futuro es el mercado en el cual se compromete la entrega de terminada, en el futuro,
y a una cotización pactada de antemano.
Se señala que en el sistema de intermediación financiera, se encuentra los mercados
financieros
La Intermediación Financiera también se puede clasificar
– Sistema de Intermediación Financiera Directa: Mercado de Valores o Capitales de
Mediano y Largo plazo.
– Sistema de Intermediación Financiera Indirecta: Mercado Monetario o de Capitales de

Corto Plazo
Sistema de Intermediación Financiera Directa: Parte del sistema de
Intermediación financiera que canaliza recursos en forma directa a través de la
utilización de los instrumentos financieros (bonos, acciones y otros valores), los
que permiten poner en contacto inmediato a los sectores superavitarios con los
deficitarios (se realiza a través del mercado de valores). Es decir, se da cuando
los agentes superavitarios asumen el riesgo y la responsabilidad total de
otorgar los recursos a los agentes deficitarios, quienes pueden acceder a
importes significativos, sin tener que prendar o dejar en garantía sus activos
para obtener recursos.
Mercados de
Valores
Mercado Mercado
Primario Secundario
Oferta Pública
Mecanismos Riesgo de
Mercado
Emisiones Centralizados Extrabursátil
Societarias
Rueda de Bolsa
Emisiones de
Gobierno
Mesa de
Negociación
Otros
Mecanismos
centralizados
En este mercado participan instituciones especializadas. Entre los principales colocadores de

fondos podemos señalar
• Administradoras de Fondos de Pensiones

• Compañías de Seguros
• Fondos Mutuos
• Fondos de Inversión
El proceso de intermediación directa puede ser resumido de la siguiente manera.

a. La empresa emisora determina el monto de fondos requeridos de acuerdo a su necesidad,
sea para una reestructuración de deuda o un proyecto que desee implementar, evaluando el
tiempo de retorno de la inversión para lo cual debe efectuar un estudio de factibilidad
economico-financiero.
b. Una vez efectuado el estudio de factibilidad, la empresa emisora recurre a un banco de
inversión, para que le asesore sobre la conveniencia de emitir da (pasivo) o emitir acciones de
capital (incremento de pasivo).
c. El banco de inversión analiza el proyecto, evalúa a la empresa y propone una alternativa para
la estructuración de una emisión.
Asimismo, verifica si se está en condiciones de satisfacer los requisitos exigidos por ley para
decisión que se adopte. Finalmente establece un cronograma para los pasos y las
responsabilidades, tanto de la empresa como del equipo que participará por cuenta del banco
de inversión.
d. El banco de inversión presenta a la empresa emisora su decisión y recomendaciones, los
pasos por seguir, costos a asumir y el personal del banco de inversión.
e. Obtenida la aprobación de la Superintendencia de Mercados y Valores (SMV) o Securities
Exchange Commission, de los Estados Unidos (sólo en los casos requeridos), el banco de
inversión efectúa la presentación a nivel nacional y/o internacional de la empresa y se inicia la
oferta de venta del título emitido.
Este mercado es conocido también como Mercado de Valores o Mercado de Capitales
Mercado Primario: Conocido como Mercado de Emisiones, pues se entiende por tal el
segmento del mercado de valores donde se realiza la primera colocación de estos valores y
que permite captar recursos financieros para realizar inversiones, ampliaciones, cumplimiento
de obligaciones, o para constituir una empresa nueva.
En él los compradores y el emisor participan directamente o mediante intermediarios, en la

compra-venta de valores de renta fija o variable y en la determinación de los precios ofrecidos
al público por primera vez se produce así la canalización directa del ahorro a la inversión
productiva característica fundamental de todo mercado financiero.
Es el mercado de emisión de títulos, es decir, el de los títulos que salen por primera vez
a la venta. Se complementa con el mercado secundario.
La captación de recursos se realiza mediante dos modalidades: Oferta pública, participación
del público en general y el de Oferta Privada, con la participación selectiva, ya sea para un grupo
de inversionistas o para los actuales accionistas de la empresa.
También se le conoce como: Mercado de Valores Nuevos.
Mercado Secundario: Se realizan las transacciones de los valores que han sido previamente
colocados en el mercado primario. Se le conoce como Mercado de Liquidez.

