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SANTIAGO - CHILE
EMPRESA RIPLEY
“ANÁLISIS FINANCIERO”
Ripley Corp es una de las mayores compañías del sector retail de Chile y Perú. Los tres
segmentos de operación de Ripley son el segmento retail mediante la venta al detalle de
vestuario, accesorios y productos para el hogar a través de las tiendas por departamento y
el canal online; el negocio bancario manejado por Banco Ripley y enfocado principalmente
en el sector consumo y; el negocio inmobiliario con Ripley participando en la propiedad de
centros comerciales en Chile y Perú.
De esta forma, actualmente Ripley Corp administra 76 tiendas con una superficie de venta
total de más de 470 mil m2, 13 malls con sobre 325 mil m2 de superficie arrendable
propia y con más de 1,5 millones de tarjetas de crédito con saldo.
Descripción Falabella
RATIOS LIQUIDEZ
Ripley
Razones de
Liquidez Fórmula 2015 2016 2017
Razón Corriente
El índice de liquidez de Ripley desde el año 2015 al 2016 disminuyó de 1,5 a 1,1 veces,
esto debido a que, si bien aumentaron los activos y pasivos circulantes, fueron los pasivos
circulantes quienes aumentaron en mayor proporción. Para el año 2017, aumentó
levemente el índice de liquidez a 1,2 veces, debido a que aumentó en mayor magnitud los
activos corrientes.
Prueba Ácida
Ripley disminuyó su razón ácida del año 2015 al 2016 de 1,3 a 0,9, lo que quiere decir que
disminuyó el disponible por cada peso de deuda en el corto plazo considerando las
cuentas mas líquidas. Esto debido al aumento de Inventarios y Pasivos circulantes, en
especial la cuenta Otros pasivos financieros corrientes y Cuentas por pagar comerciales y
otras cuentas por pagar, siendo las más influyentes en la disminución entre un año y otro.
En el año 2017 aumentó a 1 la razón ácida, debido a aumento significativos de los activos
circulantes, en especial la cuenta Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar
corrientes.
El capital de trabajo desde el año 2015 al 2016 presenta una disminución considerable de
alrededor de 173M$, esto debido al aumento de los pasivos circulantes, principalmente
en la cuenta Otros pasivos financieros corrientes, el cual aumenta su valor en
aproximadamente 154M$. Para el 2017, vuelve a aumentar el capital de trabajo en 71M$,
siendo favorecido por el alza considerable de los activos corrientes, principalmente por la
cuenta Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar corrientes, la cual aumentó en
alrededor de 65M$. En todos los años, al ser un número positivo, se demuestra que la
empresa tiene dinero para funcionar.
Falabella
Falabella presenta una disminución en el índice de liquidez desde el año 2015 al 2016 de 1,6 a 1,4
veces, esto debido al aumento de mayor proporción de los pasivos circulantes, especialmente en
la cuenta Otros pasivos financieros corrientes, la cual presenta el aumento más significativo.
Luego, para el año 2017, se produce un aumento, llegando nuevamente a 1,6 debido a la
disminución de los pasivos circulantes, específicamente por la disminución de la cuenta Otros
pasivos financieros corrientes. En general, en los tres años presenta una razón corriente superior a
1, lo que significa que la empresa puede hacer frente a sus deudas de corto plazo.
Prueba Ácida
Se registra una disminución en la razón ácida desde el año 2015 al 2016 de 1 a 0,9, la cual se
produce principalmente por el aumento de los inventarios y los pasivos circulantes. Para el año
2017 se produce un aumento llegando a 1,1, esto producto al aumento considerable de los activos
circulantes, especialmente en la cuenta Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar
corrientes, la cual se incrementa en alrededor de 196M$.
Desde el año 2015 al 2016 se presenta una disminución en el capital de trabajo neto, en
aproximadamente 197M$, esto producido por el aumento más significativo de los activos
circulantes. Para el año 2017 se genera un aumento considerable de alrededor de 415M$
producido principalmente por el aumento de los activos circulantes y la disminución de los pasivos
circulantes.
