RAZONES, ÍNDICES O RATIOS FINANCIEROS

RAZONES DE LIQUIDEZ
Capital de trabajo

Capital de trabajo = Activo corriente - pasivo corriente

Razón Circulante

Razón corriente = Activo Corriente  Pasivo Corriente

Prueba o razón ácida

Prueba o razón ácida = (Activo Corriente – inventarios)  Pasivo Corriente

Prueba súper ácida

Prueba súper ácida = (Efectivo y equivalente de efectivo + cuentas por cobrar)  Pasivo Corriente
Cobertura de pago

Cobertura de pagos = (Efectivo y equivalente de efectivo + cobranzas)  Pagos en efectivo

Razón de fondos de maniobra

Razón de fondos de maniobra = Capital de trabajo  Total Activo

RAZONES DE APALANCAMIENTO O ENDEUDAMIENTO
Razón de endeudamiento

Endeudamiento = Total Pasivo  Total Activo

Razón de autonomía:

Endeudamiento largo plazo = Pasivo largo plazo  Total activo

Razón de apalancamiento externo

Apalancamiento externo = Total pasivo  Total patrimonio

Razón de apalancamiento interno

Apalancamiento interno = Total patrimonio  Total Pasivo

Razón de capitalización externa

Capitalización externa = Deuda largo plazo  (Patrimonio + deuda largo plazo)

Razón de capitalización interna

Capitalización interna = Patrimonio  (Patrimonio + deuda largo plazo)

RAZONES DE ACTIVIDAD O DE GERENCIA
Rotación de inventarios

Rotación de inventarios = Ventas  Inventarios

Días de inventarios

Días de inventario = (Inventario x 360)  Ventas

Rotación de cuentas por cobrar

Rotación de cuentas por cobrar = Ventas  Cuentas por cobrar

Días de cuentas por cobrar

Días de cuentas por cobrar = (Cuentas por cobrar x 360)  ventas

Rotación de cuentas por pagar

Rotación de cuentas por pagar = Compras  Cuentas por pagar

Días de cuentas por pagar

Días de cuentas por pagar = (Cuentas por pagar x 360)  Compras

Rotación del activo fijo

Rotación del activo fijo = Ventas  Activo fijo

Rotación del activo total

Rotación del activo total = Ventas  Activo total

Rotación del capital de trabajo

Rotación del capital de trabajo = Ventas  Capital de trabajo

Ciclo de efectivo = Días de inventarios + Días de cuentas por cobrar – Días de cuentas por pagar
RAZONES DE RENTABILIDAD
Margen de utilidad bruta

Margen de utilidad bruta = (Ventas – costo de ventas)  Ventas

Margen de utilidad en operaciones

Margen de utilidad en operaciones = Utilidad en operaciones  Ventas

Margen de utilidad antes de impuesto

Margen de utilidad antes de impuesto = utilidad antes de impuestos  Ventas

Margen de utilidad neta

Margen de utilidad neta = utilidad neta  ventas

Rendimiento sobre activos

Rendimiento sobre activos = (Utilidad neta + CIF x (1 – T))  Total activos

Rendimiento sobre activos = Utilidad neta  Total activos

Rendimiento sobre el capital

Rendimiento sobre capital (ROE) = Utilidad neta  capital

Rendimiento sobre el capital común

Rendimiento sobre capital común = (Utilidad neta – Div. Acc. Pref.)  Capital común promedio
Rendimiento sobre el capital empleado

Rendimiento sobre el capital empleado ROCE = Utilidad neta  (Patrimonio + deuda largo plazo).
Rendimiento sobre el capital de trabajo

Rendimiento sobre capital de trabajo = Utilidad neta  Capital de trabajo

Utilidad por acción común

Utilidad por acción común (EPS) = (Utilidad neta – Div. Acc. Pref.)  Acciones en circulación.
Razones de crecimiento

Ventas = Ventas actuales  Ventas período base

Utilidad Neta = Utilidad neta actual  Utilidad neta del período base

Razones de valuación

Precio – utilidad (RPU) = precio promedio acción  Utilidad por acción

Valor de mercado acción = Valor de mercado acción  Valor en libros acción

Dividendos = Dividendos pagados  Valor de mercado promedio acción

Índices de suficiencia

Adecuación del flujo de efectivo = Efectivo generado por operaciones  (Pagos deuda largo plazo + nuevas
inversiones en activo fijo + pago dividendos)
Pagos deuda largo plazo = Pagos deuda largo plazo  Efectivo generado por operaciones

Reinversión = Nuevas inversiones en activo fijo  Efectivo generado por operaciones

Dividendos pagados = Pago de dividendos  Efectivo generado por operaciones

Cobertura de deudas = Deuda total  Efectivo generado por operaciones

Impacto depreciación y amortización = (Depreciación + Amortización)  Efectivo generado por

operaciones

Índices de eficiencia

Efectivo generado por ventas = Efectivo generado por operaciones  Ventas

Índice de operaciones = Efectivo generado por operaciones  Utilidad del negocio en marcha

