Вы находитесь на странице: 1из 29

JBF

 INDUSTRIES  LTD  
 Investor  Presenta=on      
   December  2012  
Execu=ve  Summary  
  JBF  Industries  is  a  global  companyengaged  in  the  produc8on  of  the  polyester  value  chain  
  Current  polymerisa8on  capacity  of  1.04  MMT  p.a.  and  downstream  capacity  of  381  KMT  p.a.    
  Operates   out   of   3   domes8c   facili8es,   1   in   Gujarat   and   2   in   Silvassa,   and   1   overseas   facility   in   Ras   Al-­‐
Overview  
Khaimah,  UAE  
  Promoted  by  Mr.  Bhagirath  C.  Arya,  a  technocrat  entrepreneur  
  Listed  on  the  BSE  and  NSE  with  a  market  cap  of  INR  10,292  mn  (as  on  Sep  30,  2012)  
  Product  Mix  can  be  divided  into  three  broad  categories:-­‐  
I.  Polyethylene  Terephthalate  (PET)  Chips:Tex8le  Grade  and  BoZle  Grade  
Products&  
II.  Polyester  Yarn:  Par8ally  Oriented  Yarn,  Full  Drawn  Yarn  etc.  
Business  Mix  
III.  Biaxially-­‐Oriented  Polyethylene  Terephthalate  (BOPET)  Films:Thin  film,  Thick  film,  Metallised  film  
  FY  12    Sales  Mix  (By  Value)  :-­‐Chips  –  59%,  Polyester  Yarn  –  30%,  BOPET  Films  –  11%    
  Indian  facili8es  (Tex8le  grade  chips,  boZle  grade  chips,  and  polyester  yarn)  caters  to  the  Indian  market  
  2nd  largest  domes8c  supplier  of  tex8le  grade  chips  with  a  capacity  share  of  ~26%  
  3rd  largest  domes8c  supplier  of  boZle  grade  chips  with  a  capacity  share  of  ~20%  
Markets  
  3rd  largest  domes8c  supplier  of  Polyester  Yarn  with  a  capacity  share  of  ~11%  
  RAK  facility  (BoZle  grade  chips  and  Films)  caters  to  European,  MEAF  and  North  American    markets  
  Market  share  of  70  %  in  the  UAE  and  45%  in  GCC  region  in  the  BoZle  grade  chips  segment    
  Income  has  grown  from  INR  28,948  mn  in  FY  08  to  INR  72,616  mn  in  FY  12  –  5  year  CAGR  of  26%  
Financial     Diluted  EPS  has  grown  from  INR  21.49  in  FY  08  to  INR  30.70  in  FY  12  –  5  year  CAGR  of  10%  
Performance     FY  12  Performance  :-­‐  Income  –  INR  72,616  mn,  EBITDA  –  INR  7,950  mn,  Net  Profit  –    INR  2,229  mn  
Highlights     H1FY  13  Performance  :-­‐  Income  –  INR  36,108  mn,  EBITDA  –  INR  3,631  mn,  Net  Profit  –    INR  831  mn  
  Efficiency  Ra8os  (FY  12)  :-­‐  ROE–  10.22%,  ROCE  –  9.51%  

  JBF  is  amongst  the  Top  10  producers  of  PET  chips  and  of  BOPET  Films  globally  
Integrated     Company   plans   to   be   an   integrated   petrochemical   player   by   segng   up   1.25   MMT   Purified   Terephthalic  
Polyester  Player   Acid  (PTA)  plant  at  Mangalore  SEZ  thereby  enhancing  cost  efficiencies  and    reduced  logis8cs  cost  
of  a  Global  scale       Company   also   plans   to   set   up   a   390   KT   p.a.   PET   plant   in   Belgium,   a   90KT   p.a.   BOPET   Film   plant   in  
Bahrain  and  a  500KT  p.a.  Bio-­‐Glycol  (MEG)  plant  in  Brazil  

2
Index  

Company  Overview  

Industry  Overview  

Financial  Performance  

3
Company  Background  
Company  Overview  
  Established  in  1982,  JBF  Industries  was  founded  by  Mr.  Bhagirath  Arya  as  a  Yarn  Texturising  company,  the  company  has  since  
backward  integrated  into  the  polyester  value  chain  
  Company  is  currently  engaged  in  the  produc8on  of  products  in  the  Polyester  value  chain  such  as:  Polyethylene  Terephthalate  
(PET)   chipswhich   are   of   BoZle   grade,   Tex8le   grade   and   Film   grade;   Polyester   Yarn,   such   as   Par8ally   Oriented   Yarn   (POY),  
Polyester  Filament  Yarn  (PFY),  Full  Drawn  Yarn  (FDY)  and  Other  Specialized  Yarn;  and  PET  Films,  which  are  of  Thin  grade,  Thick  
grade  and  Metallised  grade  
  It  commenced  its  interna8onal  opera8ons  in  2006  by  foraying  into  the  PET  chips  and  PET  Film  business  by  segng  up  plant  at  
Ras-­‐Al-­‐Khaimah  (RAK)  UAE  
  JBF  achieved  ~USD  1.5  bn  revenues  (>  45%  overseas)  in  FY12  and  company  recommended  a  Dividend  of  INR  8/share  for  FY12.  
  Backed  by  marquee  investors  -­‐  ICICI  Pruden8al,  LIC,  HDFC,  Jupiter  India  Fund,  Sundaram,  DSP  Blackrock  (Sep  30,  2012)  
Financial  Highlights   Figures  in  INR  Mn   Produc=on  Highlights  (‘000  tons)  

