EXERCÍCIOS CAPÍTULO 13 – GITMAN

1. O que são dividendos?

2. Quais são as teorias relacionadas aos dividendos? Explique cada uma.

3. Explique o conteúdo informacional dos dividendos.

4. Explique o que é efeito clientela.

5. Quais são os tipos de políticas de dividendos? Explique cada uma.

6. Os juros sobre o capital próprio podem ser considerados integrantes de uma política de
dividendos? Explique.

7. Explique os seguintes conceitos: dividendos em ações, bonificações, desdobramento,

agrupamento, recompra de ações.

8. Explique a forma de contabilização de: dividendos em ações, desdobramentos, recompra de

ações.

9. As contas do patrimônio líquido da Empresa GAMA Internacional são mostradas a seguir:

Ações Ordinárias (50.000 ações 50.000,00 a) Se, no momento, a ação da empresa for
com valor nominal de $1) vendida por $40,00 e houver uma
distribuição de dividendos em ação de 10%,
Ágio na venda de Ações 300.000,00 quantas novas ações serão distribuídas?
Mostre como as contas de patrimônio
Lucros retidos 700.000,00
mudarão. Qual será o novo valor de
Património Líquido Total 1.050.000,00 mercado da ação?
b) Mostre como mudarão as contas de
patrimônio se a empresa declarar um desdobramento de 3:1. Quantas ações estarão em
circulação após o desdobramento? Qual o novo valor de mercado da ação?
c) Mostre como mudarão as contas de patrimônio se houver uma recompra de 1000 ações.
Quantas ações estarão em circulação após a recompra? Qual o novo valor de mercado da ação.

10. Estudo de Caso – Lucros: Distribuí-los ou Não?

A Souza Cruz S.A. é uma empresa líder no segmento de cigarros, que detém uma
participação de 61% do mercado nacional. O volume de cigarros comercializados em 2007 foi de
78,8 bilhões de unidades, o que representa um crescimento de 0,8% em relação a 2006.
Esse crescimento ocorreu, principalmente, nas marcas do segmento Premium, em
decorrência de (1) ações mercadológicas com expansão da estrutura de vendas e distribuição; e
(2) queda do volume de vendas do mercado ilegal, devido às ações das autoridades na repressão
ao contrabando, à falsificação e à comercialização do produto sem o pagamento de tributos.
A receita bruta da companhia no exercício de 2007 atingiu R$10 bilhões, com crescimento
de 14,5% em relação ao ano anterior. O lucro operacional antes do resultado financeiro foi de
cerca de R$1,2 bilhão e o EBITDA alcançou o montante de cerca de R$1,3 bilhão, o que
representou um crescimento de 12,6% em relação a 2006. O lucro líquido de 2007 foi de
R$908,10 milhões, 10,2% superior aos R$824,10 milhões do ano anterior.
Os principais fatores responsáveis por esse crescimento foram o aumento do resultado
operacional e o resultado financeiro positivo de R$54,6 milhões, decorrentes, principalmente,
das receitas com aplicações financeiras. O caixa da empresa no início de 2006 somava R$560
milhões.
 A geração de caixa operacional continua sendo a principal fonte de recursos da Souza Cruz,
alcançando R$1,1 bilhão em 2007. Isso representa um aumento de 32,4% em relação a 2006. O
aumento do lucro operacional e a redução das necessidades de capital de giro foram os
principais fatores para esse crescimento.
Em 2007, os investimentos alcançaram R$195 milhões (contra os R$166 milhões de 2006)
e foram aplicados, principalmente, na modernização do parque industrial e em projetos para a
atualização de processos e da plataforma tecnológica, além de atualização da frota de veículos
para distribuição de cigarros.
Em função do lucro apurado no exercício de 2007, e mantendo o índice de payout dos
últimos anos, a empresa propôs a distribuição de R$330 milhões de dividendos.

Questões:
a) Avalie a política de distribuição de dividendos da empresa, tendo como base sua elevada
geração de caixa. Leve em consideração, nesta avaliação, a possibilidade de não ocorrer
crescimento importante no futuro desse mercado, o que pode justificar a retenção de grande
soma de lucros.