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Presentado al tutor:
EDWIN CARDENAS CASTELLAN
JUNIO 08 – 2019
UNIDAD 3:
12.
Cuál es el VP de $ 100 recibidos en:
A. El año 10(a una tasa de descuento de 1%)
B. El año 10(a una tasa de descuento del 13%)
C. El año 15(a una tasa de descuento del 25%)
1
D. Cada año del 1 al 3(a una tasa de descuento del 12%)
13.
A. Si el factor de descuento de 1 año es 0,905. ¿Cuál es la tasa de interés de
1 año?
B. Si la tasa de interés a 2 años es de 10.5%. ¿Cuál es el factor de descuento
de dos años?
C. Dado esos factores de descuento de 1 y 2 años, calcule el factor de
anualidad de 2 años
D. Si $24,65 es el VP de $10 anuales durante 3 años. ¿ Cuál es el factor de
anualidad de 3 años?
E. Con las respuestas c y d calcule el factor de descuento de tres años
14.
Una fábrica cuesta $800.000. Usted calculó que produciría una entrada, después
de incluir los costos operativos de $170.000 al año durante 10 años. Si el costo de
oportunidad del capital es de 14% , ¿Cuál es el valor presente de la fábrica?
¿Cuánto valdrá la fábrica dentro de 5 años?
15.
Una máquina cuesta $380.000y se espera que prodúzcalos siguientes flujos de
efectivo:
AÑO 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
FLUJO 50 57 75 80 85 92 92 80 68 50
EFECTIVO
DESARROLLO
12-
100
A. 𝑉𝑃 = (1+0,01)10 = 90,53
100
B. 𝑉𝑃 = =29,46
(1+0,13)10
100
C. 𝑉𝑃 = (1+0,25)15 = 3,52
13-
2
A.
1
= 0,905
(1+𝑖)𝑛
1
(1 + 𝑖)1 = 0,905
1
𝑖 = (0,905 − 1) 𝑋100 = 10,5%
B.
1
𝐹𝐴𝐶𝑇𝑂𝑅 𝐷𝐸 𝐷𝐸𝑆𝐶𝑈𝐸𝑁𝑇𝑂 = = 0,819
(1+0,105)2
C.
D.
1−(1+𝑖)−3
24,65 = 10[ ]
𝐼
SI i = 0,05
24,65 = 27,23
S
SI i = 0,08
24,65 = 25,77
SI i = 0,09
24,65 = 25,31
SI i =0,1
24,65 = 24,87
SI i = 0,11
24,65 = 24,44
3
0,11 24,44 0,11 24,44
-0,01 es a −0,01
0,43𝑖−0,11como i – 0,11 es a
0,21 = 0,21
0,43
−0,01∗0,21
𝑖=( + 0,11) 𝑥100 = 10,51%
0,43
1 1 1
𝑓𝑎𝑐𝑡𝑜𝑟 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑(3 𝑎ñ𝑜𝑠) = (1+0,1051)1 + (1+0,1051)2 + (1+0,1051)3 = 2,46
E.
𝑭𝑨𝑪𝑻𝑶𝑹 𝑫𝑬 𝑫𝑬𝑺𝑪𝑼𝑬𝑵𝑻𝑶(𝑨Ñ𝑶 𝟏)
+ 𝑭𝑨𝑪𝑻𝑶𝑹 𝑫𝑬 𝑫𝑬𝑺𝑪𝑼𝑬𝑵𝑻𝑶(𝑨Ñ𝑶 𝟐)(+𝑭𝑨𝑪𝑻𝑶𝑹 𝑫𝑬 𝑫𝑬𝑺𝑪𝑼𝑬𝑵𝑻𝑶(𝑨Ñ𝑶 𝟑)
= 𝑭𝑨𝑪𝑻𝑶𝑹 𝑨𝑵𝑼𝑨𝑳𝑰𝑫𝑨𝑫(𝑨Ñ𝑶 𝟑)
0,905 + 0,819 + FACTOR DESCUENTO(AÑO 3) = 2,46
1,724 + FACTOR DESCUENTO(AÑO 3) = 2,46
FACTOR DESCUENTO(AÑO 3)= 2,46 – 1,724
FACTOR DESCUENTO(AÑO 3) = 0,74
14-
170.000 170.000 170.000 170.000 170.000 170.000 170.000 170.000 170.000 170.000
0 4 5 7 8 9 10
1 2 3 6
$800.000
1−(1+0,14)−10
𝑉𝑃 = −800.000 + 170.000[ ]= 86.739,66
0,14
15-
4
92 92
85
80 80
75 68
57
50 50
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
años
$380.000
50 57 75
𝑉𝐴𝐿𝑂𝑅 𝑃𝑅𝐸𝑆𝐸𝑁𝑇𝐸 𝑁𝐸𝑇𝑂 = −380.000 + + + +
!+0,12)1 (1+0,12)2 (1+0,12)3
80 85 92 92 80 68 50
(1+0,12)4
+ (1+0,12)5
+ (1+0,12)6
+ + + +
(1+0,12)7 (1+0,12)8 (1+0,12)9 (1+0,12)10
= - 379.596,30
UNIDAD 4:
1.