Se negocian o se da liquidez a los valores emitidos primariamente. En este mercado, la empresa
no recibe directamente ningún financiamiento.
El Mercado Secundario opera exclusivamente entre tenedores de títulos los cuales venden o
compran los títulos que han adquirido con anterioridad; es una re-venta de los titulos valores,
con el fin de rescatar recursos financieros, retirar utilidades, diversificar cartera o buscar
nuevas y mejores oportunidades de rentabilidad, liquidez y/o riesgo.
En este mercado, el público adecúa el plazo de la inversión a sus deseos y necesidades, ya que
puede vender sus títulos en la Bolsa de Valores en cualquier momento.
La función principal de este mercado, es la de proporcionar liquidez a los títulos valores

emitidos en el mercado primario. v de facilitar su suscripción por parte del público
inversionista, al hacer más atractiva la inversión
Difícilmente podría existir el mercado primario, si no se contara con el respaldo del mercado
secundario. Este mercado proporciona información
sobre el precio de los valores, lo cual permite al inversionista tomar decisiones que considere
adecuadas
Es el mercado de intercambio de titulos que han sido previamente emitidos, y que ya
figuran en posesión de los inversores. Este mercado sólo representa transacciones de
"activos financieros ya existentes". También se le conoce como: Mercado de Valores
emitidos en circulación.
Dentro de este mercado existen dos mercados:
a) Mercado Bursátil: Funciona normado, en el que los valores se transan previo registro
en las Bolsas de Valores del país. También se le denomina así al mercado primario y
secundario de compraventa y emisión de valores de renta fija y renta variable.
b) Mercado Extrabursátil: Funciona con menos regulaciones y registros, en el cual se
transa todo tipo de valores.
c) En el Mercado de Capitales se hablan de titulos valores, titulos que generan renta.
Desde este punto de vista, cuál es su clasificación?
Los títulos valores que se intercambian en este mercado de capitales, se clasifican en
instrumentos de renta fija y variable
Títulos de renta fija
Conocidos también como obligaciones, permiten a quienes los adquieren convertirse en
acreedores de las instituciones públicas y privadas, al facilitarles financiamiento a través de la
compra de sus títulos valores. El emisor, adquiere una obligación y el compromiso en el pago
periódico de intereses. Los inversionistas reciben estos intereses durante la vigencia del título,
pudiendo ser mensuales, trimestrales, semestrales. El capital de acuerdo a la modalidad
establecida, se puede amortizar en diferentes periodos o hasta vencimiento de la emisión.
Estos títulos valores pueden ser de corto, mediano o largo plazo. Aunque no es un requisito
establecido, pueden tener garantía hipotecaria, prendaria quirografaria, es decir, que se
encuentran respaldados por el patrimonio de la empresa emisora.

El titulo más conocido en este tipo de emisión de deudas es el Bono, existiendo también los
Papeles Comerciales y las acciones Preferenciales.
b. Títulos de renta variable
Están constituidos por las acciones, garantías y participaciones de una empresa, que
representan una parte del capital de la empresa, dándole al tenedor, rendimiento de acuerdo a
los resultados de la empresa, resultados que deben ser siempre ganancias, sin dejar de lado
que existe en algún caso perdida. El documento representativo es la acción.
Se ha mencionado que el mercado de capitales se puede negociar valores de renta fija
(Como los bonos) y valores de renta variable (acciones) ¿Qué diferencia existe entre
estos títulos?
Un Bono es una obligación, es un certificado de deuda que especifica las obligaciones del
prestatario para con el comprador (titular). Estas deudas generalmente son emitidas por las
empresas y los llaman "Bonos Corporativos", también pueden ser emitidos por los gobiernos
de un país y se le conoce con de Bonos Soberanos". En este documento se señala
 Fecha en que se devolverá el préstamo (fecha de vencimiento)

