Facultad de ingeniería Arquitectura y Urbanismo

Escuela Profesional Ingeniería Económica

MERCADO INTERNACIONAL DE
BONOS

Alumno:

ALARCON ROJAS JUAN JOSE

Asignatura:

Docente:

Pimentel 12 de junio del 2019

 INDICE

INTRODUCCIÓN....................................................................................................................... 3
MERCADO INTERNACIONAL DE BONOS ......................................................................... 4
CARACTERÍSTICAS ............................................................................................................ 4
BONO EXTRANJERO....................................................................................................... 4
BONOS EXTERNOS O BONOS INTERNACIONALES ............................................... 4
EUROBONOS ..................................................................................................................... 5
LOS PRINCIPALES MERCADOS EXTRANJEROS EN EL MUNDO .............................. 5
Treasury Bills (T-bills): .......................................................................................................... 6
Treasury Notes (T-note): ........................................................................................................ 6
Treasury Bond (T-Bond) ........................................................................................................ 6
Separate Trading of Registered Interest and Principal of Securities (STRIPS): .............. 7
GILTS....................................................................................................................................... 7
EL MERCADO DE BONOS EXTERNOS O BONOS INTERNACIONALES SIMPLES . 8
Bono Yankee ............................................................................................................................ 8
Bono Bulldog............................................................................................................................ 8
Bono Samurai .......................................................................................................................... 8
Bono Canguro .......................................................................................................................... 9
Bono Dragón ............................................................................................................................ 9
Bonos Globales ........................................................................................................................ 9
EL MERCADO DE EUROBONOS ........................................................................................ 10
REGLAMENTO DE BONOS SOBERANOS ........................................................................ 10
CONCLUSIONES ..................................................................................................................... 10

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 INTRODUCCIÓN

Antes de entrar a definir los diferentes tipos de bonos que hay, definamos primero que es
un bono. Un bono es una obligación financiera contraída por el inversionista; otra
definición para un bono es un certificado de deuda osea una promesa de pago futura
documentada en un papel y que determina el monto, plazo, moneda y secuencia de pagos.
Cuando un inversionista compra un bono, le está prestando su dinero ya sea a un gobierno,
a un ente territorial, a una agencia del estado, a una corporación o compañía, o
simplemente al prestamista.

En retorno a este préstamo el emisor promete pagarle al inversionista unos intereses

durante la vida del bono para que el capital sea reinvertido a dicha tasa cuando llega a la
maduración o vencimiento. Muchos de los asesores financieros recomiendan a los
inversionistas tener un portafolio diversificado constituido en bonos, acciones y fondos
entre otros.

Debido a que los bonos tienen un flujo predecible de dinero y se conoce el valor de este
al final (lo que le van a entregar al inversionista al final de la inversión), mucha gente
invierte en ellos para preservar el capital e incrementarlo o recibir ingresos por intereses,
además las personas que buscan ahorrar para el futuro de sus hijos, su educación , para
estrenar casa, para incrementar el valor de su pensión u otra cantidad de razones que
tengan un objetivo financiero, invertir en bonos puede ayudarlo a conseguir sus objetivos.
Claves para escoger el Bono que más le conviene. Hay muchas variables que considerar
para tomar la decisión de invertir en determinado tipo de bonos: su maduración, contratos,
pago de los intereses, calidad del crédito, la tasa de interés, precio, tasas tributarias e
impuestos, etc.

Todos estos puntos ayudan a un inversionista a determinar el tipo de bono que puede
colmar sus expectativas y el grado de inversión que se desea obtener de acuerdo con los
objetivos buscados.

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 MERCADO INTERNACIONAL DE BONOS

El mercado internacional de bonos fue desarrollado en el siglo XX a final de la década de

los 60, convirtiéndose en una importante fuente de recursos financieros a largo plazo. Las
referencias al "mercado de bonos" normalmente se refieren al mercado de bonos del
Estado porque su tamaño, liquidez, falta de riesgo financiero y, por tanto, sensibilidad a
las tasas de interés, el mercado de bonos es a menudo usado para indicar cambios en las
tasas de interés o en la forma de la curva de rendimiento.

CARACTERÍSTICAS

- Su venta se puede realizar siempre de forma directa a un sindicato bancario, que

toma la decisión. Es necesario que la emisión debe anunciarse públicamente.

- El pago de intereses y la amortización se realiza directamente con el tenedor de la

obligación en cada momento.

