ANÁLISIS DE ESTADOS ECONÓMICO FINANCIEROS: EJERCICIOS

EJEMPLO RECURSOS FORZADOS

Volviendo al caso de “VÉLEZ, SA”, observamos que el director financiero, no satisfecho con el
resultado obtenido al calcular el KTNO (NOF) resultantes de la contabilidad (KTNO contable), ha
decidido determinar con más detalle el volumen de KTNO (NOF) que realmente tiene la empresa,
sobre la base de los objetivos operativos establecidos. Al respecto determina que la empresa debería
tener en el corto plazo los siguientes objetivos operativos:

 El objetivo de tesorería para el próximo ejercicio es disponer en caja de dinero para hacer
frente a 7 días de compras brutas.
 El objetivo de crédito a clientes es de 25 días.
 El objetivo de almacenamiento se podría situar en el corto plazo en 80 días.
 Las condiciones negociadas de pago a proveedores son de 30 días.

Tras su determinación, el director financiero desea determinar cuál es la diferencia entre KTNO
contable y KTNO real u objetivo, la necesidad de recursos negociados (NRN), los recursos
negociados a corto plazo (RNC) e identificar el volumen de los recursos forzados que pudieran
existir.

Solución:

- Determinación de KTNO reales

KTNO (NOF) = Activo corriente operativo – Pasivo corriente operativo

Objetivo de la tesorería: 7 días de compra

Compra del año (2.634 x 1,16) 3.055,44 millones de pesos
Compras medias diarias (3.055,44 / 365) 8,37 millones de pesos
Saldo objetivo de tesorería = compras medias diarias x Días de compra en tesorería
Tesorería rea u objetivo (8,37 x 7) 58,59 millones de pesos
Objetivo de cobro a clientes: 25 días de crédito
Ventas del año (3.500 x 1,16) 3.944,00 millones de pesos
Ventas medias diarias (3.944 / 365) 10,81 millones de pesos
Saldo objetivo de clientes = Ventas medias diarias x Días de crédito a clientes
Clientes reales u objetivo (10,81 x 25) 270,25 millones de pesos
Objetivo de inventarios: 80 días de almacenamiento
Consumo de inventarios al año 2.532,00 millones de pesos
Consumo medio diario de inventarios (2.532 / 365) 6,94 millones de pesos
Saldo objetivo de inventarios = Consumo medio diario x Período medio de almacenamiento

Inventarios reales u objetivo (7 x 80) 555,20 millones de pesos

Activo corriente operativo real (millones de $) 884,04

Objetivo de tesorería 58,59
Objetivo de clientes 270,25
Objetivo de inventarios 555,20

José Javier Jiménez Cano jjyjcs@hotmail.com Página 1

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Objetivo de proveedores: 30 días de pago

Compras al año (2.634 x 1,16) 3.055,44 millones de pesos
Compras medias diarias (3.055 / 365) 8,37 millones de pesos
Saldo objetivo de proveedores = Compras medias diarias x Periodo medio de pago

Proveedores reales u objetivo (8,37 x 30) 251,10 millones de pesos

Pasivo corriente operativo real (millones de $) 348,10

Objetivo de proveedores 251,10
Acreedores a corto plazo 58,00
Organismo tributario acreedor 39,00

KTNO reales u objetivo

Activo corriente operativo real (millones de $) (+) 884,04
Pasivo corriente operativo real (millones de $) (-) 348,10
KTNO reales u objetivo (millones de $) (=) 535,94

Comparativa KTNO contables y KTNO reales y ajuste:

Ajustes (en millones de $) KTNO Ajustes KTNO

contables reales
Activo corriente operativo 903,00 -18,96 884,04
Tesorería 35,00 23,59 58,59
Clientes 304,00 -33,75 270,25
Inventarios 564,00 -8,80 555,20
Pasivo corriente operativo 397,00 48,90 348,10
Proveedores 300,00 48,90 251,10
Acreedores a corto plazo 58,00 0,00 58,00
Organismo tributario acreedor 39,00 0,00 39,00
KTNO = ACO – PCO (millones de $) 506,00 29,94 535,94

Análisis FM – KTNO reales u objetivo (millones de $)

KTNO reales u objetivo 535,94
Fondo de maniobra 312,00
Excedente de tesorería (FM – KTNO) (NRN) 223,94

Recursos negociados a corto plazo (millones de $)

Crédito a corto plazo 184,00
Deudas a largo plazo reclasificada a corto plazo 10,00
Total (RNC) 194,00

Recursos forzado (RF = NRN – RNC) (millones de $) 29,94

José Javier Jiménez Cano jjyjcs@hotmail.com Página 2

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Cabe señalar que la empresa está tomando recursos forzados para financiarse. Ello es debido a que,
aunque los objetivos de clientes y de inventarios son inferiores a los saldos contables, el dinero que
debería haber en tesorería para hacer frente a las compras es superior al saldo contable. La empresa
está usando el mismo para hacer frente a sus deudas a corto plazo más de lo que sería deseable sin
poner en peligro los fondos para los próximos pagos. Por otra parte, está retrasando pagos a
proveedores. De acuerdo con las condiciones negociadas con ellos, el saldo debería ser menor que
el contable. La conclusión que el director financiero obtiene es que hay 29,94 millones de pesos de
financiación forzada del KTNO, ya que no es suficiente con los recursos negociados de corto plazo
proveniente de la deuda bancaria.

José Javier Jiménez Cano jjyjcs@hotmail.com Página 3