Conclusión
En general, ambas empresas del retail se encuentran en una buena posición de liquidez.
En cuanto a la razón corriente, ambas empresas en todos los años presentan resultados
superiores a 1, lo que significa que las dos entidades pueden hacer frente a sus deudas de
corto plazo, pero es Falabella quien presenta mejor rendimiento. En el caso de la prueba
ácida, se puede inferir que presentan resultados similares durante los periodos
estudiados, lo que indica que las organizaciones tienen la capacidad para cancelar sus
obligaciones corrientes. Finalmente, para el capital de trabajo se concluye que ambas
empresas presentan recursos para funcionar, pero es Falabella quien presenta mejores
resultados.
RATIOS ENDEUDAMIENTO
Ripley
En este índice se puede identificar si la empresa se financia con deuda o con aporte de los
socios. El endeudamiento total de los años 2015, 2016 y 2017 se mantiene sobre el 50%,
lo que significa que la empresa se financia mayoritariamente con deudas. El
endeudamiento total no ha variado significativamente en porcentaje durante estos años
aun así se ha observado un pequeño aumento desde el año 2016 al año 2017 de un 1.13%.
En los tres periodos la deuda se concentra en el corto plazo y es de mala calidad ya que
genera problemas de liquidez. El riesgo financiero es alto pero puede cubrir los intereses.
Falabella
El endeudamiento total de Falabella dentro de los tres periodos es bajo el 50% por lo
tanto la empresa cada año se financió con aporte de los socios. El endeudamiento total no
ha variado significativamente en porcentaje durante estos años. En los tres periodos la
deuda se concentra en el largo plazo, siendo de buena calidad ya que no genera
problemas de liquidez, teniendo un riesgo financiero alto y teniendo capacidad de
endeudamiento ya que es capaz de cubrir los intereses con las utilidades operacionales.
Conclusión:
Ripley Presenta una dispersión poco considerable en cada año en donde se puede verificar
y observar que se mantiene bajo una misma línea y no es mucha la diferencia entre un
año y otro, las cuentas más significativas que influyeron en las dos empresas fueron
Pasivos corrientes y no corrientes totales. Además, tanto en Ripley como en Falabella el
leverage se mantuvo sobre 1 por cada peso en patrimonio.
Ripley
La rentabilidad desde el año 2015 al 2017 disminuyó por cada peso vendido. La ganancia
desde el año 2015 al 2017 disminuyó por cada peso vendido pero descontando los gastos.
La rentabilidad de los activos disminuyó de 2,77% a 2,66% desde el año 2015 al año 2016.
Desde el año 2016 al año 2017, la rentabilidad de los activos aumentó desde 2,66% a
9,12%.
La rentabilidad del patrimonio aumentó desde el año 2015 al 2016, además hubo un
aumento en la rentabilidad del patrimonio desde el año 2016 al año 2017, paso de 5.97%
a 9.12%.
Falabella
La rentabilidad desde el año 2015 al 2017 aumento en poca proporción por cada peso
vendido. La ganancia desde el año 2015 al 2017 disminuyó por cada peso vendido pero
descontando los gastos de 6.19% A 5.83%.
La rentabilidad de los activos aumento de 3.66% a 4.27% desde el año 2015 al año 2016.
Desde el año 2016 al año 2017 la rentabilidad de los activos disminuyó de 4.27% a 3.34%.
La rentabilidad del patrimonio aumentó de 9.97% a 11.78% desde el año 2015 al año
2016, además, hubo una disminución en la rentabilidad del patrimonio desde el año 2016
al año 2017, paso de 11.78% a 9.08%.
En cuanto a rentabilidad del Activo, en Ripley se viene un alza con respecto al año
anterior, lo que viene siendo atractivo para los accionistas, que ven como las inversiones
de la empresa están siendo más fructíferas. Por otro lado, Falabella viene en baja.
