1. ¿Para qué sirven el balance general y el estado de resultados?

Los dueños y gerentes de negocios necesitan tener información financiera actualizada para tomar las
decisiones correspondientes sobre sus futuras operaciones.

Podemos decir del balance que nos permite conocer la situación financiera de la empresa en un momento
determinado (el balance nos dice lo que tiene la empresa y las fuentes de donde proviene lo que tiene).
De la información del balance general un instrumento útil para la toma de decisiones, la oportunidad es un
aspecto importante, asimismo el valor productivo y de la retroalimentación, la comparabilidad y la relación
coste-beneficio.

 El balance general te permite conocer la situación de tu empresa en todos los rubros que se
puedan medir monetariamente a un momento determinado, es decir, si quieres saber cuanto dinero
tienes en cuentas por cobrar, en maquinaria o equipo, cuanto debes a los proveedores o cual es tu
saldo pendiente de tu hipoteca. No lleva cuentas de pérdidas o ganancias como gastos, costos,
ventas o compras, solo de capital como la utilidad del ejercicio o de los ejercicios anteriores.

Así mismo con el estado de resultados siendo esta un estado financiero que nos muestra los resultados
de una empresa durante un periodo determinado, cumple la importante función de mostrar las utilidades o
pérdidas contables que la empresa obtuvo. Además es útil para diseñar medidas correctivas o de
refuerzo dentro de la organización.

 El estado de resultados te permite observar la perdida o ganancia de tu empresa en un periodo

determinado. Se compone de la diferencia entre ingresos y erogaciones. Se parte de las ventas
netas (sin descuentos o devoluciones) menos las compras netas o costo de las ventas, se le
disminuyen los gastos de operación, ventas o administrativos para llegar a una utilidad o perdida
bruta, se le restan los gastos administrativos y se obtiene una utilidad o perdida antes de impuestos
y por ultimo para el resultado neto se le resta ISR y PTU

2. ¿Por qué es importante el análisis de tendencias en las razones financieras?

Como las fuentes básicas de datos para el análisis de razones financieras son el Balance General y el
estado de Ganancias y perdidas, el análisis de tendencias es de vital importancias por que compara los
estados financieros, en un periodo mayor a 3 años, y determina los cambios que se hayan presentado en
los diferentes periodos; tanto de manera porcentual como absoluta, con el propósito de identificar el
comportamiento o tendencia propiamente dicha, para tomar medidas al respecto o para proyectar
posibles resultados futuros.

Para el cálculo de las tendencias financieras primero se selecciona un año representativo en la actividad
comercial del ente económico, el cuál constituirá la base para el cálculo de las propensiones o tendencias.
Luego se divide el valor registrado en cada una de las cuentas de los diferentes períodos que se van a
estudiar, entre el monto informado en los saldos del año base. El resultado es la tendencia, que puede
tomar valores superiores a uno, si se ha presentado crecimiento, o menores a uno si, por el contrario, ha
habido decrecimiento o disminución.

3. AMC, tiene una razón corriente de 4 a 1, pero no puede pagar sus deudas. ¿Por qué?

Un problema de la razón corriente de dicha empresa que es de 4 a 1 es que no relaciona los

componentes que tienen una conexión causal.

Los pasivos no se pagan directamente con las existencias ni con las cuentas por cobrar. Las primeras
deben venderse y las segundas cobrarse para poder hacer los pagos con el dinero generado. También
el deterioro en las ventas se traduce en el aumento de las existencias, los malos pagadores provocan
aumentos en las cuentas por cobrar pendientes.

Por lo tanto, es más apropiado usar herramientas que revelen qué tal se ha vendido el inventario y se
han cobrado las cuentas a los clientes. En cuanto a los pasivos, se obtiene un mejor criterio con las
medidas de cobertura que relacionan los fondos provenientes de las operaciones disponibles para
efectuar los pagos.

Podemos decir que una razón corriente alta no garantiza que estos activos puedan significar un flujo
de efectivo suficiente para cumplir con sus obligaciones es necesario que esos activos se puedan
realizar efectivamente, que tengan una alta rotación, es decir, que puedan generar un flujo de dinero
constante que asegure a la empresa poder cumplir oportunamente con sus pagos.

Entonces podemos definir a la razón corriente como uno de los indicadores financieros que nos
permite determinar el índice de liquidez de una empresa.

La razón corriente indica la capacidad que tiene la empresa para cumplir con sus obligaciones
financieras, deudas o pasivos a corto plazo.

Este punto es importante, puesto que muchos activos corrientes no siempre garantizan recursos
suficientes para pagar una deuda, sino que es necesario que esos activos se puedan realizar
efectivamente, que tengan una alta rotación, es decir, que puedan generar un flujo de dinero constante
que asegure a la empresa poder cumplir oportunamente con sus pagos.

5. Se critican las definiciones tradicionales de, periodo de cobro y rotación del inventario
porque en ambos casos las cifras del balance general resultantes de las ventas
aproximadas del mes anterior se relacionan con las ventas anuales (en el primer caso), o
con el costo anual de los bienes vendidos (en el segundo caso). ¿Por qué estas
definiciones plantean problemas? Sugiera una solución.

Se refieren a un problema porque en relacionarse ambas con las ventas anuales y con los costos
globales respectivamente podrían afectar en al balance general de la empresa así mismo podrían
representar un problema de eficiencia haciendo quedar a la empresa con un problema de calidad de
abastecimiento en el caso de rotación de inventarios, en ambos casos si los registros no son
positivos como se esperaba afectan a la empresa a su marcha en su producción en el futuro
pudiendo ocasionar que cierre.