FY  10   FY  11     FY  12     900    823      802    


 794    
750  
Total  Income                  49,689     64,836   72,616  
600  
EBIDTA                        4,949                          9,703                          7,950    
450  
EBIDTA  Margin   9.9%   15.0%   10.9%  
300    219    226    
Net  Profit   2,128                          5,461                          2,229      156    
150    54      75      66    
Net  Profit  Margin   4.3%   8.4%   3.1%  
0  
Diluted  EPS  (INR)                          30.61                      78.22                      30.70     Chips   Yarn   Films  
FY  10   FY  11     FY  12  
4
Management  Profile  

 Qualified  with  a  Bachelor’s  Degree  in  Electrical  Engineering    


 Equipped  with  over  35  years  experience  in  the  Polyester  industry  par8cularly  in  the  field  of  
BC  Arya     synthe8c  yarn    
Chairman      Presently  ac8ng  as  Execu8ve  Chairman  and  handles  all  management  and  opera8ng  affairs  of  the  
Company  

 B.  Tech,  MS  &  MBA  degree  holder;  associated  with  the  Company  since  January  1997    
 Equipped  with  over  35  years  of  experience;  worked  as  Vice  President  (Marke8ng)  at  J.K.  
Rakesh  Gothi  
Synthe8cs  Ltd  and  Nirlon  Ltd  
Managing  Director    Presently  ac8ng  as  Managing  Director  with  a  par8cular  focus  on  produc8on  and  marke8ng  
func8ons  

 Qualified  Chartered  Accountant  and  Cost  Accountant  ;  associated  with  the  Company  since  
August  1990  
P.N  Thakore      30  years  of  experience,  previous  posi8ons  include  Deputy  General  Manager  (Finance)  at  Armour  
Director-­‐  Finance   Chemicals  Ltd.,  Manager  (Finance)  at  Wockhardt  Ltd  
 Presently  ac8ng  as  Director  (Finance)  and  responsible  for    managing  Finance,  Treasury  and  
Banking  func8ons  

 Qualified  science  graduate;  associated  with  the  Company  since  1992  


Nilesh  K.  Shah    Over  25  years  of  experience;  previously  Manager  in  the  Produc8on  Department  of  Armour  
Director  -­‐ Chemicals    
Commercial      Presently  ac8ng  as  Commercial  Director  and  responsible  for  managing  material  procurement,  
inventories  management,  excise  and  other  commercial  tax  related  maZers  etc.  

5
Group  and  Shareholding  Structure    
Shareholding  Paaern  (As  on  Sep  30,  2012)  
Public   Promoters   Ins=tu=ons  

Public  &  
30.5%   42.7%   26.9%   Others  
25%  
JBF  Industries  Ltd   Promoters  
Corporates   43%  
6%  
FII  
8%  
SILVASSA  Plants   `   SARIGAM  Plant   DII  
18%  

100%  
Sr.  
JBF  Global  Pte.    TOP  10  Ins=tu=onal  Holders   %  Holding*  
(Singapore)   No.  
Exis=ng  Projects   Proposed  Projects   1   ICICI  Pruden8al  AMC   4.9  %  
2   LIC  of  India   4.3  %  
100%   100%   JBF  Petrochemicals  Ltd.  
JBF  Ras  Al-­‐Khaimah   `  
(Mangalore  SEZ)   3   HDFC    AMC   3.3%  
4   Jupiter  Fund   2.5%  
100%   100%   100%  
JBF  Brazil   5   SundaramAMC   2.5  %  
JBF  Belgium   JBF  Bahrain   6   MousseGanesh  Ltd   1.1  %  
7   Acadian  Asset  Management   1.1  %  
8   Deutsche  AMC   0.8  %  
9   DSPBlackrock   0.7%  

Indian  Opera=ons   UAE  Opera=ons   10   Nordea   0.6  %  

Source  –  BSE  India,  Co.  data   6


T  OTAL   21.8  %  
Market  Data  (Bloomberg  –  JBF  IN,  Reuters  –  JBFI.BO)  
Price  Data  (As  on  Sep  30,  2012)   Key  Indicators  (For  FY12  )  

Face  Value  (INR)     10   Book  Value  Per  Share  (INR)     223  


Market  Price  (INR)     142.75   Diluted  EPS  (INR)     30.70  
52  week  H/L  (INR)     151/89    
ROE  (%)     14.1%  
Market  Cap  (INR  Mn)     10,292  
ROCE  (%)     14.3%  
Equity    Shares  Outstanding  (Mn)     72.3  
Debt  to  Equity  (x)       1.3x    
Free  Float  (Mn)     41.3  
1  Year  Avg.  Trading  Volume  (INR  Mn)     13.1   Dividend  Payout  (%)       26%  

Dividend  Yield  (%)   5.6%   Asset  Turnover  (x)     2.7x  

Share  Price  Movement  

20000   160  
18000   140  
16000  
120  
14000  
12000   100  
10000   80   BSE  
8000   60   JBF  
6000  
40  
4000  
2000   20  
0   0  
10-­‐11   11-­‐11   12-­‐11   1-­‐12   2-­‐12   3-­‐12   4-­‐12   5-­‐12   6-­‐12   7-­‐12   8-­‐12   9-­‐12  

• Source  –  Bloomberg,  Capitaline,  BSE  India   7


Key  Milestones  
Ability  to  grow  con=nuously  through  integra=on  and  scale……..    
Backward  integra8on    
Incorporated  in   Backward  integra8on     Commissioned  Ras  Al   by    segng  up  a  1.25  MMT  
1982  /  established   into  chips  produc8on   Khaima    UAE    plant;   p.a  .  PTA  plant  in  
itself  as  one  of  India’s   with    36,000  MT  in  Mar   Capacity:  216  KTA  grade   Mangalore.  JBF  8es  up  with  
Leading  Polyester   01/  Expanded  to  72,000   chips  and    BOPET  Film     BP  for  licensing  their  latest  
Texturisers   in  Nov.  01     capacity  of  48  KTA   genera8on  PTA  technology  
Entered  yarn   Expansion:  
Acquired  Microsynth  Fabrics,  
manufacturing  in   Chips  –  108  KTA    
Saily;  Increased  India  Tex8le  
1996,  capacity   Yarns  –    144  KTA  
chips  capacity  to  460  KTA,  RAK    
18,000    MT/   Setup  Sarigam  
BoZle  grade  chips  capacity  to  
Expanded  to  36,000   facility;  216  KTA  
390  KTA  and  BOPET  Film  
in  1999   tex8le  grade  chips  
capacity  of  66  KTA  at  RAK  