 Tipo de interés que se pagará periódicamente hasta su vencimiento
Aunque el bono, es el título más difundido también se puede utilizar el Pagare
Las acciones representan la propiedad parcial de una empresa (del patrimonio social): por lo
tanto un derecho a recibir beneficios que ésta obtenga. Como propiedad no tiene límite ni fecha
de vencimiento, este documento no tiene fecha de vencimiento y al titular le da el derecho de
reclamar la proporción de los beneficios obtenidos (varía de acuerdo a los resultados de la
empresa)
¿Y qué ventaja tiene el mercado de capitales para el agente emisor?
a. permite obtener dinero o los recursos financieros que necesita
b. Le otorga un mejor manejo de los recursos obtenidos porque son a mediano y largo plazo
c. La posibilidad de que el público ingrese a la empresa, sin que esto signifique la pérdida del
control de la misma
d. Proyecta una mejor imagen corporativa
¿Y qué ventaja le trae al inversionista?
a. Los títulos valores adquiridos deben poseer rápida convertibilidad en efectivo, es decir que
cuando desee venderlos exista demanda en el mercado.
b. Ofrecen mayores beneficios que los que ofrece el sistema tradicional
c. La posibilidad de participar en la propiedad y en la gestión de la empresa

d. La posibilidad de obtener dividendos de acuerdo a la rentabilidad de la empresa (titulo de
renta variable) y obtener intereses de acuerdo a lo estipulado (renta fija)
¿Quiénes participan en este mercado?
Como se ha señalado participan los que tienen dinero o mejor dicho los agentes económicos
superavitarios o los que administran fondos del público, entre ellos tenemos

 Compañías de Seguros
 Fondos de Pensiones.
 Fondos Mutuos
 Fondos de inversión
 Agentes Superavitarios (empresas, entidades financieras, personas naturales)
¿En este mercado cualquiera que tenga dinero puede participar?
Está bien que sea un mercado, hay que diferenciar a un mercado de frutas en donde cualquier
puede comprar y vender con un mercado de valores en el cual se están negociando activos y
pasivos financieros. Para intervenir en este último se realiza vía intermediarios, que son
personas capacitadas y especializadas en la operatividad y comportamiento del mercado y
deben estar debidamente autorizadas en el país por la Superintendia de Mercados y Valores
(SMV)
Estos intermediarios pueden ser.
-Los Bancos de inversión.
- Las Sociedades Agentes de Bolsa
Ha hecho referencia que el mercado de valores es regulado por la SMV¿Cuáles son sus
funciones?
La Superintendencia del Mercado de Valores (SMV) es un organismo técnico especializado
adscrito al Ministerio de Economía y Finanzas que tiene por finalidad velar por la protección
de los inversionistas, la eficiencia y transparencia de los mercados bajo su supervisión,
la correcta formación de precios y la difusión de toda la información necesaria para tales
propósitos. Tiene personería jurídica de derecho público interno y goza de autonomía
funcional, administrativa, económica, técnica y presupuestal.
Son funciones de la SMV las siguientes:
Dictar las normas legales que regulen materias del mercado de valores, mercado de productos
y sistema de fondos colectivos.
Supervisar el cumplimiento de la legislación del mercado de valores, mercado de productos y
sistemas de fondos colectivos por parte de las personas naturales y jurídicas que participan en
dichos mercados.
Las personas naturales o jurídicas sujetas a la supervisión de la Superintendencia de Banca,
Seguros y Administradoras Privadas de Fondos de Pensiones (SBS) lo están también a la SMV
en los aspectos que signifiquen una participación en el mercado de valores bajo la supervisión
de esta última.
Promover y estudiar el mercado de valores, el mercado de productos y el sistema de fondos
colectivos.
Asimismo, corresponde a la SMV supervisar el cumplimiento de las normas internacionales de