- Las obligaciones de las condiciones específicas se dan entre el emisor y el

sindicato suscriptor.

- El vencimiento de los eurobonos puede extenderse desde los 5 a 30 años, el valor

nominal de cada eurobono suele ser de 1000 dólares, las acciones están valoradas
en la moneda del país emisor y las obligaciones en la que el país donde fue
colocada.

Existen tres grandes mercados de bonos en el mundo; El mercado de bonos extranjeros

(foreign bond), el mercado de bonos externos o bonos internacionales simples y los
eurobonos.

BONO EXTRANJERO

Se denomina bono extranjero a aquellos títulos de renta fija emitidos en un determinado

mercado nacional por una empresa o gobierno extranjeros. Dichos títulos son emitidos en
la moneda del mercado en el cual se emiten. Estos bonos están bajo la legislación del país
donde se realice la emisión, aunque el emisor sea no residente.

BONOS EXTERNOS O BONOS INTERNACIONALES

Los bonos internacionales son instrumentos financieros de deuda privada, generalmente

emitidos en las monedas más poderosas del mundo y que son colocados a inversionistas
que se radican fuera del país emisor. Existen varios bonos internacionales conocidos en

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el mercado de finanzas y otros no tanto y entre ellos tenemos los emitidos en Dólares, en
Euros o en Yenes.

Dentro de los bonos internacionales más conocidos están los Eurobonos, que, a diferencia
de los bonos de deuda pública de un país, estos son emitidos en forma colectiva por todos
los países integrantes de la Eurozona y son garantizados por su conjunto.

EUROBONOS

Los eurobonos o bonos de estabilidad europeos son títulos teóricos de deuda pública, a
emitir por el conjunto de todos los países de la zona euro, cuyas cantidades no
necesariamente deberán ir expresadas en euros. Al igual que otros bonos, expresarán una
cierta cantidad de dinero invertido a devolver por el deudor, un cierto ratio de interés y
un cierto tiempo vencido el cual la deuda deberá ser devuelta. Los eurobonos deberán ir
avalados por el conjunto de países que los compartan, y no por países individuales.
Suponen una de las medidas propuestas como solución para la crisis de la deuda soberana
europea, aunque existen opiniones dispares respecto a permitir su existencia.

CARACTERÍSTICAS MERCADOS DE EUROBONOS

- Se emiten al portador con pagos anuales de cupones.

- Algunos tienen una cláusula de convertibilidad que permite convertirlos en un

número específico de acciones comunes.

- Normalmente tiene pocas cláusulas restrictivas.

- Se incluyen cláusulas de redención dentro de los eurobonos, incluso de los de

corto vencimiento.

- Los pagares con tasa flotante tienen una cláusula de tasa variable que se ajusta la
tasa del cupón en el tiempo de acuerdo con las tasas prevalecientes en el mercado.

LOS PRINCIPALES MERCADOS EXTRANJEROS EN EL MUNDO

Los bonos del Gobierno Federal de EUA forman parte del mercado de deuda o mercado
de dinero, es decir, son de corto plazo. El Departamento del Tesoro es el mayor emisor
de deuda en el mundo. Existen básicamente dos categorías de valores, en la primera se
ubican aquellos que son descontados, es decir, que pagan solamente una cantidad fija al
vencimiento por concepto de rendimiento más el capital invertido.

En la segunda están los bonos con cupón, es decir, que tienen diferentes pagos durante su
vida. Todos los bonos emitidos por el Gobierno Federal de EUA tienen calificación “triple
A plus” (AAA+), es decir, a los ojos de los inversionistas internacionales prácticamente

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carecen de riesgo, por esta razón, la demanda es muy elevada y precisamente por ello son
bonos cuya liquidez es inmediata.

En el mercado estadounidense todos aquellos bonos cuyo plazo de vencimiento es menor

a 1 año son bonos descontados o cupón cero y aquellos que tengan plazo de vencimiento
mayor a 2 años son valores con cupón, es decir, pagan intereses. Los bonos emitidos por
el Gobierno Federal de los EUA más conocidos son:

Treasury Bills (T-bills):

Son bonos sin cupón con maduración menor a un año y valor nominal de 1,000 dólares
americanos o sus múltiplos.

Un Tesoro (T-Bill) es una obligación de deuda a corto plazo respaldada por el

Departamento del Tesoro de los Estados Unidos con un vencimiento de un año o menos.