La rotación de inventarios determina el tiempo que tarda en realizarse el inventario, es decir, en

venderse. Entre más alta sea la rotación significa que el las mercancías permanecen menos tiempo
en el almacén, lo que es consecuencia de una buena administración y gestión de los inventarios.

La rotación de inventarios será mas adecuada entre mas se aleje de 1. Una rotación de 360 significa
que los inventarios se venden diariamente, lo cual debe ser un objetivo de toda empresa. Lo ideal
sería lograr lo que se conoce como inventarios cero, donde en bodega sólo se tenga lo necesario
para cubrir los pedidos de los clientes y de esa forma no tener recursos ociosos representados en
inventarios que no rotan o que lo hacen muy lentamente (Vea: Producción justo a tiempo).

Las políticas de inventarios de la empresa deben conducir a conseguir una alta rotación de
inventarios, para así lograr maximizar la utilización de los recursos disponibles.

La rotación de inventarios se determina dividiendo el costo de las mercancías vendidas en el periodo

entre el promedio de inventarios durante el periodo. (Coste mercancías vendidas/Promedio
 inventarios) = N veces.

6. Explique por qué un acreedor a largo plazo se debe interesar por las razones de liquidez.

Puesto que las razones de liquidez se utilizan para juzgar la capacidad que tiene una empresa para
satisfacer sus obligaciones de corto plazo, analizando muchos elementos de juicio sobre la solvencia de
efectivo actual de la empresa y su capacidad para permanecer solvente en caso de situaciones adversas,
aunque en esencia, ayudan a comparar las obligaciones de corto plazo con los recursos de corto plazo
disponibles para satisfacer dichas obligaciones, es una fuente importante de información para los
acreedores a largo plazo, ya que si la empresa no cuenta con la liquidez suficiente a corto plazo, hay una
posibilidad de riesgo de que no pueda cubrir sus deudas a largo plazo.

7. ¿Qué razones financieras probablemente consultaría si fuera una de las siguientes

personas? ¿Por qué?

a. Un banquero que considera el financiamiento del inventario estacional.

Inventarios estacionales (por estación): Son aquellos donde se contabilizan aquellos productos que
poseen demandas que depende de alguna estación o periodo de tiempo específico. Un ejemplo de
estos pueden ser: los paraguas, los juguetes y los artículos de moda.

Rotación de los Inventarios

Cuantifica el tiempo que demora la inversión en inventarios hasta convertirse en efectivo y permite
saber el número de veces que esta inversión va al mercado, en un año y cuántas veces se repone.

También podemos decir que señala el número de veces que las diferentes clases de inventarios rotan
durante un período de tiempo determinado o, en otras palabras, el número de veces en que dichos
inventarios se convierten en efectivo o cuentas por cobrar.
Por lo general, la rotación de inventario mide la actividad, o liquidez, del inventario de una empresa.
Se calcula como sigue:

Costo de ventas
Rotación de inventario =
Inventario

b. Un acaudalado inversionista.

RAZONES DE DEUDA

La posición de deuda de una empresa indica la cantidad de dinero de otras personas que se ha
estado utilizando para generar ganancias. En general, el analista financiero está más interesado en
las deudas a largo plazo, puesto que éstas comprometen a la empresa a una serie de pagos
durante un periodo largo. Puesto que se tienen que satisfacer los derechos de los acreedores antes
de que se distribuyan las ganancias a los accionistas, los accionistas actuales y prospectos están
muy atentos a la capacidad de la empresa para liquidar sus deudas. A los prestamistas también les
interesa el monto de la deuda de la empresa. Desde luego, la administración también se debe
interesar por el endeudamiento.
 En general, cuanto mayor es la deuda que una empresa utiliza en relación con sus activos totales,
mayor es el apalancamiento financiero. El apalancamiento financiero es el aumento del riesgo y
rendimiento introducidos a través del uso de financiamiento de costo fijo, como deuda y acciones
preferentes. Entre más deuda de costo fijo emplee una empresa, mayores serán su riesgo y
rendimiento esperados.

Razón de deuda

La razón de deuda mide la proporción de activos totales financiados por los acreedores de la
empresa. Cuanto más alta es esta razón, mayor es la cantidad de dinero de otra personas que se
está usando para generar ganancias. La razón se calcula como sigue:

Pasivos totales
Razón de deuda =

Activos totales

c. El director de un fondo de pensiones con planes para comprar los bonos de una
empresa.

Rendimiento sobre la inversión

Lo obtenemos dividiendo la utilidad neta entre los activos totales de la empresa, para establecer la
efectividad total de la administración y producir utilidades sobre los activos totales disponibles. Es
una medida de la rentabilidad del negocio como proyecto independiente de los accionistas.

d. El presidente de una compañía de productos de consumo.

Análisis de Solvencia, endeudamiento o apalancamiento:

Estos ratios, muestran la cantidad de recursos que son obtenidos de terceros para el negocio. Expresan
el respaldo que posee la empresa frente a sus deudas totales. Dan una idea de la autonomía financiera
de la misma. Combinan las deudas de corto y largo plazo.

Cobertura de gastos financieros

Este ratio nos indica hasta que punto pueden disminuir las utilidades sin poner a la empresa en una situación de
dificultad para pagar sus gastos financieros.