Yarn   Tex=le  Chips   Geographical   Backward  


Texturising   Scale  up   Expansion  
Manufacturing   Manufacturing   Diversifica=on   Integra=on  

1982  –  94   1995  -­‐  99   2000  -­‐  02   2003  -­‐  05   2006  -­‐  07   2008  -­‐    11   2012-­‐  15  
Successful  Commissioning  of  the  RAK  (UAE)  Plant  in  record  =me  ..........    

April  -­‐  2006   April  2007   August  2007  

 History  of  star8ng  and  scaling  up  through  backward/forward  integra8on  successfully  
 Track  record  of  successfully  execu8ng  complex  and  large  scale  projects      
8
Business  Value  Chain  
Basic  Petrochemicals   Polyester  Value  Chain   Applica=ons  

Par8ally  Oriented  yarn  


(POY)  
Tex8le  Grade   Weaving-­‐Fabric,  
Chips   Garment  

JBF  India  
Specialized  yarn    (FDY/
PTA   Micro  POY)  

0.86  MT   Yarn  manufacturers  

1  MT  of   BoZle  Grade  


Polyester  melt   chips  

0.34  MT  
Applica8on/s  in  
MEG   FMCG  industry  

JBF  RAK  
Film  Grade    
chips   Solar  Industry,  
FMCG    
PET  Films   &  Other  
Applica8ons  

Value  addi8on  across  the  Polyester  chain  


Value  Chain  segments   Backward  Integra8on   Industry  applica8on  
covered  by  JBF   plans  

9
Polymerisa=on  &  Downstream  capacity  
(KTPA)     FY05   FY06   FY07   FY08   FY09   FY10   FY11   FY12   FY13E  
Domes=c  (Gujarat&  Silvassa)  
PET  Chips  (Tex8le  +  BoZle)   119   335   335   335   551   551   608   608   608  
Polyester  Yarn   60   60   150   163   163   201   230   245   262  
Specialty  Yarn   -­‐   -­‐   -­‐   13   13   13   13   13   17  

Interna=onal  (RAK,  UAE)  


BoZle  Grade  Chips   -­‐   -­‐   -­‐   324   324   360   390   432   432  
BOPET  Films   -­‐   -­‐   -­‐   -­‐   60   66   66   66   102  

Total              179              395              485              835        1,111        1,191     1,307   1,417   1,493  

FY05-­‐12  Total  capacity  growth  -­‐  ~8x  

  JBF   has   witnessed   significant   capacity   growth   over   FY   05-­‐12   through   a   series   of   brown-­‐field   as   well   green-­‐filed   expansion  
programmes  
  Commenced  commercial  opera8ons  at  the  RAK  facility  in  FY  08  thereby  diversifying  its  product  poruolio  into  polyester  films  
  JBF   through   de-­‐boZle   necking   exercises   in   its   domes8c   facili8es   will   increase   the   exis8ng   Total   chips,   Polyester   yarn   and  
specialty   yarn   capaci8es   in   FY13.   JBF   has   also   added   another   thick   grade   film   line   in   RAK,   which   has   taken   the   total   films  
capacity  from  66  KT  p.a  to  102  KT  p.a.  which  has  commenced  produc8on  in  April  2012.  
  Based  on  capacity  expansion  programme  undertaken  in  FY12,  JBF  has  a  polymerisa=on  (chips  produc=on)  capacity  of  1,040  KT  
p.a.  along  with  downstream  capacity  of  381  KT  p.a.  

10
Opera=onal  Overview  -­‐  Domes=c  
   Facili=es  Loca=on  

 Total  Chips  capacity-­‐  608,000  MT  p.a.  


 includes:  
Sarigam,    
a.  Tex8le  Grade  Chips.  
Gujarat    
b.  Specialty  Grade  Chips.  
c.  BoZleGrade  Chips  

Athola  and    Polyester  Yarn  Capacity  -­‐  262,000  MT  p.a.  


Saily,  Silvassa    Specialty  Yarn  Capacity  -­‐  17,020  MT  p.a.  

  Facili8es  are  located  in  close  proximity  to  each  other,  the  raw  material  suppliers  and  also  to  the  major  tex8le  hub  of  Surat  
  Facility  loca8ons  ensure  flexibility  in  opera8ons,  working  capital  requirement    op8miza8on  and  low  logis8cal  costs  
  JBF  is  amongst  the  largest  domes8c  manufacturers  of  Tex8le  &  BoZle  grade  chips  as  well  as  Polyester  Yarn  
Performance  Highlights   Average  Product  Realiza=on  

           FY  10   FY  11   FY12   120  


 92     96  
Produc=on  (MTPA)   100    88    
80  
Chips   431,342     484,389     504,332   80  
INR/Kg  
 67    
 57    
POY  &  Specialty  Yarn   159,283   219,136   226,112   60  

Sales  (MTPA)   40  

Chips   276,411     276,376     273,233   20  

150,132     207,069   227,169   0  


POY  
Chips   POY  &  Specialty  Yarn  
Sales  (INR  Mn)   26,913   35,579   43,800   FY  10   FY  11   FY12  
11
Opera=onal  Overview  –  Interna=onal    
   Facili=es  Loca=on  

Ras  Al-­‐Khaimah,    BoZle  Grade  Chips  –  432,000  MT  p.a.  


