INDICE

INTRODUCCIÓN ............................................................................................... 2
OBJETIVOS ....................................................................................................... 3
CAPITULO I: SISTEMAS DE TIPO DE CAMBIO .............................................. 4
1.1. TIPO DE CAMBIO ................................................................................ 4
1.1.1. Tipos de cambio fijo ..................................................................... 5
1.1.2. Tipos de cambio flexible .............................................................. 7
1.1.3. Tipos de cambio mixto ................................................................. 8
CAPITULO II: TIPOS DE CAMBIO FIJO VS. TIPOS DE CAMBIO FLEXIBLE
......................................................................................................................... 10
2.1. TIPO DE CAMBIO FIJO ........................................................................ 10
2.2. TIPO DE CAMBIO FLEXIBLE ............................................................... 11
CONCLUSIONES ............................................................................................ 13
BIBLIOGRAFÍA ............................................................................................... 14
 INTRODUCCIÓN

El tipo de cambio es el precio de una moneda cuando se cambia por otras. Si

quisiéramos cambiar soles por dólares, el tipo de cambio será el número de soles
que hay que entregar para obtener un dólar.

Los principales sistemas de determinación del tipo de cambio son los siguientes:
los tipos de cambio flexibles, los tipos de cambio fijos y los tipos de cambio
mixtos.

El tipo de cambio es doble, puesto que existe un precio para el comprador y otro
para el vendedor. Los dos participantes asumen una posición bivalente,
pudiéndose considerar a la vez compradores y vendedores (venden su moneda
y compran otra).

Debido a esta posible confusión y dado que los precios o tipos de cambio son
fijados por las instituciones financieras, las cotizaciones se expresan desde su
punto de vista.

Así, cuando nos referimos a la posición compradora, queremos decir que es el

precio que el intermediario va a pagarnos por adquirir nuestra moneda, puesto
que él es el comprador; mientras que, si hablamos de la posición vendedora, nos
indicará el precio que nos costará comprarle dicha moneda al intermediario,
puesto que él nos la vende.

El precio de compra es siempre menor que el de venta, pues la diferencia es lo

que posibilita el beneficio del intermediario.

La presente monografía, la cual dividimos en dos capítulos es de gran

importancia para conocer y a su vez informarnos sobre las características de los
sistemas de tipo de cambio y cuál es el concepto de estos sistemas, a su vez
hablaremos de las diferencias entre cuál es el concepto de estos sistemas, el
tipo de cambio fijo y flexible, cada uno de ellos con su respectivo ejemplo.

Para elaborar esta información se consultó a diversas fuentes de información

tales como libros y además se realizó visitas virtuales a páginas web que tratan
sobre el tema.

Por último elaboramos las conclusiones después de haber analizado cada

subtema. Conocer los sistemas de tipo de cambio es importante.

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 OBJETIVOS

 Sintetizar y entender sobre el sistema de tipo de cambio mediante la

exposición donde les brindaremos la información necesaria.

 Explicar el concepto de un mercado de divisas y un tipo de cambio

 Explicar los factores que los países consideran al elegir una política

cambiaria

 Definir y diferencias sobre los tipos de cambio: fijo, flexible y mixto.

 Reconocer y comprender las diferencias que existe entre los dos sistemas

de tipo de cambio: fijo y flexible.

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 CAPITULO I: SISTEMAS DE TIPO DE CAMBIO

En el primer capítulo trataremos acerca de en qué consiste los sistemas de tipo

de cambio entre ellos están el tipo de cambio fijo y el tipo de cambio flexible.

1.1. TIPO DE CAMBIO

El dinero es un medio de cambio que facilita las transacciones entre millones de

personas que interactúan en el mercado.

Tipo de cambio: La cantidad de una moneda que una persona o institución define
como equivalente a otra cuando la compra o la vende en un momento
determinado.

Las transacciones entre la gente que vive en diferentes países se complican

porque existen diferentes medios de intercambio. Se requiere, por lo tanto,
cambiar una moneda por otra. Parkin y Loría (2010) nos dicen que “el tipo de
cambio es el precio al cual una moneda se cambia por otra en el mercado de
divisas” (p. 214).

El tipo de cambio o la tasa de cambio es básicamente la relación de cambio entre

dos monedas, en otras palabras, la expresión del precio de una moneda en
función de otra. Por su parte, Dornbusch, Fischer y Startz (2009) mencionan “un
tipo de cambio es el precio de una moneda en términos de otra’’ (p. 283), es
decir, es el valor de la moneda de un país en comparación con la de otro país.