Rendimiento sobre el patrimonio:

Esta razón lo obtenemos dividiendo la utilidad neta entre el patrimonio neto de la empresa. Mide la rentabilidad de
los fondos aportados por el inversionista.
Esto significa que por cada UM que el dueño mantiene en un año genera un rendimiento X sobre el
patrimonio. Es decir, mide la capacidad de la empresa para generar utilidad a favor del propietario.

8. Para establecer por qué una empresa tiene, demasiada deuda, ¿qué razones financieras
tomaría usted en cuenta y con qué propósito?

Tomaría como base las razones de deuda ya que indican la cantidad de dinero prestado por otras
personas, que se utiliza para tratar de obtener utilidades;, y mientras mayor sea la deuda que la empresa
utiliza en relación con sus activos totales, mayor será su apalancamiento financiero; es decir mayor será
el aumento del riesgo y rendimiento, introducidos a través del uso de financiamiento de costo fijo, como
deuda y acciones preferentes.

9. ¿Por qué una empresa podría tener utilidades operativas elevadas y, aun así, ser
incapaz de pagar a tiempo sus deudas? ¿Qué razones financieras habría que considerar
para detectar esta situación?

Habría utilidad operativa o utilidad de operación elevada cuando los gastos de Operación (Costo de
la operación del negocio) sean mucho menores que la utilidad bruta (Excedente de las ventas netas
sobre el costo de ventas)

Las Utilidades en operación son puras en el sentido de que no tienen en cuenta cargos financieros o
gubernamentales (intereses o Impuestos), y en que determinan solamente las Utilidades que obtiene
la Empresa en sus operaciones

Consideramos:

Las razones de rentabilidad que mide la capacidad de le empresa para generar utilidades, a partir de
los recursos disponibles.

Margen de la utilidad de operaciones: en la finanzas modernas, este es uno de los indicadores de

mayor relevancia, porque permite medir si la empresa está generando suficiente utilidad para cubrir
sus actividades de financiamientos.

Margen de utilidad en operaciones = utilidad en operaciones / ventas

Razones de rendimientos

10. ¿Al incrementar la razón de rotación del inventario de una empresa se aumenta su
rentabilidad? ¿Por qué es necesario calcular esta razón usando el costo de los bienes
vendidos (en lugar de las ventas, como lo hacen algunos compiladores de estadísticas
financieras)?

Si incrementa la razón de rotación del inventario de una empresa si aumenta su rentabilidad ya que el
tiempo que tarda el inventario en venderse es menor. Las mercancías permanecen menos tiempo en el
almacén, lo que es consecuencia de una buena administración y gestión de los inventarios.
Entre menor sea el tiempo de estancia de las mercancías en bodega, menor será el Capital de trabajo
invertido en los inventarios. Una empresa que venda sus inventarios en un mes, requerirá más recursos
que una empresa que venda sus inventarios en una semana.
Cualquier recurso inmovilizado que tenga la empresa sin necesidad, es un costo adicional, tener
inventarios que no rotan, que casi no se venden, es un factor negativo para las finanzas de la empresa.
No es rentable mantener un producto en bodega durante un mes o más.
La rotación de inventarios se puede convertir con facilidad en una duración promedio del inventario al
dividir 360 (el número de días de un año) entre la rotación de inventarios. Este valor también se considera
como el número promedio de días en que se vende el inventario.
La rotación de inventarios será mas adecuada entre mas se aleje de 1. Una rotación de 360 significa que
los inventarios se venden diariamente, lo cual debe ser un objetivo de toda empresa. Lo ideal sería lograr
lo que se conoce como inventarios cero, donde en bodega sólo se tenga lo necesario para cubrir los
pedidos de los clientes y de esa forma no tener recursos ociosos representados en inventarios que no
rotan o que lo hacen muy lentamente

11. ¿Es aconsejable insistir en que una razón financiera, como la del circulante, exceda
determinado estándar absoluto (por ejemplo, 2:1)? ¿Por qué?

Como sabemos la razón circulante o corriente se supone que mientras mayor sea la razón, mayor
será la capacidad de la empresa para pagar sus deudas. Por lo tanto puedo decir que es
aconsejable la insistencia para que la razón financiera pueda exceder cierto determinado estándar
absoluto (como por ejemplo, 2:1).

Viendo en el estándar absoluto de 2 :1.- Esto quiere decir que el activo corriente es 2 veces más
grande que el pasivo corriente; o que por cada UM de deuda, la empresa cuenta con UM 2 para
pagarla.).

Existen unos estándares sobre este indicador que, algunas veces, se toman automáticamente como
parámetros de medición, cuando en realidad cada caso particular debe ser evaluado en sus propias
dimensiones. Es así como se afirma que una relación 2:1, es decir poseer activos corrientes que
dupliquen las obligaciones de corto plazo, es ideal; sin embargo, pueden existir situaciones en las
cuales hayan niveles mínimos de inventarios y óptima rotación de cuentas por cobrar, con lo cuál
habrá liquidez suficiente para atender los pasivos corrientes, aunque el indicador no parezca ser el
mejor. Entonces reiterando lo dicho es aconsejable una mejor razón al de 2:1.

12. ¿Cuál de estas empresas es más rentable, la compañía A con una rotación del
activo total de 10.0 y un margen de utilidad neta de 2%, o la empresa B con una rotación
del activo total de 2.0 y un margen de utilidad neta de 10%?. Cite usted algunos ejemplos
de ambos tipos de compañía.

