RIESGO MORAL DE CODENSA MONOPOLIO DE ENERGIA

El presente trabajo de investigación pretende demostrar el comportamiento oportunista de

codensa, buscando su propio beneficio al imponer, un plan de financiamiento que permitiera a la
población de bajos recursos la adquisición de un crédito con pocos requisitos y aumentando las
tarifas de energía a gusto.

Objetivo de investigación: Evidenciar la relación existente que presenta codensa frente al riesgo
moral que implica.

Objetivos específicos:

1. Explicar la importancia que tiene codensa en los hogares de las familias.

2. Diagnosticar la relación entre precios de tarifas y poder adquisitivo de las personas con
créditos codensa.
3. Determinar la influencia económica generada por codensa y como afecta el mercado.

HIPOTESIS

Codensa comete practicas abusivas generadas por el nuevo enfoque ofreciendo créditos cuando
su principal enfoque es el de prestar un servicio de energía.
 MARCO TEORICO

1. Riesgo Moral

Podemos definir el riesgo moral como la acción cuando una parte involucrada, posee información
privada que usa para su beneficio mientras que la otra no tiene acceso a esta, aprovechándose de
determinadas circunstancias ya que sus acciones recaerán sobre la otra parte.

1.1 Relación de la información asimétrica con el riesgo moral

Entendemos por información asimétrica cuando una parte tiene más información que su
contraparte lo cual ocasiona en muchos casos una competencia imperfecta o el beneficio personal
de unos pocos.

RESEÑA HISTORICA

A finales del siglo XIX Bogotá no contaba con luz eléctrica, todas las calles estaban iluminadas con
luz natural. Luego de viajar por todo el mundo los hermanos Samper Brush fundaron en 1896
Samper Brush y CIA. Para 1900 existía como se conocía en la época la energía doméstica, así en los
años siguientes se fortalecería financieramente la compañía. En 1920 Vicente Peñalosa fue
nombrado primer gerente general de la compañía por los hermanos Samper Brush, para 1959 el
distrito compra las acciones de la compañía haciéndola una empresa de servicio publico dotando a
toda la ciudad de energía publica y se crea la Empresa de Energía Eléctrica de Bogotá (EEEB).

Debido al crecimiento de la ciudad en la década de los 80´s se abre la hidroeléctrica del Guavio y
para 1994 el gobierno crea la Ley 142 y 143 con el fin de que la industria privada pueda invertir en
la compañía pública, el entonces alcalde de la ciudad Antanas Mockus delega a Fabio Chaparro, el
cual inicia el proceso de capitalización de la empresa. Chaparro divide la empresa en dos Emgesa y
Condensa, Emgesa se encargaba de la distribución de energía y Condensa de la comercialización.
Así nace Condensa como empresa encargada de la comercialización de energía para el Grupo de
Energía de Bogotá. Con el tiempo Condensa toma fuerza financiera suficiente para incursionar en
el mercado crediticio abriendo la posibilidad de que sus clientes puedan tomar créditos y los pagos
se puedan realizar con el pago de la factura pública.

Resumen

Condensa es una compañía que comercializa el servicio de energía eléctrica para el Grupo de
Energía de Bogotá, con el pasar del tiempo y gracias al gran musculo financiero que tiene el grupo
empresarial, abrió un mercado crediticio el cual complementa y liga los pagos del servicio publico
con el crediticio, obligando así al cliente a pagar su deuda crediticia y de servicio público. En este
documento se busca el riesgo moral en el que incurre Condensa al fácil acceso a la manipulación
de las tarifas del consumo energético y crediticio.
Codensa, el riesgo del éxito

Los US$350 millones que tiene colocados en el mercado en préstamos a la base de la pirámide,
han llevado a la empresa a buscar un aliado para reducir el riesgo.

Codensa Hogar tiene colocados en el mercado cerca de 700.000 créditos, principalmente en los
estratos socioeconómicos más bajos de la población.

En 2001, Codensa lanzó en Bogotá un programa de financiación que le permitió a la población de

ingresos bajos de la ciudad acceder -en algunos casos por primera vez- a crédito para la compra de
electrodomésticos y de productos para la mejora de su hogar. El único requisito era estar al día
con el pago del servicio de energía y mostrar un buen historial de pagos. El modelo fue tan exitoso
que compañías de servicios públicos, como Promigas en la Costa Atlántica y Empresas Públicas de
Medellín, EPM, en Antioquia, se inspiraron en él para lanzar sus esquemas de financiación a la
base de la pirámide. Y es precisamente ese éxito el que se ha convertido en una amenaza para
Codensa, por lo que la empresa está buscando un socio que le ayude a mitigar el riesgo al que la
tiene expuesta la gran aceptación que ha tenido su producto en el mercado.

