UNIVERSIDAD TECNOLOGICA BOLIVIANA

ADMINISTRACION DE EMPRESAS
Nivel Licenciatura
Gestión 2019-1
FINANZAS II- Examen 2do parcial – Preguntas y respuestas
Docente: Msc. Ing. Peter Saavedra
1. Es el gerente de pollos Copacabana y le ofrecen por su empresa la suma de 3.5 millones de dólares para
adquirirla inmediatamente, usted sabe que podría invertir ese dinero a una tasa de 15% anual, si tuviera
otra propuesta que le ofrece 5 millones a pagar dentro de 3 años que opción elegiría suponiendo que
tiene que vender y que ambos compradores cumplirán con el pago.
R. en base a valor presente Comprador A= 3.5 millones Se elige A
Comprador B=5/(1+0.15)^3 =3.28 millones
En base a valor futuro Comprador A =3.5 (1+0.15)^3= 5.32 millones se elige A
Comprador B = 5 millones

2. Tiene 5 años para comprar una nueva máquina textil la cual tiene un costo de 10 mil, actualmente tiene
1875. A que tasa de interés podrían convertirse 1875 en 10 mil en 5 años?
R. Vp= Vf/(1+r)^t => 1875=10000/(1+r)^5 =>(1+r)^5=10000/1875
=>r=(10000/1875)^(1/5) -1 =0.3976 =39.76%

3. Las tasas de rendimiento en los depósitos a plazo fijo se han mantenido estables en 4%, quiere invertir
para la educación universitaria de su hijo y espera que esta le cueste en un solo pago 10 mil dólares, ya
tiene ahorrado 3.5 mil, con cuantos años de anticipación debería realizar el depósito a plazo fijo para
que sus 3.5 mil se conviertan en 10 mil a una tasa de 4%?
R. Vp= Vf/(1+r)^t => 3.5=10/(1+0.04)^t => (1+0.04)^t=10/3.5
t ln(1+0.04)=ln(10/3.5) => t=(ln(10/3.5))/(ln(1+0.04))= 26.76 años

4. Como nuevo ministro de finanzas decide financiar el déficit fiscal con deuda de la cual existen dos
potencias interesadas en financiarlo, la primera es Rusia decide prestarle los 20 billones de dólares que
necesita a una tasa del 4% anual interés simple y la segunda es Turquía que también le prestaría la misma
cantidad a una tasa de 3% de interés compuesto. En plazo en ambos casos son 20 años. Que opción
elige para financiar al país?
Opcion Rusia
20*0.04=0.08 anual, por 20 años (0.08*20=16), al final de los 20 años pagaría 16+20=36
Opcion Turquia
20*(1+0.03)^20= 36.12
Se elige la opción Rusia ya que es menor
5. Está considerando realizar una inversión de 30.000 en una máquina que espera que le genere ingresos
de 3000 anualmente durante los próximos 15 años, si la tasa de descuento es de 10% debería realizar la
inversión?
R. 3000*( (1/0.1) - (1/(0,1*(1+0,1)^15)) ) = 22818
No debería realizar la inversión.
6. Suponga que usted quiere recibir 2000 a perpetuidad. Si una aseguradora le ofrece los flujos que quiere
recibir (2000) a un costo de 70.000, a que tasa de rendimiento seria esta una transacción justa?

7. Se tiene los dos siguientes proyectos con las respectivas inversiones y flujos de cada año:
 Inversión año 0 año 1 año 2 año 3
Proyecto A -500 220 220 400
Proyecto B -1200 750 1000 1000
Que proyecto elige en base al periodo de recuperación tomando en cuenta que la gerencia delimita
proyectos a dos años
R Proyecto A =-500+220+220=-60
Proyecto B =-1200+750+1000=550 se elige B
8. Cuál es el tiempo total en base al periodo de recuperación de cada proyecto de los datos del ej. 7.
Proyecto A =-500+220+220 =2 +
=2+(500-440)/400=2.15 años
Proyecto B =-1200+750 =1+
=1+(1200-750)/1000=1.45 años se elige B

9. Cual proyecto se elige en base al periodo de recuperación descontado a una tasa del 20% tomando en
cuenta que la gerencia delimita proyectos a solo 2 años.
R Proyecto A =-500+220/1.2+220/1.2^2=-163.88
Proyecto B =-1200+750/1.2+1000/1.2=119.44