Aunque la empresa B tiene mayor margen de utilidad neta no se puede asegurar que es la más
rentable, ya que en la determinación de la rotación del activo total y el margen de utilidad neta
pueden haber ciertas discrepancias.

Por ejemplo gran parte de los activos totales incluye los costos históricos de los activos fijos. Puesto
que algunas empresas poseen activos más antiguos o más recientes que otras, pueden ser engañosa
la comparación de la rotación de los activos totales de dicha empresa. Debido a la inflación y a los
valores contables de activos históricos, las empresas con activos más recientes tendrán rotaciones
menores que las empresas con activos más antiguos. Las diferencias en estas medidas de rotación
podrían ser el resultado de activos más costosos y no de eficiencias operativas.

Por otra parte los márgenes de utilidad neta difieren considerablemente entre industrias. Un margen
de utilidad neta de 1 % o menos no sería raro para panadería o bodega, mientras que un margen de
utilidad neta de 10% sería bajo para una joyería.
Por lo tanto se debe ser cauteloso al evaluar estas medidas.

13. ¿Por qué los acreedores a corto plazo, como los bancos, hacen hincapié en los
balances generales cuando consideran las solicitudes de crédito? También deben
analizar los estados de resultados proyectados? ¿Por qué?

Para la toma de decisiones de crédito, con el propósito de asegurar su rentabilidad y

recuperabilidad de dicha solicitud de crédito. Ya que el balance general presenta la situación
financiera del negocio, ya que muestra por un lado sus activos, y por el otro su pasivo, y obligaciones
con los accionistas y la diferencia aritmética entre éstos nos muestra si sus bienes y derechos son
menores o mayores que sus deudas y obligaciones, y da como resultado si el negocio es sano
financieramente o no. Para que así con esa información pueda tener una base de asegurarse de
que el crédito otorgado por el banco sea pasado satisfactoriamente por la empresa.

Es por eso que al elaborarse el balance general de una empresa, el acreedor obtiene la información
valiosa sobre el negocio del solicitante de crédito, en que estado están sus deudas y la disponibilidad
de dinero en el momento o en un futuro próximo en inversiones.
Los estados financieros por lo general son elaborados solo para informar situaciones financieras y
económicas históricas, es decir eventos pasados, los cuales sirven de ayuda pero no son suficientes
para que los inversionistas o empresarios tomen una decisión acertada sobre el bienestar futuro de
su patrimonio.
Así que también debería analizar y hacer uso de los estados de resultado proyectados ya que el otro
estado de resultado histórico no es suficiente, ya que su limitación es no informar los sucesos
futuros, no teniendo todos los elementos de análisis para una decisión más congruente. Para que las
políticas de financiamiento, inversión y gestión puedan practicarse de manera oportuna en búsqueda
de la eficiencia en el manejo de los recursos.

Las decisiones empresariales siempre se toman sobre los pronósticos de acontecimientos que se
esperan que sucedan en el futuro; como es el caso de los inversionistas antes de invertir en una
actividad económica, analizan su inversión sobre una estimación de supuestos mostrados en un flujo
de caja proyectado, herramienta que permite conocer la rentabilidad del proyecto y la capacidad de
recuperación de la inversión.
La no implantación del presupuesto maestro no significa que no se pueda predecir los hechos
financieros y económicos de una empresa, ya que con proyecciones no muy complejas se puede
estimar lo que sucederá en una empresa después de un determinado periodo basándose en una
recolección de información interna de la empresa.
 14. ¿Cómo se puede aplicar el análisis de índices para fortalecer la información
derivada del análisis de tendencias de las razones financieras?

Los cocientes que resultan de relacionar los importes de determinadas cuentas de los estados
financieros toman el nombre de índices o indicadores financieros, en consecuencia son de gran
utilidad estos cocientes ya que sirven para evaluar la gestión de los directivos que en última
instancia reflejan la situación en que se encuentra la empresa, si bien es ciertos que estos
indicadores son de gran utilidad para la empresa también es ciertos que presentan
determinadas limitaciones de interpretaciones ya que varían según sean efectuadas por
banqueros, empresarios, inversionistas y acreedores.

15. ¿Cuáles son los estados financieros contenidos usualmente incluidos en una Memoria
Anual de una S.A.?

La información financiera

Las sociedades anónimas, bajo la responsabilidad de sus administradores, presentarán a la Asamblea

de Accionistas, anualmente, un informe que incluya por lo menos (Articulo 172 de la Ley General de
Sociedades Mercantiles)

A. Un informe de los administradores sobre la marcha de la sociedad en el ejercicio, así como sobre
las políticas seguidas por los administradores y, en su caso, sobre los principales proyectos
existentes.
B. Un informe en que declaren y expliquen las principales políticas y criterios contables y de
información seguidos en la preparación de la información financiera.
C. Un estado que muestre la situación financiera de la sociedad a la fecha de cierre del ejercicio.
D. Un estado que muestre, debidamente explicados y clasificados, los resultados de la sociedad
durante el ejercicio.
E. Un estado que muestre los cambios en la situación financiera durante el ejercicio.
F. Un estado que muestre los cambios en las partidas que integran el patrimonio social, acaecidos
durante el ejercicio.
G. Las notas que sean necesarias para completar o aclarar la información que suministren los estados
anteriores.