UAE    BOPET  Films  –  102,000  MT  p.a.  

Strategic  Advantage  of  produc=on  facility  in  RAK,  UAE:  


  Tax  free  and  no  export  duty  zone  
  Easy  availability  of  raw  material  
  Major   Port,   giving   easy   access   for   expor8ng   to   USA   and  
Europe  
  Tap   growth   poten8al   of   the   MEAF   and   GCC   markets,   which  
are   the   fastest   growing   PET   markets   in   the   world   with   more  
than  10%  growth  YoY  
  First   mover   advantage   in   the   Middle   East   region   has   helped  
secure  preferred  supplier  contracts  for  boZle  grade  chips  
  Expansion   into   higher   value   added   products   like   Thick   films  
and  Metallised  films  
Performance  Highlights   Average  Product  Realiza=on  
           FY  10   FY  11   FY12  
200  
Produc=on  (MTPA)  
 150    
BoZle  GradeChips   360,283   339,010     297,871   150   124  
Films   54,638      75,462   68,112   Rs/Kg    90    
100   79  
Sales  (MTPA)    66    
 54    
50  
BoZle  Grade  Chips   331,014     278,356   256,279  
Films   53,940     76,374   65,769   0  
Sales  (INR  Mn)          22,496     29,076   27,875   BoZle  Grade  Chips   Films  
FY  10   FY  11   FY12  
12
Revenue  Mix    
Well  Diversified  Business  Model….   …..Ensures  accelera=on  into  higher  value  added  products  

Product  Mix  (By  Sales)   Product    Deltas      


Product   Delta  *  
Films  
11%   Total   Chips  –  India  (INR/Kg)   6-­‐12  
POY   Chips  -­‐  
34%   India     POY  (INR/Kg)   13-­‐30  
Tex8le   PET   31%  
grade   Chips  
RAK  
Chips  –  RAK  (USD/MT)   133-­‐300  
Chips    
66%   28%  
POY^  
PET  Film  (USD/MT)   556-­‐2,223  
30%   *Delta  is  calculated  as  Revenue  (Less)  Raw  Material  

FY  06-­‐07   FY  12  

Sales  Mix  (By  Geography)   Top  Clients  

  Domes=c  
Europe  
13%     Polyester  Yarn:Sumita  Tex,  Shikhawa8,  Deepak  Polytex  
Americas  
3%     Tex8le  grade  chips:  Welspun  India,  Jiwarajka  Industries  
India  
  BoZle  grade  chips:  Coca-­‐Cola,  Manjushree,  Iceberg  
India  
100%   54%     Global    
ME/Africa  
30%     BoZle  grade  chips:  Coca-­‐Cola,  OCTAL,  Amcor,  Ayemaya,    
Danone,  Schweppes,  Masafi  
  Film:    Amcor,  Isovolta,  Coveme,  Siliconature  

FY  06-­‐07   FY  12  

^  Includes  Speciality  Yarn   13


Expansion  Plans  –  PTA  Project  
   Facili=es  Loca=on  
Mangalore,    Purified  Terephthalic  Acid  (PTA)  –  
Karnataka   1,250,000  MT  p.a.  
  Timeline:  expected  commissioning  date  by  end  of  2015  
  Expected  Total  Project  Cost:  ~$600mn    
  Funding:  Debt  financing  of  $416mn  via  ECB  is  underwriZen  by  
IDBI  Bank.  Balance  Equity  Funding  from  internal  accruals.  
  JBF  will  develop  a  1.25  MMT  p.a  capacity  PTA  plant,  which  will  
be  amongst  the  largest  in  India  
  The   plant   will   be   located   in   the   Mangalore   SEZ,   for   which   102  
acres  of  land  has  been  alloZed    
  The   company   will   source   Paraxylene   (Px)   from   the   OMPL  
Aroma=cs   Refinery   that   is   expected   to   be   commissioned   by  
October  2013,  and  is  only  1km  away  within  the  same  SEZ  
  Company  has  received  environmental  clearance  ac8vi8es  and  
is  finalizing  on  the  EPC  partner  
Working  Capital  Advantage   Logis=cs  Savings   Licensing  of  BP’s  Latest  Genera=on  PTA  Technology  
  JBF   currently   consumes     JBF  expects  to  save  ~  $40-­‐$50     Bri=sh   Petroleum’s   First   Third   Party,   Non-­‐
~800-­‐900   KT   p.a   of   PTA   per   ton   in   freight   for   its   RAK   Affiliate,   Licensing   of   latest   genera=on   PTA  
globally   and   maintains   an   facility,   due   to   reduc8on   in   technology  
average   of   10-­‐15   days   of   logis8cal   costs   that   it   incurs     Originally   developed   in   the   1950’s,   improved  
inventory,   this   would   reduce   currently   by   procuring   Px   in   through  successful  itera=ons  
to  less  than  5  days   UAE   and   sending   it   to   South     Significantly  lower  capital  and  opera=ng  costs  
  Imports  to  JBF  RAK  and  India   East  Asia  to  convert  it  into  PTA   compared  to  conven=onal  PTA  plants  
take   ~3-­‐4   weeks   delivery     JBF   India’s   opera8on   is     Relies   on   proprietary   technology   to   deliver  
8me   currently,   which   would   expected   to   save   ~   $15-­‐$20   75%   lower   water   discharge,   65%   lower   GHG  
reduce   to   3-­‐5   days   to   RAK   per   ton   on   logis8cal   costs   of   emissions,   and   95%   lower   solid   waste  
and  1-­‐2  days  to  India   PTA  imports   genera=on  than  conven=onal  PTA  plants  
14
Expansion  Plans  –  PET  Project  
   Facili=es  Loca=on  

Geel,  Belgium    BoZle  Grade  Chips  –  390,000  MT  p.a.  