RIPLEY
Conclusión RIPLEY
En el año 2015, Ripley presenta un periodo promedio de cobro de 158 días y un tiempo
periodo de pago de 108 días. Además, presentó un ciclo de caja de 127 días lo cual es
sumamente negativo para la empresa ya que primero paga y después cobra, también su
tiempo de permanencia en inventario es de 77 días, este es el menor de los últimos 3 años
lo cual es positivo para la empresa.
El año 2016, presentó un tiempo promedio de cobro de 158 días el cual se mantuvo del
periodo anterior, no tiene una significancia mayor y es positivo que no haya aumentado,
aunque cabe destacar que aún se mantiene en un PPC alto. En cuanto al PPP en este año
fue de 122, considerando el año anterior aumento esto es positivo para la empresa ya que
se demora más en pagar. A pesar de lo anterior y que disminuyó su ciclo de caja
posicionándose en 119 días. La empresa primero paga y después cobra lo que es negativo
para Ripley
En el Año 2017, la empresa aumentó su PPC en 171 días lo cual es negativo para la
empresa. En cuanto al PPP este ha ido aumentando posicionándose en el último año con
86 días. El ciclo de caja aumentó a 256 días lo cual es negativo ya que quiere decir que la
empresa primero paga y después cobra.
FALABELLA
Conclusión FALABELLA
En el periodo 2015-2016 el PVC se mantuvo sobre uno, lo que significa que la empresa
cotiza a un precio aproximado a su valor contable, la variación de ambos años se debe a
un aumento del patrimonio económico y una disminución de los fondos propios, la
variación del periodo 2015-2016 se debe a un aumento de los fondos propios de la
empresa y al aumento del patrimonio económico. En el año 2017 superior a 2, lo que
significa que la empresa cotiza a un precio superior a su valor contable, esto se debe
principalmente a un aumento de su patrimonio económico respecto al año 2016.
EBITDA
EBITDA
En los Activos No corrientes la cuenta más significativa fueron Cuentas por cobrar no
corrientes la cual tiene un % de participación del 16,8% 2017, 18% 2016 y 18,8% en el
total de activos, durante los últimos años ha ido en constante disminución.
En el Análisis Vertical de los pasivos las cuentas más importantes fueron:
En los pasivos corrientes la cuenta más significativas fue: Otros pasivos financieros el cual
tiene un % de participación dentro de los pasivos totales de un 45,3% en el 2017, 46,9%
2016 y 33,6% en el año 2015. Esta cuenta es la que representa el mayor % de los pasivos
corrientes y pasivos totales.
En el Análisis Vertical del Patrimonio las cuentas más importantes son: Capital emitido
con un % de participación en el total patrimonio de 76,6% en 2017, 80,3% en 2016 y
88,1% en el 2015. Y el patrimonio atribuible a los propietarios con un 84,4% en el 2017,
100% 2016 y 100% en 2015, considerando los dos primeros años (2015-2016) en la cuenta
con más significancia en todo el patrimonio total.
En los Activos No corrientes la cuenta más significativa fueron Propiedad Planta y equipo
la cual tiene un % de participación del 17,7% en 2017, 17,9% 2016 y 18,1% en el total de
activos, durante los últimos años ha ido en constante disminución. Y la otra cuenta con
mayor significancia es Propiedades de inversión con un % de participación en el total de
activos de 20,2% 2017, 20,2% en el 2016 y 19,8% durante el 2015.
En los pasivos corrientes la cuenta más significativas fue: Cuentas por pagar comerciales el
cual tiene un % de participación dentro de los pasivos totales de un 12,3% en el 2017,
11,8% 2016 y 12,3% en el año 2015. Esta cuenta es la que representa el mayor % de los
pasivos corrientes y pasivos totales.
En el Análisis Vertical del Patrimonio las cuentas más importantes son: Ganancias
acumuladas con un % de participación en el total patrimonio de 79% en 2017, 76,7% en
2016 y 71,7% en el 2015. Y el patrimonio atribuible a los propietarios de la controladora
con un 83,1% en el 2017, 82,8% 2016 y 81,8% en 2015, estos % han ido aumentando su
participación en los últimos años.