Por otro lado, Blanchard, Amighine y Giavazzi (2012) nos dice que “el gobierno
no puede limitarse a anunciar el valor del tipo de cambio y mantenerlo, sino que
debe tomar medidas a fin de que el tipo elegido sea el que rija en el mercado de

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divisas’’ (p. 425), por lo cual el tipo de cambio elegido debe ser el que rija en el
mercado de divisas para ello el gobierno debe establecer medidas
correspondientes.

1.1.1. Tipos de cambio fijo

Un sistema de tipo de cambio fijo (también conocido como sistema de tipo de

cambio vinculado) es un sistema monetario en el que los gobiernos intentan
mantener constante su valor monetario frente a una divisa o bien específico.

El Banco Central fija un determinado tipo de cambio y se encarga de

defenderlo, interviniendo en el mercado comprando y vendiendo divisas, para
lo que utilizará sus reservas.

Según Blanchard, Amighine y Giavazzi (2012) “podemos imaginar que los

países que adoptan una moneda común adoptan una forma extrema de tipos
de cambios fijos: su tipo de cambio entre cualquier par de monedas es fijo e
igual a cero’’ (p.425). Es decir, tal como lo dicen Dornbusch, Fischer y Startz
(2009) que “en un sistema de tipo de cambio fijo, los bancos centrales foráneos
se mantienen alertas para comprar y vender sus divisas a un precio fijo en
dólares’’ (p. 283).

El mejor ejemplo de esto es el patrón oro desde 1879 a 1914, donde el valor de
la mayoría de las monedas estaba denominado y expresado en términos
relativos al oro. Encontramos otro ejemplo en el sistema de Breton Woods,
desde 1944 a 1973, donde el dólar estadounidense fue el activo oficial de
reserva, y las divisas estaban relacionadas a este.

Si el tipo de cambio tiende a apreciarse venderá su moneda (compra divisas),

tratando de aumentar la oferta de su moneda y evitar que el tipo de cambio
aumente. Por el contrario, si el tipo de cambio tiende a devaluarse comprará su

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moneda (vendiendo divisas), para tratar de fortalecer su demanda y evitar que
el tipo de cambio baje.

Puede ocurrir que en la defensa de un tipo de cambio fijo el Banco Central

llegue a agotar todas sus reservas, quedándose sin recursos para poder seguir
defendiéndolo, por lo que se verá obligado a dejar que fluctúe libremente.

Por su parte, Parkin y Loría (2010) mencionan que:

Una política de tipo de cambio fijo es aquella que fija el tipo de cambio en un
valor determinado por el gobierno o el banco central el cual bloquea las
fuerzas no reguladas de la oferta y la demanda por medio de la intervención
directa en el mercado de divisas. (p. 231)

Un tipo de cambio fijo, es la tasa a la que el gobierno (Banco Central) establece

y mantiene el tipo de cambio oficial. Blanchard, Amighine y Giavazzi (2012)
mencionan que “en el otro extremo se encuentran los países que tienen un tipo
de cambio fijo. Estos mantienen un tipo de cambio fijo expresado en una
moneda extranjera’’ (p. 424). En otras definiciones podemos decir que el tipo
de cambio fijo es un tipo de cambio en el cual el gobierno de un país establece
el valor de su moneda nacional asociando el valor con el de la moneda de otro
país.

Según Blanchard, Amighine y Giavazzi (2012) mencionan “el término fijo es

engañoso: no es el tipo de cambio de los países que tienen un sistema de tipos
fijos no varíe en realidad nunca, pero es raro que varíe’’ (p. 425).

Para establecer un tipo de cambio fijo y evitar que el precio de la divisa fluctúe,
el banco central compra y vende su propia moneda en el mercado de divisas a
cambio de la divisa a la que está vinculado, ejerciendo una
fuerte demanda u oferta de su propia moneda, para situar el precio de su divisa
en el tipo de cambio fijo establecido. OBSTFELD, M. (2002)

Por ello, para poder mantener los tipos de cambio fijos el banco central del país
vinculado debe tener almacenadas grandes cantidades de la moneda a la que
está vinculada en sus reservas.

Razones para establecer un tipo de cambio fijo:

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  El tipo de cambio fijo se establece normalmente ante la inestabilidad de una
divisa, para corregir una economía poco estable, o que depende en gran
medida del valor de la moneda. Estos constantes cambios en el valor no
ayudan en nada al crecimiento económico del país ya que hace perder la
confianza del comercio y de los inversores internacionales al no existir la
suficientemente seguridad económica.