  Timeline:  expected  commissioning  date  by  end  of  2014  


  Expected  Total  Project  Cost:  ~$200mn    
  Expected  Funding:  70:30  Debt:Equity  Financing  
  JBF   will   develop   a   390   KT   p.a.   capacity   PET   plant   to  
manufacture  boZle  grade  chips  
  The  plant  will  be  located  in  the  Geel  province  of  Belgium,  and  
will  be  a  co-­‐loca=on  plant  next  to  Bri=sh  Petroleum’s  (BP)  PTA  
facility  
  The   plant   engineering   and   construc8on   has   been   awarded   to  
Uhde  Inventa-­‐Fischer.  Uhde’s  Melt-­‐To-­‐Resin  (MTR)  technology  
will   enable   JBF   Industries   to   produce   top-­‐quality   PET   chips   at  
lower  cost.  

New  Market  Penetra=on   Logis=c  Advantage   Pres=gious  Tie  Up  


  JBF   Currently   does   not   supply   any     Being   a   co-­‐loca8on   plant   with   BP’s     Bri=sh  Petroleum  had  short  listed  
boZle  grade  chips  to  the  European   PTA   facility   will   ensure   con8nuous   JBF   ayer   reviewing   other   global  
Union  market   supply   of   PTA   with   logistcal   cost   PET   manufacturers   to   setup   this  
  Demand   strong   for   boZle   grade   savings   being   passed   to   JBF   plant  
chips   in   EU   and   it   is   s8ll   a   net   Industries  
importer  of  boZle  grade  chips  

15
Expansion  Plans  –  Films  Project  
   Facili=es  Loca=on  

Bahrain    BOPET  Films  –  90,000  MT  p.a.  

  Timeline:  expected  commissioning  date  by  end  of  2014  


  Expected  Total  Project  Cost:  ~$200mn    
  Expected  Funding:  70:30  Debt:Equity  Financing  
  JBF   will   develop   a   90   KT   p.a   plant   at   Bahrain   Interna=onal  
Investment  Park,  a  free  trade  zone  with  significant  support  
from  the  Bahrain  Government.  

Loca=on  Advantage   Marke=ng  Advantage   Strong  Demand    


  Strong   local   presence   in   the   middle     Leveraging  the  leadership  posi8on  in     Demand   for   Thick   films   con8nues  
east   market   resul8ng   in   market   GCC   region   for   extending   exis8ng   to   remain   strong   with   average  
know-­‐how.   contracts   and   aZrac8ng   new   deltas  between  $1000-­‐1200/Ton.    
  Preferred   supplier   in   UAE   and   GCC   customers.       With   increasing   demand   of   solar  
Region.         Exis8ng   marke8ng   and   distribu8on   panels  and  new  usage  of  thick  films  
  Proximity   to   the   Euro   Zone,   (markets   networks   across   Europe   and   USA   being   found,   and   no   significant  
with   a   large,   sustainable   demand),     would   enable   effec8ve   marke8ng   of   capaci8es   being   added,   deltas   for  
to  posi8vely  impact  exports.   addi8onal  capacity   films   are   expected   to   con8nue   to  
  Bahrain’s  Free  trade  agreement  with   remain  strong.  
USA,   will   help   JBF   export   products   to  
USA  at  beZer  realiza8ons.     16
Expansion  Plans  –  Bio-­‐Glycol  (MEG)  Project  
   Facili=es  Loca=on  

Sao  Paulo,  Brazil    Bio-­‐Glycol  (MEG)  –  500,000  MT  p.a.  

  Timeline:  expected  commissioning  date  by  end  of  2015  


  Expected  Total  Project  Cost:  ~450mn  
  Expected  Funding:70:30  Debt:Equity  Financing    
  JBF  Industries  and  Coca  Cola  have  entered  into  a  partnership  to  
set   up   a   Bio-­‐Glycol   (MEG)   produc8on   unit   in   Araraquara,   Sao  
Paulo,  Brazil.  
  JBF   will   build   the   world's   largest   facility   to   produce   bio-­‐glycol  
or  Green  MEG.  
  The   facility,   will   produce   the   ingredient   using   locally   sourced  
sugarcane  and  sugarcane  processing  waste.    

Raw  Material  Sourcing   Pres=gious  Tie-­‐up   Backward  Integra=on    


  The  state  of   Sao  Paulo  is  the  largest     Tie-­‐up   with   Coca   Cola   will   helps   to     Building   the   world's   largest   facility  
producer  of  sugarcane  in  Brazil  and   get    global  recogni8on.   to   produce   bio-­‐glycol   or   Green  
the  region  of  Araraquara  is  its  most     The   facility   will   remove   the   MEG   is   a   natural   backward  
dense  sugarcane  planta8on  area.     equivalent   of   690,000   metric   tons   integra8on,   making   JBF   a   fully  
  The   loca8on   has   been   selected   of  carbon  dioxide  or  the  equivalent   integrated   Polyester   value   chain  
based   on   the   proximity   to   the   of  consuming  more  than  1.5  million   company.  
ethanol   feedstock   availability   with   barrels   of   oil   each   year   for   Coca-­‐
more   than   35   ethanol   producers   Cola.  
located   in   a   radius   of   70   KM   from  
the  bio-­‐glycol  plant.  
17
Company  Overview  