Se emitió un bono a 10 años con valor nominal de 1.000 dólares y pagos de
intereses de 60 dólares anuales. Si poco después de la emisión del bono se
5
incrementaran los rendimientos del mercado. ¿Qué sucedería con los siguientes
elementos?
A. Tasa de Cupón
B. Precio
C. Rendimiento al vencimiento.
2.
Un bono con cupón de 8% se vende a un precio de 97%. ¿ El rendimiento al
vencimiento es mayor o menor a 8% ?
3.
En agosto de 2006 los bonos del Tesoro 12.5% al 2014 ofrecieron un rendimiento
pagadero semestralmente de 8.669%. Calcule el precio del bono tomando en
cuenta que los cupones se pagan cada seis meses.
4.
He aquí los precios de tres bonos con vencimiento a 10 años:
CUPON DEL BONO (%) PRECIO (%)
2 81,62
4 98,39
8 133,42
6
DESARROLLO
1-
INCREMENTA LOS
RENDIMIENTOS DEL MERCADO
TASA CUPON No Cambia
PRECIO Baja
RENDIMIENTO AL VENCIMIENTO Sube
2-
Cuando el inversionista compra el bono a un precio por debajo de su valor nominal
se dice que el bono se vende con descuento y en este caso la Tasa de
Rendimiento al Vencimiento es mayor que la tasa cupón.
3-
0 0 Valor nominal= 1.000
1 62,5 0,125
2 62,5 Tasa cupón semestral= = 0,0625
2
3 62,5 0,08669
4 62,5 Tasa rendimiento al vencimiento= 2
= 0,043345
5 62,5
6 62,5 1 − (1 + 0,043345)−16 1.000 1.217,79𝑥100
𝑉𝑃 = 62,5 [ ]+ =
7 62,5 0,043345 (1 + 0,043345)16 1.000
8 62,5
9 62,5 = 121,78% 𝑑𝑒𝑙 𝑣𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑛𝑜𝑚𝑖𝑛𝑎𝑙
10 62,5
11 62,5
12 62,5 RESPUESTA: Cada bono vale USD 1.217,79 ó 121,78% del
13 62,5 valor nominal.
14 62,5
15 62,5
16 1062,5
4-
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
| | | | | | | | | | |
$ 20
7
$ 1.000
1−(1+𝑖)−10 1000
816,2 = 20[ ]+
𝐼 (1+𝑖)10
i =4%
816,2 = 837,78
I=5% =768,35
PARA:
0,05 =768,35 i = 816,2
0,04 = 837,78 0,04 = 837,78
0,01 𝑖 − 0,04
=
−69,43 −21,58
0,01(−21,58)
𝑖=( + 0,04) 𝑥100
−69,43
= 4,3% 𝑟𝑒𝑛𝑑𝑖𝑚𝑖𝑒𝑛𝑡𝑜 𝑎𝑙 𝑣𝑒𝑛𝑐𝑖𝑚𝑖𝑒𝑛𝑡𝑜 𝑝𝑎𝑟𝑎 𝑒𝑙 𝑏𝑜𝑛𝑜 𝑑𝑒 2%
𝐵𝑂𝑁𝑂 𝐷𝐸 4%
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
| | | | | | | | | |
$ 40
8
$ 1.000
1 − (1 + 𝑖)−10 1.000
983,9 = 40 [ ]+
𝑖 (1 + 𝑖)10
Para:
i = 3%
983,9 = 1.085,30
i = 4% = 1.000
i= 5% = 922,78
PARA:
0,05 = 922,78 i = 983,9
0,04 = 1.000 0,04 = 1.000
0,01 𝑖−0,04
=
−77,22 −16,1
0,01(−16,1)
𝑖=( + 0,04) 𝑋100
−77,22
= 4,2% 𝑟𝑒𝑛𝑑𝑖𝑚𝑖𝑒𝑛𝑡𝑜 𝑎𝑙 𝑣𝑒𝑛𝑐𝑖𝑚𝑖𝑒𝑛𝑡𝑜 𝑝𝑎𝑟𝑎 𝑒𝑙 𝑐𝑢𝑝𝑜𝑛 𝑑𝑒 4,2%
𝐵𝑂𝑁𝑂 𝐷𝐸 8%