En conclusión los estados financieros básicos serian:

 El balance general
 El estado de resultados
 El estado de cambios en la situación financiera
 El estado de flujos de efectivo

16. Si una empresa ‘típica’ informa US $ 20 millones de utilidades retenidas en su

Balance General, ¿podrían sus directores declarar US $ 20 millones en dividendos en efectivo
sin que se produzca ningún tipo de problemas?

No se pude declarar $20 millones de dividendos en efectivo, ya que ese valor de la utilidad neta que
no se ha repartido a los accionistas, pasa a formar partes del capital social
17. Explique la siguiente afirmación: “En tanto el Balance General se puede pensar como una
foto instantánea de la posición financiera de la empresa en un ‘instante del tiempo’, el Estado
de Resultados informa las operaciones ‘durante un período de tiempo’?

Es un resumen de todo lo que tiene la empresa, de lo que debe, de lo que le deben y de lo que
realmente le pertenece a su propietario, a una fecha determinada.

Al elaborar el balance general el empresario obtiene la información valiosa sobre su negocio, como
el estado de sus deudas, lo que debe cobrar o la disponibilidad de dinero en el momento o en un
futuro próximo.

En la cual el balance general lo conforman:

 Activos (Todo lo que tiene la empresa y posee valor)

 Pasivos (Todo lo que la empresa debe)
 Patrimonios (Es el valor de lo que le pertenece al empresario en la fecha de realización del
balance)
Sus valores son acumulativos desde que se inicia la empresa hasta que algún día se liquide. Es
por ello que se expresa a una fecha determinada. (31 de diciembre) para luego continuar en la
siguiente fecha (01 de enero)

En resumen, es una fotografía clara y sencilla de lo que un empresario tiene en la fecha en que se
elabora, es decir, un instante del tiempo.

El estado de ganancias y pérdidas que también se considera como Estado de Resultados es un

estado f financiero que nos muestra los resultados de una empresa durante un periodo
determinado.
Recoge las perdidas y ganancias que se producen en un negocio como consecuencia de realizar
diversas operaciones de ingresos y gastos efectuados en un periodo de tiempo determinado.

El estado de ganancias y pérdidas se expresa un periodo de tiempo determinado dentro del cual
queda circunscrita la actividad desplegada por el empresario para obtener el producto neto.
También se refiere aun periodo dijo, puede ser del 01 de enero al 31 de diciembre y ahí termina su
periodo, se puede decir que sus valores no son acumulativos.

18. Explique la diferencia entre la utilidad contable y el flujo de caja neto. ¿Por qué
podrían ser diferentes?

El flujo de caja neto o flujo de fondos comprende los flujos de entradas y salidas de caja o efectivo,
en un período dado. El flujo de caja es la acumulación neta de activos líquidos en un periodo
determinado y, por lo tanto, constituye un indicador importante de la liquidez de una empresa

El estudio de los flujos de caja dentro de una empresa puede ser utilizado para determinar:

 Problemas de liquidez. El ser rentable no significa necesariamente poseer liquidez. Una

compañía puede tener problemas de efectivo, aun siendo rentable. Por lo tanto, permite anticipar
los saldos en dinero

 Para analizar la viabilidad de proyectos de inversión, los flujos de fondos son la base de
cálculo del Valor actual neto y de la Tasa interna de retorno

 Para medir la rentabilidad o crecimiento de un negocio cuando se entienda que las normas
contables no representan adecuadamente la realidad económica
 En cambio la utilidad contable representa la utilidad del ejercicio después de impuestos, se le
denomina también utilidad de libre disposición

19. Explique la diferencia entre flujo de caja operacional y flujo de caja neto. ¿Por qué podrían
ser diferentes?

En finanzas y en economía se entiende por flujo de caja o flujo de fondos los flujos de entradas y
salidas de caja o efectivo, en un período dado.

El flujo de caja es la acumulación neta de activos líquidos en un periodo determinado y, por lo tanto,
constituye un indicador importante de la liquidez de una empresa.

Flujos de caja operacionales: efectivo recibido o expendido como resultado de las actividades
económicas de base de la compañía.

Por Flujo neto de Caja, se entiende la suma de todos los cobros menos todos los pagos efectuados
durante la vida útil del proyecto de inversión. Está considerado como el método más simple de
todos, y de poca utilidad práctica.

El flujo neto de caja es un estado financiero en el cual se registran los ingresos y egresos
generados en un periodo determinado, es decir que el flujo neto de caja es el saldo entre los
ingresos y egresos de un periodo determinado.

21. ¿Cuáles son los principales usuarios de los estados financieros? ¿Cómo los usan?

El principal medio para reportar información financiera de propósito general a las personas externas
a la organización comercial es un conjunto de informes llamado “ESTADOS FINANCIEROS”. Las
personas que reciben estos informes son llamados usuarios de los estados financieros.

La información financiero es una técnica tan útil para la interpretación de la información contable
producida por los entes económicos que el grupo de usuarios que a él acuden tiene una cobertura
prácticamente ilimitada. A pesar de ello, se acostumbra clasificar a dichos usuarios en los siguientes
grupos:

 Otorgantes de crédito
 Inversionistas

 Directivos y Administradores

 Entidades Gubernamentales

 Sociedades calificadoras de Riesgos

 Compañías de Seguros

 Analistas de Bolsa

 Analistas de Fusiones y Adquisiciones

 Sindicatos de Trabajadores
 Público en general

Cada uno de estos grupos de personas o entidades interesadas en los resultados que se obtienen a
través del análisis financiero, dirige su atención hacia algunos de los elementos e indicadores
calculados, teniendo en cuenta el objetivo particular buscado. Sin embargo, otros índices son útiles
para todos los grupos indistintamente de los propósitos individuales

Otorgantes de crédito

Los acreedores estudian situaciones tales como cláusulas de protección de la acreencia, conociendo y
comprobando el valor de mercado de los activos dados en garantía, la capacidad de generación de
recursos y la confiabilidad y estabilidad de las proyecciones de caja para períodos futuros, con el
propósito de evaluar las posibilidades reales de retorno del interés —si lo hay— y del principal.

