Balance General Sociedad Cacaotera Cedeño Rodríguez

(En miles de dólares)

2011 2012 2013 2014

Caja & Bancos $ 6.4 $ 5.3 $ 4.5 $ 3.4
Ctas. por cobrar $ 18.8 $ 24.4 $ 34.8 $ 37.9
Inventarios $ 26.3 $ 35.8 $ 45.9 $ 61.1
Total Activo Corriente $ 51.5 $ 65.5 $ 85.2 $ 102.4
Inmovilizado Neto $ 13.8 $ 15.4 $ 17.3 $ 17.9

Total Activo $ 65.3 $ 80.9 $ 102.5 $ 120.3

Efectos a pagar banco $ - $ 16.0 $ 25.6 $ 27.1

Efectos a pagar Hugo Rodríguez $ 11.5 $ - $ - $ -
Efectos a pagar Proveedores $ - $ - $ - $ 17.3
Proveedores $ 13.63 $ 21.1 $ 28.1 $ 26.7
Otros Acreedores $ 2.63 $ 3.3 $ 4.3 $ 4.0
Porción a corto de deuda a largo $ 0.8 $ 0.8 $ 0.8 $ 0.8

Total Pasivo Corriente $ 28.6 $ 41.2 $ 58.8 $ 75.9

Total Pasivo Largo Plazo $ 7.0 $ 6.3 $ 5.5 $ 5.2

Total Patrimonio $ 29.7 $ 33.4 $ 38.2 $ 39.2

Total Pasivo + Patrimonio $ 65.3 $ 80.9 $ 102.5 $ 120.3

Balance General Resumido Sociedad Cacaotera Cedeño Rodríguez

(En miles de dólares)

2011 2012 2013 2014

Nec. Operat. de Fondos (NOF) $ 35.2 $ 11.4 $ 13.5 $ 30.4
Activo Fijo Neto (AFN) $ 13.8 $ 15.4 $ 17.3 $ 17.9
Activo Neto (AN) $ 49.0 $ 26.8 $ 30.8 $ 48.3
Deuda de Corto Plazo (DCP) $ 12.3 $ 16.8 $ 26.4 $ 45.2
Deuda de Largo Plazo (DLP) $ 7.0 $ 6.3 $ 5.5 $ 5.2
Patrimonio $ 29.7 $ 33.4 $ 38.2 $ 39.2
Total Financiamiento $ 49.0 $ 56.5 $ 70.1 $ 89.6

Nec. Operat. de Fondos (NOF) $ 35.2 $ 11.4 $ 13.5 $ 30.4

Fondo de Maniobra (FM) $ 22.9 $ 24.3 $ 26.4 $ 26.5
Excedente de Caja (FM-NOF>0) ó
$ (12.3) $ 12.9 $ 12.9 $ (3.9)
Recursos a Negociar (FM-NOF<0)

Compras $ 76.4 $ 89.8 $ 121.8 $ 32.9

Recursos Espontáneos $ 16.3 $ 24.4 $ 32.4 $ 30.7
% FM Que Financia las NOF 65% 213% 196% 87%
DCP / Deuda Total 64% 73% 83% 90%
 Estado de Resultados Sociedad Cacaotera Cedeño Rodríguez
(En miles de dólares)

2011 2012 2013 2014 Análisis Porcentual

Ventas a Intermediarios $ 186.3 $ 221.0 $ 295.8 $ 78.9 ###
Costo de Producir $ 76.4 $ 89.8 $ 121.8 $ 32.9 ###
Utilidad Bruta $ 109.9 $ 131.3 $ 174.0 $ 46.0 ###
Gastos Operativos $ 23.0 $ 27.3 $ 34.8 $ 9.3 ###
EBITDA $ 86.9 $ 104.0 $ 139.3 $ 36.8 ###
Depreciaciones* $ - $ - $ - $ -
Utilidad Operativa (EBIT) $ 86.9 $ 104.0 $ 139.3 $ 36.8 ###
Gastos Financieros $ 4.0 $ 6.3 $ 10.3 $ 3.1 ###
Beneficio antes de Impuestos (EBT) $ 82.9 $ 97.8 $ 129.0 $ 33.6 ###
PAT e Impuestos $ 29.5 $ 33.3 $ 43.1 $ 10.9 ###
Utilidad Neta $ 53.4 $ 64.5 $ 85.9 $ 22.7 ###