El Departamento del Tesoro vende T-Bills durante las subastas mediante un proceso de
licitación competitivo y no competitivo. Las ofertas no competitivas, también conocidas
como ofertas no competitivas, tienen un precio basado en el promedio de todas las ofertas
competitivas recibidas.

Treasury Notes (T-note):

Es un valor negociable de deuda del gobierno de EE. UU. Con una tasa de interés fija y
un vencimiento entre uno y 10 años. Las notas del Tesoro están disponibles por parte del
gobierno con una oferta competitiva o no competitiva.

Con una oferta competitiva, los inversionistas especifican el rendimiento que desean, a
riesgo de que su oferta no sea aprobada; con una oferta no competitiva, los inversores
aceptan cualquier rendimiento que se determine en una subasta.

Treasury Bond (T-Bond)

Es una garantía de deuda pública negociable de interés fijo de los Estados Unidos con un
vencimiento de más de 10 años. Los bonos del Tesoro realizan pagos de intereses
semestralmente y los ingresos recibidos solo se gravan a nivel federal.

Los bonos del tesoro son conocidos en el mercado principalmente como libres de riesgo;
son emitidos por el gobierno de los Estados Unidos con muy poco riesgo de
incumplimiento.

Existen otros bonos que emite el Gobierno Federal de EUA, por ejemplo, los “bonos con
protección por inflación”, los cuales surgieron en 1997 como notas a 10 años con cupón,
pagando el interés más un porcentaje adicional que se ajuste al nivel de inflación. Este
tipo de bonos se ofrecen vía subasta trimestral y el pago de interés se realiza
semestralmente.

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Otro de los bonos más importantes y aceptados en los mercados internacionales son los
llamados:

Separate Trading of Registered Interest and Principal of Securities (STRIPS):

Son valores que representan los intereses separados y los componentes principales de los
bonos del Tesoro.

Permiten a los inversionistas mantener e intercambiar los intereses individuales y los

componentes principales de los bonos, bonos y TIPS del Tesoro elegibles como valores
separados.

Los STRIPS son populares entre los inversores que desean recibir un pago conocido en
una fecha futura específica. Los STRIPS se denominan valores de "cupón cero", ya que
la única vez que un inversionista recibe un pago de STRIPS es al vencimiento.
El Tesoro no subasta ni emite STRIPS directamente a los inversores. En cambio, los
valores totalmente constituidos deben ser convertidos a STRIPS por la Reserva Federal.
STRIPS puede reconstituirse de nuevo en valores del Tesoro totalmente constituidos.

Otro de los mercados extranjeros con mayor importancia en los mercados internacionales
es el del Reino Unido. A los títulos que emite el Gobierno Federal de este país se les
conoce simplemente como:

GILTS

Gilts son bonos emitidos por el gobierno británico. Los bonos del gobierno de la India
también se llaman gilts.

Gilts son el equivalente británico de los valores del Tesoro de los Estados Unidos. Como
Treasurys, algunos están indexados a la inflación. Las grandes instituciones financieras
son los mayores compradores.

Los gilts se emiten con nombres tales como Exchequer, Treasury y Funding Stock. Casi
todos los gilts pagan cupones fijos semestrales y el principal se devuelve en su totalidad
al vencimiento en un sólo pago, es decir, son bonos bullet.

Se emiten en libras esterlinas y en euros. Los títulos públicos del Reino Unido se
clasifican de acuerdo al número de años que faltan para su maduración, no según el
número de años de su vida especificados en su emisión. Existen tres clases de títulos:

- Gilts a corto plazo. Son aquellos bonos a los que les falta 7 años o menos para su
fecha de vencimiento.

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 - Gilts a mediano plazo. Son aquellos títulos cuya fecha de vencimiento es mayor a
7 pero menor a 15 años.

- Gilts a largo plazo. Son los bonos que tienen aún más de 15 años para llegar a su
fecha de vencimiento.

EL MERCADO DE BONOS EXTERNOS O BONOS INTERNACIONALES

SIMPLES

Generalmente este tipo de bonos asumen un nombre típico o con el cual es ampliamente
reconocido el país, así por ejemplo podemos encontrar los siguientes:

Bono Yankee

Denominación que tiene los bonos internacionales emitidos en dólares por instituciones
internacionales de reconocida solvencia no residentes en los Estados Unidos.

Son emitidos por los gobiernos y registrados generalmente en la Bolsa de New York y en
algunas bolsas de Europa y Asia (Emisión Global). Todas las emisiones son reguladas
por la Securities and Exchange Comission en Estados Unidos.