Industry  Overview  

Financial  Performance  

18
Global  Polyester  Industry    
     Polyester  Market  Overview  
Mn  Tonnes   Opera=ng  Rate    
  Global   Polyester   capacity   is   es8mated   at   ~   70   MMT  
100   100%  
90   90%  
whereas  overall  produc8on  is  es8mated  at  ~49  MMT  
80   80%   at  the  end  of  2010  
70   70%     Global   Polyester   Industry   is   one   of   the   few   that  
60   60%   witnessed   demand   growth   even   during   the   2008  
50   50%  
downturn  
40   40%  
30   30%     Opera8ng     rates   have   been   stable   averaging   ~75%    
20   20%   and  are  expected  to  increase  further  backed  by  higher  
10   10%   demand  and  stable  capacity  addi8ons  
0   0%     Polyester  Produc8on  AAGR  (%)**  
2005   2006   2007   2008   2009   2010   2011   2012   2013   2014   2015  
  2005-­‐10  –  4.4%                              2010-­‐15E  –  6.0%  
Capacity   Produc8on   Oper.  Rate  

       Polyester  Segmental  Break-­‐up  


2011  World  Fiber  Produc=on  
(Mn  Tonnes)  
Cellulosic,  4   2011  World  Polyester  Produc=on  
Global  Demand  AAGR**     2005-­‐10     2010-­‐15E     Other,  6   (Mn  Tonnes)  
Other;  2  
Polyester  Film     3.7%   7.9%   Film;  3  
CoZon,27  
PET;  16  
Polyester  Filament  Yarn  (PFY)     10.7%   10.4%  

Polyester  Staple  Fiber  (PSF)     2.5%   2.7%  

PET  Resin  (For  BoZles)     4.9%   5.5%   Polyester   Fibre;  40  


Fibre,  40  

**AAGR  –  Average  Annual  Growth  Rate  


Source  –  CMAI  Global,  JBF  Internal  Research   19
Indian  Polyester  Industry  
   Polyester  Market  Overview  
Mn  Tonnes   Opera=ng     Indian   Polyester   capacity   is   es8mated   at   ~   5.5   MMT  
10   Rate  100%  
 
whereas  overall  produc8on  is  es8mated  at  ~4.2  MMT  
9   90%  
at  the  end  of  2010  
8   80%  
7   70%     Growth  in  capacity  addi8on  in  2010-­‐15E  to  moderate  
6   60%   compared   to   2005-­‐10   levels   and   Opera8ng   rates  
5   50%   expected  to  remain  stable  at  75-­‐80%  levels.  
4   40%     Polyester  Produc8on  AAGR  (%)**  
3   30%  
  2005-­‐10  –  12.7%                      2010-­‐15E  –  8.9%  
2   20%  
1   10%  
0   0%  
2005   2006   2007   2008   2009   2010   2011   2012   2013   2014   2015  
Capacity   Produc8on   Oper.  Rate  

     Polyester  Segmental  Break-­‐up  


Indian  Polyester  Produc=on  (Mn  Tonnes)  
8  
IndiaDemand  AAGR**     2005-­‐10     2010-­‐15E     7  
6  
Polyester  Film     7.2%   11.2%   5  
4  
Polyester  Filament  Yarn  (PFY)     14.8%   16.3%  
3  

Polyester  Staple  Fiber  (PSF)     8.6%   10.7%   2  


1  
PET  Resin  (For  BoZles)     7.1%   9.4%   0  
2005   2006   2007   2008   2009   2010   2011   2012   2013   2014   2015  
**AAGR  –  Average  Annual  Growth  Rate  
Source  –  CMAI  Global,  JBF  Internal  Research   Fiber   PET     Film  
20
Raw  Material  Scenario  
   Purified  Terephthalic  Acid  Supply-­‐Demand  
Million  Tons   Opera=ng  
  Annual   global   capacity   for   PTA   is   es8mated   to   be   ~49.7  
70   Rate  100%   MMT  at  the  end  of  2010;  whereas  the  global  demand  is  
60  
90%   es8mated  at  ~40.7  MMT.  
80%     Domes8c  Capacity  of  PTA  is  at  ~3.5  MMT,  while  demand  
50   70%  
is  at  ~4  MMT  and  opera8ng  rates  are  at    
40   60%  
50%     Major  Suppliers    
30   40%     Global   -­‐   Samsung   Petrochemicals,   Total  
20   30%   Petrochemicals,  BP  Aroma8cs,  Acetyls  
20%     Domes8c   –   Reliance   Industries,   Mitsubishi  
10  
10%  
Chemical,  Indian  Oil  Corpora8on  
0   0%  
2005   2006   2007   2008   2009   2010   2011   2012   2013   2014  
  Opera8ng   rates   expected   to   moderate   due   to   rela8vely  
Total  Capacity   World  PTA  Demand   World  Oper.  Rate   higher  growth  in  capacity  addi8ons  
  Demand   to   remain   firm   and   is   expected   to   grow   at   a  
CAGR  of    6.4%  from  2010-­‐14  
   Monoethylene  Glycol  Supply-­‐Demand  
  Annual   global   capacity   for   Monoethylene   Glycol   (MEG)   is   Million  Tons   Opera=ng  
es8mated  to  be  25.3  MMT  at  the  end  of  2010;  whereas   30   Rate   95  
the  global  demand  is  es8mated  at  18.5  MMT     25   90  
  Domes8c  Capacity  of  MEG  is  expected  at  1.2  MMT,  while  
20   85  
demand  and  opera8ng  rates  are  at    
  Major  Suppliers     15   80  
  Global   -­‐   SABIC,   Sinopec   Group,   Formosa   10   75  
Petrochemical,  Shell,  ME  Global  
5   70  
  Domes8c  –  Reliance  Industries,  Indian  Oil  Corp    
  Opera8ng   rates   for   the   2010-­‐14   period   are   expected   to   0   65  
be  higher  on  back  of  slower  growth  in  capacity  addi8on   2005   2006   2007   2008   2009   2010   2011   2012   2013   2014  
Source  –  CMAI  Global   21 Total  Capacity   MEG  Demand   Opera8ng  Rate  
Major  Polyester  Companies  
 India  -­‐  Polyester  Yarn    India  -­‐    PET  Chips  (Boale  Grade)    India  –  PET  Chips  (Tex=le  Grade)  
Futura  Poly     Others  
Sumeet      
Others   7%   Pearl     9%  
4%   5%  
20%   Reliance   Reliance  Ind.    
Ind.     JBF  Ind.     7%  
Gardensilk     37%   Reliance  Ind     Garden  Silk    
20%   Bhilosa    
8%   43%   45%  
8%  
Alok      
9%   JBF   Indo   Dhunseri  
Ind.     Rama  Syn     (SAP)   JBF  Ind.    
11%   26%   26%  
15%  
JBF  ranked  3rd  in  domes=c  POY  capacity   JBF    ranked  3rd  in  domes=c  boale  grade   JBF  ranked  2nd  in  domes=c  tex=le  grade  
share..   chips  capacity  share..   chips  capacity  share..  