 También se establece un tipo de cambio fijo para reducir el riesgo de

inversión de ciudadanos e inversores (como hace Suiza con el euro por
ejemplo).

Normalmente se utiliza un tipo de cambio fijo para estabilizar el valor de una

moneda frente a la moneda a la que está vinculada. Esto hace que el comercio
y las inversiones entre los dos países sean más fáciles y predecibles y es
especialmente útil para las pequeñas economías en las que el comercio
exterior constituye una gran parte de su PBI.

Esta creencia de que los tipos fijos conducen a la estabilidad es sólo

parcialmente cierta, ya que los ataques especulativos tienden a apuntar a
monedas con regímenes de tipo de cambio fijo y, de hecho, la estabilidad del
sistema económico se mantiene principalmente a través del control del capital.
Los controles de capital son medidas basadas en la residencia, tales como
impuestos a las transacciones, otros límites o prohibiciones absolutas que el
gobierno de una nación puede utilizar para regular los flujos de los mercados
de capital hacia y desde la cuenta de capital del país. Un régimen de tipo de
cambio fijo debe ser visto como una herramienta de control de capital.
OBSTFELD, M. y ROGOFF, K. (1995)

1.1.2. Tipos de cambio flexible

El Banco Central del país no interviene en la fijación del tipo de cambio, dejando
que sea el mercado, a través de la Ley de Oferta y Demanda, quien determine
el tipo de cambio, que irá fluctuando a lo largo del tiempo. Parkin y Loría (2010)
señalan que “una política de cambio flexible permite que sean la oferta y la

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demanda las que determinen el tipo sin la intervención directa del banco central
en el mercado de divisas’’ (p. 231).

Para Blanchard, Amighine y Giavazzi (2012) señalan que “en un extremo del
espectro se encuentran los países que tienen tipo de cambios flexibles como
Estados Unidos y Japón, que no se plantean como objetivo mantener un tipo de
cambio explicito’’ (p. 424).

Si el Banco central no interviene en ningún momento se habla de “flotación

limpia” y si lo hace ocasionalmente de “flotación sucia”. Además, Dornbusch,
Fischer y Startz (2009) mencionan que “en un sistema de tipo de cambio flexible
(o flotante), los bancos centrales dejan que el tipo cambiario se ajuste para
equiparar la oferta y la demanda de divisas’’ (p. 285).

El propio tipo de cambio se encargará de ir corrigiendo los déficits o superávits

de balanza comercial que puedan ir surgiendo.

Por ejemplo, si hay déficit quiere decir que se exporta menos de lo que se
importa, luego la demanda de la moneda nacional será débil y ésta irá perdiendo
valor (su tipo de cambio se deprecia). Esto hará que las importaciones se vayan
encareciendo y que las exportaciones se hagan más competitivas, tendiendo a
corregir dicho déficit.

1.1.3. Tipos de cambio mixto

Cuando tiene lugar un sistema de tipo de cambios mixto también denominado

flotación sucia se establece junto al tipo de cambio o paridad central unos límites
denominados respectivamente techo y suelo entre los cuales se permite la
flotación libre del tipo de cambio.

Traspasados aquellos, el Banco Central se verá obligado a intervenir para

asegurar el retorno a la banda donde se permite la flotación.

El Banco Central puede establecer unas bandas dentro de las cuales dejará que
su moneda fluctúe libremente, pero si en algún momento el tipo de cambio se
acerca peligrosamente a los límites establecidos intervendrá para evitar que se
salga fuera de las bandas marcadas.

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Por ejemplo, el Banco Central de Venezuela podría establecer una banda de
fluctuación del Bolívar respecto al dólar entre 950 y 1.050 bolívares/$. El Bolívar
fluctuaría libremente salvo cuando se acercase a los límites marcados, en cuyo
caso intervendría.

IMAGEN N°1: TIPO DE CAMBIO MIXTO

Fuente: Aula fácil

En general los bancos centrales buscan que los tipos de cambio de sus
monedas sean lo más estable posible:

Si se aprecia mucho dificultará las exportaciones, lo que se traducirá en un déficit

de la balanza comercial y en desempleo.

Si se deprecia mucho se encarecerán las importaciones, lo que se traducirá en

un fuerte repunte de la inflación.