10. Cuál es el índice de rentabilidad de cada proyecto (ej. 7) y cual elige.

R Proyecto A =(220/1.2+220/1.2^2+400/1.2^3)/500=1.135
Proyecto B =(750/1.2+1000/1.2+1000/1.2^3)/1200=1.581

11. Cuál es el valor presente de cada proyecto a una tasa del 20% del ejercicio anterior y cual elige.
R Proyecto A =-500+220/1.2+220/1.2^2+400/1.2^3=67.59
Proyecto B =-1200+750/1.2+1000/1.2+1000/1.2^3=698.14
12. Cuál es la relación de la TIR con el VPN.
La tir es la que hace que el vpn sea igual a 0
13. Usted se reúne con CEO de disney el cual le indica que quiere realizar la película End game, por lo que
debe realizar una hoja de presupuestos para ver si este proyecto sería al menos positivo ejecutarlo y que
no saldría a perdida después de invertir. Los estudios de mercado señalan que el mercado americano
tiende a ir al cine como principal forma de entretenimiento y que el género de la película que producirá
es atractivo en el mercado. Este estudio tuvo un costo de 500 mil dólares y se realizó hace un año. Para
producir se necesitara una serie de equipos tecnológicos de última generación estos están valuados en
100 millones, se deprecian linealmente a 4 años, se venderán en el año 2 a un precio de 50 millones. Se
espera que la películas este en el mercado por dos años, por lo que el proyecto es de una duración de 2
años.
Los estudios de filmación que se utilizaran tienen un valor de 50 millones actualmente, y se podrán
vender en el año 2 por 50 (costo de oportunidad)

Existen 2 mercados para su película

Mercado americano: en el cual se conoce que se venden el 50% de las entradas del mercado
internacional.

Mercado Internacional: el mercado internacional asciende a 200 millones y se espera que la película
llegue al 50% en el primer año el precio por entrada es de 12$.
 Los ingresos del segundo año para el mercado internacional y americano es un 23.5% de lo que era el
primer año.

Los costos de la película (directores, actores, vestimenta, sonido, etc.) ascienden a 250 millones el primer
año, los costos de administración y marketing son de 50 millones el primer año se espera que se
incrementen un 5% el segundo año. Además se tienen costos fijos de 10 millones en ambos años.
Inmediatamente se requiere capital de trabajo de 30 millones y 20 en el primer año que se recuperan el
último año. La tasa de descuento del proyecto es 35%, el impuesto 34%.
Inversiones Año 0 Año 1 Año 2
(1) Máquina para filmacion Bs (100,00) Bs 50,00
(2) Depreciación acumulada Bs 25,00 Bs 50,00
(3) Base ajustada de la máquina despues de la Bs 75,00 Bs 50,00
depreciación (final del año)
(4) Costo de oportunidad (almacen) Bs (50,00) Bs 50,00
(5) capital de trabajo neto (final del año) Bs 30,00 Bs 50,00
(6) Cambio en el capital de trabajo neto Bs (30,00) Bs (20,00) Bs 50,00
(7) Flujo de efectivo total de la inversión Bs (180,00) Bs (20,00) Bs 150,00

Utilidad Año 0 Año 1 Año 2

(8) Ingresos por ventas Bs 1.330,00 Bs 423,00
(9) costos operativos Bs 310,00 Bs 62,50
(10) Depreciación Bs 25,00 Bs 25,00
(11) Utilidad antes de impuestos Bs 995,00 Bs 335,50
(12) impuestos 34% Bs 338,30 Bs 114,07
(13) Utilidad neta Bs 656,70 Bs 221,43

Flujos de efectivo incrementales del ejercicio 13

Año 0 Año 1 Año 2
(1) Ingreso por ventas Bs 1.330,00 Bs 423,00
(2) Costos operativos Bs 310,00 Bs 62,50
(3) Impuestos Bs 338,30 Bs 114,07
(4) Flujo de efectivo de las operaciones Bs 681,70 Bs 246,43
(5) Flujo de efectivo total de la inversion Bs (180,00) Bs (20,00) Bs 150,00
(6) Flujo de efectivo total del proyecto Bs (180,00) Bs 661,70 Bs 396,43
14. Suponga que una acción tuviera un precio inicial de 122 dólares, pagara un dividendo de 2.75 dólares
durante el año y tuviera un precio final de 120 dólares. Calcule el rendimiento total en dólares.
Rendimiento en dólares de la ganancia de capital =(120-122)=-2
Rendimiento en dólares del dividendo=2.75
Rendimiento total en dólares =2.75+-2=0.75