 Global  –  PET  Chips  (Boale  Grade)    Global  –  BOPET  Films    


Capacity   Capacity   Capacity   Capacity  
Company   Region   (KTA)   Share  (%)   Company   Region   (KTA)   Share  (%)  
M&G  Group   NA  /  SA  /  EU   1760   9%   DuPont   NA/  EU  /  Asia   455   14%  
NA  /  EU  /   Zhejiang   China   351   11%  
IVL   Asia   1498   8%  
JBF  ranked  
Toray   NA  /  EU  /  Asia   303   9%  
Jiangsu  Sanfanxiang   China   1148   6%   10th    in  global  
boale  grade   Mitsubishi   NA  /  EU  /  Asia   216   7%  
Far  Eastern  Tex8les  Ltd   Asia   910   5%  
chips  and   Flex   SA  /  ME  /  Asia   195   4%  
DAK  Americas  LLC   NA  /  SA     855   4%   BOPET  Films  
SKC   NA/  Asia     105   3%  
Artenius   Europe   845   4%   capacity  
share..   Kodak   NA/  Europe   105   3%  
Nan  Ya  Plas8cs  Corp   NA  /  Asia     800   4%  
JBF   ME   102   3%  
INVISTA   NA  /  Europe   776   4%  
Kolon   Asia   95   3%  
Eastman     NA     725   4%  
Jindal  Poly   India   95   3%  
JBF  Industries   Asia  /  ME     582   3%  
Source  –  2011  WTPA  CMAI  report   22
Company  Overview  

Industry  Overview  

Financial  Performance  

23
Financial  Summary  
Total  Income   EBITDA   PAT  
10,000    9,584     6,000  
80,000    72,616      5,461    
70,000    65,461      7,950    
8,000  
60,000   4,500  
 49,965    
50,000    43,376     6,000    5,377    
 4,850    
40,000   3,000    2,442    
 28,790      2,229    
4,000    2,128    
30,000    2,748    
 1,302    
20,000    15,148      1,754     1,500  
2,000    785    
10,000  
0   0   0  
FY  07   FY  08   FY  09   FY  10   FY  11   FY  12   FY  07   FY  08   FY  09   FY  10   FY  11   FY  12   FY  07   FY  08   FY  09   FY  10   FY  11   FY  12  
FY  07-­‐12  CAGR  –  37%   FY  07-­‐12  CAGR  –  35%   FY  07-­‐12  CAGR  –  23%  
All  Figures  in  INR  Million  

Margin  Analysis  (%)   Efficiency  Ra=os  (%)  

16.0%   50.0%  
45.0%  
14.0%  
40.0%  
12.0%   35.0%  
10.0%   30.0%  
8.0%   25.0%  

6.0%   20.0%  
15.0%  
4.0%  
10.0%  
2.0%   5.0%  
0.0%   0.0%  
FY07   FY08   FY09   FY10   FY11   FY12   FY07   FY08   FY09   FY10   FY11   FY12  

EBITDA   PAT   ROE     ROCE  


24
Income  Statement  Consolidated  

Figures  in  INR  Mn  

Income  Statement       FY  08     FY  09     FY  10     FY  11   FY12     H1-­‐FY13  


 Income  ^            28,948                  43,537     49,689   64,836   72,616   36,108  

Total  Expenses              26,122                  38,882     44,740   55,127   64,666   32,477  

 EBITDA                    2,826                      4,655     4,949   9,709   7,950   3,631  

 EBITDA  Margin     9.8%   10.7%   9.9%   15.0%   10.9%   10.1%  

Exchange  Difference  &  Deriva8ve  Loss   NA   NA   (149)   945   2,939   711  

 Deprecia8on                          596     779     1,173   1,314   1,525   968  

 Interest  *                        633                            975     1,258   1,387   1,462   968  

 PBT                    1,597                      2,901     2,668   6,063   2,025   984  

 Tax   295   459   540   602   (205)   153  

 Profit  Aser  Tax     1,302                    2,442     2,128   5,461   2,229   831  

 PAT  Margin     4.50%   5.61%   4.3%   8.4%   3.1%   2.3%  

Minority  Interest   (35.3)   553   224   -­‐   -­‐   -­‐  

Profit  Aser  Minority  Interest     1,337   1,889   1,904   5,461   2,229   831  

 EPS   21.49   30.36   30.61   76.21   30.70   11.51  

^  Income  includes  Other  Income  component  


*Interest  amount  for  FY08  and  FY09  includes  amount  by  way  of  Forex  (Gain)/Loss  
25
Consolidate  Balance  Sheet  
Figures  in  INR  Mn   Figures  in  INR  Mn  
Par=culars   FY  12     FY11   Par=culars   FY  12     FY11  
A   EQUITIES&  LIABILITIES   B   ASSETS  