auditoría por parte de las sociedades auditoras habilitadas por un colegio de contadores
públicos del Perú y contratadas por las personas naturales o jurídicas sometidas a la
supervisión de la SMV en cumplimiento de las normas bajo su competencia, para lo cual puede

impartir disposiciones de carácter general concordantes con las referidas normas
internacionales de auditoría y requerirles cualquier información o documentación para
verificar tal cumplimiento.
¿Qué son las SABS.?
SABs. Significa Sociedades Agentes de Bolsas, una Sociedad Agente de Bolsa es una persona
juridica organizada como sociedad anónima, cuyo objeto social es la intermediación de valores,
tanto en el ámbito bursátil como extra bursátil
Antes se le llama Sociedades Corredores de Valores.
¿La Bolsa de Valores qué papel juega?

La Bolsa de Valores tiene por finalidad facilitar la negociación de valores debidamente
registrados, proporcionando a los usuarios mecanismos adecuados para la intermediación de
los valores que han sido admitidos a cotización, en forma justa, competitiva y transparente.
En ella se reúnen las Sociedades Agentes y Agentes de Bolsa debidamente autorizadas y que
representan a los inversionistas, comprando y vendiendo valores.
En el pais solo existe la Bolsa de Valores de Lima que es una asociación civil sin fines de lucro,
cuyo objetivo es prestar mi servicio público de centralizar las compras y ventas de valores
inscritos en sus registros, cuya emisión y colocación se encuentren oficialmente autorizadas
por la SMV
Ha mencionado a la entidad reguladora, a los Agentes de Bolsa, a la bolsa de Valores,

todas estas entidades no tienen razón de ser si no existieran las empresas, en forma
específica, las empresas emisoras
Desde luego la existencia de los mercados es para facilitar las transacciones de los activos
financieros, la Bolsa de Valores es el lugar formal para efectuar proceso de intermediación
financiera, es ahí donde van las empresas en búsqueda de recursos financieros con el fin de
destinarlos a nuevos proyectos de inversión o a la recomposición de su estructura financiera
Previo análisis de sus necesidades, la empresa emisora decidirá emitir valores como: acciones
(renta variable) o emite deudas: bonos o papeles comerciales (renta fija)
¿Si la SMV regula el mercado de valores, Quien regula al mercado monetario o de
capitales de corto plazo?
El mercado financiero es cada vez más competitivo, complejo, se encuentra integrado y es
sofisticado, el mismo que es regulado por el Banco Central de Reserva
Este banco es una entidad autónoma cuya finalidad es preservar la estabilidad monetaria. Sus
funciones son regular la cantidad de dinero, administrar las reservas internacionales del país,
emitir billetes y monedas e informar al pais sobre las finanzas nacionales.
¿Y la supervisión?
La supervisión bancaria está a cargo de la Superintendencia de Banca y Seguros, que es una

institución autónoma y con personería jurídica de derecho público, que tiene amplios poderes

para asegurar el cumplimiento de las regulaciones. Va sea con relación al capital mínimo,
límites de riesgos de crédito por intermediarios financieros. etc., con el objeto de proteger los
intereses del público
Tiene facultada de intervenir a todo banco o financiera que incurra en insuficiencia de capital
o en actitudes que importen desacato o presunción de fraude.
¿Cuáles son las funciones de la SBS?
 Aplicar o interpretar las leyes o reglamentos que rigen a las entidades financieras.
 Examinar sin limitaciones todos los negocios, operaciones, bienes, libros, cuentas archivos,
correspondencia, documentos de las entidades financieras, solicitando a sus
administradores y personal, las explicaciones y antecedentes que crea necesaria a cerca de
su situación, recursos, forma que administran y de la actuación de sus representantes
 Adoptar medidas tendientes a corregir deficiencias en resguardo de los depositantes y

acreedores
 Fijar normas sobre la presentación de balances y la forma de llevar su contabilidad
 Solicitar cualquier tipo de información, documento o libro que crea conveniente para fines
de fiscalización