15. Compra una acción a 78$ después de un año su precio es de 92$, también recibió un dividendo de
2.75$ ¿cuál fue el rendimiento porcentual del dividendo? ¿Cuál fue el rendimiento porcentual en
ganancias de capital? Y cuál es el rendimiento porcentual total
Rendimiento porcentual de la ganancia de capital=(92-78)/78 =0.1794
Rendimiento porcentual del dividendo = 2.75/78=0.0352
Rendimiento total porcentual= 0.1794+0.0352= 0.2147
 16. Se tienen los siguientes precios a la misma fecha de cada año de una empresa año 0) 70 año 1)81.87
año 2) 87.04 y año 3) 103 y también los dividendos otorgados por esa del año 0 al año 1) 1.45 del año
1 al año 2) 1.5 y del año 2 al año 3) 2.5. cuáles son los rendimientos porcentuales total por año?

Año 1
(81.87-70.)/70 + (1.45)/70 =0.1902=19.02%
Año 2
(87.04-81.87)/81.87 + (1.5)/81.87 =0.0814=8.14%
Año 3
(103-87.04)/87.04 + (2.5)/87.04 =0.2120=21.20%

17. Se tienen los siguientes rendimientos anuales 10%, 15% y -7%; cual es el rendimiento del periodo de
retención?
=(1+0.10)*(1+0.15)*(1+(-0.07)) – 1 =0.1764 =17.64%
18. En base a los rendimientos del ejercicio anterior. Cuál es la media?
(0.10+0.15-0.07)/3=0.06=6%

19. En base a los rendimientos del ej 24. Cuál es la desviación estandar?

Varianza=( (0.1013-0.183)^2 +(0.0908-0.183)^2 + (0.3570-0.183)^2 )/(3-1) =0.0227195
Desviación estándar= (0.0227195)^(1/2)=0.1507=15.07%

20. En base a la distribución normal, entre que rangos al 68% o 2/3 estarían mis rendimientos en base a
los datos de un rendimiento promedio de 12%, varianza de 0.0036, desviación estándar 0.06.
-1 D.E media +1 D.E.
(12%-6%)=6% 12% (12%+6%)=18%

21. En base a los rendimientos de 10%, 12% y 18%. Cuál es el rendimiento promedio geométrico?
= ( ( (1+0.10)*(1+0.12)*(1+0.18) ) ^(1/3) ) – 1 =0.1328

22. Cuál sería la razón de sharpe en base al rendimiento esperado de 0.10, la desviación estándar de 0.15 y
la tasa libre de riesgo de 0.03
sharpe =(0.10-0.03)/0.15 =0.4667
23. La empresa A tiene los rendimientos del -3%, 5% y 13% y la empresa B tiene los siguientes rendimientos
11.24%, 20.82% y 20.15%, cual es la covarianza?
Primero calcular la media para ambos, la cual sale 0.06766 para A y 0.1740 para b
Cov=(-0.03-0.0.06766)*(0.1124-0.1740)+(0.05-0.06766)*(0.2082-0.1740)+(0.13-0.06766)*(0.2015-0.1740)
=(0.00858373)/(3-1)=0.00429187
24. En base a los rendimientos de la empresa A y B del ejemplo anterior, cual es la correlación entre estas
dos empresas sabiendo que la desviación estándar de A es 10.75% y explicar que significa la correlación
encontrada. Se necesita calcular la desviación estándar de B para poder encontrar la correlación.
Correlación = 0.00429187/ (0.1075*0.0534)=0.7458; correlación positiva, cuando el rendimiento de A
sube el de B también, y cuando A se reduce también lo hace B, y al revés.
25. Un portafolio consiste de 99 acciones de A, el cual se vende a 25$ por acción, y 45 acciones de B, a 255$
por acción. Cuáles son las ponderaciones de las dos acciones en este portafolio?
Valor de las acciones de A dentro del portafolio 25*99=2475
 Valor de las acciones de B dentro del portafolio 45*255=11475
Valor del portafolio 2475+11475=13950
Ponderación de A 2475/13950=0.1774 Ponderación de B 11475/13950=0.8226
26. El instrumento A tiene un rendimiento esperado de 8% y una desviación estándar de 9% anual.
El instrumento B tiene un rendimiento esperado de 3% y una desviación estándar de 15% anual.
a) Cuál será el rendimiento esperado de un portafolios formado por 40% del instrumento A y un 60%
del B?
= (0.40)(0.08) + (0.60)(0.03) = 0.05 = 5%
b) Si la correlación entre los rendimientos de F y G es 0.4 cuál es la desviación estándar del portafolios
descrito en el inciso a?
Varianza del Portafolio= (WF)2(D.E.F)^2 + (WG)2(D.E.G)^2
+ (2)(WF)(WG)(D.E.F)(D.E.G)[Correlacion(RF, RG)]