* Las depreciaciones están incluidas en el costo deproducción

Prom. Gastos Op./Caja

Variación 2011 - 2012 Variación 2012 - 2013Variación 2012 - 2013

$ 35 19%### 34%### -73%

$ 13 17%### 36%### -73%

$ 21 19%### 33%### -74%

$ 4 18%### 28%### -73%

$ 17 20%### 34%### -74%

$ 17 20%### 34%### -74%

$ 2 56%### 64%### -70%

$ 15 18%### 32%### -74%

$ 4 13%### 29%### -75%

$ 11 21%### 33%### -74%

 2011
ÍNDICES ESTRUCTURALES 2011 2012 2013 2014
P ACTIVOS NETOS AN $ 49 $ 27 $ 31 $ 48
P NECESIDAD OPERATIVA DE FONDOS NOF $ 35 $ 11 $ 14 $ 30
P ACTIVOS FIJOS NETOS AFN $ 14 $ 15 $ 17 $ 18
P FONDO DE MANIOBRA FM $ 23 $ 24 $ 26 $ 27
NET WORKING CAPITAL NWC $ 23 $ 32 $ 41 $ 56
ÍNDICES DE RENTABILIDAD 2011 2012 2013 2014
P MARGEN BRUTO UB/Vtas. 59% 59% 59% 58%
PrEBITDA / VENTAS EBITDA/Vtas. 47% 47% 47% 47%
P MARGEN OPERATIVO EBIT/Vtas. 47% 47% 47% 47%
PrMARGEN ANTES DE IMPUESTOS EBT/Vtas. 44% 44% 44% 43%
PrRETORNO DE VENTAS (MARGEN NETO) UN/Vtas. 29% 29% 29% 29%
P RETORNO DE ACTIVOS (RENTAB. DEL ACTIVO) EBIT/AN 177% 388% 452% 76%
P RENTABILIDAD DEL PATRIMONIO UN/Patr. 180% 193% 225% 58%
P RENTABILIDAD DEL PATRIMONIO (DUPONT) ROE AI 287% 650% 822% 162%
ÍNDICES OPERACIONALES 2011 2012 2013 2014
PrCRECIMIENTO g 19% 34% -21688%
PrGASTOS ADMINISTRATIVOS / VENTAS GA/Vtas. 12.3% 12.3% 11.7% 11.7%
PrEFICIENCIA OPERATIVA (ROTACIÓN) Vtas./AN 3.8 8.2 9.6 1.6
P DÍAS DE COBRO DC 36 40 42 173
PrDÍAS DE INVENTARIO DI 124 144 136 669
PrDÍAS DE PAGO DP 12 13 13 44
PrDÍAS DE FINANCIAMIENTO DF 148 170 165 798
ÍNDICES DE ENDEUDAMIENTO 2011 2012 2013 2014
PrDEUDA TOTAL (expresado en miles de USD.) D $ 19 $ 23 $ 32 $ 50
PrRELACIÓN DEUDA/PATRIMONIO D/Patr. 0.65 0.69 0.84 1.29
P ENDEUDAMIENTO %D 39% 86% 104% 104%
PrCOSTO PROMEDIO DE LA DEUDA Kd 8.95% 8.95% 8.95% 8.95%
PrCOBERTURA DE INTERESES BAIT/Int. 21.73 16.64 13.59 11.76
PrNOF / VENTAS NOF/Vtas. 19% 5% 5% 39%
1- Indicadores de Balances
1a- INVERSIÓÓ N NETA - NÓF

$ 50 $ 49
$ 45
$ 35 $ 48
$ 40
$ 35
$ 30
$ 30
$ 25 $ 27 $ 31
$ 20
$ 15 $ 11
$ 14
$ 10
$5
$-
2011
2012
AN NOF 2013
2014

1c- ACTIVÓ NETÓ VS. DEUDA

$ 49
$ 50
$ 45
$ 40
$ 35
$ 30 $ 27 $ 31
$ 25 $ 32
$ 20 $ 19 $ 23
$ 15
$ 10
$5
$-
2011