Asimismo, las personas o entidades otorgantes de crédito analizan la capacidad para obtener
resultados, provenientes de las operaciones normales del ente económico y, en especial, la habilidad
para producir niveles estables de utilidades, aún en épocas difíciles. Los enfoques, las técnicas de
análisis y los criterios de evaluación utilizados por acreedores actuales o potenciales, varían de acuerdo
al monto del principal, las garantías y el propósito del crédito.

Inversionistas

Los inversionistas, a pesar de que también pueden ser considerados como otorgantes de crédito, se
diferencian de éstos en que las expectativas de rentabilidad de la inversión se estudian a la luz de
futuras oportunidades de generación de utilidades y en las probabilidades de que ocurra un crecimiento
de ellas, más o menos sostenido.

Ésta clase de acreedores se interesan en el análisis financiero casi que en toda la gama de posibilidades
que él otorga, pero principalmente en lo que respecta a la rentabilidad y capacidad de generar recursos
propios.

Directivos y administradores

Los gerentes, directivos y administradores de todos los niveles de una empresa o negocio,
permanentemente recurren a las técnicas y herramientas de análisis financiero para múltiples
propósitos. Uno de ellos es ejercer control sobre las actividades de la empresa y sus resultados, lo cuál
se logra mediante la observación de cambios importantes y significativos en razones y tendencias, para
tomar las medidas correctivas que sean del caso, de manera oportuna.

En forma particular a los administradores de una empresa es interesa mantener control sobre la
rentabilidad de la inversión, representada en los activos, y en la eficiencia con que ellos son explotados
económicamente. Dicho control se ejerce a través del análisis en los cambios en los índices y en las
tendencias de las diferentes variables que intervienen en la explotación operacional de cualquier
organización mercantil.

Por último, los directivos y administradores de las empresas emplean la información proporcionada por
el análisis financiero para optimizar las decisiones de financiación e inversión y poder garantizar la
maximización del valor de la compañía.

Otros usuarios

Dentro de ésta categoría de usuarios de la información financiera emitida por empresas y demás entes
económicos que ejercen actividades industriales, comerciales o de servicios, los organismos del estado
que, de alguna manera, ejercen control y vigilancia sobre las actividades particulares son quienes más
interés tienen, especialmente para conocer indicadores tales como la tasa de rendimiento sobre los
activos y la proporción de recursos que no provienen de los aportes de capital, entre otros.

Así mismo, existen otros grupos con interés sobre los datos que se calculan con base en el análisis
financiero, como podrían ser los sindicatos de las empresas, las sociedades calificadoras de riesgo, los
corredores de valores, los analistas de fusiones y adquisiciones, las compañías de seguros y los
auditores internos y externos que certifican estados financieros, entre los más usuales.

Frecuentemente, los inversionistas y acreedores comparan los estados financieros de muchas

empresas diferentes para decidir donde invertir sus recursos. Para tales comparaciones sean validas,
los estados financieros de estas empresas deben ser razonablemente comparables, esto significa que
deben mostrar información similar. Para lograr este objetivo, los estados financieros son preparados
conforme a un conjunto de “reglas fundamentales” llamado principios de contabilidad generalmente
aceptados.

Los estados financieros son muy necesarios para la toma de decisiones por parte de organismos
externos a la empresa y para la misma gerencia, ya que sin estos no se sabría la posición financiera
de la misma y esto permite que lleguen nuevos inversionistas a la empresa a invertir.

“Para que los estados financieros sean más útiles deben poseer, entre otros, el atributo de ser
comparables”.

22. ¿Qué es el capital de trabajo y por qué es importante?

Es la diferencia entre los activos y pasivos circulantes de una empresa.

Es el manejo de las cuentas corrientes de la empresa, incluye a los activos y pasivos circulantes, una
empresa cuenta con capital neto de trabajo mientras que sus activos circulantes sean mayores que
sus pasivos circulantes, el estudio del capital de trabajo es uno de los aspectos más importantes en
todos los campos de la administración financiera

Es importante por que permite determinar la liquidez total o parcial, de acuerdo a la capacidad de la
empresa para poder pagar a medida que vencen sus deudas, su verificación se hace a través del
ratio financiero “prueba ácida o índice de solvencia”, de esta manera se determina su razón
circulante
Es importante precisar que la utilización del capital de trabajo para evaluar el funcionamiento de la
misma empresa en el transcurso del tiempo es, aceptable, mientras que la estructura del activo, no
cambie radicalmente en el periodo del tiempo.

 Cuando una empresa no puede mantener un nivel satisfactorio de capital de trabajo puede
declararse en quiebra, debido a que se encuentra en un estado de insolvencia, y esto se debe
principalmente a que los activos circulantes de la empresa , no son lo suficientemente grandes
para cubrir sus pasivos circulantes(no puede asegurar un margen de seguridad razonable)

El capital de trabajo esta compuesto por las cuentas provenientes de los activos circulantes o
efectivos (caja-bancos), pero también se considera a las cuentas por cobrar, valores(activos
exigibles), y a las mercancías ó mercaderías (activos realizables)
23. Explique la diferencia entre la utilidad operacional neta después de impuestos (UONDI) y el
ingreso neto. ¿Cuál es una mejor medida del funcionamiento de las operaciones de una
empresa?