Hoy en día, Codensa Hogar, como se llama el programa de financiación, tiene colocados en el
mercado 700.000 créditos, con una cartera que ronda los US$350 millones, una suma que, a
noviembre de 2008, representaba el 2,3% de la cartera total de consumo de la banca y que
adquiere mayor relevancia si se la compara con la cartera de consumo de los principales bancos
del país. Corresponde al 15% de la cartera de Davivienda, que es el banco con la cartera de
consumo más grande del país, y es muy significativa al compararla con la del BBVA (18%),
Bancolombia (21%), Banco de Bogotá (25%) y Red Multibanca Colpatria (48%). Y, mirada con
respecto a la operación de Codensa y Emgesa, es tan grande como las utilidades de las dos
compañías en 2007.

Ante los retos que plantea tener estos recursos entre el público, Codensa contrató el año pasado a
la consultora internacional Bain Company para que la ayudara a evaluar las alternativas de
desarrollo del negocio. La conclusión a la que llegó la firma asesora es que es necesario buscar un
aliado que tenga un sistema de fondeo más eficaz, para que complemente las fortalezas de
Codensa en cuanto al manejo de la logística de la operación y la capacidad de integración de los
diferentes actores del mercado. Hoy en día Codensa tiene convenios con 24 superficies de
minoristas y mayoristas, y cuenta con cerca de 45 marcas socias del programa.

En este momento, Codensa está buscando un banquero de inversión para definir cuál es la mejor
alternativa de alianza para crecer el negocio y reducir el riesgo para la compañía. "El negocio se
volvió muy financiero, y tener esos recursos en el mercado sin respaldo, porque las garantías son
los recibos, es riesgoso", explica un analista. Sin embargo, hay que tener en cuenta que por ser
Codensa en muchos casos la única alternativa formal de financiación de sus clientes, su cartera es
muy sana. Siempre ha estado por debajo del indicador de calidad de los créditos de consumo del
sector financiero. Claro que con la desaceleración de la economía esta cartera se estaría
empezando a deteriorar. El panorama se está viendo con tanta reserva que EPM, que lanzó el
pasado 21 de octubre su programa de financiación, decidió no hacer una campaña publicitaria
para promocionarlo, sino hacer una oferta controlada del servicio. "Con la crisis económica y las
pirámides, se consideró que era prudente no endeudar a los clientes para evitar tener una cartera
morosa", explica Juan David Valderrama, asesor de proyectos empresariales de EPM.

Según se comenta en la banca, Codensa estaría interesada en mantener la originación de cartera y

ceder la responsabilidad del fondeo a un banco. En estos momentos la compañía se fondea en el
mercado institucional con bonos y operaciones de tesorería y le presta al público a plazos que van
de 6 a 48 meses, por lo que, al final, acaba haciendo un arbitraje de tasas. Si bien este sistema ha
funcionado sin inconvenientes, el mercado institucional es muy sensible a la coyuntura económica,
y en una situación de crisis financiera internacional nada está asegurado. La banca, por su parte,
depende del ahorro de millones de personas y es más fácil para ella fondearse.

Aunque Codensa registra niveles bajos de apalancamiento y no tiene problemas de financiación ni

de flujo de caja, sí es más seguro para ella entregarle el fondeo de la operación a un tercero.
El atractivo

El negocio de Codensa Hogar es atractivo para el sector financiero por las escalas que maneja y las
facilidades de recaudación a través de la empresa. Los US$350 millones que tiene colocados en el
mercado representan un porcentaje atractivo de la cartera de consumo para cualquier banco, y la
logística que tiene montada para colocar los recursos les permitiría ofrecer créditos inferiores a
$1,5 millones, a tasas de interés mucho más bajas de lo que podrían hacer en sus estructuras
tradicionales.

Uno de los firmes propósitos de la banca es llegar con sus servicios a cada vez mayor parte de la
población, pero estos son procesos costosos y toman tiempo. Por esto, Codensa Hogar sería una
buena alternativa para cortar camino. "Sería la única manera de crecer agresivamente en
subprime", afirma un banquero.

Sin embargo, las condiciones han cambiado en los últimos meses. La banca internacional quedó
muy lesionada con la crisis de las hipotecas subprime en Estados Unidos, y ahora hay expectativa
por el deterioro que se pueda generar en la cartera prime debido a la ola de despidos masivos que
se está dando en las grandes multinacionales y a la caída en los precios de la finca raíz en Estados
Unidos. Si bien esta coyuntura mundial cogió a la banca en Colombia en una situación sólida, los
banqueros se han vuelto muy conservadores y temen que con la desaceleración de la economía
este año, el deterioro del empleo y la caída del consumo, se presenten mayores pérdidas
crediticias. Por eso, a pesar de lo atractivo que resulta Codensa Hogar para acceder masivamente
a los estratos más bajos de la población, puede haber menos apetito por ella que seis meses atrás.
"En el largo plazo es un negocio interesantísimo. El problema es que no se sabe cuánto va a durar
la crisis", señala un analista.

El negocio de Codensa Hogar ha sido tan exitoso, que la compañía está obligada a analizar todas
las alternativas para permitir que este modelo de financiación se siga desarrollando y garantizar
las fuentes de financiación para su crecimiento.