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
9
$ 80
$ 1.000
1 − (1 + 𝑖 )−10 1.000
1334,2 = 80 [ ]+
𝑖 (1 + 𝑖)10
Para :
i=3%
1334,2= 1.426,51
i=2% =1.538,96
0,01 𝑖 − 0,02
=
−112,45 −204,76
0,01(−204,76)
𝑖=( + 0,02) 𝑋100
−112,45
= 3,8% 𝑟𝑒𝑛𝑑𝑖𝑚𝑖𝑒𝑛𝑡𝑜 𝑎𝑙 𝑣𝑒𝑛𝑐𝑖𝑚𝑖𝑒𝑛𝑡𝑜 𝑑𝑒𝑙 𝑏𝑜𝑛𝑜 𝑑𝑒 8%
10
1𝑥80𝑥1,038−1 2𝑥80𝑥1,038−2 3𝑥80𝑥1,038−3 4𝑥80𝑥1,038−4
𝑑𝑢𝑟𝑎𝑐𝑖ó𝑛 = + + +
1.334,2 1.334,2 1.334,2 1.334,2
−5 −6 −7
5𝑥80𝑥1,038 6𝑥80𝑥1,038 7𝑥80𝑥1,038 8𝑥80𝑥1,038−8
+ + + +
1.334,2 1.334,2 1.334,2 1.334,2
−9 −10
9𝑥80𝑥1,038 10𝑥1.080𝑥1,038
+ + = 7,71 𝑎ñ𝑜𝑠
1.334,2 1.334,2
B.
0,05∗1.000 0,05∗1.000+1.000
𝑉𝑃 = +
(1+𝑦)1 (1+𝑦)2
50 1.050
𝑉𝑃 = 1 +
(1+𝑦) (1+𝑦)2
C.
El rendimiento al vencimiento es un promedio de las tasas spot , por lo tanto el
rendimiento al vencimiento es una tasa que estará comprendida entre la tasa spot
del año 1 y la tasa spot del año 2
Comprobación:
50 1.050 50 1.050
+ (1+𝑟 = (1+𝑦)1 + (1+𝑦)2
(1+𝑟1 )1 2)
2
𝑺𝑰 𝒓𝟏 = 𝟑% ; 𝒓𝟐 = 𝟔 %; 𝒚 =?
11
𝟓𝟎 𝟏.𝟎𝟓𝟎 𝟓𝟎 𝟏.𝟎𝟓𝟎
+ 𝟏,𝟎𝟔𝟐 = (𝟏+𝒚)𝟏 + (𝟏+𝒚)𝟐
𝟏,𝟎𝟑
𝟓𝟎 𝟏.𝟎𝟓𝟎
983,04 =(𝟏+𝒚)𝟏 + (𝟏+𝒚)𝟐
Y=5% = 1.000
Y=6% = 981,67
PARA
0,06 = 981,67 Y = 983,04
0,05 = 1.000 0,05 = 1.000
0,01 𝑌 − 0,05
=
−18,33 −16
0,01𝑋−16
𝑌=( +0,05)X100=5,9%
−18,33
D.
En las siguientes oraciones, seleccione la respuesta correcta que está adentro de
los paréntesis:
“La fórmula (rendimiento al vencimiento/tasa spot) descuenta todos los
flujos de efectivo de un bono a la misma tasa, incluso si ocurren en
diferentes momentos.”
Rendimiento al vencimiento.
“La fórmula (rendimiento al vencimiento/tasa spot) descuenta todos los
flujos de efectivo recibidos en el mismo momento a la misma tasa incluso si
los flujos provienen de diferentes bonos.”
Tasa al contado 0 tasa spot
UNIDAD 6:
12
1-
A. ¿Cuál es el periodo de recuperación de los siguientes proyectos?
PROYECTO FLUJO DE EFECTIVO (DÓLARES)
𝐶0 𝐶1 𝐶2 𝐶3 𝐶4
A -5.000 +1.000 +1.000 +3.000 0
B -1.000 0 +1.000 +2.000 +3.000
C -5.000 +1.000 +1.000 +3.000 +5.000
B. Dado a que desea usar la regla del periodo de recuperación con un periodo
de corte de 2 años. ¿Qué proyectos aceptaría?
C. Si usa un periodo de corte de 3 años. ¿Qué proyecto aceptaría?
D. Si el costo de oportunidad del capital es del 10%. ¿Qué proyectos tienen
VPN positivos?
E. Si la empresa usa un único periodo de recuperación, es probable que
acepte demasiados proyectos de corta duración. ¿Falso o Verdadero?