D AN
2012

2013

1e- NÓF & FM

$ 45
$ 40
$ 35 $ 40
$ 35
$ 35
$ 30
$ 26 $ 30
$ 25 $ 24
$ 23 $ 25
$ 23
$ 20 $ 20
$ 15 $ 14 FM
$ 15
$ 11 NOF
$ 10 $ 10

$5
 $ 30
$ 26 $ 30
$ 24
$ 25 $ 23 $ 25
$ 23
$ 20 $ 20
$ 15 $ 14 FM
$ 15
$ 11 NOF
$ 10 $ 10

$5 $5

$- $-
2011 2012 2013 2011

2- Indicadores del Estado de Resultados

2a- TENDENCIA DE CRECIMIENTÓ EN VENTAS
40%

35%
60%
30% 50%47%

25% 40%

g
30%
20%
20%
15%
10%
10% 0%
20
5%

0%
2011 2012 2013

2c- TENDENCIA NÓF/VENTAS

20%
19%
18%
16%

14%
12%

10% NOF/Vtas.
8%
6%
5%
5%
4%
2%

0%
2011 2012 2013
3. Indicadores de Rentabilidad
3a.- RENTABILIDAD EN VENTAS (MARGEN NETÓ)

50% 100%
45% 90%
40% 80%
35% 29% 29% 29% 70%
30% 60%
25% 50%
20% 40%
15% UN/Vtas. 30%
10% 20%
5% 10%
0% 0%
2011 2012 2013

3c- EFICIENCIA ECÓNÓÓ MICA (MARGEN ÓPERATIVÓ)

47% 12.0

47%
10.0
47%
8.0
47%

EBIT/Vtas.
47% 6.0

47%
4.0
47%
2.0
47%

46% 0.0
2011 2012 2013 2011

3e- RAN vs. CÓSTÓ DE LA DEUDA (Kd)

500%
450%
400% 50%
45%
350%
40%
300%
35%
250%
30%
200%
25%
150%
20%
100% 15%
50% 10%
0% 5%
 40%
300%
35%
250%
30%
200%
25%
150%
20%
100% 15%
50% 10%
0% 5%
2011 2012 2013 0%
EBIT/AN Kd

3g- RENTABILIDAD DE LÓS ACCIÓNISTAS (DUPÓNT)

287% 650% 822%

100%
90%
80%
70%
60%
50%
40%
30% ROE AI

20%
10%
0%
2011 2012 2013
1b- ENDEUDAMIENTÓ

50%
45%
40%39%
35%
30%
25%
20%
15%
10%
5%
0%
2011 2012 %D 2013 2014

1d- DEUDA/PATRIMÓNIÓ

2013 0.84

2012 0.69
D/Patr.

2011 0.65

0.00 0.10 0.20 0.30 0.40 0.50 0.60 0.70 0.80 0.90

1f- Net Working Capital

$ 45

$ 40 $ 41

$ 35
$ 32
$ 30

$ 25
$ 23
$ 20

$ 15

$ 10

$5
 $ 32
$ 30

$ 25
$ 23
$ 20

$ 15

$ 10

$5

$-
2011 2012NWC 2013

2b- MARGEN BRUTÓ & MARGEN ÓPERATIVÓ

59%
59%
59%
60%
47%
50%47% 47%
47% 47%
40%
47%
30%
20%
10%
0%
2011
2012
EBIT/Vtas. EBITDA/Vtas. UB/Vtas. 2013

2d- % PÓR TIPÓ DE GASTÓ

0.9

0.8

0.7

0.6

0.5
'Índices
0.4 Financieros'!
#REF!
0.3

0.2
2011 2012 2013
3b- RENTABILIDAD DE LA INVERSIÓÓ N NETA (ACTIVÓ NETÓ)

177% 388% 452%

100%
90%
80%
70%
60%
50%
40%
30% EBIT/AN

20%
10%
0%
2011 2012 2013

3d- EFICIENCIA ÓPERATIVA (RÓTACIÓÓ N)

12.0

10.0

8.0

Vtas./AN
6.0

4.0

2.0

0.0
2011 2012 2013

3f- RENTABILIDAD DE LÓS ACCIÓNISTAS (U.NETA/PATRIMÓNIÓ)

180% 193% 225%

50%
45%
40%
35%
30%
25%
20%
15% UN/Patr.

10%
5%
40%
35%
30%
25%
20%
15% UN/Patr.

10%
5%
0%
2011 2012 2013