Ingreso neto: Expresión para indicar el concepto de beneficio líquido (en caja) obtenido después de pagar
todos los gastos, exceptuando los financiamientos. Es el ingreso bruto menos devoluciones, rebajas,
descuentos y bonificaciones concedidas.

VEA = UNODI - CCPP * CE

 VEA Valor económico agregado.

 UNODI Utilidad neta operativa después de impuestos.

 CCPP Costo de capital promedio ponderado.

 CE Capital neto empleado.

La utilidad de operación. La utilidad de operación que se usa para el cálculo del EVA es la utilidad
operativa después de impuestos UNO, incluye los ingresos de operación, sin intereses ganados,
dividendos, y otros ingresos extraordinarios.

Los gastos incurridos en la operación de la empresa, incluyendo depreciaciones impuestos, sin tomar en
cuenta intereses a cargo u otros gastos extraordinarios. Se debe eliminar la depreciación de la utilidad
operativa

Este cuadro nos puede mostrar alguna diferencia entre lo que es ingreso neto y la utilidad neta
después de impuestos.
Cuando hablamos de los ingresos hablamos de las retribuciones que recibe la empresa por la venta de
bienes o servicios prestados a un período determinando, este ingresos se debe reconocer en el monto de
la venta del bien, o prestación del servicio, mientras lo que es utilidad operacional después del impuesto
incluye los ingresos de operación, sin intereses ganados, dividendos, y otros ingresos extraordinarios.

24. ¿Qué es el flujo de caja libre? ¿Por qué es la medida más importante de un flujo de caja?

Se define como el saldo disponible para pagar a los accionistas y para cubrir el servicio de la deuda (intereses de la 
deuda + principal de la deuda) de la empresa, después de descontar las inversiones realizadas en activos, al estado
financiero que mide la liquidez, flujo de caja o pronóstico de efectivo o de fondos fijos y en necesidades 
operativas de fondos (NOF).

Ventas
­ Coste de las ventas
­ Gastos generales
= Margen 
operativo bruto (BAAIT)
­ Amortización
= 
Beneficio antes de impuestos e intereses (BAIT)
­ Impuestos
= 
Beneficio neto (BDT) (antes de intereses)
+ Amortización 
­ Inversión en A. fijos
­ Inversión en NOF
= FLUJO 
DE CAJA LIBRE

 La amortización se resta inicialmente debido a la depreciación que sufre con el tiempo la inversión en 
inmovilizado (equipos, maquinaria...), por lo tanto debe recogerse anualmente como un coste a descontar de 
los beneficios antes de calcular los impuestos que se deben pagar. Pero para calcular el flujo de caja se vuelve 
a sumar de nuevo, ya que ese gasto no sale en realidad de caja.

Necesidades operativas de fondos (NOF) = Caja + Clientes + Existencias ­ Proveedores

Si actualizamos los FCL, descontándolos al coste de capital, obtenemos el valor de la empresa.

25. ¿Qué significa doble tributación del ingreso corporativo?

“Situación que se produce cuando dos impuestos distintos recaen sobre el mismo hecho imponible
y deben ser liquidados en el mismo período impositivo”.

Es la carga impositiva que sufre un contribuyente, el cual debe pagar dos veces tanto en su país de
origen como en el que lo acoge para hacer negocios. Para evitar la doble tributación internacional,
es decir que el contribuyente no pague dos veces, tanto en su país de origen como en el que lo
acoge para hacer negocio es que se firma una serie de tratados y convenios con lo que los estados
 contratantes se atribuyen la potestad tributaria para gravar los distintos tipos de rentas y con ello se
facilita el flujo de las inversiones.

La duplicación impositiva surge porque mientras un país justifica sus impuestos en la fuente de los
ingresos que es su territorio, el segundo vuelve a gravar las mismas rentas argumentando su
jurisdicción tributaria en función de la residencia del beneficiario, cualquiera sea la nación de origen
de las rentas.
27. ¿Cómo sería posible que una empresa genere un ingreso contable neto positivo, sin
embargo su valor económico agregado (EVA) sea negativo?

El ingresos representan el pago de los clientes de una empresa por los productos o servicios,
También estla recompensa por hacer negocios, siendo positivo por lo que tienen entradas de
recursos en forma de incremento del activo pero no siendo suficientes para que genera una positiva
utilidad; entonces podemos decir que hasta las utilidades de un negocio no superen el cargo por el
capital empleado, éste opera a perdidas, es decir, negativo plateándonos en la VEA.

Sí el Valor Económico Agregado es positivo, significa que la empresa ha generado una rentabilidad
por arriba de su costo de capital, lo que le genera una situación de creación de valor, mientras que si
es negativo, se considera que la empresa no es capaz de cubrir su costo de capital y por lo tanto
está destruyendo valor para los accionistas

El EVA es un indicador financiero que analiza el valor generado por encima del costo de capital y los
gastos, creando incentivos que motivan tanto a los directivos como a los demás empleados por
‘ínfimo que sea su nivel en la empresa.

En el cálculo del EVA de la empresa intervienen activamente: el Resultado Neto Ajustado, el Capital
Invertido y los Costos de Oportunidad de las deudas que pagan intereses y del Capital Propio.