Efectivo generado por activos = Efectivo generado por operaciones  Total Activo

METODO DUPONT
Utilidad
ROI  x 100
Inversión. promedio

RENDIMIENTO SOBRE ACTIVOS (ROA)

𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑑𝑒 𝑜𝑝𝑒𝑟𝑎𝑐𝑖ó𝑛
ROA = 𝑥 100
𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠 𝑜𝑝𝑒𝑟𝑎𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠 𝑝𝑟𝑜𝑚𝑒𝑑𝑖𝑜

RENDIMIENTO SOBRE EL CAPITAL (ROE)

𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑛𝑒𝑡𝑎
ROE = 𝑥 100
𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 𝑐𝑜𝑛𝑡𝑎𝑏𝑙𝑒 𝑝𝑟𝑜𝑚𝑒𝑑𝑖𝑜

Esta expresión se puede expresar a su vez como:

ROE = Margen x Rotación de activos x Palanca financiera

TASA EFECTIVA
𝑡𝑎𝑠𝑎 𝑛𝑜𝑚𝑖𝑛𝑎𝑙
𝑇𝑎𝑠𝑎 𝑒𝑓𝑒𝑐𝑡𝑖𝑣𝑎 = ( )∗ (1 − 𝑣𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑑𝑒𝑙 𝑖𝑚𝑝𝑢𝑒𝑠𝑡𝑜)*2*100
2

PONDERADO (cuadro 2)
𝑃𝑜𝑛𝑑𝑒𝑟𝑎𝑑𝑜 = 𝑃𝑎𝑟𝑡𝑖𝑐𝑖𝑝𝑎𝑐𝑖𝑜𝑛 ∗ 𝑇𝑎𝑠𝑎 𝑒𝑓𝑒𝑐𝑡𝑖𝑣𝑎

PONDERADO (cuadro 3)
𝑃𝑜𝑛𝑑𝑒𝑟𝑎𝑑𝑜 = 𝐸𝑠𝑡𝑟𝑢𝑐𝑡𝑢𝑟𝑎 𝐹𝑖𝑛𝑎𝑛𝑐𝑖𝑒𝑟𝑎 ∗ 𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜 𝐴𝑛𝑢𝑎𝑙
Costo del Patrimonio
𝐶𝑃 = (𝑇𝑎𝑠𝑎 𝑑𝑒 𝑙𝑖𝑏𝑟𝑒 𝑟𝑖𝑒𝑠𝑔𝑜 + [(𝑃𝑟𝑒𝑚𝑖𝑜 𝑑𝑒𝑙 𝑀𝑒𝑟𝑐𝑎𝑑𝑜 − 𝑇𝑎𝑠𝑎 𝐿𝑖𝑏𝑟𝑒 𝑑𝑒 𝑅𝑖𝑒𝑠𝑔𝑜) ∗ 𝐵𝑒𝑡𝑎 𝐴𝑝𝑎𝑙𝑎𝑛𝑐𝑎𝑑𝑎]

VP FCL (WACC)
𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑃𝑟𝑒𝑠𝑒𝑛𝑡𝑒(𝑉𝑃) = 𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝐹𝑢𝑡𝑢𝑟𝑜(𝑉𝐹) ∗ (1 + 𝑖)𝑛
Cuadro 1
Costo de la deuda 10-14%
WACC 12,35%
Costo del patrimonio 14,90%
g (tasa de crecimiento) 6,82%
Valor de la deuda 2.000
Cuadro 2
Valor Participación Tasa Tasa Ponderado
Nominal efectiva
500 25% 11,0% 7,3% 1,8%
500 25% 13,0% 8,6% 2,2%
1.000 50% 15,0% 10,0% 5,0%
2.000 100% 9,0%
Cuadro 3
ESTRUCTURA COSTO PONDERADO
FINANCIERA ANUAL
PASIVO 40% 9,0% 3,6%
PATRIMONIO 60% 14,90% 8,9%
WACC 12,53%
Cuadro 4
Costo del patrimonio
Se calcula aplicando el modelo CAPM con Beta apalancado de acuerdo con el siguiente detalle:
(tasa libre de riesgo + [(premio del mercado – tasa libre de riesgo) * beta apalancada]
Tasa de libre riesgo 8,0%
Premio del mercado 14,0%
Beta apalancada 1,15
Costo del patrimonio 14,90
Cuadro 5
Año FLC VP FCL
(WACC)
1 300 266,60
2 315 248,76
3 332 233,00
4 350 218,28
5 374 207,28
Total 1.173,93
Cuadro 6
Valoración – FCL
Sumatoria VP FCL (WACC) 1.173,93
+ Valor presente de Valor de continuidad 3.879,02
- Valor de la deuda 2.000,00
Valor de la empresa 3.052,95