= (0.40)^2*(0.09)^2 + (0.60)^2(0.15)^2 + (2)(0.40)(0.60)(0.09)(0.15)(0.4) = 0.011988

D.E. del portafolio = (0.011988)^(1/2) = 0.1094 =10.94%
27. Usted puede invertir en acciones A y B. Su pronóstico de los rendimientos de ambas acciones es el
siguiente:

Estado de la Probabilidad de que rendimiento de las rendimiento de las

economía ocurra estado acciones de A acciones de B
recesión 0,30 -0,02 0,05
normal 0,25 0,092 0,062
auge 0,45 0,154 0,074

a) Calculo el rendimiento esperado de cada acción

Rendimiento esperado de A= (0.3)(-0.02) + (0.25)(0.092) + (0.45)(0.154)= 0.0863= 8.63%
Rendimiento esperado de B= (0.3)(0.05) + (0.25)(0.062) + (0.45)(0.074)= 0.0638= 6.38%

b) Calcule la desviación estándar de los rendimientos de cada acción

Varianza de A= (0.3)(-0.02 – 0.0863)^2 + (0.25)(0.092 – 0.0863)^2 + (0.45)(0.154 – 0.0863)^2

= 0.00546051
Desviación estándar= (0.00546051)^(1/2)= 0.0738 = 7.38%

Varianza de B= (0.3)(0.05 – 0.0608)^2 + (0.25)(0.062 – 0.0608)^2 + (0.45)(0.074 – 0.0608)^2

= 0.00010476
Desviación estándar= (0.00010476)^(1/2) = 0.0102 = 1.02%

28. Calcule la covarianza y la correlación entre los rendimientos de las dos acciones

Covarianza (A, B) = (0.3)(-0.02 – 0.0733)(0.05 – 0.0608) + (0.25)(0.092 – 0.0733)(0.062 –0.0608) +

(0.45)(0.154 – 0.0733)(0.074 – 0.0608) = 0.00074826

Correlación (A,B) = 0.00074826 / (0.0738 * 0.0102) = 0.9940

 29. Se logra minimizar el riesgo teniendo un portafolio compuesto con DIS y FB, o es mejor invertir en
uno solo justifique su respuesta en base a la tabla de portafolio A-B, utiliza los rendimientos y D.E de
cada uno junto con el portafolio para justificar su respuesta.
DIS tiene un riesgo de 0.01413 y un rendimiento esperado de 0.000744
FB tiene un riesgo de 0.02367 y un rendimiento esperado de 0.00034089
El punto de minima varianza del portafolio es 0.013567 donde el riesgo es inferior al de DIS o FB con un
rendimiento de 0.00067 muy superior al de FB y un poco debajo de DIS, y tambien sharpe nos dice que el mejor
punto para invertir según el riesgo es un portafolio compuesto por 90%DIS y 10%FB.
30. Que combinación de DIS y FB debería elegir en base al índice de sharpe de la tabla de portafolio A-B y
porque.
Debería elegir el valor más alto en base al índice de sharpe, en la tabla de portafolio DIS-FB debería elegir cuando
90% DIS y 10%FB, donde el sharpe tiene el valor de 5.1528% que es mayor de la columna, el cual me dice que
dados los rendimientos y las desviaciones estándares es el punto más eficiente.
31. Cuáles son las ponderaciones para DIS y FB en el punto de varianza mínima según los datos del portfolio y cuál
sería el punto según la gráfica?
82.5%DIS y 17.5%FB es la combinación que da el punto de varianza minima donde el riesgo es 0.013567, en el
grafico el punto es aquel que se encuentra mas hacia la izquierda.
32. Cuál es el rendimiento esperado y la desviación estándar de DIS y FB, en la tabla de portafolio DIS-FB
DIS tiene un riesgo de 0.01413 y un rendimiento esperado de 0.000744
FB tiene un riesgo de 0.02367 y un rendimiento esperado de 0.00034089