F. Si la empresa usa la regla del periodo de recuperación descontado.
¿Aceptará cualquier proyecto con VPN negativo?¿Rechazara los proyectos
con VPN positivo? Explique
2-
Escribe la ecuación que define la tasa interna de retorno(TIR) de un proyecto .En
la práctica como se calcula la TIR
3.
A. Calcular el VPN del siguiente proyecto para tasas de descuento de 0, 50 y
100 por ciento
FLUJOS DE EFECTIVO(DOLARES)
𝐶0 𝐶1 𝐶2
-6.750 +4.500 +18.000
4.
13
Tiene la oportunidad de participar en un proyecto que produce los siguientes flujos
de efectivo:
𝐶0 𝐶1 𝐶2
+5.000 +4.000 -11.000
5.
Consideremos un proyecto que tiene los siguientes flujos de efectivo:
𝐶0 𝐶1 𝐶2
-100 +200 -75
B.
Aceptaría el PROYECTO B
C.
14
Se aceptarían los tres (3) proyectos.
D.
1.000 1.000 3.000
𝑉𝑃𝑁(𝑝𝑟𝑜𝑦𝑒𝑐𝑡𝑜 𝑎) = −5.000 + (1+0,1)1 + (1+0,1)2 + (1+0,1)3= -1.010,51
1.000
𝑉𝑃𝑁(𝑝𝑟𝑜𝑦𝑒𝑐𝑡𝑜 𝑏) = −1.000 + (1+0,1)2 = −173,55
1.000 1.000 3.000
𝑉𝑃𝑁(𝑝𝑟𝑜𝑦𝑒𝑐𝑡𝑜 𝑐) = −5.000 + (1+0,1)1 + (1+0,1)2 + (1+0,1)3 = −1.010,52
2-
La tasa interna de retorno es la tasa que hace que el VPN de los flujos de
efectivos descontados con la TIR sea igual a cero. Su fórmula es la siguiente:
𝐶1 𝐶2 𝐶𝑇
𝑉𝑃𝑁 = 𝐶0 + + + ⋯ + =0
1 + 𝑇𝐼𝑅 (1 + 𝑇𝐼𝑅)2 (1 + 𝑇𝐼𝑅)𝑇
En la práctica la TIR se calcula por el método de prueba y error aplicando un
procedimiento llamado interpolación lineal. También se obtiene con calculadora
financieras o con programas de hojas de cálculo.
3-
15
A.
FLUJOS DE EFECTIVO(DOLARES)
𝐶0 𝐶1 𝐶2
-6.750 +4.500 +18.000
4.500 18.000
𝑉𝑃𝑁(0%) = −6.750 + 1
+ = 15.750 𝑑ó𝑙𝑎𝑟𝑒𝑠
(1 + 0) (1 + 0)2
4.500 18.000
𝑉𝑃𝑁(50%) = −6.750 + + = 4.250 𝑑ó𝑙𝑎𝑟𝑒𝑠
(1 + 0,5) (1 + 0,5)2
4.500 18.000
𝑉𝑃𝑁(100%) = −6.750 + + = 0 𝑑ó𝑙𝑎𝑟𝑒𝑠
(1 + 1) (1 + 1)2
B.
4.500 18.000
−6.750 + (1+𝑇𝐼𝑅)
+ (1+𝑇𝐼𝑅)2 =0
Si TIR = 100%
4.500 18.000
−6.750 + (1+1)
+ (1+1)2
=0
4-
𝐶0 𝐶1 𝐶2
+5.000 +4.000 -11.000
5-
16
Consideremos un proyecto que tiene los siguientes flujos de efectivo:
𝐶0 𝐶1 𝐶2
-100 +200 -75
A.
Como los flujos de efectivos cambian de signo dos veces por lo tanto se
tendrá dos tasas internas
B.
Cuál de los siguientes números corresponden a la TIR del proyecto:
-50% -12% +5% +50%
Justificación
𝟐𝟎𝟎 𝟕𝟓
𝑽𝑷𝑵(−𝟓𝟎%) = −𝟏𝟎𝟎 + 𝟏+(−𝟎,𝟓) − =𝟎
((𝟏+(−𝟎,𝟓))𝟐
𝟐𝟎𝟎 𝟕𝟓
𝑽𝑷𝑵(𝟓𝟎%) = −𝟏𝟎𝟎 + − (𝟏+𝟎,𝟓)𝟐
=𝟎
𝟏+𝟎,𝟓
C.
Si es un proyecto atractivo. Porque su VPN es positivo.
𝑉𝑃𝑁 = +14,58. Esto indica que los dineros invertido en el proyecto
rentan a una tasa superior a la tasa de interés de oportunidad
200 75
𝑉𝑃𝑁 = −100 + − (1+0,2)2
= 14,58
1+0,2
17