Part  -­‐1   Shareholder  Funds   Part  -­‐1   Non  Current  Assets  

(A)  Equity  Share  Capital   720   717   29,333   22,894  


(A)  Fixed  Assets  
(B)  2.5%  CRPS   884   266   891   778  
(B)  Goodwill  on  Consolida8on  
(C)  Reserves&  Surplus   15,395   13,554  
(C)  Non-­‐Current  Investments   37   34  
Total  -­‐Shareholder  Funds   16,999   14,537  
(D)  Long  Term  Loans&  Advances   2,861   1,326  
Part  2   Non  Current  Liabili=es  
(E)  Other  non-­‐current  assets   14   15  
(A)  Long  Term  Borrowings   13,768   9,596  
Total  -­‐    Non  –  Current  Assets   33,136   25,047  
(B)  Deferred  Tax  Liabili8es    (Net)   1,223   1,430  
Part  2   Current  Assets  
(C)  Long  Term  provisions   114   63  
(A)  Current  Investments   629   1,246  
Total  -­‐    Non  –  Current  Liabili=es   15,105   11,089  
(B)  Inventories   7,918   7,344  
Part  3   Current  Liabilites  
(C)  Trade  Receivables   7,149   6,955  
(A)  Short  term  Borrowings   10,479   4,987  
(D)  Cash  and  Bank  Balances   3,987   2,350  
(B)  Trade  Payables   9,294   10,326  
(C)  Other  Current  Liabilites   4,640   4,012   (E)  Short-­‐term  loans  and  advances   4,452   2,804  
(D)  Short-­‐term  provisions   909   862  
(F)  Other  current  assets   158   67  
Total  –  Current  Liabili=es   25,323   20,187  
Total  –  Current  Assets   24,292   20,766  
GRAND  TOTAL  -­‐  EQUITIES&   57,427   45,813  
A   B   GRAND  TOTAL  –  ASSETS   57,427   45,813  
LIABILITES  

26
Historical  Balance  Sheet  and  Cash  Flow    
Figures  in  INR  Mn  
   Balance  Sheet  -­‐  Consolidated  (INR  Mn)     FY  08     FY  09     FY  10     FY  11    
Share  Capital                                  622                                  622                                  622     717  
Cumula8ve  Redeemable  Preference  Shares  (CRPS)   -­‐   -­‐   -­‐   266  
Reserves                            5,211                            6,709                            8,117     13,555  
Net  worth                            5,933                            7,331                            8,740     14,538  
Minority  Interest                            3,161                            3,997                            3,633     -­‐  
Loan  Funds                            8,366                      12,414                      13,644     17,836  
TOTAL  LIABITILITES                      17,459                      23,743                      26,016     32,374  
Net  Fixed  Assets  (Incl  Capital  WIP)   13,361     20,837   21,165   24,705  
Investments                                  594                                  361                            1,310     1,280  
Net  Current  Assets  (Excluding  Cash)                          1,133                            2,873                            3,880     5,469  
Cash  &  Bank                          3,353                                  899                                  999     2,350  
Deferred  Tax  Liability  (Net)                              -­‐982                        -­‐1,226                        -­‐1,337     -­‐1,430  
TOTAL  ASSETS                      17,459                      23,743                      26,016     32,374  
Figures  in  INR  Mn  
Cash  Flow-­‐  Consolidated  (INR  Mn)     FY  08     FY  09     FY  10     FY  11  
Cash  and  Cash  Equivalents  at  Beginning  of  the  year                                    171                            3,353                                  899   999  
Net  Cash  from  Opera8ng  Ac8vi8es                            2,942     2,988     1,951     7,963  
Net  Cash  Used  in  Inves8ng  Ac8vi8es       -­‐4,125     -­‐7,435                            -­‐2,199     -­‐5,644  
Net  Cash  Used  in  Financing  Ac8vi8es   4,365                            2,325     352     1,388  
Net  Inc/(Dec)  in  Cash  and  Cash  Equivalent                          3,182     -­‐2,122     103     932  
Cash  and  Cash  Equivalents  at  End  of  the  year   3,353     899                                    999     2,350  

27
Peer  Comparison  
EBITDA  Margins  (%)  –  FY12   ROE  (%)  –  FY12  

JBF  Ind   10.9%   JBF  Ind   14.1%  

Indorama  Syn   8.4%   Indorama  Syn   5.2%  

Garden  Silk   8.2%   Garden  Silk   0.0%  

Century  ENKA   5.4%   Century  ENKA   1.6%  

IVL  TB   10.9%   IVL  TB   34.9%  

0.0%   2.0%   4.0%   6.0%   8.0%   10.0%   12.0%   0.0%   5.0%   10.0%   15.0%   20.0%   25.0%   30.0%   35.0%   40.0%  
JBF  recorded  the  highest  EBITDA  Margins  amongst  its  peers  …   JBF  has  one  of  the  highest  ROE’s  amongst  its  Indian  Peers  …  

Dividend  Yield  (%)  –  As  on  June  30,  2012   Asset  Turnover  (x)  –  FY12  

JBF  Ind   6.2%   JBF  Ind   2.48  

Indorama  Syn   4.3%   Indorama  Syn   1.01  

Garden  Silk   0   Garden  Silk   1.52  

Century  ENKA   4.5%   Century  ENKA   1.12  

IVL  TB   3.51%   IVL  TB   2.14  

0.00%   1.00%   2.00%   3.00%   4.00%   5.00%   6.00%   7.00%   0   0.5   1   1.5   2   2.5   3  
JBF  has  the  highest  Dividend  Yield  ra=os  amongst  its  peers…   28 JBF  has  the  highest  Asset  Turnover  Ra=os  amongst  its  peers…  
Thank  You  

For  further  details  please  feel  free  to  contact  our  Investor  Rela=ons  Representa=ves:  
Valorem  Advisors  
Anuj  Sonpal  
Landline  :  91(22)  2202-­‐6090  
Email  :  anuj@valoremadvisors.com  
JBF  Industries  Ltd.    
Express  Towers,  8th  Floor,  NarimanPoint,  Mumbai  –  400  021.        

29