Los bonos Yankee se emiten bajo la legislación norteamericana para ser distribuidos entre
los inversionistas con operaciones en ese país. A su vez, una emisión global cumple con
las legislaciones de los países en los cuáles fueron inscritos para ser negociados.

Bono Bulldog

Un tipo de bono comprado por compradores interesados en obtener un flujo de ingresos

de la libra esterlina o la libra esterlina. Un bono bulldog se negocia en el Reino Unido. Si
los ingresos se utilizan para reducir la deuda también en libras esterlinas, el riesgo de tipo
de cambio disminuye. Estos bonos son emitidos por instituciones no británicas que desean
venderlos en el Reino Unido. Los inversores estadounidenses también pueden comprar
este bono, pero al hacerlo asumen el riesgo del cambio en el valor de la libra esterlina.

Bono Samurai

El bono Samurái es como se denomina al tipo de emisión de bono en yenes japoneses.

Los bonos samurái concretamente son emitidos por entidades no japonesas en el mercado
japonés y en yenes. Condición importante para que se le denomine así. Están sujetos a la
regulación financiera japonesa. En general, los bonos samurái suelen ser emitidos por
empresas que tienen sede o filial en Japón.
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Los bonos samurái se suelen utilizar como cobertura en elementos de riesgo de cambio.
Además de obtener ganancias que ayuden a empresas extranjeras a asentarse en el país
del sol naciente.

Bono Canguro

Un bono canguro es un tipo de bono extranjero que se emite en el mercado australiano

por empresas no australianas y está denominado en moneda australiana. El bono está
sujeto a las regulaciones de valores de Australia.

Existen además dos tipos especiales de bonos internacionales que se operan en los
mercados financieros más importantes del mundo y son:

Bono Dragón

Los bonos denominados en moneda extranjera están dirigidos a mercados específicos en

los que los inversores suelen estar dispuestos a prestar dinero en condiciones más
favorables de las que pueden obtener en su país. Debido a su naturaleza internacional, los
bonos dragón pueden ser instrumentos complicados a la hora de considerar la fiscalidad
internacional y las cuestiones de cumplimiento normativo.
El propósito de un bono dragón es atraer fondos de un mercado más grande de inversores
extranjeros. Una razón secundaria para emitir bonos dragón es que el bono está
denominado en una moneda más estable.

Bonos Globales

Los mercados financieros globales han sido la principal fuente de financiación para el
gobierno de Uruguay en los últimos años. Los Bonos Globales (BG) son instrumentos
financieros ofrecidos por la República a los inversores registrados en la Comisión de
Valores de los Estados Unidos y en otras jurisdicciones.

La mayoría de los BG están nominados en dólares. Sin embargo, Uruguay también ha

lanzado BG en Unidades Indexadas a la inflación. En ambos casos, la presencia regular
del país en los mercados financieros globales ha permitido la construcción de una curva
de rendimiento de bonos en dólares y en UI hasta 30 años de plazo.
Los bonos internacionales tienen gran presencia en el mundo y son muy utilizados por
los gobiernos para poder captar las divisas necesarias para cubrir sus deudas, a la par que
no representan un riesgo cambiario para los inversionistas, dado que al ser colocados en

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su país de origen y en su moneda local dicho riesgo no existe. Para llevar a cabo su
colocación se ejecutan cinco pasos esenciales, los cuales listamos a continuación:
1. El emisor valora el mercado y la viabilidad de la colocación.
2. El emisor solicita permiso a la autoridad nacional.
3. Las entidades financieras presentan sus propuestas de compra.
4. El emisor elige las mejores propuestas. 5. Se realiza la colocación.

EL MERCADO DE EUROBONOS

El Mercado de eurobonos empezó a desarrollarse en la década de los setenta,

convirtiéndose en una de las fuentes de financiación a largo plazo más practicada a nivel
internacional. Las obligaciones internacionales son títulos parecidos a los nacionales,
pero con la característica particular de que la deuda emitida se pone en circulación fuera
del mercado del país que las emite.
En función del tipo de interés pactado, los eurobonos se pueden clasificar en:

- Eurobonos con tasa fija: los cupones que paga de manera periódica el emisor,
están referidos a una tasa de interés fija que no varía durante la vida del Título.