Empresa Ripley
Dentro del estado de situación financiera, las cuentas con mayor variabilidad en los
activos son: Otros activos financieros corrientes, con una variación positiva de 87,8%
desde el año 2015 al 2016, donde para el año 2017 se produce una disminución
considerable de alrededor de 19M$, llegando a un -27,3% de variación. Por otra parte,
una cuenta con resultados positivos para la organización es Cuentas por cobrar a
entidades relacionadas, corrientes, la cual si bien disminuyó desde el año 2015 al 2016
registrando un -41,4%, tuvo un aumento considerable para el año 2017 logrando un
45,5%. La cuenta Otros activos financieros no corrientes, presenta resultados favorables
para la empresa ya que viaria positivamente en grandes porcentajes, ya que desde el año
2015 al 2016 aumenta en un 355,8% y luego en un 276,1% respecto a los resultados del
año anterior.
Por otra parte, los pasivos presentan cuentas con grandes porcentajes de variación, así
como la cuenta Cuentas por pagar a entidades relacionadas, corrientes, la cual desde el
año 2015 al 2016 presenta un aumento en un 4218,7% mientras que para el año 2017
disminuye en un 5,7% respecto al año anterior. También, la cuenta Otras provisiones a
corto plazo, quien presenta para el año 2016 una variación de 480% más que el año
anterior, pero para el año 2017 presenta una baja en un 57,1% menos que el año anterior.
Empresa Falabella
Para el estado de situación financiera de la empresa Falabella, dentro de los activos en las
cuentas con mayor variación es Efectivo y equivalentes al efectivo donde presenta una
baja para el año 2016 en 2,9% pero un alza en un 15,3% para el año 2017. También, los
Otros activos financieros corrientes presentan una variación considerable desde el año
2016 al 2017 ya que se registra una baja en los resultados de un -41,7% con respecto al
año 2016.
Dentro de los pasivos, los Otros pasivos financieros corrientes presentan una variación
positiva para el año 2016 de 45,1% pero para el año 2017 una baja en un -22,1% en
comparación al año anterior. Las Operaciones con liquidación en curso presentan una baja
en el año 2017 de un -73,8% en comparación al año 2016 que presentaba un aumento
considerable de 505,9% más que el año 2015.
Para el Patrimonio, la cuenta Acciones propias en cartera presenta una gran variación para
el año 2016, con un aumento de 306,9% más que el año 2015, mientras que para el año
2017 disminuye en un -23%.
Análisis FODA
Fortalezas:
● Ripley posee una larga trayectoria en el retail, lo cual hace que la empresa posea
un amplio conocimiento en el área de negocios perdurando en el tiempo.
● Posee gran cobertura de tiendas dentro del país, posicionándose en ciudades
estratégicas donde existe alta convocatoria de clientes (como centros
comerciales), además de posicionarse en países como Colombia y Perú.
● Ripley posee alta inversión en publicidad y marketing, lo cual hace que los
productos que ofrece sean atractivos para el público y asi poder aumentar las
ventas de la empresa.
Oportunidades:
Debilidades:
Amenazas:
● Durante el 14 de marzo del año 2019, Chile y sudamérica en general sufrió de una
caída del IPSA lo que provocó una caída del 0,24% de la bolsa local. Por su parte, el
retail nacional fue uno de los principales afectados durante la caída, siendo
específicamente Ripley la empresa de retail más perjudicada, con la baja de un
1,64% de sus acciones.
● Hoy en día, las empresas de retail se destacan por su alta competencia y la gran
capacidad que tienen las principales tiendas (Ripley, Falabella y París) de acaparar
ganancias en base a las ventas que obtienen.
● Si bien en los retail se destacan por su variedad de productos, ya sea tecnología,
accesorios y moda, es en este último donde en los últimos años donde los
consumidores han dado prioridad a otras tiendas de ropa, como lo son H&M,
Inditex y Falabella, siendo catalogados como las tiendas de moda más sostenibles
en Chile según América Retail.