El EVA indudablemente ha demostrado funcionar como un indicador financiero que analiza con
rapidez y viabilidad los recursos generados a consecuencia de las acciones realizadas por los
inversionistas, complementando satisfactoriamente la información suministrada por otras técnicas y
procedimientos de análisis tradicionales, utilizadas con vistas al logro de una mejor comprensión y
conocimiento de la realidad y salud económico-financiera de la empresa.

28. Defina cada uno de los siguientes términos:

a. Memoria Anual; Balance General; Estado de Resultados.

- Memoria anual.- Documento que debe recoger y explicar, con un nivel de detalle
suficiente los hechos económicos acaecidos en la empresa, los cuales aparecen recogidos, a nivel
global, en el Balance y en el estado de Pérdidas y Ganancias.
También recoge la financiación del período y como ésta se ha invertido, dinamizando de ese modo la
información de carácter estático ofrecido por el Balance.

- Balance General.- Documento contable que presenta la situación financiera de un negocio a una
fecha determinada
- Estado de Resultados.- También llamado Estado de Ganancias y Perdidas, es un documento
contable que muestra detallada y ordenadamente la utilidad o perdida del ejercicio

b. Patrimonio o valor neto; utilidades retenidas.

- Patrimonio o valor neto.- El patrimonio de un negocio es aquella parte que resta de los activos
después de restar el total de pasivos. Representa la inversión de los accionistas o socios en el
 negocio y consiste generalmente en las aportaciones, más las utilidades retenidas, menos las
pérdidas acumuladas, más otro tipo de superávit en su caso
- Utilidades retenidas.- Es la parte de las utilidades netas que no se han distribuido a los accionistas

c. Estado de las Utilidades Retenidas; Estado de Flujo de Efectivo.

- Estado de las Utilidades Retenidas.- El estado de utilidades retenidas muestra los cambios en el saldo
de la cuenta Utilidades Retenidas durante el período. En su forma más simple, este estado muestra el
saldo inicial de utilidades retenidas, agrega la utilidad neta durante el período, resta los dividendos que
hayan sido declarados y así calcula el saldo final de utilidades retenidas.
Su uso es básico para explicar el cambio en el valor de las utilidades retenidas durante el año. Este puede
ser ampliado a un estado de cambios en el patrimonio del accionista

- Estado de Flujo de Efectivo.- El estado de flujos de efectivo, resume el efectivo recibido y los pagos del
negocio respecto del mismo período cubierto por el estado de resultado.
El propósito básico de este estado financiero es proporcionar información sobre las entradas de efectivo y
pagos de efectivo de una compañía durante el período contable.
El término “flujo de efectivo” describe cobros de efectivos (entradas), lo mismo que los pagos de efectivo
(salidas)

d. Depreciación; activos tangibles; amortizaciones; activos intangibles; EBITDA.

- Depreciación.- Es la distribución sistemática del costo en un activo fijo

- Activos tangibles.- Son aquellos activos que poseen forma corpórea, y por ende se desgastan por
el uso
- Amortización.- Es la perdida de valor por el pasar del tiempo, en los activos intangibles
- Activos intangibles.- Son aquellos activos que no poseen forma física, como patentes, marcas,
derechos de autor, etc.
- EBITDA.- Representa el margen o resultado bruto de explotación de la empresa antes de deducir
los intereses (carga financiera), las amortizaciones o depreciaciones y el Impuesto sobre
Sociedades. Este indicador se ha consolidado, en los últimos años, como uno de los más utilizados
para medir la rentabilidad operativa de una empresa

e. Utilidad contable; flujo de caja neto.

- Utilidad contable.- Es la utilidad del ejercicio luego de restas los impuestos

- Flujo de caja neto.- El flujo de caja es la acumulación neta de activos líquidos en un periodo
determinado y, por lo tanto, constituye un indicador importante de la liquidez de una empresa

f. Activos operacionales; activos no operacionales.

- Activos operacionales.- Activos necesarios para operar el negocio fundamental de la empresa.

- activos no operacionales.- Los activos no operacionales incluyen dinero e inversión de corto plazo
por encima del requerido para las operaciones fundamentales de la empresa

g. Capital de trabajo operacional; capital de trabajo operacional neto.

- Capital de trabajo operacional.- Es el capital de trabajo necesario para el funcionamiento de la

empresa

h. Utilidad Operacional Neta Después de Impuestos (UONDI - EBITDA); flujo de caja operacional;
flujo de caja libre.
- Utilidad Operacional Neta Después de Impuestos (UONDI - EBITDA).- Es el resultado de restar a la
utilidad bruta los gastos de operación
- flujo de caja operacional.- Efectivo recibido o expendido como resultado de las actividades
económicas de base de la compañía
- flujo de caja libre.- Saldo disponible para pagar a los accionistas y para cubrir el servicio de la
deuda de la empresa

i. Valor de Mercado Agregado (MVA); Valor Económico Agregado (EVA).

- Valor Económico Agregado.- Es el resultado de tomar el Beneficio obtenido por la operación y

restarle el costo generado por la utilización de los recursos de terceros y accionistas (Capital)

Ganancia de capital.- Constituye la ganancias del capital cualquier ingreso que provenga de la
enajenación de bienes de capital. Se entiende por bienes de capital, aquellos que no están
destinados a ser comercializados en el ámbito del giro del negocio o de la empresa