BIBLIOGRAFIA:
 http://www.bcrp.gob.pe/docs/Publicaciones/Guia-Metodologica/Guia-
Metodologica-03.pdf
 Del portal virtual del BCRP, www.bcrp.gob.pe
 Manual de Intermediación Financiera J.F. Weston
 Mercados e Instituciones Financieras de Frank J. Fabozzi

Sistema de Pagos e Intermediación Financiera

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CONTABILIDAD

Trujillo, Perú, 2019

Los integrantes del equipo N° 03, tienen el agrado de presentar ante

Esperando que el presente informe y que nuestra exposición sea de su

Se le agradece de antemano las sugerencias para una mejora continua,

Contabilidad De Instituciones Financieras 2

LA IMPORTANCIA DE LOS SISTEMAS DE PAGOS

MODERNIZACIÓN DE LOS SISTEMAS DE PAGOS

Contabilidad De Instituciones Financieras 3

Ley de los Sistemas de Pagos y Liquidación de Valores

Contabilidad De Instituciones Financieras 4

Ley de Operaciones de Reporte

COMPOSICIÓN DE LOS SISTEMAS DE PAGOS:

a) Sistema de pagos de bajo valor

b) Sistema de pagos de alto valor

SISTEMA DE LIQUIDACIÓN BRUTA EN TIEMPO REAL (SISTEMA LBTR)

Contabilidad De Instituciones Financieras 5

SISTEMA DE LIQUIDACIÓN MULTIBANCARIA DE VALORES (SISTEMA LMV)

Contabilidad De Instituciones Financieras 6

Contabilidad De Instituciones Financieras 7

• Sustituir intercambios manuales de información por procesos automáticos de transmisión

Contabilidad De Instituciones Financieras 8

• Transferencias ordinarias (transferencia entre cuentas);

Contabilidad De Instituciones Financieras 9

Contabilidad De Instituciones Financieras 10

Contabilidad De Instituciones Financieras 11

• Sistema de Liquidación Bruta en Tiempo Real (LBTR)

¿Por qué son importantes los sistemas de pagos?

Contabilidad De Instituciones Financieras 13

¿Quiénes participan en los sistemas de compensación de la CCE?

Contabilidad De Instituciones Financieras 14

¿Cuáles son los riesgos de los sistemas de pago?

Contabilidad De Instituciones Financieras 15

CONCEPTO BANCO AVHARO BANCO CODICIAR

Cada Banco contabilizara los importes respectivos.

BANCO AVHARO BANCO CODICIAR

BANCO AVHARO BANCO CODICIAR

El banco Avharo llevo Cheques al Banco Codiciar S/ 15,000.00

Contabilidad De Instituciones Financieras 16

BANCO AVHARO BANCO CODICIAR

Con las contabilizaciones de los puntos 2 y 3 se refleja los resultados de la cámara de

BANCO AVHARO BANCO CODICIAR

Contabilidad De Instituciones Financieras 17

Contabilidad De Instituciones Financieras 18

AGENTE ECONÓMICO AGENTE ECONÓMICO

AGENTE ECONÓMICO AGENTE ECONÓMICO

Contabilidad De Instituciones Financieras 19

Contabilidad De Instituciones Financieras 20

- Sistema de Intermediación Financiera Directa, Mercado de Valores o

*Sistema de intermediación financiera directa

Contabilidad De Instituciones Financieras 21

La captación de recursos se realiza mediante dos modalidades: Oferta Pública en donde

"Mercado de valores emitidos en circulación".

b. Mercado extra bursátil: Es un mercado con menos regulaciones y registros, en el cual

Contabilidad De Instituciones Financieras 22

Este sistema se divide en:

¿Siempre ha estado presente el mercado?

Contabilidad De Instituciones Financieras 23

¿Los vendedores y compradores representan la oferta y la demanda?

Contabilidad De Instituciones Financieras 24

Lo lógico es que la Ley de la Oferta y la Demanda funcione y si funciona es porque se va

d. Las características del consumidor.