- Eurobonos con tasa variable: la tasa puede variar durante la vida de la obligación

REGLAMENTO DE BONOS SOBERANOS

CONCLUSIONES
- Los Bonos son instrumentos de captación de recursos a corto plazo que vienen a
llenar el vacío en el mercado nacional de capitales, siendo una muy buena
alternativa de liquidez a menores tasa de interés que la banca comercial
tradicional.
- El mercado internacional de Bonos facilita el flujo de fondos de los inversionistas
individuales o institucionales hacia las empresas, lo cual les permite a éstas
financiar nuevos proyectos o la ampliación de los existentes.

- Existen dos clases de emisiones, la obligatoria internacional simple (relación de

la misma moneda en el mismo país y prestatario extranjero) y el eurobono (bono
emitido es en una moneda distinta a la del país o del mercado donde se va a
colocar)

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 - Los Bonos son instrumentos de captación de recursos a corto plazo que vienen a
llenar el vacío en el mercado nacional de capitales, siendo una muy buena
alternativa de liquidez a menores tasa de interés que la banca comercial
tradicional.

REGLAMENTO DE BONOS SOBERANOS

El término bono soberano hace referencia a los bonos que emite el gobierno de un país.
Y la razón por la que los gobiernos emiten este tipo de bonos no es otra que obtener dinero
para financiar servicios gubernamentales y déficits presupuestarios. Estos bonos se
pueden emitir con diferentes intereses nominales y con plazos de vencimiento distintos.
Como parte del Programa de creadores de mercado, gestión global de activos y pasivos
financieros, y el papel promotor del desarrollo del mercado de valores de deuda pública,
realizará emisiones de Bonos soberanos en el mercado primario, así como recompras y
reventas de los mismos valores en el mercado secundario.
Unidad responsable: MEF-DGETP
Emisor: República del Perú
Rendimiento: La tasa de rendimiento a vencimiento de los valores involucrados se
calcula a partir de su principal más los cupones pendientes de pago que pudieran existir
y de su precio de emisión, recompra o reventa de valores, teniendo en cuenta que la base
de 1 año de 360 días.
Precio sucio y precio limpio: a la fecha de liquidación es igual al valor presente de todos
los pagos que dé derecho a recibir el valor descontado a la tasa de rendimiento a
vencimiento establecida en la subasta.
Plazo al vencimiento: la fecha de redención de los bonos será la que la UR haya
determinado al momento de la emisión.
Valor nominal: Cada bono tendrá un valor nominal de S/ 1000 y podrán ser emitidos,
comprados o vendidos en múltiplos de S/ 1,000.
Categoría: los bonos representan obligaciones directas, generales e incondicionales del
emisor. Son instrumentos del tipo "bono convencional", es decir tienen cupones fijos más
el pago del principal al final, salvo eventualidad que expresamente se indique otro tipo de
características.
Moneda: Instrumentos de deuda en moneda nacional, solo en casos que la Unidad
responsable considere conveniente, algunos de los valores podrán ser en moneda nacional
indexada, o podrán tener otro tipo de características según se establezca la emisión inicial.
Opción de rescate: permite al emisor cancelar un bono antes de la fecha de vencimiento.
los bonos no tienen opción de rescate salvo disposición en contrario. Las ofertas de
recompra o reventa no son opciones de rescate.

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Redención y pago de cupones: los bonos serán redimidos por la UR a través de la ICLV
a c/u de los titulares finales resultantes de las operaciones que hayan sido liquidadas hasta
un día hábil antes de la fecha de redención.
Modalidad de operaciones de la UR: la UR efectuará emisiones de bonos en el mercado
primario, así como recompras y reventas de bonos en el mercado secundario con el fin de
alcanzar sus metas y objetivos estratégicos aprobados.
Opción de segregación: son un tipo de bonos que tienen la posibilidad de dividirse en
sus diferentes partes constituyentes (cupones y principal), convirtiendo c/u de ellas en un
bono cupón cero, que puede negociarse individualmente.
Naturaleza: los bonos son valores de contenido crediticio, nominativos, representados
mediante anotación en cuenta y libremente negociables.
Registro, transferencia y custodia: se refleja en las anotaciones en cuenta que mantiene
el Registro contable que administren las Instituciones de Compensación y Liquidación de
Valores (ICLV). Los bonos se listan en la Bolsa de Valores de Lima.

REFERENCIA:

Díaz, M. (SF). Características básicas del Mercado Internacional de Bonos. Instituto

Politécnico Nacional: México.

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