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 CAPITULO II: TIPOS DE CAMBIO FIJO VS. TIPOS DE CAMBIO FLEXIBLE

En el siguiente capítulo analizaremos las características del tipo de cambio fijo y

el tipo de cambio flexible para así poder establecer las diferencias de ambos

2.1. TIPO DE CAMBIO FIJO

 Es el sistema de cambios en el que las autoridades fijan el tipo de cambio

que quieren mantener, por lo que no responde a la oferta y demanda de
ambas divisas.
 En cuanto a la modificación del cambio, generalmente no son habituales.
Los países que fijan su tipo de cambio lo hacen para mantenerlo durante
un largo período de tiempo. Al haber algún desequilibrio importante en la
economía o en la política de los países afectados, se puede decidir
reajustar el tipo de cambio para mantenerlos en una banda razonable.

Para mantener los tipos de cambio fijos, el país tiene que adoptar una serie de
medidas para conseguir su objetivo:

 Hay que responder a varias situaciones, la primera es cuando haya

un exceso de demanda de moneda extranjera, por lo tanto, el gobierno
tiene que ofertar la moneda extranjera que implica una reducción de las
reservas centrales.

VENTAJAS

 Asegura la estabilidad del tipo de cambio que fomenta el comercio

exterior,
 Contribuye a la coordinación de las políticas macroeconómicas de los
países en una economía mundial interdependiente
 El tipo de cambio fijo asegura que no se produzcan perturbaciones
económicas importantes en los países miembros
 Evita la salida de capitales,

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  Los tipos de cambio fijos son más propicios para la expansión del
comercio mundial porque evitan el riesgo y la incertidumbre en las
transacciones

DESVENTAJAS

 Miedo a la devaluación. En una situación de exceso de demanda, el banco

central utiliza sus reservas para mantener el tipo de cambio. Pero cuando
se agotan las reservas y persiste el exceso de demanda, el gobierno se
ve obligado a devaluar la moneda nacional.

 Los beneficios de los mercados libres están privados

 Siempre existe la posibilidad de subvaloración o sobrevaloración

2.2. TIPO DE CAMBIO FLEXIBLE

 El tipo de cambio flexible se basa únicamente en la ley de la oferta y la

demanda, es decir, las fuerzas del mercado son las que regulan el tipo de
cambio entre dos divisas. En el caso de que haya un exceso de oferta de
moneda nacional, el equilibrio inicial se produce al devaluarse dicha
moneda bajando su precio.

 Por otro lado, cuando se produce un exceso de demanda de moneda

nacional, el aumento del precio de dicha moneda llevará el mercado a su
equilibrio inicial; por lo tanto tendremos una apreciación de la moneda
nacional.

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 VENTAJAS

 El déficit o superávit en la balanza de pagos se corrige automáticamente,

 No hay necesidad de que el gobierno mantenga ninguna reserva de
divisas,
 Ayuda a una asignación óptima de recursos,
 Libera al gobierno del problema de la balanza de pagos.

DESVENTAJAS

 Fomenta la especulación que da lugar a fluctuaciones del tipo de cambio

 Las grandes fluctuaciones del tipo de cambio obstaculizan el comercio

exterior y los movimientos de capital entre países

 Genera presiones inflacionistas cuando los precios de las importaciones

suben debido a la depreciación de la moneda

 Genera presiones inflacionarias cuando los precios de las importaciones

suben debido a la depreciación de la moneda

 Se produce un aumento de los tipos de cambio.

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 CONCLUSIONES

 No existe un sistema cambiario perfecto, y menos el sistema cambiario

optimo es el mismo en todos los países. La elección en todo caso depende
de las características concretas de cada economía.

 Cada tipo de cambio tiene algo que aportar para la cual necesitamos de
las tres para poder tener una economía estable, ya que nos brindan
beneficios y realidades para la economía de un país.

 Las diferencias que existen entre tipo de cambio flexible y fijo, son muy
exactas y claras ya que en el primer tipo de cambio se tiene que adecuar
al mercado mediante la ley de oferta y demanda; en el segundo tipo de
cambio el banco central de reserva fija un precio exacto donde que no se
debe salir de los parámetros.

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 BIBLIOGRAFÍA

1) Blanchard, O., Amighine, A. y Giavazzi, F. (2012). Macroeconomía (5°

edición). Madrid: Pearson Educación S.A.

2) Dornbusch, R., Fischer, S. y Startz, R. (2009). Macroeconomía (10° edición).

México: McGraw-Hill/Interamericana editores, S.A. de C.V.

3) Parkin, M. y Loría, E. (2010). Macroeconomía. Versión para Latinoamérica.

(9° edición). México: Pearson Educación.

4) OBSTFELD, M. y ROGOFF, K. (1995): "El espejismo de lo fijo, Sistemas de

Cambio", Journal of Economic Perspectives,

5) OBSTFELD, M. y ROGOFF, K. (1998): "El riesgo y Sistemas de Cambio",

NBER .

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